中興：運營商5G中長期發展規劃白皮書（21頁）.pdf

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1、ROI 分析的主要目的除了了解中長期投資回報的情況之外，更重要是指導我們對未來 5G 網絡和業務規劃進行有針對性的策略應對。首先是 CAPEX 分析，通過部分運營商的 5G 中長期規劃 ROI 分析來看，無線設備投資占據整個網絡 CAPEX 的 70%-80%，傳輸網絡成本占據 15% 左右，核心網占據 5% 左右。因此，從成本控制的角度，如何降低無線網絡 TCO 至關重要。而降低無線網絡投資第一大策略是控制站點規模，主要的方案包括頻譜合理規劃、覆蓋場景合理規劃、業務指標尤其是上行邊緣速率的合理設定。同時，降低單站設備成本，那么最簡化站點方案是規劃方向。第二是 OPEX 分析，我們分析發現網絡

2、運維費用、市場營銷費用、管理費用占比相當，構成 OPEX 的絕大部分。從設備商的角度，我們重點從網絡運維費用給出策略建議，通過進一步分析發現在其中電費、站點租賃費和網絡維護費三足鼎立，那么降低能耗、簡化站點、智能運維是重點方案訴求。最后是關鍵財務指標分析，我們特別關注現金流發展趨勢，由于 5G 投資大，前期個人用戶數較低且行業應用難見規模效益，因此現金流壓力是非常大的，因此運營商需要儲備足夠的資金應對，包括以 4G 業務收入反哺 5G，如果運營商自身資金實力較弱，則需要拓寬融資渠道，或者在于供應商的合作中采用創新的商業模式。ROI 財務指標分析中，幾個關鍵指標可以評估 5G 投資的合理性。1)

3、EBITA 利潤率(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization, 即息稅折舊及攤銷前利潤)，從通信行業的普遍水平看該數據大于 40% 是比較健康的。2)NPV(Net Present Value 凈現值)，指未來資金流入 ( 收入 )現值與未來資金流出 ( 支出 ) 現值的差額，NPV 為正數 , 代表該投資的結果可以增加企業的價值，相反的則代表此投資會減少企業的價值 , 該項目不應該接受。3)IRR 即內部回報率(Internal rate of return), 是指項目投資實際可望達到的收益率，一般要大于本地銀行貸款利率才合理。