【公司研究】多倫科技-打造車檢連鎖新龍頭-20201008（25頁）.pdf

《【公司研究】多倫科技-打造車檢連鎖新龍頭-20201008（25頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【公司研究】多倫科技-打造車檢連鎖新龍頭-20201008（25頁）.pdf（25頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、 1 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 打造車檢打造車檢連鎖新龍頭連鎖新龍頭 圍繞“人、車、路”戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展圍繞“人、車、路”戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展。公司自成立以來一 直專注于駕考系統、城市智能交通產品的研發、生產和銷售。作為智能交通 行業的推進者，公司依托二十余年技術積累和業務拓展形成了以智慧車管、 智慧駕培、智慧城市三大成熟產品體系，業務市場已覆蓋全國 30 個?。ㄗ?治區、直轄市）400 多個城市。2019 年，公司圍繞“人、車、路”交通核心 三要素進行戰略深化和業務轉型，

2、進軍機動車檢測行業，集中精力建設車檢 站連鎖網絡，將車檢業務打造為業績突破口。 打造連鎖經營網絡，強勢占領車檢市場。打造連鎖經營網絡，強勢占領車檢市場。我國機動車檢測數量和價格均處于 快速上行階段，隨著市場化競爭加劇，監管政策陸續落地，優質民營資本陸 續介入進行并購整合，在行業集中度逐步提升的過程中，成功建立連鎖經營 網絡，提供優質穩定檢測服務的公司有望成為行業龍頭。參考愛爾眼科連鎖 經營網絡的發展歷程， 可以發現公司車檢業務和眼科醫院一樣天然適合連鎖 經營，公司車檢站和愛爾眼科一樣從多個維度保障了經營單元的標準化。我 們認為公司已經具備連鎖經營的先決條件， 能夠在車檢行業整合過程中脫穎 而出

3、。 經營模式轉型順利，智慧駕培和智能交通業務成為公司業績穩定支撐。經營模式轉型順利，智慧駕培和智能交通業務成為公司業績穩定支撐。公司 是市場率先開發智能化駕培模式的公司之一，受益駕校經營模式改革，智慧 駕培業務收入在過去兩年實現高速增長。與此同時，伴隨著智能交通建設在 5G 技術和“新基建”雙重機遇疊加下的提速發展，公司和多地公安交通部 門在智能交通領域新簽訂多個合同，為公司帶來了超預期的業績增長。 投資建議：投資建議：公司在智能交通領域深耕多年，新近切入的機動車檢測業務有望 通過打造全國連鎖經營網絡實現業績突破， 此外智慧駕培和智能交通業務已 經成為公司收入主要貢獻者， 長期業績前景良好。

4、預計公司 2020-2021 年 EPS 分別為 0.23 元，0.48 元。給予買入-A 評級，目標價 13 元。 風險提示：風險提示：機動車檢測市場規模不及預期；檢測站落地不及預期；車檢行業 競爭加??；駕培業務落地不及預期。 (百萬元百萬元) 2018 2019 2020E 2021E 2022E 主營收入主營收入 550.1 697.9 822.4 1,290.6 1,948.7 凈利潤凈利潤 135.0 153.4 145.4 298.4 477.5 每股收益每股收益(元元) 0.22 0.24 0.23 0.48 0.77 每股凈資產每股凈資產(元元) 2.35 2.55 2.75

5、3.08 3.61 盈利和估值盈利和估值 2018 2019 2020E 2021E 2022E 市盈率市盈率(倍倍) 52.2 45.9 48.4 23.6 14.7 市凈率市凈率(倍倍) 4.8 4.4 4.1 3.6 3.1 凈利潤率凈利潤率 24.5% 22.0% 17.7% 23.1% 24.5% 凈資產收益率凈資產收益率 8.9% 9.1% 8.3% 15.2% 20.8% 股息收益率股息收益率 0.4% 0.6% 0.6% 1.3% 2.0% ROIC 27.9% 17.7% 20.2% 18.0% 25.6% 數據來源：Wind 資訊，安信證券研究中心預測 Table_Titl

6、e 2020 年年 10 月月 08 日日 多倫科技多倫科技（603528.SH） Table_BaseInfo 公司深度分析公司深度分析 證券研究報告 行業應用軟件 投資評級投資評級 買入買入-A 首次首次評級評級 6 個月目標價：個月目標價： 13 元元 股價（股價（2020-09-30） 10.43 元元 Table_MarketInfo 交易數據交易數據 總市值（百萬元）總市值（百萬元） 6,537.31 流通市值 （百萬元）流通市值 （百萬元） 6,509.40 總股本（百萬股）總股本（百萬股） 626.78 流通股本 （百萬股）流通股本 （百萬股） 624.10 12 個月價格區間

7、個月價格區間 6.06/12.31 元 Table_Chart 股價表現股價表現 數據來源：Wind資訊 升幅升幅% 1M 3M 12M 相對收益相對收益 -7.67 1.56 22.51 絕對收益絕對收益 -9.93 -2.25 33.28 胡又文胡又文 分析師 SAC 執業證書編號：S1450511050001 021-35082010 呂偉呂偉 分析師 SAC 執業證書編號：S1450516080010 021-35082935 Table_Report 相關報告相關報告 -16% -3% 10% 23% 36% 49% 62% 2019-102020-022020-06 多倫科技專用計

8、算機設備 上證指數 2 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 內容目錄內容目錄 1. 圍繞圍繞“人、車、路人、車、路”戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展 . 4 1.1. 多年深耕智慧大交通領域，戰略轉型將車檢業務打造為業績突破口 . 4 1.2. 公司股權結構合理，財務數據印證經營模式轉型順利 . 4 2. 打造連打造連鎖經營網絡，強勢占領車檢大市場鎖經營網絡，強勢占領車檢大市場 . 6 2.1. 機動車檢測市場前景廣闊，車檢站整合拐點來臨 . 6 2.1.

9、1. 機動車檢測市場發展驅動力 . 7 2.1.2. 機動車檢測市場規模測算 . 8 2.1.3. 國內機動車檢測站現狀： . 9 2.2. 聚焦連鎖車檢站經營，公司有望成為車檢領域的愛爾眼科 . 10 2.2.1. 業務模式對比 . 10 2.2.2. 經營單元標準化能力對比 . 10 2.2.3. 多倫科技在車檢領域的競爭優勢 . 12 3. 駕考智能化先行者，駕考智能化先行者，產品體系緊跟政策導向產品體系緊跟政策導向 . 15 4. 智慧駕培業績逐步兌現，受益于駕校經營模式變革智慧駕培業績逐步兌現，受益于駕校經營模式變革 . 16 4.1. 駕培行業競爭環境惡化，駕校轉型需求迫切 . 1

10、6 4.2. 智慧駕培產品先發優勢明顯，受益駕校經營模式變革 . 18 5. 5G 技術疊加技術疊加“新基建新基建”機遇，智能交通業務步入高速發展期機遇，智能交通業務步入高速發展期 . 19 6. 盈利預測與投資建議盈利預測與投資建議 . 21 6.1. 盈利預測 . 21 6.2. 投資建議 . 22 7. 風險提示風險提示 . 22 圖表目錄圖表目錄 圖 1：公司四大業務板塊 . 4 圖 2：公司股權結構（截止至 2020 年 8 月 22 日）. 4 圖 3：公司近五年營收規模及增速 . 5 圖 4：公司近五年歸母凈利潤規模及增速. 5 圖 5：公司近五年毛利率及凈利率情況 . 5 圖

11、6：公司近五年期間費用情況（單位：萬元） . 5 圖 7：公司 2017-2020 年各業務板塊營收情況（單位：萬元） . 6 圖 8：公司 2017-2020 年各子業務毛利率情況（%） . 6 圖圖 9：機動車：機動車檢測主要內容檢測主要內容 . 6 圖圖 10：機動車檢測產業鏈：機動車檢測產業鏈 . 7 圖 11：中美兩國汽車保有量（百萬輛） . 7 圖 12：中美日歐平均車齡（2019） . 8 圖 13：中美日歐平均車齡（2019） . 8 圖 14：中美日檢測站現狀對比 . 9 圖 15：單個檢測站服務車輛數 . 9 圖 16：多倫車檢指導手冊框架 . 11 圖圖 17：引車員進行

12、檢測工作：引車員進行檢測工作 . 11 圖 18：多倫科技機動車檢測站運營平臺 . 12 pOqPpQqMpRnRtPtOpNsMtM9PdNbRmOrRmOnNeRqRnNjMmMxO7NoPqPMYnOrMxNmOmN 3 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖 19：多倫科技旗下棗莊市正通機動車檢測站外觀 . 12 圖 20：多倫車檢小程序界面 . 12 圖 21：公司業務市場分布 . 13 圖 22：2017-2020 年智能交通、智慧駕培收入情況 . 14 圖 23：201

13、7-2020 年智能交通、智慧駕培凈利潤情況 . 14 圖圖 24：機動車檢測站落地情況：機動車檢測站落地情況 . 14 圖 25：科目一無紙化考試設備 . 15 圖 26：科目三隨車人員行為監管系統 . 15 圖圖 27：2013-2019 年新增機動車駕駛人規模年新增機動車駕駛人規模 . 15 圖 28：2009-2019 全國駕校數量 . 16 圖 29：2006-2019 年駕校單車培訓情況 . 16 圖圖 30：2019 年全國駕校學費分布年全國駕校學費分布 . 17 圖圖 31：2020.7.1-2020.8.10 美團成人培訓搜索美團成人培訓搜索 top3 . 17 圖 32：智

14、慧駕校解決方案 . 18 圖 33：多倫學車平臺運營情況 . 19 圖圖 34：江寧交警指揮中心大數據可視化：江寧交警指揮中心大數據可視化 . 20 圖圖 35：多倫科技與同行業上市公司智能交通業務毛利率對比：多倫科技與同行業上市公司智能交通業務毛利率對比 . 20 圖圖 36：2015-2019 智能交通營收情況智能交通營收情況 . 21 表 1：車檢行業市場空間測算 . 9 表 2：多倫車檢站與愛爾眼科醫院盈虧測算對比 . 10 表 3：公安交管改革措施梳理 . 16 表 4：公司業績分拆預測 . 22 4 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券

15、股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 1. 圍繞“人、車、路”戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展圍繞“人、車、路”戰略布局，四大業務板塊蓬勃發展 1.1. 多年深耕智慧大交通領域，戰略轉型將車檢業務打造為業績突破口多年深耕智慧大交通領域，戰略轉型將車檢業務打造為業績突破口 公司自成立以來一直專注于駕考系統、城市智能交通產品的研發、生產和銷售。作為智能交 通行業的推進者，公司依托二十余年技術積累和業務拓展形成了以智慧車管、智慧駕培、智 慧城市三大成熟產品體系，業務市場已覆蓋全國 30 個?。ㄗ灾螀^、直轄市）400 多個城市。 2019 年，公司圍繞“人、車、路”交通核心三

16、要素進行戰略深化和業務轉型，進軍機動車 檢測行業，集中精力建設車檢站連鎖網絡，將車檢業務打造為業績突破口。 圖 1：公司四大業務板塊 數據來源：公司官網，安信證券研究中心 1.2. 公司股權結構合理，財務數據印證經營模式轉型順利公司股權結構合理，財務數據印證經營模式轉型順利 公司股權結構高度集中，董事長為實控人。公司股權結構高度集中，董事長為實控人。公司董事長章安強通過香港多倫科技公司、南京 多倫企業管理有限公司間接持有公司 67.11%的股權。公司整體股權結構高度集中，保障了 公司戰略的一致性。2019 年公司進軍車檢行業，在全國進行業務布局，集中穩定的股權結 構有利于車檢新業務持續深入拓展

17、，也為公司未來可能的股權融資活動提供充足的攤薄空間。 圖 2：公司股權結構（截止至 2020 年 8 月 22 日） 數據來源：Wind，安信證券研究中心 公司財務表現穩健，營收及利潤穩步增長。公司財務表現穩健，營收及利潤穩步增長。公司 2015-2019 年的營業收入分別為 7.33/8.32/5.09/5.50/6.98 億元； 2015-2019 年的歸母凈利潤分別為 3.05/3.09/1.02/1.35/1.53 億元。公司 2017 年營收及歸母凈利潤出現明顯下滑，主要由于公司過去以傳統駕培業務為 主，該業務市場趨于飽和，業績下行壓力較大。2018-2019 年，公司營收和歸母凈利

18、潤均恢 復增長，表明公司戰略轉型初具成效，現各業務板塊逐步實現均衡增長。 5 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 3：公司近五年營收規模及增速：公司近五年營收規模及增速 圖圖 4：公司近五年歸母凈利潤規模及增速：公司近五年歸母凈利潤規模及增速 數據來源：Wind，安信證券研究中心 數據來源：Wind，安信證券研究中心 公司保持高盈利能力， 業務拓展影響期間費用率。公司保持高盈利能力， 業務拓展影響期間費用率。 公司 2015-2019 年毛利為 65.26%/60.43%/ 5

19、4.17%/ 59.87%/ 50.8%，凈利率分別為 41.63%/37.07%/19.85%/24.22%/21.42%，由 于公司各類產品均集成了北斗衛星定位、大數據、 三維虛擬仿真、物聯網等核心技術，公 司毛利率一直維持在 50%以上。2017 年公司期間費用率和凈利率均出現較大波動，主要由 于公司這一時期開始拓展智慧駕培、智能交通業務，銷售費用和研發費用增速較快。 2018-2019 年，隨著駕培和智能交通業務開始兌現業績，期間費用率略有下降。 圖圖 5：公司近五年毛利率及凈利率情況：公司近五年毛利率及凈利率情況 圖圖 6：公司近五年期間費用情況（單位：萬元）：公司近五年期間費用情況

20、（單位：萬元） 數據來源：Wind，安信證券研究中心 數據來源：Wind，安信證券研究中心 收入結構變化印證公司業務模式轉型進展順利。收入結構變化印證公司業務模式轉型進展順利。分業務來看，公司 2017-2019 年傳統駕考業 務營收貢獻逐步降低，智能駕培和智能交通業務成為業績增長支撐。2020 年上半年，受疫 情影響，各項業務規模增速不及預期，但智能車檢業務收入已經超過去年全年，預計該業務 今年將成為公司新的業績增長點。 這一業務結構改變表明公司向 to B + to C 業務模式的轉型 進展順利。毛利率方面， 2017-2020H1 公司駕考駕培以及智能交通業務毛利率水平均在穩定 區間內波

21、動，2019 年車檢業務的毛利率水平較低，是由于大部分車檢站仍處于建設布局階 段，尚未開始營運，2020 年公司旗下車檢站逐步投放使用，因此出現了上半年毛利率的反 彈，隨著車檢站運營規模的擴大和盈利能力的提升，毛利率還有較大的成長空間。 6 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 7：公司：公司 2017-2020 年年各業務板塊營收情況（單位：萬元）各業務板塊營收情況（單位：萬元） 圖圖 8：公司：公司 2017-2020 年年各子業務毛利率情況（各子業務毛利率情況（%） 數據來

22、源：Wind，安信證券研究中心 數據來源：Wind，安信證券研究中心 2. 打造連鎖經營網絡，強勢占領車檢大市場打造連鎖經營網絡，強勢占領車檢大市場 2.1. 機動車檢測市場前景廣闊，車檢站整合拐點來臨機動車檢測市場前景廣闊，車檢站整合拐點來臨 機動車檢測是綜合利用各種現代的檢測設備和檢測技術，在汽車不解體或不完全解體的前提 下，判斷車輛技術狀況、查明故障部位和原因的一種技術手段。按照檢測對象劃分，目前機 動車檢測包含在用車檢測和新車下線檢測，其中在用車檢測又可分為強制檢測(定期檢測)與 非強制檢測。 圖圖 9：機動車檢測主要內容：機動車檢測主要內容 數據來源：安車檢測招股說明書，安信證券研究

23、中心 目前國內機動車檢測以強制檢測為主。目前國內機動車檢測以強制檢測為主。強制檢測包含安全檢測、環保檢測和綜合檢測三類檢 測項目，前兩者分別檢測機動車的安全性能和環保性能，后者的檢測對象為營運車輛，檢測 內容包含安全性能、動力性能、經濟性能等。車檢站非強制檢測則是汽修廠、二手車交易機 構等企業因業務開展需要自發進行的檢測行為。 車檢站作為產業鏈中樞，有望依托數據成為汽車后市場的關鍵主體。車檢站作為產業鏈中樞，有望依托數據成為汽車后市場的關鍵主體。機動車檢測產業鏈由上 游設備供應商、中游機動車檢測站與下游車檢客戶構成。檢測站集成上游供應商設備資源， 面向下游客戶提供檢測服務，監控各類車輛的技術狀

24、況和污染排放水平。依托日臻成熟的物 625 2605.4 0 5,000 10,000 15,000 20,000 25,000 30,000 35,000 40,000 45,000 50,000 2017201820192020H1 59.13 61.74 56.44 62.08 31.96 39.74 33.21 39.51 62.03 56.98 54.14 45.32 20.86 64.12 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 2017201820192020H1 智能駕考智慧交通智能駕培智慧車檢 7 公司深度分析/多倫科技 本報告版權

25、屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 聯網技術，檢測站可以實現檢測信息與檢測數據實時共享，為交通事故處理、車輛盜搶和保 險賠付、大氣污染治理等提供數據支持，創造更大的價值提升空間。 圖圖 10：機動車檢測產業鏈：機動車檢測產業鏈 數據來源：安車檢測招股說明書，安信證券研究中心 2.1.1. 機動車檢測市場發展驅動力機動車檢測市場發展驅動力 車齡增長、保有量增加雙效驅動檢測需求高速發展。車齡增長、保有量增加雙效驅動檢測需求高速發展。截至 2019 年底，中國汽車保有量達到 2.615 億輛，2010-2019 年 CAG

26、R 為 13.1%，預計在 2020 年將超過美國成為全球第一大汽 車保有量市場。盡管 2018 年開始汽車銷量增速放緩，但汽車保有量仍將在長期維持增長態 勢，同時國內平均車齡也隨著存量市場的到來持續增加，2006 年至 2019 年，中國汽車平均 車齡由 2.6 年提升至 4.9 年，和發達國家 8-10 年的平均車齡相比還有很大成長空間。不斷擴 大的車輛總體規模的和逐步提升的“老齡車”比例雙重因素使得檢測次數迅速攀升，成為檢 測市場的直接成長動力。 圖圖 11：中美兩國汽車保有量（百萬輛）中美兩國汽車保有量（百萬輛） 數據來源：德勤，安信證券研究中心 8 公司深度分析/多倫科技 本報告版權

27、屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 圖圖 12：中美日歐平均車齡（：中美日歐平均車齡（2019） 圖圖 13：中美日歐平均車齡（：中美日歐平均車齡（2019） 資料來源：HIS Markit，ACEA，公安部，安信證券研究中心 資料來源：德勤，安信證券研究中心 政策引導機動車檢測市場化運營，拓展行業盈利空間。政策引導機動車檢測市場化運營，拓展行業盈利空間。2019 年，發改委發布關于進一步 清理規范政府定價經營服務性收費的通知，鼓勵放開機動車檢測類收費項目，進一步縮減 政府定價范圍，對已經形成競爭的服務，一律實行市場

28、調節價。鑒于目前車檢站整體供小于 求，已經放開車檢價格管制的省份如廣東、遼寧，檢測費用上漲幅度普遍在 100 元左右，隨 著全國范圍內價格管制的放開，越來越多的資本將進入汽車檢測行業，檢測價格有望在充分 競爭中迎來平穩增長，推動車檢市場規模進一步擴大。 2.1.2. 機動車檢測市場規模測算機動車檢測市場規模測算 保有量、車齡增加以及政策引導的價格釋放將帶來機動車檢測市場規模的快速成長，根據我 們的測算，到 2022 年，車檢市場規模有望突破 1000 億元。具體測算方法如下： 檢測要求：檢測要求： 乘用車：車齡 6 年以上的，每年檢驗 1 次；超過 15 年的，每 6 個月檢驗 1 次； 商用

29、車：每年至少檢驗一次 其他非機動車（根據中國機動車環境管理年報，摩托車在其他非機動車中占比為 90%） （1） 摩托車：注冊登記 6 年以內的摩托車免檢，6 年以上的每年檢驗一次 （2） 其他機動車：每年檢驗 1 次。 測算假設： （1） 測算公式：市場空間=檢測次數*檢測費用；檢測次數=檢測比例*車輛保有量； （2） 檢測費用：根據市場數據，假定 2019 年乘用車、商用車、其他非機動車一次檢測費 用分別為 300/500/100 元； （3） 檢測費用增速：3%-5%/年； （4） 檢測比例： 根據檢測要求， 假定2019年乘用車保有量的50%， 商用車保有量的100%， 其他機動車的 2

30、5%每年進行一次檢測?？紤]到乘用車和其他機動車檢測比例隨平均 車齡增加而增加， 假定每年檢測比例增速和平均車齡年化增速保持一致， 為 10.4%； （5） 乘用車保有量估算： 乘用車保有量私家車保有量數據表示， 增速假定為 2017-2019 年平均增速 11.1%； （6） 商用車保有量估算：商用車保有量汽車保有量-乘用車保有量，增速假定為 2017-2019 年平均增速 4.7%。 9 公司深度分析/多倫科技 本報告版權屬于安信證券股份有限公司。本報告版權屬于安信證券股份有限公司。 各項聲明請參見報告尾頁。各項聲明請參見報告尾頁。 資 2.1.3. 國內機動車檢測站現狀：國內機動車檢測站現

31、狀： 車檢市場供小于求，檢測站數量和服務質量亟待提高。車檢市場供小于求，檢測站數量和服務質量亟待提高。截止 2019 年底，國內有 1.3 萬個檢 測站，對應每萬輛車擁有的檢測站數量 0.51 個，遠低于發達國家平均水平。檢測站數量不 足也對檢測質量產生負面影響，前瞻產業研究院報告顯示，北京一家檢測站平均每天要檢測 近 200 多輛，而國外單個檢測站每天檢測車輛大概 20-30 輛，相較而言國內檢測站工作負 荷高、 每輛車平均檢測時間短， 容易產生客戶預約困難、 等待時間長、 檢測質量不高等問題。 圖圖 14：中美日檢測站現狀對比：中美日檢測站現狀對比 圖圖 15：單個單個檢測檢測站服務車輛數

32、站服務車輛數 資料來源：Gartner，生態環境部，安信證券研究中心 資料來源：Gartner，生態環境部，安信證券研究中心 車檢站仍以個體經營為主，市場整合空間大。車檢站仍以個體經營為主，市場整合空間大。目前國內大部分檢測站都是單體的模式經營， 個體經營者缺乏持續投入能力，無法維持技術與服務的領先性和體系性；此外，小檢測站缺 乏公信力，存在很多管理不規范問題。檢測站的附加服務不容易展開，業務比較單一。隨著 市場化競爭加劇，監管政策陸續落地，優質民營資本陸續介入進行并購整合，在行業集中度 逐步提升的過程中，成功建立連鎖經營網絡，提供優質穩定檢測服務的公司有望成為行業龍 頭。 表表 1：車檢行業市場空間測算：車檢行業市