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1、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 稀有金屬稀有金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 05 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號:S1110517020002 孫亮孫亮 SAC 執業證書編號:S1110516110003 田源田源 SAC 執業證書編號:S1110517030003 王小芃王小芃 SAC 執業證書編號:S1110517060003 田慶爭田慶爭 SAC 執業證書編號:S1110518080005 資料來源:貝格數據 相關報告相關報告
2、 1 稀有金屬-行業研究周報:小金屬: 供給收縮, 鎢&稀土反彈 2020-04-26 2 稀有金屬-行業研究周報:小金屬: 海外供給受限,錳&鋯礦價上漲 2020-04-20 3 稀有金屬-行業點評:稀土:關注戰 略資源中重稀土彈性 2020-04-14 行業走勢圖行業走勢圖 小金屬:鈷鹽價格有望回升小金屬:鈷鹽價格有望回升 鈷:鈷:鈷鹽價格有望回升。鈷鹽價格有望回升。本周市場基本進入五一假期模式,成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂,疊加前半周甘肅收儲傳聞,在情緒面上對氯化鈷企業提漲 報價起到支撐,部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸,但終端需求有限,下游回 應冷淡
3、。若后續南非港原料未能如期出港,鈷價有望回升。相關標的:寒銳鈷業相關標的:寒銳鈷業、華、華 友鈷業、盛屯礦業友鈷業、盛屯礦業。 鋰:鋰:鋰鹽價格延續弱勢鋰鹽價格延續弱勢。節前市場成交依舊冷清,終端處于去庫存階段,材料端按需 采購碳酸鋰,無更多備庫意愿。海外礦山一季度開工率維持低位,庫存壓力轉移至鋰 鹽端,部分廠家不得已通過加大生產降低生產成本, “以量補價” ,二季度電池級碳酸 鋰的低幅價格或將繼續承壓。相關標的:贛鋒鋰業。相關標的:贛鋒鋰業。 鎢:鎢:貿易商采購,鎢價反彈貿易商采購,鎢價反彈。目前原料端鎢礦現貨資源收緊,市場報價偏低,倒掛行 情中多數惜售不出。近期貿易商采購需求有一定提升,但
4、成本因素支撐下,持貨商讓 價意愿降低,暫緩行情跌勢,預計后期鎢價以小幅上升為主。相關標的:相關標的:翔鷺鎢業、翔鷺鎢業、 章源鎢業、中鎢高新、章源鎢業、中鎢高新、廈門鎢業廈門鎢業。 錳:錳:鋼招較好,價格繼續上揚鋼招較好,價格繼續上揚。5 月鋼招展開,鋼招量未變,但招標價略有上升,加 之南非限制未放松的情況下, 國內錳礦報價及硅錳價格仍將表現強勢, 不排除價格繼 續上揚的可能。相關標的:鄂爾多斯。相關標的:鄂爾多斯。 鋯:鋯:供給減少,但需求較弱。供給減少,但需求較弱。本周鋯系市場仍以持穩為主,目前原料市場供應偏緊, 但終端行情不景氣對于下游市場仍有一定的影響, 對于原料采集也并不積極, 另一
5、方 面由于疫情影響,進出口量也有所下滑,但在市場整體弱勢情況的運行下,后市價格 或將保持弱穩。相關標的:盛和資源、三祥新材、東方鋯業。相關標的:盛和資源、三祥新材、東方鋯業。 稀土:稀土:廠家惜售,價格堅挺廠家惜售,價格堅挺。上周市場成交量上漲,企業補了貨,上游銷售庫存以及 期貨,市場上現貨很難買到,本周市場詢盤量少,現貨很難買到,成交價格上移,市 場報價持穩。若 6 月外貿訂單難以恢復,價格面臨下行。但收儲的大概率因素推動會 對稀土價格有所支撐。相關標的:盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業。相關標的:盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業。 鎂:鎂:短期堅挺,長期弱勢。短期堅挺,長期弱勢
6、。本周原鎂價格先跌后漲,周前期市場成交冷清,部分工廠 月底資金回籠等因素降價出貨, 周后期高速提前收費消息影響市場, 中國下游企業備 貨市場成交改善, 價格出現反彈。 短期市場價格呈堅挺態勢, 長期來看價格低位徘徊。 相關標的:云海金屬。相關標的:云海金屬。 鈦:鈦:海綿鈦如期走跌海綿鈦如期走跌。鈦礦市場較為弱勢運行,企業開工下滑有計劃減產限產,市場 供應有所縮減。海綿鈦價格繼續下滑,企業庫存壓力較高,部分企業降價銷售,但下 游鈦材出口受疫情影響較大, 對于海綿鈦的需求也隨之減弱, 部分企業海綿鈦價格低 至 6.0 萬元/噸以下。相關標的:寶鈦股份。相關標的:寶鈦股份。 鉬:鉬:鋼招展開,鉬價
7、上移鋼招展開,鉬價上移。受欒川礦企鉬精礦報價上移影響,鉬精礦價格持續上升, 支撐價格上漲。另外下游鋼廠陸續招標,招標價格也逐步上調,廠商表示鉬鐵價格后 市還是有所支撐。相關標的:金鉬股份。相關標的:金鉬股份。 風險提示:風險提示:需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。 -5% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 2019-052019-092020-01 稀有金屬滬深300 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 2 內容目錄內容目錄 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 . 4 2. 鋰:鋰鹽價格延續弱勢鋰:鋰鹽價
8、格延續弱勢 . 5 3. 鈷:鈷鹽價格有望回升鈷:鈷鹽價格有望回升 . 6 4. 鋯:供給減少,但需求較弱鋯:供給減少,但需求較弱 . 7 5. 鎂:短期堅挺,長期弱勢鎂:短期堅挺,長期弱勢 . 8 6. 錳:鋼招較好,價格繼續上揚錳:鋼招較好,價格繼續上揚 . 8 7. 鎢:貿易商采購,鎢價反彈鎢:貿易商采購,鎢價反彈 . 9 8. 鉬:鋼招展開,鉬價上移鉬:鋼招展開,鉬價上移 . 10 9. 鈦:海綿鈦繼續走跌鈦:海綿鈦繼續走跌 . 11 10. 稀土:廠家惜售,價格堅挺稀土:廠家惜售,價格堅挺 . 12 11. 其他小金屬(銻、鉻、鍺、其他小金屬(銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮)釩、
9、銦、鎘、鉍、鉭、鈮) . 13 12. 風險提示風險提示 . 15 圖表目錄圖表目錄 圖 1:本周金屬鋰價格暫穩 . 6 圖 2:本周氫氧化鋰價格暫穩 . 6 圖 3:本周電池級碳酸鋰價格下跌 1.14% . 6 圖 4:本周工業級碳酸鋰價格暫穩 . 6 圖 5:本周 MB 低級鈷價格下跌 1.75% . 6 圖 6:本周電解鈷價格下跌 1.22% . 6 圖 7:本周四氧化三鈷價格暫穩 . 7 圖 8:本周硫酸鈷價格暫穩 . 7 圖 9:本周國產鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 10:本周進口鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 11:本周硅酸鋯價格下跌 0.77% . 8 圖 12:本周氧氯化鋯價格暫穩
10、. 8 圖 13:本周鎂錠價格下跌 0.37% . 8 圖 14:本周進口錳礦價格下跌 3.33% . 9 圖 15:本周國產氧化錳價格暫穩(單位:元/噸) . 9 圖 16:本周硅錳 6517 價格上漲 2.08% . 9 圖 17:本周硅錳 6014 價格上漲 0.81% . 9 圖 18:本周電解錳價格上漲 0.77% . 9 圖 19:本周電解錳出口價格暫穩(單位:美元/噸) . 9 圖 20:本周黑鎢精礦價格上漲 1.32% . 10 圖 21:本周白鎢精礦價格上漲 1.33% . 10 圖 22:本周 APT 價格暫穩 . 10 圖 23:本周鎢鐵價格暫穩 . 10 mNoRoOt
11、PsPtNpNoPyQqRoN9PaO7NmOqQpNrReRpPqNlOpPrPbRmMzQNZqRrOvPtOuN 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 3 圖 24:本周鎢粉價格上漲 1.06% . 10 圖 25:本周碳化鎢價格上漲 1.07% . 10 圖 26:本周鉬精礦價格上漲 1.38% . 11 圖 27:本周氧化鉬價格上漲 1.32% . 11 圖 28:本周鉬鐵價格上漲 4.57% . 11 圖 29:本周鈦精礦價格暫穩 . 12 圖 30:本周金紅石價格暫穩 . 12 圖 31:本周海綿鈦價格下跌 0.79% . 12 圖 32:包頭氧化鑭價格暫穩 . 1
12、2 圖 33:包頭氧化鈰價格暫穩 . 12 圖 34:氧化鐠價格暫穩 . 13 圖 35:氧化釹價格暫穩 . 13 圖 36:氧化鏑價格暫穩 . 13 圖 37:氧化鋱價格暫穩 . 13 圖 38:銻精礦本周價格暫穩 . 13 圖 39:鉻礦本周價格暫穩 . 13 圖 40:本周鍺錠價格暫穩 . 14 圖 41:本周五氧化二釩價格上漲 0.53%. 14 圖 42:本周銦錠價格暫穩(單位:元/千克) . 14 圖 43:本周鎘錠價格下跌 4.61% . 14 圖 44:精鉍價格上漲 2.34% . 14 圖 45:氧化鉭價格上漲 0.15% . 14 圖 46:氧化鈮價格本周價格上漲 0.34
13、%. 15 表 1:本周小金屬價格匯總 . 4 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 4 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 本周(4 月 27 日-5 月 3 日) ,新能源板塊方面,本周碳酸鋰價格繼續走低。節前市場成交 依舊冷清,終端處于去庫存階段,材料端按需采購碳酸鋰,無更多備庫意愿。海外礦山一 季度開工率維持低位,庫存壓力轉移至鋰鹽端,部分廠家不得已通過加大生產降低生產成 本, “以量補價” ,二季度電池級碳酸鋰的低幅價格或將繼續承壓。 鈷方面,本周鈷價略有下跌。本周市場基本進入五一假期模式,成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂,疊加前半周甘肅收儲傳聞,在情緒
14、面上對氯化鈷企業提漲報價 起到支撐,部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸,但終端需求有限,下游回應冷淡。 若后續南非港原料未能如期出港,鈷價有望回升。 鎢:本周價格上漲。目前原料端鎢礦現貨資源收緊,市場報價偏低,倒掛行情中多數惜售 不出。近期貿易商采購需求有一定提升,但成本因素支撐下,持貨商讓價意愿降低,暫緩 行情跌勢,預計后期鎢價以小幅上升為主。 其他小金屬:鉻礦上漲 3.28%;鎘錠下跌 6.21%,精鉍下跌 1.54%。 表表 1:本周本周小金屬價格匯總小金屬價格匯總 金屬金屬 品種品種 單位單位 價格價格 周漲幅周漲幅 月漲幅月漲幅 年初至今年初至今 鎢 黑鎢精礦黑鎢精礦
15、元元/ /噸噸 77000 1.32% 1.32% -12.50% 白鎢精礦白鎢精礦 元元/ /噸噸 76000 1.33% 1.33% -12.14% 鎢鐵 元/噸 140000 0.00% -3.45% -2.78% 鎢酸鈉 元/噸 105000 0.00% -2.78% -5.41% APT 元/噸 119000 0.00% -1.65% -12.50% 鎢粉鎢粉 元元/ /公斤公斤 191 1.06% -4.50% -9.05% 碳化鎢碳化鎢 元元/ /公斤公斤 189 1.07% -4.55% -9.13% 鎢材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 鉬 鉬精礦鉬精礦
16、 元元/ /噸度噸度 1470 1.38% 7.30% -4.55% 鉬酸銨 元/噸 109000 0.00% 0.00% -9.92% 氧化鉬氧化鉬 元元/ /噸度噸度 1540 1.32% 3.36% 3.36% 鉬鐵鉬鐵 元元/ /噸噸 103000 4.57% 3.52% -3.74% 鉬材 元/噸 202500 0.00% 0.00% -7.74% 鋯 國產鋯英砂 元/噸 10900 0.00% 0.00% 0.00% 進口鋯英砂 美元/噸 1625 0.00% 8.33% 5.18% 硅酸鋯硅酸鋯 元元/ /噸噸 12900 -0.77% -0.77% -2.64% 氧氯化鋯 元/
17、噸 14800 0.00% -3.90% -1.33% 氧化鋯 元/噸 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海綿鋯 元/公斤 237.5 0.00% -3.06% -3.06% 鈦 鈦精礦 元/噸 1340 0.00% 0.00% 0.75% 金紅石 元/噸 6800 0.00% 0.00% 0.00% 鈦鐵 元/噸 10500 0.00% 0.00% 0.00% 四氯化鈦 元/噸 6950 0.00% -12.58% -13.13% 海綿鈦海綿鈦 萬元萬元/ /噸噸 6.3 -0.79% -17.11% -22.22% 鈦渣鈦渣 元元/ /噸噸 4225 -6.11% -6.11
18、% 4.32% 鎂 鎂錠鎂錠 元元/ /噸噸 13400 -0.37% -2.19% -7.27% 銻 銻精礦 元/金屬噸 26500 0.00% -7.02% -8.62% 氧化銻 元/噸 34500 0.00% -2.82% -5.48% 銻錠 元/噸 36000 0.00% -1.37% -4.00% 鉻 鉻礦 元/噸度 31.5 0.00% 3.28% 10.53% 5950 0.00% 5.31% 6.25% 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 5 金屬鉻 元/噸 52000 0.00% 0.00% -3.70% 金屬鉻 MB 自由市場 美元/噸 6900 0.00%
19、 0.00% -4.17% 錳 進口錳礦進口錳礦 元元/ /噸度噸度 58 -3.33% 7.41% 38.10% 氧化錳礦 元/噸 1075 0.00% 0.00% 2.38% 低碳錳鐵 元/噸 10000 0.00% -0.99% 7.53% 中碳錳鐵 元/噸 8700 0.00% -1.14% 17.57% 高碳錳鐵高碳錳鐵 元元/ /噸噸 7000 6.06% 4.48% 20.69% 電解錳電解錳 元元/ /噸噸 10564 0.77% 2.17% 2.07% 電解錳出口電解錳出口 美元美元/ /噸噸 1520 0.00% 0.66% -2.56% 硅錳硅錳 65176517 元元/
20、 /噸噸 7350 2.08% 4.26% 11.79% 硅錳硅錳 60146014 元元/ /噸噸 6250 0.81% 3.31% 6.84% 富錳渣 元/噸 1200 0.00% -4.00% -4.00% 鍺 鍺錠 元/公斤 6850 0.00% 0.00% 1.48% 釩 五氧化二釩五氧化二釩 元元/ /噸噸 94500 0.53% -10.43% -0.53% 偏釩酸氨偏釩酸氨 元元/ /噸噸 92500 1.09% -1.07% -0.54% 釩鐵釩鐵 元元/ /噸噸 100000 1.01% 2.04% 0.00% 釩合金釩合金 元元/ /噸噸 145000 1.05% 1.4
21、0% -1.02% 銦 銦錠 元/公斤 935 0.00% -1.06% 5.65% 鎘 0#0#鎘錠條鎘錠條 元元/ /噸噸 14500 -4.61% -15.70% -13.17% 1#1#鎘錠條鎘錠條 元元/ /噸噸 14000 -6.04% -16.17% -13.58% 鉍 精鉍精鉍 元元/ /噸噸 32750 2.34% -7.09% -6.43% 鉭 氧化鉭氧化鉭 元元/ /公斤公斤 1692.5 0.15% 0.15% 2.42% 氟鉭酸鉀 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 鈮 鈮鐵 萬元/噸 24.65 0.00% 0.00% 0.82% 氧化鈮氧化鈮
22、元元/ /公斤公斤 296 0.34% 0.34% 2.42% 鋰 金屬鋰99% 元/噸 525000 0.00% 0.00% -2.78% 氫氧化鋰 LiOH 元/噸 57750 0.00% 0.00% 2.67% 電池級碳酸鋰市場價電池級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 43500 -1.14% -3.33% -9.38% 工業級碳酸鋰市場價 元/噸 40000 0.00% 0.00% -4.76% 鈷 MBMB 低級鈷低級鈷 美元美元/ /磅磅 15.425 -1.75% -4.34% -0.64% 電解鈷電解鈷 元元/ /噸噸 24.3 -1.22% -2.99% -8.30% 鈷粉 萬元
23、/噸 27.5 0.00% -4.18% 1.85% 四氧化三鈷 萬元/噸 17.75 0.00% -6.33% 1.14% 硫酸鈷 萬元/噸 4.5 0.00% -5.26% 2.04% 稀土 包頭氧化鑭 3N 萬元/噸 1.03 0.00% -10.43% -10.43% 包頭氧化鈰 3N 萬元/噸 1.07 0.00% -8.55% -8.55% 氧化鐠 萬元/噸 29.25 0.00% -15.22% -15.22% 氧化釹氧化釹 萬元萬元/ /噸噸 27.85 0.00% -1.94% -1.94% 氧化鋱 萬元/噸 392.5 0.00% 10.88% 10.88% 氧化鏑 萬元/
24、噸 180 0.00% 5.88% 5.88% 資料來源:百川資訊,wind,MB,天風證券研究所 2. 鋰:鋰:鋰鹽鋰鹽價格延續弱勢價格延續弱勢 綜述綜述:本周碳酸鋰價格繼續走低。節前市場成交依舊冷清,終端處于去庫存階段,材料端 按需采購碳酸鋰,無更多備庫意愿。海外礦山一季度開工率維持低位,庫存壓力轉移至鋰 鹽端,部分廠家不得已通過加大生產降低生產成本, “以量補價” ,二季度電池級碳酸鋰的 低幅價格或將繼續承壓。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 6 圖圖 1:本周本周金屬鋰價格金屬鋰價格暫穩暫穩 圖圖 2:本周本周氫氧化鋰價格氫氧化鋰價格暫穩暫穩 資料來源:百川資訊,天
25、風證券研究所 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 圖圖 3:本周本周電池級碳酸鋰電池級碳酸鋰價格價格下跌下跌 1.14% 圖圖 4:本周本周工業級碳酸鋰價格工業級碳酸鋰價格暫穩暫穩 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 3. 鈷:鈷:鈷鹽價格鈷鹽價格有望回升有望回升 綜述:綜述:本周鈷價略有下跌。本周市場基本進入五一假期模式,成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂,疊加前半周甘肅收儲傳聞,在情緒面上對氯化鈷企業提漲報價起 到支撐,部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸,但終端需求有限,下游回應冷淡。 若后續南非港原料未能如期出港,鈷價有望回
26、升。 圖圖 5:本周本周 MB 低級鈷價格低級鈷價格下跌下跌 1.75% 圖圖 6:本周電解鈷價格本周電解鈷價格下跌下跌 1.22% 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 7 圖圖 7:本周本周四氧化三鈷四氧化三鈷價格價格暫穩暫穩 圖圖 8:本周硫酸鈷本周硫酸鈷價格價格暫穩暫穩 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 4. 鋯鋯:供給減少供給減少,但需求較弱但需求較弱 綜述綜述:本周鋯系市場仍以持穩為主,目前原料市場供應偏緊,但終端行情不景氣對于下游 市場仍有一定的影響,對于原
27、料采集也并不積極,另一方面由于疫情影響,進出口量也有 所下滑,但在市場整體弱勢情況的運行下,后市價格或將保持弱穩。 鋯英砂鋯英砂:本周鋯英砂市場價格仍持穩運行。近期國內部分企業逐漸轉產或減產,因國外進 出口受阻,鋯英砂市場供應有所下滑,但由于下游市場對于鋯英砂需求較為疲軟,采購力 度較弱,目前短期內鋯英砂資源或逐漸偏緊,后市價格也或將持穩運行,短期內上漲仍較 不足。 圖圖 9:本周國產鋯英砂價格本周國產鋯英砂價格暫穩暫穩 圖圖 10:本周本周進口鋯英砂價格進口鋯英砂價格暫穩暫穩 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 資料來源:百川資訊,天風證券研究所 硅酸鋯:硅酸鋯:目前硅酸鋯市場運行較為平穩,市場報價較前期并無明顯變動,但下游需求較為 弱勢,成交情況依舊疲軟。企業目前也多以老客戶訂單為主,新單數量并不理想,預計后 市硅酸鋯價格將會以弱穩為主。 氧氯化鋯氧氯化鋯:本周氧氯化鋯市場持穩運行。氧氯化鋯企業近期基本均已恢復開工,但終端需 求并不旺盛,下游企業對于氧氯化鋯采購意愿依舊疲軟,且出口訂單也受國外疫情影響, 部分氧氯化鋯企業轉產或減產,預計后市價格仍持穩運行。 行業報告行業報告