【研報】月度數據分析及4月展望：低基數+需求恢復產銷同比高速增長（27頁）.pdf

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1、低基數+需求恢復，產銷同比高速增長 產銷同比高速增長，環比下降2021 年 2 月，我國經濟形勢持續穩步恢復，春節后投資項目復工率和施工企業開工率均高于往年，消費市場整體活躍，汽車市場需求穩步恢復，同時上年同期春節因素及新冠肺炎疫情爆發，導致產銷基數整體偏低，進而導致本月產銷同比均實現高速增長。然而，2020 年底芯片供應緊張問題出現，同樣對汽車生產產生了一定程度負面影響，疊加春節因素影響，導致本月汽車產銷量環比均出現較大幅度下降。從產銷情況來看：2021 年2 月，汽車產銷量分別為150.26 萬輛、145.48 萬輛，環比分別下降 37.07%、 41.88%，同比分別增長 42

2、8.09%、369.38%，月產銷同比均維持正增長，且增速分別較上月擴大 392.98pct、 339.49pct。2021 年 1-2 月，汽車產銷量分別為 389.00 萬輛、395.80 萬輛，同比分別增長 89.94%、76.85%，累計同比分別較上月提升56.01pct、47.90pct，分別較上年同期提升 135.71pct、118.75pct。從庫存情況來看：2021 年 2 月，汽車經銷商庫存預警指數為 52.20，前值為 60.10，汽車經銷商庫存系數為 1.68，前值為1.53。從出口情況來看：2021 年2 月，出口汽車10.5 萬輛，同比增長1.3 倍，同比增速較上月的

3、 73.05%進一步擴大。截止2 月汽車出口數據，我國汽車出口量連續5 個月超過 10 萬輛，同比增速連續 6 個月超過10%，我國汽車出口情況延續復蘇態勢。短期來看：一是我國經濟形勢總體向好，疊加我國汽車出口市場整體回暖，穩定消費者信心，刺激汽車購車需求持續釋放;二是新車型投放速度加快，一定程度能夠提振整車銷量;三是自主品牌價格與品質逐步提升，提高換車性價比;四是上年同期受新冠肺炎疫情爆發，雖然2020 年3 月開始汽車產銷形勢隨著疫情防控形勢好轉有望，但是上半年汽車產銷基數仍然偏低;五是汽車行業面臨芯片危機，疊加目前全球范圍內新冠疫情尚未得到控制，行業下行壓力仍存。整體而言，我們認為，四月

4、份汽車行業穩中向好的態勢有望延續。長期來看：一方面，汽車行業增長空間仍存，但國內汽車市場由增量市場向存量市場轉化，國內產銷趨向于小幅增長。另一方面，汽車行業整體向智能化、網聯化、電動化、共享化轉型的長期趨勢不變，新興產業崛起有望帶動行業空間提升。2.2 乘用車：產銷同比高速增長，自主品牌乘用車銷售份額環比提升2021 年 2 月，宏觀經濟持續向好，新能源汽車市場拉動，疊加上年同期疫情因素影響導致基數偏低，乘用車月產銷量均實現同比高速增長，且增速較上月顯著擴大。從產銷情況來看：2021 年2 月，乘用車產銷量分別為116.20 萬輛、115.59 萬輛，環比分別下降39.15%、 43.47%，

5、同比分別增長495.36%、416.93%，同比分別較上月提升 462.51pct、389.68pct。2021 年1-2 月，乘用車累計產銷量分別為 307.17 萬輛、320.08 萬輛，同比分別增長 88.32%、74.82%，產銷累計同比分別較上月提升 55.33pct、47.57pct。從庫存情況來看：2021 年 2 月，乘用車庫存為 48.30 萬輛，較上月的 47.20 萬輛略增，較上年同期的61.90 萬輛顯著下降。從銷量情況來看：2021 年 2 月，環比看，各車系品牌乘用車銷量不同程度下降，自主品牌乘用車、日系品牌乘用車、德系品牌乘用車、美系品牌乘用車、韓系品牌乘用車、法

6、系品牌乘用車環比分別為-42.79%、 -46.27%、-42.32%、-39.01%、-50.82%、-42.86%;同比看，除法系品牌乘用車外，各車系品牌乘用車銷量不同程度長，自主品牌乘用車、日系品牌乘用車、德系品牌乘用車、美系品牌乘用車、韓系品牌乘用車同比增速分別為 320.34%、562.16%、388.68%、825.00%、900.00%。從銷售份額情況來看：2021 年2 月，自主品牌乘用車銷售份額同比下降9.77pct，環比提升0.51pct，日系品牌乘用車、韓系品牌乘用車銷售份額環比分別下降 1.10pct、0.39pct，同比分別提升 4.68pct、1.26pct，德系品牌乘用車銷售份額環比提升 0.45pct，同比下降1.26pct，美系品牌乘用車銷售份額環比、同比分別提升 0.70pct、4.24pct。