《AI玩具行業深度：市場機遇、發展展望、產業鏈及相關公司深度梳理-250124（21頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《AI玩具行業深度：市場機遇、發展展望、產業鏈及相關公司深度梳理-250124（21頁）.pdf（21頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、1/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告行業研究報告慧博智能投研AI玩具玩具行業深度：市場機遇、發展展望、產行業深度：市場機遇、發展展望、產業鏈及相關公司深度梳理業鏈及相關公司深度梳理2024 年來，國內外在多模態等能力方面迭代迅速，各細分領域應用落地加速，而 AI 技術與潮玩的結合也為端側 AI 落地提供了新的思路。目前來看，AI 玩具結合了大模型能力+傳統玩具的特性，實現了 AI硬件與陪伴、教育等應用場景的結合，提升互動與智能性，結合潮玩“情緒價值消費”特性，新消費趨勢下有望與各類優質 IP 結合實現更廣闊商業化空間。目前已上線代表性產品包括躍然創新

2、 BubblePal，字節“顯眼包”，Casio 聯合初創公司 Vanguard Industries 于 11 月發售的 AI 機器寵物 Moflin 等，其市場表現均遠超預期，充分展現了市場對 AI 潮玩類產品的龐大潛在需求。以下我們將就將以 AI 玩具為主題，對涉及 AI 玩具的相關問題進行梳理。我們將聚焦 AI 玩具的行業概況、產品形態、應用場景等基礎問題。并在此基礎上，對涉及到的 AI 玩具產業鏈、市場機遇及相關企業布局進行梳理。此外，還將立足發展的視角，對 AI 玩具的后續發展進行展望，以幫助大家更好地了解相關問題。目錄目錄一、行業概況.1二、產品形態.5三、應用場景.8四、產業鏈

3、分析.10五、市場機遇.11六、相關公司.14七、發展展望.18八、參考研報.21一、一、行業概況行業概況1、AI 應用爆發基礎夯實，端側應用爆發基礎夯實，端側 AI 玩具率先落地玩具率先落地硬件產品作為 AI 軟件商業化的重要載體有望引領下一輪創新浪潮，AI 玩具已成為率先落地的 A1 端側應用。伴隨模型性能的持續提升以及模型成本的大幅下降 AI 玩具交互體驗顯著提升，且具有非嚴肅使用場景、硬件端限制較少、AI 化成本較低等特征，應用推廣基礎夯實，有望成為最快爆發的 AI 終端。（1）交互體驗顯著提升交互體驗顯著提升AI 模型持續迭代，賦能模型持續迭代，賦能 AI 玩具等垂類賽道應用玩具等垂

4、類賽道應用?；鹕揭孀钚掳l布豆包視覺理解大模型，具有更強內容識別、視覺描述及創造以及理解和推理能力，實時視頻對標 Open AI 4o，可用性較強。此外，新一代2/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告視頻生成模型 2025 年 1 月正式開放；通用模型 pro 升級，且在 3D 生成等垂直領域加速 AI 應用落地?！癘pen AI 12 天”活動的最后一天，OpenAI 宣布推出兩款前沿模型 03 和 o3-mini，在編碼、數學、科學問題等能力上較 01 進一步提升，且在 AGI 基準測試中實現突破，成為邁向 AGI 的重要里程碑。伴隨模型性能持續提升

5、，AI 玩具顯著提升用戶體驗，且有望成為最快爆發的 AI 終端，未來或賦能潮玩等產品，落地全年齡段擴大市場空間。使用體驗方面，較傳統智能玩具，AI 玩具憑借大模型支持，擁有多模態交互、情感理解與反饋、智能學習等優勢。多模態多模態：AI 玩具能夠通過語音、圖像、動作等多種方式進行交互。情感理解與反饋情感理解與反饋：AI 玩具可以識別用戶的情感狀態并根據用戶的情緒提供適當的反饋和建議。通過對用戶行為的學習，AI 玩具能夠不斷改進與用戶的互動方式，提供更加個性化的服務。智能學習與適應智能學習與適應：AI 玩具不僅能根據用戶的需求進行智能推薦，還能根據用戶的習慣和行為進行自我學習，持續優化功能和內容。

6、例如字節跳動字節跳動的AI 陪伴玩偶“顯眼包”，集合了火山引擎的多項 AI 技術，內嵌豆包大模型、扣子專業版、語音識別、語音合成等前沿技術，能夠與人進行對話交互和情感交流。AI 玩具可通過模型訓練為不同人群提供專屬的互動內容和智能功能，實現全年齡段落地玩具可通過模型訓練為不同人群提供專屬的互動內容和智能功能，實現全年齡段落地。兒童玩具市場，AI 賦能的陪伴及教育屬性強化家長消費意愿，例如 FoloToy 的 AI 玩具可以根據兒童的情緒變化提供安撫或鼓勵，幫助他們理解情感管理。除兒童市場外，AI 玩具在其他市場仍有較大想象空間，可以根據不同年齡段群體的興趣愛好進行個性化推薦，如其特有的陪伴及情

7、感屬性有望在陪伴經濟和孤獨生意中大放異彩，且 AI 有望賦能潮玩或現有 IP 提升傳統玩具價值量，例如二次元周邊可以通過底座嵌入電路板實現電子化功能，三次元+AI 組合成可互動的手辦，價值量進一步提升，且能夠與智能家居的產品聯動。根據根據 Contrive Datum lnsights，2030 年全球年全球 A|玩具市場規?；蜻_玩具市場規?；蜻_ 363.77 億美元。億美元。gZ8ViUoZkWnMmObR8Q8OnPnNtRqNiNrRoMkPrRmRaQqQyRMYmMzQNZoPsM3/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告（2）硬件端側限制較少硬

8、件端側限制較少從功能和外觀設計來方面，從功能和外觀設計來方面，AIAI 玩具的硬件限制相較玩具的硬件限制相較 AIAI 眼鏡等其他眼鏡等其他 AIAI 端側設備更少，降低端側設備更少，降低 AIAI 玩具落地玩具落地門檻門檻。功能功能：AI 玩具主要圍繞娛樂、陪伴和簡單的教育互動，對硬件的計算能力、圖像或音頻處理能力要求相對較低；AI 眼鏡、AI 耳機等端側 AI 設備的功能需求更為復雜，如 AI 眼鏡涉及圖像識別、視頻拍攝與處理、AR 顯示等功能，AI 耳機需要在較小空間內集成高性能的音頻處理芯片及通信模塊等，同時還要考慮與手機等設備的連接與兼容性。外觀設計外觀設計：AI 玩具外形通常較為自

9、由和多樣化，對硬件的形狀、尺寸和集成度的限制相對較小，而 AI 眼鏡和 AI 耳機等對硬件的體積、重量和形狀有嚴格的限制，硬件組件必須高度集成化和微型化，加大硬件設計和制造的難度。（3）AI 化成本較低化成本較低相較傳統玩具，相較傳統玩具，AI 玩具軟硬件新增成本可控，玩具玩具軟硬件新增成本可控，玩具 AI 化成本較低化成本較低。硬件端，AI 玩具只需具備基本的語音識別、簡單對話和情感回應功能以及聯網功能，所需要的傳感及 Wi-Fi 等芯片/模組價格較低，Wi-Fi 芯片價格通常在 1-2 美元左右；軟件端，AI 玩具調用云端模型時需支付調用費用，目前模型推理成本在硬件成本模型優化、大模型競爭

10、三因素驅動下大幅下降。以豆包模型為例，2024 年 5 月 15 日，字節字節跳動跳動豆包大模型在火山引擎原動力大會上正式發布，豆包主力模型在企業市場的定價只有 0.0008 元/千Tokens，比行業便宜 99.3%；2024 年 12 月 18 日，火山引擎冬季原動力大會上，字節新發布的視覺理解大模型輸入價格僅 3 厘/千 tokens，較行業均價降低 85%，模型成本持續大幅下降，加速 A1 應用落地。2、AI 玩具快速落地，火爆出圈玩具快速落地，火爆出圈AIAI 玩具爆款頻出玩具爆款頻出。字節跳動字節跳動推出的 AI 陪伴玩偶“顯眼包”近日意外走紅。盡管這款玩偶原本是作為非賣品的禮品贈

11、送，但由于其內置了 AI 大腦，能夠實現與人的對話互動和情感溝通，導致其在二手市場4/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告上的轉讓價格飆升，甚至一物難求。特斯拉特斯拉推出的機器人玩具 Tesla Bot Action Figure 在上市不到一天的時間內便銷售一空，官方定價為 40 美元，而在二手交易市場上的價格竟高達 1300 美元。3、政策為政策為 AI 玩具發展提供支持玩具發展提供支持國家持續推進國家持續推進“人工智能人工智能+”行動計劃，為行動計劃，為 AIAI 玩具產業發展創造良好環境玩具產業發展創造良好環境。2024 年 3 月 5 日的政府

12、工作報告首次提出“人工智能+”行動計劃：利用人工智能技術以及互聯網平臺，讓人工智能與傳統行業、新型行業進行深度融合，創造新的發展生態。2024 年 12 月 11-12 日召開的中央經濟工作會議確定了2025 年九大重點任務，其中明確提出開展“人工智能+”行動，旨在培育新興產業，構建新質生產力。此次會議提出，要充分利用人工智能等新興技術，推動傳統產業的轉型升級?！叭斯ぶ悄?”行動計劃的不斷推進，將為 AI 玩具產業發展創造有利環境。5/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告二、二、產品形態產品形態1、目前目前 AI 陪伴類硬件的產品形態主要分為兩類陪伴類硬

13、件的產品形態主要分為兩類目前 AI 陪伴類硬件的產品形態主要分為兩類：一類是將 AI 能力與毛絨玩具相結合，另一類則是遵循傳統仿生機器人的形態。目前兩種形態的玩具都有多個項目落地。海外海外 AIAI 玩具自玩具自 20202020 年起發展火熱，功能由對話擴展至個性化交互等年起發展火熱，功能由對話擴展至個性化交互等。在海外，2020 年起即有具備面部識別、語音識別、自然語言處理等技術，能夠與兒童對話的機器人。隨著 OpenAI 等語言模型的演進，AI 玩具的功能不僅限于對話，而且能夠滿足個性化、情感需求，如 Fawn 推出外形為小鹿/兔子的 AI 玩具，能夠保持 8 歲孩童的語氣和個性；Gri

14、mes 與 Curio 合作推出 Gabbo、Grem 和 Grok 三款毛絨玩具，能夠實現講故事、引導式提問和個性化應答，還具備溫和引導小朋友入睡的功能。全球 AI 玩具市場已突破百億規模，Contrive Datum Insights 表示，全球 2023 年智能玩具市場增長了 18%，從 2022 年的121.4 億美元到 2023 年的 139.2 億美元。國內國內 AIAI 玩具已能夠應對復雜場景，變現方式包括玩具已能夠應對復雜場景，變現方式包括 ToBToB、ToCToC 及模型功能付費及模型功能付費。FoloToyFoloToy 是較早的布局者，基于“大模型+故事機”率先與火火兔

15、合作、注入大模型后能夠實現講故事、講百科等知識性提問，具備成功經驗后推出了兔子、仙人掌等形象，并與火山引擎、亞馬遜、阿里等平臺合作，同時走 toC 和toB 的商業化路徑，為消費者提供 IP 合作玩具的同時為企業提供定制玩具。字節顯眼包搭載了 FoloToy的 AI 機芯 Magicbox，基于火山引擎的多項 AI 技術，比如豆包大模型、扣子專業版、語音識別、語音合成等，能夠回應復雜問題、陪練口語、講故事等。深圳躍然創新躍然創新推出的 AI 掛件 BubblePal 定價 449 元，已于 7 月底正式開售，支持切換角色、用相應的語氣和性格來互動，根據孩子的互動情況生成 AI 成長報告。6/2

16、12025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告科技高管瞄準科技高管瞄準 AIAI 兒童陪伴、教育領域，更多針對兒童群體的智能硬件、玩具將涌現兒童陪伴、教育領域，更多針對兒童群體的智能硬件、玩具將涌現。如前微軟 DPS 全球方案創新部門總經理郭志推出 AI 毛絨玩伴“愛小伴”、前第四范式 AIOS 總經理黃纓寧 AI 大模型教育陪伴的相關玩具硬件、前美團副總裁、美團金融 CTO 包塔面向兒童群體開發搭載大模型的 AI 智能硬件、前天貓精靈合伙人李勇發布首款基于大模型的毛絨玩具掛墜“BubblePal”等。7/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|

17、研究報告研究報告2、字節字節 AI 玩偶玩偶“顯眼包顯眼包”：豆包模型的落地新形式：豆包模型的落地新形式字節字節 AIAI 玩偶玩偶“顯眼包顯眼包”憑借獨特的外形和憑借獨特的外形和 AIAI 能力出圈能力出圈。顯眼包是字節跳動字節跳動內部研發的一款情感陪伴玩偶，表面上是一款藍白配色、小山狀的毛絨玩具，內在集合了火山引擎的多項人工智能技術，包括豆包大模型、扣子專業版、語音識別和合成等。顯眼包具備顯眼包具備 AIAI 對話交互功能，情感交流表現出色對話交互功能，情感交流表現出色。根據多知網、36 氪、ZFinance 等媒體對顯眼包的測評，顯眼包可以與用戶進行中英文對話交互，例如講故事、背誦古詩等

18、；當用戶將自己的困惑告訴顯眼包時，顯眼包也會給出針對性的建議，情感交流和陪伴效果較好。同時還具備記憶能力，可以準確回答前兩輪對話的內容。但它在數理邏輯方面表現較弱，無法對 9.9 和 9.11 兩個數字進行大小比較。8/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告顯眼包內嵌了一個顯眼包內嵌了一個 AIAI 大腦，從而集成豆包大模型能力大腦，從而集成豆包大模型能力。這款 AI 大腦稱為 Magicbox 魔匣，通過 wifi 聯網的形式調用云端的豆包大模型和扣子專業版能力。它是一款由第三方公司 Folotoy 研發的通用型 AI硬件，整合了 AI 對話芯片、麥克風

19、和揚聲器，體積較小，用戶可以將其套在各種玩偶內部，為玩偶增加 AI 對話和陪伴功能。三、三、應用場景應用場景AIAI 玩具潛在應用場景眾多，能滿足不同類型的目標用戶需求玩具潛在應用場景眾多，能滿足不同類型的目標用戶需求。AI 玩具與兒童教育、寵物陪伴以及谷子經濟的融合，形成了多元化的應用場景，為傳統玩具業開辟了新的增長機遇。對消費者而言，AI 玩具不僅能陪伴兒童成長，還可以緩解成人壓力，成為豐富連接人與人、人與世界情感鏈接的紐帶。1、場景一：場景一：AI 玩具（兒童教育），滿足個性化教育和全天候陪伴需求玩具（兒童教育），滿足個性化教育和全天候陪伴需求原本功能有限的早教玩具僅能講故事和播放兒歌等

20、，而借助原本功能有限的早教玩具僅能講故事和播放兒歌等，而借助 AIAI 技術后，早教玩具現在可以實現多樣化技術后，早教玩具現在可以實現多樣化的新功能的新功能。以躍然創新躍然創新 HaiviviHaivivi 出品的 AI 對話交互式掛件玩具 BubblePal 為例：外觀上，BubblePal 主體為直徑只有 50mm 左右的一個硅膠半球，孩子們可以把它掛在喜愛的毛絨玩具上，并設定愛因斯坦、艾莎公主或孫悟空等知名人物或卡通形象，來作為泡泡背后的角色。通過擠壓泡泡，孩子們便能與這些角色進行對話，從而滿足他們豐富的情感交流需求。BubblePal 能夠講述定制化的故事、回答兒童的疑問、參與猜詞游戲

21、、接龍游戲、模擬家庭生活等互動，同時具備長期的仿生記憶功能，使其能夠在與兒童的互動中不斷學習和適應，以提供更加個性化的陪伴體驗。同時，家長們可以通過手機 app 訪問所有的對話記錄，這有助于他們了解孩子的成長過程和心理健康狀況。9/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告2、場景二：場景二：AI 玩具（寵物陪伴），為成年人提供情感支持玩具（寵物陪伴），為成年人提供情感支持療愈悅己經濟興起，毛絨玩具不再只是兒童專屬療愈悅己經濟興起，毛絨玩具不再只是兒童專屬。隨著 Z 世代逐步踏入社會，陪伴他們長大的毛絨玩具也成為成年后減壓陪伴的潮流消費品。根據中國玩具和嬰童用

22、品協會數據，00 后已成為毛絨玩具最龐大的消費群體，占比達到 43%，90 后則為 36%?！翱蓯?、陪伴、治愈”是主要原因。AIAI 讓普通的毛絨玩具升級成了讓普通的毛絨玩具升級成了“AIAI 寵物寵物”，為成年人提供了新的情感支持方式，為成年人提供了新的情感支持方式。以日本電子產品公司卡西歐與初創公司 Vanguard Industries 聯合推出的 AI 寵物 Moflin 為例：Moflin 不僅擁有柔軟的皮毛和可愛的眼睛，而且內置了 AI 系統。它能夠像真實動物一樣表現出情感，根據周圍環境和與主人的互動，展現出獨特的個性和情緒變化。Moflin 還可以記住主人的聲音以及互動的方式，并

23、模擬出寵物一般的情感依戀，成為比普通毛絨玩具更高級的“情感伴侶”。3、場景三：場景三：AI 玩具（谷子經濟），讓谷子產品更具互動性玩具（谷子經濟），讓谷子產品更具互動性谷子經濟前景廣闊谷子經濟前景廣闊。根據前瞻產業研究院的預測，從 2023 年到 2029 年，中國的二次元產業規模預計將從 2219 億元增長至 5900 億元，年復合增長率達到 18%。隨著行業規模的快速擴張，二次元消費者對谷子玩具的技術含量和娛樂價值的期待也在不斷提高。AIAI 玩具有望帶領谷子經濟進入玩具有望帶領谷子經濟進入“智谷智谷”時代時代。谷子玩具的種類繁多，包括但不限于玩偶、模型、音樂盒等。擁有特定 IP 形象的玩

24、具能夠精準吸引其粉絲群體，而 AI 技術的融入則為這些傳統 IP 玩具帶來了新的生命力，極大地提升了它們的趣味性和互動體驗，有望帶領谷子經濟進入“智谷”時代。10/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告四、四、產業鏈分析產業鏈分析1、產業鏈概況產業鏈概況（1）上游：上游：IP 運營及軟硬件供應運營及軟硬件供應首先是 IP 運營：大多數 AI 玩具還是要結合小孩子愛看的動漫 IP 來做才有市場，例如喜羊羊、超級飛俠、熊大熊二、萌雞小隊，甚至高達、奧特曼等，所以 IP 創作與授權無疑是至關重要的一環。其次是硬件：就是芯片、傳感器、揚聲器、麥克風、電池等。最后是

25、軟件：主要涉及到語音識別、AI 大模型兩大板塊等，比如科大訊飛科大訊飛語音互動平臺、豆包大模型、智譜大模型等。（2）中游：中游：AI 玩具產品的設計和制造玩具產品的設計和制造首先是設計研發板塊：主要以科技公司為核心，推動 AI 技術與玩具設計相結合，包括虛擬現實（VR）、增強現實（AR）等技術的應用。然后是生產制造板塊：這一塊中國不僅是最大的玩具市場，也是最大的制造國，有相對成熟的產業鏈，不過 AI 玩具對比傳統玩具，還是有一些生產門檻的。（3）下游：銷售渠道及代理商下游：銷售渠道及代理商包含線下零售渠道和線上電商平臺，還有很多代理商等等。2、具體分析具體分析（1）上游：上游：IP 創作與授權

26、創作與授權在在 AIAI 玩具產業鏈的上游，玩具產業鏈的上游，IPIP 創作與授權是至關重要的一環創作與授權是至關重要的一環。知名 IP 猶如一塊金字招牌，能夠迅速吸引消費者的目光，為 AI 玩具引流無數。以迪士尼迪士尼為例，其旗下擁有眾多經典動漫形象，如米老鼠、唐老鴨等，這些 IP 早已深入人心。當迪士尼將其授權給玩具廠商開發 AI 互動玩具時，憑借強大的品牌號11/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告召力，產品一經推出便備受關注。奧飛娛樂奧飛娛樂也是這一領域的佼佼者，手握“喜羊羊與灰太狼”“超級飛俠”等熱門動漫 IP，通過與 AI 技術結合，開發出智

27、能對話、互動游戲等功能的玩具，深受兒童喜愛。從商業運作模式來看，IP 持有方通常以授權的形式與玩具制造商合作，收取一定的授權費用，同時對產品質量、形象使用等方面進行嚴格把控，確保 IP 價值不受損。對于玩具企業而言，獲得優質 IP 授權，就等于掌握了市場的敲門磚，能夠在競爭激烈的市場中脫穎而出。擁有豐富 IP 儲備的企業，在產業鏈上游往往就占據了先發優勢。（2）中游：產品開發設計中游：產品開發設計中游的產品開發設計環節，是中游的產品開發設計環節，是 AIAI 玩具將創意轉化為現實的關鍵步驟玩具將創意轉化為現實的關鍵步驟。樂鑫科技樂鑫科技便是其中的典型代表，它專注于 Wi-Fi 芯片研發，為 A

28、I 玩具提供核心的通信支持。通過其先進的 Wi-Fi 芯片，AI 玩具得以實現云端連接，借助強大的云端算力，賦予玩具更加智能的功能。例如，使玩具能夠實時更新知識內容、精準識別語音指令、實現多人在線互動等，極大地提升了產品的性能與趣味性。除此之外，不少企業在產品創新上也各顯神通。廣博股份廣博股份積極布局二次元領域，陸續開發出徽章、立牌等上千種二次元輕周邊，融入 AI 元素，如開發帶有語音講解動漫背景故事的徽章，滿足年輕消費者對個性化、智能化產品的追求。實豐文化實豐文化同樣不甘示弱，拿下“豬小屁”IP 智能玩具研發授權后，投入大量研發力量，為玩具賦予獨特的 AI 互動模式，孩子可以通過語音與“豬小

29、屁”聊天、玩游戲，讓玩具真正成為孩子的玩伴。這些中游企業憑借技術研發與產品創新，不斷拓展市場份額，其股價也在業績增長預期下得到有力支撐。（3）下游：渠道銷售下游：渠道銷售下游的渠道銷售環節，直接決定了下游的渠道銷售環節，直接決定了 AIAI 玩具能否順利抵達消費者手中，實現商業價值玩具能否順利抵達消費者手中，實現商業價值。如今，AI 玩具的銷售渠道呈現多元化格局。電商平臺成為了主要的線上銷售陣地，天貓、京東等平臺匯聚了海量的 AI玩具產品，消費者足不出戶便能便捷選購。平臺通過大數據算法，精準推送符合消費者興趣的 AI 玩具，提高購買轉化率。線下實體店同樣不可或缺，大型商超、玩具專賣店設置專門的

30、 AI 玩具展示區，讓消費者能夠直觀感受產品的魅力。一些品牌還開設體驗店，如樂高的 AI 機器人體驗店，孩子可以在店內親手操控 AI 玩具，沉浸式體驗產品功能，激發購買欲望。孩子王孩子王作為母嬰童零售領域的龍頭企業，充分發揮線下門店與線上平臺結合的優勢，線下門店設置 AI 玩具體驗角，安排專業導購講解演示，線上平臺同步推出優惠活動、產品評測，全方位推廣 AI 玩具，有效提升了產品銷量，進而推動公司股價上揚，彰顯出完善渠道布局對企業發展的強大助力。五、五、市場機遇市場機遇1、從硬件投資角度從硬件投資角度，Wi-Fi MCU 有望有望受益受益從硬件投資角度，AI 玩具滲透率提升下 Wi-Fi MC

31、U 有望受益。云端模型云端模型 vs 端側模型端側模型：相較傳統玩具，AI 玩具最大的區別是接入大模型，目前接入模型有云端與端側兩種，AI 玩具作為價值量較低的應用場景，調用云端模型 API 更具性價比，目前國內模型價格已降低至百萬 tokens 幾十元水平。12/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告聯網上云方式聯網上云方式：物聯網通信技術種類繁多，主要在傳輸速度和傳輸距離兩方面有差異。AI 玩具主要為短距離通信需求，室內居多，且對成本敏感性更高，因此 Wi-Fi 憑高速率、低成本成為上云首選方式。傳統玩具聯網率較低，AI 玩具驅動 Wi-Fi 滲透率加

32、速提升，Wi-Fi MCU 芯片有望受益。以兒童玩具市場為例，全球兒童玩具市場規?；蜻_千億美元,若 2028 年 AI 玩具滲透率達到 20%,有望新增 15 億顆 Wi-Fi芯片/模組需求。13/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告2、AI 玩具行業有望百花齊放玩具行業有望百花齊放，預計三大類公司有望受益預計三大類公司有望受益（1）傳統玩具制造商借助自身優勢切入傳統玩具制造商借助自身優勢切入 AI 玩具賽道玩具賽道一方面，玩具廠商可以憑借自身在設計、制造等方面的優勢，通過自有 IP/IP 授權的方式打造全新 AI玩具系列產品，提升自身玩具產品的互動性與

33、趣味性，為傳統業務注入新的活力。另一方面，玩具廠商也可以與產業鏈上下游其他公司進行戰略合作，實現互利共贏。（2）具有具有 IP 儲備的公司儲備的公司具有 IP 儲備的公司，一方面可以通過授權 AI 玩具，進一步提高其產品的情緒價值和社交價值。隨著 AI技術的成熟，IP 有望成為 AI 玩具的核心競爭力之一，這些公司可以通過其豐富的 IP 資源，賦能 AI 玩具，使其在市場上更具吸引力。另一方面，具有優質 IP 儲備的公司可以通過與 AI 技術結合，開發出更具互動性和趣味性的玩具產品，這些公司具備較強的 AI 玩具開發基礎，并且通過成熟的授權開發經驗，能夠快速推出 AI 玩具產品，從而在市場中占

34、據有利地位。同時，AI 技術與潮玩的結合為端側 AI 落地陪伴場景提供了新的思路，具有 IP 儲備的公司也可以通過與 AI 技術結合，實現更廣闊的商品化空間。例如，躍然創新躍然創新（Haivivi）與上海電影上海電影在“IP+AI 玩具”領域達成了戰略意向，躍然創新已經實現了 AI智能玩具的量產，并推出了 BubblePal 等產品。這種合作模式使得 IP 公司能夠快速進入 AI 玩具市場，帶來顯著的商業化收益。（3）布局大模型的公司布局大模型的公司大模型是 AI 玩具的底層技術，AI 玩具拓展了大模型的變現場景，同時也可以通過 API 的方式向第三方玩具公司提供大模型能力，貢獻增量收入。14

35、/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告六、六、相關公司相關公司1 1、實豐文化：實豐文化：小游戲業態高速增長，小游戲業態高速增長，“IP+AI”帶動玩具業務破圈帶動玩具業務破圈公司目前擁有原創公司目前擁有原創 IPIP 和授權和授權 IPIP 兩大板塊，原創兩大板塊，原創 IPIP 有飛飛兔、企鵝嗡嗡、龍寶戲豬等；已獲得的授有飛飛兔、企鵝嗡嗡、龍寶戲豬等；已獲得的授權權IPIP 主要有寶可夢、奶龍、貪吃蛇、蛋仔派對等主要有寶可夢、奶龍、貪吃蛇、蛋仔派對等。目前實豐文化知名的自創玩具包含旺仔小六、企鵝嗡嗡、智能飛飛兔、智能飛飛象以及公司近期推出的小狗奔奔等

36、產品。公司響應市場需求，與諸多知名 IP 聯動，已推出寶可夢場景套裝全系列、可達鴨款電動模玩、奶龍電動模玩以及貪吃蛇電動驚喜盒等產品。在玩具產品形式上，公司后期將推出包括但不限于毛絨掛件、徽章、擺件等多元化新方向的發展，不斷擴大公司在玩具市場的份額。15/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告公司致力開發新一代智能玩具產品公司致力開發新一代智能玩具產品。目前已與靈優智學靈優智學、奧飛娛樂奧飛娛樂等公司達成戰略合作。孩子們需要的不僅僅是一款會說話的機器人，而是一個能夠理解他們情感、能建立深厚情感連結的伙伴，將大模型裝進玩具里，賦予傳統玩具以生命力。通過生成式

37、 AI 技術，實豐文化將實現智能玩具品類的升級，為兒童提供更加智能化和互動性的玩伴。站在 AI 陪伴、AI 玩具賽道快速發展的節點，通過多場景不同模型的接入微調及調用完成，如豆包大模型和扣子專業版等工具的接入，與親子互動需求天然契合模型的對話、情緒理解能力。2424 年年 1010 月游戲業務高速增長，業績彈性大月游戲業務高速增長，業績彈性大。實豐網絡上半年實現 2995 萬收入、634 萬凈利潤，凈利率高達 21.2%，在小游戲業務上的投入產出比較高，互聯網投流費用及 ROI 回報合理。10 月，該廠商旗下的小小庇護所在微信小游戲暢玩榜中位列第 7 名，同時還有其他 3 款產品躋身暢玩榜 T

38、OP50。我們認為，在公司 24 年下半年投流增長期，有望帶動公司游戲業務業績大增。假設暢玩榜前十產品單一款游戲（目前有一款）月流水 5000 萬，年化流水 6 億，在騰訊小游戲流水分成比例在 30%條件下，我們估計有望為公司帶來 4.2 億收入貢獻（6*（1-30%）=4.2），按照上半年凈利率估算約為公司帶來 8800 萬年化凈利潤貢獻。2、湯姆貓：湯姆貓湯姆貓：湯姆貓 AI 機器人計劃于春節前實現第一批產品的上市機器人計劃于春節前實現第一批產品的上市公司目前在研發的公司目前在研發的 AIAI 產品包括湯姆貓產品包括湯姆貓 AIAI 語音機器人、語音機器人、AIAI 講故事講故事 APPA

39、PP、AIAI 游戲等系列產品游戲等系列產品。公司第一代湯姆貓 AI 機器人產品實現了自然語音對話、知識科普、情緒識別、正向引導、中英文口語交流、講故事、猜謎語、成語接龍等多個語音類的玩法。同時，公司創新了主動聊天、隨時打斷、暗語指令、長期記憶等功能，使用戶與產品的交互具有更加逼真的擬人化交互體驗。公司還為這一產品設置了豐富的特征表情、觸摸傳感、軟硬適中的硅膠手感材質、可自由擺動的手臂等系列功能特征，旨在為用戶打造一款真正具有沉浸式體驗的兒童陪伴產品。16/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告公司在公司在 AIAI 應用層擁有應用層擁有 APPAPP 和

40、機器人，在和機器人，在 AIAI 模型層有自主投資研發的西湖心辰大模型模型層有自主投資研發的西湖心辰大模型。第一代湯姆貓AI 機器人產品搭載了專門的湯姆貓人工智能大模型，該模型由公司與公司投資的大模型科技公司西湖心辰聯合打造，公司與西湖心辰研發團隊訓練了大量針對湯姆貓這一 IP 角色的獨特的人物設定、特定聲音數據以及聚焦于兒童陪伴領域的語料，實現了定位為親子客群的并且極具湯姆貓這一 IP 人設的擬人化交互。公司自建線上廣告聚合平臺變現效果良好，正在論證商業化的可能性公司自建線上廣告聚合平臺變現效果良好，正在論證商業化的可能性。在游戲內置廣告業務上，得益于公司湯姆貓家族 IP 積累的龐大用戶體量

41、，公司與 Google、Meta、Mobvista、ironSource、AppLovin、字節跳動旗下穿山甲、Smaato、華為、OPPO 等全球多家知名廣告營銷服務商開展合作，公司自建了廣告控制平臺 Mediation，通過該廣告聚合平臺，公司將從 Google、AppLovin 等平臺獲取的大量廣告主的營銷需求，通過瀑布流競價和實時競價的混合模式，優先選擇價格高的廣告向公司移動應用產品用戶進行推送展示（展示方式包括插頁、橫幅、獎勵視頻、視頻廣告、應用墻等多種形式）。該廣告控制平臺一方面使公司最大程度聚合了適合公司產品的廣告；另一方面，該廣告控制平臺智能、實時、高效地幫助了廣告分發，保證了

42、公司的廣告變現效率?；诠咀越ň酆掀脚_的良好表現，公司內部將對該平臺進行商業化的可能性進行論證，即為第三方移動應用開發商提供廣告聚合和調節服務。3、上海電影：海量、上海電影：海量 IP 儲備、與儲備、與 AI 公司具備合作基礎，具有較大的公司具備合作基礎，具有較大的 AI 玩玩具開發空間具開發空間IPIP 儲備儲備：公司子公司上影元文化享有來自上影集團、上美影的 60 部作品的著作財產權，其中不乏大鬧天宮葫蘆兄弟黑貓警長等國民動畫 IP，具備較強的 AI 玩具開發基礎。此外，上影元 IP 開發業務快速增長，加速豐富 IP 產品的商業化體系，具備成熟的授權開發經驗。AIAI 合作合作：上影元與

43、躍然創新躍然創新（Haivivi）已就未來在“IP+AI 玩具”領域的深入合作達成戰略意向。后者已實現了 AI 智能玩具的量產。今年 7 月，躍然創新（Haivivi）正式推出了搭載 AIGC 技術的硬件產品 BubblePal。公司具備頭部公司具備頭部 IPIP 儲備、成熟的授權開發經驗及強大的儲備、成熟的授權開發經驗及強大的 AIAI 合作伙伴，有望快速推出合作伙伴，有望快速推出 AIAI 玩具產品玩具產品。17/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告4、奧飛娛樂奧飛娛樂：玩具新品有序推出或驅動業績增長玩具新品有序推出或驅動業績增長IPIP 全產業鏈開

44、發，全產業鏈開發，AIAI 賦能產品創新賦能產品創新。聚焦 IP 全產業鏈開發，產品覆蓋全年齡段，持續拓展新品類和賽道。公司打造集動畫、電影、玩具、嬰童用品、潮玩手辦、衍生品授權、實景娛樂等業務為一體的 IP全產業鏈平臺，旗下積累了“超級飛俠”、“喜羊羊與灰太狼”、“巴啦啦小魔仙”、“鎧甲勇士”等優質 IP 資源，通過 IP 周邊產品、商品化授權、主題商業等模式多業態聯動變現。旗下潮玩品牌玩點無限專注于 ACG 領域，集潮玩盲盒及衍生產品設計與開發、推廣運營于一體，目前已與網易游戲網易游戲、米哈游米哈游等達成合作，開發推出崩壞：星穹鐵道、陰陽師、第五人格等頭部 IP 產品。2024 年 10

45、月，發布 9 大系列新品，包括年輕向：鎧甲勇士新品、巴啦啦小魔仙新品、卡牌系列、軟周類新品、毛絨新品；青少年向：潮流新品、量子戰隊系列；全年齡向：超級飛俠、智能新品等。持續推進持續推進“IP+AIIP+AI”產品落地產品落地。2024 年初推出首個數字 IP 盲盒“AI 超級飛俠”；5 月推出喜羊羊首款AI 智能產品；10 月推出以 AI 為核心的智能新品系列（AI 毛絨、益智教育、桌面機器人），推動品牌向AI+教育延伸。未來將圍繞毛絨、早教等品類搭建智能玩具產品架構，持續優化完善“IP+AI”產業化的應用落地。5、樂鑫科技樂鑫科技：24Q4 收入同比高增長，持續受益于端側收入同比高增長，持續

46、受益于端側 AI 創新創新20242024 全年收入同比高增長，利潤增速遠超收入增速全年收入同比高增長，利潤增速遠超收入增速。2024 全年收入預計 19.85-20.15 億元，同比+39%-41%；歸母凈利潤 3-3.4 億元，同比+120%-150%；扣非凈利潤 2.8-3.2 億元，同比+157%-194%。公司在智能家居、智能照明和消費電子等核心應用市場合計增速 30%以上，在能源管理、工具設備、大健康等新興市場高速增長；全年毛利率維持 40%以上，最主要研發投入同比增長 20-25%，規模效應帶來利潤增速遠超收入增速。24Q424Q4 收入環比保持穩健，利潤環比承壓主要系員工獎金等

47、費用環比顯著增加收入環比保持穩健，利潤環比承壓主要系員工獎金等費用環比顯著增加。24Q4 預計收入 5.25-5.55 億元，同比+29.3%-36.7%/環比-2.7%+2.8%；歸母凈利潤預計 0.49-0.89 億元，同比-0.3%+81.3%/環比-50.9%-10.6%；扣非凈利潤 0.49-0.89 億元，同比+20.6%-119%/環比-42.5%+4.4%。公司四季度利潤環比有所下滑，主要系年底根據員工實際年度績效評估結果計提更多獎金，差額集中在 Q4，導致費用環比顯著增加。IoTIoT SoCSoC 生態基礎扎實，持續受益于端側生態基礎扎實，持續受益于端側 AIAI 創新創新

48、。生態側：公司延續 B2D2B 商業模式，截至 2024 年底，Github ESP32 項目累計數量達到 82100 個；技術側：公司支持通用 AI 功能，包括連接、控制、屏顯、攝像頭等；邊緣 AI 功能，支持語音喚醒、語音控制、人臉和物體識別等；云端 AI 功能，依托豆包等大模型實現生成式內容輸出，包括語音或屏顯輸出。公司目前與小米小米、火山引擎火山引擎等合作，將加速端側18/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告AI 創新落地；產品側：公司產品拓展更多新應用，2025 年 C6/H2/P4 等多款高性能/低功耗產品預計快速放量。七、七、發展展望發展展

49、望1、大模型加持，大模型加持，AI 玩具新風口襲來玩具新風口襲來在字節引領的新一輪 AI 終端浪潮中，相關人士認為大模型將賦予傳統玩具生命力，因此 AI 玩具有望作為情感陪伴載體，適合成為消費領域 AI 終端的優先落地場景。AI 玩具能通過 AI 技術及時發現并回應用戶情緒，從而提供高質量的情感支持，滿足了用戶被理解、被傾聽和被關注的需求，更容易刺激消費者的購買欲望。目前的 AI 玩具市場的發展趨勢：AIAI 功能不斷優化；功能不斷優化；IP+IP+玩具打造特色；應用場景持續拓寬玩具打造特色；應用場景持續拓寬。同時，相較于其他相較于其他 AIAI 硬件，硬件，AIAI 玩具的消費品屬性更強玩具

50、的消費品屬性更強。因此，AI 玩具領域的核心在于定義細分用戶的玩具需求，并針對性提升 AI 能力、設計 AI 應用，做好價格與體驗的平衡。在 AI 玩具終端中，深耕行業需求和產品生態的專業玩具廠商或更有機會脫穎而出；在供應鏈領域，具備開源社區和開發者社群的廠商，更有機會在 AI 玩具這個長尾市場中引領差異化 AI 應用的發展。2、首發經濟異軍突起，首發經濟異軍突起，AI 玩具站上新風口玩具站上新風口2024 年 12 月，中央經濟工作會議提及要積極發展“首發經濟”。隨后“首發經濟”迅速成為市場焦點，AI 玩具作為新興的科技產品，正是首發經濟的重要組成部分。AI 玩具作為教育和智能陪伴的結合體，

51、能夠根據兒童的需求進行智能互動，提供更加個性化的游戲體驗。由于兒童對話中對于信息密度和準確度的要求并不高，現有的通用大模型基本都能滿足，且 AI 玩具可以采取硬件一次性收費+軟件訂閱收費的商業模式，用戶生命周期長，客單價高，多家創業公司搶跑火熱賽道?，F代社會不僅是兒童，還有老人、年輕人的情感陪伴需求增多，對提供豐富情感體驗的 AI 玩具需求也在增多。3、端側端側 AI 有望在陪伴玩具上密集落地，有望在陪伴玩具上密集落地，AI 玩具市場市場規模玩具市場市場規模 2022-2030CAGR 超超 16%繼端側 AI 落地手機、電腦、耳機、眼鏡等主流終端，AI 陪伴正成為大模型能力突破 C 端落地困

52、境的新希望，AI 玩具/機器人為其主要的落地形式。隨著 2024 年以來 GPT-4o 等大模型的推出，AI 不僅能夠理解邏輯關系，還能表達復雜的情感，使得人機互動更加便捷和自然。而在情感經濟的推動下，AI 玩具能夠提供更加擬人化的情感陪伴，正在重新定義陪伴與教育的方式，而無論是為兒童提供個性化的學習體驗，還是為成年人提供情感支持，AI 玩具的多樣化應用場景都在不斷擴展。根據 Researchand Markets19/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告的數據顯示，全球 AI 玩具市場預計將從 2022 年的約 87 億美元，增長到 2030 年的 3

53、51.1 億美元，2022-2030 年 CAGR 超過 16%?？梢钥吹?，AI 玩具市場規模增長空間廣闊，有望提振 SoC、存儲、PCB、聲學等硬件需求。CES2025CES2025 上上 AIAI 陪伴新品井噴，成為陪伴新品井噴，成為 AIAI 落地新趨勢落地新趨勢?！板X包妖精錢包妖精”MirumiMirumi：由日本初創團隊 Yukai Engineering 推出，將于 2025 年秋季上市，售價 70 美元?？梢员ё∮脩舻陌蚋觳?，只能旋轉頭部，不會語音交互，監測到人在旁邊，就會進行對視或者其他反應，對人的觸摸也有反饋?！按禋庳埓禋庳垺盕uFuFuFu：Yukai Engineeri

54、ng 還推出一個掛在咖啡杯或湯碗上、為對熱食敏感的人設計的的玩具。內置風扇裝置，由可充電電池供電，采用名為“Fu-ing System”的特殊算法，模擬人類呼吸，并提供“Ive Got This!”強力和“Not Gonna Spill”輕柔等多種模式。機器人會隨機調整吹氣強度和節奏，在有效降低溫度的同時，確保個性化的冷卻體驗。例如，它可以在三分鐘內將 88 攝氏度的熱水冷卻至 71 攝氏度，五分鐘內冷卻至 66 攝氏度。該產品將于 2025 年中期在日本上市，售價約為 25 美元。20/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告RopetRopet：來自前字

55、節跳動 PICO 北京 ID 設計團隊負責人何嘉斌成立的萌友智能，配有攝像頭、屏幕、麥克風、揚聲器和處理器。該款機器寵物搭載了大語言模型，連接 WiFi 就可以與人對話；鼻子上的攝像頭能識別不同類型的食物；屏幕是其眼睛，可以傳達害羞或不愿互動等情緒，用戶撫摸能讓它心情愉悅。用戶與它互動越多，它就越獨特。Ropet 兼容 iOS 和 Android，售價 299 美元；RopetPro 配有底座燈，售價 319 美元。RomyRomy：由日本 Mixi 公司推出，是一款水滴狀的對話機器人，擁有 150 多種面部表情和動作，可以唱 30首歌。Romy 的 AI 功能還包括輔助模式下的 OpenAI

56、 GPT-4o 集成，支持提供詳細的答案，包括烹飪食譜或詳細的科學答案。此模式還允許將機器人設置為三個場景之一（商業、教師和假裝游戲），以提供更合適的響應模式。AiMeAiMe：TCL 發布了一款名為 AiMe 的概念陪伴機器人，這款機器人頭上的攝像頭可以錄制視頻或使用人工智能識別物體。雖然，其動作僅限于揮動細小的手臂和眨動動畫眼睛，但它可以與一把小型電動椅子配對，自動在家中導航，并支持對話功能。比如，當你想調節室內溫度時，只需對 AiMe 說一聲，它就能幫你完成。此外，AiMe 機器人還支持個性化外觀定制。全自動拉布拉多獵犬小狗機器人全自動拉布拉多獵犬小狗機器人 JennieJennie：初

57、創公司 Tombot 展示了其下一代的機器寵物Jennie，旨在為兒童、老年人和患有癡呆癥、輕度認知障礙或其他心理健康問題的成年人帶來安慰和支持。內置各種傳感器，使 Jennie 具備聽取呼喚和命令、發出寵物的聲音、人臉識別和環境識別等功能。更重要的是，Jennie 所有的技能可以通過軟件和 APP 升級。這款即將問世的寵物已收到超過 7000 份預訂單和候補單，計劃于 2025 年開始交付，售價 399 美元。4、結合谷子經濟，結合谷子經濟，SoC 探尋探尋 AIoT 新應用場景新應用場景AI+手機/PC/眼鏡/耳機雖是關注焦點，但 AI 玩具有望率先誕生爆款產品，為 SoC 公司打開新下游

58、領域。AI 產品形態可延伸拓展，智能化連接為核心重點。從玩具到谷子再到泛 IoT，WiFi/BT 接入云端模型的需求確定。從語音到視頻，從云端到端側從語音到視頻，從云端到端側。當前 AI 耳機與玩具等產品均為對話類的產品形態，長期來看視頻類的AI 體驗門檻更低，也會有更優的體驗。同時，基于隱私的保護和定制化的需求，未來具備端側小模型的IoT 產品也將更受歡迎。而對于 SoC 公司而言，ISP 等視頻處理模塊，以及 NPU 算力等也將會是未來的發展重心。21/212025 年年 1 月月 24 日日行業行業|深度深度|研究報告研究報告八、參考研報八、參考研報1.萬聯證券-電子行業 AI 產業系列

59、深度報告（二）：AIPC 賽道風起，產業鏈創新云涌2.興業證券-通信行業 AI 玩具專題（一）：WiFiMCU 如何受益？3.國聯證券-輕工制造行業專題研究：AI 玩具，情感陪伴，智慧成長4.申萬宏源-傳媒行業 GenAI 之四十三：AI 玩具兼具教育陪伴價值，字節 AI 全線發力5.中信建投-傳媒行業 AI 應用跟蹤系列：AI 玩具橫空出世，正當其時6.廣發證券-傳媒行業：AI 玩具，兼具教育與陪伴屬性的 AI 硬件場景，看好市場潛力7.國海證券-奧飛娛樂-002292-公司動態研究：毛利率提升，關注新品類推出節奏和市場表現8.信達證券-湯姆貓-300459-湯姆貓 AI 機器人計劃春節前上市，模型、應用雙端自主可控，線上廣告平臺商業化落地可期9.信達證券-實豐文化-002862-點評報告：小游戲業態高速增長，“IP+AI”帶動玩具業務破圈10.民生證券-電子行業 AI 終端深度報告：夢想照進現實11.信達證券-上海電影-601595-跟蹤報告：收購控股公司上影元 19%股權，25 年內容端可期，發力多領域授權合作免責聲明：以上內容僅供學習交流，不構成投資建議。