太平鳥-公司首次覆蓋報告：品牌渠道雙變革釋放紅利數字化鞏固時尚龍頭地位-20211024（32頁）.pdf

《太平鳥-公司首次覆蓋報告：品牌渠道雙變革釋放紅利數字化鞏固時尚龍頭地位-20211024（32頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《太平鳥-公司首次覆蓋報告：品牌渠道雙變革釋放紅利數字化鞏固時尚龍頭地位-20211024（32頁）.pdf（32頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、公司股權結構穩定且高度集中，管理層利益與公司綁定。公司實控人為張江平、張江波，太平鳥集團有限公司、寧波鵬灝投資、寧波泛美投資、寧波禾樂投資為一致行動人，截至2021 年9 月24 日，實控人合計持股占比為63.8%，一致行動人合計持股比例為 76.12%，股權結構穩定且集中，高管及核心人員通過何樂投資持股，保障公司戰略穩步落地。組織架構調整，柔性組織激發活力。2020 年開始，公司重新明確業務職責及考核機制：(1)以事業部明確業務職責：公司設立PB 女裝、PB 男裝、樂町女裝、Mini Peace 童裝/貝甜童裝、PEACEBIRD LIVIN太平鳥巢、太平鳥電商、太平鳥物流 7 大事業部，基

2、于運營支持大平臺(倉儲物流平臺、電商運營平臺)基礎持續推動零售一線快速決策、業務單元平行線抱團作戰、以柔性組織效率打破內部組織壁壘;(2)優化內部績效結構，電商事業部與各品牌事業部打通，從代理制轉向高額目標、超額利潤分享制;各品牌設計體系獨立，但 KPI 均以產銷率為主要考核指標進行激勵。設立限制性股權激勵計劃保持團隊穩定性并提升核心骨干人員積極性。公司于2021 年10 月發布2021 年限制性股票激勵計劃，擬向 50 名激勵對象(分公司及控股子公司的董事、高管及核心骨干人員 45 人)一次性授予限制性股票 552.6 萬股，約占該計劃草案公告時公司股本總額 4.8 億股的1.16%，核心骨

3、干人員占授予限制性股票的 69.24%，授予價18.09 元/股，分三期解鎖。解除限售業績條件為：2021-2023 年期間，當年凈利潤同比增速不低于15%或當年收入同比增速不低于15%。公司定位中檔休閑品牌，國內成人中檔休閑服市場規模不斷擴張。以疫情之前數據看，2019 年為2891.7 億元， 2011-2019 年市場規模的CAGR 為8.15%，2019 年在國內休閑服裝市場的占比為 36.8%，較2011 年的34.1%提升 2.7pct。男/女士中檔休閑服市場規模增速高于男/女裝市場。分別為 1854.3 億元、1037.4億元，2011-2019 復合增速分別為 8.00%、8.

4、41%，高于男/女裝市場的5.11%、7.06%的 CAGR。中檔休閑服市場覆蓋的消費群體年齡段18-45 歲，追求個性、時尚、注重穿衣風格，對新事物的接受能力高，教育和收入水平中等偏上，日常在社交休閑、娛樂文化上的開支和所花費的時間更多，會根據不同時尚潮流在應季的時間內采購一定量的服裝用于日常穿著搭配。男/女裝市場未來五年仍有增長，行業未觸及天花板。公司核心業務集中在女裝與男裝市場，2021H1 太平鳥女裝與男裝的收入占比為 85.12%。2020 年我國服裝市場規模 1.97 萬億元，預計未來五年CAGR 為6.75%，其中女裝規模占比最大，2020年市場規模為 9406.54 億元，占比

5、 47.8%，未來五年復合增速5.44%;男裝市場規模次之，2020 年市場規模為5107.85 億元，占比26.0%，未來五年復合增速 5.16%，至2025 年，女裝與男裝的市場規模共計達1.89 萬億元。Z 世代成為時尚消費增長的主要驅動力。中國Z 世代數量已突破 2.26 億，占人口總數約 16%，2020 年，Z 世代已占據30%時尚消費份額，Z 世代時尚消費的 GMV同比 2019 年增速高達106%，高于整體時尚消費大盤整體增速的 91%。隨著消費群體變化，消費需求逐漸多樣化，各品牌開始迎合 Z 世代消費習慣。據阿里研究院發布的消費行業 2021 春夏新風尚報告，IP 聯名款和國潮風排名前兩位，以李寧為代表的國潮產品和太平鳥為代表的 IP 聯名產品搶占消費者心智，率先與哈利波特、花木蘭等 IP 聯名，不僅提升了太平鳥在年輕消費者中的認知度，也使得產品與太平鳥品牌深度連結，給消費者留下深刻的產品印象。