2021年磷礦石、黃磷、磷酸、磷酸一銨、磷酸鐵行業市場供需發展分析報告（28頁）.pdf

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1、中國是世界上最大的黃磷生產國，國內黃磷產業主要集中在磷資源豐富的湖北、四川、貴州、云南四省，2013 年國內黃磷產能達到 181.4 萬噸，而產能利用率僅為 33.4%，產能嚴重過剩。2016 年后，我國開始對黃磷行業實行供給側改革，淘汰了部分落后產能。 2018 年國內黃磷產能明顯收縮，實現 142.5 萬噸，同比下降 8%。2019 年，國家發改委在發布的產業結構調整指導目錄(2019 年本)中，明確限制新建黃磷裝置;同時，“三磷行動”中要求黃磷企業重點落實含元素磷廢水“零排放”和黃磷防流失措施。在環保政策制約下，不具備環保措施和難以承擔環保費用的中小型企業逐漸清退，黃磷產能持續收縮，20

2、20 年黃磷產能為 134 萬噸，2013-2020 年產能 CAGR 為(-4.26%)，產能利用率由33.4%上抬至58.1%，有效產能利用率則更高，市占率上CR10由36.7%增加至52%。從需求端看，黃磷主要用于制作熱法磷酸，其占比達到 43%，熱法磷酸又可用作生產磷肥、食品級/電子級磷酸等;其次，黃磷還可用于制作三氯化磷，三氯化磷用量的占總量的 37%。因此，黃磷下游需求主要受到農資驅動，但考慮單質肥及除草劑對農產品和環境的傷害，2015 年農業部制定了到 2020 年化肥使用量零增長行動方案和到2020 年農藥使用量零增長行動方案，我國開始控制其在農業生產中的使用。在供給側改革和環

3、保約束下，草甘膦和磷酸的部分過剩產能被逐漸清出，且 2015-2020 年兩者產量CAGR 分別為4.3%/(2.7%)，基本維持穩定。2013 年起黃磷消費量緩慢爬升，直至2018 年后波動下降，2020 年黃磷消費量為77.74萬噸，2013-2020 年消費量CAGR 為 4.04%。此外，從歷年Q3 秋耕旺季黃磷的消費量來看，2019 年后出現顯著下降，2021 年 8 月單月消費量約 6 萬噸，低于 2017 年以來 8 月平均量 7.4 萬噸。雖然在種植利潤提升下農資景氣度不斷修復，但受制于環保約束，農資未來發展趨勢傾向利用率的提升，而使用量上來說難有大幅增長。我國是全球最大的黃磷

4、生產國，年產量可達 80 萬噸，因此多年來我國黃磷基本實現完全自給，但隨著黃磷供應量的收縮，出口量也急速下降，2013-2020 年黃磷出口CAGR實現(52.9%)，2020 年降至僅86 噸。同時，在 2021 年由于豐水期偏枯+高能耗產業限產，使得我國國內供應量出現了明顯短缺?？紤]到未來能耗雙控將形成常態化，且管控力度可能日益趨嚴，部分企業將需求放向海外。根據 MoneyDJ 報道數據顯示，目前出口市場上流通的黃磷主要來自于哈薩克斯坦和越南，兩國黃磷年產量分別約為 9 萬噸和 8.5 萬噸，其中日本做電子級磷酸所需黃磷主要向越南采購。受中國黃磷減產影響，我國部分廠商也轉向越南采購黃磷，越

5、南黃磷價格因此從 3000 美元/噸漲至6000 美元/噸。目前我國黃磷價格在供應端邊際修復后，價格迅速回落至4 萬元/噸左右，此時在不考慮運輸成本的情況下，對比進口越南黃磷需花費約5 萬元/噸(我國黃磷進口普通稅率為 30%)，且海外黃磷產量少，難以滿足我國的黃磷需求。因此長期來看，黃磷進口并不是最優解，我國黃磷還將以自產自用為主。從短期來看，在黃磷供應逐漸收緊，同時也是能耗雙控重點控制產品的情況下，目前黃磷處于供需緊平衡狀態，一旦受如電力供應短缺等問題波及，供應容易出現較大缺口，如 2021 年9 月云南地區發布的黃磷大幅限產通知，下游企業備貨緊張情緒將黃磷價格推動到 6.5 萬元/噸歷史最高位水平，而隨著供應逐漸放量，黃磷價格又迅速回落。短期內需關注各省份雙控、限電力度，以及 2022 年云南豐水期水電情況，若黃磷供應端再受約束，短期內價格還將高位穩定甚至抬升。從中長期來看，雙控和環保要求趨嚴是黃磷供應收縮的主要推動力，產業集中度將進一步提高。同時黃磷的主要應用領域農資，在政策引導下從增量轉為增效，因此需求基本見頂，未來難以出現較大增量;另外，耗能更高、污染更大的熱法磷酸未來也將逐漸被濕法磷酸所替代，熱法磷酸對黃磷的需求量也將整體收縮。因此，在供需兩端同時收縮的情況下，未來需重點關注雙控對黃磷的實施進度和熱法磷酸的被替代程度。