【研報】稀有金屬行業小金屬：鈷鹽價格有望回升-20200505[16頁].pdf

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1、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 1 稀有金屬稀有金屬 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 05 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 強于大市(維持評級) 上次評級上次評級 強于大市 作者作者 楊誠笑楊誠笑 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517020002 孫亮孫亮 SAC 執業證書編號：S1110516110003 田源田源 SAC 執業證書編號：S1110517030003 王小芃王小芃 SAC 執業證書編號：S1110517060003 田慶爭田慶爭 SAC 執業證書編號：S1110518080005 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告

2、 1 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 供給收縮， 鎢&稀土反彈 2020-04-26 2 稀有金屬-行業研究周報:小金屬： 海外供給受限，錳&鋯礦價上漲 2020-04-20 3 稀有金屬-行業點評:稀土：關注戰 略資源中重稀土彈性 2020-04-14 行業走勢圖行業走勢圖 小金屬：鈷鹽價格有望回升小金屬：鈷鹽價格有望回升 鈷：鈷：鈷鹽價格有望回升。鈷鹽價格有望回升。本周市場基本進入五一假期模式，成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂，疊加前半周甘肅收儲傳聞，在情緒面上對氯化鈷企業提漲 報價起到支撐，部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸，但終端需求有限，下游回 應冷淡

3、。若后續南非港原料未能如期出港，鈷價有望回升。相關標的：寒銳鈷業相關標的：寒銳鈷業、華、華 友鈷業、盛屯礦業友鈷業、盛屯礦業。 鋰：鋰：鋰鹽價格延續弱勢鋰鹽價格延續弱勢。節前市場成交依舊冷清，終端處于去庫存階段，材料端按需 采購碳酸鋰，無更多備庫意愿。海外礦山一季度開工率維持低位，庫存壓力轉移至鋰 鹽端，部分廠家不得已通過加大生產降低生產成本， “以量補價” ，二季度電池級碳酸 鋰的低幅價格或將繼續承壓。相關標的：贛鋒鋰業。相關標的：贛鋒鋰業。 鎢：鎢：貿易商采購，鎢價反彈貿易商采購，鎢價反彈。目前原料端鎢礦現貨資源收緊，市場報價偏低，倒掛行 情中多數惜售不出。近期貿易商采購需求有一定提升，但

4、成本因素支撐下，持貨商讓 價意愿降低，暫緩行情跌勢，預計后期鎢價以小幅上升為主。相關標的：相關標的：翔鷺鎢業、翔鷺鎢業、 章源鎢業、中鎢高新、章源鎢業、中鎢高新、廈門鎢業廈門鎢業。 錳：錳：鋼招較好，價格繼續上揚鋼招較好，價格繼續上揚。5 月鋼招展開，鋼招量未變，但招標價略有上升，加 之南非限制未放松的情況下， 國內錳礦報價及硅錳價格仍將表現強勢， 不排除價格繼 續上揚的可能。相關標的：鄂爾多斯。相關標的：鄂爾多斯。 鋯：鋯：供給減少，但需求較弱。供給減少，但需求較弱。本周鋯系市場仍以持穩為主，目前原料市場供應偏緊， 但終端行情不景氣對于下游市場仍有一定的影響， 對于原料采集也并不積極， 另一

5、方 面由于疫情影響，進出口量也有所下滑，但在市場整體弱勢情況的運行下，后市價格 或將保持弱穩。相關標的：盛和資源、三祥新材、東方鋯業。相關標的：盛和資源、三祥新材、東方鋯業。 稀土：稀土：廠家惜售，價格堅挺廠家惜售，價格堅挺。上周市場成交量上漲，企業補了貨，上游銷售庫存以及 期貨，市場上現貨很難買到，本周市場詢盤量少，現貨很難買到，成交價格上移，市 場報價持穩。若 6 月外貿訂單難以恢復，價格面臨下行。但收儲的大概率因素推動會 對稀土價格有所支撐。相關標的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業。相關標的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業。 鎂：鎂：短期堅挺，長期弱勢。短期堅挺，長期弱勢

6、。本周原鎂價格先跌后漲，周前期市場成交冷清，部分工廠 月底資金回籠等因素降價出貨， 周后期高速提前收費消息影響市場， 中國下游企業備 貨市場成交改善， 價格出現反彈。 短期市場價格呈堅挺態勢， 長期來看價格低位徘徊。 相關標的：云海金屬。相關標的：云海金屬。 鈦：鈦：海綿鈦如期走跌海綿鈦如期走跌。鈦礦市場較為弱勢運行，企業開工下滑有計劃減產限產，市場 供應有所縮減。海綿鈦價格繼續下滑，企業庫存壓力較高，部分企業降價銷售，但下 游鈦材出口受疫情影響較大， 對于海綿鈦的需求也隨之減弱， 部分企業海綿鈦價格低 至 6.0 萬元/噸以下。相關標的：寶鈦股份。相關標的：寶鈦股份。 鉬：鉬：鋼招展開，鉬價

7、上移鋼招展開，鉬價上移。受欒川礦企鉬精礦報價上移影響，鉬精礦價格持續上升， 支撐價格上漲。另外下游鋼廠陸續招標，招標價格也逐步上調，廠商表示鉬鐵價格后 市還是有所支撐。相關標的：金鉬股份。相關標的：金鉬股份。 風險提示：風險提示：需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。需求回暖不及預期的風險、上游供給大增的風險。 -5% 3% 10% 17% 24% 31% 38% 45% 2019-052019-092020-01 稀有金屬滬深300 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 2 內容目錄內容目錄 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 . 4 2. 鋰：鋰鹽價格延續弱勢鋰：鋰鹽價

8、格延續弱勢 . 5 3. 鈷：鈷鹽價格有望回升鈷：鈷鹽價格有望回升 . 6 4. 鋯：供給減少，但需求較弱鋯：供給減少，但需求較弱 . 7 5. 鎂：短期堅挺，長期弱勢鎂：短期堅挺，長期弱勢 . 8 6. 錳：鋼招較好，價格繼續上揚錳：鋼招較好，價格繼續上揚 . 8 7. 鎢：貿易商采購，鎢價反彈鎢：貿易商采購，鎢價反彈 . 9 8. 鉬：鋼招展開，鉬價上移鉬：鋼招展開，鉬價上移 . 10 9. 鈦：海綿鈦繼續走跌鈦：海綿鈦繼續走跌 . 11 10. 稀土：廠家惜售，價格堅挺稀土：廠家惜售，價格堅挺 . 12 11. 其他小金屬（銻、鉻、鍺、其他小金屬（銻、鉻、鍺、釩、銦、鎘、鉍、鉭、鈮）釩、

9、銦、鎘、鉍、鉭、鈮） . 13 12. 風險提示風險提示 . 15 圖表目錄圖表目錄 圖 1：本周金屬鋰價格暫穩 . 6 圖 2：本周氫氧化鋰價格暫穩 . 6 圖 3：本周電池級碳酸鋰價格下跌 1.14% . 6 圖 4：本周工業級碳酸鋰價格暫穩 . 6 圖 5：本周 MB 低級鈷價格下跌 1.75% . 6 圖 6：本周電解鈷價格下跌 1.22% . 6 圖 7：本周四氧化三鈷價格暫穩 . 7 圖 8：本周硫酸鈷價格暫穩 . 7 圖 9：本周國產鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 10：本周進口鋯英砂價格暫穩 . 7 圖 11：本周硅酸鋯價格下跌 0.77% . 8 圖 12：本周氧氯化鋯價格暫穩

10、. 8 圖 13：本周鎂錠價格下跌 0.37% . 8 圖 14：本周進口錳礦價格下跌 3.33% . 9 圖 15：本周國產氧化錳價格暫穩（單位：元/噸） . 9 圖 16：本周硅錳 6517 價格上漲 2.08% . 9 圖 17：本周硅錳 6014 價格上漲 0.81% . 9 圖 18：本周電解錳價格上漲 0.77% . 9 圖 19：本周電解錳出口價格暫穩（單位：美元/噸） . 9 圖 20：本周黑鎢精礦價格上漲 1.32% . 10 圖 21：本周白鎢精礦價格上漲 1.33% . 10 圖 22：本周 APT 價格暫穩 . 10 圖 23：本周鎢鐵價格暫穩 . 10 mNoRoOt

11、PsPtNpNoPyQqRoN9PaO7NmOqQpNrReRpPqNlOpPrPbRmMzQNZqRrOvPtOuN 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 3 圖 24：本周鎢粉價格上漲 1.06% . 10 圖 25：本周碳化鎢價格上漲 1.07% . 10 圖 26：本周鉬精礦價格上漲 1.38% . 11 圖 27：本周氧化鉬價格上漲 1.32% . 11 圖 28：本周鉬鐵價格上漲 4.57% . 11 圖 29：本周鈦精礦價格暫穩 . 12 圖 30：本周金紅石價格暫穩 . 12 圖 31：本周海綿鈦價格下跌 0.79% . 12 圖 32：包頭氧化鑭價格暫穩 . 1

12、2 圖 33：包頭氧化鈰價格暫穩 . 12 圖 34：氧化鐠價格暫穩 . 13 圖 35：氧化釹價格暫穩 . 13 圖 36：氧化鏑價格暫穩 . 13 圖 37：氧化鋱價格暫穩 . 13 圖 38：銻精礦本周價格暫穩 . 13 圖 39：鉻礦本周價格暫穩 . 13 圖 40：本周鍺錠價格暫穩 . 14 圖 41：本周五氧化二釩價格上漲 0.53%. 14 圖 42：本周銦錠價格暫穩（單位：元/千克） . 14 圖 43：本周鎘錠價格下跌 4.61% . 14 圖 44：精鉍價格上漲 2.34% . 14 圖 45：氧化鉭價格上漲 0.15% . 14 圖 46：氧化鈮價格本周價格上漲 0.34

13、%. 15 表 1：本周小金屬價格匯總 . 4 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 4 1. 小金屬價格匯總小金屬價格匯總 本周（4 月 27 日-5 月 3 日） ，新能源板塊方面，本周碳酸鋰價格繼續走低。節前市場成交 依舊冷清，終端處于去庫存階段，材料端按需采購碳酸鋰，無更多備庫意愿。海外礦山一 季度開工率維持低位，庫存壓力轉移至鋰鹽端，部分廠家不得已通過加大生產降低生產成 本， “以量補價” ，二季度電池級碳酸鋰的低幅價格或將繼續承壓。 鈷方面，本周鈷價略有下跌。本周市場基本進入五一假期模式，成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂，疊加前半周甘肅收儲傳聞，在情緒

14、面上對氯化鈷企業提漲報價 起到支撐，部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸，但終端需求有限，下游回應冷淡。 若后續南非港原料未能如期出港，鈷價有望回升。 鎢：本周價格上漲。目前原料端鎢礦現貨資源收緊，市場報價偏低，倒掛行情中多數惜售 不出。近期貿易商采購需求有一定提升，但成本因素支撐下，持貨商讓價意愿降低，暫緩 行情跌勢，預計后期鎢價以小幅上升為主。 其他小金屬：鉻礦上漲 3.28%；鎘錠下跌 6.21%，精鉍下跌 1.54%。 表表 1：本周本周小金屬價格匯總小金屬價格匯總 金屬金屬 品種品種 單位單位 價格價格 周漲幅周漲幅 月漲幅月漲幅 年初至今年初至今 鎢 黑鎢精礦黑鎢精礦

15、元元/ /噸噸 77000 1.32% 1.32% -12.50% 白鎢精礦白鎢精礦 元元/ /噸噸 76000 1.33% 1.33% -12.14% 鎢鐵 元/噸 140000 0.00% -3.45% -2.78% 鎢酸鈉 元/噸 105000 0.00% -2.78% -5.41% APT 元/噸 119000 0.00% -1.65% -12.50% 鎢粉鎢粉 元元/ /公斤公斤 191 1.06% -4.50% -9.05% 碳化鎢碳化鎢 元元/ /公斤公斤 189 1.07% -4.55% -9.13% 鎢材 元/公斤 360 0.00% 0.00% 0.00% 鉬 鉬精礦鉬精礦

16、 元元/ /噸度噸度 1470 1.38% 7.30% -4.55% 鉬酸銨 元/噸 109000 0.00% 0.00% -9.92% 氧化鉬氧化鉬 元元/ /噸度噸度 1540 1.32% 3.36% 3.36% 鉬鐵鉬鐵 元元/ /噸噸 103000 4.57% 3.52% -3.74% 鉬材 元/噸 202500 0.00% 0.00% -7.74% 鋯 國產鋯英砂 元/噸 10900 0.00% 0.00% 0.00% 進口鋯英砂 美元/噸 1625 0.00% 8.33% 5.18% 硅酸鋯硅酸鋯 元元/ /噸噸 12900 -0.77% -0.77% -2.64% 氧氯化鋯 元/

17、噸 14800 0.00% -3.90% -1.33% 氧化鋯 元/噸 55000 0.00% 0.00% 0.00% 海綿鋯 元/公斤 237.5 0.00% -3.06% -3.06% 鈦 鈦精礦 元/噸 1340 0.00% 0.00% 0.75% 金紅石 元/噸 6800 0.00% 0.00% 0.00% 鈦鐵 元/噸 10500 0.00% 0.00% 0.00% 四氯化鈦 元/噸 6950 0.00% -12.58% -13.13% 海綿鈦海綿鈦 萬元萬元/ /噸噸 6.3 -0.79% -17.11% -22.22% 鈦渣鈦渣 元元/ /噸噸 4225 -6.11% -6.11

18、% 4.32% 鎂 鎂錠鎂錠 元元/ /噸噸 13400 -0.37% -2.19% -7.27% 銻 銻精礦 元/金屬噸 26500 0.00% -7.02% -8.62% 氧化銻 元/噸 34500 0.00% -2.82% -5.48% 銻錠 元/噸 36000 0.00% -1.37% -4.00% 鉻 鉻礦 元/噸度 31.5 0.00% 3.28% 10.53% 5950 0.00% 5.31% 6.25% 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 5 金屬鉻 元/噸 52000 0.00% 0.00% -3.70% 金屬鉻 MB 自由市場 美元/噸 6900 0.00%

19、 0.00% -4.17% 錳 進口錳礦進口錳礦 元元/ /噸度噸度 58 -3.33% 7.41% 38.10% 氧化錳礦 元/噸 1075 0.00% 0.00% 2.38% 低碳錳鐵 元/噸 10000 0.00% -0.99% 7.53% 中碳錳鐵 元/噸 8700 0.00% -1.14% 17.57% 高碳錳鐵高碳錳鐵 元元/ /噸噸 7000 6.06% 4.48% 20.69% 電解錳電解錳 元元/ /噸噸 10564 0.77% 2.17% 2.07% 電解錳出口電解錳出口 美元美元/ /噸噸 1520 0.00% 0.66% -2.56% 硅錳硅錳 65176517 元元/

20、 /噸噸 7350 2.08% 4.26% 11.79% 硅錳硅錳 60146014 元元/ /噸噸 6250 0.81% 3.31% 6.84% 富錳渣 元/噸 1200 0.00% -4.00% -4.00% 鍺 鍺錠 元/公斤 6850 0.00% 0.00% 1.48% 釩 五氧化二釩五氧化二釩 元元/ /噸噸 94500 0.53% -10.43% -0.53% 偏釩酸氨偏釩酸氨 元元/ /噸噸 92500 1.09% -1.07% -0.54% 釩鐵釩鐵 元元/ /噸噸 100000 1.01% 2.04% 0.00% 釩合金釩合金 元元/ /噸噸 145000 1.05% 1.4

21、0% -1.02% 銦 銦錠 元/公斤 935 0.00% -1.06% 5.65% 鎘 0#0#鎘錠條鎘錠條 元元/ /噸噸 14500 -4.61% -15.70% -13.17% 1#1#鎘錠條鎘錠條 元元/ /噸噸 14000 -6.04% -16.17% -13.58% 鉍 精鉍精鉍 元元/ /噸噸 32750 2.34% -7.09% -6.43% 鉭 氧化鉭氧化鉭 元元/ /公斤公斤 1692.5 0.15% 0.15% 2.42% 氟鉭酸鉀 元/公斤 1125 0.00% 0.00% 0.00% 鈮 鈮鐵 萬元/噸 24.65 0.00% 0.00% 0.82% 氧化鈮氧化鈮

22、元元/ /公斤公斤 296 0.34% 0.34% 2.42% 鋰 金屬鋰99% 元/噸 525000 0.00% 0.00% -2.78% 氫氧化鋰 LiOH 元/噸 57750 0.00% 0.00% 2.67% 電池級碳酸鋰市場價電池級碳酸鋰市場價 元元/ /噸噸 43500 -1.14% -3.33% -9.38% 工業級碳酸鋰市場價 元/噸 40000 0.00% 0.00% -4.76% 鈷 MBMB 低級鈷低級鈷 美元美元/ /磅磅 15.425 -1.75% -4.34% -0.64% 電解鈷電解鈷 元元/ /噸噸 24.3 -1.22% -2.99% -8.30% 鈷粉 萬元

23、/噸 27.5 0.00% -4.18% 1.85% 四氧化三鈷 萬元/噸 17.75 0.00% -6.33% 1.14% 硫酸鈷 萬元/噸 4.5 0.00% -5.26% 2.04% 稀土 包頭氧化鑭 3N 萬元/噸 1.03 0.00% -10.43% -10.43% 包頭氧化鈰 3N 萬元/噸 1.07 0.00% -8.55% -8.55% 氧化鐠 萬元/噸 29.25 0.00% -15.22% -15.22% 氧化釹氧化釹 萬元萬元/ /噸噸 27.85 0.00% -1.94% -1.94% 氧化鋱 萬元/噸 392.5 0.00% 10.88% 10.88% 氧化鏑 萬元/

24、噸 180 0.00% 5.88% 5.88% 資料來源：百川資訊，wind，MB，天風證券研究所 2. 鋰：鋰：鋰鹽鋰鹽價格延續弱勢價格延續弱勢 綜述綜述：本周碳酸鋰價格繼續走低。節前市場成交依舊冷清，終端處于去庫存階段，材料端 按需采購碳酸鋰，無更多備庫意愿。海外礦山一季度開工率維持低位，庫存壓力轉移至鋰 鹽端，部分廠家不得已通過加大生產降低生產成本， “以量補價” ，二季度電池級碳酸鋰的 低幅價格或將繼續承壓。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 6 圖圖 1：本周本周金屬鋰價格金屬鋰價格暫穩暫穩 圖圖 2：本周本周氫氧化鋰價格氫氧化鋰價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天

25、風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 3：本周本周電池級碳酸鋰電池級碳酸鋰價格價格下跌下跌 1.14% 圖圖 4：本周本周工業級碳酸鋰價格工業級碳酸鋰價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 3. 鈷：鈷：鈷鹽價格鈷鹽價格有望回升有望回升 綜述：綜述：本周鈷價略有下跌。本周市場基本進入五一假期模式，成交零星。行業基于對于 6 月初鈷原料短缺的擔憂，疊加前半周甘肅收儲傳聞，在情緒面上對氯化鈷企業提漲報價起 到支撐，部分廠商本周報價上調至 5.4-5.6 萬元/噸，但終端需求有限，下游回應冷淡。 若后續南非港原料未能如期出港，鈷價有望回

26、升。 圖圖 5：本周本周 MB 低級鈷價格低級鈷價格下跌下跌 1.75% 圖圖 6：本周電解鈷價格本周電解鈷價格下跌下跌 1.22% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 7 圖圖 7：本周本周四氧化三鈷四氧化三鈷價格價格暫穩暫穩 圖圖 8：本周硫酸鈷本周硫酸鈷價格價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 4. 鋯鋯：供給減少供給減少，但需求較弱但需求較弱 綜述綜述：本周鋯系市場仍以持穩為主，目前原料市場供應偏緊，但終端行情不景氣對于下游 市場仍有一定的影響，對于原

27、料采集也并不積極，另一方面由于疫情影響，進出口量也有 所下滑，但在市場整體弱勢情況的運行下，后市價格或將保持弱穩。 鋯英砂鋯英砂：本周鋯英砂市場價格仍持穩運行。近期國內部分企業逐漸轉產或減產，因國外進 出口受阻，鋯英砂市場供應有所下滑，但由于下游市場對于鋯英砂需求較為疲軟，采購力 度較弱，目前短期內鋯英砂資源或逐漸偏緊，后市價格也或將持穩運行，短期內上漲仍較 不足。 圖圖 9：本周國產鋯英砂價格本周國產鋯英砂價格暫穩暫穩 圖圖 10：本周本周進口鋯英砂價格進口鋯英砂價格暫穩暫穩 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 硅酸鋯：硅酸鋯：目前硅酸鋯市場運行較為平穩，市場報價較前期并無明顯變動，但下游需求較為 弱勢，成交情況依舊疲軟。企業目前也多以老客戶訂單為主，新單數量并不理想，預計后 市硅酸鋯價格將會以弱穩為主。 氧氯化鋯氧氯化鋯：本周氧氯化鋯市場持穩運行。氧氯化鋯企業近期基本均已恢復開工，但終端需 求并不旺盛，下游企業對于氧氯化鋯采購意愿依舊疲軟，且出口訂單也受國外疫情影響， 部分氧氯化鋯企業轉產或減產，預計后市價格仍持穩運行。 行業報告行業報告