《【研報】有色金屬行業:上漲基礎很堅實?-20201115(43頁).pdf》由會員分享,可在線閱讀,更多相關《【研報】有色金屬行業:上漲基礎很堅實?-20201115(43頁).pdf(43頁珍藏版)》請在三個皮匠報告上搜索。
“產能周期+需求周期+庫存周期”三周期共振,鈷價或將繼續上行。1)供給端來看,國內9 月鈷中間品進口0.67 萬金屬噸,環比減少27%,同比減少32%,主要是由于疫情對礦區供應及物流的影響仍未消除,鈷原料供應商整體供應縮減,此外資本開支的放緩更是對應中期供應的不暢;2)目前產業鏈中游材料廠幾無庫存,冶煉廠庫存也高度集中,產業鏈低庫存為價格上漲提供了良好的條件。 中長期產業趨勢則更為明確:2019-2020 年為起點,鈷鋰銅箔鋁箔磁材等上游材料將進入景氣度上行的3 年。尤其,隨著海外新能源汽車發力,龍頭企業產業鏈地位愈發重要,龍頭溢價也會愈發明顯。