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1、 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 glzqdatemark1 證券研究證券研究報告 聯合研究|聯合研究深度 AIAI 眼鏡：下一代交互革命的黃金交匯眼鏡：下一代交互革命的黃金交匯點點 2025年03月13日2025年03月13日|報告要點|分析師及聯系人 證券研究證券研究報告 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 1/36 作為人類感官延伸的終極載體，AI 眼鏡正站在 AI 硬件革命的戰略制高點。其與聽覺、視覺、語言三大核心感官天然融合，使其成為首個能實現無感化多模態交互的消費電子形態用戶無需刻意操作即可完成聲音指令接收、視覺信息捕捉和實時數據反饋。隨著 Ray-Ban Meta引爆市場，疊加 AI 大

2、模型技術迭代及科技大廠入局，AI 眼鏡或從極客玩具逐漸蛻變為大眾剛需。本報告詳細梳理 AI 眼鏡產業鏈參與者，涵蓋中國及海外公司，囊括上市與非上市核心企業，來進行動態跟蹤，供投資者參考。鄧宇林 包承超 張曉春 吳安東 SAC：S0590523100008 SAC：S0590523100005 SAC：S0590513090003 SAC：S0590523100006 陸豪 肖輝煌 SAC：S0590523070001 NBiUoOrOxPzQmRoQ7N9RbRmOrRtRqNjMpPpMlOpOqM8OmMuNwMmOpPxNnPxO請務必閱讀報告末頁的重要聲明 2/36 聯合研究|聯合研究

3、深度 glzqdatemark2 AI 眼鏡：下一代交互革命的黃金交匯點 相關報告 AI 眼鏡是結合人工智能技術和智能眼鏡硬件的可穿戴設備AI 眼鏡是在傳統眼鏡的基礎上做加法，通過集成攝像頭、傳感器、麥克風、顯示屏以及內置大模型等，從而滿足用戶音頻、拍攝、AI 交互等需求的一種智能穿戴設備。AI 通過大模型為眼鏡提供強大的智能屬性，搭配攝像頭，可支持語音交互、圖像識別、文字提取等功能。目前主流的產品形態有音頻 AI 智能眼鏡、拍照 AI 智能眼鏡、AR+AI 智能眼鏡；且 AI 眼鏡當前依托大模型已能實現多種 AI 功能。AI 交互落地使得 AI 眼鏡功能逐步升級，但也存在發展難題AI 眼鏡經

4、歷多年演進，實現了從“技術初始探索”到“AI 交互落地”的跨越。當前以拍攝和音頻交互為核心的產品主導 AI 眼鏡市場，預計隨著 MEMS 微型投影和光波導顯示技術突破，未來將向 AI+AR 融合演進。但當前產業發展也面臨由物理定律與技術瓶頸構成的“不可能三角”：重量、續航與功能多樣性之間存在天然制約。當前 AI 眼鏡重量超人體舒適標準、續航偏短，一定程度上阻礙了 AI 眼鏡推廣。標桿產品、大廠入局、科技廠商與眼鏡廠商聯手助推產業發展Meta 和 EssilorLuxottica 合作推出的 Ray-Ban Meta 銷量激增，行業標桿產品出現，EssilorLuxottica 已在財報會議中宣

5、布啟動產能擴張計劃?？萍即髲S們紛紛投身 AI 眼鏡研發，小米、中國移動、中國電信、三星等大廠玩家預計將在 2025 年陸續發布 AI 眼鏡產品。此外，科技廠商與傳統眼鏡企業的深度合作正成為 AI 眼鏡行業發展的重要趨勢，雙方合作可產生多重協同效應，推動 AI 眼鏡產業發展。供應鏈優化、大模型迭代、標準化測試啟動，產業千億規?？善贏I 眼鏡廠商近年來通過供應鏈優化+品類拓展實現產品性價比的提升。人工智能技術迭代的浪潮中，國產大模型正展現出強勁的追趕勢頭，大模型價格競爭激烈，尤其 DeepSeek 的出現，其高性價比將促進 AI 眼鏡的商業化落地。此外，中國信通院系統性評測為 AI 眼鏡行業建立技

6、術標準與安全規范，推動產業規范化發展。隨著產業趨勢逐步確立，預計全球 AI 眼鏡將迎來黃金發展期。產業規模千億可期。國內 AI 眼鏡產業鏈日趨完善，各產業鏈環節均有技術儲備AI 眼鏡產業鏈整合了光學、芯片、傳感器、AI 等核心技術，形成高度協同的創新生態。其產業鏈上游聚焦光學、顯示、芯片等關鍵零部件研發，中游強化制造、軟件及 AI 賦能，下游則是品牌生態及渠道推廣。結合產業鏈圖譜及關鍵技術看，各環節均有國內企業布局，國內廠商也具備一定關鍵技術儲備，中上游環節相對完善。雖然短期品牌較弱，但隨著國內大廠入局，整體終端廠商品牌力預計增強。AI 眼鏡價值鏈視角，建議關注芯片&光學等核心環節相關標的Ra

7、y-Ban Meta 成本構成表明 AI 拍攝眼鏡供應鏈價值集中在芯片。小米眼鏡 BOM預測數據顯示其電變彩色版光學鏡片成本與主芯片持平。最后，華為AR眼鏡BOM表顯示 AR 眼鏡中 BirdBath 光學模組成本占比較高，而 AI+AR 眼鏡也需采用BirdBath 或光波導技術來提供顯示，可推斷其光學模組成本或相對較高。綜合來看，光學和芯片或是未來 AI 眼鏡產業鏈最有價值的環節，隨著 AI 眼鏡產業趨勢加快及市場擴容，光學及芯片環節相關公司或迎來發展機遇，建議關注相關標的。風險提示：風險提示：產業發展不及預期，技術迭代不及預期，行業競爭加劇。2025年03月13日2025年03月13日

8、請務必閱讀報告末頁的重要聲明 3/36 聯合研究|聯合研究深度 正文目錄 1.AI 眼鏡：下一代交互革命的黃金交匯點.5 1.1 基本定義：結合 AI 和傳統眼鏡的可穿戴設備.5 1.2 發展歷程：從技術探索到 AI 交互落地的跨越.7 1.3 發展現狀：功能逐步升級，但仍存在發展難題.8 2.未來發展：多重信號顯示產業趨勢加快.12 2.1 驅動要素：五信號加速產業發展.12 2.2 產業空間：產業千億規?？善?19 3.產業剖析：AI 眼鏡細分產業深度拆解.21 3.1 產業鏈：國內 AI 眼鏡產業鏈條日趨完善.21 3.2 價值鏈：芯片&光學等環節貢獻核心價值.23 4.投資落地：關注

9、AI 眼鏡產業鏈的投資機會.27 4.1 投資建議：關注價值量占比較高的核心環節.27 4.2 指數跟蹤：構建國聯民生 AI 眼鏡指數.28 5.附錄：AI 眼鏡產業鏈相關公司全景掃描.29 5.1 AI 眼鏡產業鏈上市公司梳理.29 5.2 AI 眼鏡產業鏈非上市公司梳理.32 5.3 參股 AI 眼鏡產業鏈公司梳理.34 6.風險提示.35 圖表目錄 圖表 1：AI 智能眼鏡主要是在基礎眼鏡上做加法的一款智能可穿戴產品，目前主要有三種產品形態.6 圖表 2：當前 AI 眼鏡可實現多種 AI 功能以 Rokid Glass 為例.7 圖表 3：智能眼鏡歷經“概念引入應用拓展市場細分”，隨著

10、AIGC 技術發展，目前已進入“AI 智能交互”階段.8 圖表 4：AI 智能眼鏡發展現狀當前較成熟的產品為 AI 拍攝/音頻眼鏡，未來將進一步向“顯示+音視頻”發展.9 圖表 5：現有 AI 眼鏡產品發布情況一覽.10 圖表 6：現有 AI 眼鏡產品重量大都超過 30g，一定程度上會影響佩戴體驗.11 圖表 7：現有 AI 眼鏡產品續航情況.12 圖表 8：Ray-ban Meta 續航情況.12 圖表 9：Meta 與眼鏡巨頭 EssilorLuxottica 深度合作推出 Ray-Ban Meta，集成 AI功能.13 圖表 10：Ray-Ban Meta 銷量逐季提升，在海外火爆出圈.

11、14 圖表 11：EssilorLuxottica 對公司的 AI 眼鏡業務給出積極指引.14 圖表 12：大廠玩家紛紛入局，多數廠商將在 2025 年發布 AI 眼鏡產品.14 圖表 13：科技廠商+眼鏡品牌渠道商強強聯手.15 圖表 14：國內眼鏡行業銷售渠道占比.15 圖表 15：AI 眼鏡廠商近年來通過供應鏈優化+品類拓展實現產品性價比的提升.16 圖表 16：各維度下全球 AI 模型排名.17 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 4/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表 17：大模型競爭帶來價格競爭，促進商業化落地.18 圖表 18：DeepSeek-V3 模型性能/價格比顯著優于其余大模型

12、.18 圖表 19：DeepSeek-R1 模型性能同 OpenAI-o1 接近.18 圖表 20：中國信通院 Ray-Ban Meta Wayfarer 測試主要指標體系.19 圖表 21：全球智能眼鏡銷量情況.20 圖表 22：全球智能眼鏡銷量種類占比（%）.20 圖表 23：全球智能眼鏡銷量地區占比.20 圖表 24：全球智能眼鏡銷量預測.20 圖表 25：AI 眼鏡產業鏈.21 圖表 26：AI 眼鏡產業鏈圖譜.22 圖表 27：AI 眼鏡發展的十大關鍵技術.23 圖表 28：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構（按廠商，美元）.24 圖表 29：Ray-Ban Meta 硬件綜

13、合成本結構（按元件，美元）.24 圖表 30：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構（按品類，美元）.24 圖表 31：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構（按地區，美元）.24 圖表 32：小米眼鏡拆分圖（預測）.25 圖表 33：小米 AI 智能眼鏡 BOM 表預測.25 圖表 34：閃極 AI 眼鏡供貨鏈.26 圖表 35：2023 年華為 Vison Glass 硬件綜合成本中光學模組的成本接近 50 美元.26 圖表 36：部分 AI+AR 眼鏡的光學配置多采用光波導方案.27 圖表 37：國聯民生 AI 眼鏡指數市場表現.28 圖表 38：國聯民生 AI 眼鏡指數超額收益

14、.28 圖表 39：國聯民生 AI 眼鏡指數前 20 大成分股.28 圖表 40：AI 眼鏡產業鏈相關上市公司.29 圖表 41：AI 眼睛產業鏈相關上市公司（續 1）.30 圖表 42：AI 眼鏡產業鏈相關上市公司（續 2）.31 圖表 43：AI 眼鏡產業鏈相關上市公司（續 3）.32 圖表 44：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司.32 圖表 45：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司（續 1）.33 圖表 46：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司（續 2）.34 圖表 47：部分上市公司參股 AI 眼鏡產業鏈公司情況.34 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 5/36 聯合研究|聯合研究深度 1.AI 眼

15、鏡：下一代交互革命的黃金交匯點 AI 眼鏡或是下一代交互革命的黃金交匯點。作為人類感官延伸的終極載體，AI 眼鏡正站在 AI 硬件革命的戰略制高點。其與聽覺、視覺、語言三大核心感官天然融合，使其成為首個能實現無感化多模態交互的消費電子形態用戶無需刻意操作即可完成聲音指令接收、視覺信息捕捉和實時數據反饋。隨著 Ray-Ban Meta 引爆市場，疊加AI大模型技術迭代及科技大廠入局，AI眼鏡或從極客玩具逐漸蛻變為大眾剛需。1.1 基本定義：結合 AI 和傳統眼鏡的可穿戴設備 AI 眼鏡是結合人工智能技術和智能眼鏡硬件的可穿戴設備。眼鏡是結合人工智能技術和智能眼鏡硬件的可穿戴設備。AI 眼鏡是在傳

16、統眼鏡基礎上做加法，通過集成攝像頭、傳感器、麥克風、顯示屏以及內置大模型等，從而滿足用戶音頻、拍攝、AI 交互等需求的一種智能穿戴設備。AI 眼鏡通過大模為眼鏡提供強大的智能屬性，搭配攝像頭，可支持語音助手交互、圖像識別、文字提取等功能。當前的 AI 眼鏡產品主要有三種形態：1）音頻音頻 AI 智能眼鏡。智能眼鏡。傳統藍牙音頻眼鏡接入 AI 大模型，是 AI 智能眼鏡的基礎形態，基本只支持音頻播放和語音交互，AI 大模型通過語音的方式提供基礎的智能服務，例如李未可 Meta Lens Chat、界環 AI 眼鏡都是典型的音頻 AI 智能眼鏡。2）拍照拍照 AI 智能眼鏡。智能眼鏡。該類眼鏡是在

17、音頻 AI 智能眼鏡的基礎上增添高清攝像頭，其AI 大模型可通過攝像頭感知周邊環境，提供與當下環境具備交互能力的智能服務，實現第一視角拍攝，同時具備人臉識別、場景識別等智能化功能，為用戶帶來智能化拍攝及交互體驗。當前代表性產品有 Meta和Ray-Ban 聯合推出的Ray-Ban Meta、閃極 Al 智能拍攝眼鏡 A1、雷鳥 V3 Al 拍攝眼鏡及小度 Al 眼鏡等。3）AR+AI 智能眼鏡。智能眼鏡。該類智能眼鏡指具備 AR 顯示功能、并接入大模型的眼鏡，部分眼鏡具備拍照、空間定位等多模態感知能力。AR+AI 智能眼鏡通過采用 Locos、Micro OLED、Micro LED 等顯示屏

18、技術疊加光波導技術實現 AR 顯示效果，AI大模型可通過其實現實時信息顯示及視覺呈現，可與眼鏡用戶進行更簡單便捷的智能交互。當前典型產品有星紀魅族 StarV Air2、影目 Go 2、Rokid Glasses 等。請務必閱讀報告末頁的重要聲明 6/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表1：AI 智能眼鏡主要是在基礎眼鏡上做加法的一款智能可穿戴產品，目前主要有三種產品形態智能眼鏡主要是在基礎眼鏡上做加法的一款智能可穿戴產品，目前主要有三種產品形態 資料來源：AI 智能眼鏡白皮書Wellsenn XR，李未可、Ray-Ban、Rokid 官網，國聯民生證券研究所 AI 眼鏡能依托大模型實現多種

19、眼鏡能依托大模型實現多種 AI 功能。以功能。以 Rokid Glasses 為例，它深度整合阿里巴巴旗下通義千問大模型，具備強大的智能交互能力，不僅能支持實施導航及實時翻譯功能，還能充當用戶的“百科全書”。在教育領域，學生可以用 Rokid Glasses 的 AI 問答功能拍照解題；在日常生活中，用戶可以用 Rokid Glasses 的 AI 識物功能快速計算食物卡路里含量；在工作中，用戶可以用 Rokid Glasses 的 AI 閃記快速進行會議紀要的整理。預計隨著多模態大模型技術的發展，AI 智能眼鏡的功能還將更多元化。AR智能眼鏡拍照眼鏡AI智能眼鏡音頻眼鏡視覺需求用于應對近視、

20、老花、遮陽等視覺效果，眼鏡的設計也兼顧用戶的時尚需求，可起到一定的美觀作用?；A眼鏡+顯示需求結合顯示能力，可提供巨幕顯示，滿足基礎的視頻、應用交互需求，且能夠具備虛實融合能力。+拍攝需求結合拍攝能力，可實現快速抓拍、第一視角記錄、短視頻拍攝、時光回溯等功能。+AI需求AI為眼鏡提供強大的智能屬性，搭配攝像頭，可支持語音助手交互、圖像識別、文字提取等功能。+音頻需求提供聽歌，聽小說、通話等簡單音頻功能，配備上獨立的操作系統，可實現會議記錄、導航播報等復雜功能。AIAI眼鏡：在基礎眼鏡上做加法眼鏡：在基礎眼鏡上做加法李未可Meta Lens ChatRay-Ban Meta拍照拍照AIAI智能眼

21、鏡智能眼鏡在音頻在音頻AIAI智能眼鏡的基礎上增添智能眼鏡的基礎上增添了攝像頭，了攝像頭，AIAI大模型可通過攝像大模型可通過攝像頭感知周邊環境，提供與當下環頭感知周邊環境，提供與當下環境具備交互能力的智能服務。境具備交互能力的智能服務。音頻音頻AIAI智能眼鏡智能眼鏡傳統藍牙音頻眼鏡接入傳統藍牙音頻眼鏡接入AIAI大模型，大模型，是是AIAI智能眼鏡的基礎形態，智能眼鏡的基礎形態，AIAI大大模型通過語音的方式提供基礎的模型通過語音的方式提供基礎的智能服務。智能服務。Rokid GlassesAR+AIAR+AI智能眼鏡智能眼鏡具備具備ARAR顯示功能、并且接入大模型的眼鏡，部分眼鏡具備拍照

22、、空間定顯示功能、并且接入大模型的眼鏡，部分眼鏡具備拍照、空間定位等多模態感知能力，位等多模態感知能力，AIAI大模型可通過大模型可通過ARAR顯示實現實時信息輸出，實現顯示實現實時信息輸出，實現更簡便的信息交互。更簡便的信息交互。AIAI眼鏡的三種產品形態眼鏡的三種產品形態 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 7/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表2：當前當前 AI 眼鏡可實現多種眼鏡可實現多種 AI 功能功能以以 Rokid Glass 為例為例 資料來源：Rokid 官網，國聯民生證券研究所 1.2 發展歷程：從技術探索到 AI 交互落地的跨越 AI 智能眼鏡經歷了多年的演進，逐步實現了從

23、“技術初始探索”到“AI 交互落地”的跨越。特別是在 AIGC 技術的推動下，AI 智能眼鏡的發展逐漸進入了新的階段，成為智能硬件行業中的一項關鍵創新。1）技術技術初始初始探索期（探索期（2010-2013 年）。年）。2012 年谷歌重磅推出 Google Glass，其配備微型顯示屏、攝像頭、麥克風等組件，能通過語音指令實現拍照、導航、信息查詢等基礎功能。盡管受限于當時的技術水平，產品存在續航短、佩戴舒適度欠佳等問題而未能在市場上廣泛普及，但它開創性地將 AI 技術融入眼鏡形態，搭建起硬件與軟件交互的雛形，奠定技術根基，引發行業對智能眼鏡潛力的關注。2）市場應用拓展期（市場應用拓展期（20

24、14-2016 年）。年）。2014 年，愛普生推出 Moverio BT-200，它聚焦企業和醫療應用領域，具備高清顯示功能，可為工業維修人員提供實時操作指南，輔助醫療人員在手術中查看患者影像資料等，開啟 AI 智能眼鏡在特定行業的應用篇章。2015 年微軟推出 HoloLens，運用 AR 技術能在現實場景疊加高清 3D 虛擬圖像，實現虛實融合交互。例如幫助建筑設計師直觀看到設計方案的立體呈現，提前感受空間布局效果，成為智能眼鏡從技術走向實際應用的重要標桿。3）行業成熟細分期（行業成熟細分期（2017-2022 年）。年）。2017 年，聯想推出 New Glass C200，通過AI識物

25、AI拍照答題AI多語種翻譯AI快速回復AI實時導航AI轉譯AI閃記AI健康提醒 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 8/36 聯合研究|聯合研究深度 AR 輔助系統和工業級防護設計，推動其在設備檢修等工業場景的規?；涞?。2019 年華為推出主要功能為音樂播放和錄音的智能眼鏡，并開始將其推向消費市場。2020年微軟推出升級版HoloLens，在顯示效果和交互精度上實現新突破，深化AI集成。2021年小米推出其首款智能眼鏡，主打輕便設計和健康監測功能，通過親民價格將智能眼鏡推向大眾市場，推動產品市場從企業級跨越到消費級。4）AI 智能交互階段（智能交互階段（2023 年以來）。年以來）。2023 年起

26、 AI 智能眼鏡迎來新變革，Meta 發布的 Ray-Ban Meta 智能眼鏡融合 AI 技術，支持語音識別，用戶能通過語音快速撥打電話、播放音樂；且其不僅具備實時翻譯功能，還能提供智能導航。同時隨著AIGC技術興起，使智能眼鏡可依據用戶習慣生成個性化內容推薦，在辦公、社交、出行等多場景下，實現與人、設備、環境的無縫連接與交互。示范效應下，諸多手機、生態等行業廠商紛紛入局，AI 智能眼鏡市場進入“百花齊放”階段。圖表圖表3：智能眼鏡歷經“概念引入應用拓展市場細分智能眼鏡歷經“概念引入應用拓展市場細分”，隨著，隨著 AIGC 技術發展，目前已進入“技術發展，目前已進入“AI 智能交互”階段智能

27、交互”階段 資料來源：艾瑞咨詢，微軟官網，國聯民生證券研究所 1.3 發展現狀：功能逐步升級，但仍存在發展難題 1.3.1 產品端：AI 拍攝/音頻眼鏡主導市場，AI+AR 是未來趨勢 以拍攝和音頻交互為核心功能的以拍攝和音頻交互為核心功能的 AI 眼鏡眼鏡當前主導智能眼鏡市場當前主導智能眼鏡市場。AI 拍攝/音頻眼鏡通過集成高靈敏度麥克風、多鏡頭模組及專用 AI 芯片，實現了實時語音翻譯、動態視頻錄制、環境降噪等實用功能，在旅行記錄、會議輔助等場景中展現出顯著優勢，2012年：谷歌推出Google Glass，即一款集成了顯示屏幕和攝像頭的智能眼鏡 2013年：谷歌開始公開測試Google

28、Glass，并在同年提供給開發者使用，這是智能眼鏡技術首次面向公眾的嘗試20102010-20132013年年 2014年：愛普生推出MoverioBT-200，主要面向游戲玩家、企業和工業醫療應用 2015年：中科沃爾推出悍狼WEAR ONE，具備720P高清拍照功能，開始探索智能眼鏡在不同領域的應用 2015年：微軟發布HoloLens，一款增強現實眼鏡，展示了智能眼鏡在混合現實領域(制造、醫療教育)的潛力20142014-20162016年年 2017年：聯想推出New Glass C200，能夠識別20多種目標對象，主要應用于工業和企業級市場 2019年：華為推出華為智能眼鏡，主要功能

29、為音樂播放和錄音，智能眼鏡開始向消費電子市場拓展 2020年：微軟發布HoloLens2，顯示效果和交互精度上實現新突破，主要面向從事制造和維修工作的群體 2021年：小米發布小米智能眼鏡探索版，支持拍圖翻譯和實時語音翻譯，標志著智能眼鏡交互能力發展和創新20172017-20222022年年 2023年：Meta與雷朋聯名推出Ray-Ban Meta，該眼鏡具備的Meta Al功能可以結合眼鏡搭載的攝像頭對眼前所看的事物來與AI進行交互 2024年：AI智能眼鏡市場“百花齊放”，Rokid、雷鳥等AR廠商，大朋等VR廠商，華為、小米等手機廠商，百度、天貓等AI生態廠商、其他諸如腦機接口、移動

30、電源等行業廠商紛紛入局，標志AI智能交互眼鏡駛入了行業發展的快車道20232023年年-概念引入與技術探索：由谷歌的Google Glass引領，各行業開始認識到智能眼鏡的可能性，并進行初步的技術探索 市場測試與應用拓展：隨著不同公司推出各自的智能眼鏡產品，市場開始測試這些產品的實用性，并探索它們在不同領域的應用 技術成熟與市場細分：智能眼鏡技術逐漸成熟，應用市場開始細分，產品根據不同的應用場景和用戶需求進行定制化開發 AI技術的引入與集成：開始集成AI技術，提供更加智能和個性化的交互體驗。諸多廠商加盟，開啟AI智能眼鏡元年 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 9/36 聯合研究|聯合研究深度 例如

31、海外的 Ray-Ban Meta 智能眼鏡就是“AI 拍攝/音頻眼鏡”的優等生，銷量已超百萬。國內廠商也在積極追趕，但仍受制于早期技術成熟度、應用開發完成度，2024年，國內廠商多以 AI 眼鏡技術發布會，預告、預售和眾籌為主，少數廠商順利發售。圖表圖表4：AI 智能眼鏡發展現狀智能眼鏡發展現狀當前較成熟的產品為當前較成熟的產品為 AI 拍攝拍攝/音頻眼鏡，未來將進一步向“顯示音頻眼鏡，未來將進一步向“顯示+音視頻”發展音視頻”發展 資料來源：VR 陀螺，各 AI 眼鏡廠商官網，國聯民生證券研究所 隨著隨著 MEMS 微型投影技術和光波導顯示方案的突破，未來微型投影技術和光波導顯示方案的突破，

32、未來 AI 眼鏡眼鏡將向將向AI+AR深深度融合方向演進。度融合方向演進。AI+AR 眼鏡通過低功耗芯片驅動的全息圖像投射，用戶可在透明鏡片上疊加實時導航、視頻通話等信息，配合空間音頻算法形成沉浸式交互體驗。這種技術迭代不僅需要光學引擎的小型化突破，更依賴多模態傳感器的協同優化。依賴于原有的 AR 技術儲備，當前國內星際魅族、影目科技、靈伴科技、雷鳥創新等 AR廠商均已推出相關產品，而 Meta 也已發布 AI+AR 眼鏡“Meta Orion”原型機。僅音頻音視頻無顯示有顯示李未可Meta Lens Chat閃極Al智能拍攝眼鏡A1Eddie BauerSolos AirGo Vision界

33、環Al眼鏡(蜂巢科技)小度Al眼鏡回車科技Looktech加南KANAAN-K1Emteq Sense雷鳥X2 Lite騎行眼鏡LAWK ONEOPPO Air Glass 3星紀魅族StarV Air2Brilliant Labs FrameProject Astra原型眼鏡逸文Even Realities G1Meta OrionSpectacles 24Journey LensAIAI智能眼鏡分類智能眼鏡分類QIDI Vida智能運動眼鏡Rokid Glasses谷東星彩Star1S谷東星彩Star1影目Air 3Vuzix Z100影目Go 2中國公司產品海外公司產品Rayban Me

34、ta未來的主流方案李未可Meta Lens ViewPisen Smart GogglesHallidayGetD Al音頻眼鏡萬魔 G70GetD Al拍攝眼鏡雷鳥V3 Al拍攝眼鏡DPVR AI Glasses系列loomos Al眼鏡 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 10/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表5：現有現有 AI 眼鏡產品發布情況一覽眼鏡產品發布情況一覽 資料來源：VR 陀螺，天貓，各 AI 眼鏡廠商官網，極客公園，IT 之家，騰訊新聞，36 氪，國聯民生證券研究所 注：不完全梳理 1.3.2 發展難題：續航/舒適/多元化功能的不可能三角 當前產業發展面臨著由物理定律與技術

35、瓶頸共同構成的“不可能三角”：設備重量、續航能力與功能多樣性之間存在著天然的制約關系。這一矛盾本質上是能量密度、計算能力與工業設計三者的動態平衡問題，給 AI 的眼鏡的推廣帶來了一定阻礙。重量普遍偏高，佩戴舒適感有待提升 當前當前 AI 眼鏡的重量大都超過眼鏡的重量大都超過普通眼鏡的重量標準普通眼鏡的重量標準，一定程度上影響佩戴體驗。，一定程度上影響佩戴體驗。為實現實時翻譯、AR 導航、健康監測等多元化功能，AI 眼鏡設備往往需集成更強大的芯片組與傳感器，而延長續航時間則依賴更大容量的電池或無線充電模塊。然而，每一項硬件升級都在推高產品重量當前主流產品普遍超過 40g，少數產品甚至突破 80g

36、，遠超美國國家眼鏡商協會普通眼鏡標準（30g）。分類時間產品所屬國家/地區售價是否發售重量其他賣點鏡片2023-09Ray-Ban Meta美國299美元是50g驍龍AR1平臺、5Mic、多模態Al支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片2024-07Solos AirGo Vision中國香港249美元是34g(不含鏡片)多模態AI、支持GPT-4o、可更換鏡框設計墨鏡片或普通鏡片2024-06Eddie Bauer美國1684元是不詳ChatGPT交互、配備藍牙、麥克風以及四聲道揚聲器偏光太陽鏡鏡片2024-10Emteq Sense英國待公布否62g面部表情檢測、情緒感知眼鏡、記錄食物消耗墨鏡片或

37、普通鏡片2025-02Meta Aria Gen2美國/否75g創新傳感器：測心率的PPG傳感器和區分佩戴者、旁觀者聲音的接觸式麥克風支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片2024-04李未可Meta Lens Chat中國699元是43g擬人Al語音交互、最大12h續航、接入自研大模型WAKE-Al支持定制近視鏡片、磁吸式墨鏡片2024-05閃極Al智能拍攝眼鏡A1中國1499元是50g展銳AI芯片、支持外掛存儲和供電、LOHO與科大訊飛合作磁吸墨鏡鏡片2024-08界環Al眼鏡(蜂巢科技)中國699元是41g開放聲場技術、AI通知播報、面對面翻譯支持定制近視鏡片2024-11小度Al眼鏡中國待公布

38、預計25H145gAl防抖算法、56小時續航、中文大模型墨鏡片2024-11回車科技Looktech中國199美元12月海外眾籌37g聲紋解鎖、數碼旋鈕、智能體小程序支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片2024-12加南KANAAN-K1中國1388元否29.2g(不含鏡片)Live圖拍攝、Al記憶膠囊支持定制近視鏡片CES 2025萬魔 G70中國預計2025Q3不詳280mAh電池、運動監測、磁吸充電、雙計算核心、Q3上市普通鍍膜平光鏡片CES 2025GetD格多維 Al音頻眼鏡中國30美元是不詳售價30美金、支持ChatGPT交互普通鍍膜平光鏡片CES 2025GetD格多維 Al拍攝眼鏡中

39、國200美元預計2025Q2不詳恒玄BES2800芯片、IPX4防水、計劃售價200美金、Q2上市防藍光/尼龍偏光鏡片CES 2025雷鳥V3 Al拍攝眼鏡中國1799元是39g通義獨家定制大模型、AR1旗艦級芯片、定價1799元支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片CES 2025DPVR AI Glasses系列中國否不詳配置具有較大差異化，計劃在今年1、2月發布墨鏡片CES 2025雷神AURA智能眼鏡AI探索版中國否不詳高通驍龍AR1平臺，將支持1080P防抖視頻錄制光學鏡片CES 2025李未可Meta Lens View中國否37g4陣列麥克風墨鏡片CES 2025loomos Al眼鏡中

40、國眾籌中不詳支持以4K照片和1080P視頻、GPT-40驅動磁吸墨鏡鏡片CES 2025韶音智能眼鏡原型機中國否45g光學鏡片CES 2025舜宇 SA5101中國否55g支持Al語音交互等功能、磁吸充電光學鏡片MWC 2025TECNO AI Glasses中國否不詳輕質復合材料+鋁合金設計，搭載了一枚攝像頭以及AI語音助手Tecno AI/2024-09MiRZA日本248,000日元是125g45FOV、Snapdragon AR2 Gen 1、1000尼特亮度薄鏡條光學模塊2024-05Brilliant Labs Frame美國349美元是39g39g超輕設計、1800尼特亮度、單目

41、全彩、多模態輸入光學鏡片2024-05谷歌Project Astra原型眼鏡 美國原型機否不詳多模態Al助手Project Astra光學鏡片2024-09Meta Orion美國原型機否98gAR雙目全彩、肌電手環、Al多模態碳化硅透鏡2024-09Spectacles 24美國開發者版本否226gAR雙目全彩、6DoF交互、多模態Al墨鏡片2024-09Journey Lens美國195美元是40gChatGPT-4o支持、生物傳感器支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片2024-11Vuzix Z100美國499美元是38g30FOV、640480分辨率、墨鏡片2024-01雷鳥X2 Lite中

42、國未發售否60g高通驍龍AR1、1500nits+峰值入眼亮度、普通鏡片2024-01騎行眼鏡LAWK ONE中國499美元是80g入眼亮度1150尼特、支持Al交互、運動騎行數據顯示墨鏡片2024-01OPPO Air Glass 3中國未發售否50g1.7折射率樹脂波導AR眼鏡、OPPO AndesGPT大語言模型語音助手墨鏡片2024-06逸文Even Realities G1中國599美元是40g信息提示、AR導航、ChatGPT結合支持定制近視/遠視鏡片、墨鏡片2024-07Holoswim 2 Plus中國699元是70g25FOV、12864分辨率、AR泳鏡、IMU慣性傳感器可購

43、買近視貼片2024-07Holoswim 2 Pro中國1299元是77g25FOV、12864分辨率、多種訓練模版、可連接蘋果手表可購買近視貼片2024-09星紀魅族StarV Air2中國2799元是44g單綠色AR眼鏡、Micro-LED光機、AI互動墨鏡片2024-09X-lens AR騎行鏡中國699元是10.1g20FOV、最高1200nit入眼亮度、騎行運動數據監測墨鏡片2024-09QIDI Vida智能運動眼鏡中國3498元是59g28FOV、eSIM、最大2000尼特亮度、心率血氧傳感器、Al大模型可拆卸替換2024-10Holoswim 2 Go中國899元是81.4g2

44、5FOV、新增眼瞼與飛翼套裝、TV萊茵權威檢測的防霧可購買近視貼片2024-11Rokid Glasses中國2499元預計25Q249g暴龍聯名設計、AR雙目單綠顯示、接入支小寶、通義千問光學鏡片2024-11谷東星彩Star1S中國B端否B端多模態Al系統、600mAh電池墨鏡片2024-11谷東星彩Star1中國B端否B端分體式磁吸鏡片、最高700尼特入眼亮度墨鏡片2024-11影目Air 3中國4299元是不詳36FOV、62 PPD、1080P分辨率、最高600尼特亮度致平近視鏡片2024-11影目Go 2中國3299元是61g30FOV、440mAh電池、最高2000尼特亮度致平近

45、視鏡片CES 2025Halliday中國眾籌中35g系統集成Al助手普通鍍膜平光鏡片CES 2025雷神AURA智能眼鏡AR+AI版中國預計25Q1不詳全球首款全彩陣列式光波導技術智能眼鏡光學鏡片MWC 2025TECNO AI Glasses Pro中國否不詳/AI+AR眼鏡、AR信息提示眼鏡Al音頻、攝影眼鏡 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 11/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表6：現有現有 AI 眼鏡產品重量大都超過眼鏡產品重量大都超過 30g，一定程度上會影響佩戴體驗，一定程度上會影響佩戴體驗 資料來源：VR 陀螺，天貓，各 AI 眼鏡廠商官網，極客公園，IT 之家，騰訊新聞，3

46、6 氪，國聯民生證券研究所 注：Solos AirGo Vision，KANAAN-K1 的重量統計不含鏡片；不完全梳理 續航普遍偏短，影響用戶體驗 用戶對用戶對 AI 眼鏡眼鏡的復雜需求容易產生多重矛盾制約產品續航優化。的復雜需求容易產生多重矛盾制約產品續航優化。一是微型化硬件與高能耗的矛盾，高性能處理器、傳感器和顯示模塊在小體積下被迫共享有限電池容量；二是實時 AI 運算與功耗控制的矛盾，語音交互、圖像識別等任務需持續調用算力資源；三是散熱限制與性能釋放的矛盾，緊湊結構導致熱量堆積，系統被迫降頻運行。當前當前 AI 眼鏡產品的續航時間普遍較短，制約移動場景深度應用，一定程度上影響用眼鏡產品

47、的續航時間普遍較短，制約移動場景深度應用，一定程度上影響用戶體驗。戶體驗。梳理近兩年的 AI+AR 眼鏡續航能力，可以發現當前的 AI 眼鏡產品續航時間多集中在 4 小時以內，高性能場景下續航時間甚至更短。以 Ray-Ban Meta 為例，根據中國信通院泰爾終端實驗室測試數據顯示，正常負載情況如 80%音量聽音樂，續航達 2.5 小時；重負載情況如錄制 3 分鐘視頻 10 次，續航僅為 30 分鐘。雖然 Ray-ban Meta 配備的充電盒在一定程度上緩解續航焦慮，但仍還是影響到用戶的體驗。020406080100120140Meta Aria Gen2Emteq Sense舜宇SA510

48、1Ray-Ban Meta閃極Al拍拍鏡小度Al眼鏡韶音原型機Meta Lens Chat界環Al眼鏡雷鳥V3Meta Lens ViewLooktechAirGo VisionKANAAN-K1Spectacles 24MiRZAMeta OrionHoloswim 2 GoLAWK ONEHoloswim 2 ProHoloswim 2 PlusLegion Glasses 2影目Go 2雷鳥X2 LiteQIDI VidaOPPO Air Glass 3Rokid Glasses星紀魅族StarV Air2Even Realities G1Journey LensBrilliant La

49、bs FrameVuzix Z100HallidayX-lens AR騎行鏡華碩AirVision M1XREAL One ProXREAL OneXREAL Air 2 UltraViture One LiteINAIR 2INAIR 2 ProVITURE Pro雷鳥Air 3雷鳥Air 2sRokid Max2Rokid AR Lite星紀魅族StarV ViewAl音頻、攝影眼鏡AI+AR眼鏡、AR信息提示眼鏡分體式XR眼鏡、觀影眼鏡輕型眼鏡普通眼鏡基本上現有的AI智能眼鏡產品重量大都超過美國國家眼鏡商協會普通眼鏡標準（30g）單位：g 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 12/36 聯合研

50、究|聯合研究深度 圖表圖表7：現有現有 AI 眼鏡產品續航情況眼鏡產品續航情況 資料來源：VR 陀螺，天貓，各 AI 眼鏡廠商官網，極客公園，IT 之家，騰訊新聞，36 氪，kickstarter，國聯民生證券研究所 注：不完全梳理；續航時間為廠商公布結果，存在口徑不一致的情況 圖表圖表8：Ray-ban Meta 續航情況續航情況 資料來源：中國信通院泰爾終端實驗室,國聯民生證券研究所 2.未來發展：多重信號顯示產業趨勢加快 2.1 驅動要素：五信號加速產業發展 2.1.1 Ray-Ban Meta 引導行業進入規?；l展期 Ray-Ban Meta 吸引了廣泛關注吸引了廣泛關注。作為 Me

51、ta 與眼鏡巨頭 EssilorLuxottica 的深度合分類產品電池容量續航時間李未可Meta Lens Chat240mAh12h 閃極 loomos Al眼鏡450mAh/閃極Al智能拍攝眼鏡A1450mAh/6500mAh(增程環)10hEddie Bauer/12hSolos AirGo Vision/10h界環Al眼鏡(蜂巢科技)/11h(連續通話)小度Al眼鏡/5h回車科技Looktech/14h雷鳥V3 159mAh7h1MORE萬魔 G70280mAh/加南KANAAN-K1210mAh1.3天雷鳥X2 Lite590mAh3hHalliday/12h騎行眼鏡LAWK ON

52、E300mAh6h-8hOPPO Air Glass 3246mAh3hBrilliant Labs Frame222mAh1天逸文Even Realities G1160mAh/2000mAh(充電盒)1.5天(最長)Holoswim 2 Plus68mAh4hHoloswim 2 Pro68mAh4hMiRZA/1h-1.5h(高負荷)Holoswim 2 Go68mAh4hMeta Orion/2hSpectacles 24/45minJourney Lens/1天星紀魅族StarV Air2204mAh2h-5hX-lens AR騎行鏡70mAh/640mAh(電池倉)1.3h/8hQ

53、IDI Vida智能運動眼鏡520mAh3h-4hRokid Glasses/4hVuzix Z100/48h影目Air 3/影目Go 2440mAh2.5hAl音頻、攝影眼鏡AI+AR眼鏡、AR信息提示眼鏡測試項測試指標測試結果電池容量電池容量眼鏡：154 mAh眼鏡盒：10.87Wh充電時長沒電關機到滿電的充電時長使用眼鏡盒給眼鏡充電，1小時從沒電關機到滿電；眼鏡盒充電，3小時從沒電關機到滿電使用時長滿電狀態下，在高功耗、正常使用、低功耗場景的連續使用時長正常負載：80%音量聽音樂，2.5個小時從滿電到沒電關機重負載：錄制3分鐘視頻10次，30分鐘從滿電到沒電關機 請務必閱讀報告末頁的重要

54、聲明 13/36 聯合研究|聯合研究深度 作成果，Ray-Ban Meta 在 Ray-Ban Stories 的基礎上升級，通過集成 AI 語音助手、12MP 攝像頭及開放式音頻系統，成功打破傳統可穿戴設備的功能邊界。其超過 150種個性化鏡框與鏡片組合，兼顧了時尚性與功能性，吸引了從科技愛好者到潮流消費者的廣泛關注。盡管早期用戶反饋中提到攝像頭畫質與低音表現仍有提升空間，但隨著 Meta 持續優化 AI 功能（如“Look and Ask”視覺問答），產品綜合體驗逐步升級。圖表圖表9：Meta 與眼鏡巨頭與眼鏡巨頭 EssilorLuxottica 深度合作推出深度合作推出 Ray-Ban

55、 Meta，集成，集成 AI 功能功能 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 Ray-Ban Meta 銷量銷量激增激增，標桿產品引導行業進入規?；?，標桿產品引導行業進入規?；l展發展期。期。自 2023 年 9 月 28日發布以來，Ray-Ban Meta 在海外火爆出圈，該產品在 2024 年銷量突破百萬大關，較前代產品 Ray-Ban Stories 在 16 個月內僅售出 30 萬臺的成績實現跨越式增長。此外，Meta 通過超級碗廣告等營銷攻勢，聯合好萊塢明星強化品牌曝光，加速產品向主流消費群體滲透。海外眼鏡巨頭 EssilorLuxottica 在財報中更是表明 Ra

56、y-Ban Meta 對公司業績貢獻較大。Ray-Ban Meta 的成功不僅體現在銷量突破，更在于其帶動了產業鏈協同發展。的成功不僅體現在銷量突破，更在于其帶動了產業鏈協同發展。為滿足 AI 眼鏡市場需求，EssilorLuxottica 已在財報會議中宣布啟動產能擴張計劃，目標在 2026 年底實現年產能 1000 萬副，并考慮推出具有新功能和新品牌的新產品，例如計劃推出 Oakley 品牌智能眼鏡，進一步拓展高端市場。此外，EssilorLuxottica 還在探索新的商業模式，提出應該將 Ray-Ban Meta 視為一個共享平臺，可以引入第三方品牌和新功能，也可以以訂閱服務的形式引入

57、。Ray-Ban StoriesRay-Ban MetaSOCWear 4100+AR1 Gen 1MCUNXP MIMXRT685SFNXP MIMXRT685SF存儲器512MB+4GB2GB+32GBWiFiWiFi 4WiFi6藍牙藍牙5.0藍牙5.2攝像頭雙攝像頭，5MP(25921944圖像，780px+視頻)單攝像頭，12MP(30244032圖像，1440192030fps視頻)重量50g50g電池典型容量175mAh160mAh揚聲器標準開放式揚聲器定制開放式揚聲器麥克風3麥克風陣列，立體聲錄音功能5麥克風陣列，沉浸式錄音功能Al不支持支持發布時間2021年9月2023年9月

58、發售價格299美元299美元直播不支持支持，最長30分鐘防水不支持IPX4交互語音+電容按鍵+觸控板語音+按鍵+觸控板 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 14/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表10：Ray-Ban Meta 銷量逐季提升，在海外火爆出圈銷量逐季提升，在海外火爆出圈 圖表圖表11：EssilorLuxottica 對公司的對公司的 AI 眼鏡業務給出積極眼鏡業務給出積極指引指引 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：sell out 口徑統計，不含音頻眼鏡、投屏觀影類 AR 等 資料來源：VR 陀螺，EssilorLuxottica2024 年財報，國聯民生

59、證券研究所注：Nuance Audio 是企業所開發的助聽眼鏡 2.1.2 玩家逐步增多，科技廠商與眼鏡廠商強強聯手 大廠玩家紛紛入局，大廠玩家紛紛入局，多數廠商將在多數廠商將在 2025 年發布年發布 AI 眼鏡產品眼鏡產品。國際知名品牌 Ray-Ban 與 Meta 聯合推出的智能眼鏡產品，通過市場驗證了 AI 眼鏡的技術可行性。受此成功案例鼓舞，國內外科技企業加速布局該賽道，據行業分析機構 VR 陀螺最新統計，目前已有超過 40 家企業投身 AI 眼鏡研發，其中包括小米、中國移動、中國電信、Meta、三星等科技大廠，預計多數廠商將在 2025 年陸續發布 AI 眼鏡產品。圖表圖表12：大

60、廠玩家紛紛入局大廠玩家紛紛入局，多數廠商將在多數廠商將在 2025 年發布年發布 AI 眼鏡產品眼鏡產品 資料來源：VR 陀螺，金融界，Bloomberg，MIT Technology Review，財聯社，36 氪，國聯民生證券研究所 科技廠商與傳統眼鏡企業的深度合作正成為科技廠商與傳統眼鏡企業的深度合作正成為 AI 眼鏡行業發展的重要趨勢。眼鏡行業發展的重要趨勢。從商業策略層面看，這種跨界協同模式正在增長，典型案例包括雷鳥創新攜手博士眼鏡、閃極科技聯合 LOHO、Rokid 與暴龍眼鏡達成戰略合作等。這種合作模式一方面源于 Ray-21172532680102030405060708020

61、23Q42024Q12024Q22024Q32024Q4Rayban meta智能眼鏡季度銷量（萬副）Ray-Ban Meta自推出以來已售出200200萬副萬副，2024年強勁增長；（Ray-Ban Meta）自推出以來，激活率和使用時間一直在不斷增加，表明該產品已經成為我們日常生活的一部分。在EMEA地區（歐洲、中東、非洲）Ray-Ban專賣店中有高高達達60%60%的門店銷量最佳產品均為的門店銷量最佳產品均為RayRay-Ban MetaBan Meta集團考慮推出具有新功能和新品牌的新產品?！氨形覀兊拈_放模式，我們將該產品視為一個共享平臺，隨時可以引入第三方品牌和新功能，也可以以訂閱

62、服務的形式引入?！庇媱澙^續擴大Ray-Ban Meta產能，預計到明年年底將達到年產年產10001000萬副萬副。新增產能將在中國和東南亞其他工廠生產。(注：產能亦可用于其他智能眼鏡產品）Nuance Audio已獲批準，首先在美國OTC和歐洲上市。（注：這是企業所開發的助聽眼鏡）Meta2024Meta2024年宣布將雙方的合作關系延長至年宣布將雙方的合作關系延長至20302030年年雷鳥創新雷鳥創新【20252025年年1 1月月】雷鳥V3AI拍攝眼鏡于1月7日發布，通義系列大模型為雷鳥AI眼鏡提供獨家定制。傳音控股傳音控股【20252025年年3 3月月】公司在MWC 2025世界移動通

63、信大會發布兩款智能眼鏡。MetaMeta【20272027年年】正在研發一款更輕、更先進的 Orion AR 眼鏡，最早可能于 2027 年上市銷售。萬魔萬魔【2025Q32025Q3】公司在2025年CES大會展示“智能眼鏡G70”，產品計劃在今年Q3季度上市。中國電信中國電信【20252025年年5 5月月】公司自研的 AI 智能眼鏡預計最快將于 2025 年 5 月正式面市。中國移動中國移動【2025Q12025Q1】公司計劃以深度定制的方式打造并推出三款高端型號的AI眼鏡。MetaMeta【20252025年下半年年下半年】與EssilorLuxottica合作開發，預計下半年發布，這

64、款眼鏡將配備顯示屏。RokidRokid【2025Q22025Q2】于2024年11月發布Rokid Glasses產品,并將于2025年2季度上市。三星三星【20252025年年Q3Q3】三星計劃在2025Q3發布其首款內置人工智能（AI）功能的智能眼鏡。ThinkARThinkAR【20252025年年1 1-4 4月月】美國市場將于2025年1月率先上市，亞太地區和歐洲市場將于2025年4月上市。騰訊、字節跳動、阿里巴騰訊、字節跳動、阿里巴巴、巴、VivoVivo等有望在未來等有望在未來發布發布AIAI智能眼鏡相關產智能眼鏡相關產品品小米小米【20252025年年4 4月月】小米AI眼鏡

65、已獲入網許可，或將在2025年3月至4月發布。請務必閱讀報告末頁的重要聲明 15/36 聯合研究|聯合研究深度 Ban Meta 智能眼鏡的示范效應，通過品牌聯名實現技術創新與消費場景的有效銜接。另一方面，據艾瑞咨詢數據顯示，線下渠道也是國內消費者購買眼鏡的主要場所?？萍计髽I與傳統眼鏡廠商的深度合作可產生多重協同效應?？萍计髽I與傳統眼鏡廠商的深度合作可產生多重協同效應。傳統眼鏡廠商在光學設計、人體工學研究及線下渠道網絡方面具有顯著優勢，而科技企業則擅長 AI 算法開發、硬件集成及生態構建。在產品端，傳統廠商的工業設計能力與科技企業的智能交互技術相結合，既提升了產品佩戴舒適度，又增強了 AI 功

66、能實用性；在渠道端，傳統眼鏡品牌覆蓋全國的線下門店網絡，為 AI 眼鏡提供了天然的體驗場景，有效縮短了產品觸達消費者的路徑；在服務端，通過整合配鏡服務資源，企業能夠為消費者提供智能設備+個性化驗光配鏡的一站式解決方案，滿足日益增長的差異化需求。圖表圖表13：科技廠商科技廠商+眼鏡品牌渠道商強強聯手眼鏡品牌渠道商強強聯手 圖表圖表14：國內眼鏡行業銷售渠道占比國內眼鏡行業銷售渠道占比 資料來源：VR 陀螺，36 氪，金融界，中國發展改革，新京報，VRAR 星球，國聯民生證券研究所 資料來源：艾瑞咨詢，國聯民生證券研究所 2.1.3 供應鏈優化疊加品類拓展，產品性價比提升 AI 眼鏡廠商近年來通過

67、供應鏈優化眼鏡廠商近年來通過供應鏈優化+品類拓展實現產品性價比的提升品類拓展實現產品性價比的提升。經過艾瑞咨詢的市場洞察和反饋，一方面，諸多 AI 智能眼鏡優化供應鏈，在提升產品輕量化的同時適當降低價格，性價比持續吸引更多顧客。另一方面部分 AR 眼鏡廠商拓展產業生態，生產 AI 智能眼鏡，削減視覺增強能力，并適當降價吸引顧客。例如影目科技在發布高端AR 眼鏡 INMO Air 2 后，又推出 INMO Go這一輕量級入門AI眼鏡產品，在簡化供應鏈方案實現快速量產的同時，可以性價比優勢吸引預算有限的消費者?？萍紡S商眼鏡品牌渠道商具體合作MetaRaybanMeta利用Rayban的渠道、眼鏡品

68、牌以及設計優勢，與其進行深度研發生產銷售合作，推出的Rayban Meta AI眼鏡成為爆款閃極、科大訊飛LOHOLOHO眼鏡攜手閃極科技與科大訊飛簽署戰略合作協議。致力于以“眼鏡+”為基礎，打造全球領先的“全時段拍攝+高品質音頻+多模態AI”智能眼鏡，共創智能眼鏡領先品牌。Rokid暴龍暴龍為Rokid Glasses提供一體化結構布局，將主板、電池等核心組件集成于纖薄材料的框架之中，使Rokid Glasses僅重49克，更接近傳統眼鏡，同時實現多語種翻譯、問答搜索、物體識別、拍照等功能。雷鳥創新博士眼鏡雙方聯合打造首款拍照AI眼鏡，兼具顏值與功能實用。博士眼鏡還與雷鳥創新合作銷售AI眼鏡

69、，提供線上配鏡服務和線下渠道網絡蜂巢科技星創視界（寶島眼鏡）雙方開展聯名產品共研的深度合作，推出界環與星創視界自主品牌SAP聯名的AI音頻眼鏡產品。蜂巢科技旗下界環AI音頻眼鏡系列產品將分階段進駐星創視界旗下寶島眼鏡的全國門店。蜂巢科技寶視達雙方將圍繞全渠道深度融合和服務體驗升級展開全面合作。蜂巢科技的自主品牌產品界環AI音頻眼鏡，將分階段在寶視達的全國門店及線上渠道進駐星紀魅族博士眼鏡博士眼鏡與星紀魅族開展緊密合作，銷售MYVU AR智能眼鏡、StarV Air2 AR眼鏡等產品。界環博士眼鏡博士眼鏡與界環合作銷售AI音頻眼鏡。李未可博士眼鏡博士眼鏡與李未可合作銷售LAWK Chat AI眼

70、鏡。連鎖眼鏡零售店,48.20%專業&綜合醫院,24%視光中心,8.10%快時尚類眼鏡店,7.40%線上平臺,6.90%街邊眼鏡零售店,4.10%眼鏡批發市場,1.30%請務必閱讀報告末頁的重要聲明 16/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表15：AI 眼鏡廠商近年來通過供應鏈優化眼鏡廠商近年來通過供應鏈優化+品類拓展實現產品性價比的提升品類拓展實現產品性價比的提升 資料來源：艾瑞咨詢，國聯民生證券研究所 2.1.4 國產大模型崛起，AI 眼鏡軟件迎來升級 在在人工智能技術迭代的浪潮中，人工智能技術迭代的浪潮中，國產國產大模型正展現出強勁的追趕勢頭。大模型正展現出強勁的追趕勢頭。以 Deep

71、Seek為代表的國內創新力量，通過開源路徑構建獨特競爭優勢。DeepSeek 發布的DeepSeek-R1、DeepSeek-V3 以及阿里發布 QwQ-32B-Preview 領跑全球開源大模型，其以“小參數、強性能”的技術特性突破算力桎梏，為中小開發者提供了可負擔的智能基座，這種“技術普惠+生態共建”的開源戰略將持續推動 AI 應用落地。發售時間在2023年以后發售時間在2023年以前雷鳥華為影目雷鳥Air2雷鳥 Air32499元1699元售價售價智能眼鏡2代智能眼鏡3代1699元1399元INMO Air2INMO GO3999元1799元售價供應鏈優化：經過市場洞察和反饋，諸多AI智

72、能交互眼鏡提升產品輕量化的同時，適當降低價格，性價比持續吸引更多顧客品項拓展：部分AR眼鏡廠商拓展產業生態，生產AI智能交互眼鏡，削減視覺增強能力，并適當降價吸引顧客產品性價比提升 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 17/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表16：各維度下全球各維度下全球 AI 模型排名模型排名 資料來源：LLM-Stats，國聯民生證券研究所 注：長文本模型依照文本長度降序，其余分類排名均依照 GPQA 評分降序。大模型價格競爭激烈。大模型價格競爭激烈。以 GPT-4o 為代表的主流模型率先降價，阿里、騰訊、科大訊飛等頭部企業也迅速跟進，通過降低 API 調用費用或推出免費使用

73、版本等方式展開多維度競爭。這種趨勢給開發者和用戶帶來了雙重好處：一方面使用成本大幅降低，讓更多企業能夠輕松部署大模型；另一方面價格下降加速了技術普及，促使更多基于大模型的創新應用落地，形成技術迭代與產業應用相互促進的良性發展態勢。編程能力所屬公司所屬國家輸出價格$/m開/閉源多模態參數規模十億文本長度TokenGPQAMMLUProHumanEvalGrok-3xAI美國-閉源-128,00085.0%-Grok-3 MinixAI美國-閉源-128,00084.0%-o1-proOpenAI美國-閉源-128,00079.0%-Gemini 2.0 Flash ThinkingGoogle美

74、國-閉源-1,000,00074.2%-Claude 3.5 SonnetAnthropic美國15.00閉源-200,00067.2%77.6%93.7%DeepSeek-R1DeepSeek中國2.19開源671131,07271.5%84.0%-QwQ-32B-Preview阿里中國0.20開源32.532,76865.2%-DeepSeek-V3DeepSeek中國1.10開源671131,07259.1%75.9%-Phi-4Microsoft美國0.14開源14.716,00056.1%70.4%82.6%Llama 3.1 405B InstructMeta美國0.90開源405

75、128,00050.7%73.3%89.0%Gemini 1.5 ProGoogle美國10.00閉源-2,097,15259.1%75.8%84.1%Gemini 1.5 FlashGoogle美國0.60閉源-1,048,57651.0%67.3%74.3%Gemini 1.5 Flash 8BGoogle美國0.30閉源81,048,57638.4%58.7%-Gemini 2.0 FlashGoogle美國-閉源-1,048,57662.1%76.4%-Gemini 2.0 Flash ThinkingGoogle美國-閉源-1,000,00074.2%-Gemini 1.5 Flas

76、h 8BGoogle美國0.30閉源81,048,57638.4%58.7%-Qwen2.5 7B Instruct阿里中國0.30開源7.6131,07236.4%56.3%84.8%Llama 3.2 3B InstructMeta美國0.02開源3.2128,00032.8%-Llama 3.1 8B InstructMeta美國0.03開源8131,07230.4%48.3%72.6%Phi-3.5-mini-instructMicrosoft美國0.10開源3.8128,00030.4%47.4%62.8%Mistral Small 3Mistral法國0.14開源2432,0004

77、5.3%66.3%84.8%Jamba 1.5 LargeAI21 Labs以色列8.00開源398256,00036.9%53.5%-Jamba 1.5 MiniAI21 Labs以色列0.40開源52256,14432.3%42.5%-Pixtral-12BMistral法國0.15開源12.4128,000-72.0%Command R+Cohere加拿大1.00開源104128,000-模型名稱文字能力模型類型多模態模型基礎信息非中美模型小模型長文本模型開源模型分類排名 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 18/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表17：大模型競爭帶來價格競爭，促進商業化落

78、地大模型競爭帶來價格競爭，促進商業化落地 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 尤其是尤其是 DeepSeek 的出現的出現，其高性價比其高性價比將促進將促進 AI 眼鏡的商業化落地眼鏡的商業化落地。價格方面，DeepSeek-R1 的輸入 API 價格和輸出 API 價格均顯著低于 OpenAI-o1 系列模型。具有競爭力的價格來源于算法優化、創新帶來的降本，主要包括混合專家模型（MoE）、多頭潛在注意力（MLA）、FP8 低精度訓練、強化學習訓練（RL）等。性能方面，從英文、代碼、數學等多個維度綜合評估，DeepSeek 超越以 Llama 為首的同時期開源大模型，與閉源模

79、型 OpenAI 的大模型 GPT-4o 系列和推理模型 o1 系列接近。圖表圖表18：DeepSeek-V3 模型性能模型性能/價格比顯著優于其余大模價格比顯著優于其余大模型型 圖表圖表19：DeepSeek-R1 模型性能同模型性能同 OpenAI-o1 接近接近 資料來源：DeepSeek 官網，國聯民生證券研究所 資料來源：DeepSeek 官網，國聯民生證券研究所 2.1.5 信通院開啟標準化測試，行業標準化進程加快 中國信通院系統性評測為中國信通院系統性評測為 AI 眼鏡行業建立技術標準與安全規范，推動產業規范化發眼鏡行業建立技術標準與安全規范，推動產業規范化發展。展。中國信通院主

80、導的專項測試從客觀指標與主觀體驗兩大維度對 Ray-Ban Meta 眼鏡進行系統性評估，涵蓋基本配置、音頻、圖像、防抖、交互、續航及安全隱私七大大模型名稱輸入價格(元/千tokens)輸出價格(元/千tokens)宣布價格或宣布下調價格的日期所屬公司DeepSeek-V20.0010.0025月6日深度求索GLM-3-Turbo0.0010.0015月11日智譜Al豆包通用模型pro-32k0.0010.0015月15日字節跳動通義千問Qwen-Max0.0400.1205月21日阿里云通義千問Qwen-Plus0.0040.0025月21日阿里云通義千問Qwen-Long0.0010.00

81、25月21日阿里云文心一言ERNIE Speed免費免費5月21日百度文心一言ERNIE Lite免費免費5月21日百度訊飛星火spark Lite免費免費5月22日科大訊飛訊飛星火Spark3.5 Max0.021-0.030.021-0.035月22日科大訊飛混元-lite免費免費5月22日騰訊云混元-standard0.0050.0055月22日騰訊云混元-standard-256k0.0150.0605月22日騰訊云混元-pro0.0300.1005月22日騰訊云GPT-4oUS$5.00/1M tokensUS$15.00/1M tokens5月13日OpenAI 請務必閱讀報告末頁

82、的重要聲明 19/36 聯合研究|聯合研究深度 模塊，不僅為行業建立量化評價標準，填補了 AI 眼鏡領域系統性評測體系空白，還為產品研發和商業化提供重要參考依據。中國信通院針對安全隱私模塊從數據傳輸、本地存儲、權限控制等多維度構建評測體系，為行業長期健康發展奠定了基礎。圖表圖表20：中國信通院中國信通院 Ray-Ban Meta Wayfarer 測試測試主要指標體系主要指標體系 資料來源：中國信通院，國聯民生證券研究所 2.2 產業空間：產業千億規?？善?AI 眼鏡行業眼鏡行業駛入發展快車道駛入發展快車道，整體銷量持續提升。，整體銷量持續提升。2024 年全球 AI 智能眼鏡市場規模達 15

83、2 萬臺，其中 Ray-Ban Meta 以 142 萬臺銷量占據 93%市場份額。分季度數據顯示，前三季度市場呈環比增幅顯著上升趨勢，而四季度因疊加黑五、雙十一等促銷節點與行業新品集中發布效應，單季銷量占比高達全年總量的 47.4%。2024 年年 AI 智能眼鏡功能形態分布呈現高度集中化特征。智能眼鏡功能形態分布呈現高度集中化特征。拍照類產品以 94%的絕對優勢主導市場，AR+AI 融合型占比約 4%，純音頻型僅占 2%。這種市場格局的形成主要源于 Ray-Ban Meta 這一拍照智能眼鏡的熱賣。而 AR+AI 眼鏡是產品發展的未來形態，附加顯示功能為 AI 眼鏡帶來了更便捷的信息交互，

84、進一步拓寬 AI 智能眼鏡應用場景，但受限于光學、顯示、體積、算力、功耗等，消費端大規模鋪開仍需時間?；九渲靡纛l芯片配件內存重量存儲材質接口尺寸語音通話頻率特性回聲響度雙向通話性能降噪空閑信道噪音延時AGC多媒體播放失真語音質量MOS頻率特性響度左右耳同步漏音失真聲安全最大聲壓級交互智能語音按鍵/觸摸圖像客觀指標清晰度灰階亮度均一性色彩還原性飽和度信噪比白平衡主觀評測色彩還原度白平衡準確性對比度表現曝光準確性動態范圍表現畸變矯正銳度與清晰度膚色還原防抖畫質銳度平均值銳度標準差穩定性水平位移標準差繞Z軸轉角標準差垂直位移標準差續航電池容量使用時長充電時長發熱安全隱私提示燈提示音 請務必閱讀報告

85、末頁的重要聲明 20/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表21：全球智能眼鏡銷量情況全球智能眼鏡銷量情況 圖表圖表22：全球智能眼鏡銷量全球智能眼鏡銷量種類占比種類占比（%）資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：sell out 口徑統計，不含音頻眼鏡、投屏觀影類 AR 等 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：sell out 口徑統計，不含音頻眼鏡、投屏觀影類 AR 等 2024 年國內年國內 AI 智能眼鏡產業正加速追趕國際步伐。智能眼鏡產業正加速追趕國際步伐。盡管國內市場整體銷量僅占比3%暫處追趕階段，但星際魅族 MYVU、StarV 等本土廠

86、商正通過技術深耕與場景創新加速布局。四季度雖因供應鏈優化等因素導致新品集中量產延遲至 2025 年，但國內企業已建立完整技術儲備體系，在 AR 光學、AI 算法等核心領域取得突破性進展。隨著產業趨勢逐步確立，預計全球隨著產業趨勢逐步確立，預計全球 AI 眼鏡將迎來黃金發展期。眼鏡將迎來黃金發展期。根據維深信息數據顯示，預計 2025 年全球 AI 眼鏡銷量達到 350 萬臺，較 2024 年增長 130%，增長主要來自于 Ray-Ban Meta 的銷量持續增長、多款 AI 智能眼鏡新品上市兌現以及小米、三星等大廠入場發售 AI 智能眼鏡新品等。預計 2030 年全球 AI 眼鏡銷量將達到 9

87、000萬臺，以單副眼鏡價值約為 1500 元估算，2030 年 AI 眼鏡市場規模將達 1350 億元。圖表圖表23：全球智能眼鏡銷量全球智能眼鏡銷量地區地區占比占比 圖表圖表24：全球智能眼鏡銷量預測全球智能眼鏡銷量預測 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：sell out 口徑統計，不含音頻眼鏡、投屏觀影類 AR 等 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：sell out 口徑統計，不含音頻眼鏡、投屏觀影類 AR 等 010203040506070802023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4全球智能眼鏡季度銷量（萬副）Rayba

88、n meta智能眼鏡季度銷量（萬副）AI+攝像AI+ARAI+音頻智能眼鏡銷量占比國內海外智能眼鏡銷量占比0%40%80%120%160%200%0200040006000800010000202320242025E 2026E 2027E 2028E 2029E 2030E全球智能眼鏡銷量及預測（萬副）yoy（右軸）請務必閱讀報告末頁的重要聲明 21/36 聯合研究|聯合研究深度 3.產業剖析：AI 眼鏡細分產業深度拆解 3.1 產業鏈：國內 AI 眼鏡產業鏈條日趨完善 AI 眼鏡作為下一代智能交互終端，其產業鏈整合了光學、芯片、傳感器、AI 算法等核心技術，形成高度協同的創新生態。產業鏈上

89、游聚焦光學、顯示等關鍵零部件研發，中游強化制造、軟件/系統、及 AI 賦能，下游則是品牌廠商、渠道商進行推廣銷售。上游環節是上游環節是 AI 眼鏡性能的決定性基礎，涵蓋光學、顯示、芯片、傳感器等核心領域。眼鏡性能的決定性基礎，涵蓋光學、顯示、芯片、傳感器等核心領域。光學技術方面，自由曲面、光波導、Birdbath 等方案解決成像質量與體積矛盾，舜宇光學、歐菲光等企業主導光學模組制造；顯示技術依賴 Micro OLED/Micro LED 微型化屏幕，索尼、京東方處于技術前沿。芯片層面，AI SoC 與邊緣計算芯片（如高通AR1）實現本地化算力支撐，同時 MEMS 麥克風、ToF 攝像頭、IMU

90、 傳感器（博世、意法半導體）協同采集多維數據。電池與結構件領域，高密度電池（欣旺達、飛毛腿）和輕量化材料（鈦合金、碳纖維）成為續航與佩戴體驗的關鍵突破點。中游環節是制造與軟件系統的深度整合。中游環節是制造與軟件系統的深度整合。中游環節以制造服務為核心，歌爾股份等ODM/OEM 廠商進行規?；a，智立方等企業進行整機測試，還需進行軟件系統與 AI 大模型的深度適配。操作系統如 Android Wear 等構建底層框架，虹軟科技、商湯科技等企業提供算法優化（SLAM、手勢識別）。AI 大模型通過 API 接口賦能，實現實時語音交互、環境理解等功能，推動 AI 眼鏡從“功能型”向“智能型”躍遷。圖

91、表圖表25：AI 眼鏡產業鏈眼鏡產業鏈 資料來源：VR 陀螺，Wellsenn XR，陀螺研究院，前方智能，國聯民生證券研究所 上 游光學顯示芯片揚聲器麥克風傳感器攝像頭交互電池/充電結構件ODM/OEM中 游檢測軟件/系統AI大模型下 游品牌廠商傳統視光渠道商消費電子渠道商顯示屏光波導LCoS傳統鏡片DLP變色鏡片:電致變色Micro OLED 變色鏡片:光致變色Micro LED 主芯片-SOC主芯片-MCU主芯片-ISP存儲芯片轉軸鏡架音頻感知交互其他散熱其他零部件計算 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 22/36 聯合研究|聯合研究深度 下游環節則主要聚焦品牌生態和銷售渠道的構建。下游環節

92、則主要聚焦品牌生態和銷售渠道的構建。Meta、微軟等公司作為消費級 AI眼鏡領域的頭部終端廠商，主要聚焦技術研發、生態構建、市場拓展。傳統視光渠道商憑借渠道優勢，通過線下體驗、驗光服務和渠道協同，成為推動產品商業化的核心力量；消費電子渠道則可以通過線上線下融合模式，結合促銷活動推動產品普及。圖表圖表26：AI 眼鏡產業鏈圖譜眼鏡產業鏈圖譜 資料來源：同花順，東方財富 Choice，VR 陀螺，Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：紅字加粗代表 A 股上市公司，黑字加粗代表非 A 股上市公司；紅字不加粗代表中國大陸地區非上市企業、黑字不加粗代表海外非上市企業；存在單個公司參與多個環節的

93、情況 綜合來看，綜合來看，國內國內的的 AI 眼鏡產業鏈已逐步成熟眼鏡產業鏈已逐步成熟，各環節各環節均有技術儲備均有技術儲備。結合 AI 眼鏡中光學騰景科技廣納四維伯宇科技蘇大維格水晶光電至格科技華瓴光學力鼎光電藍思科技光舟半導體EssilorLuxottica博士眼鏡宇瞳光學靈犀微光ZEISS美迪凱歌爾股份谷東科技康寧(CORNING)比依股份聯合光電尼卡光學英偉達數字政通歐菲光鴻晨集團Lumus明月鏡片茂萊光學康視頓DIGILENS星星科技康耐特光學海倫凱勒眼鏡Dispelix領益智造舜宇光學萬新光學全視線光學緯達光電鯤游光電唯酷光電光學顯示計算京東方A三安光電國兆光電索尼深康佳A清越科技

94、宏禧科技精工愛普生華燦光電寶明科技顯耀顯示樂金顯示康冠科技光峰科技思坦科技友達國星光電聚燦光電鐳昱光電aixtron領益智造鴻利智匯鴻石智能三星電子藍思科技利亞德諾視科技OmniVision精測電子視涯科技賽富樂斯eMagin歌爾股份芯視佳華星光電MicrooledTCL科技湖畔光電RAONTECHMicledi 顯示屏北京君正歌爾股份物奇微電子瑞昱中科藍訊星宸科技研極微電子意法半導體炬芯科技艾為電子高通NXP富瀚微芯原股份聯發科ANALOG潤欣科技恒玄科技北歐半導體華通瑞芯微普冉股份達發Ambiq佰維存儲江波龍聯詠金士頓力芯微海思半導體環旭電子紫光展銳芯片國光電器瀛通通訊佳禾智能立訊精密匯頂

95、科技瑞聲科技歌爾股份哈曼國際揚聲器音頻敏芯股份美芯晟匯頂科技TDK歌爾股份意法半導體艾為電子英飛凌韋爾股份BOSCH傳感器永新光學丘鈦科技歌爾股份舜宇光學科技歐菲光索尼思特威OmniVision攝像頭艾為電子思必馳科大訊飛出門問問云知聲百度集團交互感知交互欣旺達豪鵬科技德賽電池ATL紫建電子聚合源可川科技飛毛腿億緯鋰能LG化學顯盈科技電池國光電器共達電聲佳禾智能瑞勤電子歌爾股份Knowles 瀛通通訊英飛凌麥克風其他中科創達立訊精密榮旗科技華勤技術天鍵股份億鏡虛擬國光電器返景星達億道信息瑞聲電子龍旗科技小滿智能佳禾智能舜為科技藍思科技捷普(JABIL)歌爾股份奇景光電歐菲光ODM/OEM榮旗科

96、技智立方波長光電檢測云天勵飛META科大訊飛阿里巴巴字節跳動谷歌智譜華章騰訊控股月之暗面微軟華為商湯DeepSeekAnthropic智譜華章OpenAI百度集團DeepMindAI大模型美格智能遠光軟件云天勵飛阿里巴巴移遠通信谷歌中科創達Unity虹軟科技商湯軟件/系統上游環節中游環節下游環節備注：宜安科技統聯精密杰美特格林精密長盈精密歌爾股份精研科技信維通信科森科技索誠轉軸藍思科技兆鑫馳福蓉科技捷普(JABIL)結構件利安隆勝利精密弘信電子麥捷科技中京電子鵬鼎控股散熱生產設備寶泰隆宇晶股份碩貝德大族激光其他零部件協創數據潤貝航科仙瞬科技moodyVuzix英派斯影目科技回車科技Mutric

97、sTCL電子品茗科技閃極科技加南科技Get D格多維EmteqLabs康冠科技蜂巢科技OPPOEssilorLuxotticaBrilliant Labs中國電信紺青弁科技光?？萍及俣燃瘓FNTT視源股份星際魅族行者無疆METAPhantom新元科技雷鳥創新奇點臨近阿里巴巴Soliddd雷神科技致敬未知靈伴科技谷歌ThinkAR中興通訊逸文科技谷東科技SnapchatLucyd創維數字李未可科技優奈柯恩AMAZONSolos朗科科技品勝電子多屏未來小米集團傳音控股萬魔融夢智能三星電子國脈文化韶音天趣星空華碩中國移動大朋VR秋果計劃聯想集團中國聯通華為字節跳動微軟品牌廠商 請務必閱讀報告末頁的重要

98、聲明 23/36 聯合研究|聯合研究深度 產業鏈圖譜及當前 AI 眼鏡發展的關鍵技術來看，產業鏈各環節均有國內企業布局，在光學&顯示、感知交互、AI 賦能等關鍵技術方面，也有一定的技術儲備，產業鏈中上游環節相對完善。雖然短期內國內 AI 眼鏡終端品牌力相對較弱，但隨著后續小米等科技大廠逐步發布 AI 眼鏡產品，預計整體終端廠商的品牌力也將逐步增強。圖表圖表27：AI 眼鏡發展的十大關鍵技術眼鏡發展的十大關鍵技術 資料來源：AI 眼鏡白皮書Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 3.2 價值鏈：芯片&光學等環節貢獻核心價值 3.2.1 Ray-Ban Meta 角度看，AI 拍攝眼鏡供應鏈環

99、節價值集中在芯片 從從 Ray-Ban Meta 硬件成本構成來看，供應鏈環節價值分配集中在芯片領域。硬件成本構成來看，供應鏈環節價值分配集中在芯片領域。芯片領域，高通作為 SoC、WIFI/藍牙芯片及電源管理芯片供應商，貢獻 58.9 美元價值量（占比 35.9%）；制造方面，EssilorLuxottica 承擔鏡架結構設計與制造，價值量達 31美元（占比 18.9%）；存儲領域，佰維提供的雙存儲模組實現 11 美元價值貢獻（占比 6.7%）；攝像頭部分，舜宇光學的攝像頭模組創造 6 美元價值（占比 3.7%）。地智能眼鏡十大關鍵技術光學&顯示融合感知端云協同多模態大模型多模態交互軟件生態

100、隱私安全續航&充電輕量化與人體工學光學方案透視能力環境適應音頻技術光波導Micro-LED等光學透視視頻透視動態調節亮度、對比度環境感知生物傳感器感知融合視覺聽覺濕度光感溫度眼動結合多傳感器數據優化環境理解云側端側數據搜集、模型調用算力支持、模型迭代材料創新熱管理可調節結構鎂合金碳纖維散熱優化鏡片度數頭型適配觸摸交互語音交互顯示交互手勢交互文本圖像語音認知圖像識別推理語義理解眼動交互腦機接口操作系統開發者工具跨平臺兼容數據安全內容安全算法安全AI智能眼鏡用戶安全非AI智能眼鏡用戶安全模型安全電池技術充電技術功耗優化硅碳負極雙電芯異形快充技術無線充電電源管理芯片軟件優化腦電音質定向音頻全景環繞音

101、頻空間音頻定制化系統支持應用生態提供SDK、ARCore/ARKit兼容接口與智能手機、PC無縫協作 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 24/36 聯合研究|聯合研究深度 區視角來看，中、美廠商貢獻供應鏈主要價值量，其中中國廠商價值量達 63.8 美元，占比約 38.9%；美國廠商價值量達 62 美元，占比約 37.8%。圖表圖表28：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構硬件綜合成本結構（按廠商，美元按廠商，美元）圖表圖表29：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構硬件綜合成本結構（按按元件元件，美元，美元）資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 資料來源：Wellsenn

102、 XR，國聯民生證券研究所 圖表圖表30：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構硬件綜合成本結構（按按品類品類，美元，美元）圖表圖表31：Ray-Ban Meta 硬件綜合成本結構硬件綜合成本結構（按按地區地區，美元，美元）資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 3.2.2 國內 AI 眼鏡供應鏈角度看，本土供應商占主導，光學鏡片成新增量 小米眼鏡供貨鏈或多數為國內廠商小米眼鏡供貨鏈或多數為國內廠商，芯片和光學鏡片或占據主要價值量，芯片和光學鏡片或占據主要價值量。根據Wellsenn XR 的小米眼鏡拆分預測圖顯示，小米眼

103、鏡除芯片、攝像頭、麥克風外，其他關鍵零部件或主要由國內佰維、恒玄科技、歌爾股份、唯酷光電、德賽電池等廠商。根據小米眼鏡 BOM 預測表，平光版眼鏡的成本約 180 美元，其中主芯片占據 1/3。高通,58.9 EssilorLuxottica,31華通,6歌爾,5.5飛毛腿,5亞諾德,3.1索尼,3意法,2.2恩智浦,2德賽,1.5其他,28.3佰維,11舜宇,60102030405060SOC結構件OEMROM+RAM攝像頭PCB鋰電池其他元器件包裝盒電源管理芯片MCU腔體喇叭硅麥觸摸條射頻芯片橋接芯片LED驅動芯片音頻芯片Type C協議芯片WiFi芯片IMU散熱膜霍爾芯片存儲器POGO

104、PIN硅脂LED主板,99.1傳感器,13結構件,16.9聲學模組,5.5電源模組,2眼鏡充電盒,17.5包裝,5OEM,15成本構成63.8623132.22010203040506070中國美國意大利日本瑞士荷蘭 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 25/36 聯合研究|聯合研究深度 而電變墨鏡版本和電變彩色版本的光學鏡片有所升級，電變墨鏡版本光學鏡片成本為 30 美元，而電變彩色版光學鏡片的成本達到 60 美元，與主芯片持平。圖表圖表32：小米眼鏡拆分圖小米眼鏡拆分圖（預測）（預測）資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 圖表圖表33：小米小米 AI 智能眼鏡智能眼鏡 BOM 表

105、預測表預測 資料來源：Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 閃極閃極 AI 眼鏡關鍵零部件的本土化程度高眼鏡關鍵零部件的本土化程度高，彰顯國內供應商實力，彰顯國內供應商實力。整體來看，閃極 AI硬件廠商/型號平光版(美元)電變墨鏡版(美元)電變彩色版(美元)主芯片高通AR1606060副芯片BES2700777存儲ePOP佰維2+32GB111111PCB333攝像頭索尼IMX681/歐菲光模組101010喇叭AAC222麥克風樓氏2.52.52.5電池ATL/德賽222光學鏡片明月/唯酷53060結構件202020FPC666其他結構件/元器件101010OEM/ODM歌爾181818

106、充電盒202020包裝444180.5205.5235.51281.55元1459.05元1672.05元合計稅后成本（不考慮良率、運費，按7.1匯率折合人民幣）請務必閱讀報告末頁的重要聲明 26/36 聯合研究|聯合研究深度 眼鏡的核心零部件除攝像頭和麥克風外，其余部件從主芯片到觸控、語音芯片，再到存儲、揚聲器、麥克風、電池，幾乎所有核心部件均來自中國本土供應商。圖表圖表34：閃極閃極 AI 眼鏡供貨鏈眼鏡供貨鏈 資料來源：AR 圈，國聯民生證券研究所 3.2.3 從華為 AR 眼鏡看 AI+AR 眼鏡成本構成，光學模組或成新增量 AI+AR 眼鏡的光學模組成本或相對較高。眼鏡的光學模組成本

107、或相對較高。根據 Wellsenn XR 2023 年針對華為 Vision Glass AR 眼鏡的硬件拆解報告可知，其單機的 BirdBath 光學模組成本達 50 美元，表明為獲得較好的顯示效果，AR 眼鏡中光學模組的成本占比較高。而 AI+AR 眼鏡相比簡單的 AI 拍攝眼鏡增加 AR 顯示的功能，也需要采用 BirdBath 方案或者光波導方案，但目前來看，光波導方案的生產工藝復雜且良率低，成本較 BirdBath 更高。圖表圖表35：2023 年華為年華為 Vison Glass 硬件綜合成本中光學模組的成本接近硬件綜合成本中光學模組的成本接近 50 美元美元 資料來源：Wells

108、enn XR，國聯民生證券研究所 注：本數據僅限于當次拆機機型，價格僅為 Wellsenn XR 報告發布時點的市場調研和評估價格，不代表公司內部真實的采購價格，僅供參考 分類型號國家主芯片紫光展銳W517中國觸控芯片海櫟創CST812T中國低功耗語音芯片國芯微GX8002中國存儲佰維存儲2G+32G中國揚聲器功放芯片艾為AAP8中國麥克風歌爾*1顆中國揚聲器瑞聲0920中國電池LWD*3顆中國攝像頭模組ST（待確定）中國品牌及渠道伙伴LOHO中國AI大模型云天勵飛中國攝像頭CIS索尼471日本麥克風TDK*2顆日本 部件名稱包含內容供應商單價(美元)數量金額(美元)電平轉換芯片潤石0.310

109、.3過壓過流保護芯片微源半導體0.210.2信號轉換芯片龍訊616MCU意法半導體2.012.0音頻PA艾為0.821.6IMU陀螺儀TDK2.012.0其他元器件含電容、電阻等其他111音腔喇叭BOX歌爾股份1.022.0屏幕0.49硅基OLED屏視涯40280BirdBath光學模組含3M的IQPS,價值約10美元惠牛/水晶光電25.0250.0 結構件含中框、鏡腿、保護鏡等10連接件含數據線，FPC、PCB等6.8 包裝配件 含收納盒、外包裝等4物料成本165.9 ODM/OEM15180.9不含稅綜合硬件成本,不考慮良率、運損和開模費等 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 27/36 聯合研

110、究|聯合研究深度 圖表圖表36：部分部分 AI+AR 眼鏡的光學配置多采用光波導方案眼鏡的光學配置多采用光波導方案 資料來源：VR 陀螺，國聯民生證券研究所 4.投資落地：關注 AI 眼鏡產業鏈的投資機會 4.1 投資建議：關注價值量占比較高的核心環節 AI 眼鏡與聽覺、視覺、語言三大核心感官天然融合，或將成為眼鏡與聽覺、視覺、語言三大核心感官天然融合，或將成為 AI 大模型落地端側設大模型落地端側設備的備的最佳載體最佳載體之一之一。隨著 Ray-Ban Meta 引爆市場、國內外 AI 大模型技術迭代、科技大廠入局、科技廠商與眼鏡廠商強強聯手、國內供應鏈持續優化及信通院啟動 AI眼鏡專項測試

111、，AI 眼鏡或正處于下一代交互革命的黃金交匯點，產業千億規?？善?。短期短期建議關注價值量占比較高的產業鏈核心環節。建議關注價值量占比較高的產業鏈核心環節。綜合來看，短期制造環節的技術突破和產能爬坡是核心驅動力，而光學和芯片是未來 AI 眼鏡供應鏈最有價值的環節，或將成為競爭關鍵。隨著 AI 眼鏡產業趨勢加快及市場擴容，光學及芯片環節相關公司或迎來發展機遇，建議關注相關標的。長期建議關注長期建議關注終端廠商的生態建設終端廠商的生態建設。長期來看，隨著硬件技術逐漸成熟，行業重心將向應用生態和用戶場景遷移，下游終端廠商需通過差異化定位搶占細分市場，同時構建開放式的操作系統、開發者平臺和內容生態，形成

112、硬件+軟件+服務的完整閉環，最終通過用戶粘性和生態壁壘實現價值躍升。時間產品發布公司名稱所屬國家/地區攝像頭光學售價是否發售2024-09MiRZANTT QonooQ Devices日本Micro-OLED+雙目PinTILT248,000日元是2024-05Brilliant Labs FrameBrilliant Labs美國Micro-OLED+幾何棱鏡349美元是2024-05谷歌Project Astra原型眼鏡 Google美國原型機否2024-09Meta OrionMeta美國全彩Micro-LED+雙目碳化硅衍射光波導原型機否2024-09Spectacles 24Snap

113、美國LCoS+雙目全彩光波導開發者版本否2024-09Journey LensPhantom Technology美國單目全彩顯示195美元是2024-11Vuzix Z100Vuzix美國單綠色Micr-LED+光波導499美元是2024-01雷鳥X2 Lite雷鳥科技中國全彩Micro-LED+衍射光波導未發售否2024-01騎行眼鏡LAWK ONE李未可科技中國800萬像素Micro LED+雙目衍射光波導499美元是2024-01OPPO Air Glass 3OPPO公司中國單綠Micro-LED+樹脂衍射光波導未發售否2024-06逸文Even Realities G1逸文科技（E

114、ven Realities）中國單綠Micro-LED+雙目衍射光波導599美元是2024-07Holoswim 2 Plus光?？萍贾袊鴨尉GOLED+單目全息樹脂光波導699元是2024-07Holoswim 2 Pro光?？萍贾袊鴨尉GOLED+單目全息樹脂光波導1299元是2024-09星紀魅族StarV Air2星紀魅族中國單綠Micro-LED+雙目衍射光波導2799元是2024-09X-lens AR騎行鏡行者無疆科技公司中國Micro-OLED+單棱鏡設計699元是2024-09QIDI Vida智能運動眼鏡奇點臨近中國4800萬像素LCoS+衍射光波導3498元是2024-10H

115、oloswim 2 Go光?？萍贾袊鴨尉GOLED+單目全息樹脂光波導899元是2024-11Rokid Glasses靈伴科技Rokid中國1200萬像素單綠Micro-LED+雙目衍射光波導2499元預計25Q22024-11谷東星彩Star1S谷東科技中國1600萬像素Micro-OLED+雙目全彩陣列光波導B端否2024-11谷東星彩Star1谷東科技中國4800萬像素Micro-OLED+雙目全彩陣列光波導B端否2024-11影目Air 3影目科技中國1600萬像素0.44Micro-OLED+雙目陣列光波導4299元是2024-11影目Go 2影目科技中國單綠Micro-LED+雙目

116、衍射光波導3299元是CES 2025HallidayGyges Labs&Moody中國Digiwindow微投影儀眾籌中CES 2025雷神AURA智能眼鏡AR+AI版雷神科技中國4800萬像素Micro-OLED+陣列光波導預計25Q1MWC 2025TECNO AI Glasses Pro傳音控股中國雙目單綠色Micro-LED+樹脂光波導否 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 28/36 聯合研究|聯合研究深度 4.2 指數跟蹤：構建國聯民生 AI 眼鏡指數 我們選取 AI 眼鏡產業鏈 164 家相關上市公司，其中 A 股公司 114 家，非 A 股上市公司 50 家，采用流通市值加權、月

117、度調倉的方式，構建國聯民生 AI 眼鏡指數。圖表圖表37：國聯民生國聯民生 AI 眼鏡眼鏡指數市場表現指數市場表現 資料來源：Wind，國聯民生證券研究所 注：數據截至 2025/3/5 圖表圖表38：國聯民生國聯民生 AI 眼鏡指數眼鏡指數超額收益超額收益 圖表圖表39：國聯民生國聯民生 AI 眼鏡指數前眼鏡指數前 20 大成分股大成分股 資料來源：Wind，國聯民生證券研究所 注：數據截至 2025/3/5，基準為萬得全 A 指數 資料來源：Wind，國聯民生證券研究所 注：數據截至 2025/3/5 0501001502002503003504004502020/012020/03202

118、0/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072023/092023/112024/012024/032024/052024/072024/092024/112025/012025/03GLMS AI眼鏡指數GLMS AI眼鏡指數/萬得全A-20%0%20%40%60%80%100%2020年2021年2022年2023年2024年2025年國聯民生AI眼鏡指數超額收益

119、序號股票代碼股票簡稱Wind一級行業權重1AAPL.O蘋果(APPLE)信息技術19.8%2MSFT.O微軟(MICROSOFT)信息技術16.6%3NVDA.O英偉達信息技術16.0%4AMZN.O亞馬遜(AMAZON)可選消費12.3%5GOOG.O谷歌(ALPHABET)-A通訊服務11.1%6META.O臉書(META PLATFORMS)通訊服務8.0%70700.HK騰訊控股信息技術3.3%89988.HK阿里巴巴-W可選消費1.8%9SMSD.L三星電子信息技術1.2%10QCOM.O高通(QUALCOMM)信息技術1.0%11SONY.N索尼可選消費0.8%121810.HK小

120、米集團信息技術0.8%130OMK.LEssilorLuxottica醫療保健0.8%14ADI.OANALOG信息技術0.6%15601728.SH中國電信通訊服務0.5%162454.TW聯發科信息技術0.4%17NXPI.ONXP SEMICONDUCTORS信息技術0.3%18IFX.DF英飛凌信息技術0.3%19002475.SZ立訊精密信息技術0.2%20GLW.N康寧(CORNING)信息技術0.2%請務必閱讀報告末頁的重要聲明 29/36 聯合研究|聯合研究深度 5.附錄：AI 眼鏡產業鏈相關公司全景掃描 5.1 AI 眼鏡產業鏈上市公司梳理 圖表圖表40：AI 眼鏡產業鏈相關

121、上市公司眼鏡產業鏈相關上市公司 資料來源：同花順，東方財富 Choice，VR 陀螺，Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：各企業相關業務信息截至 2025/3/5 股票代碼股票簡稱申萬一級行業參與情況301067.SZ顯盈科技計算機為雷鳥提供AR眼鏡專用磁吸無線充電電源適配器。上游充電688458.SH美芯晟計算機公司的光學追蹤傳感器芯片是一款集成超高速圖像傳感器、運動圖像處理算法、VCSEL驅動、按鍵識別等模塊的芯片,可以實現高速高精度的旋轉角度檢測和按鍵按壓功能檢測,已經在AR/VR/MR等智能穿戴類設備上送樣和試產。上游傳感器603501.SH韋爾股份電子韋爾股份在圖像傳感器

122、（CIS）領域取得重大突破，成功贏得亞馬遜AR+AI眼鏡項目訂單。上游傳感器603160.SH匯頂科技電子公司的多功能交互傳感器、音頻產品及解決方案已成功商用于品牌智能眼鏡。上游傳感器、揚聲器603052.SH可川科技電子目前公司芯片保護膜產品主要應用于CMOS圖像傳感器芯片及硅基OLED芯片的制程中，下游終端產品包括MR、AR/VR智能眼鏡設備、手機/車載/安防/醫療攝像模組等。上游電池300207.SZ欣旺達電子公司有適配AI眼鏡的電池產品，公司正在積極開發客戶。公司有為客戶提供AR眼鏡等產品的代工服務。上游電池000049.SZ德賽電池電子有為AI眼鏡提供鋰電池相關產品。上游電池3011

123、21.SZ紫建電子電子方形電池主要應用于各式藍牙耳機及其充電盒、智能家居、智能手環、藍牙音箱、AR/VR眼鏡等。上游電池300014.SZ億緯鋰能電子億緯鋰能與部分AI眼鏡廠商建立了合作關系，為其提供電池解決方案。上游電池001283.SZ豪鵬科技電子豪鵬科技為海外知名AI眼鏡頭部廠商的核心供應商，目前已與多家新增品牌客戶開展送樣和審廠工作。上游電池300622.SZ博士眼鏡通信致力于智能眼鏡“最后一公里”的驗配服務和產品交付。上游光學603215.SH比依股份通信已與AR光學顯示領域企業上海理湃光晶技術有限公司形成戰略錨定，作為國內AR眼鏡光波導模組生產規模最大的供應商。上游光學605118

124、.SH力鼎光電通信公司主營光學鏡頭業務，AR眼鏡或AI眼鏡非公司光學產品的主要應用領域，目前規模極小。上游光學300075.SZ數字政通通信投資了北京靈犀微光，合作研發了基于“陣列光波導”技術的AR設備晶石AR眼鏡。上游光學300790.SZ宇瞳光學石油石化公司非球面玻璃鏡片少量應用于AI眼鏡，2024年收入占比微小，業務處于爬坡階段。上游光學300691.SZ聯合光電商貿零售公司在AI眼鏡方面定位為核心光學部件供應商，與逸文等品牌建立深度合作，專注于光學模組等核心部件的研發與制造。上游光學002189.SZ中光學家用電器公司具備AR產品中核心部件光波導器件和VR產品中核心光學元件的生產技術，

125、公司先進光學技術和相關部件產品將積極參與AI人工智能時代的發展浪潮。上游光學300331.SZ蘇大維格計算機公司正在積極拓展光波導等衍射光學材料在AR眼鏡、AR-HUD、光場屏和光場空間成像領域的應用，努力推動與頭部企業的合作。上游光學688079.SH美迪凱機械設備公司與國際知名玻璃原材料廠商共同合作，開發AR眼鏡用的光波導鏡片。上游光學300256.SZ星星科技電子有AR眼鏡顯示用超薄高清晰高PV鏡片成型技術，目前已實現在AR眼鏡領域的應用。上游光學873001.BJ緯達光電電子緯達光電具備AR/VR眼鏡用偏光片的技術及生產能力產品已批量交付客戶使用。上游光學688195.SH騰景科技電子

126、正在進行AR納米壓印衍射波導片及光機模組的產品技術開發及驗證。上游光學002273.SZ水晶光電電子公司在AR眼鏡領域已布局十多年，在顯示端的光波導技術、光機里面的元器件和其他用于成像及傳感的元器件均有業務布局。上游光學688502.SH茂萊光學電子公司依靠成熟的光學系統設計加工和復雜系統集成能力,成功研制了人眼仿生光學系統,與多家全球AR/VR企業建立合作,針對研發和生產階段的不同需求,提供相應的方案。上游光學002600.SZ領益智造電子公司為全球XR領域頭部客戶提供軟質功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器、無線充等核心零部件。在AR眼鏡方面，領益智造是XREAL（原名Nreal）的長期戰

127、略伙伴，承接了其AirAR眼鏡的整機組裝、注塑結構件和聲學件制造。上游光學、顯示屏300328.SZ宜安科技有色金屬公司的鎂合金半固態注射成型有應用于AR眼鏡。上游結構件603327.SH福蓉科技計算機公司自主研發的高強度鋁合金材料已應用于MR、AR眼鏡上，主要客戶有三星、vivo等知名品牌。上游結構件300868.SZ杰美特計算機公司主營的注塑/玻纖/硅橡膠類結構件類的產品包括手機結構件、AR/VR結構件、手機/平板保護殼、智能音箱結構件、智能手表硅橡膠表帶等。上游結構件300115.SZ長盈精密計算機已向META的AI眼鏡提供了結構件產品。上游結構件300709.SZ精研科技計算機公司可以

128、為智能眼鏡提供金屬結構件、轉動組件以及傳動結構驅動模組，同時借助在材料開發方面的豐富經驗和儲備，有望為其提供更輕量化的金屬零部件產品。上游結構件參與環節 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 30/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表41：AI 眼睛產業鏈相關上市公司（續眼睛產業鏈相關上市公司（續 1）資料來源：同花順，東方財富 Choice，VR 陀螺，Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：各企業相關業務信息截至 2025/3/5 股票代碼股票簡稱申萬一級行業參與情況603626.SH科森科技電子公司自2023年開始為XREAL產品提供相關結構件。目前公司與該品牌的合作僅限于為其提供相關

129、結構件。上游結構件688210.SH統聯精密電子有智能眼鏡配件等精密零部件。上游結構件300968.SZ格林精密電子公司在智能眼鏡領域已取得一定成績，主要向國際知名品牌提供智能眼鏡產品精密結構件。上游結構件300136.SZ信維通信電子公司已為智能眼鏡客戶提供精密結構件等產品。上游結構件688286.SH敏芯股份電子敏芯股份在 MEMS 傳感器市場大量出貨，應用場景包括 AR 眼鏡等。上游麥克、傳感器002655.SZ共達電聲電子公司專注在聲學領域的發展，公司產品可用于AI眼鏡方向。上游麥克風300596.SZ利安隆輕工制造公司旗下韓國IPI公司相關產品已應用于市場上部分品牌智能眼鏡產品、部分

130、品牌汽車變速箱。上游其他零部件供應商300657.SZ弘信電子計算機目前FPC產品已經應用在5G智能手機、AIPC、AI眼鏡以及其他可穿戴設備等上游其他零部件供應商002579.SZ中京電子機械設備部分PCB產品有在VR/AR智能眼鏡等領域配套應用。上游其他零部件供應商002426.SZ勝利精密國防軍工目前公司在AIPC和AR眼鏡等產品上有相關業務。上游其他零部件供應商300319.SZ麥捷科技電子已有部分電感產品應用于AI眼鏡產品。上游其他零部件供應商002938.SZ鵬鼎控股電子為行業領先客戶提供全方位PCB產品及服務，包括智能眼鏡等相關產品。上游其他零部件供應商601011.SH寶泰隆通

131、信持有星途（常州）碳材料有限責任公司81.6%股權，星途公司為雷鳥創新提供石墨烯導熱膜，主要運用在AR眼鏡上上游散熱300322.SZ碩貝德電子是北美AR/VR品牌廠商的核心天線及散熱器件供應商，現已批量出貨。上游散熱603297.SH永新光學電子用于專業醫療及康復的弱聽弱視人士AI眼鏡攝像模組已完成開發并持續批量出貨。上游攝像頭688213.SH思特威電子低功耗CMOS圖像傳感器，優化AR眼鏡的攝像頭模組（如手勢識別、SLAM建圖）。上游攝像頭002943.SZ宇晶股份煤炭高精密拋光機已應用于AI眼鏡。上游生產設備002008.SZ大族激光家用電器公司智能眼鏡自動組裝焊接設備是針對智能眼鏡行

132、業推出的一款定制通用設備，采用tray盤上料機構和視覺定位系統，將鏡框和鏡頭抓取至轉盤機構中自動組裝和焊接，實現全自動組裝焊接鏡框的目的。上游生產設備000016.SZ深康佳A通信康佳已研發出三色全彩Micro LED AR顯示屏，并與廠商共同開發出AR眼鏡。上游顯示屏300567.SZ精測電子家用電器持有視涯科技股份，標的的硅基OLED微顯示器主要應用于頭盔顯示、智能眼鏡等。上游顯示屏000725.SZ京東方A計算機京東方有華燦光電的控股權，且研發的Micro OLED和Micro LED等新型顯示技術為AI眼鏡帶來更好的視覺效果。上游顯示屏300323.SZ華燦光電計算機華燦光電在Micr

133、o LED技術AI眼鏡領域做了充分技術布局，包括三色鍵合堆疊技術、QD 熒光粉材料技術、三個單色光學辦法合成技術，相關產品合作正在持續推進中。上游顯示屏002449.SZ國星光電計算機公司以 Mini LED 直顯技術助力 XR（VR/AR/MR）發展，牽頭承擔了廣東省重點領域研發計劃項目“Mini/Micro LED 顯示關鍵技術研究與產業化應用示范”。上游顯示屏000100.SZTCL科技電子推出旗下首款LCD VR顯示屏，PPI高達1512。上游顯示屏600703.SH三安光電電子公司Micro LED產品與國內外AR眼鏡、AI眼鏡領域終端廠商緊密合作，產品早已送樣驗證，部分客戶驗證結束

134、后進入方案升級優化階段。上游顯示屏688496.SH清越科技電子為硅基OLED AR眼鏡供應屏幕。上游顯示屏002992.SZ寶明科技電子生產的LED背光源和Mini LED背光源產品已為AI眼鏡供貨。上游顯示屏688007.SH光峰科技電子公司過去公布自研的全球首個PPI破萬AR光學模組，可用于AR眼鏡，能解決行業對輕量化可適應日常佩戴的痛點，配于消費級AR眼鏡或AI眼鏡等智能眼鏡。上游顯示屏300708.SZ聚燦光電電子AI眼鏡顯示技術中，包括Micro LED，公司目前在Micro LED方面有技術布局，但受設備、技術路線、市場應用終端等多方面不確定性因素制約，距商用乃至大規模量產，尚需

135、要較長時間。上游顯示屏300219.SZ鴻利智匯電子目前Mini LED產品已經運用于AI交互終端VR眼鏡等產品。上游顯示屏300296.SZ利亞德電子光學動作捕捉技術可以用于AI眼鏡的定位、5D手勢追蹤等的精度驗證及評測，目前已為國內外多家AR/VR眼鏡廠商提供產品。公司聯手合作伙伴賽富樂斯已成功研發出基于單色（綠色）mLED微顯示屏的AR/AI眼鏡。上游顯示屏601231.SH環旭電子計算機公司無線通信SiP模組能夠應用在AI智能眼鏡產品上，2025年將量產。上游芯片300223.SZ北京君正基礎化工北京君正的芯片具有低功耗、高性價比優勢，加南科技ai眼鏡采用公司T系列產品。上游芯片688

136、332.SH中科藍訊機械設備公司的藍牙音頻芯片有應用于名創優品智能音樂眼鏡、WITGOER智國者S03智能音頻眼鏡。公司募投項目發展與科技儲備基金中，包含智能可穿戴眼鏡芯片研發。上游芯片688049.SH炬芯科技機械設備公司的ATS3085芯片有應用于影目INMO Go智能AR眼鏡。上游芯片300613.SZ富瀚微機械設備公司正在和客戶緊密合作，計劃于2025年推出AI眼鏡芯片。上游芯片300493.SZ潤欣科技機械設備公司在智能穿戴領域的SOC芯片和近場揚聲器件,有應用于客戶的AR眼鏡和AI眼鏡產品。上游芯片603893.SH瑞芯微電子搭載瑞芯微旗艦級芯片RK3588S，專為文旅展陳場景打造

137、的Xrany space2 AR智能眼鏡終端發布。上游芯片參與環節 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 31/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表42：AI 眼鏡產業鏈相關上市公司（續眼鏡產業鏈相關上市公司（續 2）資料來源：同花順，東方財富 Choice，VR 陀螺，Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：各企業相關業務信息截至 2025/3/5 股票代碼股票簡稱申萬一級行業參與情況688525.SH佰維存儲電子為Meta最新款AI智能眼鏡Ray-Ban Meta提供ROM+RAM存儲器芯片，為閃極拍拍鏡A1提供2G+32G存儲組合。上游芯片688601.SH力芯微電子公司電源管理芯片有

138、用在AR/VR和AI眼鏡上。上游芯片301536.SZ星宸科技電子擁有與AI眼鏡相關的核心自研IP，在低功耗技術上已有多年沉淀，并擁有高質量的ISP（圖像信號處理）技術、AI處理器等。上游芯片688521.SH芯原股份電子有面向AR/VR等領域的極低功耗高性能芯片設計平臺，及面向低功耗應用的nano和pico系列低功耗IP組合。上游芯片688608.SH恒玄科技電子推出新一代6nm智能可穿戴芯片BES2800，可用于AI眼鏡。上游芯片688766.SH普冉股份電子普冉股份為字節跳動AI眼鏡核心存儲方案供應商。上游芯片301308.SZ江波龍電子公司ePOP4X產品也已通過高通、展銳等主流穿戴A

139、I SoC廠商的認證，公司ePOP技術、產品和市場資源均可復用至AI眼鏡市場。上游芯片688798.SH艾為電子電子我司在人工智能產品方面有廣泛應用包括AI手機、AI PC、AI眼鏡等更多端側應用。上游芯片、傳感器、交互002861.SZ瀛通通訊電子公司參與中國電子音響行業協會組織的智能音頻眼鏡技術規范高清無線音頻技術規范及測試方法團體標準起草，開發各類智能眼鏡、音頻眼鏡產品，并對骨傳導音頻技術投入了研發。上游揚聲器、麥克風301101.SZ明月鏡片電子明月鏡片在小米有品平臺上售賣的智能眼鏡sasky具有語音助手功能，能夠語音喚醒SIRI、小藝、小愛同學等，并具備接打電話、導航等功能。上游、下

140、游光學、銷售渠道001308.SZ康冠科技電子康冠科技是一家設計、研發、生產、銷售智能顯示產品的制造商，其產品包括 MLED/Micro LED 模組等，可用于智能眼鏡；2024 年 11 月 26 日，康冠科技旗下品牌 KTC 官方號官微宣布 KTC AI 交互眼鏡即將發布。上游、下游顯示屏、終端廠商002456.SZ歐菲光電子在VR/AR光機方面，公司成立專門團隊對LCOS光波導模組、BIRD BATH雙目光機模組、LED光波導模組和PANCAKE光機方案等技術路線進行布局；同時，公司也布局VR/AR眼鏡和頭戴式設備的整機組裝制造服務。上游、中游光學、攝像頭、ODM/OEM300433.S

141、Z藍思科技電子公司配合大客戶多年研發，是第一代智能眼鏡的外觀結構件核心供應商。并為北美AI眼鏡客戶提供導光模組、Mic模組等功能模組和精密結構件；公司以科技巨頭的核心供應商和行業龍頭身份，積極參與其AI眼鏡產品的開發，為代工整機做準備。上游、中游光學、顯示屏、結構件、ODM/OEM002241.SZ歌爾股份電子歌爾股份在AI眼鏡產業鏈中參與了上游的光學模組、顯示技術、聲學組件、傳感器、結構件供應，中游的整機組裝和系統集成。上游、中游光學、顯示屏、揚聲器、麥克風、傳感器、攝像頭、結構件、ODM/OEM002475.SZ立訊精密電子立訊精密還作為生產廠商，為星紀魅族集團代工其首款AR智能眼鏡產品。

142、此外立訊精密取得揚聲器組件及智能穿戴設備相關專利，提升發聲效果。上游、中游揚聲器、ODM/OEM002045.SZ國光電器電子國光電器的智能聲學產品包含 VR/AR 等設備，積極推進AI耳機、AI眼鏡的送樣工作。上游、中游揚聲器、麥克風、ODM/OEM300793.SZ佳禾智能電子公司為影目科技生產影目GO、影目GO2，與仙瞬科技合作的攜帶DigiWindow技術的AR眼鏡也已進入量產階段。上游、中游揚聲器、麥克風、ODM/OEM002230.SZ科大訊飛輕工制造科大訊飛與閃極科技達成合作，共同研發AI智能眼鏡?？拼笥嶏w主要負責提供核心技術，包括復雜環境語音識別、多語言翻譯、多模態交互支持，而

143、閃極科技則主導硬件開發與市場推廣。上游、中游交互、AI大模型301383.SZ天鍵股份家用電器公司目前自研的AI眼鏡儲備產品主要有音頻、拍攝、智能交互、信息推送等功能。目前公司的AI眼鏡產品以ODM模式為主，正廣泛與客戶進行接觸和對接。中游ODM/OEM001314.SZ億道信息家用電器目前公司的AI智能眼鏡已完成研發階段，現進入開模及深入優化階段，產品尚未進入量產階段。中游ODM/OEM603341.SH龍旗科技計算機在智能眼鏡領域，公司與全球互聯網頭部客戶合作的第二代智能眼鏡在市場表現出色。中游ODM/OEM603296.SH華勤技術計算機華勤技術具備VR/AR一站式服務能力，能夠為客戶提

144、供從硬件設計、軟件開發到制造的一站式解決方案。中游ODM/OEM301360.SZ榮旗科技計算機榮旗科技主要從事消費電子產品的自動化檢測與自動組裝設備的研發、生產和銷售，其機器人產品可應用于部分電子產品的生產組裝流程，包括 AI 眼鏡。中游ODM/OEM、檢測301312.SZ智立方電子公司有智能眼鏡測試設備等產品。中游檢測301421.SZ波長光電電子推出了AR近眼檢測鏡頭。中游檢測002881.SZ美格智能電子基于高算力AI模組，為AR眼鏡品牌客戶開發的解決方案產品。中游軟件/系統603236.SH移遠通信電子移遠有專門的XR研發團隊，專注于AR+AI智能眼鏡開發，已為國內眾多AR品牌客戶

145、提供包括軟件、硬件、算法等在內的整體解決方案。中游軟件/系統688088.SH虹軟科技電子目前公司已與部分品牌簽署AI眼鏡視覺技術產品的訂單，可為AI眼鏡提供基于計算機視覺相關的算法功能，如：HDR、夜景、視頻防抖、多幀降噪等功能。中游軟件/系統002063.SZ遠光軟件電子公司元宇宙數智化解決方案支持用戶以XR穿戴設備或移動終端接入，屬于對AI眼鏡的應用范疇。中游軟件/系統688343.SH云天勵飛電子與閃極科技、LOHO共同揭曉了其聯手打造的AI智能眼鏡，眼鏡搭載了云天勵飛自主研發的“云天天書”大模型。中游軟件/系統、AI大模型參與環節 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 32/36 聯合研究|

146、聯合研究深度 圖表圖表43：AI 眼鏡產業鏈相關上市公司（續眼鏡產業鏈相關上市公司（續 3）資料來源：同花順，東方財富 Choice，VR 陀螺，Wellsenn XR，國聯民生證券研究所 注：各企業相關業務信息截至 2025/3/5 5.2 AI 眼鏡產業鏈非上市公司梳理 圖表圖表44：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司眼鏡產業鏈相關非上市公司 資料來源：VR 陀螺，Wellsenn XR，愛企查，國聯民生證券研究所 注：各企業相關信息截至 2025/3/5 股票代碼股票簡稱申萬一級行業參與情況002841.SZ視源股份電子參股40%投資廣州視享科技有限公司，該公司以“Xrany元霓”為品牌，專

147、注于XR終端設備和軟件基礎系統的研發與創新，目前已推出AR智能眼鏡。中游、下游軟件/系統、終端廠商688109.SH品茗科技傳媒“小茗AI智能眼鏡”是公司智慧工地解決方案中的一款工地現場巡檢產品，該產品以AR眼鏡為載體，搭載公司自研AI算法，具備違規識別、規范查詢、遠程指導等功能，應用于施工現場安全實名管理、合規檢查、企業遠程觀摩等場景。目前該產品在智慧工地業務占比較小，對公司營收、利潤影響較小。中游、下游AI算法、終端廠商000063.SZ中興通訊電子2023年公司公布的nubia Neo Ai支持語音指令、且引入與GPT同類AIGC算法。下游終端廠商600941.SH中國移動電子中國移動計

148、劃攜手多家行業領先的科技企業，于2025年全年推出涵蓋拍攝顯示版、拍攝版、顯示版及音頻版四大系列的十余款AI眼鏡產品。下游終端廠商600050.SH中國聯通電子中國聯合網絡通信股份有限公司與合作伙伴共同研發的eSIMAI運動眼鏡已于2024年下半年正式開售。下游終端廠商601728.SH中國電信電子中國電信股份有限公司研發的AI眼鏡產品有望于2025年上半年正式面市。下游終端廠商001316.SZ潤貝航科電子公司旗下全資子公司航信科技推出了自主品牌（AeroComm）的AI航檢眼鏡及解決方案，該產品可以通過語音引導在激光指示燈、紅外測溫儀等設備的輔助下，協助工作人員全面、高效地完成巡檢并記錄存

149、檔。下游終端廠商002899.SZ英派斯電子公司與李未可的AI眼鏡合作當前處于意向階段，預期以 AI 智能眼鏡為切入點，打造騎行、健身垂直場景相關的智能運動裝備品牌。下游終端廠商000810.SZ創維數字電子公司有搭載AI功能的輕交互AR眼鏡。下游終端廠商872190.BJ雷神科技電子正式進軍智能眼鏡領域，推出了三款基于不同技術原理的革命性產品雷神AURA智能眼鏡 AI探索版、雷神AURA智能眼鏡 AI+AR版和雷神AURA智能眼鏡 AR輕享版。下游終端廠商300042.SZ朗科科技電子已經發布五款智能音頻眼鏡。下游終端廠商300472.SZ新元科技電子控股子公司新元星宇數聯有5G-AR眼鏡產

150、品。下游終端廠商300857.SZ協創數據電子協創數據是一家專業的智能硬件開發、設計和生產企業，在智能穿戴領域有業務布局，其產品包含 VR/AR 智能眼鏡等,與融夢合作的AR智能眼鏡目前已小批量生產。下游終端廠商688036.SH傳音控股電子傳音控股對2MWC 2025世界移動通信大會預告，產品陣營包含兩款智能眼鏡。下游終端廠商600640.SH國脈文化電子積極布局AR領域，推出5G AR眼鏡。下游終端廠商參與環節公司簡稱具體地區具體相關業務上市情況鯤游光電上海上游光學光波導未上市廣納四維廣東廣州上游光學光波導未上市至格科技北京上游光學光波導未上市光舟半導體廣東深圳上游光學光波導未上市靈犀微光

151、北京上游光學光波導未上市谷東科技廣東廣州上游光學光波導未上市Lumus以色列上游光學光波導未上市DIGILENS美國上游光學光波導未上市Dispelix芬蘭上游光學光波導未上市尼卡光學廣東深圳上游光學光波導未上市鴻晨集團江蘇鎮江上游光學傳統鏡片未上市康視頓江蘇徐州上游光學傳統鏡片未上市海倫凱勒眼鏡福建廈門上游光學傳統鏡片未上市萬新光學江蘇鎮江上游光學傳統鏡片未上市唯酷光電廣東深圳上游光學變色鏡片:電致變色未上市伯宇科技江蘇蘇州上游光學變色鏡片:電致變色未上市華瓴光學浙江寧波上游光學變色鏡片:電致變色未上市全視線光學美國上游光學變色鏡片:光致變色未上市(母公司依視路上市)OmniVision美國

152、上游顯示屏LCoS未上市（母公司韋爾股份）視涯科技安徽合肥上游顯示屏Micro OLED 2024年10月在安徽證監局申報IPO輔導備案產業鏈環節 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 33/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表45：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司（續眼鏡產業鏈相關非上市公司（續 1）資料來源：VR 陀螺，Wellsenn XR，愛企查，國聯民生證券研究所 注：各企業相關信息截至 2025/3/5 公司簡稱具體地區具體相關業務上市情況芯視佳廣東深圳上游顯示屏Micro OLED 未上市湖畔光電江蘇常州上游顯示屏Micro OLED 未上市國兆光電江蘇南京上游顯示屏Micro OLED

153、 未上市宏禧科技浙江金華上游顯示屏Micro OLED 未上市JBD（顯耀顯示）上海上游顯示屏Micro LED 未上市思坦科技廣東深圳上游顯示屏Micro LED 未上市鐳昱光電江蘇蘇州上游顯示屏Micro LED 未上市鴻石智能江蘇鹽城上游顯示屏Micro LED 未上市諾視科技江蘇蘇州上游顯示屏Micro LED 未上市賽富樂斯陜西西安上游顯示屏Micro LED 未上市Micledi Microdisplays比利時上游顯示屏Micro LED 未上市華星光電廣東深圳上游顯示屏Micro LED 未上市海思半導體廣東深圳上游芯片主芯片-SOC未上市Ambiq美國上游芯片主芯片-MCU未

154、上市物奇微電子重慶上游芯片主芯片-MCU未上市研極微電子浙江杭州上游芯片主芯片-ISP未上市金士頓kingston美國上游芯片存儲未上市哈曼國際美國上游揚聲器揚聲器未上市（被三星電子收購）瑞勤電子廣東東莞上游麥克風麥克風未上市BOSCH德國上游傳感器傳感器未上市OmniVision美國上游攝像頭CMOS未上市（母公司韋爾股份）云知聲北京上游交互交互未上市思必馳江蘇蘇州上游交互交互未上市ATL廣東東莞上游電池電池未上市聚合源廣東深圳上游電池電池未上市索誠轉軸廣東東莞上游轉軸轉軸未上市兆鑫馳廣東深圳上游轉軸轉軸未上市億鏡虛擬浙江杭州中游ODM/OEMODM/OEM未上市（母公司億道信息上市）返景星

155、達廣東深圳中游ODM/OEMODM/OEM未上市瑞聲電子江西吉安中游ODM/OEMODM/OEM未上市小滿智能廣東深圳中游ODM/OEMODM/OEM未上市舜為科技上海中游ODM/OEMODM/OEM未上市（母公司舜宇光學上市）超像素智能廣東深圳中游圖像算法圖像算法未上市字節跳動北京中游AI大模型AI大模型未上市Anthropic美國中游AI大模型AI大模型未上市OpenAI美國中游AI大模型AI大模型未上市智譜華章北京中游AI大模型AI大模型未上市月之暗面北京中游AI大模型AI大模型未上市DeepMind美國中游AI大模型AI大模型未上市深度求索浙江杭州中游AI大模型AI大模型未上市華為廣東

156、深圳中游AI大模型AI大模型未上市影目科技廣東深圳中游終端廠商終端廠商未上市Solos香港下游終端廠商終端廠商未上市閃極科技廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市蜂巢科技北京下游終端廠商終端廠商未上市紺青弁科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市星紀魅族湖北武漢下游終端廠商終端廠商未上市雷鳥創新廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市產業鏈環節 請務必閱讀報告末頁的重要聲明 34/36 聯合研究|聯合研究深度 圖表圖表46：AI 眼鏡產業鏈相關非上市公司（續眼鏡產業鏈相關非上市公司（續 2）資料來源：VR 陀螺，Wellsenn XR，愛企查，國聯民生證券研究所 注：各企業相關信息截至 2025/3/5

157、5.3 參股 AI 眼鏡產業鏈公司梳理 圖表圖表47：部分上市公司參股部分上市公司參股 AI 眼鏡產業鏈公司情況眼鏡產業鏈公司情況 資料來源：Wind，同花順財經，每日經濟新聞，金融界，證券之星，新浪財經，國聯民生證券研究所 注：各企業相關信息截至 2025/3/5 公司簡稱具體地區具體相關業務上市情況致敬未知北京下游終端廠商終端廠商未上市逸文科技上海下游終端廠商終端廠商未上市李未可科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市Lucyd美國下游終端廠商終端廠商未上市品勝電子四川成都下游終端廠商終端廠商2023年撤回上市申請萬魔廣東深圳下游終端廠商終端廠商2024年11月開始上市輔導韶音科技廣東深圳下

158、游終端廠商終端廠商未上市大朋VR上海下游終端廠商終端廠商未上市（19年已提交科創板上市材料）華為廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市Mutrics廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市Get D格多維廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市仙瞬科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市EmteqLabs英國下游終端廠商終端廠商未上市回車科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市加南科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市OPPO廣東東莞下游終端廠商終端廠商未上市Brilliant Labs美國下游終端廠商終端廠商未上市光?？萍颊憬贾菹掠谓K端廠商終端廠商未上市NTT QonooQ Devices日本下游終端廠商終端

159、廠商未上市Phantom Technology美國下游終端廠商終端廠商未上市行者無疆北京下游終端廠商終端廠商未上市奇點臨近上海下游終端廠商終端廠商未上市靈伴科技浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市谷東科技廣東廣州下游終端廠商終端廠商未上市優奈柯恩北京下游終端廠商終端廠商未上市多屏未來廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市融夢智能浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市天趣星空廣東深圳下游終端廠商終端廠商未上市Soliddd美國下游終端廠商終端廠商未上市ThinkAR美國下游終端廠商終端廠商未上市秋果計劃浙江杭州下游終端廠商終端廠商未上市產業鏈環節證券代碼證券簡稱持股情況002292.SZ奧飛娛樂奧飛娛樂持

160、有樂相科技約 4.88%的股權，該公司專注從事可穿戴設備虛擬現實技術的研究和產業化，標準化產品包括大朋 VR 頭盔及眼鏡系列、大朋一體機等。300504.SZ天邑股份參股的上海理湃光晶公司1.86%的股權，其核心產品為陣列光波導片，是AR眼鏡的核心光學顯示部件。300560.SZ中富通子公司天創信息推出警務人員AR眼鏡。300448.SZ浩云科技公司目前沒有AI眼鏡產品方面的布局，公司參股公司深圳市安之眼科技有限公司是一家專業從事“AR智能裝備（含AR眼鏡）+集成系統平臺”研發的企業，自身不生產AR眼鏡。002047.SZ寶鷹股份持有太平洋未來科技的約9.9%的股權，太平洋科技專注于AR+AI

161、科技研發。002343.SZ慈文傳媒公司間接持有杭州靈伴科技有限公司的股份，靈伴科技主營業務包括AR智能眼鏡等軟硬件產品的研發及銷售等。601921.SH浙版傳媒通過春曉基金向靈伴科技投資3400萬元。301568.SZ思泰克持有思坦科技1.95%的股權，標的有AR/XR微顯示屏，公司未與思坦科技一起研發AI眼鏡。300566.SZ激智科技持有合肥視涯1.26%的股權，該公司的硅基OLED微顯示器主要應用于頭盔顯示、VR/AR等領域的近眼顯示系統以及其它需要超小型、高分辨現實的應用領域。0777.HK網龍網龍已于2023年11月向ROKID戰略投資2000萬美元，同時雙方還簽署了為期五年的戰略

162、合作協議。請務必閱讀報告末頁的重要聲明 35/36 聯合研究|聯合研究深度 6.風險提示 產業發展不及預期。產業發展不及預期。AI眼鏡產業還處于早期階段，未來仍舊存在不確定性，若眼鏡產業還處于早期階段，未來仍舊存在不確定性，若AI眼眼鏡產品接受程度較低，可能會影響產業的發展。鏡產品接受程度較低，可能會影響產業的發展。技術迭代不及預期。一方面，技術迭代不及預期。一方面，AI眼鏡面臨續航眼鏡面臨續航/輕量化輕量化/多元化功能的不可能三角，且多元化功能的不可能三角，且相關技術較為復雜；另一方面，相關技術較為復雜；另一方面，AI大模型實際落地仍舊具有不確定性。若后續技術大模型實際落地仍舊具有不確定性。

163、若后續技術層面仍未充分解決相關技術難題，可能會影響層面仍未充分解決相關技術難題，可能會影響AI眼鏡產業的持續發展。眼鏡產業的持續發展。行業競爭加劇。目前已有大量企業布局行業競爭加劇。目前已有大量企業布局AI眼鏡，且陸續有科技大廠宣布加入賽道，眼鏡，且陸續有科技大廠宣布加入賽道，預期未來行業可能面臨行業競爭加劇的局面。預期未來行業可能面臨行業競爭加劇的局面。請務必閱讀報告末頁的重要聲明 36/36 聯合研究|聯合研究深度 評級說明評級說明 投資建議的評級標準 評級 說明 報告中投資建議所涉及的評級分為股票評級和行業評級（另有說明的除外）。評級標準為報告發布日后 6到 12 個月內的相對市場表現，

164、也即：以報告發布日后的 6 到 12 個月內的公司股價（或行業指數）相對同期相關證券市場代表性指數的漲跌幅作為基準。其中：A 股市場以滬深 300 指數為基準，北交所市場以北證 50 指數為基準；香港市場以摩根士丹利中國指數為基準；美國市場以納斯達克綜合指數或標普 500指數為基準；韓國市場以柯斯達克指數或韓國綜合股價指數為基準。股票評級 買入 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅大于 10%增持 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在 5%10%之間 持有 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅在-5%5%之間 賣出 相對同期相關證券市場代表性指數漲幅小于-5%行業評級 強于大市 相對表現優于同期相

165、關證券市場代表性指數 中性 相對表現與同期相關證券市場代表性指數持平 弱于大市 相對表現弱于同期相關證券市場代表性指數 分析師聲明分析師聲明 本報告署名分析師在此聲明：我們具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格或相當的專業勝任能力，本報告所表述的所有觀點均準確地反映了我們對標的證券和發行人的個人看法。我們所得報酬的任何部分不曾與，不與，也將不會與本報告中的具體投資建議或觀點有直接或間接聯系。法律主體聲明法律主體聲明 本報告由國聯民生證券股份有限公司或其關聯機構制作，國聯民生證券股份有限公司及其關聯機構以下統稱為“國聯民生證券”。本報告的分銷依據不同國家、地區的法律、法規和監管要求由國聯民

166、生證券于該國家或地區的具有相關合法合規經營資質的子公司/經營機構完成。國聯民生證券股份有限公司具備中國證監會批復的證券投資咨詢業務資格，接受中國證監會監管，負責本報告于中國（港澳臺地區除外）的分銷。國聯證券國際金融有限公司具備香港證監會批復的就證券提供意見（4 號牌照）的牌照，接受香港證監會監管，負責本報告于中國香港地區的分銷。本報告署名研究人員所持中國證券業協會注冊分析師資質信息和香港證監會批復的牌照信息已于署名研究人員姓名處披露。權益披露權益披露 國聯證券國際金融有限公司跟本研究報告所述公司在過去 12 個月內并沒有任何投資銀行業務關系，且雇員或其關聯人士沒有擔任本報告中提及的公司或發行人

167、的高級人員。一般聲明一般聲明 除非另有規定，本報告中的所有材料版權均屬國聯民生證券股份有限公司（已獲中國證監會許可的證券投資咨詢業務資格）及其附屬機構（以下統稱“國聯民生證券”）。未經國聯民生證券事先書面授權，不得以任何方式修改、發送或者復制本報告及其所包含的材料、內容。所有本報告中使用的商標、服務標識及標記均為國聯民生證券的商標、服務標識及標記。本報告是機密的，僅供我們的客戶使用，國聯民生證券不因收件人收到本報告而視其為國聯民生證券的客戶。本報告中的信息均來源于我們認為可靠的已公開資料，但國聯民生證券對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。本報告中的信息、意見等均僅供客戶參考，不構成所述證券

168、買賣的出價或征價邀請或要約。該等信息、意見并未考慮到獲取本報告人員的具體投資目的、財務狀況以及特定需求，在任何時候均不構成對任何人的個人推薦?？蛻魬攲Ρ緢蟾嬷械男畔⒑鸵庖娺M行獨立評估，并應同時考量各自的投資目的、財務狀況和特定需求，必要時就法律、商業、財務、稅收等方面咨詢專家的意見。對依據或者使用本報告所造成的一切后果，國聯民生證券及/或其關聯人員均不承擔任何法律責任。本報告所載的意見、評估及預測僅為本報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。過往的表現亦不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，國聯民生證券可能會發出與本報告所載意見、評估及預測不一致的研究報告。國聯

169、民生證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同假設和標準、采用不同的分析方法而口頭或書面發表與本報告意見及建議不一致的市場評論和/或交易觀點。國聯民生證券沒有將此意見及建議向報告所有接收者進行更新的義務。國聯民生證券的資產管理部門、自營部門以及其他投資業務部門可能獨立做出與本報告中的意見或建議不一致的投資決策。特別聲明特別聲明 在法律許可的情況下，國聯民生證券可能會持有本報告中提及公司所發行的證券并進行交易，也可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行、財務顧問和金融產品等各種金融服務。因此，投資者應當考慮到國聯民生證券及/或其相關人員可能存在影響本報告觀點客觀性的潛在利益沖突，投資者請勿將本報告視為投資或其他決定的唯一參考依據。版權聲明版權聲明 未經國聯民生證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、復制、轉載、刊登和引用。否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、復制、轉載、刊登和引用者承擔。聯系我們聯系我們 北京：北京市東城區安外大街 208 號玖安廣場 A 座 4 層 上海：上海市虹口區楊樹浦路 188 號星立方大廈 8 層 無錫：江蘇省無錫市金融一街 8 號國聯金融大廈 16 樓 深圳：廣東省深圳市福田區益田路 4068 號卓越時代廣場 1 期 13 樓