【研報】化工行業：粘膠淡季持續提價DMF、環氧樹脂啟動漲價-210117（20頁）.pdf

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1、行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 01 月月 17 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 化工-行業研究周報:海外維生素需 求回暖，VA、VE 價格持續上漲 2021-01-10 2 化工-行業研究周報:VA 價格跳漲， 氟 化 工 制 冷 劑 價 格 持 續 走 高 2021-01-03 3 化工-行業投資策略:出口復蘇，晴 風初破凍 2020-12-28 行業走勢圖行業走勢圖 粘膠淡季

2、粘膠淡季持續提價持續提價，DMF、環氧樹脂啟動漲價、環氧樹脂啟動漲價 本周重點產品價格跟蹤點評本周重點產品價格跟蹤點評 本周 WTI 油價上漲 0.23%，為 52.36 美元/桶。 重點關注子行業：DMF 上漲 18.8%、粘膠上漲 10.3%、尿素上漲 7.1%；電石 法 pvc 周跌幅 3.1%、乙烯法 pvc 跌幅 2.9%、有機硅下跌 2.4% 本周漲幅前五子行業： 維生素 C （21.8%） 、 DMF（18.9%） 、 環氧樹脂 （14.6%） 、 動力煤（13.4%） 、正丁醇（13.3%） 維生素 C（21.8%） ：河北和東北近期疫情嚴重，部分城市已經封城，物流管 控，VC

3、 生產廠家出貨困難重重，作為 VC 生產龍頭企業石藥集團目前已經 停止一切維生素類產品的報價簽單走貨；由于歐洲疫情更為嚴重，海外 VC 需求量增加，出口較好。 DMF（18.9%） ：國內下游剛需行業備貨跟進，市場貨源緊缺現象明顯；伴隨 海外需求缺口加深。供給端：華魯恒升裝置逐步恢復產出，國內個別工廠裝 置停產，出口供應量相對集中。 環氧樹脂（14.6%） ：國內液體環氧樹脂開工穩定，整體開工水平在 60%-70% 附近；黃山及山東固體環氧樹脂工廠整體負荷下降，開工水平約在 40%-50% 左右。下游延續剛需詢盤，操作謹慎。 正丁醇（13.3%） ：下游廠家剛需采購較為平穩，上游丙烯價格小幅向

4、上，但 對辛醇市場影響不大；供給面截止 1 月 14 日全國丁辛醇裝置開工情況，辛 醇開工率 87.3%，周產量 41693 噸，庫存低位。 粘膠（10.7%） ：本周粘膠短纖繼續平穩出貨，剛需為主。本周粘膠短纖行業 開機率提升至 82.17%，周內安徽一廠家裝置重啟，涉及產能 6 萬噸/年。 本周化工板塊行情表現本周化工板塊行情表現 基礎化工板塊較上周下跌 0.92%，滬深 300 指數較上周下跌-0.68%?；A化 工板塊跑輸大盤 0.24 個百分點，漲幅居于所有板塊第 6 位。據申萬分類， 基礎化工子行業漲幅較大的有：石油加工 0.73%，石油貿易 1.22%，純堿 -2.79%，氯堿-

5、1.99%，無機鹽-6.01%。 重點重點子行業子行業及公司觀點及公司觀點 （1）疫情影響逐漸緩解，看好紡織服裝需求復蘇，繼續看好粘膠短纖，推 薦龍頭三友化工三友化工。 （2）當前疫情沖擊的全球生態背景下，中國糧食系統在 國際貿易、環境和公共衛生等因素影響下，承受新的壓力，供應鏈體系受到 干擾， 強化整個糧食系統的抗風險能力至關重要， 農藥是農業生產的必要生 產資料，保障農產品供應的主要手段之一?，F處國內外農藥行業淡季，關注 印度疫情發展，以及國內農藥出口市場影響。重點推薦一是產業鏈一體化、 技術及單品競爭優勢突出的細分領域龍頭揚農化工、利爾化學揚農化工、利爾化學；二是建議 關注制劑企業安道麥

6、安道麥，以及利民股份利民股份和廣信股份廣信股份。 （3）國際車廠加碼電動 汽車， 疫情短期影響不改行業中長期趨勢， 繼續推薦業績超預期的鋰電材料 龍頭新宙邦新宙邦。 （4）柴油車國六推行致沸石需求高增長，OLED 業務進入業績 釋放期，推薦萬潤股份萬潤股份。 （5）長期看好龍頭萬華化學萬華化學（大乙烯投產臨近， 疫情結束后 MDI 重回提價周期） 、華魯恒升華魯恒升（產品價格周期底部，新項目陸 續投放） 。 風險風險提示提示：油價大幅波動；重大安全事故；環保政策的不確定性 -15% -7% 1% 9% 17% 25% 33% 2020-012020-052020-09 化工滬深300 行業報告

7、行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2 內容目錄內容目錄 1. 板塊及個股行情板塊及個股行情 . 5 1.1. 板塊表現 . 5 1.2. 個股行情 . 5 1.3. 板塊估值 . 6 2. 重點化工產品價格、價差監測重點化工產品價格、價差監測 . 7 2.1. 化纖 . 11 2.2. 農化 . 12 2.3. 聚氨酯及塑料 . 14 2.4. 純堿、氯堿 . 15 2.5. 橡膠 . 15 2.6. 鈦白粉 . 16 2.7. 制冷劑 . 17 2.8. 有機硅及其他 . 17 3. 重點個股跟蹤重點個股跟蹤 . 18 4. 行業重點新聞行業

8、重點新聞 . 19 5. 投資觀點及建議投資觀點及建議 . 20 rQpRoRtOmMsPtNyRqNmNmM6MdN8OnPoOoMqRiNnNpOiNoPwPaQqRmRwMpOrOxNqMvN 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 3 圖表目錄圖表目錄 圖 1：A 股各行業本周漲跌幅（%，中信行業分類） . 5 圖 2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（%，申萬行業分類） . 5 圖 3：基礎化工與全部 A 股 PB 走勢（整體法，最新） . 6 圖 4：基礎化工與全部 A 股 PE 走勢（歷史 TTM_整體法） . 6 圖 5：粘膠短纖價

9、格及價差（元/噸） . 11 圖 6：粘膠長絲價格（元/噸） . 11 圖 7：氨綸 40D 價格及價差（右軸） （元/噸） . 11 圖 8：華東 PTA 價格（元/噸） . 11 圖 9：華東滌綸短絲價格（元/噸） . 11 圖 10：滌綸 POY 價格及價差（右軸） （元/噸） . 11 圖 11：華東腈綸短纖價格（元/噸） . 12 圖 12：國內尿素價格及價差（華魯恒升-小顆粒，元/噸） . 12 圖 13：國內磷酸一銨及價差（國內，元/噸） . 12 圖 14：國內磷酸二銨及價差（元/噸） . 12 圖 15：國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元/噸） . 12 圖 16：國內草甘膦價格及價

10、差（浙江新安化工，元/噸） . 13 圖 17：國內草銨膦價格（華東地區，元/噸） . 13 圖 18：國內菊酯價格（元/噸） . 13 圖 19：國內吡啶價格（華東地區，元/噸） . 13 圖 20：國內吡蟲啉價格（元/噸） . 13 圖 21：國內代森錳鋅價格（元/噸） . 13 圖 22：華東 MDI 價格（元/噸） . 14 圖 23：華東 TDI 價格（元/噸） . 14 圖 24：華東 PTMEG 價格（元/噸） . 14 圖 25：PO 價格及價差（元/噸） . 14 圖 26：余姚市場 PP 價格（元/噸） . 14 圖 27：華東 PC 價格及價差（右軸） （元/噸） . 1

11、4 圖 28：華東電石法 PVC 價格及價差（元/噸） . 15 圖 29：華東乙烯法 PVC 價格及價差（元/噸） . 15 圖 30：華東地區輕質純堿價格及價差（元/噸） . 15 圖 31：華東地區重質純堿價格及價差（元/噸） . 15 圖 32：國內天然橡膠價格（元/噸） . 16 圖 33：國內丁苯橡膠、順丁橡膠價格（元/噸） . 16 圖 34：炭黑價格及價差（元/噸） . 16 圖 35：橡膠助劑價格（元/噸） . 16 圖 36：國內鈦白粉價格及價差（元/噸） . 16 圖 37：R22、R134a 價格（元/噸） . 17 圖 38：R125、R32、R410a 價格（元/噸

12、） . 17 圖 39：國內有機硅價格（元/噸） . 17 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 4 圖 40：分散及活性染料價格（元/公斤） . 17 表 1：本周漲幅前十個股 . 6 表 2：本周跌幅前十個股 . 6 表 3：本周化工產品漲幅前 10 名 . 7 表 4：本周化工產品跌幅前 10 名 . 7 表 5：產品價差漲跌幅情況（單位：元/噸） . 8 表 6：重點跟蹤產品本周變化 . 9 表 7：重點公司最新觀點 . 18 表 8：重點公司盈利預測表（單位：億元、億股） . 19 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周

13、報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 5 1. 板板塊及個股行情塊及個股行情 1.1. 板塊表現板塊表現 基礎化工板塊較上周下跌 0.92%，滬深 300 指數較上周下跌-0.68%?；A化工板塊跑輸大盤 0.24 個百分點，漲幅居于所有板塊第 6 位。 圖圖 1：A 股各行業本周漲跌幅（股各行業本周漲跌幅（%，中信行業分類），中信行業分類） 資料來源：wind，天風證券研究所 據申萬分類， 基礎化工子行業漲幅較大的有： 石油加工 0.73%， 石油貿易 1.22%， 純堿-2.79%， 氯堿-1.99%，無機鹽-6.01%。 圖圖 2：基礎化工各子行業本周漲跌幅（基礎化工各子行業本周漲

14、跌幅（%，申萬行業分類），申萬行業分類） 資料來源：wind，天風證券研究所 1.2. 個股行情個股行情 本周基礎化工漲幅居前十的個股有：東方材料（33.92%） ，亞星化學（27.64%） ，豐元股份 （22.09%） ， 瀚葉股份 （19.63%） ， 鼎龍股份 （18.82%） ， 雄塑科技 （16.28%） ， 萬盛股份 （15.43%） ， 沃特股份（15.21%） ，世名科技（14.62%） ，*ST 東南（14.43%） 。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 6 表表 1：本周漲幅本周漲幅前十個股前十個股 股票代碼股票代碼

15、 公司名稱公司名稱 股價股價(元元/股股) 周漲幅周漲幅(%) 月漲幅月漲幅(%) 季漲幅季漲幅(%) 年漲幅年漲幅(%) 603110.SH 東方材料 41.38 33.92 109.73 101.85 156.89 600319.SH 亞星化學 7.62 27.64 54.88 62.13 64.58 002805.SZ 豐元股份 16.80 22.09 22.27 27.85 40.82 600226.SH 瀚葉股份 1.95 19.63 7.73 20.37 -42.98 300054.SZ 鼎龍股份 21.15 18.82 24.93 32.60 115.17 300599.SZ 雄

16、塑科技 12.93 16.28 12.43 -2.93 24.68 603010.SH 萬盛股份 27.45 15.43 15.63 35.69 142.29 002886.SZ 沃特股份 25.76 15.21 4.80 -8.23 6.35 300522.SZ 世名科技 24.70 14.62 -2.72 -14.77 88.99 002263.SZ *ST 東南 3.33 14.43 31.10 30.08 60.10 資料來源：wind，天風證券研究所 本周基礎化工跌幅居前十的個股有：未名醫藥（-19.53%） ，星源材質（-19.01%） ，奧克股份 （-17.03%） ，杭州高新（

17、-16.27%） ，百川股份（-15.08%） ，金浦鈦業（-13.5%） ，光威復材 （-12.76%） ，新宙邦（-12.6%） ，金?；ぃ?11.37%） ，淮北礦業（-11.2%） 。 表表 2：本周：本周跌幅跌幅前十個股前十個股 股票代碼股票代碼 公司名稱公司名稱 股價股價(元元/股股) 周漲幅周漲幅(%) 月漲幅月漲幅(%) 季漲幅季漲幅(%) 年漲幅年漲幅(%) 002581.SZ 未名醫藥 13.60 -19.53 -27.19 -39.61 91.28 300568.SZ 星源材質 28.58 -19.01 -5.58 24.26 59.25 300082.SZ 奧克股份

18、12.57 -17.03 47.88 21.57 97.55 300478.SZ 杭州高新 7.72 -16.27 -20.90 -42.86 -36.20 002455.SZ 百川股份 4.73 -15.08 -17.16 -5.96 -21.27 000545.SZ 金浦鈦業 2.82 -13.50 -19.43 9.30 -8.37 300699.SZ 光威復材 91.60 -12.76 12.70 29.18 100.86 300037.SZ 新宙邦 85.81 -12.60 -18.04 29.29 141.90 600722.SH 金?；?3.74 -11.37 -9.88 -6

19、.97 -23.98 600985.SH 淮北礦業 10.70 -11.20 1.42 1.23 15.48 資料來源：wind，天風證券研究所 1.3. 板塊板塊估值估值 從估值看，本周基礎化工板塊 PB 為 3.07 倍，全部 A 股 PB 為 1.97 倍；基礎化工板塊 PE 為 34.56 倍，全部 A 股 PE 為 19.83 倍。 圖圖 3：基礎化工與全部基礎化工與全部 A 股股 PB 走勢（整體法，最新）走勢（整體法，最新） 圖圖 4：基礎化工與全部基礎化工與全部 A 股股 PE 走勢（歷史走勢（歷史 TTM_整體法）整體法） 資料來源：wind,天風證券研究所 資料來源：win

20、d,天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 7 2. 重點化工產品價格重點化工產品價格、價差、價差監測監測 根據我們跟蹤的 268 種化工產品中，本周 106 種產品環比上漲，52 種產品環比下跌，110 種產品環比持平。 我們跟蹤的 47 種價差中，本周 18 種產品價差環比上漲，27 種產品價差環比下跌，2 種產 品價差環比持平。 表表 3：本周化工產品漲幅前本周化工產品漲幅前 10 名名 子行業子行業 產品產品 2021/01/15 單位單位 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年內漲幅 維生素 維生素 C 48 元

21、/千克 39 21.8% -99.7% 醇類 DMF 9775 元/噸 8225 18.8% 31.2% 塑料 環氧樹脂 23500 元/噸 20500 14.6% 53.6% 煤 動力煤 973 元/噸 858 13.4% -86.6% 醇類 正丁醇 8500 元/噸 7500 13.3% 19.4% 農藥 高效氯氰菊酯 192500 元/噸 170000 13.2% 940.5% 農藥 甘氨酸 16700 元/噸 14900 12.1% 38.0% 化纖 順丁橡膠 11700 元/噸 10450 12.0% 37.6% 化纖 丁苯橡膠 12700 元/噸 11450 10.9% 658.2

22、% 其他材料 工業級碳酸鋰 57500 元/噸 52000 10.6% 6288.9% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 表表 4：本周化工產品跌幅前本周化工產品跌幅前 10 名名 子行業子行業 產品產品 2021/01/ 15 單位單位 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年內漲幅 烯烴、芳烴 丁二烯 830 美元/噸 970 -14.4% -97.9% 聚氨酯 純 MDI 2580 美元/噸 3015 -14.4% - 烯烴、芳烴 丁二烯 6500 元/噸 7500 -13.3% -78.0% 染料 活性染料實 際成交價 19 元/公斤 22 -11.6% -99.9% 能源 丁烷

23、606 美元/噸 685 -11.5% 2.7% 農藥 滅多威 80000 元/噸 86000 -7.0% 56040.4% 染料 分散染料報 價（浙江某大 廠） 27 元/公斤 28 -5.4% -100.0% 聚氨酯 TPU 19500 元/噸 20500 -4.9% -59.4% 塑料 PC 25000 元/噸 26000 -3.8% 177.8% 氟化工 R22（二氟一 氯甲烷） 13000 元/噸 13500 -3.7% -94.3% 資料來源：百川資訊、天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 8 表表 5：產品價差

24、漲跌幅情況（單位：元產品價差漲跌幅情況（單位：元/噸）噸） 子行業子行業 產品價差產品價差 2021/01/15 上周價格上周價格 周漲幅周漲幅 年內漲幅年內漲幅 酚酮 雙酚 A-苯酚-丙酮 6355 6368 -0.2% 161.2% 聚酯 PTA-PX 價差 448 570 -21.4% -58.8% 醇類 乙二醇-乙烯 630 552 14.2% -71.1% 乙二醇-煙煤差 2140 2105 1.7% -28.8% 甲醇-原料煤 1016 1164 -12.7% -26.0% 二甲醚-甲醇 15 (20) -175.0% -80.5% 醋酸-甲醇 2489 2603 -4.4% 10

25、0.3% PVA-電石價差 5094 4992 2.0% -17.7% DMF-甲醇-液氨 5485 3985 37.6% 255.5% 氯堿 PVC-電石 708 857 -17.4% -64.7% PVC-乙烯 4017 4223 -4.9% -10.7% 聚氨酯 輕質純堿-原鹽-動力煤 679 734 -7.5% -33.1% 重質純堿-原鹽-動力煤 804 859 -6.4% -31.0% 苯胺-純苯-硝酸 2421 2370 2.2% 450.3% 聚合 MDI-苯胺-甲醛 11424 11767 -2.9% 48.2% 聚合 MDI-純苯-甲醛 14512 14817 -2.1%

26、60.8% 純 MDI-苯胺-甲醛 14774 15117 -2.3% 41.9% 純 MDI-純苯-甲醛 17862 18167 -1.7% 52.4% TDI-甲苯 9862 9922 -0.6% 25.8% BDO-順酐 4130 4130 0.0% 75.7% 環氧丙烷-丙烯 13142 13026 0.9% 200.6% 硬泡聚醚-環氧丙烷 2215 2360 -6.1% -19.5% 化纖 滌綸短絲-PTA-乙二醇 1400 1421 -1.4% 36.2% 滌綸 POY-PTA-乙二醇 1376 1335 3.1% 11.0% 滌綸 FDY-PTA-乙二醇 2426 2270 6

27、.9% 9.3% 粘膠短纖-溶解漿 5540 4780 15.9% 55.6% 粘膠長絲-棉短絨 30685 30970 -0.9% -5.5% 氨綸-純 MDI-PTMEG 20960 20097 4.3% 37.4% PA6-己內酰胺 5387 5084 6.0% -29.0% PA66-己二酸 28592 28650 -0.2% 17.7% 腈綸短纖-丙烯腈 6373 6002 6.2% 69.2% 橡膠 乙烯焦油-煤焦油 (455) (300) 51.7% - 炭黑-煤焦油 823 1054 -22.0% -45.7% 塑料 PC-雙酚 A 9900 9900 0.0% 9.8% BO

28、PET-聚酯切片 6875 7300 -5.8% -40.7% 化肥 國內尿素-無煙煤-動力煤 788 721 9.3% 29.0% 三聚氰胺-尿素 950 1358 -30.0% 142.3% 硝酸銨-液氨 630 650 -3.1% -21.4% 磷酸一銨(國內)-磷礦石-硫酸-液氨 905 934 -3.1% 1.8% 磷酸二銨(國內)-磷礦石-硫酸-液氨 930 859 8.3% 0.4% 復合肥價差 303 319 -5.2% -2.9% 三聚磷酸鈉-黃磷-輕質純堿差 1108 1163 -4.7% 16.6% 農藥 草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黃磷 4410 5695 -22.

29、6% 24.7% 吡蟲啉-CCMP 37000 33000 12.1% -26.1% 鈦白粉 金紅石型鈦白粉-鈦精礦-硫酸 10902 10454 4.3% -2.0% 氯化法鈦白粉-金紅石礦 9850 9350 5.3% 115.1% 有機硅 DMC-金屬硅-甲醇價差 10245 10728 -4.5% 8.2% 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 9 表表 6：重點跟蹤產品本周變化重點跟蹤產品本周變化 產品產品 價格變化價格變化 供給供給 需求需求 有機硅 周跌幅 2.4% 全國開工企業 13 家，

30、華東 5 家；華中 2 家； 西北 2 家；山東 3 個；華北 1 家。本周國內 總體開工率在 80%左右。 訂單預售良好之下企業庫存消化及時，于是 價格再次回調，但市場主流廠家訂單報盤主 要以穩為主 PVC 電石法 pvc 周跌 幅 3.1%，乙烯法 跌幅 2.9% 目前國內糊樹脂企業開工正常，共計運行產 能 129 萬噸，行業整體開工率 90.5%。 下游手套制品訂單情況良好，據悉部分糊樹 脂企業訂單已持續到 5-6 月份。大盤料下游 制品需求平平，部分地區受限電及疫情的影 響開工均有不同程度的降低。 純堿 維持 截止 2021 年 2 周，中國國內純堿總產能為 3372 萬噸，運行產能共

31、計 2267 萬噸（共 24 家聯堿工廠，產能共計 1080 萬噸；12 家氨 堿工廠，產能共計 1058 萬噸；以及 2 家天 然堿工廠，產能共計 129 萬噸） ，整體行業 開工率為 67.2%，較上周2.1 個百分點。 國內玻璃市場走勢一般,， 北方地區部分廠家 受到道路交通管制及下游需求的影響，庫存 漲勢較為明顯, 玻璃行業開工率也有一定的 減弱，采購原料純堿基本是按訂單采購；另 外日用玻璃、焦亞硫酸、泡花堿、兩鈉、冶 金、印染、水處理等多行業應用需求剛需尚 存，采購靈活為主。 粘膠 周漲幅 10.3% 本周粘膠短纖行業開機率提升至 82.17%，周 內安徽一廠家裝置重啟，涉及產能 6

32、 萬噸/ 年。 本周粘膠短纖繼續平穩出貨，目前粘膠廠家 執行訂單為主，新單交投清淡，剛需訂單為 主。 燒堿 維持 華北、西北地區現階段綜合利潤已經跌至成 本線附近，廠家再度讓利可能性不大，預計 下周價格弱勢持穩；南方地區來看，華東地 區新增產能影響持續發酵 各地區下游需求不斷緊縮，液堿儲貨情緒不 足，市場交投表現低迷 VA 維持 VA 主要生產廠家除新和成外都停報停簽， 之前簽訂的訂單正常執行 下游需求現階段不高 VE 周漲幅 3.0% VE 市場維穩向好發展，市場 VE 貨源緊張 終端用戶備貨已經進入尾聲，實際需求減少 蛋氨酸 維持 海外市場供應偏緊 國內原料市場持續上漲，加上對國內疫情發

33、展的憂慮，蛋氨酸的采購熱情積極。 MDI 聚合MDI周跌幅 1.9%，純 MDI 周 跌幅 1.6% 供方暫無消息面指引，加上隨著寧波二期裝 置重啟，供應量有所增加 下游部分剛需訂單詢盤，終端跟進仍較乏 力，貿易商隨行就市保持出貨，部分維護老 客戶存讓利操作，市場實單商談弱勢下滑 TDI 維持 各大廠本周裝置高負荷運行，維穩運行為 主。 下游經過一輪適量補倉后，庫存較充裕，入 市意愿不佳 氨綸 周漲幅 2.1% 本周氨綸行業開工 8-9 成左右，廠家間負荷 分化仍明顯， 大廠裝置多高開在 9 成至滿開， 部分工廠負荷在 5-6 成運行。氨綸行業平均 庫存 17 天以內，個別較低在 20 以內，

34、部分 偏高在 30-40 天左右。 張家港地區棉包市場開工稍好，下游訂單需 求一般，主流棉包開工 7-8 左右；義烏諸暨 包紗市場，終端需求較為持續，整體包紗開 工 6 成左右；海寧下游經編市場，企業開工 一般，目前不倒絨開 6-7 成；福建地區下游 開工低位，主流花邊開工維持在 5 成左右， 經編市場開工在 7 成左右；常熟地區下游圓 機市場開工窄幅滑落，整體市場維持開 4-5 成；江陰圓機紗線開工近期相對不足，市場 整體 3-5 成左右；浙江蕭紹圓機市場開工一 般，圓機行業開 5-6 成左右，包紗開 5-6 成 附近；廣東地區下游經編市場企業開工一 般，開工 5-7 成左右；江蘇吳江地區下

35、游包 紗開工正常，市場開工 7 成左右。 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 10 鈦白粉 金紅石型周漲幅 3.5%，氯化法周 漲幅 2.5% 近日有消息傳出兩家海外鈦白粉巨頭將于 2021 年關停部分工廠及部分生產線， 目前來 看海外高成本鈦白粉產能的關停造成了一 定的供給缺口 下游需求不佳 橡膠 維持 中國產區基本完全停割，海南南部產區零星 原料供給全乳膠為主，全乳膠產量確定，同 比大幅縮減。 期貨大跌后現貨價格相對堅挺且下游采購 有所增加 尿素 周漲幅 7.1% 供應方面，本周國內日均產量 12.02 萬噸， 環比減少 0.03 萬

36、噸。今日（1 月 14 日）國 內尿素日產 11.97 萬噸，同比去年減少 0.97 萬噸，開工率 58.16%。 下游工農業備肥情緒高漲，疊加近期東北市 場開啟新一輪備肥，剛需支撐下推漲內蒙等 周邊地區市場價格。 DMF 周漲幅 18.8% 華魯貨源逐步恢復產出，主要交付前期累計 訂單，場內貨源緊張局面有所緩解 下游多隨采隨用，各大區市場需求量一般， 加上出口類訂單恢復不佳，局部市場低位競 價仍存，場內實單成交稀少，工廠庫存量壓 力較大，整體需求消化依舊緩慢。 醋酸 周跌幅 2.5% 天堿裝置故障停車重啟時間未定，江蘇索普 裝置停車預計本周六恢復，河北建滔裝置降 負荷運行；本周開工率為 72

37、.34%。 下游接貨情況一般，對后市仍舊有一定的看 空預期。 乙二醇 周漲幅 0.8% 截止至本周四，乙二醇企業平均開工率約為 57.16%，其中乙烯制 60.66%，煤制 51.33%。 本周具體裝置變化：福建聯合 40 萬噸乙二 醇裝置于 1 月 12 日停車檢修，計劃檢修 7 天左右。 聚酯行業開工負荷有下調趨勢，切片廠家處 于負庫存狀態，滌綸企業追漲氣氛有限。終 端市場開工負荷逐漸下調，部分地區公布假 期時間，大部分地區假期延長，實際需求有 限。目前聚酯開工率為 88.84%，終端織造開 工負荷為 70.76%。 資料來源： WIND、百川資訊、飼料巴巴、天風證券研究所 行業報告行業報

38、告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 11 2.1. 化纖化纖 粘膠：粘膠：粘膠短纖 1.5D 報價 12800 元/噸，上漲 10.3%。粘膠長絲 120D 報價 36500 元/噸，維 持不變。 氨綸：氨綸：氨綸 40D 報價 39800 元/噸，上漲 2.1%。 滌綸：滌綸： 內盤 PTA 報價 3880 元/噸， 上漲 0.3%。 江浙滌綸短纖報價 6250 元/噸， 維持不變。 滌綸 POY150D 報價 6250 元/噸，上漲 1.4%。 腈綸：腈綸：腈綸短纖 1.5D 報價 17000 元/噸，維持不變。 圖圖 5：粘膠短纖價格及價差（元：

39、粘膠短纖價格及價差（元/噸）噸） 圖圖 6：粘膠長絲價格（元：粘膠長絲價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 圖圖 7：氨綸：氨綸 40D 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 圖圖 8：華東：華東 PTA 價格（元價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 圖圖 9：華東滌綸短絲價格（元：華東滌綸短絲價格（元/噸）噸） 圖圖 10：滌綸：滌綸 POY 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 資料來源：中纖網，天風證券研究所 0

40、 5000 10000 15000 20000 25000 10/01 10/07 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 滌綸短絲 （江浙滌短） 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14

41、/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 滌綸POY-PTA-乙二醇滌綸POY （華東150D/48F） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 12 圖圖 11：華東腈綸短纖價格（元：華東腈綸短纖價格（元/噸）噸） 資料來源：中纖網，天風證券研究所 2.2. 農化農化 尿素：尿素：華魯恒升(小顆粒)尿素報價 1950 元/噸，上漲 7.1%。 磷肥：磷肥：宏達化工顆粒 55%磷酸一銨報價 2150 元/噸，維持不變。貴州-甕

42、福集團（64%褐色） 磷酸二銨報價 2500 元/噸，上漲 4.2%。 鉀肥：鉀肥：青海鹽湖 60%晶體氯化鉀報價 2050 元/噸，維持不變。新疆羅布泊 51%粉硫酸鉀報價 2750 元，維持不變。 圖圖 12：國內尿素價格及價差（華魯恒升：國內尿素價格及價差（華魯恒升-小顆粒，元小顆粒，元/噸）噸） 圖圖 13：國內磷酸一銨及價差（國內，元：國內磷酸一銨及價差（國內，元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 14：國內磷酸二銨及價差（元：國內磷酸二銨及價差（元/噸）噸） 圖圖 15：國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元國內氯化鉀、硫酸鉀價格（元/噸）

43、噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 13 除草劑：除草劑： 華東草甘膦報價 26000 元/噸， 維持不變。 草銨膦市場價 17.25 萬元/噸， 維持不變。 殺蟲劑：殺蟲劑： 華東純吡啶報價 18500 元/噸， 上漲 1.4%； 吡蟲啉市場價 105000 元/噸， 上漲 6.1%。 殺菌劑：殺菌劑：代森錳鋅報價 21500 元/噸，維持不變。 圖圖 16：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，元：國內草甘膦價格及價差（浙江新安化工，元/噸）噸） 圖圖 17：

44、國內草銨膦價格（華東地區，元國內草銨膦價格（華東地區，元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 18：國內菊酯價格（元：國內菊酯價格（元/噸）噸） 圖圖 19：國內吡啶價格（華東地區，元國內吡啶價格（華東地區，元/噸）噸） 資料來源：卓創資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 20：國內吡蟲啉價格（元：國內吡蟲啉價格（元/噸）噸） 圖圖 21：國內代森錳鋅價格（元國內代森錳鋅價格（元/噸）噸） 資料來源：卓創資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 0 5000 10000 15000 20000 250

45、00 30000 35000 40000 45000 50000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 草甘膦-甘氨酸-多聚甲醛-甲醇-黃磷草甘膦 （浙江新安） 0 50000 100000 150000 200000 250000 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 17/07 17/10 18/01 18/04 18/07 18/10 19/01

46、19/04 19/07 19/10 20/01 20/04 20/07 20/10 元/噸 草銨膦 0 5000 10000 15000 20000 25000 30000 35000 40000 45000 11/01 11/07 12/01 12/07 13/01 13/07 14/01 14/07 15/01 15/07 16/01 16/07 17/01 17/07 18/01 18/07 19/01 19/07 20/01 20/07 元/噸 純吡啶 （華東） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 14 2.3. 聚氨酯聚氨酯及塑

47、料及塑料 MDI： 華東純 MDI 報價 21250 元/噸， 下跌 1.6%。 華東聚合 MDI 報價 17900 元/噸， 下跌 1.9%。 TDI：華東 TDI 報價 12250 元/噸，維持不變。 PTMEG：1800 分子量華東 PTMEG 報價 19250 元/噸，維持不變。 PO：華東環氧丙烷報價 19400 元/噸，上漲 1.0%。 塑料：塑料：上海拜耳 PC 報價 25000 元/噸，下跌 3.8%。 圖圖 22：華東：華東 MDI 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 23：華東華東 TDI 價格（元價格（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天

48、風證券研究所 圖圖 24：華東：華東 PTMEG 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 25：PO 價格及價差（元價格及價差（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 26：余姚市場：余姚市場 PP 價格（元價格（元/噸）噸） 圖圖 27：華東：華東 PC 價格及價差（右軸） （元價格及價差（右軸） （元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 11/08 12/02 12/08 13/02 13/08 14/02 14/08 15

49、/02 15/08 16/02 16/08 17/02 17/08 18/02 18/08 19/02 19/08 20/02 20/08 元/噸 TDI （華東） 行業報告行業報告 | | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 15 2.4. 純堿、氯堿純堿、氯堿 氯堿：氯堿：華東電石法 PVC 報價 7035 元/噸，下跌 3.1%。華東乙烯法 PVC 報價 7963 元/噸，下 跌 2.9%。 純堿：純堿：輕質純堿報價 1350 元/噸，維持不變；重質純堿報價 1475 元/噸，維持不變。 圖圖 28：華東電石法：華東電石法 PVC 價格及價差（元價格及價差（

50、元/噸）噸） 圖圖 29：華東乙烯法：華東乙烯法 PVC 價格及價差（元價格及價差（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 圖圖 30：華東地區輕質純堿價格及價差（元：華東地區輕質純堿價格及價差（元/噸）噸） 圖圖 31：華東地區重質純堿價格及價差（元：華東地區重質純堿價格及價差（元/噸）噸） 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 資料來源：百川資訊，天風證券研究所 2.5. 橡膠橡膠 天然橡膠：天然橡膠：上海市場天然橡膠報價 14000 元/噸，上漲 7.3%。 丁苯橡膠：丁苯橡膠：華東市場丁苯橡膠報價 12700 元/噸，上漲 10.9%。 順丁