【研報】云計算行業全球SaaS云計算產業系列報告33：Datadog全球領先的云監控平臺-20201028（22頁）.pdf

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1、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 Datadog：全球全球領先的云監控平臺領先的云監控平臺 全球 SaaS 云計算產業系列報告 332020.10.28 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 許英博許英博 首席科技產業 分析師 S1010510120041 陳俊云陳俊云 前瞻分析師 S1010517080001 作為面向開發者、作為面向開發者、IT 運維團隊以及業務人員的云監控運維團隊以及業務人員的云監控平臺，平臺，Datadog 致力于為致力于為 企業企業客戶提供客戶提供涵蓋底層涵蓋底層系統、系統、上層應用的實時監控上層應用的實時監控&分析能力，在分析能力，在 ITIM

2、 市場實市場實 現全球領先，并積極擴展至現全球領先，并積極擴展至 APM、日志管理等日志管理等領域。領域。當前全球企業云化、數當前全球企業云化、數 字化進程持續加速，容器、微服務等云原生技術在軟件架構中快速滲透，我們字化進程持續加速，容器、微服務等云原生技術在軟件架構中快速滲透，我們 判斷全球性能監控市場中期規模有望在判斷全球性能監控市場中期規模有望在 200400 億美元之間?？紤]到全球億美元之間?？紤]到全球 IT 基礎設施監控較高的普及率，以及基礎設施監控較高的普及率，以及 Datadog 在該領域的領先優勢，疊加公司在該領域的領先優勢，疊加公司 突出的突出的 net expansion

3、rate、成長性、成長性+運營利潤率表現運營利潤率表現，我們看好公司中期的，我們看好公司中期的 成長性，以及現金流、盈利能力持續改善的可能成長性，以及現金流、盈利能力持續改善的可能。 Datadog:全球領先的云監控平臺。全球領先的云監控平臺。Datadog 成立于 2010 年，總部位于美國特 拉華州，2019 年 9 月上市。作為面向開發者、IT 運維團隊以及業務人員的系統 監控和分析平臺，憑借對各種計算環境的良好兼容、對容器&無服務器等云原生 架構的深刻理解等，公司迅速成長為全球云監控領域的一線廠商，并不斷擠占 傳統 IT 系統監控廠商的市場份額。2020Q2，公司實現收入 1.4 億美

4、元，同比增 長 68%；下游付費客戶數達 12,100 家，同比增長 37%。目前公司市值超過 300 億美元，股價自上市以來累計上漲超過 2 倍。 行業分析：行業分析：IT 架構云化、復雜化持續驅動性能監控市場。架構云化、復雜化持續驅動性能監控市場。企業云化、數字化持 續轉型，以及為了考慮系統的彈性、效率，企業軟件開發中大量云原生技術的 應用推動全球 IT 監控市場快速變化。據 Gartner 統計，2019 年全球 IT 監控軟 件市場規模為 155 億美元, 預計到 2023 年將增長至 230 億美元，2019-2023 年的復合增速為 10.4%；其中，ITIM&AIOps、APM、

5、Log&SIEM、NPM 的復 合增速分別為 6.8%、10.9%、13%和 12.7%。在 ITIM 領域，據 Gartner 數據， Datadog 在 2016-2018 年的份額占比分別為 1.6%、2.1%和 3.9%，相對份額占 比不斷提升；IT 系統復雜度提升，亦推動監控工具集成化、平臺化趨勢不斷凸 顯，考慮到 ITIM 當前較高的行業滲透率，以及 Datadog 在該領域的領先優勢， 我們判斷公司有望持續受益于這一趨勢。 公司分析：公司分析：平臺化戰略穩步推進，相對份額有望持續提升。平臺化戰略穩步推進，相對份額有望持續提升。1）產品布局：自成 立以來，Datadog 的產品服務

6、逐步由最初的基礎設施監控服務，擴張至 IT 性能 監控全領域，包括 APM、日志管理、網絡監控等。2）競爭優勢：Datadog 是 全球第一家將性能檢測三大核心內容（核心指標、系統跟蹤、機器日志）集成 于同一平臺的廠商；且公司產品能夠同時服務于公共云、私有云、本地部署和 多云混合環境等。3）運營效率：2020 年 H1 公司 Non-GAAP 毛利率為 80%， 較 2019 年 75.8%的水平增長顯著，上市以來亦保持持續上升的勢頭， 同時在成 長性+運營利潤率指標方面，公司表現亦顯著優于同等規模的可比 SaaS 企業。 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020

7、.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 后續成長性：高價值企業客戶增加、產品體系擴展等。后續成長性：高價值企業客戶增加、產品體系擴展等。1）高價值企業客戶快速增加： 截至 2020 年 Q2，Datadog 付費客戶數量達到 12,150 家，同比增長 37.5%；ARR10 萬美元的高價值企業客戶增長更為迅猛， 2020年Q2數量達1,015家， 同比增長70.8%， 合計貢獻公司全部 ARR 的 76%。2）平臺產品創新和豐富：2018 年底，僅 25%的客戶 使用了公司一種以上的產品；而截至 2020 年 Q2，使用了公司一種以上產品的客戶占比 已經上升到 68%， 且超過 15

8、%的客戶使用了公司四種以上的產品。 3） 客戶 ARPU 提升： 公司客戶整體 ARPU 由 2017 年的 1.9 萬美元提升至 2020 年 Q2 的 4.5 萬美元， Dollar-based net retention rate 亦連續 10 個季度超過 130%。4）海外市場拓展：公司 來自國際地區的收入僅占 24%，海外市場仍有較大發展潛力。 風險因素：風險因素：疫情導致短期企業 IT 支出縮減、項目交付延遲、部分既有合同商務條款重新 簽訂風險； 疫情導致全球經濟長周期下行風險； 公司核心營銷、 產品技術人員流失風險； 新產品、新客戶拓展不及預期風險等。 投資建議投資建議：根據當前

9、彭博一致預期，目前市場預計公司 2020/21/22 年收入分別為 5.7 /7.3/10.3 億美元，對應同比增速為 57.4%/28.4%/40.5%?？紤]到公司統一的 IT 監控平 臺面向350億美元的潛在市場空間， 疊加公司頭部企業客戶不斷增多、 ARPU持續提升、 產品體系的不斷豐富以及國際市場的迅速增長，我們認為公司在中期有望繼續維持高速 增長。 目前公司估值對應 2020 年的 PS 為 53X， 顯著高于行業平均 11.2X 左右的水平， 主要反映市場對公司良好市場競爭格局、突出成長性的估值溢價。短期來看，營收增速 仍將是市場最為看重的運營指標，也是持續支撐公司高估值的核心；中

10、長期來看，現金 流、盈利能力亦值得持續關注。 公司盈利預測（百萬美元）公司盈利預測（百萬美元） 年度年度 FY2018 FY2019 FY2020E FY2021E FY2022E 營業收入 198.1 362.8 571.2 733.4 1030.1 同比 96.60% 83.10% 57.40% 28.40% 40.50% Non-GAAP 凈利潤 -1.9 40.8 52 95.3 毛利率 78.20% 75.60% 78.90% 78.50% 78.70% PS 153 83 53 41 29 資料來源：彭博一致預測，中信證券研究部；注：股價為 2020 年 10 月 27 日收盤價

11、oPqNpOnNqNqRtMsQsPpPtM9PcM8OmOnNmOnNfQnMnNfQsQvMaQrRyRwMmRtMNZmMtM 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 目錄目錄 公司概述：全球領先的公司概述：全球領先的云監控云監控平臺平臺 . 1 行業分析：行業分析：IT 架構云化、復雜化持續驅動性能監控市場架構云化、復雜化持續驅動性能監控市場 . 4 公司分析：平臺化公司分析：平臺化戰略穩步推進，相對份額有望持續提升戰略穩步推進，相對份額有望持續提升 . 9 風險因素風險因素 . 16 盈利預測盈利預測&估值

12、估值 . 17 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 插圖目錄插圖目錄 圖 1：公司自上市以來的股價表現 . 1 圖 2：公司的產品業務體系 . 2 圖 3：公司季度營業收入數據 . 4 圖 4：公司分地區收入占比（2020H1） . 4 圖 5：存儲在公有云和傳統數據中心的數據占比對比 . 5 圖 6：歐美企業 IT 部署模型調研. 5 圖 7：全球公有云市場規模 . 5 圖 8：單體式架構、云原生微服務架構的區別 . 6 圖 9：IT 監控軟件市場規模及預測（億美元） . 7 圖 10：企業部署 IT 監控工具

13、的數量以及結構（2015） . 7 圖 11：ITIM 市場格局 . 8 圖 12：IDC 關于企業是否接納混合云戰略的調研 . 8 圖 13：企業混合云部署情況（2020 年） . 8 圖 14：IT 監控軟件市場格局（2018 年） . 9 圖 15：Datadog 一體化 IT 監控平臺 . 11 圖 16：Datadog 平臺界面 . 11 圖 17：Datadog 用于多種 IT 環境的通用能力 . 12 圖 18：Datadog 平臺豐富的數據源集成 . 12 圖 19：公司 Non-GAAP 毛利率 . 13 圖 20：公司 Non-GAAP 期間費用率 . 13 圖 21：No

14、n-GAAP Operating Margin . 13 圖 22：Free Cash Flow Margin . 13 圖 23：公司總客戶數及同比增速 . 14 圖 24：公司 ARR10 萬美元大客戶數量及同比增速 . 14 圖 25：Datadog 的創新進程 . 15 圖 26：公司客戶 ARPU 變化 . 15 圖 27：Dollar-based net retention rate 變化 . 16 圖 28：Datadog 國際市場收入以及比重 . 16 圖 29：公司靜態 PS BAND 圖 . 17 表格目錄表格目錄 表 1：公司發展歷程 . 1 表 2：公司產品收費模式 .

15、 2 表 3：IT 監控軟件市場主要領域及主要玩家 . 6 表 4：公司產品主要功能及介紹 . 9 表 5：公司盈利預測 . 17 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 公司概述：公司概述：全球全球領先的領先的云監控云監控平臺平臺 公司概況公司概況：Datadog 成立于 2010 年 6 月，總部位于美國特拉華州；2019 年 9 月，公 司于納斯達克交易所上市（代碼：DDOG） 。作為面向開發者、IT 運維團隊以及業務人員 的系統監控和分析平臺，Datadog 產品主要包括：基礎設施監控（ITIM） 、應用

16、性能監控 （APM） 、日志管理及網絡性能監控（NPM）等部分，為客戶提供系統、應用層的實時監 控和分析能力。憑借對各種計算環境的良好兼容、對容器&無服務器等云原生架構的深刻 理解等，公司迅速成長為全球云監控領域的頭部廠商，并不斷擠占傳統廠商的市場份額。 2020Q2，公司實現收入 1.4 億美元，同比增長 68%；下游付費客戶數達 12,100 家，同比 增長 37%。目前公司市值超過 300 億美元，股價自上市以來累計上漲超過 2 倍。 表 1：公司發展歷程 時間節點時間節點 主要事件主要事件 2010 年 由 Olivier Pomel 和 Alexis L-Quc 創立，并獲得種子輪融

17、資 2011 年 種子輪+融資，獲得 6 家機構的 120 萬美元投資 2012 年 發布基礎設施監控服務（Flagship Infrastructure Monitoring） ；A 輪融資，獲得 Index Ventures、RTP Ventures 領投共計 620 萬美元投資 2013 年 公司客戶數突破 100 家 2014 年 B 輪融資，獲得了 OpenView Venture Partners 領投共計 1500 萬美元投資；推出對容器架 構的監控功能 2015 年 C 輪融資， Index Ventures 領投共計 3100 萬美元投資； 于巴黎開設研發辦公室； 收購 Mo

18、rtar Data；公司客戶數突破 1000 家 2016 年 D 輪融資，ICONIQ Capital 領投共計 9450 萬美元投資；推出對無服務器架構的監控功能； 開始建立企業客戶銷售團隊 2017 年 發布應用性能監控 （APM） 服務； 在都柏林開設首個國際銷售辦公室； 公司客戶數突破 5000 家；收購 Logmatic.io 2018 年 發布日志管理和分析服務；在東京開設辦公室，將業務觸角拓展至亞太區域 2019 年 收購 Madumbo；推出網絡性能監控（NPM） 、用戶體驗監控、安全監控功能；2019 年 9 月，公司于納斯達克交易所上市 2020 年 收購 Undefin

19、ed Labs；推出性能分析器（Continuous Profiler）功能 資料來源：公司公告，中信證券研究部 圖 1：公司自上市以來的股價表現（美元） 資料來源：Wind，中信證券研究部 0 20 40 60 80 100 120 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 主營主營業務業務：公司通過系列工具采集&整合 IT 系統、業務系統等多個數據源的數據，并 接入后端的分析、呈現工具，從而幫助企業內 IT 人員、業務人員能夠就 IT 系統、業務系 統的用戶體驗、性能健康度等進行多維度、全面的分析： 產品模塊產

20、品模塊： 公司早期從 IT 系統監控起步， 目前已包括： IT 基礎設施監控 （ITIM） 、 應用程序性能監控（APM） 、日志管理、用戶體驗監控、網絡性能監控（NPM） 、 安全監控和性能分析器（Continuous Profiler）等產品模塊，客戶可以選擇獨立 部署某項功能或同時部署多項功能。當多項功能同時部署時，產品間會自動啟用 互相關，使客戶可以跨基礎架構和應用程序獲得更好的洞見和理解，從而更快地 解決性能問題。 圖 2：公司的產品業務體系 資料來源：招股說明書 收費模式收費模式： 分產品來看， 公司 IT 監控產品根據監控的對象將收費模式分為兩類： 對于基礎設施監控、應用程序性能

21、監控、網絡性能監控、無服務器監控和性能分 析器產品，公司根據所監控服務器或功能（針對無服務器產品）的 host 節點數 量進行定價和收費；而對于日志管理、用戶體驗監控（包括 Synthetics 和真實用 戶監控等功能）和安全監控等產品，公司根據記錄數據量或功能調用次數進行定 價。在付款條件上，公司產品允許客戶按年訂閱亦或是每月按需付費，公司會給 予選擇按年訂閱的客戶一定的產品折扣，也支持年費客戶在用量超出預期時隨時 重簽合同。此外，針對不同規模用戶群，公司亦推出相應的差異化套餐：例如， 基礎設施監控產品分為 Free、Pro 和 Enterprise 三種套餐，客戶可以按需選購。 表 2：公

22、司產品收費模式 模式模式 產品產品 套餐套餐 內容內容 定價定價（對于按年訂閱客戶）（對于按年訂閱客戶） 基礎設施監控 Free 至多支持 5 個主機，數據留存 1 天 免費 根據 host 節 點數量 Pro 支持主機不限，數據留存 15 個月， 每個主機限 10 個容器以及 100 個 自定義指標 USD $15/月/host Enterprise 支持主機不限，數據留存 15 個月， 每個主機限 20 個容器以及 200 個 自定義指標，并提供異常檢測等更 USD $23/月/ host 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之

23、后的免責條款部分 3 模式模式 產品產品 套餐套餐 內容內容 定價定價（對于按年訂閱客戶）（對于按年訂閱客戶） 高級的分析功能 APM - 每個主機限 100 萬條 spans，數據 留存 15 天，spans 可付費追加 USD $31/月/ host 網絡監控 性能監控 每個主機限 600 萬條 flows USD $5/月/ host 設備監控 監視本地網絡設備的運行狀況 USD $7/月/ device 無服務器監控 - 支持功能不限，數據留存 15 個月， 每個功能限 15 萬條 spans 以及 5 個自定義指標 USD $5/月/function 性能分析器 - 每個主機限 4

24、個 Profiled 容器 USD $12/月/ host 根據數據量/ 分析次數 日志管理 索引 數據留存 7 天 USD $1.27/月/1mn log events 攝取 - USD $0.10/月/GB logs Synthetics API 測試 - USD $15/月/1,0000 test runs 瀏覽器測試 - USD $15/月/1,0000 test runs 真實用戶監控 - - USD $15/月/1,0000 sessions 安全監控 - 數據留存 15 個月 USD $0.20/月/Gb logs 資料來源：公司官網，中信證券研究部 財務分析財務分析：過去數年，

25、受益于企業數字化、云化的快速進展，企業 IT 架構變遷帶來的 系統監控需求增長，以及產品組合的不斷豐富與完善等，公司營收持續高速增長，2019 年收入體量達到 3.6 億美元，其中來自美國的收入占比最高，達到 75.6%。同時收入增長 帶來的規模效應逐步顯現，毛利率、運營利潤率等指標持續改善： 成長性成長性： 過去數年， 公司營收持續高速增長， 2017-2019 年的收入 CAGR 為 89.7%， 2020 年上半年實現收入 2.7 億美元，同比增加 77%，系由 ARR10 萬美元的高 價值企業客戶快速增加、客戶 ARPU 穩步提升、國際市場的持續擴張，以及平臺 產品的不斷豐富等驅動。

26、運營運營效率：效率： 2020H1 公司 Non-GAAP 毛利率為 80%， 較 2019 年 75.8%的水平增 長顯著，上市以來亦保持持續上升的勢頭。費用率方面，公司 2020 年 H1 Non-GAAP 銷售、研發及管理費用率分別為 32.3%、27.0%和 9.0%，較 2019 年 39.0%、29.1%和 9.2%的水平均有所降低。其中， 疫情期間差旅費用的下降， 銷售費用率的下滑尤為顯著。 現金流方面， 公司 2019H1、 2019H2 以及 2020 H1 的 FCF Margin 分別為-4.0%、3.4%、14.0%，向好改善趨勢較為明顯。 收入收入分布分布：分業務看，

27、由于公司產品易于實施，通常不需要專業服務的支持，公 司幾乎所有收入均來自于訂閱收入，且大部分收入來自年度訂閱；分地區看，公 司目前在國際市場的滲透率還不高，收入仍主要來源于美國本土地區，占比達 75.6%，除美國外的任一國家收入貢獻均未超過 10%。 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 圖 3：公司季度營業收入數據（百萬美元） 資料來源：公司財報，中信證券研究部 圖 4：公司分地區收入占比（2020H1） 資料來源：公司財報，中信證券研究部 行業分析：行業分析：IT 架構架構云化、復雜化持續驅動性能云化、復雜

28、化持續驅動性能監控監控市市 場場 IT 行業行業變化變化：當前企業云化、數字化進程持續加快，同時企業 IT 系統的云化部署， 大量云原生技術的應用亦使得企業的 IT 架構、 業務系統日趨復雜化， 性能監控軟件能夠幫 助企業用戶，從底層系統、業務應用等層面，就系統運行穩定性、問題診斷、用戶體驗等 維度提供基礎性的支撐，市場對其需求亦不斷增強： IT 基礎設施加速向云端遷移基礎設施加速向云端遷移：目前，IT 基礎設施云化部署已成為明確趨勢。根據 IDC 數據，存儲在公有云中的數據將在 2020 年追平傳統數據中心，且占比仍將 不斷提升；而根據 Alphawise 的調研數據，到 2023 年，歐美

29、企業 IT 部署中 43% 將為云，較目前的 23%提升近一倍。就市場規模而言，根據 Gartner 統計，2019 年全球公有云市場規模為 1900 億美元，預計到 2023 年將增長至 3600 億美元， 2019-2023 年 CAGR 為 18%。既有 IT 系統、云系統共存帶來的企業復雜 IT 系 統架構，使得企業對通過自動化工具實現系統性能監控的需求不斷提升。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 0 20 40 60 80 100 120 140 160 營業收入同比增速 75.6% 24.4% 美國本土收入國際市場收入 全球全球 SaaS 云計算產

30、業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 圖 5：存儲在公有云和傳統數據中心的數據占比對比 資料來源：IDC（含預測） ，中信證券研究部 圖 6：歐美企業 IT 部署模型調研 資料來源：Alphawise，中信證券研究部 圖 7：全球公有云市場規模（億美元） 資料來源：Gartner（含預測） ，中信證券研究部 微服務、容器、無服務器等微服務、容器、無服務器等云原生云原生技術架構技術架構快速普及快速普及。從 IT 性能監控的角度， 傳統單體式三層軟件架構（前端顯示、應用邏輯處理、后端數據）使得軟件系統 運行邏輯相對簡單， 客戶易于追溯到問題的

31、源頭。 但隨著企業業務的復雜度上升、 應用更新頻率的加速，單體式架構的缺陷日益凸顯，因此微服務、容器、無服務 器化等云原生技術開始不斷應用于軟件開發架構，從而使得應用程序高度可擴展、 易于部署和更新、 易于訪問并更加開放。 據 IDC 于 2019 年的一項調查顯示， 52% 的企業已經實施了微服務架構， 而 43%的企業表示計劃在未來幾年內實施微服務 架構。然而，云原生架構的代價則是更大的系統復雜性及運營不確定性 ：1）更 加分散，微服務將緊密集成的應用程序整體解耦為大量獨立的服務；2）存續時 間短暫，微服務架構通常使用容器和無服務器等動態技術構建，生命周期較短； 3）服務間彼此依賴，獨立的

32、服務間需要持續通信，并進行數據傳輸。微服務架 構的復雜性導致系統性能問題難以預測亦不便溯源，通過自動化性能監控工具介 入實現應用性能實時監控和問題溯源成為必然的選項。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 2025E 公有云傳統數據中心 23% 26% 47% 0%20%40%60%80%100% 目前 2020年底 2023年底 on-premiseCo-locationManage

33、d Hostingcloud 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 201820192020E2021E2022E2023E IaaSPaaSSaaS 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 圖 8：單體式架構、云原生微服務架構的區別 資料來源：紅帽官網 監控軟件監控軟件市場規模：市場規模：IT 監控軟件市場按照產品特性及功能可以劃分為：IT 基礎設施監 控&智能運維 （ITIM&AIOps） 、 應用性能監控 （APM） 、 日志&安全信息管理 （Log&SIEM）

34、、 及其他。 根據 Gartner 統計， 2019 年全球 IT 監控軟件市場規模為 155 億美元, 預計到 2023 年將增長至 230 億美元， 2019-2023 年的復合增速為 10.4%； 其中， ITIM&AIOps、 APM、 Log&SIEM、NPM 的復合增速分別為 6.8%、10.9%、13%和 12.7%。Datadog 在 2019 年發布的招股說明書中，根據自身在全球核心市場中的總體目標客群數量，對應公司不同 規模、行業客群的平均客單價，推算出其產品組合（基本覆蓋所有的監控領域）對應的潛 在市場空間（TAM）為 350 億美元。因此，參考 Gartner 的分析，

35、以及 Datadog 自下而上 的分析， 我們判斷中期這一市場的體量應在 200400 億美元之間， 且有望伴隨企業數字化、 云化進程的加速而加速。 表 3：IT 監控軟件市場主要領域及主要玩家 細分市場細分市場 主要功能主要功能 主要參與企業主要參與企業 ITIM&AIOps 監控本地數據中心和云托管環境中 IT 基礎設施組件的可用性 和資源利用率。通過跟蹤組件的利用率（如風扇速度、CPU 溫 度和使用率、內存利用率） ，基礎結構監視工具可以提供 IT 環 境運行狀況的總體視圖。 Micro Focus、 IBM、 CA、 BMC SolarWinds APM 監視和優化應用程序的性能和運行

36、狀況， 不同于其他監視工具， APM 需要跨越不同的 IT 環境來發現軟硬件依賴關系之類的問 題，并對代碼進行端到端跟蹤，以便監視應用程序延遲和停機 時間 Dynatrace、New Relic、 Broadcom、Cisco、 (AppDynamics) Log&SIEM 日志是在事件發生時自動生成并加蓋時間戳的文件，日志管理 包括用于收集、管理和分析由應用程序和基礎設施生成的大量 日志數據。將日志數據與其他事件關聯的實時能力也使這些工 具非常適合安全信息和事件管理（SIEM）用例，如漏洞檢測和 威脅管理，以及識別操作性能問題 Splunk、Elastic、Datadog NPM 允許客戶在

37、不同 IT 環境中監控和可視化網絡流量， 以便更快地 解決停機問題并優化網絡性能 NetScout、SolarWinds 資料來源：Gartner，中信證券研究部 全球全球 SaaS 云計算產業系列報告云計算產業系列報告 332020.10.28 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 圖 9：IT 監控軟件市場規模及預測（億美元） 資料來源：Gartner（含預測） ，中信證券研究部 行業發展趨勢：行業發展趨勢：在過去，企業內部通常部署多種 IT 監控工具。根據 EMA 于 2015 年 的調研數據，65%以上的被調查者企業擁有 10 種以上的 IT 監控工具。相較于購買不同供 應商的不同 I

38、T 監控產品，在同一供應商平臺上部署各種 IT 監控功能一方面可以實現更加 綜合的 IT 性能可見性， 更加深入地分析指標、 跟蹤和日志之間的關系， 并更快地解決問題； 另一方面能夠減少擁有成本，降低部署難度。因此，實現前端功能以及后臺數據的集成化 已經成為行業發展的方向，而 Datadog 依托豐富的產品組合以及在基礎設施監控領域的領 先優勢，有望成為監控集成化、一體化趨勢的主要受益者。 圖 10：企業部署 IT 監控工具的數量以及結構（2015） 資料來源：EMA Survey，中信證券研究部 市場競爭格局市場競爭格局：1）ITIM 市場：市場：IT 基礎設施監控（ITIM）為 Datadog 的傳統優勢領 域。隨著云化以及現代技術架構的滲透，BMC（TrueSight） 、CA（DX Infrastructure Manager） 、IBM（Tivoli）和 HP/Micro Focus（OpenView）等傳統 ITIM 龍頭廠商市場份 額不斷萎縮。根據 Gartner 統計，2016 年