宋城演藝-首次覆蓋：積跬步才能至千里演藝帝國冉冉升起-210630（49頁）.pdf

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1、1.4 ROE大幅領先同業，疫情及花房減值導致公司業績承壓受新冠疫情、六間房并表、出表以及花房減值的影響，公司業績出現大幅度變化。公司2015年-2019年營業收入分別為16.95億元(+81.21%)、26.44億元(+56.05%)、30.24億元(+14.36%)、32.11億元(+6.2%)、26.12億元(-18.67%)。其中2015年與2016年的高增長系并表六間房所致,2019年增速下降系六間房不再納入公司合并范圍影響所致。2020年1月國內COVID-19疫情爆發，公司旗下八大景區于1月24日宣布閉園停業，直至6月12日才全面恢復營業。受此影響，公司2020年營收僅為9.03

2、億元( -65.44%)。2021年一季度，由于國內疫情得到控制，公司營收達到3.06億元(+128.10%)。2015-2019年歸母凈利潤整體呈增長趨勢，增速同樣放緩，分別為6.31億元(+74.58%)、9.02億元(+43.10% )、10.68億元(+18.32%)、12.87億元(+20.57%)和13.40億元(+4.09%)。2020年公司歸母凈利潤虧損17.52億元(同比下降230.8%)，其中演藝主營業務盈利1.1億元，但花房減值導致公司業績大幅虧損。公司出于謹慎考慮，對花房的長期股權投資計提減值準備18.61億元.若不考慮敷字娛樂平臺財務數據及因持有花房科技的長期股權投資

3、增減變動數據，則公司2020年實現營業收入9.03億元(-59.50%);歸母凈利潤1.14億元(-89.11%).隨著疫情影響的進一步減輕，我們對市場復蘇保持樂觀。2021年五一期間，全國11大宋城合計營收約1.5億元，較2019年同期增長42.71%;總接待游客165萬人次，較2019年同期增長35.45%，主秀演出251場，較2019年同期增加88場;各大指標全面大幅超越2019年同期。當中，上海宋城接待游客17.9萬人次，營業收入超2500萬元，打破宋城開業當年黃金周記錄;杭州宋城接待游客43萬人次，較2019年同期增長4.35%，營業收入4000萬元，增長15%;桂林宋城接待游客18.07萬人次，較2019年同期增長68.25%，營業收入增長47.02%;三亞宋城五一期間已基本恢復至2019年同期的85%;麗江宋城恢復至2019年的95%。