《2021年航空運輸行業需求趨勢與未來發展前景分析報告（29頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《2021年航空運輸行業需求趨勢與未來發展前景分析報告（29頁）.pdf（29頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。
1、（1）國內航司的運力引進計劃放緩，擴張節奏被打斷。根據 2020 年年報，三大航的運力引進計劃依然較為謹慎，運力增速仍處于低位。從我國航司運力引進的歷史節奏來看，行業在上升周期中增加訂單較為常見，但預定和交付還有 2 年左右的間隔時間。從波音公司公布的數據來看，我國航司在 13-15 年出現了訂單高 - 25 -峰并在 17-18 年迎來了交付高峰。行業自 17 年強監管以來運力持續低增長，自 20年開始是行業資產負債表惡化導致運力引進幾乎停滯。目前行業在手訂單遠遠不足，未來增長將進一步受限。（2）資金方面，由于民航業運力引進以訂金-尾款模式進行引進，飛機帶回時需要消耗航司的大量資金。目前行業
2、的負債水平經過一季度“就地過年”的沖擊，資產負債率仍處于高位，機隊持續增長將放緩。數據顯示，山東航空、深圳航空等實體目前資產負債率已經超過 90%，三大航的資產負債率也位于 70%-80%之間，仍處于相對高位。目前非常類似 2008-11 年，也是一次大的需求危機后導致資產負債表危機帶來供給停滯。 （3）在國內供給受限的同時，波音和空客的交付能力也是重要影響因素。 波音受 737MAX 系列事件影響，窄體機交付受到影響，盡管已經在部分國家先行復飛，但仍未得到我國監管部門的適航認證。未來 737MAX 何時復飛仍是未知數，在此之前我國航司在手的上百架 737MAX 訂單都無法交付。與此 空客受全球航空業不景氣影響，大部分訂單或將推遲交付，造成訂單擁擠。一方面許多航空公司取消波音訂單轉訂空客，另一方面空客本身產能有限，可能造成短期內大量飛機無法交付，進一步限制國內運力增速。
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