2022年中國植發行業發展現狀及產業鏈趨勢研究報告（30頁）.pdf

《2022年中國植發行業發展現狀及產業鏈趨勢研究報告（30頁）.pdf》由會員分享，可在線閱讀，更多相關《2022年中國植發行業發展現狀及產業鏈趨勢研究報告（30頁）.pdf（30頁珍藏版）》請在三個皮匠報告上搜索。

1、2022 年深度行業分析研究報告 目錄目錄 1. “禿禿”然興起的然興起的“頭頭”等大事等大事 . 6 1.1 脫發逐漸成為困擾年輕人健康問題 . 6 1.2 受雄激素影響，男性比女性更易脫發 . 8 1.3 防脫發種類繁多，患者更易接受表面護理手段 . 10 2. 植發行業發展現狀植發行業發展現狀 . 12 2.1 審美需求帶動植發行業高速發展 . 12 2.2 植發技術革新換代 . 16 2.3 植發人群畫像 . 18 3. 植發產業鏈日趨完善植發產業鏈日趨完善 . 20 3.1 上游植發器械自主研發進程加快 . 20 3.2 植發機構四類玩家，民營連鎖機構或成主流 . 21 3.3 營銷

2、傳播渠道多樣化 . 23 4. 植養護綜合治療契合大眾需求植養護綜合治療契合大眾需求 . 25 4.1 政策端關注大眾毛發健康 . 25 4.2 養護成植發機構第二發展曲線，高頻可復購優勢明顯 . 26 ZViZmZ9YpXvYoPmOmP8ObPbRmOqQtRtRiNmMpMkPnMrN8OnMnMxNoOmPMYtRsR圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：脫發排在困擾健康問題第五位：脫發排在困擾健康問題第五位 . 6 圖圖 2：各年齡段睡眠時長和入睡時間：各年齡段睡眠時長和入睡時間 . 6 圖圖 3：目前國內脫發人群超：目前國內脫發人群超 2.5 億人億人 . 7 圖圖 4：脫發國際分級圖：脫發

3、國際分級圖 . 8 圖圖 5：5 還原酶參與雄激素代謝過程還原酶參與雄激素代謝過程 . 9 圖圖 6：5 還原酶水平升高導致更大的脫發還原酶水平升高導致更大的脫發 . 9 圖圖 7：毛發生長周期：毛發生長周期 . 9 圖圖 8：雙氫睪酮導致脫發機制：雙氫睪酮導致脫發機制 . 10 圖圖 9：防脫發原理圖：防脫發原理圖 . 10 圖圖 10：目前國內居民防脫發方式使用率情況：目前國內居民防脫發方式使用率情況 . 10 圖圖 11：防脫與否成為影響洗發水價格重要因素（元）：防脫與否成為影響洗發水價格重要因素（元） . 10 圖圖 12：目前國內防脫方式總結：目前國內防脫方式總結 . 13 圖圖 1

4、3：脫發人群拒絕植發手術原因：脫發人群拒絕植發手術原因 . 13 圖圖 14：2016-2020 年中國植發行業市場規模年中國植發行業市場規模 . 14 圖圖 15：我國不同：我國不同年齡段脫發人群占比情況年齡段脫發人群占比情況 . 14 圖圖 16：植發手術基本流程：植發手術基本流程 . 14 圖圖 17：我國植發行業發展歷程：我國植發行業發展歷程 . 15 圖圖 18：FUT 取發技術取發技術 . 16 圖圖 19：FUE 取發技術取發技術 . 16 圖圖 20：SHT 植發操作流程植發操作流程 . 17 圖圖 21：SHT 植發特點植發特點 . 17 圖圖 22：微針筆結構圖：微針筆結構

5、圖 . 18 圖圖 23：微針植發操作：微針植發操作 . 18 圖圖 24：國內消費者選擇植發目的：國內消費者選擇植發目的 . 19 圖圖 25：行動派脫發狀況日益嚴重：行動派脫發狀況日益嚴重 . 19 圖圖 26：植發人群畫像：植發人群畫像 . 19 圖圖 27：植發行業上中下游產業鏈：植發行業上中下游產業鏈 . 20 圖圖 28：植發相關種植、醫療器械：植發相關種植、醫療器械 . 20 圖圖 29：2014-2021 年國內植發相關企業注冊量統計年國內植發相關企業注冊量統計 . 21 圖圖 30：2020 年我國植發行業市場份額占比年我國植發行業市場份額占比 . 21 圖圖 31：國內植發

6、醫療服務市場格局：國內植發醫療服務市場格局 . 22 圖圖 32：國內植發機構區域分布情況：國內植發機構區域分布情況 . 22 圖圖 33：植發機構盈利周期：植發機構盈利周期 . 23 圖圖 34：植發專家醫生與普通醫生薪資對比：植發專家醫生與普通醫生薪資對比 . 23 圖圖 35：植發機構營銷費用流向：植發機構營銷費用流向 . 24 圖圖 36：植發機構營銷圖譜：植發機構營銷圖譜 . 25 圖圖 37：植發機構商業模式：植發機構商業模式 . 27 圖圖 38：植發機構逐步掘金養護市場：植發機構逐步掘金養護市場 . 28 圖圖 39：國內醫療養固發市場規模及預測：國內醫療養固發市場規模及預測

7、. 28 圖圖 40：養發市場規模及滲透率：養發市場規模及滲透率 . 28 表表 1：脫發種類及成因：脫發種類及成因 . 7 表表 2：解決脫發方法：解決脫發方法 . 11 表表 3：主要品牌防脫育發類洗護產品及主要成分：主要品牌防脫育發類洗護產品及主要成分 . 13 表表 4：植發醫療項目：植發醫療項目介紹和適用人群介紹和適用人群 . 15 表表 5：植發技術分類及優缺點：植發技術分類及優缺點 . 17 表表 6：國內植發機構分類及優劣勢對比：國內植發機構分類及優劣勢對比 . 21 表表 7：四家全國民營連鎖植發機構基本情況：四家全國民營連鎖植發機構基本情況 . 22 表表 8：植發機構費用

8、占比：植發機構費用占比拆分拆分 . 24 表表 9：植發行業相關法律法規政策陸續出臺：植發行業相關法律法規政策陸續出臺 . 26 表表 10：非手術和植發手術治療比較：非手術和植發手術治療比較 . 26 表表 11：毛發醫療細分市場：毛發醫療細分市場 . 27 表表 12：養發服務行業代表性品牌：養發服務行業代表性品牌 . 29 1. “禿”然興起的“頭”等大事“禿”然興起的“頭”等大事 1.1 脫發逐漸成為困擾脫發逐漸成為困擾年輕人年輕人健康問題健康問題 “禿”然興起的“頭”等大事?！岸d”然興起的“頭”等大事。都市人生活壓力越來越大，工作學習時間不斷增加，脫發主要人群年齡結構正在快速年輕化。

9、相關數據顯示 18-40 歲人群占我國脫發患者比重超過 90%，工作時間長、飲食不健康、心理壓力過大以及電子設備超量使用等原因加劇年輕人脫發現象。以睡眠時間為例，各個年齡段人群中只有 60、70 后平均每晚睡眠時間超過 7 小時，這部分人群生活趨于穩定、社會負擔較小。80、90 后生活負擔與日俱增，現實壓力使其入睡時間普遍超過零點。00 后熬夜現象嚴重，晚睡成為生活作息一部分。壓力大、熬夜、喝酒、燙染是造成年輕人脫發的部分原因，購買生姜洗發水、佩戴假發、植發成為應對脫發的選擇。 圖 1：脫發排在困擾健康問題第五位 圖 2：各年齡段睡眠時長和入睡時間 數據來源：丁香醫生，山西證券研究所 數據來源

10、：ZEPP 數字健康管理，山西證券研究所 脫發脫發表現為頭發密度進行性減少，發病主要與先天因素有關。表現為頭發密度進行性減少，發病主要與先天因素有關。但隨著現代人生活習慣發生變化，生活壓力導致飲食、作息不規律同樣會加重脫發。勞累過度、不正確的頭發護理以及不良作息習慣均有較大概率誘發脫發現象。 國家衛健委 2019 年調查數據顯示， 我國脫發人群超 2.5 億人， 平均 6 人中就有 1 人脫發。其中男性較為容易患雄激素性脫發，患病率約為 21.3%，女性患病率相對較少約為 6%。2.5 億脫發人群中男性約 1.63 億、女性約 0.88 億。脫發在 80、90 后占比較大。目前我國不同年齡段脫

11、發人群中，18-25 歲人群占比達 24.7%、 26-30 歲人群占比達 41.9%、 31-40 歲人群占比達 25.4%。 比上一代人脫發年齡提前 20 年，呈現明顯脫發低齡化趨勢。 圖 3：目前國內脫發人群超 2.5 億人 資料來源：iResearch，山西證券研究所 脫發脫發可以分成兩種基本類型：由于毛囊受損造成的永久性脫發可以分成兩種基本類型：由于毛囊受損造成的永久性脫發、由于毛囊短由于毛囊短時間受損造成的暫時性脫時間受損造成的暫時性脫發。發。1）永久性脫發（即男性型脫發）的掉發過程逐漸產生，開始時前額頭發邊緣明顯后縮、頭頂部頭發稀少；然后逐步發展，最后只剩下頭后部、頭兩側一圈稀疏

12、的頭發。2）暫時性脫發往往由于部分疾病引起，X 光、攝入金屬或影響不良、內分泌失調等也可能造成暫時性脫發。 表 1：脫發種類及成因 脫發病因脫發病因 概述 雄激素性脫發雄激素性脫發 為常染色體顯性遺傳，遺傳特征需在雄激素作用下才表現出來，屬于永久性脫發 神經性脫發神經性脫發 精神壓力過大時常出現脫發增多。 在精神壓力作用下， 人體立毛肌收縮、 頭發直立， 植物神經或中樞神經技能發生紊亂，毛囊毛乳頭發生改變和營養不良，從而導致毛發生長功能抑制，毛發進入休止期而出現脫發 內分泌脫發內分泌脫發 毛發生長受多種內分泌激素影響，當發生內分泌異常時引起脫發疾病，如產后、更年期脫發等 營養性脫發營養性脫發

13、毛發是身體狀況的外在表現， 機體營養不良和新陳代謝異?？梢鸢l質和發色改變， 嚴重營養不良甚至導致彌漫性脫發 物理性脫發物理性脫發 常見引起脫發的物理性因素包括機械性刺激和接觸放射性物質 化學性脫發化學性脫發 長期使用某些化學制劑引起脫發，如染發劑、燙發劑、潔發劑等 感染性脫發感染性脫發 各種病原體感染是毛發疾病中一類重要因素，主要包括細菌、病毒、真菌、螺旋體、寄生蟲等感染 癥狀性脫發癥狀性脫發 某些系統性或局部疾病可能伴隨脫發，如貧血、肝腎病、肺炎、腦膜炎等 先天性脫發先天性脫發 發育缺陷所引起的頭發完全缺失或稀疏，患者常見頭發稀疏細小，或出生時頭發正常，不久就脫落不再生，可分為孤立缺陷和其

14、他畸形 季節性脫發季節性脫發 一般夏季容易脫發，因為夏天溫度高、毛孔擴張導致脫發 斑禿性脫發斑禿性脫發 精神和心理因素可能誘發斑禿，臨床表現為一塊塊的脫落，脫落區域呈現錢幣大小形狀、光滑沒有毛發 資料來源：平安好醫生，山西證券研究所 脫發的七個等級。脫發的七個等級。國際上目前最常用漢密爾頓分級法將脫發按輕重程度劃分為 7 級。1 級脫發發際線表現正常。2-4 級發際線開始明顯后移，前額逐漸表現禿發，整體頭頂部位稀疏，但是頭發沒有完全脫落，仍有一些細軟的頭發存在。5-7 級前額及頭旋部位整體脫落、脫發面積較大、中間形成斷代，逐漸整體只剩后枕部和耳鬢周圍一圈頭發。從植發治療手段來看，2-5 級可以

15、通過植發完全恢復，7 級脫發很難通過植發手術達到一定效果。 圖 4：脫發國際分級圖 資料來源：國際醫學皮膚性病雜志，山西證券研究所 1.2 受雄激素影響，男性比女性更易脫發受雄激素影響，男性比女性更易脫發 男性比女性更容易脫發，雄激素是影響毛囊發育的重要因素。男性比女性更容易脫發，雄激素是影響毛囊發育的重要因素。雄性激素脫發主要由于二氫睪酮。睪酮是男性體內固有的雄性激素，睪酮在 5-還原酶作用下轉化成雙氫睪酮（DHT）的雄性激素，是人體自然產生的強效代謝物質。當 5還原酶參與雄激素代謝過程時，睪丸激素便會產生 DHT 這種化學衍生物。男性體內平均有 10%睪酮可以在皮膚、肝臟、前列腺和毛囊等組

16、織中轉化為二氫睪酮。DHT 通過依附在具有遺傳性掉發基因的毛乳頭受體細胞上，阻斷蛋白質、維他命、礦物質等毛囊維持正常生長的所需營養供給以刺激毛囊，前額及頭頂等部位毛囊因缺乏耐受性，會逐漸退化、萎縮直至懷素，壞死后的毛囊無法長出新發，從而導致脫發。5-還原酶主要分布在前額的人，會出現前額 M 型脫發；5-還原酶主要分布在頭頂的人，會出現地中海發型。 男性毛囊中男性毛囊中 5還原酶活性明顯高于女性。還原酶活性明顯高于女性。男性 DHT 通常在 18-579pg/ml，女性范圍是 14-15.6pg/ml。DHT 超過正常劑量會使敏感的毛囊萎縮，導致頭發變細變少。女性額部毛囊中 5還原酶含量比男性少

17、三倍以上，故女性患雄性脫發幾率遠遠小于男性。 圖 5：5還原酶參與雄激素代謝過程 圖 6：5還原酶水平升高導致更大的脫發 資料來源：國際醫學皮膚性病雜志，山西證券研究所 資料來源：國際醫學皮膚性病雜志，山西證券研究所 毛發生長包括四個階段，生長期、退行期、休止期和脫毛期。毛發生長包括四個階段，生長期、退行期、休止期和脫毛期。毛發通常在生長階段停留 2-6 年；退化期持續約 2-3 周，毛發停止生長；休止期也被稱為靜止期，毛發逐漸脫離毛囊并掉落；脫落期靜止的毛發在毛囊中達到其末端位置到最終脫落。 圖 7：毛發生長周期 資料來源：有來醫生，山西證券研究所 造成脫發主要由于二氫睪酮會與毛囊中的受體結

18、合， 導致受體細胞萎縮、 變弱、 最終死亡。造成脫發主要由于二氫睪酮會與毛囊中的受體結合， 導致受體細胞萎縮、 變弱、 最終死亡。 “毛囊萎縮”過程會影響遺傳易感的毛囊，從而產生更短、更細的頭發。二氫睪酮會附著在毛囊的真皮乳頭（根部）受體細胞上，阻止頭發正常生長所需的營養。使頭發生長期被縮短、休止期被延長，最終這種頭發停止生長，受二氫睪酮影響的毛囊中的頭發完全停止生長。 圖 8：雙氫睪酮導致脫發機制 圖 9：防脫發原理圖 資料來源：TED，山西證券研究所 資料來源：TED，山西證券研究所 5還原酶活性可高可低，在人體不同部位、不同人群之間還原酶活性可高可低，在人體不同部位、不同人群之間 5還原

19、酶活性表現不一。還原酶活性表現不一。有的人群體內，5還原酶甚至表現不活躍，醫學上稱這種疾病為 5還原酶缺陷癥，需要增強它的活性。如果太活躍會導致脫發，市面上大多抑制脫發的處方藥為 5還原酶抑制劑，如非那雄胺、度他雄胺等。 1.3 防脫發防脫發種類繁多，患者更易接受表面護理手段種類繁多，患者更易接受表面護理手段 我們總結了目前市面上常見的防脫發手段，根據治療方法和最終效果可以分為初級養發護理、中級服我們總結了目前市面上常見的防脫發手段，根據治療方法和最終效果可以分為初級養發護理、中級服用藥物、最終植發手術三類。用藥物、最終植發手術三類。初級養發護理，包括只能增加表面發量的假發片和發際線粉達到視覺

20、效果，對于防脫發和生發無法起到任何根本性效果。不過這類填補發量的方法因操作簡單、價格便宜，通常會被消費者在脫發初期使用。目前市面上各種防脫、增發洗發水、滋養液、精華等防脫固發洗護產品，有些具有一定養發效果，但見效緩慢需要長期堅持使用。內服/外用具有確切的臨床研究支撐，但處方藥具有一定副作用，在服用時身體其他部位可能會產生一些不適癥狀。 圖 10：目前國內居民防脫發方式使用率情況 圖 11：防脫與否成為影響洗發水價格重要因素（元） 數據來源：iResearch，山西證券研究所 數據來源：淘寶，山西證券研究所 69%68%49%41%39%21%20%防脫洗發水食療生姜抹頭皮生發液頭皮按摩儀外用藥

21、物生發口服液29.97914729.959.925.89929.9欣雅妝生姜洗發水三個魔發匠生姜洗發水紫呂生姜洗發水飄柔蘭花去油洗發水潘婷乳液洗護套裝韓方五谷持久留香洗發水KONO防脫固發生姜精華洗發水控油清爽洗發露上述藥物治療主要目的是延緩脫發階段，延長毛發生長的退行期和休止期，仍然無法從根本上解決脫發問題。終極植發手術成效明顯，DHT 附著在受體細胞使毛囊閉合無法生發，通過植發手術可以解決根本脫發問題。 表 2：解決脫發方法 分類分類 解決方法解決方法 產品產品 使用方法使用方法 原理原理 適用適用范圍范圍 價格價格 優點優點 缺點缺點 填補填補發量發量 假發片 直接佩戴 增厚頭發， 達到

22、視覺發量多效果 適用于任何人群 幾十到上千元不等 簡單易操作 對治療脫發沒有任何作用 發際線粉 直接涂抹 填補發際線 適用于任何人群 30-100 元/盒 簡單易操作 對治療脫發沒有任何作用 生發生發洗護洗護產品產品 生發精華 涂抹頭皮 提高毛囊活性、 促進營養吸收 適用于任何人群 200-400元/50ml 簡單易操作 治療脫發見效緩慢 內服、內服、外用外用處方處方藥藥/非非處方處方藥藥 非那雄胺 口服藥片 非那雄胺片屬于5還原酶抑制劑， 通過減緩二氫睪酮形成， 以阻斷其抑制健康毛發生長的過程， 能減少脫發、 防止脫發范圍擴大、 并促進頭發生長 適用于男性雄激素性脫發 178 元/28mg

23、治療雄激素性脫發效果顯著 治療時間長、 停止用藥后可能會在一年內發生逆轉 （具有一定藥物依賴性），處方藥有一定副作用。 米諾地爾 外擦至脫發部位 通過開放鉀通道、降低細胞內鈣離子濃度、 減弱鈣離子抑制毛發生長的作用， 刺激毛囊上皮細胞的分化和增殖， 延長毛發生長期， 兼有擴張血管和減少毛囊周圍淋巴細胞浸潤等協同作用， 來促進毛發生長 適用于男性/女性雄激素性脫發 100-190元/60ml 直接噴霧或者涂抹,方便使用 有10-50天狂脫期 （大量頭發暫時性脫落現象） 環丙孕酮 口服藥片 具有很強的抗雄激素作用， 也有孕激素活性， 能抑制垂體促性腺激素分泌， 使體內睪酮水平降低 適用于女性雄激素

24、性脫發 48 元/2mg 對治療女性雄激素依賴性嚴重脫發、最終導致禿頂癥狀效果明顯 可能會出現情緒抑郁、 惡心嘔吐、 腹部不適等不良反應 維 A 酸乳膏 外擦患處 通過影響細胞膜的流動性和脂質的組成， 使基底細胞分化和角質層形成減少； 還可以增加在毛囊生長的發生、 分化和抑制中起關鍵作用的生長因子 適用于皮脂溢出癥、脂溢性皮炎引起的脫發 15 元/支 非處方藥，購買方便，使用方便 可能導致用藥部位出現皮膚潮紅 激光激光 激光治療 每日佩戴10-25mins 通過提高局部的皮膚溫度， 有助于血液循環， 從而減少對神經末梢的敏感性， 所以對緩解脫發有一定的幫助 適用于任何人群，但對雄激素性脫發效果

25、甚微 500-8000元不等 方便操作 效果微弱、 價格昂貴 植發植發 FUT、FUE、SHT 植發手術 進行植發醫療手術 利用毛囊移植的方式， 將自身后枕部的健康毛囊組織提取出來， 經過專業的培養和處理之后種植到脫發的部位 適用于大部分脫發人群 根據患者毛發條件2-8萬不等 毛囊成活率可達 98%以上，植發后的效果真實、自然 價格昂貴， 術后需要恢復期 資料來源：北醫三院植發科、有來醫生、平安好醫生、天貓等，山西證券研究所 2. 植發行業發展現狀植發行業發展現狀 2.1 審美需求帶動植發行業高速發展審美需求帶動植發行業高速發展 發際線后移、脫發年齡前移逐漸成為年輕人毛發現狀。發際線后移、脫發

26、年齡前移逐漸成為年輕人毛發現狀。在消費升級、社交媒體頻繁市場教育以及顏值經濟推動下，個護消費者追逐從頭到腳的精致細節，大眾對“防脫生發”的需求日益增加，市場上以“香氛洗發”和“防脫養護”為賣點的產品銷量倍增。目前防脫發市場基本以霸王、章光 101、卡詩、施華蔻等防脫老品牌為主，大型日化企業如寶潔、歐萊雅、聯合利華、資生堂等洗發品牌接連推出防脫發產品；近年來涌入 AEP、TheBodyShop 等洗護消費新品牌，同仁堂、云南白藥等品牌也開始進入防脫發市場。這類產品成分不論主打天然還是黑科技，主要功效基本圍繞清潔頭皮、固發防脫以期刺激頭皮生成更多頭發。 表 3：主要品牌防脫育發類洗護產品及主要成分

27、 品牌名稱品牌名稱 產品名稱產品名稱 主要成分主要成分 霸王霸王 霸王防脫洗發水、霸王烏發育發洗發液、霸王烏發固發洗發液 中草藥紅景天、何首烏、側柏葉、當歸等 海飛絲海飛絲 海飛絲防脫青春水 生育酚、生育酚乙酸酯、泛醇等 歐萊雅歐萊雅 歐萊雅防脫精華 Aminexil 亞美尼斯分子、THSG 精純何首烏活性成分等 卡詩卡詩 卡詩（KERASTASE）防脫發護發精油 Aminexil 亞美尼斯分子、辣木籽復合物、銀樺樹精華等 施華蔻施華蔻 防落發洗發水 歐洲紫松果菊、氨基酸+硅油 0 添加、肉堿酒石鹽酸等 AEP AEP 滋養頭發防掉發蓬松控油無硅油氨基酸洗發水 日本進口氨基酸、煙酰胺、三肽-1

28、 銅等 TheBodyShop 生姜洗發水 生姜、維他命原 B5、白樺樹皮、有機蜂蜜、橡苔等 云南白藥云南白藥 養元青防脫育發液 側柏葉、苦參根、蛇床果、川穹根、三七根等 同仁堂同仁堂 草本育發液、防脫固發洗發露 何首烏、側柏葉、當歸、葛根、樟樹皮、茯苓等 資料來源：國家藥品監督管理局，山西證券研究所 之前國內脫發受到重視程度不高，植發市場規模相比國際水平較小。之前國內脫發受到重視程度不高，植發市場規模相比國際水平較小。消費者應對脫發主要手段普遍為傳統偏方和外用洗護用品。其中防脫發的洗護用品主要用途是給頭皮補充營養，促進頭發生長。但對于真正已經嚴重脫發的患者來說用處甚微。植發主要針對于脫發已經

29、很嚴重的人群，由于植發費用昂貴，在人群占比方面相對洗護和防脫藥物偏低，更多被外用藥物治療已經無法達到效果的患者所采納。 圖 12：目前國內防脫方式總結 圖 13：脫發人群拒絕植發手術原因 數據來源：iResearch，山西證券研究所 數據來源：iClick 平臺，山西證券研究所 近年來受中國居民人均可支配收入不斷增加、愛美意識增強、植發技術進步等綜合因素影響，國內植近年來受中國居民人均可支配收入不斷增加、愛美意識增強、植發技術進步等綜合因素影響，國內植發服務市場從發服務市場從 2016 年年 58 億元快速增長至億元快速增長至 2020 年年 134 億元， 年均復合增長率達億元， 年均復合增

30、長率達 23%。 隨著都市年輕人工作生活壓力倍增、面子意識增強，未來國內植發醫療服務市場規模有望持續高速增長，2022 年有望突破 2004%4%4%6%10%12%12%17%31%擔心沒效果術后恢復太麻煩怕疼沒時間手術擔心植發機構不正規擔心價格不透明價格太貴擔心手術后遺癥對生活沒影響，不需要億元。全球植發市場報告 顯示， 預計 2023 年全球植發市場規模將達到 238.8 億美元 （約 1700 萬人民幣） 。 圖 14：2016-2020 年中國植發行業市場規模 圖 15：我國不同年齡段脫發人群占比情況 數據來源：衛健委，山西證券研究所 數據來源：衛健委，山西證券研究所 植發醫療服務又

31、稱毛發移植，是一種從根本上解決脫發、禿頂等毛發相關問題的美容外科手術。植發醫療服務又稱毛發移植，是一種從根本上解決脫發、禿頂等毛發相關問題的美容外科手術。植發流程主要是將毛囊從具有高質量毛囊的后枕區域提取出來，將其分離為單株或多株毛囊單位，借助特殊器械及精密的顯微科技術移植至裸露及稀疏的毛發區域，使毛囊在新的部位存活并生長出健康的新發，而且該部位所長出的新發保持原有毛發的一切生物學特性，不會再次脫落或壞死。后枕部分布著不受雄性激素影響的健康毛囊，將這些毛囊移植到指定區域，健康毛囊中會生出健康的新發。目前市場上常見的是植發手術采用無痕微針技術。與其他非移植毛發健康治療相比，植發治療對于脫發、斑禿

32、及禿頂具有顯著成效。 圖 16：植發手術基本流程 資料來源：南方醫科大學皮膚病醫院，山西證券研究所 植發項目主要包括頭發種植、發際線調整、鬢角種植等。植發項目主要包括頭發種植、發際線調整、鬢角種植等。植發行業按消費者具體需求又可以進一步細分為頭發種植、發際線調整、眉毛種植、睫毛種植、美人尖種植、胡須種植、鬢角種植等，其中以頭發種植為主。各細分項目可以滿足不同人群需求，如發際線調整適用于發際線過高或過低的人群，鬢角種植適用于無鬢角或鬢角缺陷的人群。 5777981201341692130%5%10%15%20%25%30%35%40%0501001502002502016201720182019

33、20202021E2022E國內植發行業市場規模（億元）同比1818歲以下歲以下, , 3.2%3.2%1818- -2525歲歲, , 24.7%24.7%2626- -3030歲歲, , 41.9%41.9%3131- -4040歲歲, , 25.4%25.4%4141- -5050歲歲, , 4.2%4.2%5050歲以上歲以上, , 0.6%0.6%表 4：植發醫療項目介紹和適用人群 分類分類 介紹介紹 適用人群適用人群 頭發種植頭發種植 以后枕部為發源，將其移植到頭發稀少或沒有頭發的部位，促使其在新部位繼續生長 脫發、掉發人群 發際線調整發際線調整 根據發際線狀態以及五官特征設計新的

34、發際線，針對毛發缺失的地方進行毛發種植，毛發多余的地方進行毛囊破壞 發際線過高或過低人群 眉毛種植眉毛種植 以后枕部毛發為發源，移植于眉毛處，根據五官特征設計眉毛長度以及密度 眉毛缺失、稀少人群 睫毛種植睫毛種植 通過顯微外科手術提取后枕部毛囊單位，將毛囊移植至睫毛生長部位 睫毛稀少、長度短的人群 美人尖種植美人尖種植 通過對額頭毛發生長線的重塑，根據五官特征設計美人尖 沒有美人尖的人群 胡須種植胡須種植 以后枕部為發源，根據胡須生長現狀設計新的胡須造型 胡須稀少、 對胡須形狀不滿意的人群 鬢角種植鬢角種植 以后枕部毛發為發源，將毛發移植到鬢角處，并根據五官特征設計鬢角 無鬢角、鬢角缺陷的人群

35、 資料來源：華經產業研究院，山西證券研究所 我國植發行業始于上世紀我國植發行業始于上世紀 7070 年代，發展至今大致經歷三大階段：萌芽、緩慢發展、快速發展。年代，發展至今大致經歷三大階段：萌芽、緩慢發展、快速發展。目前國內植發行業處于高速發展期，植發機構自主研發能力不斷增強，新技術更新換代加速，從 1997 年引入的minimicro 技術逐漸過渡到 FUT、FUE，2009 年推出 Lattice 點陣無痕植發技術，2019 年 3D 植發技術開始應用在臨床手術中。 圖 17：我國植發行業發展歷程 資料來源：智研咨詢，山西證券研究所 2.2 植發技術植發技術革新換代革新換代 目前國內植發技

36、術主要包括目前國內植發技術主要包括 FUT、FUE、SHT 三種。三種。FUT（follicular unit transplantation）又稱有痕植發、切頭皮條取毛囊方法，植發原理為從后枕部先切取一條頭皮，將切開的頭皮進行小毛囊單位分離，再將毛囊單個移植到受區如前額和頭頂脫發部位。FUT 技術優點在于在同樣面積的供發區比傳統植發技術可以多提取 30%-50%毛囊，最大程度保護脫發患者供發區珍貴的“頭發資本” ，保證較高毛囊成活率、術后植發效果自然。但由于需要手術開刀，術后會在取發區留下一道明顯的疤痕，出現頭皮分泌物增多和出血現象、影響頭部形象。提取皮瓣部位在后腦區，可能會傷及后腦神經、導

37、致一些手術后遺癥，嚴重者可能會導致偏頭痛，并且一次可移植毛囊數量少，需要多次移植達到理想效果。 FUE（follicular unit extraction）被稱為無痕植發，植發原理為采用特殊精密儀器，從后枕部分散性取出單個毛囊，然后按照頭發生長方向和密度自然的種植在脫發區，避免因為切割頭皮而對毛囊造成傷害，無需開刀，有效避免供體區出現疤痕。術后創口較小、恢復更快，但價格稍高。FUE 技術在于手術采用精密器械從后枕部財經永久性生長的健康毛囊，經特殊活性處理后種植到脫發區使其成活。成活后的頭發保留原有頭發一切生長特性，與原發無異。手術只在頭皮靠曾進行，不會傷及神經和大腦，植發手術只是對毛囊進行移

38、植、對原有頭發不會造成傷害。 圖 18：FUT 取發技術 圖 19：FUE 取發技術 資料來源：碧蓮盛植發醫院，山西證券研究所 資料來源：碧蓮盛植發醫院，山西證券研究所 SHT（scarless hair transplant）技術為目前唯一彌補前面兩項技術的缺點，摒棄傳統植發技術無可避免的供體取發區術后縫合疤痕，是對毛囊侵害性最小的植發手術?？梢愿鶕櫩托枰崛沃觐^發，最大程度節省毛囊資源；相比傳統 FUE 植發技術取發量增長 85%；取發器械更加精細、創傷更小、恢復更快，植發尷尬期大大縮短；取發速度是傳統技術的 2-3 倍，更加注重植發植發方向和密度。但是價格相對較高。 圖 20：SHT

39、 植發操作流程 圖 21：SHT 植發特點 資料來源：碧蓮盛植發醫院，山西證券研究所 資料來源：碧蓮盛植發醫院，山西證券研究所 表 5：植發技術分類及優缺點 分類分類 FUT FUE SHT 手術方法手術方法 從后枕部提取毛囊皮瓣，將毛囊單位切割分離，植入受區，對于頭皮的損傷較小，但因為需要縫合提取毛囊皮瓣的傷口，會對供區有印象，留下條狀瘢痕。 一次最多可取出 3000單位毛囊。 毛囊單位提取， 直接從后枕部跳躍式提取毛囊單位， 將毛囊進行分高培育后， 植入受區， 頭皮處不需要特殊處理， 取完毛囊后頭皮自動愈合， 無需縫合拆線。 一次最多可取出 2500-3000 單位毛囊。 即無痕植發技術，

40、應用精細微針種植筆進行的一種精密快速無痕的目前全球頂級植發技術。 手術時間短切術后無完痕。是目前毛發種植技術中公認的對毛囊侵害性最小的植發手術。一次可提取 4000單位以上毛囊。 優點優點 適合脫發面積大的患者，方便醫生操作，手術時間短，價格相對便宜。 毛囊取出率高、 毛囊成活率高、 適合小面積毛發移植， 創傷小、 恢復快、 術后痕跡不明顯。 點狀取毛囊術后 3-5 天頭皮瘢痕即可愈合。 毛囊成活率高達 98%以上、植發效果自然、取發速度快、無痛感患者體驗感較輕松、術后恢復較快。 缺點缺點 切取面積大，術后會留下線形痂痕，頭皮留下線狀疤痕。毛囊分離較困難，需要多個醫生護士配合完成，多數醫院無法

41、完成此手術。 每次提取毛囊需要一株株提取、 手術時間長、 需要多次手術提取， 價格略高。 價格高，不適合斑禿患者 價格價格 6-8 元/毛囊單位 8-15 元/毛囊單位 15-20 元/毛囊單位 資料來源：有來醫生，山西證券研究所 植發技術革新往無痛微創、更好操作、提高毛囊成活率方向發展。植發技術革新往無痛微創、更好操作、提高毛囊成活率方向發展。最初植發技術和設備對頭發傷害相對較大，如 FUT 技術需要切開頭皮提取毛囊，后續進行縫合，術后疼痛感明顯，且頭皮疤痕較多。在 FUE無痕植發技術出現后，因其術后創傷小、恢復快、不留疤，且一次可獲取毛囊數較多，逐漸在市場上占據主要地位。但 FUE 手術每

42、次提取毛囊數量有限具有一定局限性。 國內微針植發技術由大麥國內微針植發技術由大麥植發引入，經過前后五次改良使其更適合植發引入，經過前后五次改良使其更適合國人體質。國人體質。傳統植發手術中，植發緩解所采用的方式是寶石刀在頭皮上打孔，然后用鑷子將毛囊植入。這種手術方式在皮膚上需要種植的孔約 1.0-1.5 毫米，種植孔相對較大?；蛘呤褂眉床寮捶N的毛囊種植方式，采用注射器針頭+鑷子植發。醫生單手持針打孔后立即拔出、另一只手持種植鑷夾持毛囊即刻種植。這個過程需要對種植受區和滲血做非常嚴格管理，否則會發生跳胚或者毛囊因出血而蹦出，從而使種植密度稀疏不一。 圖 22：微針筆結構圖 圖 23：微針植發操作

43、資料來源：大麥微針植發，山西證券研究所 資料來源：大麥微針植發，山西證券研究所 微針植發技術（微針植發技術（ImplanterPenImplanterPen）所使用的微針，針孔直徑在）所使用的微針，針孔直徑在 0.60.6- -1.01.0 毫米，可以根據患者頭發粗細的毫米，可以根據患者頭發粗細的直徑進行調節使用。直徑進行調節使用。在操作中將分離好的毛囊置入微針植發筆尖的卡槽中，然后通過微針植發筆內部的自動彈簧裝置直接將毛囊送到皮下，種植毛囊時方向和角度可以進行 360 度調整，減少毛囊夾取時可能造成的損傷。通過精密儀器進行毛囊提取、通過高精顯微儀進行分離、精微寶石刀+微針立體種植，從而達到損

44、傷更小、一次可以獲取更多多胚毛囊單位效果，可以實現較傳統植發技術發量多 20%左右效果。同時對于頭皮創傷小、恢復快、效果好、術后頭發生長方向自然。 2.3 植發人群畫像植發人群畫像 顏值是第一生產力。顏值是第一生產力?；ヂ摼W時代， 通過社交平臺展現自我逐漸變成人們日常審過的一部分。 圍繞美顏、美妝、美容、醫美、健身、潮流服務等提升外表的顏值消費成為年輕人新追求。在社交平臺發起的“最影響顏值的缺點”中，脫發禿頭位居榜首。在顏值文化盛行的今天，男性和女性對于外貌追求越來越強。 “頭發稀疏顯老”是很多患者的痛點，對于大部分男性消費者，植發后可以顯得更年輕是最主要的訴求；對于女性，追求完美是選擇植發的

45、主要原因。 圖 24：國內消費者選擇植發目的 圖 25：行動派脫發狀況日益嚴重 數據來源：iResearch，山西證券研究所 數據來源：iResearch，山西證券研究所 植發群體正在逐步擴大，女性化趨勢明顯。植發群體正在逐步擴大，女性化趨勢明顯。受二氫睪酮影響，男性更易雄激素性脫發。男性占主流的植發群體呈現年輕化趨勢，大學生植發比例占年輕群體 30%，年齡多在 18-35 歲。植發消費者多為腦力從業者，學生、IT、金融、互聯網，與平時工作和學習壓力大、常熬夜通宵已經成為脫發現象的行業標簽。受變美需求影響，女性植發需求與日俱增。女性植發多為藝術種植，包括種植眉毛、發際線、美人尖等。 圖 26：

46、植發人群畫像 資料來源：iResearch，山西證券研究所 植發消費者畫像可以依據消費行為分為行動派、觀望派和保守派三類。植發消費者畫像可以依據消費行為分為行動派、觀望派和保守派三類。行動派通常為喜歡嘗鮮的年輕人，他們普遍年輕較小、但發際線和額頭已經出現脫發現象，愿意支付 1-2 個月工資支付植發費用。觀望派年輕適中，脫發問題主要為日漸靠后的發際線，對于植發態度既愿意嘗試、又擔心手術及術后恢復過程。保守派年齡偏大、脫發時間較長，生活中除了外觀沒有特殊植發需求，因此對植發手術完全拒絕。從消費4%6%23%27%40%吸引異性關注希望可以隨意換發型工作需要，對形象要求較高追求完美看上去年輕態35%

47、48%47%46%46%偏好來看，行動派普遍已經進行植發手術，后續消費主要為養護為主，仍然愿意在毛發方面繼續投入金錢和時間；保守派對于防脫手段更加生活化，防脫固發消費主要以家用日化為主，尚未形成毛發養護習慣；觀望派是未來植發市場潛在客群。 3. 植發產業鏈日趨完善植發產業鏈日趨完善 3.1 上游植發器械自主研發進程加快上游植發器械自主研發進程加快 植發行業上游包括相關醫療器械、耗材以及經銷商；中游包括植發機構，作為消費者的購買入口的相關電商平臺以及相關線上服務平臺；下游主要是消費者。 圖 27：植發行業上中下游產業鏈 圖 28：植發相關種植、醫療器械 資料來源：iResearch，山西證券研究

48、所 數據來源：中國醫學科學院，山西證券研究所 植發產業鏈上游由醫療器械、醫用耗材供應商組成。植發產業鏈上游由醫療器械、醫用耗材供應商組成。其中醫療器械包括毛囊檢測儀、取發器械和種植器械等。毛囊檢測儀主要在術前對患者進行毛囊檢測使用；取發器械需要根據取發技術后來決定，取發技術包括 FUT、FUE 等市場主流技術；種植器械有寶石刀、種植針、種植筆等。醫用耗材包括注射器、碘伏、紗布塊、繃帶、醫用棉球等。上游供應商毛利率約 40%-60%，中游植發機構上游成本端占比約 10%左右。 提取種植是植發手術關鍵，通常器械直徑代表其精確度，器械越精密，毛囊提取越精密、加快恢復速提取種植是植發手術關鍵，通常器械

49、直徑代表其精確度，器械越精密，毛囊提取越精密、加快恢復速度。度。傳統 FUE 植發技術采用直徑 1.0mm 器械，普通 FUE 植發技術取發器直徑為 0.8-1.0mm，加密技術的FUE 口徑可以達到 0.6mm。目前國內機構基本可以實現取發器械和種植器械國產化生產，2006 年大麥通過自主研發獲得毛發移植針、加密移植筆等專利。 3.2 植發機構四類玩家，民營連鎖機構或成主流植發機構四類玩家，民營連鎖機構或成主流 脫發人群擴大和脫發年輕化趨勢，使我國植發產業發展前景可觀。脫發人群擴大和脫發年輕化趨勢，使我國植發產業發展前景可觀。天眼查顯示，2014 年植發相關企業僅 83 家，2017 年突破

50、 150 家，到 2020 年植發相關企業增加至 174 家。 圖 29：2014-2021 年國內植發相關企業注冊量統計 圖 30：2020 年我國植發行業市場份額占比 數據來源：天眼查，山西證券研究所 數據來源：雍禾醫療招股說明書，山西證券研究所 隨著國內醫美市場快速發展，植發作為醫美子行業也進入高速成長期。隨著國內醫美市場快速發展，植發作為醫美子行業也進入高速成長期。2013 年前國內植發機構數量上不足 100 家，截至 2020 年已超過 880 家。目前植發行業主要形成四類玩家：1）以上海長征醫院、西南醫院等為代表的公立醫院植發科室；2）以伊美爾、熙朵為代表的民營醫美整容機構的植發科