安永：高端裝備制造——軌道交通裝備行業概覽（13頁）.pdf

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1、2020年上半年，國內4家軌道交通企業的總資產規模皆穩步提升，其中中國鐵建本期總資產規模為人民幣11,451.63億元，同比增長額為人民幣1,454.15億元，增長額位列軌道交通行業第一，增長比率為14.55%；中國通號、中國中鐵及中國中車較上年同期分別增長17.47%、8.17%及5.61%。放眼國際，國外軌道交通企業的總資產規模也呈穩步上升趨勢，其中西門子及川崎重工增長額與增長幅度最大，使整體總資產規模較上期增長了1.58%，前述四家國外軌道交通企業中僅阿爾斯通有所下降。2020年2月，阿爾斯通宣布與龐巴迪集團及龐巴迪運輸公司大股東加拿大魁北克儲蓄投資集團簽署諒解備忘錄，同意以58億至62

2、億歐元之間的價格收購龐巴迪運輸公司，以現金和阿爾斯通新股的形式支付。阿爾斯通和龐巴迪都是鐵路運輸領域的全球領導者，交易完成后，合并后的公司將成為高速列車領域極具競爭力的新星。2020年上半年，國內4家軌道交通企業的平均資產負債率為68.24%，同比下降2.02個百分點。其中中國中鐵、中國通號、中國鐵建本期資產負債率分別為76.66%、57.37%、76.60%，分別同比下降0.10個百分點、6.40個百分點及1.84個百分點；中國中車本期資產負債率分別為62.34%，同比上升0.26個百分點。放眼國外，4家軌道交通企業資產負債率一直處于高位，其2019財年的平均資產負債率為87.56%”，較2

3、018財年上升了4.27個百分點，各家均有不同程度的提升。國外軌道交通企業資產負債率略高于國內可比企業，其中龐巴迪資產負債率已超過120%。2020年上半年，面對新冠疫情對實體經濟運行的沖擊，在推進復工復產的過程中，國內4家軌道交通企業累計新簽合同額為人民幣18,807億元，同比增長18.72%，主要是中國中鐵、中國鐵建新簽合同金額增加，除外，其余兩家公司新簽合同額均有所下降。中國中鐵、中國鐵建2020年上半年累計新簽合同額依舊領先于行業水平，分別為人民幣8,703億元及人民幣8,759億元，同比增長24.10%及21.87%；中國中車、中國通號本期新簽合同額分別同比下降21.43%及5.29%。整體來看，軌道交通企業中，除少數企業多領域發展使營業收入及利潤有所增長外，大部分企業財務數據較上期有所下降，包括營業收入、凈利潤、毛利率等，新簽合同額也有所減少，總資產則呈上升趨勢。受新冠疫情及市場疲軟影響，目前市場環境較為惡劣，但中國經濟展現出良好態勢。有幾個特點將影響行業未來的發展規模和速度，需要關注。