通信行業專題深度：通信產業賦能汽車新三化-220315（112頁）.pdf

《通信行業專題深度：通信產業賦能汽車新三化-220315（112頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《通信行業專題深度：通信產業賦能汽車新三化-220315（112頁）.pdf（112頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容證券研究報告證券研究報告 | | 2022022 2年年0 03 3月月1515日日【國信通信國信通信 專題深度專題深度】通信產業鏈賦能汽車新三化通信產業鏈賦能汽車新三化行業研究行業研究 深度報告深度報告 通信通信 通信設備通信設備投資評級：超配（維持評級）投資評級：超配（維持評級）請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容投資摘要投資摘要關鍵結論與投資建議關鍵結論與投資建議1、汽車電動化先行、智能化啟動、網聯化后至，22年智能化方向值得重點關注。2、通信產業鏈跨界賦能汽車動力來源：廣闊的增量市場、技術的降維適配、國產供應鏈崛起機遇3、從已有器件的

2、升級迭代、創新功能及部件的增加兩條路徑出發，通信產業鏈各細分領域的機遇在于：電動化已開始普及，動力系統革新催生新需求：整車電壓提升催生高壓連接器需求，建議關注當前有先發優勢廠商；三電系統新增單車智能控制器用量，疊加專業化分工進一步深入，建議關注有能力承接代工訂單的頭部控制器廠商。智能化正加速啟動，數據流量爆發推動器件升級：（1）PCB：智能化推動汽車PCB高頻高速升級，疊加單車用量提升，產業爆發在即；（2）衛慣組合導航：標準精度向高精度升級，有望實現車載標配，看好有算法深厚積累的廠商；（3）高精度定位服務：高精度導航的后端運營市場空間巨大，建議關注具備服務資質及地基系統建設領先的廠商； （4）

3、激光雷達光學部件：智駕硬件升級核心，建議關注率先布局激光雷達的光通信器件廠商；（5）SoC：中低端應用國產替代優勢或更為明顯，關注已完成汽車客戶導入的領先廠商。網聯化車端硬件先行、路側設施還需培育。具體來說，網聯化將重點升級汽車相關網絡架構：（1）車載模組：5G+C-V2X升級，關注龍頭廠商；（2）終端設備：車載終端應用快于路側，建議關注產品落地領先的相關廠商，而路側設施關注后續成本下降情況及更清晰的政策指引；（3）UWB：數字鑰匙有望率先落地，關注后續解決方案應用落地情況；（4）汽車網關：智能化升級有望帶來一塊新增終端市場。4、結合當前產業發展階段、行業成長確定性、估值水平及公司競爭力，我們

4、重點推薦：瑞可達、鼎通科技、天孚通信、光庫科技、華測瑞可達、鼎通科技、天孚通信、光庫科技、華測導航、移遠通信、廣和通、映翰通。導航、移遠通信、廣和通、映翰通。qWqWyUaUnUMB7NcMbRsQmMoMmOfQrRmPjMqRqO6MpPxOuOmRnRuOqMyR請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容汽車新三化發展現狀0101通信產業鏈賦能汽車新三化背景0202電動化：圍繞動力催生新需求連接器、控制器0303智能化：圍繞流量進行器件升級PCB、導航、SOC0404目錄目錄網聯化：圍繞信號進行網絡架構升級車載模組、路側設備、UWB、網關0505投資建議請務必閱讀正文之后的免責聲明及其

5、項下所有內容一、一、汽車新三化發展現狀汽車新三化發展現狀請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容汽車新三化概念汽車新三化概念u 汽車新三化主要指電動化、智能化與網聯化：汽車新三化主要指電動化、智能化與網聯化： 電動化：是指以電力驅動作為汽車動力來源，用電機驅動車輛行駛的產業發展態勢。根據電動汽車術語（國家標準 GB/T195962004），電動汽車主要包括純電動汽車、混合動力汽車、燃料電池電動汽車。 智能化：通過搭載先進傳感器等裝置，運用人工智能等新技術，使汽車具有自動駕駛和智能座艙功能，逐步成為智能移動空間和應用終端的新一代汽車。 網聯化：主要指車聯網，實現車路協同。通過利用先進傳感技術

6、、網絡技術、計算技術、控制技術、智能技術對交通進行全面的感知，對每輛汽車進行交通全程的控制，對每條道路進行交通的全時空控制，實現道路的零堵塞、零傷亡、極限通行能力。圖圖 1 1：汽車新三化：汽車新三化電動化、智能化、網聯化電動化、智能化、網聯化電動化電動化智能化智能化網聯化網聯化：，濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容電動化先行，智能化啟動，網聯化后至電動化先行，智能化啟動，網聯化后至u 汽車新三化的創新目前正處在不同周期，電動化先行，智能化逐漸啟動，網聯化仍待突破。汽車新三化的創新目前正處在不同周期，電動化先行，智能化逐漸啟動，網聯化仍待突破。根據創新擴散理論，創新在社會

7、系統中的擴散呈現S曲線形的擴散模式，目前，從新三化創新擴散的角度來說，電動化應用已開始普及，高階智能駕駛等正在啟動，車聯網C-V2X仍在導入期。u 反映到業績和估值上，以動力電池等為代表的電動化在收入持續提升，估值以出現從高到低回落的趨勢；智能化業績提升和估值提反映到業績和估值上，以動力電池等為代表的電動化在收入持續提升，估值以出現從高到低回落的趨勢；智能化業績提升和估值提升均不顯著，升均不顯著，2222年有望迎顯著拐點；網聯化尚未大規模啟動，車聯網終端相關廠商業績表現一般，有待后續觀察。年有望迎顯著拐點；網聯化尚未大規模啟動，車聯網終端相關廠商業績表現一般，有待后續觀察。圖圖 2 2：創新擴

8、散的：創新擴散的S S型曲線與汽車新三化所處位置型曲線與汽車新三化所處位置資料： E. M. Rogers，國信證券經濟研究所整理50%100%電動化智能化網聯化滲透率滲透率采納新技術采納新技術的消費者的消費者創新者早期使用者早期大眾晚期大眾落伍者10%累計擴散曲線（滲透率）擴散速率（消費者采納新技術）-40%-20%0%20%40%60%80%100%0500100015002000250030003500400045002018201920202021電動化-營收（億元）智能化-營收(億元)網聯化-營收(億元)電動化-增速(%)智能化-增速(%)網聯化-增速(%)-100%0%100%20

9、0%300%400%500%600%19-0120-0121-0122-01電動化智能化2018-20212018-2021年營收情況年營收情況( (億元億元) )及同比增速及同比增速20192019年至今平均年至今平均PEPE相對變動情況相對變動情況(LYR)(LYR)圖圖 3 3：新三化相關公司業績和估值變動情況：新三化相關公司業績和估值變動情況資料來源：資料來源：Wind，國信證券經濟研究所整理；注：電動化主要選取動力電池廠商，包括寧德時代、比亞迪、欣旺達、億緯鋰能；智能化選取智能座艙及智能駕駛相關廠商，包括均勝電子、德賽西威、華陽集團、中科創達；網聯化選取路側基礎設施相關廠商，包括高新

10、興、路暢科技、千方科技、萬集科技、金溢科技；2021年營收數據基于業績預告/快報或已發布的年報，若均無則采用Wind一致預期請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容電動化：中國新能源汽車滲透率已突破電動化：中國新能源汽車滲透率已突破20%20%u 20212021年新能源汽車滲透繼續加速：年新能源汽車滲透繼續加速：據中汽協數據，分月度來看，新能源乘用車滲透率加速，自據中汽協數據，分月度來看，新能源乘用車滲透率加速，自8 8月以來，滲透率始終近月以來，滲透率始終近20%20%，1212月單月滲透率更已突破月單月滲透率更已突破20%20%。整年來看，中國新能源汽車銷量突破整年來看，中國新能源汽

11、車銷量突破350350萬輛（包括乘用車和商用車），總體滲透率達到萬輛（包括乘用車和商用車），總體滲透率達到13.4%13.4%；中汽協預計；中汽協預計20222022年國內新能源新年國內新能源新能源汽車有望達能源汽車有望達500500萬輛，整體滲透率超萬輛，整體滲透率超18%18%左右。左右。u 在碳中和大背景下，新能源車應用前景廣闊，但短期來看，在政策補貼退坡等背景下，提高新能源車使用體驗是后續滲透率持續快速提升的重要保證，主要集中在提高續航里程、緩解補能焦慮等方面主要集中在提高續航里程、緩解補能焦慮等方面，前者可通過提高電池能量密度、汽車輕型化等方式，后者可通過縮短充電時間，完善基礎設施等

12、方式。圖圖 4 4：2015-20222015-2022年中國新能源汽車銷量（萬輛）及滲透率年中國新能源汽車銷量（萬輛）及滲透率：，國經濟研究所整理圖圖 5 5：20212021年單月中國新能源乘用車銷量（萬輛）及滲透率年單月中國新能源乘用車銷量（萬輛）及滲透率0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%01002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E新能源汽車銷量（萬輛）新能源商用車（萬輛）新能源乘用車銷量（萬輛）滲透率（%）0%5%10%15%20%25%01020304050601月2月3月4月5月6月7月

13、8月9月10月11月12月新能源乘用車銷量（萬輛）滲透率（%）資料來源：中汽協，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容電動化：電動化：20222022年向年向800V800V平臺升級，緩解補能焦慮平臺升級，緩解補能焦慮圖圖 6 6：2015-20222015-2022年中國新能源汽車銷量（萬輛）及滲透率年中國新能源汽車銷量（萬輛）及滲透率：ECU開，國券經濟研究所整理表表 1 1：主要：主要OEMOEM高壓平臺量產規劃高壓平臺量產規劃資料來源：佐思汽研，國信證券經濟研究所整理u 20222022年年800V800V有望量產，加速新能源車使用體驗。有望量產，加速新能源

14、車使用體驗。一方面，800V平臺可有效解決補能焦慮，有望實現350KW以上快充，另一方面，800V高壓快充架構下的高壓線束直徑更小，相應成本更低，電池的散熱也更少，整體電池成本更優。2021年比亞迪、吉利、長城、小鵬、零跑等相繼發布了800V高壓技術的布局規劃，2022年有望成為量產元年。OEM電壓電壓功率功率電流電流續航續航量產時間量產時間長城沙龍800V400KW600A充電10分鐘，續航800公里機甲龍限量版將在2022年上半年陸續交付比亞迪800V228KW-充電5分鐘，續航150公里Ocean-X預計2022年發布東風嵐圖800V360KW600A充電10分鐘，續航400公里-廣汽埃

15、安1000V480KW600A充電5分鐘，續航200公里率先搭載在AION V車型上吉利800V360KW-充電5分鐘，續航120公里-路特斯800V-20分鐘即可充滿80%的電量Type 132將在2022年發布，2023年全球交付北汽極狐800V-充電10分鐘，續航196公里阿爾法S于2021年12月底小批量交付小鵬800V480KW670A充電5分鐘，續航200公里G9將于2022年Q3交付理想800V-2023年以后零跑800V400KW-充電5分鐘，續航200+公里2024年Q4保時捷800V350KW-5分鐘充電80%Taycan已量產，Macan將于2023年發布現代800V22

16、0KW-14分鐘充80%電Ioniq 5于2021年發布，國內版于2022年量產交付請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容電動化：充換電基礎設施配套加速，業態不斷完善電動化：充換電基礎設施配套加速，業態不斷完善u 充換電配套基礎設施建設有望不斷加速。充換電配套基礎設施建設有望不斷加速。據EVCIPA數據，2021年全國隨車配建充電樁約147萬臺，公共交流充電樁約67.7萬臺，公共直流充電樁約46.9萬臺，另據公安部數據，2021年全國新能源車保有量約784萬輛，車樁比約1:3，相關配套設施建設仍需加速。因此，2021年以來，在配套基礎設施充電樁以及換電模式的建設上釋放了更多政策紅利。圖圖

17、 7 7：2015-20222015-2022年中國充電樁建設情況（萬個）年中國充電樁建設情況（萬個）資料來源：EVCIPA，公安部，中汽協，國信證券經濟研究所整理；注：2022年車樁比基于EVCIPA預測及新能源汽車報廢周期7年假設計算表表 2 2：20212021年以來充換電基礎設施建設政策紅利持續釋放年以來充換電基礎設施建設政策紅利持續釋放0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%01002003004005006002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022E新能源汽車銷量（萬輛）新能源商用車（萬輛）新能源乘用車銷量（萬輛）滲透率（%）

18、資料來源：國務院、發改委、商務部、工信部官網，國信證券經濟研究所整理發布時間發布時間政策文件政策文件發布主體發布主體相關內容相關內容2021.02國務院關于加快建立健全綠色低碳循環發展經濟體系的指導意見國務院推廣綠色低碳運輸工具；加強新能源汽加強新能源汽車充換電、加氫等配套基礎設施建設。車充換電、加氫等配套基礎設施建設。2021.02商務部辦公廳關于印發商務領域促進汽車消費工作指引和部分地方經驗做法的通知商務部便利新能源汽車充（換）電，鼓勵有條鼓勵有條件的地方出臺充（換）電基礎設施建設件的地方出臺充（換）電基礎設施建設運營補貼政策。運營補貼政策。2021.03加快培育新型消費實施方案發改委等2

19、8部門完善充電電源配置和布局，加大充電樁加大充電樁（站）建設力度。（站）建設力度。2021.05關于進一步提升充換電基礎設施服務保障能力的實施意見（征求意見稿）發改委加快換電模式推廣應用。加快換電模式推廣應用。圍繞礦場、港口、城市轉運等短途、高頻、重載場景，支持建設布局專用換電站，探索車電分離模式，促進重卡領域和港口內部集卡的電動化轉型。探索出租、網約和物流運輸等領域的共享換電模式，優化提升共享換電服務體驗2021.10關于啟動新能源汽車換電模式應用試點工作的通知工信部本次試點總體推廣目標為推廣換電車輛推廣換電車輛10+10+萬輛、換電站萬輛、換電站1000+1000+座座，請務必閱讀正文之后

20、的免責聲明及其項下所有內容智能化：智能化：L3L3滲透率正在爬坡滲透率正在爬坡u 自動駕駛漸行漸近。自動駕駛漸行漸近?；诟鞔笾鳈C廠對于自動駕駛的規劃，可以看到L3及以上高階自動駕駛有望加速落地。從滲透率來看，據IDC報告，2020年擁有自動駕駛（輔助）功能的汽車數量共2773.2萬輛，其中L1為1874萬輛，L2為896萬輛，L3+為3.2萬輛，滲透空間廣闊，預計至2025年全球L3+滲透率可超14%。圖圖 8 8：全球自動駕駛滲透率預測：全球自動駕駛滲透率預測資料來源：研，國經研所理表表 3 3：全球主機廠：全球主機廠ADAS/ADADAS/AD發展進程及規劃發展進程及規劃資料來源：佐思汽

21、研，國信證券經濟研究所整理0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030L4/L5L3L1/L2區域區域主機廠主機廠2013201420152016201720182019202020212022202320242025歐美奔馳L1L2L3L4/L5寶馬L1L2L3L4/L5大眾L1L2L4/L5奧迪L1L2L3L4/L5通用L1L2L4/L5沃爾沃L1L2L4/L5福特L1L2L4/L5特斯拉L1L2L4/L5日韓

22、現代L1L2L4/L5豐田L1L2L3L4/L5本田L1L2L3L4/L5日產L1L2L3L4/L5中國長安L1L2L3L4/L5長城L1L2L3L4/L5比亞迪L1L2L4/L5一汽紅旗L1L2L3L4/L5吉利L1L2L3L4/L5廣汽L1L2L3北汽L1L2L3L4/L5上汽L1L2L3L4/L5奇瑞L1L2L3L4/L5東風L1L2L3L4/L5請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容智能化：智能座艙不斷豐富智能化：智能座艙不斷豐富圖圖 9 9：智能座艙滲透率及中國與全球市場規模（億元，億美元）：智能座艙滲透率及中國與全球市場規模（億元，億美元）：IHS Markit，國券經濟研究

23、所整理圖圖 1010：車載屏幕多屏化、連屏化、大屏化：車載屏幕多屏化、連屏化、大屏化資料來源：佐思汽研，小鵬，理想，國信證券經濟研究所整理u 智能座艙滲透率持續提升。智能座艙滲透率持續提升。智能座艙落地應用不斷加速，例如多屏化、大屏化、聯屏化趨勢明確，HUD、流媒體后視鏡等搭載量不斷提升，交互方式不斷升級。據IHS Markit數據，預計2025年全球/國內市場智能座艙新車滲透率分別可接近60%/80%，至2030年市場規?？煞謩e超680億美元/1600億元。0%10%20%30%40%50%60%70%80%201920202021E2022E2023E2024E2025E中國全球01002

24、0030040050060070020192021E2023E2025E2027E2029E全球智能座艙市場規模（億美元）0200400600800100012001400160018002021E2023E2025E2027E2029E行車記錄儀及其他流媒體相關部件座艙域控制器/CDC抬頭顯示器/HUD駕駛信息顯示系統車載信息娛樂系統00.511.522.530%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%201920202021E2022E2023E2024E2025E14寸以上8-14寸0-8寸新上市車型平均屏幕數量小鵬小鵬P7-聯屏化聯屏化理想理想ONE-多屏化多屏化

25、請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 自動駕駛、智能座艙落地推動芯片需求高增，當前汽車智能化的主要瓶頸來源于供應鏈，即缺芯。自動駕駛、智能座艙落地推動芯片需求高增，當前汽車智能化的主要瓶頸來源于供應鏈，即缺芯。自動駕駛、智能座艙等汽車智能化應用顯著增加單車半導體含量，據Strategy Analytics數據，L4/L5級的自動駕駛汽車中與傳感器等相關的單車半導體價值量可達1150-1250美元，是L2級的7-8倍。而單車半導體含量提升，直觀表現為需求“階梯式”跳躍。據IC insights，2021年汽車芯片出貨同比+30%，高于行業平均（22%），需求激增是汽車缺芯的主要原因之一

26、。而進入2022年，產業、政府主管部門及咨詢機構均表示汽車缺芯現象仍未有效緩解，缺芯問題成為汽車智能化推進的主要桎梏。智能化：缺芯成為當前主要桎梏智能化：缺芯成為當前主要桎梏圖圖 1111：汽車智能化顯著增加單車半導體含量：汽車智能化顯著增加單車半導體含量資料：英飛，國經研所理圖圖 1212：20222022年汽車缺芯情況尚未緩解年汽車缺芯情況尚未緩解資料來源：瑞薩，聆英咨詢，國信證券經濟研究所整理產業產業瑞薩：瑞薩：汽車未完成訂單連續十個季度增長意法：意法：積壓訂單能見度約 18 個月，遠高于意法目前及已規劃的 2022 年產能戴姆勒：戴姆勒：芯片稀缺將繼續在 2022 年伴隨我們，特別是在

27、上半年主管部門主管部門美國商務部：美國商務部：全球芯片短缺將貫穿2022年，汽車等芯片緊缺問題在未來6個月內無法恢復咨詢機構咨詢機構AFSAFS：截至2022年2月13日，由于芯片短缺，2022年全球汽車市場累計減產量約為52.74萬輛請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 20252025年國內年國內C-V2XC-V2X車載終端滲透率將達車載終端滲透率將達50%50%。據C-V2X產業化路徑和時間表研究白皮書，2025年國內C-V2X車載終端的前裝滲透率將達到50 %；路側設施規劃至2025年實現在典型城市和高速公路覆蓋范圍的擴大。u 據據5GAA5GAA規劃，規劃， 2024202

28、4年基于年基于R16R16版本的版本的5G-V2X5G-V2X技術應用可基本技術應用可基本實現。實現。網聯化：網聯化：20252025年有望規模鋪開年有望規模鋪開圖圖 1313：5GAA C-V2X5GAA C-V2X路線圖路線圖資料：5GAA，國經研所理圖圖 1414：中國：中國C-V2XC-V2X產業化時間表產業化時間表資料來源：C-V2X產業化路徑和時間表研究白皮書，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 車路協同包含車路協同包含“智慧的車智慧的車”與與“智慧的路智慧的路”，路側設施基建不可或缺，政策也對于車聯網建設的重視程度不斷提升，成為新基建的，路側設施

29、基建不可或缺，政策也對于車聯網建設的重視程度不斷提升，成為新基建的核心工程之一。核心工程之一。我國車聯網政策持續不斷加碼，尤其在近期多個“十四五”規劃文件，如工信部“十四五”信息通信行業發展規劃、交通運輸部數字交通“十四五”發展規劃中，車聯網都作為新型基礎設施的重點工程予以政策支持。u 全球來看，歐美等均持續推進車聯網新型基礎設施建設。全球來看，歐美等均持續推進車聯網新型基礎設施建設。美國在加州和密歇根州底特律進行C-V2X試驗，并積極推動C-V2X基礎設施建設；歐盟道路交通研究咨詢委員會發布網聯自動駕駛路線圖，突出智能化與網聯化的協同，強調自動駕駛車輛與道路交通設施的協同互聯。網聯化：當前處

30、于基礎設施建設期網聯化：當前處于基礎設施建設期表表 4 4：20212021年以來中國部分車聯網相關政策文件年以來中國部分車聯網相關政策文件料來源：國院、工信部、網信辦等各級政府官網，國信證券經濟研究所整理發布時間發布時間政策文件政策文件發布主體發布主體相關內容相關內容2021.05國家綜合立體交通網規劃綱要國務院推進智能網聯汽車（智能汽車、自動駕駛、車路協同車路協同）應用。2021.075G 應用“揚帆”行動計劃（2021-2023 年）工信部等10部門5G+5G+車聯網試點范圍進一步擴大；加快提升車聯網試點范圍進一步擴大；加快提升C-V2XC-V2X通信模塊的車載滲透率通信模塊的車載滲透率

31、和路側部署。和路側部署。加快探索商業模式和應用場景。2021.08關于科技創新驅動加快建設交通強國的意見交通運輸部、科學技術部促進新一代信息技術與交通運輸融合發展促進新一代信息技術與交通運輸融合發展。推動大數據、人工智能、區塊鏈、物聯網、云計算和新一代無線通信物聯網、云計算和新一代無線通信、北斗導航、衛星通信、高分遙感衛星等技術與交通運輸深度融合，開發新一代智能交通系統，促進自動駕駛、智能航運等加快應用。2021.09物聯網新型基礎設施建設三年行動計劃(2021-2023年)工信部等8部門打造車聯網（智能網聯汽車）協同服務綜合監測平臺打造車聯網（智能網聯汽車）協同服務綜合監測平臺，加快智慧停車

32、管理、自動駕駛等應用場景建設2021.09交 通 運 輸 領 域 新 型 基 礎 設 施 建 設 行 動 方 案（20212025年）交通運輸部推廣車聯網技術應用推廣車聯網技術應用；開展自動駕駛等智能交通先導試點2021.11“十四五”信息通信行業發展規劃工信部加快車聯網部署應用。加強基于 C-V2X 的車聯網基礎設施部署的頂層設計；推動C-V2X與5G網絡、智慧交通、智慧城市等統籌建設等2021.12數字交通“十四五”發展規劃交通運輸部協同建設車聯網協同建設車聯網；發展車路協同和自動駕駛等2021.12“十四五”國家信息化規劃網信辦建設物聯數通的新型感知基礎設施，開展車聯網應用創新示范開展車

33、聯網應用創新示范請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 車聯網基建成本高昂成為當前規模推廣的主要阻礙之一。車聯網基建成本高昂成為當前規模推廣的主要阻礙之一。路側基礎設施包括路側單元（road side unit，RSU）、交通信號機、路側智能感知系統（各類攝像頭、激光雷達、毫米波雷達等）、電子車牌讀寫器、高精度定位地基增強站等設備。上述設備的投資規模和建上述設備的投資規模和建設成本巨大，據草根調研，以每公里智能化改造費用設成本巨大，據草根調研，以每公里智能化改造費用100100萬的保守估計，覆蓋全國高速公路和城市道路的基礎設施投資在萬的保守估計，覆蓋全國高速公路和城市道路的基礎設施投資

34、在30003000億元以上。億元以上。u 車聯網基建管理運維主體多，投資主體不清晰。車聯網基建管理運維主體多，投資主體不清晰。中國道路的智能化基礎設施建設具有多元特點，一般城市道路由公安交警、交通局等負責建設和運營；國省干線、農村公路由交通局負責建設和運營；高速公路由省交投集團和各地市交投公司分別負責建設和運營，涉及到高速交通違法的智能化基礎設施由高速交警或委托交投集團采購。多元管理主體導致網絡基建投資主體不清晰。網聯化：成本、投資主體等問題還需解決網聯化：成本、投資主體等問題還需解決圖圖 1515：路側設施相關設備種類多樣，投資規模巨大：路側設施相關設備種類多樣，投資規模巨大圖圖 1616：

35、路側設施建設面臨投資建設主體碎片化的問題：路側設施建設面臨投資建設主體碎片化的問題道路類型道路類型投資建設主體投資建設主體一般城市道路一般城市道路由公安交警、交通局等負責建設和運營由公安交警、交通局等負責建設和運營國省干線國省干線農村道路農村道路由交通局等負責建設和運營由交通局等負責建設和運營高速公路高速公路由省交投集團和各地市交投公司分別負由省交投集團和各地市交投公司分別負責建設和運營責建設和運營涉及到高速交通違法的智能化基礎設施涉及到高速交通違法的智能化基礎設施由高速交警或委托交投集團采購由高速交警或委托交投集團采購料來源：5G+MEC+V2X 網決方案白皮書，國信證券經濟研究所整理資料來

36、源：高新興，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容二、通信產業鏈賦能汽車新三化背景二、通信產業鏈賦能汽車新三化背景請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 新三化從產品形態上讓汽車由交通工具轉變為移動智能終端，而從傳統汽車到智能汽車的跨越，一定程度上可以類比傳統手機到智新三化從產品形態上讓汽車由交通工具轉變為移動智能終端，而從傳統汽車到智能汽車的跨越，一定程度上可以類比傳統手機到智能手機的升級。能手機的升級。汽車正成為下一個智能化終端，以智能座艙為突破口，人車交互體驗創新，更大的屏幕、更智能的操作系統與交互體驗、更強的底層算力、底層架構的變遷以及對AI+IoT

37、+5G等前沿技術的重視與探索，正如過去智能手機對傳統手機的創造性破壞。未來的汽車將是一個移動智能終端未來的汽車將是一個移動智能終端圖圖 1717：汽車將成為一個移動智能終端：汽車將成為一個移動智能終端：通，國信證券經濟研究所整理請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 汽車向移動智能終端的轉變，意味著汽車通信系統的復雜化，汽車通信流量快速增長，使汽車成為一個汽車向移動智能終端的轉變，意味著汽車通信系統的復雜化，汽車通信流量快速增長，使汽車成為一個“移動基站移動基站”。智能網聯汽車的通信由多個系統和網絡組成，分別為環境（V2X ） 、云（遠程通信）、駕駛員/ 乘客（信息娛樂）提供異構連接，

38、在這一背景下汽車通信流量和數據快速增長據英特爾統計，一輛智能網絡汽車每天的數據量將高達3.9TB，相當于2666名網民每日的數據使用量。因此，通信產業中與流量相關的設備、元器件等有望上車應用，推動汽車成為一個“移動基站”。u 汽車的智能網聯化也與通信產業萬物互聯的遠景相契合。汽車的智能網聯化也與通信產業萬物互聯的遠景相契合。從第一部電話到5G，通信產業始終在致力于實現溝通自由從人與人的溝通到萬物互聯。汽車智能網聯化與萬物互聯的遠景相契合，車聯網更是物聯網的關鍵應用之一，推動物聯網產業鏈的進一步發展。未來的汽車也將是一個移動基站未來的汽車也將是一個移動基站圖圖 1818：汽車通信系統復雜化：汽車

39、通信系統復雜化：Qorvo，研究所整理圖圖 1919：智能網聯汽車契合通信產業實現溝通自由、萬物互聯的遠景目標：智能網聯汽車契合通信產業實現溝通自由、萬物互聯的遠景目標資料來源：華為，國信證券經濟研究所整理變化變化1876188519141980s今日時間第一部電話第一輛汽車第一條生產流水線精益生產電動化電動化智能化智能化網聯化網聯化通信技術：通信技術：從第一部電話到從第一部電話到5G5G，致力于實現溝通自由，致力于實現溝通自由汽車產業：新三化未來契合萬物互聯遠景汽車產業：新三化未來契合萬物互聯遠景萬物互聯萬物互聯請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容基站、物聯網技術賦能汽車新三化基站、

40、物聯網技術賦能汽車新三化圖圖 2020：基站與物聯網技術是通信產業賦能汽車新三化的主要角度：基站與物聯網技術是通信產業賦能汽車新三化的主要角度：、公司招股說明書，華測導航、移遠通信、NOK等公司官網，國信證券經濟研究所整理高速連接器高速連接器PCBPCB光模塊光模塊射頻連接器射頻連接器PCBPCB光學器件光學器件基站基站汽車汽車物聯網物聯網激光雷達激光雷達激光雷達光學器件激光雷達光學器件高頻板高頻板多層板多層板HDIHDIFPCFPC汽車汽車PCBPCB高速連接器高速連接器FAKRAFAKRA、HSDHSD等等高壓連接器高壓連接器OBUOBU車載模組車載模組車載衛慣組合導航系統車載衛慣組合導航

41、系統機器人、機器人、 PDAPDA、POSPOS、智能家電等、智能家電等各類物聯網終端各類物聯網終端物聯網模組物聯網模組組合導航系統組合導航系統ECUECU智能控制器智能控制器請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 另一方面，當汽車類比基站，另一方面，當汽車類比基站，4G4G向向5G5G升級帶來的高頻高速升級機遇有望在汽車產業復刻。升級帶來的高頻高速升級機遇有望在汽車產業復刻。以在基站與汽車廣泛應用的連接器和PCB為例，連接器方面，5G基站對連接系統的傳輸速度和通道功能要求大幅增加，如前傳接口速率從4G時代的10Gbps提升到25Gbps、采用32-64通道傳輸等；PCB方面， AAU

42、上采用更多高頻板，BBU處理能力提升也需要依托更高性能的高速PCB板，對高頻高速板需求大增。受益于此，相關企業在我國19年5G建設起步時，業績均有明顯增長。因此我們認為，類比基站，汽車新三化有望復刻基站4G向5G高頻高速升級相似的產業機遇。汽車有望復刻基站高頻高速升級機遇汽車有望復刻基站高頻高速升級機遇圖圖 2121：2014-20202014-2020年瑞可達通信行業收入（百萬元）及同比增速年瑞可達通信行業收入（百萬元）及同比增速：Qorvo，研究所整理圖圖 2222：2014-20202014-2020年滬電股份企業通訊市場板業務收入（百萬元）及同比增速年滬電股份企業通訊市場板業務收入（百

43、萬元）及同比增速資料來源：華為，國信證券經濟研究所整理-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0501001502002503002014201520162017201820192020瑞可達通信行業（百萬元）YoY(%)-10%0%10%20%30%40%50%01000200030004000500060002014201520162017201820192020滬電股份企業通訊市場板業務（百萬元）YoY(%)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 賦能路徑上，類比傳統手機到智能手機的升級，可以看到有兩條跨界賦能路徑，一是必備的底層元器件升級迭代，二是創

44、新的功能賦能路徑上，類比傳統手機到智能手機的升級，可以看到有兩條跨界賦能路徑，一是必備的底層元器件升級迭代，二是創新的功能與部件的增加，兩者促使產業鏈升級和重構。這一過程也有望在汽車產業中重演：與部件的增加，兩者促使產業鏈升級和重構。這一過程也有望在汽車產業中重演：（1 1）原有或必備的元器件升級迭代，）原有或必備的元器件升級迭代，例如連接器、PCB、控制器等。以連接器為例，智能手機的連接器數量增多（新增I/O、攝像頭模組等），向高速化、小型化、集成化升級，類似的變化在汽車連接器的高壓、高頻、高速升級中正在復現。（2 2）創新的功能與部件增加：）創新的功能與部件增加：例如衛慣組合導航系統、激光

45、雷達、V2X等。例如初代iPhone首次采用的無鍵大屏需要配備耐用玻璃，在彼時消費電子產業鏈無法滿足這一需求，由鋼化玻璃制造商康寧耗時數月研發，將前身用于直升機等使用的特種玻璃升級為大猩猩玻璃（Gorilla Glass） ，并自此成為了智能手機屏幕的標配。當前智能汽車增加了很多功能，但在傳統汽車行業缺少供應鏈，跨界賦能成為必然選擇。u 基于此，我們從通信行業的角度，從上述兩大方向結合汽車電動化、智能化與網聯化，梳理了通信產業跨界賦能汽車新三化涉及的基于此，我們從通信行業的角度，從上述兩大方向結合汽車電動化、智能化與網聯化，梳理了通信產業跨界賦能汽車新三化涉及的產業環節，詳見下頁。產業環節，詳

46、見下頁。通信產業賦能汽車新三化有兩條路徑通信產業賦能汽車新三化有兩條路徑請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容通信產業賦能汽車新三化一覽通信產業賦能汽車新三化一覽圖圖 2323：通信產業賦能汽車新三化涉及主要產業環節及部分公司：通信產業賦能汽車新三化涉及主要產業環節及部分公司：司網，經濟研究所整理連接器電動化智能化激光雷達光學部件智能控制器PCB高壓：高壓：瑞可達、永貴電器、鼎通科技、中航光電、航天電器、徠木股份、勝藍股份、合興股份、康尼機電等高速：高速：電連技術、意華股份、瑞可達、立訊精密等天孚通信、光庫科技、騰景科技、炬光科技等科博達、和而泰、朗特智能、得邦照明等地平線、華為、全志科

47、技、芯馳科技、杰發科技等硬板：硬板：景旺電子、世運電路、滬電股份、依頓電子、崇達技術、博敏電子、協和電子、四會富仕、金祿電子、生益電子等軟板：軟板：景旺電子、安捷利實業、高瀾股份、弈東電子、弘信電子、鵬鼎控股、中京電子等SoC衛慣組合導航高精度定位華測導航、中海達、北斗星通、導遠電子等千尋位置、六分科技、星輿科技、中國移動、華測導航、中海達等網聯化車載模組車載終端、路側基礎設施UWB汽車網關移遠通信、廣和通、美格智能、高新興等千方科技、高新興、萬集科技、路暢科技、德賽西威、鴻泉物聯等清研訊科、大陸、博世等映翰通、經緯恒潤、歐菲光、雅迅網絡、比亞迪等請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u

48、 從驅動力來看，汽車市場為通信產業鏈帶來廣闊增量市場。從驅動力來看，汽車市場為通信產業鏈帶來廣闊增量市場。以國內為例，三大運營商年資本開支不超過4500億元，而據央視財經，我國燃油車銷售均價達15.6萬元，對應我國汽車工業總產值已突破3.5萬億元，疊加新三化增量部件，對于通信產業而言，是一個廣闊的增量市場。u 增量市場的出現為通信公司跨界賦能提供動力。增量市場的出現為通信公司跨界賦能提供動力。典型案例如華為，智能汽車解決方案業務是華為積極探索部署的應用場景，聚焦ICT技術，做好增量部件供應商，幫助車企造好車、賣好車。在運營商業務、消費者業務等布局及多輪制裁之后，智能汽車解決方案已成為華為重點探

49、索的新增長動力之一。驅動邏輯一：智能汽車給通信產業鏈帶來增量市場驅動邏輯一：智能汽車給通信產業鏈帶來增量市場圖圖 2424：中國運營商資本開支：中國運營商資本開支vsvs中國汽車工業總產值（億元）中國汽車工業總產值（億元）資料來：三網，工鑒，中汽協，國信證券經濟研究所整理圖圖 2525：多輪制裁后，智能汽車解決方案是華為探索的新增長動力之一：多輪制裁后，智能汽車解決方案是華為探索的新增長動力之一資料來源：華為，國信證券經濟研究所整理05001000150020002500300035004000450050002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 20

50、21E中國聯通中國電信中國移動05000100001500020000250003000035000400002013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021中國汽車工業總產值(億元)請務必閱讀正文之后的免責聲明及其項下所有內容u 從技術角度，電信級應用的要求不亞于甚至超過車規級應用。從技術角度，電信級應用的要求不亞于甚至超過車規級應用?；?、數據中心等作為基礎設施，硬件設備的使用壽命長，對穩定性及性能的要求不亞于甚至超過車規級。以PCB為例，汽車PCB以多層板應用為主，其中6層板及以下的占比近70%，與之對比，5G用的高速板很多都是高多層板，尤其是核心