【研報】光伏玻璃行業深度報告：雙玻組件快速滲透光伏玻璃持續景氣-20201013（35頁）.pdf

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1、 電氣設備電氣設備|證券研究報告證券研究報告行業深度行業深度 2020 年年 10 月月 13 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價 (人民幣人民幣) 評級評級 福萊特 601865.SH 29.92 增持 亞瑪頓 002623.SZ 35.88 未有評級 資料來源：萬得，中銀證券 以2020年9月30日當地貨幣收市價為標準 中銀國際證券股份有限公司中銀國際證券股份有限公司 具備證券投資咨詢業務資格具備證券投資咨詢業務資格 電氣設備電氣設備 證券分析師：證券分析師：沈成沈成 (8621)20328319 證券投資咨詢業務證書編號：S1300517030001 證

2、券分析師：證券分析師：李可倫李可倫 (8621)20328524 證券投資咨詢業務證書編號：S1300518070001 證券分析師：證券分析師：余斯杰余斯杰 (8621)20328217 證券投資咨詢業務證書編號：S1300520060001 光伏玻璃行業深度報告光伏玻璃行業深度報告 雙玻組件快速滲透，光伏玻璃持續景氣 Table_Summary 光伏玻璃行業充分享受光伏行業的廣闊成長空間光伏玻璃行業充分享受光伏行業的廣闊成長空間， 且受益于雙玻組件滲透率， 且受益于雙玻組件滲透率 持續提升持續提升，同時同時亦具備技術迭代慢、行業格局穩定等有別于光伏主產業鏈的亦具備技術迭代慢、行業格局穩定等

3、有別于光伏主產業鏈的 特點，龍頭標的具有長期投資價值特點，龍頭標的具有長期投資價值；同時行業短期有望因供需階段性錯配而同時行業短期有望因供需階段性錯配而 迎來漲價迎來漲價，企業，企業盈利顯著提升。給予行業盈利顯著提升。給予行業“強于大市強于大市”評級。評級。 支撐評級的要點支撐評級的要點 光伏需求強復蘇，后續高景氣依舊：光伏需求強復蘇，后續高景氣依舊：光伏玻璃的需求與終端光伏發電裝 機需求關系緊密。國內需求方面，國內疫情在 2-4 月對行業的階段性沖 擊已經結束，各類光伏項目基本按照時間節點正常推進?？紤] 2019-2020 年競價項目、平價項目的建設進度，同時結合戶用光伏、特高壓基地等 光伏

4、需求的釋放節奏，我們預計國內光伏需求處于強復蘇狀態，全年國 內光伏裝機量有望達到 40GW，且景氣度有望持續至 2021年， “十四五” 期間國內光伏裝機空間有望大幅增長。海外需求方面，光伏裝機的主要 來源市場已度過疫情高峰，且前期產業鏈降價有望促進更多潛在需求的 釋放。預計 2020 年全球裝機需求約 120GW，與 2019 年相比基本持平， 2021-2022年則有望增長至 160GW、190GW。 雙?；厔葸M一步提升光伏玻璃需求：雙?；厔葸M一步提升光伏玻璃需求：雙面 PERC 電池與單面電池工藝 路線接近，產線改造幾乎不增加單 W制造成本，但能有效增加光伏電站 單位面積發電量，有利

5、于攤薄光伏電站建設成本，進而降低 LCOE。雙面 組件滲透率已進入快速提升期，預計 3年內有望超過 60%；應用 2.5mm、 2.0mm厚度玻璃的雙玻組件對應的光伏玻璃需求分別提升約 56%、25%。 2021年全球光伏玻璃需求增速有望超過年全球光伏玻璃需求增速有望超過 30%：綜合考慮光伏裝機需求、 單晶滲透率、雙面雙玻組件滲透率、透明背板滲透率等因素，我們測算 2020-2022 年全球光伏玻璃需求分別約 658、870、1,016 萬噸，2021-2022 年分別同比增長 32.18%、16.79%。 龍頭護城河寬闊，雙寡頭格局穩定且有望強化：龍頭護城河寬闊，雙寡頭格局穩定且有望強化：

6、光伏玻璃相較于普通玻 璃具有較高的技術工藝要求，新進入者較難突破壁壘。成本控制是光伏 玻璃行業的核心競爭要素，熔窯技術升級則是降本的主要推動力。行業 龍頭信義光能與福萊特市占率合計已超過 50%，盈利能力顯著領先且有 余力引領擴產，預計雙寡頭格局有望持續強化。 2020H2供需趨緊，玻璃價格迎來上漲：供需趨緊，玻璃價格迎來上漲：由于疫情影響，2020年光伏玻璃 行業新產能投放進度或低于預期。近期隨著組件端需求逐步旺盛，三季 度起玻璃供需缺口已開始顯現， 3.2mm玻璃成交價格已由前期 24元/平米 上漲至 37元/平米，價格高位或持續至 11-12月。 投資建議：投資建議：長期來看，光伏玻璃需

7、求有望享受光伏行業長期成長的廣闊 空間，并受益于雙玻組件滲透率的持續提升；同時行業具備技術工藝等 多方面壁壘，技術迭代相對較慢，競爭格局相對穩定，龍頭地位穩固， 行業具備長期投資價值。短期來看，行業因新產能投放進度放緩，而同 時組件需求高峰已出現，近期供需錯配明顯，已迎來漲價。推薦 A股光 伏玻璃龍頭福萊特福萊特，建議關注亞瑪頓。 評級面臨的主要風險評級面臨的主要風險 光伏裝機需求不達預期；行業產能釋放超預期；雙玻滲透率不達預期； 原材料與燃料動力價格波動；光伏政策風險。 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 2 目錄目錄 裝機需求與雙?；厔萃苿庸夥Ａ枨笙蚝醚b機需求與雙?；?/p>

8、勢推動光伏玻璃需求向好 . 5 光伏玻璃是重要的組件封裝材料 . 5 光伏需求強復蘇，后續高景氣依舊 . 6 組件雙面化趨勢進一步提升玻璃需求 . 8 特斯拉入局，BIPV 有望拓展需求空間 . 11 預計 2020 年全球光伏玻璃需求約 658 萬噸，2021 年增速有望超過 30% . 13 護城河寬闊，雙寡頭格局穩定且有望強化護城河寬闊，雙寡頭格局穩定且有望強化 . 14 技術工藝構建行業競爭壁壘 . 14 成本控制是核心競爭要素，熔窯技術升級促進行業降本 . 15 區位特性逐漸體現，或影響組件產能布局 . 19 雙寡頭格局有望持續強化 . 20 2020H2供需趨緊，玻璃價格迎來上漲供

9、需趨緊，玻璃價格迎來上漲 . 22 2019 年光伏玻璃供需趨緊導致漲價 . 22 供需缺口顯現，近期再度迎來漲價 . 23 投資建議投資建議 . 24 風險提示風險提示 . 25 福萊特 . 27 oPpQoRnRrPsOmQsPmOqOqP9PbP8OpNpPoMpPkPmNmMfQrQsR8OqQzQwMrQpRuOsPsR 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 3 圖表圖表目錄目錄 圖表圖表 1. 光伏組件基本結構示意光伏組件基本結構示意 . 5 圖表圖表 2. 光伏玻璃在光伏產業鏈中的位置光伏玻璃在光伏產業鏈中的位置 . 5 圖表圖表 3. 超白壓花玻璃主要性能指標超白壓

10、花玻璃主要性能指標 . 5 圖表圖表 4. 3.2mm光伏玻璃透光率變化趨勢預測光伏玻璃透光率變化趨勢預測 . 6 圖表圖表 5. 光伏組件封裝成本組成（單晶光伏組件封裝成本組成（單晶 PERC、單面）、單面） . 6 圖表圖表 6. 部分省區部分省區 2020年平價項目統計年平價項目統計 . 7 圖表圖表 7. 全球光伏新增裝機全球光伏新增裝機 . 8 圖表圖表 8. 全球光伏季度新增裝機拆分全球光伏季度新增裝機拆分 . 8 圖表圖表 9. 全球光伏組件需求季度拆分全球光伏組件需求季度拆分 . 8 圖表圖表 10. PERC 單面電池結構示意圖單面電池結構示意圖 . 9 圖表圖表 11. P

11、ERC雙面電池結構示意圖雙面電池結構示意圖 . 9 圖表圖表 12. PERC 單面、雙面電池工藝流程區別單面、雙面電池工藝流程區別 . 9 圖表圖表 13.各類組件封裝工藝流程區別各類組件封裝工藝流程區別 . 9 圖表圖表 14. 單玻、雙玻組件封裝面板重量對比單玻、雙玻組件封裝面板重量對比 . 10 圖表圖表 15. 組件重量對費用的影響組件重量對費用的影響 . 10 圖表圖表 16. 單單/雙面組件市占率預測雙面組件市占率預測 . 10 圖表圖表 17. 雙面組件中雙玻雙面組件中雙玻/透明背板市占率預測透明背板市占率預測 . 10 圖表圖表 18. 不同組件對應光伏玻璃需求（單晶不同組件

12、對應光伏玻璃需求（單晶 PERC） . 11 圖表圖表 19. 部分省市綠色建筑扶持政策部分省市綠色建筑扶持政策 . 11 圖表圖表 20. 發達國家近零能耗建筑發展目標發達國家近零能耗建筑發展目標 . 12 圖表圖表 21. 特斯拉特斯拉 Solarglass宣傳圖宣傳圖 . 12 圖表圖表 22. 全球光伏玻璃年度需求測算全球光伏玻璃年度需求測算 . 13 圖表圖表 23. 光伏玻璃生產工藝流程圖光伏玻璃生產工藝流程圖 . 14 圖表圖表 24. 光伏玻璃與普通玻璃工藝含鐵量控制對比光伏玻璃與普通玻璃工藝含鐵量控制對比 . 15 圖表圖表 25. 階梯式池底結構示意圖階梯式池底結構示意圖

13、. 15 圖表圖表 26. 光伏玻璃光伏玻璃行業壁壘行業壁壘 . 15 圖表圖表 27. 光伏玻璃與普通玻璃工藝含鐵量控制對比光伏玻璃與普通玻璃工藝含鐵量控制對比 . 16 圖表圖表 28. 光伏玻璃原料的化學成分控制值（光伏玻璃原料的化學成分控制值（%） . 16 圖表圖表 29. 2019年重質純堿市場價（中間價）趨勢年重質純堿市場價（中間價）趨勢 . 17 圖表圖表 30. 光伏玻璃各項原料成本占比光伏玻璃各項原料成本占比 . 17 圖表圖表 31. 2019年石英砂價格指數趨勢年石英砂價格指數趨勢 . 17 圖表圖表 32. 光伏玻璃熔窯（一窯四線）光伏玻璃熔窯（一窯四線） . 18

14、圖表圖表 33. 2015-2018H1福萊特能源成本占采購金額比例福萊特能源成本占采購金額比例 . 18 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 4 圖表圖表 34. 2015-2018H1 OPEC 一攬子原油價格趨勢一攬子原油價格趨勢 . 18 圖表圖表 35. 2015-2018H1天然氣（工業）市場價趨勢天然氣（工業）市場價趨勢 . 18 圖圖表表 36. 熔窯單位能耗與熔化面積的關系熔窯單位能耗與熔化面積的關系 . 19 圖表圖表 37. 光伏玻璃行業運輸模式對比光伏玻璃行業運輸模式對比 . 20 圖表圖表 38. 光伏玻璃雙寡頭市占率變化光伏玻璃雙寡頭市占率變化 . 2

15、0 圖表圖表 39. 光伏玻璃頭部企業與二線企業毛利率對比光伏玻璃頭部企業與二線企業毛利率對比 . 21 圖表圖表 40. 2020-2021年部分擬投產光伏玻璃產能統計年部分擬投產光伏玻璃產能統計 . 21 圖表圖表 41. 2018-2019年國內年國內 3.2mm光伏玻璃價格走勢圖光伏玻璃價格走勢圖 . 22 圖表圖表 42. 2019年國內光伏玻璃產量統計年國內光伏玻璃產量統計 . 22 圖表圖表 43. 2019年全球光伏玻璃季度供需年全球光伏玻璃季度供需 . 23 圖表圖表 44. 2020年光伏玻璃供需季度預測年光伏玻璃供需季度預測 . 23 圖表圖表 45. 2020年國內年國

16、內 3.2mm 與與 2.0mm光伏玻璃價格走勢圖光伏玻璃價格走勢圖 . 23 附錄圖表附錄圖表 46. 報告中提及上市公司估值表報告中提及上市公司估值表 . 26 圖表圖表 47. 福萊特主要產品分布福萊特主要產品分布 . 28 圖表圖表 48. 光伏玻璃雙寡頭市占率變化光伏玻璃雙寡頭市占率變化 . 29 圖表圖表 49. 福萊特、信義光能與二線企業毛利率對比福萊特、信義光能與二線企業毛利率對比 . 29 圖表圖表 50. 2020-2021年部分擬投產光伏玻璃產能統計年部分擬投產光伏玻璃產能統計 . 30 圖表圖表 51. 福萊特營業收入與毛利率預測福萊特營業收入與毛利率預測 . 31 圖

17、表圖表 52. 福萊特可比上市公司估值比較福萊特可比上市公司估值比較 . 31 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 5 裝機需求與雙?；厔萃苿庸夥Ａ枨笙蚝醚b機需求與雙?；厔萃苿庸夥Ａ枨笙蚝?光伏玻璃是重要的組件封裝材料光伏玻璃是重要的組件封裝材料 超白壓花玻璃為主流光伏玻璃產品：超白壓花玻璃為主流光伏玻璃產品：光伏玻璃一般用作光伏組件的封裝面板，是光伏組件的核心輔 材之一，其強度、透光率直接決定了光伏組件的壽命和發電效率。其中通過壓延法生產的超白壓花 玻璃一般用于晶硅光伏組件，浮法生產的超白浮法玻璃一般用于薄膜光伏組件。由于光伏發電當前 以晶硅路線為絕對主流，因此與之

18、配套的超白壓花玻璃亦為光伏玻璃的主流產品。 圖表圖表 1. 光伏組件基本結構示意光伏組件基本結構示意 圖表 圖表 2. 光伏玻璃在光伏產業鏈中的位置光伏玻璃在光伏產業鏈中的位置 資料來源：福萊特招股說明書，中銀證券 資料來源：福萊特招股說明書，中銀證券 低鐵高透是光伏玻璃與普通玻璃低鐵高透是光伏玻璃與普通玻璃的主要區別的主要區別：與普通玻璃相比，光伏玻璃最大的特點為具有低的 Fe2O3含量及高的光伏透射比。國標規定超白壓花玻璃 Fe2O3含量應不高于 0.015%，而普通玻璃的鐵 含量約為其 10倍；非鍍膜 3.2mm、鍍膜 3.2mm超白壓花玻璃光伏透射比分別應不低于 91.5%、93%，

19、而普通玻璃（3.0mm）的透射比一般低于光伏玻璃 5-7個百分點。此外，光伏玻璃對抗沖擊性能、耐 熱性能、耐濕凍性能、耐磨性能、顏色均勻性等品質的要求也高于普通玻璃。 圖表圖表 3. 超白壓花玻璃主要性能指標超白壓花玻璃主要性能指標 主要性能指標主要性能指標 非鍍膜超白壓花玻璃非鍍膜超白壓花玻璃 鍍膜超白壓花玻璃鍍膜超白壓花玻璃 光伏透射比 （380nm-1100nm） 3.2mm，91.5% 4.0mm，91.3% 3.2mm，93.0% 4.0mm，92.5% 鐵含量 Fe2O3含量不高于 0.015% 抗沖擊性能 1040g，63.5mm鋼球 1m高度落下不破壞 碎片狀態 試驗沖擊后每片

20、試樣在任何 50mm*50mm區域內的碎片數應不少于 40塊且不大于 150塊；允許 有少量長條形碎片，其長度不超過 75mm 霰彈袋沖擊性能 安全破壞或 1200m沖擊不破壞 耐熱沖擊性能 試樣應耐 200溫差不破壞 耐靜壓性能 試樣應耐 2400pa靜壓不破壞 膜層硬度 / 鉛筆硬度應不低于 3H 耐洗刷性能 試驗后光伏透射比降低值應不大于 1%，且膜層無明顯脫落、剝離現象 耐磨性能 27N，40次往復行程后，光伏透射比降低值應不大于 1%，且膜層無明顯脫落、剝離現象 耐熱循環性能 TC 200后，光伏透射比降低值應不大于 1%，且膜層無明顯脫落、剝離現象 耐濕熱性能 DH 1000后，光

21、伏透射比降低值應不大于 1%，且膜層無明顯脫落、剝離現象 耐濕凍性能 HF 10后，光伏透射比降低值應不大于 1% ，且膜層無明顯脫落、剝離現象 耐紫外輻射性能 UV，15kWh/m2后，光伏透射比降低值應不大于 1% ，且膜層無明顯脫落、剝離現象 資料來源：GB/T 30984.1-2015，CPIA，中銀證券 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 6 圖表圖表 4. 3.2mm光伏玻璃透光率變化趨勢預測光伏玻璃透光率變化趨勢預測 93.0% 93.2% 93.4% 93.6% 93.8% 94.0% 94.2% 94.4% 94.6% 2019年2020年2021年2022年2

22、023年2025年 透光率 資料來源：CPIA，中銀證券 光伏玻璃約占組件封裝成本的光伏玻璃約占組件封裝成本的 20%：隨著光伏主產業鏈成本的持續下降，以輔材成本為主的封裝成 本逐步成為光伏組件成本的主體。根據 CPIA等行業機構統計，目前光伏組件封裝成本在總成本中的 占比已接近 50%，其中光伏玻璃在組件封裝成本中的占比已達到約 20%。 圖表圖表 5. 光伏組件封裝成本組成（單晶光伏組件封裝成本組成（單晶 PERC、單面）、單面） 邊框 31% EVA 10% 玻璃 19% 背板 12% 焊帶 7% 接線盒 9% 折舊 1% 人工 2% 其他 9% 資料來源：CPIA，中銀證券 光伏需求強

23、復蘇光伏需求強復蘇，后續，后續高景氣高景氣依舊依舊 新冠疫情沖擊短期裝機需求：新冠疫情沖擊短期裝機需求：光伏玻璃作為光伏組件不可或缺的封裝材料，其需求與終端光伏發電 裝機需求關系緊密。2020 年年初至今持續的新型冠狀病毒肺炎疫情對多數國家的經濟、社會活動造 成了重大影響，由于各國政府采取的隔離、封鎖港口、工廠停工等干預措施，光伏行業在供應鏈、 物流、人員等方面均受到限制，疊加部分國家金融市場波動的沖擊，直接影響了在建光伏項目的建 設進度以及新增光伏項目的落地速度，2020年全球光伏裝機容量預期不可避免將有所下修。 2020 年年競價項目總量競價項目總量 25.97GW：2020 年 6 月

24、28 日，國家能源局發布關于公布 2020 年光伏發電項 目國家補貼競價結果的通知，納入 2020 年競價補貼的光伏發電項目總裝機容量為 25.97GW，其 中普通光伏電站 25.63GW，工商業分布式 0.34GW。根據國家能源局統計，2020 年進入補貼范圍的 光伏項目加權平均度電補貼強度約為 0.033 元/kWh，相比于 2019 年的 0.065 元/kWh下降接近 50%。 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 7 戶用光伏裝機量有望達戶用光伏裝機量有望達 7-8GW：2020年 4月，國家發改委發布關于 2020年光伏發電上網電價政策 有關事項的通知，規定 2020年

25、戶用分布式光伏補貼標準調整為 0.08元/kWh。根據前期國家能源局 2020年光伏發電項目建設方案，戶用分布式光伏補貼總額為 5億元，就此計算，預計 2020年補 貼總額可容納戶用光伏項目約 6GW，考慮 1個月緩沖期的存在，預計 2020年戶用光伏裝機量有望達 到 7-8GW。 平價項目逐步釋放：平價項目逐步釋放：2019年 5月，國家發改委、國家能源局發布關于公布 2019年第一批風電、光 伏發電平價上網項目的通知，其中光伏發電項目總量 14.78GW。根據我們統計，擬建光伏項目中 約 4.5GW明確給出預計于 2019年并網，大部分項目的預計并網時間為 2020年內。此外，近期多個省

26、區公布了平價上網項目申報名單，總量約 40GW，其中 2020年內開工項目約 17GW。 圖表圖表 6. 部分省區部分省區 2020年平價項目統計年平價項目統計 省區省區 總規模（總規模（GW） 2020 年新增規模（年新增規模（GW） 河北 2.75 2.75 湖北 7.64 3.50 青海 1.20 1.20 陜西 1.60 1.48 廣東 10.89 0.93 廣西 8.79 1.00 遼寧 1.95 1.83 湖南 1.32 1.17 河南 0.76 0.43 吉林 0.41 0.41 山西 0.60 0.60 山東 1.84 1.84 合計合計 39.75 17.14 資料來源：國家

27、能源局，智匯光伏，中銀證券 全年國內裝機量或達全年國內裝機量或達 40GW：考慮 2019-2020年競價項目、平價項目的建設進度，同時結合戶用光伏、 特高壓基地等光伏需求的釋放節奏，我們預計下半年國內需求有望強復蘇，全年國內光伏裝機量有 望達到 40GW，且景氣度有望持續至 2021年；其中 2020Q3-Q4有望形成階段性裝機高峰。 非化石能源消費比重支撐新能源裝機空間：非化石能源消費比重支撐新能源裝機空間：在 2020-2025年能源消費總量年均復合增長率 3.5%、2025 年非化石能源消費比例 17.8%等保守預設條件下，我們測算 2021-2025 年（即“十四五”期間）光伏 新增

28、裝機空間為 276GW，年均新增 55GW?？紤] 2020 年消費比重目標已提前完成，我們對消費比重 更高的情況進行了測算，結果顯示在 18%-20%的區間內，消費比重每提升 0.5%，“十四五”期間光 伏、風電年均裝機總量約提升 15GW。在 19%比重的情況下，2021-2025年光伏、風電年均裝機空間約 122GW，其中光伏約 87GW。 海外需求底部確立海外需求底部確立，后續景氣有望持續，后續景氣有望持續：目前歐美、澳洲、日韓等重點光伏市場的需求量已經緩步 恢復，全球光伏市場在二季度末呈現了需求向好的態勢。綜合考慮全球各區域疫情發展情況及疫情 對光伏電站建設的影響情況， 我們預測202

29、0年海外需求約80GW， 同比下降約11%； 全球裝機約120GW， 同比持平；季節層面有望呈現連續環比上升的態勢。2021-2022年需求有望分別達到 160GW、190GW， 恢復正常增長。 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 8 圖表圖表 7. 全球光伏新增裝機全球光伏新增裝機 圖表 圖表 8. 全球光伏季度新增裝機拆分全球光伏季度新增裝機拆分 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020E2021E2022E 中國美國日本歐洲印度澳大利亞中東其他 （GW

30、） 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 海外國內 （GW） 資料來源：國家能源局，光伏們，PVInfoLink，中銀證券 資料來源：國家能源局，光伏們，PVInfoLink，中銀證券 2020 年組件需求或達年組件需求或達 133GW：根據光伏們報道，最新版光伏發電站設計規范（征求意見稿）正 式提出了放開容配比的限制，從新規評審過程看，各方都同意容配比的提高，從 2019年下半年的平 價項目開始，光伏項目普遍都在考慮提高容配比。而歐美等地區光伏電站一

31、般按照 1.2-1.4 倍容配比 設計，因此光伏組件需求一般會超過光伏裝機需求?？紤]各區域容配比情況，我們預計 2020年全球 光伏組件需求有望達到 133GW，2021-2022年達到 180GW、214GW。 圖表圖表 9. 全球光伏全球光伏組件需求季度拆分組件需求季度拆分 0 10 20 30 40 50 60 20Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q4 海外需求國內需求 （GW） 資料來源：光伏們，智匯光伏，中銀證券 組件雙面化趨勢進一步提升玻璃需求組件雙面化趨勢進一步提升玻璃需求 PERC電池可順利切換雙面：電池可順利切換雙面：雙面 PERC電池是在單面電池的基

32、礎上進行了改進，優化了絲網印刷工 藝，在背面的激光開孔處絲網印刷鋁漿并燒結形成鋁柵線來代替單面電池的全鋁背場結構。兩種電 池工藝路線接近，產線兼容度高，對單面電池產線稍加改造即可大規模量產。根據 EnergyTrend，產 線改造主要是提高背面電極柵格印刷設備及激光設備的精度，產線更新只需 2 個月左右，成本增加 僅 2美分/W。當前主流的單晶 PERC電池在應用之初以單面為主，目前主要電池片制造企業均已具備 雙面 PERC電池的生產能力。 2020年 10月 13日 光伏玻璃行業深度報告 9 圖表圖表 10. PERC單面電池結構示意圖單面電池結構示意圖 圖表 圖表 11. PERC雙面電池結構示意圖雙面電池結構示意圖 資料來源：太陽能期刊，中銀證券