《家用電器行業專題報告：電視全球需求與競爭格局24年歐美需求相對較好海信、TCL全球份額持續提升-250307（49頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《家用電器行業專題報告：電視全球需求與競爭格局24年歐美需求相對較好海信、TCL全球份額持續提升-250307（49頁）.pdf（49頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、行 業 研 究 2025.03.07 1 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 家 用 電 器 行 業 專 題 報 告 電視全球需求與競爭格局：24 年歐美需求相對較好，海信、TCL 全球份額持續提升 分析師 吳慧迪 登記編號：S1220523110002 陳炯陽 登記編號：S1220523040001 行 業 評 級:推 薦 行 業 信 息 上市公司總家數 117 總股本(億股)1,192.16 銷售收入(億元)23,357.26 利潤總額(億元)1,881.27 行業平均 PE 33.17 平均股價(元)22.67 行 業 相 對 指 數 表 現 數據來源：wind

2、方正證券研究所 相 關 研 究 1 月掃地機：國內量價齊升，海外石頭全價格帶布局份額優勢顯著2025.03.06 12 月掃地機：國內量價齊升，海外石頭拓寬價格帶在美亞和德亞銷額占比同比提升 2025.01.14 小米空調產品結構升級需要依托差異化產品突破，一線品牌地位仍穩固2024.12.30 11 月掃地機：國內量價齊升，石頭海外價格帶持續拓寬 2024.12.28 全球：全球：據歐睿數據，1 1）零售額：）零售額：預計 24 年零售額穩健增長，北美、西歐增速較快。2 2）零售量：）零售量：穩健增長，歐美增長較快；3 3）零售均價：）零售均價：小幅下滑，北美、西歐均價提升幅度相對較大；4

3、4）競爭格局：）競爭格局：海信、TCL 零售量份額持續較大幅度提升，LG、創維有所提升，三星排名保持第一但份額持續下滑。亞太：亞太：預計 24 年零售額有所下滑，量微增價跌，海信、創維、TCL、LG 零售量份額提升。1 1）中國：）中國：零售額下滑，量價齊跌，海信、創維零售量份額提升幅度較大；2 2）印度：）印度：零售額雙位數增長，量價齊升，TCL 零售量份額有所提升；3 3）日本：）日本：零售額有所下滑，量價齊跌，海信零售量份額提升幅度較大；4 4）印尼）印尼:零售額有所增長，量增價跌，TCL、創維、海信、長虹品牌零售量份額提升；5 5）韓國：）韓國：24 年零售額有所下滑，量微增價跌，主要

4、企業零售量份額均有所下滑；6 6）泰國）泰國：零售額穩健增長，量價齊升，三星、LG、海信、TCL 零售量份額提升；7 7）菲律賓：）菲律賓：零售額穩健增長，量價齊升，LG、TCL 零售量份額有所提升。北美：北美：預計 24 年零售額穩增，量價齊升，海信、三星、TCL、LG 零售量份額提升；其中美國美國零售額穩增，量價齊升，海信、三星、TCL 份額提升。西歐：西歐：預計 24 年零售額穩增，量價齊升，TCL、海信品牌零售量份額大幅提升。1 1）德國：）德國：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、Sony、TCL 零售量份額提升；2 2）英國：）英國：零售額有所下滑，量價齊跌，海信、TCL 品牌

5、零售量份額持續較大幅度提升；3 3）法國：）法國：24 年零售額穩增，量跌價升，三星、TCL、海信品牌零售量份額提升幅度較大；4 4）意大利：）意大利：24 年零售額穩健增長，量價齊升，主要企業零售量份額變化不大；5 5）土耳其：）土耳其：24 年零售額快速增長，量微增價快速增長，TCL、LG 零售量份額持續較大幅度提升；6 6）西班牙：）西班牙：24 年零售額穩增，量價齊升，海信、TCL、小米零售量份額提升幅度較大。拉美：拉美：預計 24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、TCL、海信、Vizio 零售量份額提升。1 1）巴西：）巴西：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，TCL 零售量份額提升

6、幅度較大；2 2）墨西哥：）墨西哥：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、TCL、三星、海信零售量份額提升幅度較大。東歐：東歐：預計 24 年零售額穩健增長，量增價跌，海爾、Dexp、小米、海信、Sony 品牌零售量份額提升；其中俄羅斯俄羅斯零售額穩健增長，量價齊升，海爾、Dexp、小米品牌零售量份額提升幅度較大。中東非：中東非：預計 24 年零售額微跌，量增價跌，海信零售量份額提升幅度較大；1 1）埃及：）埃及：24 年零售額快速增長，量價齊升，Tornado、Ata、東芝、三星、JAC 品牌零售量份額提升幅度較大；2 2）阿聯酋：）阿聯酋：24 年零售額雙位數增長，量價齊升，LG 零售量

7、份額保持第一且持續較大幅度提升。大洋洲：大洋洲：預計 24 年零售額微增，量跌價增，TCL、海信、長虹、三星、Soniq品牌零售量份額提升；其中澳大利亞澳大利亞零售額穩健增長，量跌價升，TCL、海信、三星、長虹、Soniq 品牌零售量份額提升幅度較大。風險提示：風險提示：宏觀經濟環境變化、技術迭代、海外拓展不及預期等。注：注：數據更新于 2024 年 7 月，各國零售額與均價計價單位均為本國貨幣。方 正 證 券 研 究 所 證 券 研 究 報 告-11%-5%1%7%13%19%25%24/3/7 24/5/19 24/7/31 24/10/1224/12/24 25/3/7家用電器滬深300

8、家用電器 行業專題報告 2 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 正文目錄 1 全球:24 年零售額穩健增長，量增價微跌，海信、TCL 零售量份額持續較大幅度提升.5 2 亞太：24 年零售額有所下滑，量微增價跌，海信、創維、TCL、LG 零售量份額提升.8 2.1 中國：24 年零售額下滑，量價齊跌，海信、創維零售量份額提升幅度較大.10 2.22.2 印度：24 年零售額雙位數增長，量價齊升，TCL 零售量份額有所提升.11 2.3 日本：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，海信零售量份額提升幅度較大.12 2.4 印尼:24 年零售額有所增長，量增價跌，TCL、創

9、維、海信、長虹品牌零售量份額提升.14 2.5 韓國：24 年零售額下滑，量微增價跌，主要企業零售量份額均有所下滑.15 2.6 泰國：24 年零售額穩增，量價齊升，三星、LG、海信、TCL 零售量份額提升.16 2.7 菲律賓：24 年零售額穩健增長，量價齊升，LG、TCL 零售量份額有所提升.17 3 北美：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海信、三星、TCL、LG 零售量份額提升.19 3.1 美國：24 年零售額穩增，量價齊升，海海信、三星、TCL 零售量份額提升.20 4 西歐：24 年零售額穩增，量價齊升，TCL、海信品牌零售量份額大幅提升.22 4.1 德國：24 年零售額有所下

10、滑，量價齊跌，LG、Sony、TCL 零售量份額提升.24 4.2 英國：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，海信、TCL 品牌零售量份額持續較大幅度提升.25 4.3 法國：24 年零售額穩健增長，量跌價升，三星、TCL、海信品牌零售量份額提升幅度較大.27 4.4 意大利：24 年零售額穩健增長，量價齊升，主要企業零售量份額變化不大.28 4.5 土耳其：24 年零售額快速增長，量微增價快速增長，TCL、LG 零售量份額持續較大幅度提升.29 4.6 西班牙：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海信、TCL、小米零售量份額提升幅度較大.31 5 拉美：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、T

11、CL、海信、Vizio 零售量份額提升.33 5.1 巴西：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，TCL 零售量份額提升幅度較大.34 5.2 墨西哥：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、TCL、三星、海信零售量份額提升幅度較大.36 6 東歐：24 年零售額穩健增長，量增價跌，海爾、Dexp、小米、海信、Sony 品牌零售量份額提升.38 6.1 俄羅斯：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海爾、Dexp、小米品牌零售量份額提升幅度較大.39 7 中東非：24 年零售額微跌，量增價跌，海信零售量份額提升幅度較大.41 7.1 埃及：24 年零售額快速增長，量價齊升，Tornado、Ata、東芝

12、、三星、JAC 品牌零售量份額提升幅度較大.42 7.2 阿聯酋：24 年零售額雙位數增長，量價齊升，LG 零售量份額保持第一且持續較大幅度提升.44 8 大洋洲：零售額微增，量跌價增，TCL、海信、長虹、三星、Soniq 品牌零售量份額提升.46 8.1 澳大利亞：24 年零售額穩增，量跌價升，TCL、海信、三星、長虹、Soniq 品牌零售量份額提升幅度較大.47 zWvWNArQsQpMsPrPwVaQ8Q7NmOoOnPsPeRoOpMiNpOoO8OpPuNNZrMxPwMrRyQ家用電器 行業專題報告 3 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表目錄 圖表

13、 1:預計 25 年中東非、北美電視零售額增長較快.5 圖表 2:預計 25 年中東非、拉美、亞太、東歐電視需求相對較好.6 圖表 3:預計 24 年北美、西歐電視市場零售量份額提升幅度較大.6 圖表 4:預計 25 年除拉美外各區域電視零售均價均有所提升.6 圖表 5:預計 24 年海信、TCL 全球電視市場零售量份額提升幅度較大.7 圖表 6:預計 25 年亞太電視零售額同+2.5%.8 圖表 7:預計 25 年亞太電視零售量同比+1.1%.8 圖表 8:預計 25 年印度、印尼、泰國、菲律賓份額有所提升.8 圖表 9:預計 25 年亞太電視零售均價同比+1.4%.8 圖表 10:預計 2

14、4 年海信、創維、TCL、LG 亞太電視市場零售量份額提升，海信品牌越居第一.9 圖表 11:預計 25 年中國電視零售額、量、均價同比分別為-5.3%、-1.9%、-3.4%.10 圖表 12:預計 24 年海信、創維中國電視市場零售量份額提升幅度較大，海信份額超越小米位居第一.11 圖表 13:預計 25 年印度電視零售額、量、均價同比分別為+9.5%、+6.9%、+2.4%.11 圖表 14:預計 24 年 TCL 印度電視市場零售量份額有所提升，小米排名保持第一但份額有所下滑.12 圖表 15:預計 25 年日本電視零售額、量、均價同比分別為+0.5%、-2.2%、+2.7%.13 圖

15、表 16:預計 24 年海信品牌日本電視市場零售量份額提升幅度較大，排名保持第一.13 圖表 17:預計 25 年印尼電視零售額、量、均價同比分別為+8.1%、+3.8%、+4.2%.14 圖表 18:預計 24 年 TCL、創維、海信、長虹品牌印尼電視市場零售量份額提升.15 圖表 19:預計 25 年韓國電視零售額、量、均價同比分別為-0.3%、持平、-0.3%.15 圖表 20:預計 24 年韓國電視主要企業零售量份額均持續下滑，中國企業市占均較低.16 圖表 21:預計 25 年泰國電視零售額、量、均價同比分別為+8.2%、+6.1%、+2.0%.16 圖表 22:預計 24 年三星、

16、LG、海信集團、TCL 泰國電視市場零售量份額提升.17 圖表 23:預計 25 年菲律賓電視零售額、量、均價同比分別為+8.4%、+2.0%、+6.2%.18 圖表 24:預計 24 年 LG、TCL 菲律賓電視市場零售量份額有所提升，三星排名保持第一但份額持續下滑.18 圖表 25:預計 25 年北美電視零售額同比+6.5%.19 圖表 26:預計 25 年北美電視零售量同比+0.8%.19 圖表 27:預計 25 年美國、加拿大電視份額均略微提升.19 圖表 28:預計 25 年北美電視零售均價同比+5.6%.19 圖表 29:預計 24 年海信集團、三星、TCL、LG 北美電視市場零售

17、量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大 20 圖表 30:預計 25 年美國電視零售額、量、均價同比分別為+6.5%、+0.8%、+5.7%.21 圖表 31:預計 24 年海信集團、三星、TCL 美國電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大.21 圖表 32:預計 25 年西歐電視零售額同比+2.2%.22 圖表 33:預計 25 年西歐電視零售量同比-2.6%.22 圖表 34:預計 25 年意大利、土耳其、西班牙電視市場零售量份額有所提升.22 圖表 35:預計 25 年西歐電視零售均價同比+4.9%.22 圖表 36:預計 24 年 TCL、海信品牌西歐電視市場零售量份額大幅提升

18、，三星排名保持第一且份額有所提升 23 圖表 37:預計 25 年德國電視零售額、量、均價同比分別為+6.1%、-5.8%、+12.7%.24 圖表 38:預計 24 年 LG、Sony、TCL 德國電視市場零售量份額提升.25 圖表 39:預計 25 年英國電視零售額、量、均價同比分別為+0.9%、-4.1%、+5.1%.25 圖表 40:預計 24 年海信、TCL 品牌英國電視市場零售量份額持續較大幅度提升.26 圖表 41:預計 25 年法國電視零售額、量、均價同比分別為+0.4%、-3.9%、+4.5%.27 圖表 42:預計 24 年三星、TCL、海信品牌法國電視市場零售量份額提升幅

19、度較大.28 圖表 43:預計 25 年意大利電視零售額、量、均價同比分別+4.3%、+1.3%、+3.0%.28 圖表 44:預計 24 年意大利電視主要企業零售量份額變化不大，LG 排名保持第一且份額持續提升.29 圖表 45:預計 25 年土耳其電視零售額、量、均價同比分別為+36.4%、+2.6%、+33.0%.30 家用電器 行業專題報告 4 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表 46:預計 24 年 TCL、LG 土耳其電視市場零售量份額持續較大幅度提升.30 圖表 47:預計 25 年西班牙電視零售額、量、均價同比分別為+4.9%、+1.5%、+3

20、.3%.31 圖表 48:預計 24 年海信、TCL、小米西班牙電視市場零售量份額提升幅度較大.32 圖表 49:預計 25 年拉美電視零售額同比+2.0%.33 圖表 50:預計 25 年拉美電視零售量同比 2.3%.33 圖表 51:預計 25 年墨西哥、哥倫比亞、智利、阿根廷零售量份額有所提升.33 圖表 52:預計 25 年拉美電視零售均價同比-0.3%.33 圖表 53:預計 24 年 LG、TCL、海信、Vizio 拉美電視市場零售量份額提升.34 圖表 54:預計 25 年巴西電視零售額、量、均價同比分別為+3.8%、-0.5%、+4.4%.35 圖表 55:預計 24 年 TC

21、L 巴西電視市場零售量份額提升幅度較大.35 圖表 56:預計 25 年墨西哥電視零售額、量、均價同比分別-2.9%、+5.1%、-7.7%.36 圖表 57:預計 24 年 LG、TCL、三星、海信墨西哥電視市場零售量份額提升幅度較大.37 圖表 58:預計 25 年東歐電視零售額同比+3.4%.38 圖表 59:預計 25 年東歐電視零售量同比+1.0%.38 圖表 60:預計 25 年俄羅斯、烏克蘭零售量份額持續提升.38 圖表 61:預計 25 年東歐電視零售均價同比+2.4%.38 圖表 62:預計 24 年海爾、Dexp、小米、海信、Sony 品牌東歐電視市場零售量份額提升.39

22、圖表 63:預計 25 年俄羅斯電視零售額、量、均價同比分別為+10.5%、+1.9%、+8.5%.40 圖表 64:預計 24 年海爾、Dexp、小米品牌俄羅斯電視市場零售量份額提升幅度較大.40 圖表 65:預計 25 年中東非電視零售額同比+9.7%.41 圖表 66:預計 25 年中東非電視零售量同比+2.8%.41 圖表 67:預計 25 年埃及、阿聯酋、尼日利亞份額提升.41 圖表 68:預計 25 年中東非電視零售均價同比+6.7%.41 圖表 69:預計 24 年海信集團中東非電視市場零售量份額提升幅度較大，三星、Tomado、創維份額有所提升 42 圖表 70:預計 25 年

23、埃及電視零售額、量、均價同比分別為+17.6%、+2.5%、+14.7%.43 圖表 71:預計 24 年埃及市場 Tornado、Ata、東芝、三星、JAC 品牌電視市場零售量份額提升幅度較大.43 圖表 72:預計 25 年阿聯酋電視零售額、量、均價同比分別為+13.4%、+5.5%、+7.5%.44 圖表 73:預計 24 年 LG 阿聯酋電視市場零售量份額保持第一且持續較大幅度提升.45 圖表 74:預計 25 年大洋洲電視零售額同比+1.1%.46 圖表 75:預計 25 年大洋洲電視零售量同比-1.6%.46 圖表 76:預計 25 年澳大利亞零售量份額或持續下降.46 圖表 77

24、:預計 25 年大洋洲電視零售均價同比+2.7%.46 圖表 78:預計 24 年 TCL、海信、長虹、三星、Soniq 品牌大洋洲電視市場零售量份額提升.47 圖表 79:預計 25 年澳大利亞零售額、量、均價同比分別為+2.4%、-1.6%、+4.1%.48 圖表 80:預計 24 年 TCL、海信、三星、長虹、Soniq 品牌澳大利亞電視市場零售量份額提升幅度較大.48 家用電器 行業專題報告 5 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 1 全球:24 年零售額穩健增長，量增價微跌，海信、TCL 零售量份額持續較大幅度提升 預計預計 2 24 4 年電視全球零售額

25、穩健增長，北美、西歐增速較快。年電視全球零售額穩健增長，北美、西歐增速較快。據歐睿數據，預計24 年電視全球零售額為 1180 億美元，同比+0.6%,其中亞太/西歐/北美/拉美/中東非/東歐/大洋洲分別為 384/272/202/116/109/76/22 億美元，同比分別為-2.6/+4.3/+6.5/-4.5/-0.9/+0.4/+0.1%，歐美、大洋洲穩健增長，亞太、拉美、中東非小幅下滑。展望展望 2 25 5 年，年，預計全球零售額同比+3.7%，保持穩健增長，其中亞 太/西 歐/北 美/拉 美/中 東 非/東 歐/大 洋 洲 同 比 分 別 為+2.5/+2.2/+6.5/+2.0

26、/+9.7/+3.4/+1.1%，北美和中東非增長較快。圖表1:預計 25 年中東非、北美電視零售額增長較快 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 量價來看，預計量價來看，預計 2 24 4 年電視零售為全球量增價微跌，北美、西歐量價齊升，東歐、年電視零售為全球量增價微跌，北美、西歐量價齊升，東歐、亞太、中東非量增價跌，大洋洲量跌價升，拉美量價齊跌。亞太、中東非量增價跌，大洋洲量跌價升，拉美量價齊跌。預計預計 2 24 4 年電視全球零售量穩健增長，歐美增長較快。年電視全球零售量穩健增長，歐美增長較快。據歐睿數據，預計 24 年電視全球零售量為 2.01 億臺，同比+0.7%，其中亞太/北美/西

27、歐/拉美/東歐/中東非/大洋洲零售量分別為 7509/3696/3112/2475/1570/1524/248 萬臺，同比分別為+0.1/+2.1/+1.7/-0.7/+1.9/+0.2/-0.6%,歐美增長較快，拉美、大洋洲有所下滑；預計 24 年亞太、北美、西歐、拉美、東歐、中東非、大洋洲電視市場零售量份額分別為 37.29%（-0.24pts）、18.36%（+0.24pts）、15.46%（+0.15pts）、12.29%（-0.18pts）、7.80%（+0.09pts）、7.57%（-0.04pts）、1.23%（-0.02pts），北美、西歐份額提升幅度較大。展望展望 2 25

28、5 年，年，預計全球零售量同比+0.7%，保持穩健增長，其中亞太/北美/西歐/拉美/東歐/中東非/大洋洲同比分別為+1.1/+0.8/-2.6/+2.3/+1.0/+2.8/-1.6%，中東非、拉美、亞太、東歐需求相對較好。-10%-5%0%5%10%15%20%050010001500全球亞太西歐北美拉美中東非東歐大洋洲20242024-20272027全球及各區域零售額走勢（單位：億美元）全球及各區域零售額走勢（單位：億美元）2024E 零售額2025E 零售額2026E 零售額2027E 零售額2024E 零售額同比2025E 零售額同比2026E 零售額同比2027E 零售額同比家用電

29、器 行業專題報告 6 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表2:預計 25 年中東非、拉美、亞太、東歐電視需求相對較好 圖表3:預計 24 年北美、西歐電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年電視全球零售均價小幅下滑，北美、西歐均價提升幅度相對較大。年電視全球零售均價小幅下滑，北美、西歐均價提升幅度相對較大。據歐睿數據，預計 24 年電視全球零售均價為 586 美元/臺，同比-0.1%，其中大洋洲/西 歐/中 東 非/北 美/亞 太/東 歐/拉 美 零 售 均 價 分 別 為

30、889/873/715/546/511/485/468 美元/臺，同比分別為+0.7/+2.6/-1.0/+4.3/-2.6/-1.5/-3.9%,大洋洲均價最高，北美、西歐、大洋洲均價有所提升，拉美、亞太、東歐、中東非均價有所下滑。展望展望 2 25 5 年，年，預計全球零售均價同比+3.0%，其中大洋洲/西歐/中東非/北美/亞太/東歐/拉美同比分別為+2.7/+4.9/+6.7/+5.6/+1.4/+2.4/-0.3%，除拉美外均有所提升。圖表4:預計 25 年除拉美外各區域電視零售均價均有所提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%0500010

31、000150002000025000全球亞太北美西歐拉美東歐中東非 大洋洲20242024-20272027全球及各區域零售量走勢全球及各區域零售量走勢（單位：萬臺）（單位：萬臺）2024E 零售量2025E 零售量2026E 零售量2027E 零售量2024E 零售量同比2025E 零售量同比2026E 零售量同比2027E 零售量同比0%5%10%15%20%25%30%35%40%亞太北美西歐拉美東歐中東非 大洋洲20232023-20272027各區域零售量份額走勢各區域零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%02

32、0040060080010001200大洋洲西歐中東非全球北美亞太東歐拉美20242024-20272027全球及各區域零售均價走勢（單位：美元全球及各區域零售均價走勢（單位：美元/臺）臺）2024E 零售均價2025E 零售均價2026E 零售均價2027E 零售均價2024E 零售均價同比2025E 零售均價同比2026E 零售均價同比2027E 零售均價同比家用電器 行業專題報告 7 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年海信、年海信、TCLTCL 全球電視市場零售量份額提升幅度較大，全球電視市場零售量份額提升幅度較大，LGLG、創維有

33、所提、創維有所提升，三星排名保持第一但份額持續下滑。升，三星排名保持第一但份額持續下滑。據歐睿數據，預計 24 年全球電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（16.3%，-0.1pts），排名保持第 1，但份額持續下滑；排名第第 2 2 為 LG（14.6%，+0.1pts），排名保持第 2，份額略微提升，2016 年以來份額整體保持穩定；排名第第 3 3 為海信集團（11.6%，+0.6pts），排名保持第3，份額持續較大幅度提升，其中子品牌海信份額為 9.7%（+0.7pts）、排名為第3（+1），份額與排名均提升，子品牌東芝份額為 1.9%（-0.1pts）、排名為第 11，份額有所

34、下滑；排名第第 4 4 為 TCL（10.5%、+0.4pts），排名保持第 4，份額提升幅度較大，其中子品牌 TCL 份額為 9.7%（+0.4pts）、排名為 4（-1），份額提升但排名下滑至第 4，子品牌 Semp TCL 和 RCA 份額均不到 1%；排名第第 5 5 為小米（5.0%、-0.1pts），排名保持第 5，份額有所下滑；創維排名第 10（持平），份額為 2.5%（+0.1pts），份額有所提升。圖表5:預計 24 年海信、TCL 全球電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 8 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與

35、免 責 條 款 s 2 亞太：24 年零售額有所下滑，量微增價跌，海信、創維、TCL、LG零售量份額提升 預計預計 2 24 4 年亞太電視零售額有所下滑，量微增價跌，印度、印尼、泰國、菲律賓年亞太電視零售額有所下滑，量微增價跌，印度、印尼、泰國、菲律賓零售量份額有所提升。零售量份額有所提升。據歐睿數據，預計 24 年亞太電視零售額為 384 億美元，同比-2.6%，量價來看，量價來看，預計零售量為 7509 萬臺，同比+0.1%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為中國 15.84%（-0.56pts）、印度 8.35%（+0.50pts）、日本 2.78%（-0.10pts）、印度尼西亞

36、2.01%(+0.05pts)、韓國 1.31%（-0.01pts）、泰國 1.14%(+0.01pts)、菲律賓 1.14%（+0.01pts）、越南 0.92%（-0.12pts）、馬來西亞 0.40%（-0.01pts）、新加坡 0.15%(-0.01pts)，中國占比最高，印度、印尼、泰國、菲律賓份額有所提升；預計 24 年零售均價為 511 美元/臺，同比-2.6%，有所下滑。展望展望 2 25 5 年，年，預計亞太零售額同比+2.5%，其中零售量、零售均價同比分別為+1.1%、+1.4%，印度、印尼、泰國、菲律賓份額或有所提升。圖表6:預計 25 年亞太電視零售額同+2.5%圖表7

37、:預計 25 年亞太電視零售量同比+1.1%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表8:預計 25 年印度、印尼、泰國、菲律賓份額有所提升 圖表9:預計 25 年亞太電視零售均價同比+1.4%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%0100200300400500600亞太零售額（億美元）亞太零售額同比-8%-6%-4%-2%0%2%4%010002000300040005000600070008000900010000亞太零售量（萬臺）亞太零售量同比0%5%10%15%20%25%3

38、0%35%40%20232023-20272027亞太及主要國家零售量份額走勢亞太及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100200300400500600700亞太零售均價（美元/臺）亞太零售均價同比家用電器 行業專題報告 9 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年海信、創維、年海信、創維、TCLTCL、LGLG 亞太電視市場零售量份額提升，海信品牌越居第亞太電視市場零售量份額提升，海信品牌越居第一。一。據歐睿數據，預計 24年亞太電視市場零售量份額排名第第

39、 1 1 為海信集團（14.9%，+0.3pts），排名保持第 1，份額持續較大幅度提升，其中子品牌海信份額為 12.4%（+0.3pts）、排名為第 1（+1），份額持續提升，排名超過小米越居第一，子品牌東芝份額為 2.5%（-0.1pts）、排名為第 11（+1），份額略微下滑；排名第第 2 2為小米（12.1%，-0.4pts），排名保持第 2，份額有所下滑；排名第第 3 3 為 TCL（9.6%，+0.1pts），排名保持第 3，份額略有提升；排名第第 4 4 為三星（9.4%、-0.1pts），排名保持第 4，份額略微下滑；排名第第 5 5 為 LG（7.5%、+0.1pts），排名

40、保持第5，份額有所提升；創維排名第 6（持平），份額為 6.4%（+0.2pts），份額有所提升；海爾排名第 9（持平），份額為 2.7%（-0.1pts），份額有所下滑；長虹排名第 10（+1），份額為 2.6%（持平），排名有所上升。圖表10:預計 24 年海信、創維、TCL、LG 亞太電視市場零售量份額提升，海信品牌越居第一 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 10 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2.1 中國：24 年零售額下滑，量價齊跌，海信、創維零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年中國電視零售額有所下滑，年中國電

41、視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年中國電視零售額為 1016 億元，同比-7.8%，量價來看，量價來看，預計零售量為 3190 萬臺，同比-2.7%，零售均價為 3184 元/臺，同比-5.2%，量價齊跌。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比-5.3%，其中零售量、零售均價同比分別為-1.9%、-3.4%。由于歐睿數據更新于 24 年 7 月，為在國補政策落地前，實際數據預計好于歐睿預測數據，據奧維云網推總數據，24 年中國彩電零售額為 1271 億元，同比+16%，銷量為 3086 萬臺，同比-1.8%，因此零售均價約為 4119 元/臺，同比增長超

42、18%。圖表11:預計 25 年中國電視零售額、量、均價同比分別為-5.3%、-1.9%、-3.4%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年海信、創維中國電視市場零售量份額提升幅度較大，海信份額超越小年海信、創維中國電視市場零售量份額提升幅度較大，海信份額超越小米位居第一。米位居第一。據歐睿數據，預計 24 年中國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為海信（23.6%，+1.2pts），排名提升 1 名，份額持續大幅增長；排名第第 2 2 為小米（22.2%，-0.6pts），份額持續下滑，排名下降 1 位；排名第第 3 3 為創維（14.7%，+0.8pts），排名保持

43、第 3，份額提升幅度較大；排名第第 4 4 為 TCL（12.2%、-0.1pts），排名保持第 4，份額有所下滑；排名第第 5 5 為海爾（6.2%、-0.2pts），排名保持第 5，份額有所下滑。-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050006000201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E中國零售量（萬臺）中國零售量同比中國零售均價同比中國零售額同比家用電器 行業專題報告 11 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表

44、12:預計 24 年海信、創維中國電視市場零售量份額提升幅度較大，海信份額超越小米位居第一 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 2.22.2 印度：24 年零售額雙位數增長，量價齊升，TCL 零售量份額有所提升 預計預計 2 24 4 年印度電視零售額雙位數增長，年印度電視零售額雙位數增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年印度電視零售額為 6384 億盧比，同比+12.6%，量價來看，量價來看，預計零售量為 1682 萬臺，同比+7.2%，零售均價為 37953 盧比/臺，同比+5.0%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+9.5%，其中零售量、零售均價同比

45、分別為+6.9%、+2.4%。圖表13:預計 25 年印度電視零售額、量、均價同比分別為+9.5%、+6.9%、+2.4%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-10%-5%0%5%10%15%20%05001000150020002500201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E印度零售量（萬臺）印度零售量同比印度零售均價同比印度零售額同比家用電器 行業專題報告 12 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL 印度電視市場零售量份額有所提升，小米排名保持

46、第一但份額有印度電視市場零售量份額有所提升，小米排名保持第一但份額有所下滑。所下滑。據歐睿數據，預計24 年印度電視市場零售量份額排名第第 1 1 為小米（11.9%，-0.3pts），排名保持第 1，份額持續下滑；排名第第 2 2 為三星（11.3%，-0.3pts），排名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3 為 LG（10.1%，-0.1pts），排名保持第3，份額持續下滑；排名第第 4 4 為 BBK（8.4%、-0.1pts），排名保持第 4，份額有所下滑；排名第第 5 5 為 TCL（7.2%、+0.1pts），排名保持第 5，份額持續提升；整體排名穩定，但前十大品牌除 TCL

47、 和 Sony 外份額均下滑。圖表14:預計 24 年 TCL 印度電視市場零售量份額有所提升，小米排名保持第一但份額有所下滑 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 2.3 日本：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，海信零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年日本電視零售額有所下滑，年日本電視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年日本電視零售額為 6873 億日元，同比-1.0%，量價來看，量價來看，預計零售量為 560 萬臺，同比-2.8%，零售均價為 122752 日元/臺，同比+1.8%，量跌價升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+0.5%，其

48、中零售量、零售均價同比分別為-2.2%、+2.7%。家用電器 行業專題報告 13 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表15:預計 25 年日本電視零售額、量、均價同比分別為+0.5%、-2.2%、+2.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年海信品牌日本電視市場零售量份額提升幅度較大，排名保持第一。年海信品牌日本電視市場零售量份額提升幅度較大，排名保持第一。據歐睿數據，預計 24 年日本電視市場零售量份額排名第第 1 1 為海信集團（36.9%，+0.5pts），排名保持第 1，份額提升幅度較大，其中子品牌東芝份額為 24.0%（-0.

49、1pts）、排名為第1（持平），份額略微下滑，子品牌海信份額為12.9%（+0.5pts）、排名為第 3（+2），份額和排名均有所提升；排名第第 2 2 為鴻海，旗下品牌 sharp份額為 21.4%（-0.2pts），排名保持第 2，份額略微下滑；排名第第 3 3 為松下（12.3%，-0.3pts），份額持續下滑但排名提升 1 名；排名第第 4 4 為 Sony（12.2%、-0.8pts），排名下滑 1 名，份額持續下滑幅度較大；排名第第 5 5 為 LG（3.4%、-0.1pts），排名保持第 5，份額有所下滑。圖表16:預計 24 年海信品牌日本電視市場零售量份額提升幅度較大，排名保

50、持第一 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100200300400500600700800900201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E日本零售量（萬臺）日本零售量同比日本零售均價同比日本零售額同比家用電器 行業專題報告 14 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 2.4 印尼:24 年零售額有所增長，量增價跌，TCL、創維、海信、長虹品牌零售量份額提升 預計預計 2 24 4 年印尼電視零售額有所增長，年印尼電視零售額有所增長，量增價跌

51、。量增價跌。據歐睿數據，預計 24 年印尼電視零售額為 171983 億印尼盾，同比+3.1%，量價來看，量價來看，預計零售量為 405 萬臺，同比+3.3%，零售均價為 4251118 印尼盾/臺，同比-0.2%，量增價跌。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+8.1%，其中零售量、零售均價同比分別為+3.8%、+4.2%。圖表17:預計 25 年印尼電視零售額、量、均價同比分別為+8.1%、+3.8%、+4.2%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL、創維、海信、長虹品牌印尼電視市場零售量份額提升，三星、創維、海信、長虹品牌印尼電視市場零售

52、量份額提升，三星、LGLG、SharpSharp 排名保持前三但份額均持續下滑。排名保持前三但份額均持續下滑。據歐睿數據，預計 24 年印尼電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（21.8%，-0.8pts），排名保持第 1，份額持續較大幅度下滑；排名第第 2 2 為三星（19.2%，-0.2pts），排名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3 為鴻海，旗下品牌 sharp 份額為 13.9%（-0.6pts），排名保持第 3，份額持續下滑幅度較大；排名第第 4 4 為 TCL（13.2%、+1.7pts），排名保持第 4，份額持續大幅提升；排名第第 5 5 為創維（8.6%、+0.

53、6pts），排名保持第 5，份額持續提升幅度較大；海信集團排名第 7（持平），份額為 7.2%（-0.1pts），份額有所下滑，其中子品牌東芝份額為 5.9%（-0.3pts）、排名為第 7（持平），份額有所下滑，子品牌海信份額為 1.3%（+0.2pts）、排名為第 11（持平），份額有所提升；長虹排名第 10（持平），份額為 1.5%（+0.2pts），份額持續提升。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%01002003004005006002015201620172018201920202021202220232024E 2025E 2026E 2027E印尼零售量（萬

54、臺）印尼零售量同比印尼零售均價同比印尼零售額同比家用電器 行業專題報告 15 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表18:預計 24 年 TCL、創維、海信、長虹品牌印尼電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 2.5 韓國：24 年零售額下滑，量微增價跌，主要企業零售量份額均有所下滑 預計預計 2 24 4 年韓國電視零售額有所下滑，年韓國電視零售額有所下滑，量微增價跌。量微增價跌。據歐睿數據，預計 24 年韓國電視零售額為 36205 億韓元，同比-2.5%，量價來看，量價來看，預計零售量為 264 萬臺，同比+0.1%，零售均價為 1371

55、646 韓元/臺，同比-2.6%，量微增價跌。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比-0.3%，其中零售量、零售均價同比分別為持平、-0.3%。圖表19:預計 25 年韓國電視零售額、量、均價同比分別為-0.3%、持平、-0.3%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-10%-5%0%5%10%15%20%050100150200250300201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E韓國零售量（萬臺）韓國零售量同比韓國零售均價同比韓國零售額同比家用電器 行業專題報告 16 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明

56、與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年韓國電視市場主要企業零售量份額均有所下滑，年韓國電視市場主要企業零售量份額均有所下滑，中國品牌市占均較低中國品牌市占均較低。據歐睿數據，預計 24 年韓國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（23.9%，-3.9pts），排名保持第 1，份額大幅下滑，處于持續下滑趨勢；排名第第 2 2 為 LG（19.1%，-1.3pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大，處于持續下滑趨勢；排名第第 3 3 為 SmartHome（1.2%，-0.2pts），排名保持第 3，份額略微下滑；排名第第 4 4 為 Tvera（1.0%，-0.2pts），排

57、名保持第 4，份額持續下滑；排名第第 5 5 為Myungjupile，旗下品牌 Inkel 份額為 0.9%（-0.1pts），排名保持第 5，份額持續下滑；前六大品牌份額均下滑，中國企業市占均較低。圖表20:預計 24 年韓國電視主要企業零售量份額均持續下滑，中國企業市占均較低 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 2.6 泰國：24 年零售額穩增，量價齊升，三星、LG、海信、TCL 零售量份額提升 預計預計 2 24 4 年泰國電視零售額穩增，年泰國電視零售額穩增，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年泰國電視零售額為 281 億泰銖，同比+2.5%，量價來看，量價來看，預計零售量

58、為 230 萬臺，同比+1.8%，零售均價為 12221 泰銖/臺，同比+0.7%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+8.2%，其中零售量、零售均價同比分別為+6.1%、+2.0%。圖表21:預計 25 年泰國電視零售額、量、均價同比分別為+8.2%、+6.1%、+2.0%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-30%-20%-10%0%10%20%0501001502002503002015201620172018201920202021202220232024E 2025E 2026E 2027E泰國零售量（萬臺）泰國零售量同比泰國零售均價同比泰國零售額同比家用電器 行

59、業專題報告 17 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年三星、年三星、LGLG、海信、海信、TCLTCL 泰國電視市場零售量份額提升，三星、泰國電視市場零售量份額提升，三星、LGLG 排名排名保持前二且保持前二且份額持續較大幅度提升。份額持續較大幅度提升。據歐睿數據，預計 24 年泰國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（31.2%，+1.1pts），排名保持第 1，份額持續較大幅度提升；排名第第 2 2 為 LG（23.1%，+1.1pts），排名保持第 2，份額持續較大幅度提升；排名第第 3 3 為 TCL（15.2%，+0.4pt

60、s），排名保持第 3，份額持續提升；排名第第4 4 為海信集團（12.2%、+0.7pts），排名保持第 4，份額提升幅度較大，其中子品牌海信份額為 6.2%（持平）、排名為第 4（+1），排名有所提升，子品牌東芝份額為 6.1%（+0.7pts）、排名為第 5（+1），份額與排名均提升；排名第第 5 5 為松下（4.5%、-2.5pts），排名保持第 5，但份額下滑幅度較大，處于持續下滑態勢；創維排名第 6（持平），份額為 3.4%（-0.1pts），份額有所下滑。圖表22:預計 24 年三星、LG、海信集團、TCL 泰國電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 2.7 菲

61、律賓：24 年零售額穩健增長，量價齊升，LG、TCL 零售量份額有所提升 預計預計 2 24 4 年菲律賓電視零售額穩健增長，年菲律賓電視零售額穩健增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年菲律賓電視零售額為 580 億菲律賓比索，同比+5.1%，量價來看，量價來看，預計零售量為 229 萬臺，同比+1.5%，零售均價為 25330 菲律賓比索/臺，同比+3.6%，量價齊升。展望展望2 25 5 年，年，預計零售額同比+8.4%，其中零售量、零售均價同比分別為+2.0%、+6.2%。家用電器 行業專題報告 18 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表23

62、:預計 25 年菲律賓電視零售額、量、均價同比分別為+8.4%、+2.0%、+6.2%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 LGLG、TCLTCL 菲律賓電視市場零售量份額有所提升，三星排名保持第一但菲律賓電視市場零售量份額有所提升，三星排名保持第一但份額持續下滑。份額持續下滑。據歐睿數據，預計 24 年菲律賓電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（31.7%，-0.2pts），排名保持第 1，但份額持續下滑；排名第第 2 2 為 LG（24.7%，+0.1pts），排名保持第 2，份額略微提升；排名第第 3 3 為 TCL（18.3%，+0.1pts），排名保

63、持第 3，份額持續提升；排名第第 4 4 為海信集團（4.1%、持平），排名保持第 4，份額持平；排名第第 5 5 為索尼（2.2%、-0.1pts），排名保持第 5，份額持續下滑。圖表24:預計 24 年 LG、TCL 菲律賓電視市場零售量份額有所提升，三星排名保持第一但份額持續下滑 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%200210220230240250260270280201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E菲律賓零售量（萬臺）菲律賓零售量同比菲律賓

64、零售均價同比菲律賓零售額同比家用電器 行業專題報告 19 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 3 北美：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海信、三星、TCL、LG 零售量份額提升 預計預計 2 24 4 年北美電視零售額穩健增長，量價齊升，美國、加拿大零售量份額有所年北美電視零售額穩健增長，量價齊升，美國、加拿大零售量份額有所提升。提升。據歐睿數據，預計 24 年北美電視零售額為 202 億美元，同比+6.5%，量價量價來看，來看，預計零售量為 3696 萬臺，同比+2.1%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為美國 17.26%（+0.23pts）、加拿大 1.1

65、0%（+0.01pts），份額均有所提升；預計 24 年零售均價為 546 美元/臺，同比+4.3%。展望展望 2 25 5 年，年，預計北美零售額同比+6.5%，其中零售量、零售均價同比分別為+0.8%、+5.6%，美國、加拿大零售量份額均略微提升。圖表25:預計 25 年北美電視零售額同比+6.5%圖表26:預計 25 年北美電視零售量同比+0.8%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表27:預計 25 年美國、加拿大電視份額均略微提升 圖表28:預計 25 年北美電視零售均價同比+5.6%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證

66、券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%050100150200250300北美零售額（億美元）北美零售額同比-15%-10%-5%0%5%10%0500100015002000250030003500400045005000北美零售量（萬臺）北美零售量同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%北美美國加拿大20232023-20272027北美及主要國家零售量份額走勢北美及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%0100200300400500600700北美零售均價（美元/臺

67、）北美零售均價同比家用電器 行業專題報告 20 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年海信、三星、年海信、三星、TCLTCL、LGLG 北美電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提北美電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大帶動海信集團排名超越升幅度較大帶動海信集團排名超越 LGLG 位居第位居第 4 4。據歐睿數據，預計 24 年北美電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（19.1%，+0.2pts），排名保持第 1，份額持續提升；排名第第 2 2 為 TCL（18.2%，+0.2pts），排名保持第 2，份額持續提升；排名第第

68、3 3 為 Vizio（14.6%，-0.2pts），排名保持第 3，份額略微下滑；排名第第 4 4 為海信集團（13.5%、+1.7pts），排名超越 LG 提升 1 位，份額持續較大幅度提升，其中子品牌海信份額為 11.5%（+1.5pts）、排名為第 5（持平），份額提升幅度較大，子品牌東芝份額為 2.0%（+0.2pts）、排名為第 7（持平），份額有所提升；排名第第 5 5 為 LG（12.4%、+0.1pts），排名下滑 1 位，份額有所提升。圖表29:預計 24 年海信集團、三星、TCL、LG 北美電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究

69、所 3.1 美國：24 年零售額穩增，量價齊升，海海信、三星、TCL 零售量份額提升 預計預計 2 24 4 年美國電視零售額穩健增長，年美國電視零售額穩健增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年美國電視零售額為 192 億美元，同比+6.6%，量價來看，量價來看，預計零售量為 3475 萬臺，同比+2.1%，零售均價為 552 美元/臺，同比+4.4%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+6.5%，其中零售量、零售均價同比分別為+0.8%、+5.7%。家用電器 行業專題報告 21 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表30:預計

70、 25 年美國電視零售額、量、均價同比分別為+6.5%、+0.8%、+5.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年海信集團、三星、年海信集團、三星、TCLTCL 美國電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提美國電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大帶動海信集團排名超越升幅度較大帶動海信集團排名超越 LGLG 位居第位居第 4 4。據歐睿數據，預計 24 年美國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（19.7%，+0.2pts），排名保持第 1，份額持續提升；排名第第 2 2 為 TCL（18.1%，+0.1pts），排名保持第 2，份額持續提升；排名第第

71、3 3 為 Vizio（15.5%，-0.2pts），排名保持第 3，份額略微下滑；排名第第 4 4 為海信集團（13.3%、+1.6pts），排名超越 LG 提升 1 位，份額持續較大幅度提升，其中子品牌海信份額為 11.2%（+1.5pts）、排名為第 5（持平），份額提升幅度較大，子品牌東芝份額為 2.1%（+0.2pts）、排名為第 7（持平），份額有所提升；排名第第 5 5 為 LG（12.7%、持平），排名下滑 1 位，份額持平。圖表31:預計 24 年海信集團、三星、TCL 美國電視市場零售量份額提升，海信品牌份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-15%-

72、10%-5%0%5%10%15%20%0500100015002000250030003500400045005000201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E美國零售量（萬臺）美國零售量同比美國零售均價同比美國零售額同比家用電器 行業專題報告 22 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 4 西歐：24 年零售額穩增，量價齊升，TCL、海信品牌零售量份額大幅提升 預計預計 2424 年西歐電視零售額穩健增長，量價齊升，年西歐電視零售額穩健增長，量價齊升，德國、德國、英國、意大利零售量份英國、

73、意大利零售量份額有所提升。額有所提升。據歐睿數據，預計 24 年西歐電視零售額為 272 億美元，同比+4.3%，量價來看，量價來看，預計零售量為 3112 萬臺，同比+1.7%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為德國 3.41%（+0.12pts）、英國 2.92%（+0.06pts）、法國 1.91%（-0.03pts）、意大利 1.83%（+0.03pts）、土耳其 1.35%（持平）、西班牙 1.14%（+持平），德國、英國、意大利份額有所提升；預計 24 年零售均價為 873 美元/臺，同比+2.6%。展望展望 2525 年，年，預計西歐零售額同比+2.2%，其中零售量、零售均價同

74、比分別為-2.6%、+4.9%，意大利、土耳其、西班牙零售量份額或有所提升。圖表32:預計 25 年西歐電視零售額同比+2.2%圖表33:預計 25 年西歐電視零售量同比-2.6%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表34:預計 25 年意大利、土耳其、西班牙電視市場零售量份額有所提升 圖表35:預計 25 年西歐電視零售均價同比+4.9%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%050100150200250300350西歐零售額（億美元）西歐零售額同比-10%-8%-6

75、%-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%05001000150020002500300035004000西歐零售量（萬臺）西歐零售量同比0%2%4%6%8%10%12%14%16%西歐德國英國法國意大利土耳其西班牙荷蘭葡萄牙希臘瑞典奧地利丹麥挪威20232023-2027E2027E西歐及主要國家零售量份額走勢西歐及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-15%-10%-5%0%5%10%15%20%020040060080010001200西歐零售均價（美元/臺）西歐零售均價同比家用電器 行業專題報告 23 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免

76、 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL、海信品牌西歐電視市場、海信品牌西歐電視市場零售量份額大幅提升，三星排名保持第零售量份額大幅提升，三星排名保持第一且份額有所提升。一且份額有所提升。據歐睿數據，預計 24 年西歐電視市場零售量份額排名第第 1 1為三星（23.5%，+0.2pts），排名保持第 1，份額有所提升；排名第第 2 2 為 LG（20.9%，-0.2pts），排名保持第 2，份額略微下滑；排名第第 3 3 為飛利浦（8.3%，-0.6pts），排名保持第 3，但份額持續下滑幅度較大；排名第第 4 4 為 TCL（7.2%、+1.3pts），排名提升 2 名，

77、份額大幅提升；排名第第 5 5 為海信集團（6.7%、+0.8pts），排名保持第 5，份額提升幅度較大，其中子品牌海信份額為 5.1%（+1.3pts）、排名為第7（持平），份額有所提升，子品牌東芝份額為 1.6%（-0.5pts）、排名為第 9（持平），份額有所下滑。圖表36:預計 24 年 TCL、海信品牌西歐電視市場零售量份額大幅提升，三星排名保持第一且份額有所提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 24 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 4.1 德國：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、Sony、TCL 零售量份額提升 預計

78、預計 2 24 4 年德國電視零售額有所下滑，年德國電視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年德國電視零售額為 63 億歐元，同比+18.8%，量價來看，量價來看，預計零售量為 686 萬臺，同比+4.4%，零售均價為 919 歐元/臺，同比+13.8%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+6.1%，其中零售量、零售均價同比分別為-5.8%、+12.7%。圖表37:預計 25 年德國電視零售額、量、均價同比分別為+6.1%、-5.8%、+12.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 LGLG、SonySony、TCLT

79、CL 德國電視市場零售量份額提升，三星、飛利浦、松下德國電視市場零售量份額提升，三星、飛利浦、松下排名保持前三但份額均持續下滑。排名保持前三但份額均持續下滑。據歐睿數據，預計 24 年德國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（23.0%，-0.1pts），排名保持第 1，份額持續下滑；排名第第 2 2 為飛利浦（12.2%，-0.7pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第3 3 為松下（12.2%，-0.5pts），排名保持第 3，份額有所下滑；排名第第 4 4 為 LG（10.7%、+0.2pts），排名保持第 4，份額有所提升；排名第第 5 5 為 Sony（7.1%、+

80、0.3pts），排名保持第 5，份額有所提升；海信集團排名第 6（持平），份額為5.8%（-0.2pts），份額有所下滑，其中子品牌海信份額為 3.5%（-0.2pts）、排名為第 9（持平），份額有所下滑升，子品牌東芝份額為 2.3%（持平）、排名為第 11（-1），排名有所下滑；TCL 排名第 8（持平），份額為 5.6%（+0.1pts），份額有所提升。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100200300400500600700800900201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E

81、德國零售量（萬臺）德國零售量同比德國零售均價同比德國零售額同比家用電器 行業專題報告 25 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表38:預計 24 年 LG、Sony、TCL 德國電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 4.2 英國：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，海信、TCL 品牌零售量份額持續較大幅度提升 預計預計 2 24 4 年英國電視零售額有所下滑，年英國電視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年英國電視零售額為 40 億歐元，同比+7.6%，量價來看，量價來看，預計零售量為 587 萬臺，同比+2.8%，零

82、售均價為 675 歐元/臺，同比+4.7%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+0.9%，其中零售量、零售均價同比分別為-4.1%、+5.1%。圖表39:預計 25 年英國電視零售額、量、均價同比分別為+0.9%、-4.1%、+5.1%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100200300400500600700800201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E英國零售量（萬臺）英國零售量同比英國零售均價同比英國零售額同比家用電器 行業

83、專題報告 26 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年海信、年海信、TCLTCL 品牌英國電視市場零售量份額持續較大幅度提升，品牌英國電視市場零售量份額持續較大幅度提升，LGLG 排名排名保持第一但份額有所下滑，三星份額有所提升。保持第一但份額有所下滑，三星份額有所提升。據歐睿數據，預計 24 年英國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（19.1%，-0.2pts），排名保持第 1，但份額持續下滑；排名第第 2 2 為三星（18.7%，+0.2pts），排名保持第 2，份額略微提升；排名第第 3 3 為海信集團（12.3%，+2.5p

84、ts），份額持續大幅提升，排名上升 1 位，其中子品牌海信份額為 10.3%（+2.5pts）、排名為第 3（+1），份額與排名均提升，子品牌東芝份額為 2.0%（-0.1pts）、排名為第 9（持平），份額有所下滑；排名第第 4 4 為飛利浦（9.8%、-1.7pts），排名保持第 4，但份額持續大幅下滑；排名第第 5 5 為 TCL（8.6%、+1.3pts），排名保持第 5，份額持續較大幅度提升。圖表40:預計 24 年海信、TCL 品牌英國電視市場零售量份額持續較大幅度提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 27 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免

85、 責 條 款 s 4.3 法國：24 年零售額穩健增長，量跌價升，三星、TCL、海信品牌零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年法國電視零售額穩健增長，量跌價升年法國電視零售額穩健增長，量跌價升。據歐睿數據，預計 24 年法國電視零售額為 21 億歐元，同比+1.3%，量價來看，量價來看，預計零售量為 385 萬臺，同比-0.6%，零售均價為 548 歐元/臺，同比+2.0%，量跌價升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+0.4%，其中零售量、零售均價同比分別為-3.9%、+4.5%。圖表41:預計 25 年法國電視零售額、量、均價同比分別為+0.4%、-3.9%、+4.

86、5%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年三星、年三星、TCLTCL、海信品牌法國電視市場零售量份額提升幅度較大，三星排、海信品牌法國電視市場零售量份額提升幅度較大，三星排名保持第一且份額持續提升。名保持第一且份額持續提升。據歐睿數據，預計 24 年法國電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（28.0%，+2.2pts），排名保持第 1，份額持續較大幅度提升；排名第第 2 2 為 LG（20.7%，-1.4pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第3 3 為 TCL（12.7%，+5.2pts），排名提升 2 名，份額大幅提升；排名第第 4 4 為飛利浦（

87、8.8%、-0.6pts），排名下滑 1 名，份額也有所下滑；排名第第 5 5 為海信集團（8.6%、+1.9pts），排名提升 1 名，份額大幅提升，處于提升趨勢，其中子品牌海信份額為 6.0%（+5.2pts）、排名為第 6（+5），份額與排名均大幅提升，子品牌東芝份額為 2.6%（-3.3pts）、排名為第 8（-2），排名和份額均有所下滑；小米排名第 8（持平），份額為 1.8%（-0.2pts），份額有所下滑；海爾排名第 10（持平），份額為 0.3%（-0.9pts），份額大幅下滑。-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007002

88、015201620172018201920202021202220232024E 2025E 2026E 2027E法國零售量（萬臺）法國零售量同比法國零售均價同比法國零售額同比家用電器 行業專題報告 28 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表42:預計 24 年三星、TCL、海信品牌法國電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 4.4 意大利：24 年零售額穩健增長，量價齊升，主要企業零售量份額變化不大 預計預計 2 24 4 年意大利電視零售額穩健增長，年意大利電視零售額穩健增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年意大利

89、電視零售額為 23 億歐元，同比+6.2%，量價來看，量價來看，預計零售量為 369 萬臺，同比+2.3%，零售均價為 622 歐元/臺，同比+3.8%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+4.3%，其中零售量、零售均價同比分別為+1.3%、+3.0%。圖表43:預計 25 年意大利電視零售額、量、均價同比分別+4.3%、+1.3%、+3.0%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-10%0%10%20%30%40%50%0100200300400500201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 202

90、7E意大利零售量（萬臺）意大利零售量同比意大利零售均價同比意大利零售額同比家用電器 行業專題報告 29 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年意大利電視主要企業零售量份額變化不大，年意大利電視主要企業零售量份額變化不大，LGLG 排名保持第一且份額持排名保持第一且份額持續提升。續提升。據歐睿數據，預計24年意大利電視市場零售量份額排名第第1 1為LG（29.0%，+0.1pts），排名保持第 1，份額略微提升，為持續提升態勢；排名第第 2 2 為三星（20.4%，-0.1pts），排名保持第 2，份額略微下滑；排名第第 3 3 為海信集團（5

91、.8%，持平），排名保持第 3，份額持平；排名第第 4 4 為飛利浦（5.3%、持平），排名保持第 4，份額持平；排名第第 5 5 為 TCL（4.2%、持平），排名保持第 5，份額持平。圖表44:預計 24 年意大利電視主要企業零售量份額變化不大，LG 排名保持第一且份額持續提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 4.5 土耳其：24 年零售額快速增長，量微增價快速增長，TCL、LG 零售量份額持續較大幅度提升 預計預計 2 24 4 年土耳其電視零售額快速增長，年土耳其電視零售額快速增長，量微增價快速增長。量微增價快速增長。據歐睿數據，預計24 年土耳其電視零售額為 1507 億里拉，同

92、比+29.9%，量價來看，量價來看，預計零售量為273 萬臺，同比+0.8%，零售均價為 55232 里拉/臺，同比+28.8%，量價齊升，均價快速增長主要或受通脹影響。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+36.4%，其中零售量、零售均價同比分別為+2.6%、+33.0%。家用電器 行業專題報告 30 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表45:預計 25 年土耳其電視零售額、量、均價同比分別為+36.4%、+2.6%、+33.0%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL、LGLG 土耳其電視市場零售量份額持續較大

93、幅度提升，土耳其電視市場零售量份額持續較大幅度提升，BekoBeko 排名保排名保持第一但份額持續大幅下滑。持第一但份額持續大幅下滑。據歐睿數據，預計 24 年土耳其電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 Beko（21.3%，-1.6pts），排名保持第 1，但份額持續大幅下滑，其中子品牌 Arelik 份額為 10.8%（-0.4pts）、排名為第 4（持平），子品牌 Beko份額為 8.2%（-0.4pts）、排名為第 5（持平），子品牌 Grundig 份額為 2.2%（-1.0pts）、排名為第 10（-2），份額均有所下滑；排名第第 2 2 為三星（19.0%，-0.3pts），排

94、名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3 為 LG（18.4%，+1.0pts），排名提升1名，份額提升幅度較大，整體處于提升態勢；排名第第4 4為Vestel（18.0%、-1.0pts），排名下滑 1 名，份額持續較大幅度下滑；排名第第 5 5 為 TCL（8.2%、+1.9pts），排名提升 1 名，份額持續大幅提升。圖表46:預計 24 年 TCL、LG 土耳其電視市場零售量份額持續較大幅度提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0501001502002503003504002015201620172018201

95、92020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E土耳其零售量（萬臺）土耳其零售量同比土耳其零售均價同比土耳其零售額同比家用電器 行業專題報告 31 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 4.6 西班牙：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海信、TCL、小米零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年西班牙電視零售額穩健增長，年西班牙電視零售額穩健增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年西班牙電視零售額為 15.7 億歐元，同比+3.5%，量價來看，量價來看，預計零售量為 229 萬臺，同比+0.7%，零售均價為 685

96、 歐元/臺，同比+2.7%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+4.9%，其中零售量、零售均價同比分別為+1.5%、+3.3%。圖表47:預計 25 年西班牙電視零售額、量、均價同比分別為+4.9%、+1.5%、+3.3%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年海信、年海信、TCLTCL、小米西班牙電視市場零售量份額提升幅度較大，、小米西班牙電視市場零售量份額提升幅度較大，LGLG、三星、三星、松下排名保持前三但份額均有所下滑。松下排名保持前三但份額均有所下滑。據歐睿數據，預計 24 年西班牙電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（31.3%，

97、-0.5pts），排名保持第 1，但份額有所下滑；排名第第 2 2 為三星（21.2%，-0.8pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第 3 3 為松下（7.1%，-0.1pts），排名保持第 3，份額略微下滑；排名第第 4 4 為海信集團（6.1%、+0.5pts），排名保持第 4，份額持續較大幅度提升，其中子品牌海信份額為 6.0%（+0.6pts）、排名為第 4（持平），份額提升幅度較大，子品牌東芝份額不足 1%；排名第第 5 5 為 TCL（5.7%、+0.4pts），排名保持第 5，份額持續提升幅度較大；小米排名第 7（持平），份額為 4.0%（+0.4pts），份額持續

98、較大幅度提升；由此可見，中國品牌在西班牙份額增加較多，日韓品牌份額有所下滑。由此可見，中國品牌在西班牙份額增加較多，日韓品牌份額有所下滑。-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%0501001502002503003502015201620172018201920202021202220232024E 2025E 2026E 2027E西班牙零售量（萬臺）西班牙零售量同比西班牙零售均價同比西班牙零售額同比家用電器 行業專題報告 32 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表48:預計 24 年海信、TCL、小米西班牙電視市場零售量份額提升幅度較大

99、 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 33 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 5 拉美：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、TCL、海信、Vizio 零售量份額提升 預計預計 2424 年拉美電視零售額有所下滑，量價齊跌，年拉美電視零售額有所下滑，量價齊跌，墨西哥、智利零售量份額有所墨西哥、智利零售量份額有所提升。提升。據歐睿數據，預計 24 年拉美電視零售額為 116 億美元，同比-4.5%，量價量價來看，來看，預計零售量為 2475 萬臺，同比-0.7%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為巴西 4.85%（-0.09pts）、墨西

100、哥 3.64%（+0.17pts）、哥倫比亞 1.13%（持平）、阿根廷 0.77%（-0.24pts）、智利 0.59%（+0.01pts），墨西哥、智利份額有所提升；預計 24 年零售均價為 468 美元/臺，同比-3.9%。展望展望 2525 年，年，預計拉美零售額同比+2.0%，其中零售量、零售均價同比分別為+2.3%、-0.3%，墨西哥、哥倫比亞、智利、阿根廷零售量份額或有所提升。圖表49:預計 25 年拉美電視零售額同比+2.0%圖表50:預計 25 年拉美電視零售量同比 2.3%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表51:預計 25 年墨西哥

101、、哥倫比亞、智利、阿根廷零售量份額有所提升 圖表52:預計 25 年拉美電視零售均價同比-0.3%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-40%-30%-20%-10%0%10%20%020406080100120140160拉美零售額（億美元）拉美零售額同比-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0500100015002000250030003500拉美零售量（萬臺）拉美零售量同比0%2%4%6%8%10%12%14%拉美巴西墨西哥 哥倫比亞 阿根廷智利20232023-20272027拉美及主要國家零售量份額走勢拉美及主要國

102、家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-15%-10%-5%0%5%10%15%0100200300400500600700拉美零售均價（美元/臺）拉美零售均價同比家用電器 行業專題報告 34 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年年 LGLG、TCLTCL、海信、海信、VizioVizio 拉美電視市場零售量份額提升，拉美電視市場零售量份額提升，LGLG 排名保持第排名保持第一且份額大幅提升。一且份額大幅提升。據歐睿數據，預計 24 年拉美電視市場零售量份額排名第第 1 1為 LG（26.9%，+1.2pts），排

103、名保持第 1，份額大幅提升；排名第第 2 2 為三星（20.1%，-0.8pts），排名保持第 2，份額持續下滑幅度較大；排名第第 3 3 為 TCL（13.2%，+1.1pts），排名保持第 3，份額持續較大幅度提升，其中子品牌 TCL 份額為 6.8%（+0.6pts）、排名為 3（持平），份額提升幅度較大，子品牌 Semp TCL 份額為5.8%（+0.5pts）、排名為 5（持平），份額提升幅度較大，子品牌 RCA 份額不到1%；排名第第 4 4 為海信集團（5.9%、+0.5pts），排名保持第 4，份額持續提升；排名第第 5 5 為飛利浦（3.3%、-0.3pts），排名保持第 5

104、，份額有所下滑。圖表53:預計 24 年 LG、TCL、海信、Vizio 拉美電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 5.1 巴西：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，TCL 零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年巴西電視零售額有所下滑，年巴西電視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年巴西電視零售額為 192 億雷亞爾，同比+4.7%，量價來看，量價來看，預計零售量為 977 萬臺，同比-1.1%，零售均價為 1967 雷亞爾/臺，同比+5.9%，量跌價升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+3.8%，其中零售量、零售均價同比分

105、別為-0.5%、+4.4%。家用電器 行業專題報告 35 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表54:預計 25 年巴西電視零售額、量、均價同比分別為+3.8%、-0.5%、+4.4%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL 巴西電視市場零售量份額提升幅度較大，巴西電視市場零售量份額提升幅度較大，LGLG、三星排名保持前二、三星排名保持前二但份額下滑幅度均較大。但份額下滑幅度均較大。據歐睿數據，預計 24 年巴西電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（28.4%，-1.1pts），排名保持第 1，但份額下滑幅度較大；排名

106、第第 2 2為三星（21.8%，-2.4pts），排名保持第 2，份額持續大幅下滑；排名第第 3 3 為 TCL（13.2%，+1.3pts），排名保持第 3，份額提升幅度較大；排名第第 4 4 為飛利浦（1.4%、-0.1pts），排名保持第 4，份額持續下滑；排名第第 5 5 為 Sony（1.2%、-0.1pts），份額有所下滑但排名提升 1 名。圖表55:預計 24 年 TCL 巴西電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%02004006008001000120014002015201620172

107、01820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E巴西零售量（萬臺）巴西零售量同比巴西零售均價同比巴西零售額同比家用電器 行業專題報告 36 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 5.2 墨西哥：24 年零售額有所下滑，量價齊跌，LG、TCL、三星、海信零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年墨西哥電視零售額有所下滑，年墨西哥電視零售額有所下滑，量價齊跌。量價齊跌。據歐睿數據，預計 24 年墨西哥電視零售額為 769 億比索，同比-6.0%，量價來看，量價來看，預計零售量為 733 萬臺，同比+5.6%，零售均價為

108、 10482 比索/臺，同比-11.0%，量增價跌。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比-2.9%，其中零售量、零售均價同比分別為+5.1%、-7.7%。圖表56:預計 25 年墨西哥電視零售額、量、均價同比分別-2.9%、+5.1%、-7.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 LGLG、TCLTCL、三星、海信墨西哥電視市場零售量份額提升幅度較大，、三星、海信墨西哥電視市場零售量份額提升幅度較大，前九前九大品牌份額均有所提升大品牌份額均有所提升。據歐睿數據，預計 24 年墨西哥電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（33.4%，+4.1pts）

109、，排名保持第 1，份額持續提升幅度較大；排名2 2 為三星（15.7%，+1.0pts），排名保持第 2，份額較大幅度提升；排名第第 3 3 為TCL（15.6%，+1.5pts），排名保持第 3，份額持續提升幅度較大；排名第第 4 4 為海信集團（13.9%、+0.6pts），排名保持第 4，份額有所提升；排名第第 5 5 為 Vizio（5.7%、+0.2pts），排名保持第 5，份額有所提升；前九大品牌份額均有所提升。-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100200300400500600700800900201520162017201820192020202120

110、222023 2024E 2025E 2026E 2027E墨西哥零售量（萬臺）墨西哥零售量同比墨西哥零售均價同比墨西哥零售額同比家用電器 行業專題報告 37 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表57:預計 24 年 LG、TCL、三星、海信墨西哥電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 38 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 6 東歐：24 年零售額穩健增長，量增價跌，海爾、Dexp、小米、海信、Sony 品牌零售量份額提升 預計預計 2424 年東歐電視零售額穩健增長，量增價跌，

111、俄羅斯、烏克蘭零售量份額有年東歐電視零售額穩健增長，量增價跌，俄羅斯、烏克蘭零售量份額有所提升。所提升。據歐睿數據，預計 24 年東歐電視零售額為 76 億美元，同比+0.4%，量量價來看，價來看，預計零售量為 1570 萬臺，同比+1.9%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為俄羅斯 4.15%（+0.17pts）、波蘭 1.39%（-0.06pts）、羅馬尼亞 0.83%（持平）、匈牙利 0.36%（-0.01pts）、捷克 0.30%（持平）、烏克蘭 0.23%（+0.01pts）、，俄羅斯、烏克蘭份額有所提升；預計 24 年零售均價為 485 美元/臺，同比-1.5%。展望展望2525

112、年，年，預計東歐零售額同比+3.4%，其中零售量、零售均價同比分別為+1.0%、+2.4%，俄羅斯、烏克蘭零售量份額或持續提升。圖表58:預計 25 年東歐電視零售額同比+3.4%圖表59:預計 25 年東歐電視零售量同比+1.0%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表60:預計 25 年俄羅斯、烏克蘭零售量份額持續提升 圖表61:預計 25 年東歐電視零售均價同比+2.4%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%0102030405060708090100東歐零

113、售額（億美元）東歐零售額同比-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%020040060080010001200140016001800東歐零售量（萬臺）東歐零售量同比0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%20232023-20272027東歐及主要國家零售量份額走勢東歐及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%0100200300400500600東歐零售均價（美元/臺）東歐零售均價同比家用電器 行業專題報告 39 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款

114、 s 預計預計 2 24 4 年海爾、年海爾、DexpDexp、小米、海信、小米、海信、SonySony 品牌東歐電視市場零售量份額提升，品牌東歐電視市場零售量份額提升，LGLG、三星排名保持前二但份額持續下滑。、三星排名保持前二但份額持續下滑。據歐睿數據，預計 24 年東歐電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（15.0%，-0.2pts），排名保持第 1，但份額持續下滑；排名第第 2 2 為三星（13.3%，-0.4pts），排名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3為海爾（8.3%，+2.5pts），排名保持第 3，份額持續大幅提升；排名第第 4 4 為松下（4.9%、-0.1

115、pts），排名保持第 4，份額持續下滑；排名第第 5 5 為小米（4.6%、+0.6pts），排名提升 1 名，份額持續提升；海信排名第 6（-1），份額為 4.4%（+0.1pts），份額有所提升但排名下滑，子品牌海信份額為 4.1%（+0.2pts）、排名為 6（持平），份額有所提升，子品牌東芝份額不足 1%。圖表62:預計 24 年海爾、Dexp、小米、海信、Sony 品牌東歐電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 6.1 俄羅斯：24 年零售額穩健增長，量價齊升，海爾、Dexp、小米品牌零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年俄羅斯電視零售額穩健增長，年俄

116、羅斯電視零售額穩健增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年俄羅斯電視零售額為 2297 億盧布，同比+5.5%，量價來看，量價來看，預計零售量為 836 萬臺，同比+5.0%，零售均價為 27481 盧布/臺，同比+0.5%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+10.5%，其中零售量、零售均價同比分別為+1.9%、+8.5%。家用電器 行業專題報告 40 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表63:預計 25 年俄羅斯電視零售額、量、均價同比分別為+10.5%、+1.9%、+8.5%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2

117、 24 4 年海爾、年海爾、DexpDexp、小米品牌俄羅斯電視市場零售量份額提升幅度較大，海、小米品牌俄羅斯電視市場零售量份額提升幅度較大，海爾排名保持第一且份額持續大幅提升。爾排名保持第一且份額持續大幅提升。據歐睿數據，預計 24 年俄羅斯電視市場零售量份額排名第第 1 1 為海爾（15.7%，+4.5pts），排名保持第 1，份額持續大幅提升；排名第第 2 2 為三星（8.1%，-0.3pts），排名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3 為 LG（8.1%，-0.1pts），排名保持第 3，份額持續下滑；排名第第 4 4 為小米（7.7%、+1.0pts），排名保持第 4，份額持續

118、提升；排名第第 5 5 為 DNS，其子品牌Dexp 份額為（7.4%、+2.0pts）、排名為 5（+1），份額提升幅度較大，排名提升1 名；海信排名第 6（-1），份額為 5.8%（持平），排名有所下滑。圖表64:預計 24 年海爾、Dexp、小米品牌俄羅斯電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-60%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%01002003004005006007008009001000201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E俄羅斯零售量（萬臺

119、）俄羅斯零售量同比俄羅斯零售均價同比俄羅斯零售額同比家用電器 行業專題報告 41 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 7 中東非：24 年零售額微跌，量增價跌，海信零售量份額提升幅度較大 預計預計 2424 年中東非電視零售額微跌，量增價跌，年中東非電視零售額微跌，量增價跌，埃及、阿聯酋、摩洛哥零售量份埃及、阿聯酋、摩洛哥零售量份額有所提升。額有所提升。據歐睿數據，預計 24 年中東非電視零售額為 109 億美元，同比-0.9%，量價來看，量價來看，預計零售量為 1524 萬臺，同比+0.2%，其中主要國家零售量份額（占比全球）為埃及 1.13%（+0.02pts）

120、、阿聯酋 0.82%（+0.03pts）、南非0.62%（-0.06pts）、尼日利亞 0.58%（-0.02pts）、沙特阿拉伯 0.47%（-0.02pts）、以色列 0.28%（-0.02pts）、摩洛哥 0.26%（+0.01pts），埃及、阿聯酋、摩洛哥份額有所提升；預計 24 年零售均價為 715 美元/臺，同比-1.0%。展望展望 2525 年，年，預計中東非零售額同比+9.7%，其中零售量、零售均價同比分別為+2.8%、+6.7%，埃及、阿聯酋、尼日利亞份額或有所提升。圖表65:預計 25 年中東非電視零售額同比+9.7%圖表66:預計 25 年中東非電視零售量同比+2.8%資

121、料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 圖表67:預計 25 年埃及、阿聯酋、尼日利亞份額提升 圖表68:預計 25 年中東非電視零售均價同比+6.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%020406080100120140160180中東非零售額（億美元）中東非零售額同比-20%-15%-10%-5%0%5%10%020040060080010001200140016001800中東非零售量（萬臺）中東非零售量同比0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%20232023-2

122、0272027中東非及主要國家零售量份額走勢中東非及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-4%-2%0%2%4%6%8%10%12%01002003004005006007008009001000中東非零售均價（美元/臺）中東非零售均價同比家用電器 行業專題報告 42 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年海信中東年海信中東非非電視市場零售量份額提升幅度較大，三星、電視市場零售量份額提升幅度較大，三星、LGLG 排名保持前排名保持前二。二。據歐睿數據，預計 24 年中東非電視市場零售量份額排名第第 1 1 為

123、三星（26.4%，+0.2pts），排名保持第 1，份額有所提升；排名第第 2 2 為 LG（20.3%，-1.1pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第 3 3 為海信集團（17.8%，+1.2pts），排名保持第 3，份額提升幅度較大，其中子品牌海信份額為 13.4%（+1.0pts）、排名為第 3（持平），份額提升幅度較大，子品牌東芝份額為 4.4%（+0.2pts）、排名為第 5（持平），份額有所提升；排名第第 4 4 為 TCL（7.2%、-0.1pts），排名保持第 4，份額略微下滑；排名第第 5 5 為 El Araby，其子品牌 Tomado 份額為 2.0%（+0

124、.2pts）、排名為 6（+1），份額與排名均提升；創維排名第 9（+1），份額為 0.9%（+0.2pts），份額和排名均有所提升。圖表69:預計 24 年海信集團中東非電視市場零售量份額提升幅度較大，三星、Tomado、創維份額有所提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 7.1 埃及：24 年零售額快速增長，量價齊升，Tornado、Ata、東芝、三星、JAC品牌零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年埃及電視零售額受通脹影響快速增長，年埃及電視零售額受通脹影響快速增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計24 年埃及電視零售額為 446 億埃及鎊，同比+33.8%，量價來看，

125、量價來看，預計零售量為228 萬臺，同比+2.5%，零售均價為 19592 埃及鎊/臺，同比+30.5%，量價齊升，零售均價快速增長主要或受通脹影響。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+17.6%，其中零售量、零售均價同比分別為+2.5%、+14.7%。家用電器 行業專題報告 43 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表70:預計 25 年埃及電視零售額、量、均價同比分別為+17.6%、+2.5%、+14.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 TornadoTornado、AtaAta、東芝、三星、東芝、三星、JACJA

126、C 品牌埃及電視市場零售量份額提升品牌埃及電視市場零售量份額提升幅度較大，三星、幅度較大，三星、LGLG 合計份額超合計份額超 50%50%。據歐睿數據，預計 24 年全球電視市場零售量份額排名第第 1 1 為三星（31.2%，+0.4pts），排名保持第 1，份額有所提升；排名第第 2 2 為 LG（21.1%，-0.5pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第3 3 為 El Araby，旗下品牌 Tornado 份額為 13.2%（+0.6pts），排名保持第 3，份額提升幅度較大；排名第第 4 4 為海信集團，旗下品牌東芝份額為 12.7%（+0.5pts），排名保持第 4，

127、份額有較大幅度提升；排名第第 5 5 為鴻海，旗下品牌 Sharp 份額為5.1%（-0.5pts），排名保持第 5，但份額下滑幅度較大；TCL 排名第 10（-1），份額為 1.5%（-1.2pts），份額和排名均有所下滑。圖表71:預計 24 年埃及市場 Tornado、Ata、東芝、三星、JAC 品牌電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%050100150200250300201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E埃及零售量

128、（萬臺）埃及零售量同比埃及零售均價同比埃及零售額同比家用電器 行業專題報告 44 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 7.2 阿聯酋：24 年零售額雙位數增長，量價齊升，LG 零售量份額保持第一且持續較大幅度提升 預計預計 2 24 4 年阿聯酋電視零售額雙位數增長，年阿聯酋電視零售額雙位數增長，量價齊升。量價齊升。據歐睿數據，預計 24 年阿聯酋電視零售額為 40 億迪拉姆，同比+13.0%，量價來看，量價來看，預計零售量為 166 萬臺，同比+5.0%，零售均價為 2418 迪拉姆/臺，同比+7.6%，量價齊升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+1

129、3.4%，其中零售量、零售均價同比分別為+5.5%、+7.5%。圖表72:預計 25 年阿聯酋電視零售額、量、均價同比分別為+13.4%、+5.5%、+7.5%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 LGLG 阿聯酋電視市場零售量份額保持第一且阿聯酋電視市場零售量份額保持第一且持續較大幅度提升，持續較大幅度提升，TCLTCL、三星、海信份額持續下降三星、海信份額持續下降。據歐睿數據，預計 24 年阿聯酋電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（31.5%，+0.6pts），排名保持第 1，份額持續較大幅度提升；排名第第 2 2 為 TCL（19.4%，-0.4pt

130、s），排名保持第 2，份額持續下滑；排名第第 3 3 為三星（14.8%，-0.1pts），排名保持第 3，份額持續下滑；排名第第 4 4 為海信集團（11.1%、-0.1pts），排名保持第 4，份額持續下滑，其中子品牌海信份額為 10.7%（-0.1pts）、排名為第 4（持平），份額略微下滑，子品牌東芝份額不足 1%；排名第第 5 5 為飛利浦（4.3%、-0.2pts），排名保持第 5，但份額有所下滑。-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%0501001502002502015201620172018201920202021202220232024E 2025E 2026

131、E 2027E阿聯酋零售量（萬臺）阿聯酋零售量同比阿聯酋零售均價同比阿聯酋零售額同比家用電器 行業專題報告 45 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 圖表73:預計 24 年 LG 阿聯酋電視市場零售量份額保持第一且持續較大幅度提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 家用電器 行業專題報告 46 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 8 大洋洲：零售額微增，量跌價增，TCL、海信、長虹、三星、Soniq品牌零售量份額提升 預計預計 2424 年大洋洲電視零售額微增，量跌價增，澳大利亞零售量份額有所下滑。年大洋洲電視零售額微增，量跌價增，澳

132、大利亞零售量份額有所下滑。據歐睿數據，預計 24 年大洋洲電視零售額 22.1 億美元，同比+0.1%，量價來看，量價來看，預計零售量為 248 萬臺，同比-0.6%，其中澳大利亞零售量份額為 1.23%（-0.02pts），有所下滑；預計 24 年零售均價為 889 美元/臺，同比+0.7%。展望展望 2525年，年，預計大洋洲零售額同比+1.1%，其中零售量、零售均價同比分別為-1.6%、+2.7%，澳大利亞零售量份額或持續下降。圖表74:預計 25 年大洋洲電視零售額同比+1.1%圖表75:預計 25 年大洋洲電視零售量同比-1.6%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際

133、、方正證券研究所 圖表76:預計 25 年澳大利亞零售量份額或持續下降 圖表77:預計 25 年大洋洲電視零售均價同比+2.7%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%20%051015202530大洋洲零售額（億美元）大洋洲零售額同比-6%-4%-2%0%2%4%6%8%220230240250260270280大洋洲零售量（萬臺）大洋洲零售量同比0%1%大洋洲澳大利亞20232023-20272027大洋洲及主要國家零售量份額走勢大洋洲及主要國家零售量份額走勢20232024E2025E2026E2027E-15%-

134、10%-5%0%5%10%15%01002003004005006007008009001000大洋洲零售均價（美元/臺）零售均價同比家用電器 行業專題報告 47 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款 s 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL、海信、長虹、三星、海信、長虹、三星、SoniqSoniq 品牌大洋洲電視市場零售量份額提升，品牌大洋洲電視市場零售量份額提升，LGLG 排名保持第一但份額有所下滑。排名保持第一但份額有所下滑。據歐睿數據，預計 24 年大洋洲電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（20.7%，-0.8pts），排名保持第 1，但份額下滑幅

135、度較大；排名第第 2 2 為 Sony（14.3%，-0.9pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第 3 3 為三星（14.1%，+0.2pts），排名保持第 3，份額有所提升；排名第第 4 4 為 TCL（12.5%、+0.5pts），排名保持第 4，份額提升幅度較大；排名第第 5 5 為海信集團（12.2%、+0.4pts），排名保持第 5，份額持續提升；長虹排名第 6（+1），份額為 1.5%（+0.3pts），份額和排名均有所提升。圖表78:預計 24 年 TCL、海信、長虹、三星、Soniq 品牌大洋洲電視市場零售量份額提升 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 8.1 澳

136、大利亞：24 年零售額穩增，量跌價升，TCL、海信、三星、長虹、Soniq品牌零售量份額提升幅度較大 預計預計 2 24 4 年澳大利亞電視零售額穩健增長，年澳大利亞電視零售額穩健增長，量跌價升。量跌價升。據歐睿數據，預計 24 年澳大利亞電視零售額為 33.7 億澳元，同比+2.1%，量價來看，量價來看，預計零售量為 247 萬臺，同比-0.6%，零售均價為 1367 澳元/臺，同比+2.7%，量跌價升。展望展望 2 25 5 年，年，預計零售額同比+2.4%，其中零售量、零售均價同比分別為-1.6%、+4.1%。家用電器 行業專題報告 48 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免

137、責 條 款 s 圖表79:預計 25 年澳大利亞零售額、量、均價同比分別為+2.4%、-1.6%、+4.1%資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 預計預計 2 24 4 年年 TCLTCL、海信、三星、長虹、海信、三星、長虹、SoniqSoniq 品牌澳大利亞電視市場零售量份額提品牌澳大利亞電視市場零售量份額提升幅度較大，升幅度較大，LGLG、SonySony 排名保持前二但份額均下滑。排名保持前二但份額均下滑。據歐睿數據，預計 24 年澳大利亞電視市場零售量份額排名第第 1 1 為 LG（20.8%，-0.7pts），排名保持第 1，但份額下滑幅度較大；排名第第 2 2 為 Sony（14.3

138、%，-1.0pts），排名保持第 2，份額下滑幅度較大；排名第第 3 3 為三星（14.1%，+0.3pts），排名保持第 3，份額有所提升；排名第第 4 4 為 TCL（12.5%、+0.5pts），排名保持第 4，份額提升幅度較大；排名第第 5 5 為海信集團（12.2%、+0.4pts），排名保持第 5，份額提升幅度較大；長虹排名第 6（+1），份額為 1.5%（+0.3pts），份額和排名均有所提升。圖表80:預計 24 年 TCL、海信、三星、長虹、Soniq 品牌澳大利亞電視市場零售量份額提升幅度較大 資料來源：歐睿國際、方正證券研究所 -10%-5%0%5%10%15%20%22

139、0230240250260270280201520162017201820192020202120222023 2024E 2025E 2026E 2027E澳大利亞零售量（萬臺）澳大利亞零售量同比澳大利亞零售均價同比澳大利亞零售額同比家用電器 行業專題報告 49 敬 請 關 注 文 后 特 別 聲 明 與 免 責 條 款s分析師聲明分析師聲明 作者具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，保證報告所采用的數據和信息均來自公開合規渠道，分析邏輯基于作者的職業理解，本報告清晰準確地反映了作者的研究觀點，力求獨立、客觀和公正，結論不受任何第三方的授意或影響。研究報告對所涉及的證券或發行人的評價

140、是分析師本人通過財務分析預測、數量化方法、或行業比較分析所得出的結論，但使用以上信息和分析方法存在局限性。特此聲明。免責聲明免責聲明 本研究報告由方正證券制作及在中國（香港和澳門特別行政區、臺灣省除外）發布。根據證券期貨投資者適當性管理辦法，本報告內容僅供我公司適當性評級為 C3 及以上等級的投資者使用，本公司不會因接收人收到本報告而視其為本公司的當然客戶。若您并非前述等級的投資者，為保證服務質量、控制風險，請勿訂閱本報告中的信息，本資料難以設置訪問權限，若給您造成不便，敬請諒解。在任何情況下，本報告的內容不構成對任何人的投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需求，方正證券不

141、對任何人因使用本報告所載任何內容所引致的任何損失負任何責任，投資者需自行承擔風險。本報告版權僅為方正證券所有，本公司對本報告保留一切法律權利。未經本公司事先書面授權，任何機構或個人不得以任何形式復制、轉發或公開傳播本報告的全部或部分內容，不得將報告內容作為訴訟、仲裁、傳媒所引用之證明或依據，不得用于營利或用于未經允許的其它用途。如需引用、刊發或轉載本報告，需注明出處且不得進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。評級說明：評級說明：類別類別 評級評級 說明說明 公司評級 強烈推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有20%以上的漲幅。推薦 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的

142、漲幅。中性 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數在-10%和10%之間波動。減持 分析師預測未來12個月內相對同期基準指數有10%以上的跌幅。行業評級 推薦 分析師預測未來12個月內行業表現強于同期基準指數。中性 分析師預測未來12個月內行業表現與同期基準指數持平。減持 分析師預測未來12個月內行業表現弱于同期基準指數?；鶞手笖嫡f明 A股市場以滬深300 指數為基準；香港市場以恒生指數為基準，美股市場以標普500指數為基準。方正證券研究所聯系方式：方正證券研究所聯系方式：北京：朝陽區朝陽門南大街 10 號兆泰國際中心 A 座 17 層 上海：靜安區延平路71號延平大廈2樓 深圳：福田區竹子林紫竹七道光大銀行大廈31層 廣州：天河區興盛路12號樓雋峰苑2期3層方正證券 長沙：天心區湘江中路二段36號華遠國際中心37層 E-mail：