【研報】食品飲料行業立高食品VS安井：相當于10年前安井的發展階段-210512（18頁）.pdf

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1、冷凍烘焙食品進行烘烤、或解凍等后，口感需要與現場手工制作相似或者超過現場制作口感，原料配比、工藝流程對產品品質影響大(而速凍丸子，是通過湯底賦味，口味還原度要求沒有那么高)。立高從國內外引入自動化生產線，并根據國內原材料和公司產品的特點，在核心環節對關鍵生產設備進行大量適應性的自主改造，并對生產線的布局和生產設備間的協同進行自主調整。同時發酵類食品對溫度、濕度等環境參數的穩定性要求高，公司通過長時間的生產經驗積累，具備了不同環境下的生產調整能力，使公司得以在廣東、浙江等不同的環境下實現平穩生產，并應對各種變化。6. 品類延伸路徑清晰：立高場景延伸，安井發展預制菜立高與安井均有多 SKU，借助已

2、經擁有的經銷商以及已經進入的渠道資源，推出新品后可以快速放量，進一步將渠道優勢放大，同時多 SKU 也增強了下游客戶對公司產品的粘性，形成正反饋。立高：2020 年冷凍烘焙食品、奶油、水果制品、醬料收入、其他占比 52.8%、20.5%、9.3%、 7.6%、9.7%，冷凍烘焙食品從 2017 年的 37.5%提升至 2020 年的 52.8%。公司將冷凍烘焙分為六大品類，即包括冷凍西點、酥餅系列、起酥系列、多拿滋系列、丹麥系列、撻皮系列等，一方面，公司將圍繞烘焙場景進行品類延伸，例如丹麥系列、冷凍西點系列(例如慕斯蛋糕)，以及陳列在烘焙店收銀臺周邊的休閑食品(幫助提升客單價)，區別于現烤類產

3、品，冷凍西點系列應用場景更廣，在星級酒店、咖啡廳等均有較大的需求(裱花師人工成本較高，冷凍西點可形成代替);另一方面，公司也圍繞制作場景，從品類互補的角度進行拓展，比如 2020 年之前公司外購撻液，但是鑒于撻皮和撻液可以搭配銷售，實現渠道資源利用最大化，公司于 2020 年開始自產撻液并對外銷售。安井：安井的產品策略一直圍繞相關品類發展階段而遞進。2018 年開始產品策略從“火鍋料制品為主、面米制品為輔”轉型至“速凍火鍋料、速凍米面制品、速凍菜肴制品”，2020年以來，疫情下 C 端需求旺盛，公司 2019 年推出的鎖鮮裝具備潛力，公司調整策略至“BC兼顧，雙輪驅動”、“主食發力、均衡發展”，加快主食類和 C 端產品上市;面對速凍菜肴制品發展迅速的趨勢，公司精準定位餐飲市場中央廚房概念，