【公司研究】江鈴汽車-投資價值分析報告：輕卡迎來高景氣降本增效高彈性-210223（19頁）.pdf

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1、“大噸小標”治理趨嚴，輕卡迎來行業性機遇 輕卡：最常見的貨運車型，公路運輸的毛細血管 根據中汽協對輕卡的定義，輕卡是車貨總質量大于 1.8 噸但不超過 6 噸的 N1 和 N2 類載貨車，主要包括狹義的貨運輕卡以及皮卡，是城市運輸的主力車型。輕卡通?？傊卦?4.5 噸以下，掛藍牌，不需要辦理營運證，允許在特定時間段進入市區，且 C 類駕照即可 駕駛。輕卡與城市物流和居民生活息息相關，承擔公路物流“最后 50 公里”的角色，是 交通運輸的毛細血管。 2020 年貨運輕卡銷量（剔除皮卡）達 171 萬輛，創歷史新高，2022 年有望達到 200 萬輛。2004-200

2、9 年，國內經濟快速發展，市場中的四輪農用車逐漸從城市物流中淘汰， 農用車，農用車企業逐步向輕卡領域轉型。2009-2013 年，輕卡銷量整體較為穩定。 2014-2015 年，在國四新政的影響下，一方面部分輕卡企業技術儲備不足、產品難以達到 國四標準，另一方面加油站難以供應符合國四標準的柴油，導致輕卡銷量受到較大沖擊。2016 年至今，隨著快遞物流行業的快速發展，輕卡銷量穩中有升。2020 年創下輕卡年銷 量的記錄，全年銷量達到 171 萬輛，同比+20%。隨著城市物流的進一步發展以及“大噸 小標”治理推進，輕卡銷量有望在 2022 年達到約 200 萬輛。輕卡也是我國保有量最大的 貨車車型

3、，截至 2019 年底我國輕卡保有量接近 2000 萬輛，占貨車保有量的 68%。 “大噸小標”治理：源頭端限制流入，使用端增加成本 “大噸小標”指的是汽車設計重量很大（10 噸或更高），而合格證標記的噸位卻較小 （通常小于 4.5 噸）的現象。小標車能夠上藍牌，相比于黃牌車，藍牌車在行業準入、運營成本、路權等多方面具有優勢。上藍牌的運輸車輛要求總質量不超過 4.5 噸。輕卡生產 廠商為迎合市場對上藍牌和重載的需求，違規更改合格證與銘牌的噸位標記，部分車型空 車即超載，加劇了超限超載運輸現象的泛濫，帶來了較大的交通安全隱患。2019 年以前， 大噸小標現象在業內普遍存在。2019 年 5 月 21 日，央視焦點訪談報道了業內的“大 噸小標”現象，5 月 23 日工信部啟動“大噸小標”專項治理工作，對輕卡行業產生了巨大 的影響。