通信行業·產業追蹤（46）：國家堅定推進數字經濟通信板塊核心受益-220212（33頁）.pdf

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1、0請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM證券研究報告證券研究報告ResearchReport2022年年2月月12日日國家堅定推進數字經濟，通信板塊核心受益信達通信產業追蹤（46）蔣穎通信行業首席分析師S1500521010002+1請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM 【周投資觀點周投資觀點】：（1 1）國務院公報再提）國務院公報再提“十四五”數字經濟發展規劃十四五”數字經濟發展規劃，體現了我國對于發展數字經濟的堅定決心，通信板塊是，體現了我國對于發展數字經濟的堅定決心，通信板塊是數字經濟的底座，長期核心數字經

2、濟的底座，長期核心受益。受益。根據規劃，計劃千兆寬帶用戶數由根據規劃，計劃千兆寬帶用戶數由20202020年的年的640640萬戶提升至萬戶提升至20252025年的年的60006000萬戶，萬戶，工業互聯網平臺應用普及率由工業互聯網平臺應用普及率由20202020年的年的14.7%14.7%提升至提升至20252025年的年的45%45%，智能，智能制造、云計算、物制造、云計算、物聯網等聯網等大有可為。大有可為。（2 2）AspeedAspeed月度營收數據持續回暖，月度營收數據持續回暖，20222022年年1 1月同比增速大幅提升至月同比增速大幅提升至61%61%，另外，北美五大云巨頭，另

3、外，北美五大云巨頭20212021年年Q4Q4資本資本開支總體保持較快增速增長，對于開支總體保持較快增速增長，對于20222022年預期整體較為樂觀，我們判斷云產業鏈有望逐步復蘇。年預期整體較為樂觀，我們判斷云產業鏈有望逐步復蘇。（3 3）海風賽道長期高成長，海纜為產業鏈最確定性環節，具備競爭壁壘較高、競爭格局相對穩定、價格下行空間）海風賽道長期高成長，海纜為產業鏈最確定性環節，具備競爭壁壘較高、競爭格局相對穩定、價格下行空間較小的特性，長期看好海纜龍頭的成長空間。較小的特性，長期看好海纜龍頭的成長空間。 【產業動態產業動態& &投資觀點投資觀點】：【云云計算計算】 AspeedAspeed月

4、度營收數據持續回暖；月度營收數據持續回暖；20212021北美云巨頭資本開支保持高增，投資態度整體北美云巨頭資本開支保持高增，投資態度整體樂觀樂觀。Aspeed2022年1月營收同比增速大幅提升至61%，釋放出持續回暖信號；海外五大云巨頭2021年資本開支保持高增速，2021Q1、2021Q2、2021Q3、2021Q4整體資本開支分別為288億美元、317億美元、349億美元、370億美元，同比增長39%、47%、36%、19%，從環比來看，2021Q4繼續保持了6%的增長，從海外云巨頭對未來的預期來看，今年投資整體樂觀，重視云產業鏈（IDC、交換機路由器、光模塊、服務器、云視頻等）復蘇性投

5、資機會。重重點推薦：點推薦：【寶信軟件寶信軟件】、【中興通訊中興通訊】、【光環新網光環新網】、【紫光股份紫光股份】、【金山辦公金山辦公】；重點關注：；重點關注：【星網星網銳捷銳捷】、【新易盛新易盛】、【中際旭創中際旭創】、【億聯網絡億聯網絡】、【奧飛奧飛數據數據】、【天孚通信天孚通信】等等?！竟I互聯網工業互聯網/ /智能智能制造制造】國務院公報再提國務院公報再提“十四五”數字經濟發展規劃十四五”數字經濟發展規劃，堅定推進數字經濟，堅定推進數字經濟不不動搖，工動搖，工業互聯網核心受益。業互聯網核心受益。2022年2月9日，國務院再提“十四五”數字經濟發展規劃，堅定推進數字經濟發展，其中千兆寬帶

6、用戶數由2020年的640萬戶提升至2025年的6000萬戶，工業互聯網平臺應用普及率由2020年的14.7%提升至2025年的45%，我國制造業基礎好，未來政企數字化水平有望進一步提升，智能制造市場發展空間廣闊。重點推薦：重點推薦：【寶信軟件寶信軟件】、【中控技術中控技術】、【能科科技能科科技】、【賽意信息賽意信息】、【紫光股份紫光股份】、【中興中興通訊通訊】等等；重點關注：；重點關注：【金山辦公金山辦公】等。等。核心觀點核心觀點cUaXMBgVlXbYzWnMnMmM6MaO7NsQnNtRpNkPqQpNiNoPsO8OnNyRvPoNpQxNpNpQ2請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披

7、露HTTP:/WWW.CINDASC.COM【物聯網物聯網】物聯網是數字經濟時代必備底座，涉及七大重點產業與十大數字化應用場景，政策加碼促進行物聯網是數字經濟時代必備底座，涉及七大重點產業與十大數字化應用場景，政策加碼促進行業加速發展。業加速發展。根據國務院“十四五”數字經濟發展規劃，物聯網是七大數字經濟重點產業之一，且在十大數字化應用場景中均有體現，物聯網作為數字經濟時代必備底座，行業重要性進一步抬升，且物聯網行業應用場景眾多，與各類數字化應用場景深度重疊，在數字經濟政策支持下，物聯網行業發展動力進一步增強，未來有望加速發展。重點推薦：重點推薦：【移為通信移為通信】（電動兩輪車智能化時代的車

8、載終端龍頭）、（電動兩輪車智能化時代的車載終端龍頭）、【廣廣和通和通】（車載模組龍頭）、（車載模組龍頭）、【移遠通信移遠通信】（車載模組龍頭）、（車載模組龍頭）、【美格智能美格智能】（車載模組新銳（車載模組新銳企業企業）等。）等?！景鍓K走勢板塊走勢】：本周（2.8-2.11），在申萬一級行業中，通信（申萬）指數上漲2.53%，在TMT板塊中排名二，動態市盈率為37.92，在TMT板塊中市盈率排名第二。陸股通凈流入方面，流入前五包括中國聯通（7400萬股）、沙鋼股份（3022萬股）、高鴻股份（614萬股）、中天科技（332萬股）、寶信軟件（258萬股）；陸股通凈流出方面，流出前五包括東方國信（-

9、1509萬股）、捷成股份（-953萬股）、中興通訊（-915萬股）、杰賽科技（-771萬股）、紫光股份（-746萬股）。 【本周重點本周重點】寶信軟件、中天寶信軟件、中天科技科技、廣、廣和通、移為通信、美格智能、移遠和通、移為通信、美格智能、移遠通信通信、和、和而而泰泰、能、能科科技等?？瓶萍嫉?。 【重點公司重點公司】工業互聯網工業互聯網/ /智能制造智能制造（寶信軟件寶信軟件、工業富聯工業富聯、中控技術中控技術、容知日新容知日新、怡合達怡合達、英威騰英威騰、維宏維宏股份股份、賽意信息賽意信息、能科股份能科股份、中興通訊中興通訊、紫光股份等紫光股份等）；新能源新能源& &智能網聯汽車智能網聯汽

10、車（光學鏡頭：光學鏡頭：舜宇光學舜宇光學、聯聯創電子創電子、宇瞳光學宇瞳光學、永新光學永新光學、水晶光電；水晶光電；控制器控制器& &算法：算法：和而泰和而泰、科博達科博達、拓邦股份拓邦股份、虹軟科技虹軟科技、華陽集華陽集團；團；激光雷達：激光雷達：炬光科技；光庫科技炬光科技；光庫科技、騰景科技騰景科技、天孚通信等；天孚通信等；車載模組車載模組/ /模塊：模塊：廣和通廣和通、移遠通信移遠通信、美格美格智能智能、鴻泉物聯鴻泉物聯、移為通信等；移為通信等；連接器：連接器：電連技術電連技術、瑞可達瑞可達、得潤電子得潤電子、勝藍股份勝藍股份、意華股份意華股份、永貴電器永貴電器、鼎通科技鼎通科技、合興股

11、份合興股份、徠木股份等；導航系統：徠木股份等；導航系統：華測導航等華測導航等）；“新能源新能源+ +”（海上風電：中天科技海上風電：中天科技、亨通亨通光電；液冷溫控：英維克光電；液冷溫控：英維克、申菱環境申菱環境、高瀾股份等；儲能：科華數據等高瀾股份等；儲能：科華數據等）；物聯網物聯網/ /電力物聯網電力物聯網（威勝信息威勝信息、映翰通等映翰通等）；云計算云計算（IDCIDC：寶信軟件寶信軟件、光環新網光環新網、奧飛數據奧飛數據、秦淮數據秦淮數據、萬國數據萬國數據、科華數據科華數據、英維克等；英維克等；設備商：設備商：中興通訊中興通訊、紫光股份紫光股份、星網銳捷等；星網銳捷等；光器件：光器件：

12、新易盛新易盛、中際旭創中際旭創、光迅科技光迅科技、天孚通信等；天孚通信等；SAASSAAS：金山辦公金山辦公、嗶哩嗶哩嗶哩嗶哩、視源股份視源股份、億聯網絡億聯網絡、聲網聲網、會暢通訊會暢通訊、夢網科技等夢網科技等）；軍工通信軍工通信/ /衛星互聯網衛星互聯網（海海格通信格通信、七一二七一二、上海瀚訊上海瀚訊、中國衛通等中國衛通等）；運營商運營商（中國移動中國移動、中國電信中國電信、中國聯通等中國聯通等）等等。 風險提示：風險提示：5 5G G建設不及預期建設不及預期、云計算發展不及預期云計算發展不及預期、中美貿易摩擦中美貿易摩擦、新冠疫情蔓延新冠疫情蔓延。核心觀點核心觀點3請務必閱讀最后一頁免

13、責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM產業觀點及動態產業觀點及動態產業數據追蹤更新產業行情與新聞投資建議與風險提示目錄目錄4請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖圖：“十四五”數字經濟發展主要指標“十四五”數字經濟發展主要指標數字數字經濟經濟：堅定推進數字經濟，：堅定推進數字經濟，千兆寬帶與工業互聯網提升空間最大千兆寬帶與工業互聯網提升空間最大國務院公報再提國務院公報再提“十四五”數字經濟發展規劃十四五”數字經濟發展規劃，堅定推進數字經濟不動搖。，堅定推進數字經濟不動搖。2022年2月9日，國務院再提“十四五”數字經濟發展規劃，堅定

14、推進數字經濟發展。其中，“十四五”數字經濟發展規劃中計劃到2025年數字經濟核心產業增加值占GDP比重達到10%，其中千兆寬帶用戶數由其中千兆寬帶用戶數由20202020年年的的640640萬戶提升至萬戶提升至60006000萬戶，工業互聯網平臺應用普及率由萬戶，工業互聯網平臺應用普及率由20202020年的年的14.7%14.7%提升至提升至45%45%。目前我國處于數字化發展的關鍵階段，目前我國處于數字化發展的關鍵階段，“十四五”數字經濟發展規劃十四五”數字經濟發展規劃的出臺有望進一步明確未來的出臺有望進一步明確未來發展方向，積極推動數字經濟發展。發展方向，積極推動數字經濟發展。目前我國的

15、信息基礎設施比較完備，5G基建建設全球領先，企業和政府數字化滲透率不斷提升，但是同時也面臨著數字化手段和傳統行業結合程度不深、數據價值利用率低等一系列問題。未來伴隨著政企單位的數字化水平不斷提升，一方面有利于提高人民生活的便捷性與幸福感，另一方面有利于傳統企業提質增效，推動國民經濟的穩步發展。資料來源：中國政府網，信達證券研發中心圖圖：“十四五”數字經濟發展主要指標“十四五”數字經濟發展主要指標資料來源：中國政府網，信達證券研發中心數據要素市場體系初步建立數據要素市場體系初步建立產業數字化邁上新臺階產業數字化邁上新臺階數字產業化水平顯著提升數字產業化水平顯著提升數字化公共服務更加普惠均等數字化

16、公共服務更加普惠均等數字經濟治理體系更加完善數字經濟治理體系更加完善5請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：圖：AspeedAspeed月度營收情況（百萬新臺幣）月度營收情況（百萬新臺幣）云計算：云計算：Aspeed 1Aspeed 1月月 營收同比實現營收同比實現較快增長較快增長全球互聯網企業服務器BMC管理芯片基本都采購自Aspeed，管理芯片出貨量變動一般領先于服務器1-2個季度，Aspeed 月度營收從2021年2月份開始逐步改善，環比由負轉正為5.83%，同比維持正增長水平，其中8-9月同比大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比環

17、比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依舊維持在33.62%高水平，12月環比由負轉正實現22%增長，同比增長32%，2022年1月同比增速大幅提升至61%。資料來源：公司官網，信達證券研發中心-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%050100150200250300350400450營收（百萬新臺幣）QoQYoY6請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM云計算：云計算：20212021北美云巨頭資本開支保持高增，投資態度整體樂觀北美云巨頭資本開支保持高增，投資態度整體樂觀圖圖：北美五大云巨頭資本開支情況北美五大云巨頭資本

18、開支情況北美五大云巨頭總體北美五大云巨頭總體資本開支持續保持高增長資本開支持續保持高增長，20212021Q Q1 1、20212021Q Q2 2、20212021Q Q3 3、20212021Q Q4 4整體資本開支分別整體資本開支分別為為288288億美元億美元、317317億美元億美元、349349億美元億美元、370370億美元億美元，同比增長同比增長3939% %、4747% %、3636% %、1919% %，從環比來看從環比來看，20212021Q Q4 4繼續保持了繼續保持了6 6% %的增長的增長，從海外云巨頭對未來的預期來看從海外云巨頭對未來的預期來看，整體樂觀：整體樂觀

19、：亞馬遜亞馬遜：繼續投建AZs。2021Q4資本開支165億美元，同比增長25%，環比增長11.5%；谷歌谷歌：保持對谷歌云的投資步伐。2021Q4資本開支64億美元，同比增長16.4%，環比略下滑，主要用于基礎設施特別服務器的投資，以支持谷歌服務和谷歌云的增長需求；微軟微軟：保持對云服務持續支持。2021Q4資本開支59億美元，同比增長40.5%，環比由負轉正，主要用于新老數據中心區域的擴展，以支持不斷增長的全球需求和云服務使用；臉書臉書：預期22年資本開支大幅提升。2021Q4資本開支54億美元，同比增長17%，環比由負轉正至25.6%，2022年，基于對以數據為中心的服務器、網絡基礎設施

20、和辦公設施的投資推動下，預計資本支出將在290億至340億美元之間；蘋果蘋果：2021Q4資本開支28億美元，同比下滑20%，環比下滑12.5%。資料來源：wind，信達證券研發中心-40%-20%0%20%40%60%80%100%01002003004002018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4云巨頭資本開支（億美元）YOYQoQ7請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM物

21、聯網：七大重點產業之一，數字經濟時代必備底座物聯網：七大重點產業之一，數字經濟時代必備底座物聯網作為數字經濟時代必備底座物聯網作為數字經濟時代必備底座，是七大重點產業之一是七大重點產業之一，且在十大數字化應用場景中均有體現且在十大數字化應用場景中均有體現，行業行業重要性進一步抬升重要性進一步抬升。國務院“十四五”數字經濟發展規劃中提出七大數字經濟重點產業七大數字經濟重點產業：云計算、大數據、物聯網、工業互聯網、區塊鏈、人工智能、虛擬現實和增強現實，其中物聯網不僅是重點產業之一，更是直接關聯到規劃中提出的十大數字化應用場景十大數字化應用場景：智能交通、智慧能源、智能制造、智慧農業及水利、智慧教育

22、、智慧醫療、智慧文旅、智慧社區、智慧家居、智慧政務。數字化應用場景首先需滿足智能化、聯網化的需求，物聯網技術是數字化場景必備的核心底座之一，隨著在更多場景實現數字化和智能化的進程加速，物聯網行業的必要性及重要性顯著抬升，未來有望滲透生活的方方面面，助力數字化經濟蓬勃發展。物聯網行業應用場景眾多且成長空間較大物聯網行業應用場景眾多且成長空間較大，與各類數字化應用場景深度重合與各類數字化應用場景深度重合，各場景將會分段爆發各場景將會分段爆發，在在數字經濟政策支持下數字經濟政策支持下，物聯網行業發展動力進一步增強物聯網行業發展動力進一步增強，未來有望加速發展未來有望加速發展?！凹夹g路徑演進+智能互聯

23、應用爆發”是物聯網行業的兩大核心驅動因素，從技術路徑來看，物聯網高中低速率齊發力，為下游應用的發展奠定了堅實的網絡基礎，從智能互聯應用的發展來看，以智能家居、智能安防、智能穿戴、智能網聯汽車等為代表的新應用場景有望相繼爆發，物聯網行業長期發展具備“高確定性+高成長性”。圖：圖：物聯網是七大數字經濟重點產業之一物聯網是七大數字經濟重點產業之一資料來源：中國政府網，信達證券研發中心圖：圖：物聯網應用場景眾多，均與數字化場景深度重合物聯網應用場景眾多，均與數字化場景深度重合資料來源：IoTAnalytics，信達證券研發中心整理數字經濟產業重點數字經濟產業重點區塊鏈區塊鏈數字經濟產業重點數字經濟產業

24、重點物聯網物聯網工業互聯網工業互聯網云計算云計算大數據大數據虛擬現實和增強現實虛擬現實和增強現實8請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM產業觀點及動態產業數據追蹤更新產業數據追蹤更新產業行情與新聞投資建議與風險提示目錄目錄9請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM云計算：國內外云巨頭資本開支云計算：國內外云巨頭資本開支國內三大云巨頭阿里、騰訊、百度2021年Q3資本開支整體為223.25億元，同比增長1.06%，環比增長9.8%。北美五大云巨頭總體資本開支持續保持高增長，2021Q1、2021Q2、2021Q3、20

25、21Q4整體資本開支分別為288億美元、317億美元、349億美元、370億美元，同比增長39%、47%、36%、19%，從環比來看，2021Q4繼續保持了6%的增長。圖：圖：BATBAT資本開支情況（百萬）資本開支情況（百萬）資料來源：公司公告，信達證券研發中心資料來源：wind，信達證券研發中心圖：圖：海外五大云巨頭資本開支繼續保持高增長海外五大云巨頭資本開支繼續保持高增長-100%-50%0%50%100%150%01000020000300002018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q2

26、2021Q3BAT資本開支（百萬元）YOYQoQ-50%0%50%100%01002003004002018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4云巨頭資本開支（億美元）YOYQoQ10請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：圖：AspeedAspeed月度營收情況（百萬新臺幣）月度營收情況（百萬新臺幣）云計算云計算：Aspeed 1Aspeed 1月月 營收同比實現營收同比實現

27、較快增長較快增長全球互聯網企業服務器BMC管理芯片基本都采購自Aspeed，管理芯片出貨量變動一般領先于服務器1-2個季度，Aspeed 月度營收從2021年2月份開始逐步改善，環比由負轉正為5.83%，同比維持正增長水平，其中8-9月同比大幅提升至49.53%、47.75%，10月同比環比均大幅提升至88.6%、16.3%，11月份同比依舊維持在33.62%高水平，12月環比由負轉正實現22%增長，同比增長32%，2022年1月同比增速大幅提升至61%。資料來源：公司官網，信達證券研發中心-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0501001502002503003504

28、00450營收（百萬新臺幣）QoQYoY11請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：圖：移動互聯網接入流量（單月，億移動互聯網接入流量（單月，億G G）物聯網：移動互聯網接入流量和物聯網數據物聯網：移動互聯網接入流量和物聯網數據移動互聯網接入流量較為穩定，各月變動較小。據IoTAnalytics跟蹤報告顯示，2020年全球物聯網連接數首次超非物聯網連接數，行業拐點出現。Counterpoint最新數據顯示，全球蜂窩物聯網模塊收入份額占比移遠通信第一，Thales第二，廣和通第三。資料來源：工信部，信達證券研發中心圖：圖：全球物聯網連接數（十億）全球物聯

29、網連接數（十億）資料來源：IoTAnalytics，賢集網，信達證券研發中心0%50%0502010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025非物聯網物聯網物聯網連接數增長率（%）圖：圖：全球蜂窩物聯網模塊收入份額占比（全球蜂窩物聯網模塊收入份額占比（% %）資料來源：Counterpoint，信達證券研發中心移遠通信, 22%Thales, 9%廣和通, 8%Telit, 7%銳凌無線,7%Sierra 日海智能,6%其他, 35%-50%0%50%100%150%0100200300400移動互聯網接入流量（單月

30、，億G）YoYQoQ12請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：圖：三大運營商資本開支情況（億元）三大運營商資本開支情況（億元）運營商：資本開支運營商：資本開支三大運營商均已更新2021年資本開支指引，預計21年資本開支情況為：中國移動1836億元，中國電信870億元，中國聯通700億元。三大運營商20年資本開支情況為：中國移動實際開支1806億元，略高于預計開支1798億元；中國電信實際開支848億元，與預計開支850億元基本持平；中國聯通實際開支676億元，低于20年預算700億元。20年三大資本開支合計3330億元，同比增長11.05%。資料來源

31、：三大運營商財報，信達證券研發中心-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%05001000150020002500300035004000450050002009201020112012201320142015201620172018201920202021E運營商資本開支（億元）YoY13請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM運營商：基站建設運營商：基站建設2020年全國移動通信基站總數達931萬個，全年凈增90萬個。其中4G基站總數達到575萬個，城鎮地區實現深度覆蓋。5G網絡建設穩步推進，2021年5G基站積極推進，截

32、至2021年，我國5G基站總數達到142.5萬站。圖：圖：移動電話基站建設情況（萬站）移動電話基站建設情況（萬站）資料來源：工信部，信達證券研發中心02004006008001000120020142015201620172018201920202021H12021前三季度2021移動電話基站數4G基站數5G基站數14請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM運營商：運營商：5G5G用戶數用戶數5G商用以來套餐用戶快速增長，5G滲透率顯著提升。2021年12月，中國移動、中國聯通、中國電信5G套餐用戶數分別為3.87億戶、1.55億戶、1.88億戶，5G滲透

33、率分別為40.42%、48.86%、50.43%。圖圖: :中國移動、中國電信中國移動、中國電信5G5G用戶情況（百萬）用戶情況（百萬）資料來源：運營商官網，信達證券研發中心0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%050100150200250300350400450移動5G用戶數移動5G用戶新增數移動5G滲透率0%10%20%30%40%50%60%050100150200電信5G用戶數電信5G用戶新增數電信5G滲透率15請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM資料來源：中國電信官網，信達證券研發中心圖：圖：中國移動用戶數中國移動用戶數（

34、百萬戶百萬戶）圖：圖：中國聯通用戶數中國聯通用戶數（百萬戶百萬戶）圖：圖：中國電信用戶數中國電信用戶數（百萬戶百萬戶）資料來源：中國聯通官網，信達證券研發中心資料來源：中國移動官網，信達證券研發中心運營商：三大運營商用戶數運營商：三大運營商用戶數國內三大運營商總體用戶數量龐大，中國移動用戶數位于首位，遠超聯通與電信，近年來運營商總用戶數量變動幅度較小，4G用戶數維持穩定趨勢，未來主要關注5G用戶數量變化。02040050010001500移動用戶數（百萬戶）凈增數移動4G用戶凈增數移動5G用戶5G用戶凈增數05100200400聯通用戶數（百萬戶）聯通4G用戶聯通5G用戶5G用戶凈增數0510

35、150100200300400電信用戶數（百萬戶）電信5G用戶5G用戶凈增數16請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM運營商：三大運營商運營商：三大運營商ARPUARPU值值圖：圖：中國移動中國移動ARPUARPU值（元值（元/ /戶戶/ /月）月）資料來源：中國移動推介材料，信達證券研發中心圖：圖：中國聯通中國聯通ARPUARPU值（元值（元/ /戶戶/ /月）月）資料來源：中國聯通推介材料，信達證券研發中心圖：圖：中國電信中國電信ARPUARPU值（元值（元/ /戶戶/ /月）月）資料來源：中國電信推介材料，信達證券研發中心三大運營商ARPU值變動趨

36、勢一致，受提速降費等政策層面限制，ARPU值維持在較為穩定的區間，未來隨著5G滲透率提升及政策端寬松，或將迎來小幅上升。050100201520162017201820192020移動服務ARPU（元/戶/月）4G固網寬帶ARPU050100201520162017201820192020移動服務ARPU4G固網寬帶ARPU0100201520162017201820192020移動服務ARPU4G固網寬帶接入ARPU17請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM圖：圖：5G5G手機出貨量（萬部）手機出貨量（萬部）5G5G硬件：硬件：5G5G手機出貨量手機出

37、貨量2021年12月，國內手機總體出貨量3340.1萬部，同比增長25.6%，其中5G手機出貨量2714.5萬部，占同期手機出貨量的81.3%。資料來源：中國信通院，信達證券研發中心0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%05001000150020002500300035005G手機出貨量（萬部）5G手機出貨量占比18請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM產業觀點及動態產業數據追蹤更新產業產業行情與新聞行情與新聞投資建議與風險提示目錄目錄19請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM資料來源：win

38、d，信達證券研發中心本周行情回顧本周行情回顧漲幅前五漲幅前五跌幅前五跌幅前五編號編號代碼代碼公司名稱公司名稱漲跌幅漲跌幅編號編號代碼代碼公司名稱公司名稱漲跌幅漲跌幅1002104.SZ恒寶股份61.1%1002897.SZ意華股份-16.4%2300205.SZ天喻信息45.0%2603322.SHST超訊-14.3%3002813.SZ路暢科技29.1%3688039.SH當虹科技-13.8%4002316.SZ亞聯發展24.9%4300620.SZ光庫科技-13.1%5002649.SZ博彥科技22.9%5600804.SH鵬博士-12.1%代碼代碼名稱名稱周漲幅周漲幅年漲幅年漲幅市盈率市

39、盈率801770.SI通信2.53%-5.92%37.92801080.SI電子-3.32%-16.27%30.21801750.SI計算機1.03%-7.56%49.79801760.SI傳媒3.23%-11.64%27.73表表：TMTTMT漲跌幅及估值漲跌幅及估值在申萬一級行業中，通信（申萬）指數上漲2.53%，在TMT板塊中排名二，動態市盈率為37.92，在TMT板塊中市盈率排名第二。在本周重點公司漲跌幅中，恒寶股份、天喻信息、路暢科技、亞聯發展和博彥科技漲幅居前，意華股份、ST超訊、當虹科技、光庫科技和鵬博士跌幅居前。資料來源：wind，信達證券研發中心表表：本周重點公司漲跌前五本周

40、重點公司漲跌前五20請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM本周陸股通持股情況本周陸股通持股情況表表：滬深港通持股市值前十滬深港通持股市值前十資料來源：wind，信達證券研發中心資料來源：wind，信達證券研發中心表表：滬深港通持股數量前十滬深港通持股數量前十陸股通方面，截至本周，重點公司持股市值前十分別為寶信軟件寶信軟件（50.15億）、工業富聯工業富聯（46.98億）、金山辦公金山辦公（30.97億）、中國聯通中國聯通（26.16億）、中際旭創中際旭創（26.00億）、中興通中興通訊訊（22.93億）、中天科技中天科技（18.32億）、紫光股份紫光股份

41、（12.61億）、天融信天融信（10.95億）、視源視源股份股份（10.78億），持股主要涉及工業互聯網、光模塊、IDC、通信設備等細分行業。重點公司持股數量前十分別為中國聯通中國聯通（6.54億股）、工業富聯工業富聯（4.15億股）、中天科技中天科技（1.15億股）、寶信軟件寶信軟件（0.96億股）、拓邦股份拓邦股份（0.79億股）、中興通訊中興通訊（0.76億股）、中中際旭創際旭創（0.75億股）、沙鋼股份沙鋼股份（0.74億股）、天融信天融信（0.72億股）、紫光股份紫光股份（0.60億股），持股主要涉及工業互聯網、通信設備、IDC、運營商、光模塊等細分行業。編號證券代碼證券簡稱持股市值

42、（億）總市值（億）周漲跌幅1600845.SH寶信軟件50.15707.20-2.87%2601138.SH工業富聯46.982,250.711.98%3688111.SH金山辦公30.97989.26-11.80%4600050.SH中國聯通26.161,239.667.82%5300308.SZ中際旭創26.00277.95-2.96%6000063.SZ中興通訊22.931,321.08-0.27%7600522.SH中天科技18.32546.07-3.73%8000938.SZ紫光股份12.61602.900.05%9002212.SZ天融信10.95181.550.39%100028

43、41.SZ視源股份10.78515.841.70%編號證券代碼證券簡稱持股量（百萬）總市值（億）周漲跌幅1600050.SH 中國聯通653.971,239.667.82%2601138.SH 工業富聯414.672,250.711.98%3600522.SH 中天科技114.53546.07-3.73%4600845.SH 寶信軟件95.64707.20-2.87%5002139.SZ拓邦股份79.00171.33-6.06%6000063.SZ中興通訊76.271,321.08-0.27%7300308.SZ中際旭創74.84277.95-2.96%8002075.SZ沙鋼股份73.521

44、33.738.21%9002212.SZ天融信71.52181.550.39%10000938.SZ紫光股份59.82602.900.05%21請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM本周陸股通增持情況本周陸股通增持情況表表：滬深港通凈流入前十滬深港通凈流入前十資料來源：wind，信達證券研發中心陸股通凈流入方面，流入前十包括中國聯通中國聯通（7400萬股）、沙鋼股份沙鋼股份（3022萬股）、高鴻股高鴻股份份（614萬股）、中天科技中天科技（332萬股）、寶信軟件寶信軟件（258萬股）、星網銳捷星網銳捷（256萬股）、康康拓紅外拓紅外（173萬股）、華工科

45、技華工科技（170萬股）、國脈科技國脈科技（164萬股）、天融信天融信（129萬股），主要涉及信息科技、軍工通信、通信設備、工業互聯網等領域。編號證券代碼證券簡稱增減持數量期末期初萬股持股市值占自由流通股比(%)持股市值占自由流通股比(%)1600050.SH中國聯通74.0026.164.13%21.523.66%74002002075.SZ沙鋼股份30.224.464.87%2.422.87%30223000851.SZ高鴻股份6.140.550.93%0.160.30%6144600522.SH中天科技3.3218.324.34%18.484.21%3325600845.SH寶信軟件2.

46、5850.1527.94%50.2327.19%2586002396.SZ星網銳捷2.564.754.30%3.483.70%2567300455.SZ康拓紅外1.730.421.14%0.220.64%1738000988.SZ華工科技1.708.704.57%8.674.36%1709002093.SZ國脈科技1.640.672.23%0.501.87%16410002212.SZ天融信1.2910.957.18%10.717.05%12922請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM本周陸股通減持情況本周陸股通減持情況表表：滬深港通凈流出前十滬深港通凈

47、流出前十資料來源：wind，信達證券研發中心陸股通凈流出方面，流出前十包括東方國信東方國信（-1509萬股）、捷成股份捷成股份（-953萬股）、中興通中興通訊訊（-915萬股）、杰賽科技杰賽科技（-771萬股）、紫光股份紫光股份（-746萬股）、佳都科技佳都科技（-290萬股）、創維數字創維數字（-280萬股）、海格通信海格通信（-200萬股）、光環新網光環新網（-187萬股）、新華網新華網（-183萬股），主要涉及信息科技、光模塊、通信設備、電子元件等領域。編號證券代碼證券簡稱增減持數量期末期初萬股持股市值占自由流通股比(%)持股市值占自由流通股比(%)1300166.SZ東方國信-15.0

48、91.501.39%3.053.20%-15092300182.SZ捷成股份-9.531.871.37%2.291.86%-9533000063.SZ中興通訊-9.1522.932.65%25.752.96%-9154002544.SZ杰賽科技-7.714.926.18%6.228.31%-7715000938.SZ紫光股份-7.4612.614.57%14.185.14%-7466600728.SH佳都科技-2.901.421.13%1.601.34%-2907000810.SZ創維數字-2.801.021.96%1.392.62%-2808002465.SZ海格通信-2.005.393.3

49、3%5.273.46%-2009300383.SZ光環新網-1.876.644.48%6.594.66%-18710603888.SH新華網-1.831.313.61%1.624.56%-18323請務必閱讀最后一頁免責聲明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM【浪潮信息連續兩年成為浪潮信息連續兩年成為GartnerGartner云優化硬件標桿廠商云優化硬件標桿廠商】近日，權威調研機構Gartner發布HypeCycleforCloudComputing（云計算技術成熟度曲線報告）。云計算作為當前主流的計算模型，是將IT作為服務交付的基礎，報告分析了目前行業主要應用的云技術，及為

50、滿足未來需求而出現的創新技術方向，以幫助用戶了解不同技術的成熟度周期，為云計算產業發展提供更多借鑒。報告中Gartner指出，在硬件方面，云優化硬件創新不斷發展，將在未來2-5年進入大規模成熟應用。浪潮信息、AWS等4家廠商成為Gartner推薦的云優化硬件標桿廠商。浪潮信息作為全球唯一一家三大開放計算組織成員，旨在通過開放計算這一全球化協作的創新模式，聯合產業上下游探索大規模數據中心基礎設施的可持續發展的創新方案，如高速網絡通信、智能運維等。得益于在開放計算組織的重要貢獻，浪潮信息已連續兩年成為Gartner云優化硬件標桿廠商，市場份額也在持續增長。日前，Gartner發布了2021年第三季