【研報】稀有金屬行業：小金屬下游持續備貨鋰鈷價格快速上行-20210103（15頁）.pdf

《【研報】稀有金屬行業：小金屬下游持續備貨鋰鈷價格快速上行-20210103（15頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《【研報】稀有金屬行業：小金屬下游持續備貨鋰鈷價格快速上行-20210103（15頁）.pdf（15頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 稀有金屬稀有金屬 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 01 月月 03 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 年底下游備貨，鈷鋰價格快速上行 2020-12-28 2 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 供給減少，碳酸鋰價格持續上行 2020-12-13 3 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： Pilbara 有望收購 Altura，鋰價或將繼續 回升 2020-

2、12-06 行業走勢圖行業走勢圖 小金屬：下游持續備貨小金屬：下游持續備貨，鋰鈷價格快速上行鋰鈷價格快速上行 春節備貨，鈷鹽上行春節備貨，鈷鹽上行 節后春節備貨需求缺口仍在，訂單集中簽訂，鈷系列產品成交價格預期上漲。硫酸鈷 增速或為所有鈷系產品中漲幅最大，主因下游動力三元前驅體及材料需求增速較多， 一季度需求較今年四季度需求繼續增加。 當前銅、鈷價格高企，華友、寒銳、洛鉬等企業迎來量價齊升，業績有望持續上行。 礦石提鋰增長乏力礦石提鋰增長乏力 在 Pilbara 公告正式收購 Altura 后，21 年西澳鋰礦的供應商數量進一步下降，Pilbara 可能成為鋰精礦散單的唯一供應商，鋰精礦價格有

3、望回到 400-500 美元/噸，如果價 格上漲成為產業共識，不排除由于囤貨和惜售帶來鋰鹽價格出現大幅上漲的可能。 鋰加工盈利有望加速修復鋰加工盈利有望加速修復 國內鋰精礦大部分來自澳洲進口， 從購買開始到銷售結束周期約 3 個月。 在鋰價逐漸 平穩后，鋰加工的盈利就可能開始修復，而一旦鋰價開始持續上漲，鋰加工的盈利則 有望加速修復，四季度鋰鹽廠的利潤有望超出市場預期。 關注不斷成長的“準一線”鋰鹽廠關注不斷成長的“準一線”鋰鹽廠 盛新鋰能等現有或規劃產能超過 4 萬噸的鋰鹽廠在度過行業寒冬的同時， 年初至今都 實現了產能增長。盛新鋰能等獲得 LG、特斯拉的訂單說明在三星/LG/松下/特斯拉以

4、 及 CATL 這些下游帶電池巨頭眼中，這些“準一線“鋰鹽廠已經具備了為其供貨的可 能性。在迎來盈利改善的同時，這些“準一線”鋰鹽廠如果獲得電池巨頭的認證，其 估值有望得到重估。 風險提示：風險提示：需求回暖不及預期的風險、需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險上游供給大增的風險，疫情反復的風險，庫，疫情反復的風險，庫 存大幅增加的風險存大幅增加的風險。 -25% -14% -3% 8% 19% 30% 41% 2020-012020-052020-09 稀有金屬滬深300 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1

5、. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 . 4 2. 鋰：碳酸鋰價格持續上行鋰：碳酸鋰價格持續上行 . 5 3. 鈷：春節備貨，鈷鹽上行鈷：春節備貨，鈷鹽上行 . 6 4. 鋯：需求較弱，鋯價弱跌鋯：需求較弱，鋯價弱跌 . 7 5. 鎂：補庫完成，鎂價回落鎂：補庫完成，鎂價回落 . 8 6. 錳：鋼招展開，錳價上行錳：鋼招展開，錳價上行 . 8 7. 鎢：上游惜售，鎢價企穩鎢：上游惜售，鎢價企穩 . 9 8. 鉬：鋼招較好，價格小漲鉬：鋼招較好，價格小漲 . 10 9. 鈦：成本推動，海綿鈦或小漲鈦：成本推動，海綿鈦或小漲 . 11 10. 稀土：需求尚可，鋱釹上漲稀土：需求尚可，鋱釹上漲 . 12

6、 11. 其他小金屬（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮）其他小金屬（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮） . 13 12. 風險提示風險提示 . 15 圖表目錄圖表目錄 圖 1：本周金屬鋰價格暫穩 . 6 圖 2：本周氫氧化鋰價格上漲 1.44% . 6 圖 3：本周電池級碳酸鋰價格上漲 10.00% . 6 圖 4：本周工業級碳酸鋰價格上漲 8.16% . 6 圖 5：本周 MB 低級鈷價格暫穩 . 6 圖 6：本周電解鈷價格上漲 0.55% . 6 圖 7：本周四氧化三鈷價格上漲 2.35% . 7 圖 8：本周硫酸鈷價格上漲 2.68% . 7 圖 9：本周國產鋯英砂價格暫穩 . 7

7、圖 10：本周進口鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 11：本周硅酸鋯價格暫穩 . 8 圖 12：本周氧氯化鋯價格暫穩 . 8 圖 13：本周鎂錠價格下跌 1.26% . 8 圖 14：本周進口錳礦價格上漲 2.60% . 8 圖 15：本周國產氧化錳價格暫穩（單位：元/噸） . 8 圖 16：本周硅錳 6517 價格上漲 2.99% . 9 圖 17：本周硅錳 6014 價格上漲 1.61% . 9 圖 18：本周電解錳價格上漲 3.46% . 9 圖 19：本周電解錳出口價格暫穩（單位：美元/噸） . 9 圖 20：本周黑鎢精礦價格暫穩 . 10 圖 21：本周白鎢精礦價格暫穩 . 10 圖 22

8、：本周 APT 價格暫穩 . 10 圖 23：本周鎢鐵價格暫穩 . 10 pOoRpPnQwPqRsNrQtOmRsM9PcM6MmOpPtRqRkPrRrQeRpPtP7NmNtPxNpOqONZrQsP 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖 24：本周鎢粉價格上漲 0.49% . 10 圖 25：本周碳化鎢價格上漲 0.50% . 10 圖 26：本周鉬精礦價格上漲 2.03% . 11 圖 27：本周氧化鉬價格上漲 1.97% . 11 圖 28：本周鉬鐵價格上漲 1.03% . 11 圖 29：本周鈦精礦價格暫穩 . 12

9、圖 30：本周金紅石價格暫穩 . 12 圖 31：本周海綿鈦價格暫穩 . 12 圖 32：包頭氧化鑭價格暫穩 . 12 圖 33：包頭氧化鈰價格暫穩 . 12 圖 34：氧化鐠價格暫穩 . 13 圖 35：氧化釹價格上漲 0.40% . 13 圖 36：氧化鏑價格暫穩 . 13 圖 37：氧化鋱價格上漲 3.58% . 13 圖 38：銻精礦本周價格上漲 1.59%（單位：元/金屬噸） . 13 圖 39：鉻礦本周價格暫穩 . 13 圖 40：本周鍺錠價格暫穩 . 14 圖 41：本周五氧化二釩價格下跌 3.57%. 14 圖 42：本周銦錠價格暫穩（單位：元/千克） . 14 圖 43：本周

10、鎘錠價格暫穩 . 14 圖 44：精鉍價格暫穩. 14 圖 45：氧化鉭價格暫穩 . 14 圖 46：氧化鈮價格本周價格暫穩 . 15 表 1：本周小金屬價格匯總 . 4 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 本周（12 月 28 日-1 月 3 日） ，新能源板塊方面，一季度大廠檢修, 明年 1 季度供應量環比 明顯下降。同時春節備貨及看漲情緒引導，已出現部分下游超量采購，但 1 月開始采購情 緒將逐漸放緩，材料廠僅以小幅補貨為主，預計碳酸鋰主流成交價格僅小幅上漲。 鈷方面，節后春節備貨需求缺口仍在

11、，訂單集中簽訂，鈷系列產品成交價格預期上漲。硫 酸鈷增速或為所有鈷系產品中漲幅最大，主因下游動力三元前驅體及材料需求增速較多， 一季度需求較今年四季度需求繼續增加。 稀土：本周稀土價格上調。鐠釹市場穩中偏強，氧化物現貨緊缺，商家報價堅挺，鏑鋱價 格上漲， 鏑產品詢單增加，且大廠積極挺價，價格上調； 鋱產品現貨出貨減少， 低價難尋， 報價持續上調，成交價格較高。另外春節在 2 月，提前備貨會在 1 月推動，所以大概率 1 月份采購量增加，支撐稀土價格上漲。 鈦：由于國內礦企開工處于低位，進口礦市場尚且受到疫情干擾風險未能全面打開，整體 格局為供不應求，不排除后續精礦價格走高的可能。海綿鈦訂單較為

12、充足，后續或將逐步 提價。 本周其他小金屬：五氧化二釩下跌 3.57%，銻精礦上漲 1.59%。 表表 1：本周本周小金屬價格匯總小金屬價格匯總 金屬金屬 品種品種 單位單位 價格價格 周漲幅周漲幅 月漲幅月漲幅 年初至今年初至今 鎢 黑鎢精礦 元/噸 87000 0.00% 2.35% -1.14% 白鎢精礦 元/噸 86000 0.00% 2.38% -0.58% 鎢鐵 元/噸 138000 0.00% 1.47% -4.17% 鎢酸鈉 元/噸 106000 0.00% 0.00% -4.50% APT 元/噸 131000 0.00% 3.15% -3.68% 鎢粉鎢粉 元元/ /公斤公

13、斤 205 0.49% 4.06% -2.38% 碳化鎢碳化鎢 元元/ /公斤公斤 203 0.50% 4.10% -2.40% 鎢材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 鉬 鉬精礦鉬精礦 元元/ /噸度噸度 1510 2.03% 3.42% -1.95% 鉬酸銨 元/噸 106500 0.00% 1.91% -11.98% 氧化鉬氧化鉬 元元/ /噸度噸度 1550 1.97% 3.33% 4.03% 鉬鐵鉬鐵 元元/ /噸噸 100000 1.01% 4.17% -6.54% 鉬材 元/噸 181500 0.00% 0.00% -17.31% 鋯 國產鋯英砂 元/噸 98

14、00 0.00% -2.49% -10.09% 進口鋯英砂 美元/噸 1435 0.00% 0.00% -7.12% 硅酸鋯 元/噸 12250 0.00% 0.00% -7.55% 氧氯化鋯 元/噸 11650 0.00% 0.00% -22.33% 氧化鋯 元/噸 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海綿鋯 元/公斤 146 0.00% 11.45% -40.41% 鈦 鈦精礦 元/噸 1900 0.00% 5.56% 42.86% 金紅石 元/噸 5400 0.00% 0.00% -20.59% 鈦鐵 元/噸 11300 0.00% 13.11% 7.62% 四氯化鈦 元/噸

15、 6800 0.00% 0.00% -15.00% 海綿鈦 萬元/噸 6.5 0.00% 18.18% -19.75% 鈦渣 元/噸 5250 0.00% 2.94% 29.63% 鎂 鎂錠鎂錠 元元/ /噸噸 15650 -1.26% 8.30% 8.30% 銻 銻精礦銻精礦 元元/ /金屬噸金屬噸 32000 1.59% 3.23% 10.34% 氧化銻氧化銻 元元/ /噸噸 39000 1.30% 2.63% 6.85% 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 銻錠銻錠 元元/ /噸噸 42000 1.20% 2.44% 12.00

16、% 鉻 鉻礦 元/噸度 29.5 0.00% 0.00% 3.51% 鉻鐵鉻鐵 元元/ /基噸基噸 6050 1.68% 2.54% 8.04% 金屬鉻 元/噸 51000 0.00% 0.00% -5.56% 金屬鉻 MB 自由市場 美元/噸 6750 0.00% 0.00% -6.25% 錳 進口錳礦進口錳礦 元元/ /噸度噸度 39.5 2.60% 12.86% -5.95% 氧化錳礦 元/噸 775 0.00% 0.00% -26.19% 低碳錳鐵 元/噸 10800 0.00% 22.73% 16.13% 中碳錳鐵中碳錳鐵 元元/ /噸噸 9700 1.04% 22.78% 31.0

17、8% 高碳錳鐵高碳錳鐵 元元/ /噸噸 6100 1.67% 12.96% 5.17% 電解錳電解錳 元元/ /噸噸 13450 3.46% 26.29% 30.58% 電解錳出口 美元/噸 2040 0.00% 20.71% 30.77% 硅錳硅錳 65176517 元元/ /噸噸 6900 2.99% 13.58% 4.94% 硅錳硅錳 60146014 元元/ /噸噸 6300 1.61% 12.50% 7.69% 富錳渣 元/噸 1100 0.00% 0.00% -12.00% 鍺 鍺錠 元/公斤 7100 0.00% 0.00% 5.19% 釩 五氧化二釩五氧化二釩 元元/ /噸噸

18、94500 -3.57% 13.51% -0.53% 偏釩酸氨 元/噸 90000 0.00% 10.43% -3.23% 釩鐵 元/噸 99000 0.00% 8.20% -1.00% 釩合金釩合金 元元/ /噸噸 150000 -5.06% 13.64% 2.39% 銦 銦錠 元/公斤 1230 0.00% 12.84% 38.98% 鎘 0#鎘錠條 元/噸 15800 0.00% 1.94% -5.39% 1#鎘錠條 元/噸 15300 0.00% 2.68% -5.56% 鉍 精鉍 元/噸 37500 0.00% -2.60% 7.14% 鉭 氧化鉭 元/公斤 1562.5 0.00%

19、 0.64% -5.45% 氟鉭酸鉀 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 鈮 鈮鐵 萬元/噸 22.45 0.00% -1.32% -8.18% 氧化鈮 元/公斤 259 0.00% -1.89% -10.38% 鋰 金屬鋰99% 元/噸 460000 0.00% 4.55% -14.81% 氫氧化鋰氫氧化鋰 LiOHLiOH 元元/ /噸噸 53000 1.44% 1.92% -5.78% 電池級碳酸鋰市場價電池級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 55000 10.00% 20.88% 5.77% 工業級碳酸鋰市場價工業級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 53000 8.16%

20、23.26% 26.19% 鈷 MB 低級鈷 美元/磅 15.6 0.00% -0.95% 0.48% 電解鈷電解鈷 元元/ /噸噸 27.25 0.55% 3.22% 2.83% 鈷粉 萬元/噸 30.8 0.00% 0.00% 14.07% 四氧化三鈷四氧化三鈷 萬元萬元/ /噸噸 21.75 2.35% 1.16% 23.93% 硫酸鈷硫酸鈷 萬元萬元/ /噸噸 5.75 2.68% 4.55% 30.39% 稀土 包頭氧化鑭 3N 萬元/噸 0.925 0.00% -19.57% -19.57% 包頭氧化鈰 3N 萬元/噸 0.875 0.00% -25.21% -25.21% 氧化鐠

21、 萬元/噸 37.25 0.00% 7.97% 7.97% 氧化釹氧化釹 萬元萬元/ /噸噸 49.85 0.40% 75.53% 75.53% 氧化鋱氧化鋱 萬元萬元/ /噸噸 722.5 3.58% 104.10% 104.10% 氧化鏑 萬元/噸 196 0.00% 15.29% 15.29% 資料來源：百川資訊，wind，MB，天風證券研究所 2. 鋰：鋰：碳酸鋰價格碳酸鋰價格持續持續上行上行 綜述綜述： 一季度大廠檢修, 明年 1 季度供應量環比明顯下降。 同時春節備貨及看漲情緒引導， 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 已

22、出現部分下游超量采購，但 1 月開始采購情緒將逐漸放緩，材料廠僅以小幅補貨為主， 預計碳酸鋰主流成交價格僅小幅上漲。 圖圖 1：本周本周金屬鋰價格金屬鋰價格暫穩暫穩 圖圖 2：本周本周氫氧化鋰價格氫氧化鋰價格上漲上漲 1.44% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 3：本周本周電池級碳酸鋰電池級碳酸鋰價格價格上漲上漲 10.00% 圖圖 4：本周本周工業級碳酸鋰價格工業級碳酸鋰價格上漲上漲 8.16% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 3. 鈷：鈷：春節備貨春節備貨，鈷，鈷鹽鹽上行上行 綜述：綜述：節后春節備貨需求

23、缺口仍在，訂單集中簽訂，鈷系列產品成交價格預期上漲。硫酸 鈷增速或為所有鈷系產品中漲幅最大，主因下游動力三元前驅體及材料需求增速較多，一 季度需求較今年四季度需求繼續增加。 圖圖 5：本周本周 MB 低級鈷價格低級鈷價格暫穩暫穩 圖圖 6：本周電解鈷價格本周電解鈷價格上漲上漲 0.55% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 圖圖 7：本周本周四氧化三鈷四氧化三鈷價格價格上漲上漲 2.35% 圖圖 8：本周硫酸鈷本周硫酸鈷價格價格上漲上漲 2.68% 資料來源：百川

24、資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 4. 鋯鋯：需求較弱，鋯價需求較弱，鋯價弱弱跌跌 綜述綜述：本周鋯系市場行情企穩，下游詢盤情況有所改善，但市場成交仍偏淡。國內鋯英砂 市場報價基本穩定，持貨商積極挺價，鋯英砂現貨供應偏緊；下游硅酸鋯市場需求減少， 陶瓷廠開工率下滑，采購情況不佳，預計后市價格或持穩為主。 鋯英砂鋯英砂：本周國內鋯英砂市場暫穩運行 ，目前鋯英砂市場無較大波動，持貨商大多報價 暫穩，國際疫情依然嚴峻，國內鋯英砂現貨偏緊，特別是優質鋯精礦供應并不充足，但市 場交投偏淡，下游采購謹慎觀望心態仍存，預計后市鋯英砂或將持穩運行。 圖圖 9：本周國本周國產鋯英砂價格產

25、鋯英砂價格暫穩暫穩 圖圖 10：本周本周進口鋯英砂價格進口鋯英砂價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 硅酸鋯：硅酸鋯：本周硅酸鋯市場運行持穩運行。目前由于環保限產，部分陶瓷廠及硅酸鋯廠開工 率有所下滑，但市場需求仍不佳，下游采購剛需支撐，預計后市硅酸鋯價格將持穩運行。 氧氯化鋯氧氯化鋯：本周氧氯化鋯市場行情稍有改善，目前氧氯化鋯市場行情存一定支撐，一方面 部分用料價格上漲，受成本線支撐，企業積極挺價，推漲意愿漸增，另一方面冬季環保問 題，導致整體市場開工率有所下滑，但下游需求仍較有限，預計后市行情將持穩運行。 行業報告行業報告 | | 行業研究周

26、報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 圖圖 11：本周本周硅酸鋯價格硅酸鋯價格暫穩暫穩 圖圖 12：本周本周氧氯化鋯價格氧氯化鋯價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 5. 鎂：鎂：補庫完成，鎂價回落補庫完成，鎂價回落 綜述綜述：本周原鎂市場行情先漲后跌，周前期受環保限產消息及上周需求釋放影響，市場價 格繼續上探，但因買方多于上周完成補倉采購，市場需求跟進有限，在資金回籠因素下， 市場價格走跌。后續預計價格多窄幅區間波動。 圖圖 13：本周鎂錠價格本周鎂錠價格下跌下跌 1.26% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 6. 錳：

27、錳：鋼招展開，錳價鋼招展開，錳價上行上行 綜述：綜述：1 月份鋼招較好，疊加電力緊張帶來的成本上升以及大廠檢修帶來的產量下降，下 游廠商多有補貨，短期原料緊張，錳價上漲，后續價格有望持續。 錳礦：錳礦：下游錳合金價格表現較好，廠家端利潤尚可，錳礦企業上調報價，短期合金廠需求 較好及廠家想鎖定利潤采購錳礦的需求疊加，錳礦報價預計會延續上漲。 圖圖 14：本周進口錳礦價格本周進口錳礦價格上漲上漲 2.60% 圖圖 15：本周國產氧化錳價格本周國產氧化錳價格暫穩暫穩（單位：元（單位：元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研

28、究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 硅錳硅錳：硅錳市場運行良好，短期內可能會進一步震蕩，后市需關注南北方電費及限電情況 對市場的影響，鋼廠備貨需求會有所增加，而市場供應可能會收緊，市場供需關系可能會 進一步變化。 圖圖 16：本周硅錳本周硅錳 6517 價格價格上漲上漲 2.99% 圖圖 17：本周硅錳本周硅錳 6014 價格價格上漲上漲 1.61% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 電解錳：電解錳：本周下游部分鋼廠開啟 2021 年 1 月招標計劃，鋼招需求有所釋放，另一方面， 南方部分錳廠 1 月份停產檢修計劃陸續公布，廠家

29、挺價意愿較強，場內低價現貨難尋，在 利多因素支撐下，錳價繼續上行。 圖圖 18：本周電解錳價格本周電解錳價格上漲上漲 3.46% 圖圖 19：本周電解錳出口價格本周電解錳出口價格暫穩暫穩（單位：美元（單位：美元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 7. 鎢：鎢：上游惜售上游惜售，鎢價，鎢價企穩企穩 綜述綜述：原料端近期出貨意愿有所增強，雖報價偏高，但下游因前期已完成補庫對原料暫未 繼續追漲，市場成交氣氛偏淡。目前鎢市維持暫穩行情，觀望后期需求的變化或會利好鎢 價走勢，預計后期鎢價弱穩為主。 鎢精礦鎢精礦：鎢精礦價格暫穩，近期原料端由于年底資金需求的

30、增加挺價信心稍顯弱勢，市場 陸續有訂單成交，礦商出貨意愿有所增強，但下游冶煉廠因前期已完成補庫對原料追漲熱 情減弱，預計后期鎢精礦價格弱穩為主。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 圖圖 20：本周黑鎢精礦價格本周黑鎢精礦價格暫穩暫穩 圖圖 21：本周白鎢精礦價格本周白鎢精礦價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 仲鎢酸銨（仲鎢酸銨（APT） ：仲鎢酸銨價格暫穩，近期冶煉廠維持惜售狀態，受成本端支撐廠商堅挺 報價，下游謹慎接貨，業者對后市信心較分歧，廠商仍面臨一定的倒掛壓力，預計后期仲

31、鎢酸銨價格弱穩為主。 鎢鎢鐵鐵：鎢鐵價格暫穩，目前鎢市原料端惜售情緒堅挺，成本壓力下廠商堅挺價格，加之國 際鎢鐵價格小幅攀升，出口市場訂單小幅增多，而國內市場年底備貨情緒影響，市場成交 表現尚可，短期廠商操作仍較謹慎，預計后期鎢鐵價格弱穩為主。 圖圖 22：本周本周 APT 價格價格暫穩暫穩 圖圖 23：本周本周鎢鐵鎢鐵價格價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 鎢粉鎢粉/碳化鎢：碳化鎢：鎢粉、碳化鎢粉價格上調，目前粉末企業表現相對平穩，近期大企廠家報盤 再度提高， 刺激了一部分需求進場， 市場成交表現尚可， 但臨近節前下游備貨仍處于弱勢， 廠商利

32、潤縮小，預計后期鎢粉、碳化鎢粉價格弱穩為主。 圖圖 24：本周本周鎢粉價格鎢粉價格上漲上漲 0.49% 圖圖 25：本周本周碳化鎢碳化鎢價格價格上漲上漲 0.50% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 8. 鉬鉬：鋼招鋼招較好較好，價格小漲價格小漲 綜述：綜述：本周國內鉬鐵價格上調。國際價格高位上漲，鋼企進場招標和為過年前大型集中補 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 貨做準備，產業鏈上下游企業需求增加，貿易商悟貨惜售、價格堅挺，短期內低價貨源難 尋。預計短期內鉬價小幅抬升。 鉬精礦鉬精礦：本周鉬

33、精礦價格上漲，國內原料價格上調帶動國際氧化鉬價格高位上調，從而給 予國內鉬精礦價格一定的支撐力，鋼廠集中進場招標和過年前大型補貨，下游企業需求量 逐漸增加，市場整體成交情況尚好，預計后期鉬精礦價格小幅上漲。 圖圖 26：本周本周鉬精礦價格鉬精礦價格上漲上漲 2.03% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 氧化鉬氧化鉬：本周氧化鉬價格上調，國際氧化鉬價格穩中上漲，加之國內鉬精礦價格呈上漲趨 勢，氧化鉬價格有一定支撐，成交情況尚可，預計短期內鉬價小幅上調。 鉬鐵鉬鐵：本周鉬鐵價格上調，歐洲鉬鐵價格穩定增長，國內外原料端價格仍居高位且呈上漲 態勢，有利于市場升溫。后市調整還需著重關注國內原料價格浮動

34、情況，待節日后成交或 會展開，市場迎來新局面。預計短期內鉬價穩中上行。 圖圖 27：本周本周氧化鉬價格氧化鉬價格上漲上漲 1.97% 圖圖 28：本周本周鉬鐵鉬鐵價格價格上漲上漲 1.03% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 9. 鈦：鈦：成本推動，海綿鈦或小漲成本推動，海綿鈦或小漲 綜述：綜述：由于國內礦企開工處于低位，進口礦市場尚且受到疫情干擾風險未能全面打開，整 體格局為供不應求，不排除后續精礦價格走高的可能。海綿鈦訂單較為充足，后續或將逐 步提價。 鈦精礦：鈦精礦：由于礦企開工處于低位，鈦精礦供應量不能很好滿足下游需求，短期內國內礦商 無增產計劃，

35、進口礦市場尚且受到疫情干擾風險未能全面打開，整體格局為供不應求，以 此分析不排除精礦價格走高。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12 圖圖 29：本周本周鈦精礦鈦精礦價格價格暫穩暫穩 圖圖 30：本周本周金紅石價格金紅石價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 海綿鈦海綿鈦：海綿鈦廠家目前排產的訂單比較充足，現貨庫存數量相對緊張，現階段較為平穩 的價格能夠很好的助力下游市場保持良好恢復的狀態，伴隨著下游向好，需求端的回溫也 會為海綿鈦逐步提價打下基礎。 圖圖 31：本周本周海綿鈦海綿鈦價格價

36、格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 10. 稀土：稀土：需求尚可需求尚可，鋱鋱釹釹上漲上漲 綜述：綜述：本周稀土價格上調。鐠釹市場穩中偏強，氧化物現貨緊缺，商家報價堅挺，鏑鋱價 格上漲， 鏑產品詢單增加，且大廠積極挺價，價格上調； 鋱產品現貨出貨減少， 低價難尋， 報價持續上調，成交價格較高。另外春節在 2 月，提前備貨會在 1 月推動，所以大概率 1 月份采購量增加，支撐稀土價格上漲。 圖圖 32：包頭氧化鑭價格包頭氧化鑭價格暫穩暫穩 圖圖 33：包頭氧化鈰價格包頭氧化鈰價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | |

37、 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 圖圖 34：氧化鐠價格：氧化鐠價格暫穩暫穩 圖圖 35：氧化釹價格：氧化釹價格上漲上漲 0.40% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 36：氧化鏑價格氧化鏑價格暫穩暫穩 圖圖 37：氧化鋱價格氧化鋱價格上漲上漲 3.58% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 11. 其他小金屬其他小金屬（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮）（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮） 本周其他小金屬：五氧化二釩下跌 3.57%，銻精礦上漲 1.59%。 圖圖 38

38、：銻精礦本周價格銻精礦本周價格上漲上漲 1.59%（單位：元（單位：元/金屬噸金屬噸） 圖圖 39：鉻礦本周鉻礦本周價格價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 圖圖 40：本周鍺錠本周鍺錠價格價格暫穩暫穩 圖圖 41：本周本周五氧化二釩五氧化二釩價格價格下跌下跌 3.57% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 42：本周本周銦錠銦錠價格價格暫穩暫穩（單位：元（單位：元/千克）千克） 圖圖 43：本周鎘錠價格本周鎘錠價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 44：精鉍精鉍價格價格暫穩暫穩 圖圖 45：氧化鉭氧化鉭價格價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 15 圖圖 46：氧化鈮價格本周氧化鈮價格本周價格價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 12. 風險提示風險提示 需求回暖不及預期的風險、 上游供給大增的風險， 疫情反復的風險， 庫存大幅增加的風險。