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1、 產能和技術“出?！?，也正在經歷一輪新型的全球化進程。作為全球領先的專業服務機構，畢馬威深耕能源領域數十年，依托覆蓋150余國的全球網絡與本土化洞察，致力于為中國新能源企業提供戰略規劃、風險管控、合規運營及資源整合的全周期服務。期待在未來新能源企業的“出?！敝飞?，我們與行業和企業繼續一路同行！新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美1 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。摘要海外市場正成為中國新能源企業尋求擴張和增長的重要抓手，為了更好地把握這一趨勢，畢馬威中國通

2、過專業的市場洞察和深入的數據分析，推出新能源企業“出?！毕盗袌蟾?，揭示了企業關注的海外區域在新能源領域的發展潛力和商業機會。本報告作為新能源企業“出?！毕盗袌蟾媸展僦?，旨在通過深入分析歐美新能源市場的特點，為企業提供前瞻性的市場洞察和戰略建議，幫助企業捕捉歐美市場的機遇，書寫與歐美綠色能源合作的新篇章。報告主要洞察如下：歐洲篇中國新能源企業“出?！钡闹鲬饒鰵W洲憑借廣闊的市場空間、高盈利水平及積極的政策支持，成為中國新能源企業“出?！钡暮诵膮^域。中國企業在光伏、儲能、風能等領域展現出強勁競爭力：光伏：中國光伏曾占歐洲市場主導地位，但2012年后受歐盟對華“雙反”限制出口下滑。2018年歐盟終止

3、“雙反”后，2022年中國電池片及組件對歐洲光伏出口占比回升至50.7%，其中荷蘭、西班牙、德國為核心市場。儲能：2019-2023年中國面向歐洲出口的蓄電池總金額從265.3億元增長至1,802.3億元，2024年金額略有降低，其中德國是主力市場。歐洲多次出現“負電價”狀況，暴露出歐洲以戶儲為主的儲能設施，越發難以適應其電網和電力系統的靈活調節需求，大儲需求有望大幅增長。風能：歐洲風能市場自給程度高，歐洲風電設備制造本土化率高達85%。2023年以來，中國出口到歐洲的風電機組總金額大幅下降，除受海外階段性搶裝結束的影響外，一定程度上也受制于歐盟不斷通過歐洲風能憲章外國補貼條例等加大本土風電產

4、業保護力度。綠地投資：歐洲各國政府密集出臺政策扶持本土光伏上下游產業鏈的建設，以及對中國光伏企業進行審查，中國光伏企業赴歐洲建廠趨緩?；跉W洲強勁的電動化市場需求及歐洲對電池本地化的要求，中國儲能企業從2019年起陸續布局歐洲市場，充分發揮產業垂直一體化協同優勢。并購：據不完全統計，2020-2024年，中國光伏、風電及儲能類企業對歐洲市場發起的海外并購交易共有20起，投資足跡主要集中在西班牙和匈牙利，并且由大型國央企主導這些并購交易。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美2 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯

5、的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。美國篇特朗普2.0的美國仍是新能源“出?！钡脑隽渴袌鎏乩势照吓_后，延續對新能源的貿易保護，對所有進口汽車征收25%的關稅，并對全球各國征收“對等關稅”，其中對中國征收的“對等關稅”高達125%，加上此前以打擊芬太尼為由加征的20%的額外關稅，美國對中國加征的總關稅達到145%（報告撰寫期間恰逢美國“對等關稅”政策的發布，我們已在報告中加入“對等關稅”相關事實信息，但是尚未全面涵蓋其潛在影響，建議各企業持續關注我們后續關于美國“對等關稅”影響的深入分析與解讀）。此外，特朗普政府暫停了對清潔能源項目的撥款，并考慮廢除IRA，注重傳統能源發展。盡

6、管如此，由于大部分IRA清潔能源補助資金已提前分配，且部分州對清潔能源投資依然積極，廢除該法案面臨較大阻力。盡管面臨政策變動的不確定性，美國新能源市場依然保持其吸引力。制造業回流、AI技術加速發展等因素帶動了電力需求的顯著增長，尤其是對光伏和儲能系統的需求。此外，全球能源轉型的大趨勢和清潔能源投資的快速增長，為美國新能源市場提供了廣闊的發展空間。盡管特朗普政府重視傳統能源，但美國各州在清潔能源發展上具有較大的自主性，且市場對儲能等新能源技術的需求持續上升。光伏：由于此前美國對我國光伏產品出口實施“雙反”、201關稅等多輪貿易壁壘，目前我國對美國直接出口的硅片、組件等光伏產品較少。因此，我國企業

7、主要通過在東南亞投資建廠，再從東南亞向美國出口。儲能儲能：美國鋰電池七成從中國進口，是我國鋰電池最大出口市場。但特朗普第二任期以來，已經累計對自中國進口的產品加征145%的關稅，鋰電池等新能源行業對美國出口的不確定性加大。風能：由于美國國內政策限制和市場準入門檻較高，中國對其出口量極少。2023年，中國風力發電機組對美國出口額僅為125萬美元。受特朗普暫停風電審批等影響，未來中國風電企業對美出口仍將難有突破。綠地投資：為了應對美國貿易政策波動帶來的風險，在IRA推動下，2023年起中國光伏企業紛紛將赴美建廠計劃提上日程。隨著美國儲能電池市場需求日益增加，中國儲能企業加速建設在美產能戰略步伐。并

8、購：近年來美國政府加強對外資并購的國家安全審查制度，特朗普2.0時代美國外國投資委員會（CFIUS）的審查重點可能與此前有較高的連續性，中國能源企業對于在美并購可再生能源公司仍處于觀望態度，資產置換或成為中國新能源企業資本“出?！泵绹臉颖緟⒖?。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美3 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。中國新能源企業“出?！睔W美需應對三重挑戰，并采取針對性策略：面臨挑戰：挑戰一：歐美市場通過“貿易壁壘+本土化產業政策”對中國新能源行業“出?！痹O

9、置“路障”。歐盟外國補貼條例、美國對華關稅及IRA本土化要求限制直接出口，迫使企業轉向本地化產能。挑戰二：發達市場進入門檻高且成本高昂。發達國家市場成本高昂、本土品牌強勢，且合規、文化差異等隱形成本增加運營難度。挑戰三：本地化運營能力不足。需求響應滯后、跨文化管理沖突、成本管控薄弱等問題凸顯。應對策略：應對一：多區域產能分散，從“中國+1”轉向“+N”模式，布局東南亞、墨西哥、東歐等地，降低系統性風險。應對二：實行技術品牌雙驅動戰略，提升核心技術（如電芯能量密度），通過認證合規塑造高質量品牌形象，避免陷入低價惡性競爭。應對三：產業鏈縱深整合，從產業鏈垂直一體化的角度出發，“出?！逼髽I可以從制造

10、向服務和消費深耕，實現“端到端”的閉環；從產業鏈橫向化發展的角度出發，“出?！逼髽I可以加強與關聯企業的戰略合作。應對四：優化投后風控體系，構建跨境內控框架，從東道國政策、市場生態等風險識別到合規適配、成本管控等動態調整，確保運營穩定性。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美4 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美5目錄歐洲篇：中國新能源企業“出?！钡闹鲬饒鰵W洲新能源市場廣闊且盈利性強歐洲新能源市場廣闊且盈利性強1.1產品產品“出海出

11、?！保褐饕履茉促惖婪治觯褐饕履茉促惖婪治?.2美國篇：特朗普2.0的美國仍是新能源“出?！钡脑隽渴袌雒绹履茉凑叻治雒绹履茉凑叻治?.10102產能產能“出海出?！保褐饕履茉促惖婪治觯褐饕履茉促惖婪治?.3美國對新能源的吸引力仍存美國對新能源的吸引力仍存2.2產品產品“出海出?！保褐饕履茉促惖婪治觯褐饕履茉促惖婪治?.3產能產能“出海出?！保褐饕履茉促惖婪治觯褐饕履茉促惖婪治?.4“出海出?！睔W美發達市場的挑戰歐美發達市場的挑戰3.1“出海出?！逼髽I如何應對企業如何應對3.203挑戰與應對67 7101026272717173535393946465151545450 2

12、025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。歐洲篇：中國新能源企業“出?！敝鲬饒?1新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美6 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美7歐洲新能源市場廣闊且盈利性強1.11 1.1 1.1 1.脫碳目標提升脫碳目標提升、能源危機等加速歐洲清潔能源發展能源危機等加速歐洲清潔能源發展

13、1.“2030年歐盟可再生能源消費目標占比將提高至42.5%”，中國石化新聞網，2023年4月6日http:/ Green Deal）。在這一綱領的指導下，以及能源危機的爆發，加速清潔能源發展。2023年10月，歐盟理事會通過新的可再生能源指令，計劃到2030年可再生能源占歐盟總能源消耗的42.5%的目標將額外增加2.5%的指示性附加目標，使其能夠達到45%，高于此前 32%的目標。這意味著可再生能源的份額在10年內將翻一番，歐洲清潔能源發展將進一步快速壯大。此外，歐盟一方面通過“Fit for 55”、歐盟電池和廢電池法規、碳邊境調節機制（CBAM）等構建全球最嚴格的碳排放監管體系，另一方面

14、通過產業補貼和資源保障政策推動本土清潔技術的發展。2023年3月，歐盟委員會發布的凈零工業法案和關鍵原材料法案提案提出，2030年歐盟整體戰略凈零技術制造能力接近或達到年部署需求的40%以上，以確保歐盟在全球綠色工業技術方面處于領先地位。對于中國新能源企業而言，歐盟所掀起的“綠色風暴”帶來了巨大的市場機遇，例如為了有效接入和消納清潔能源，電網需要進行智能化、數字化的改造和升級，將帶來電網產業鏈上下游大規模的投資。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業

15、“出?！毕盗兄畣⒑綒W美8近年來，隨著可再生能源在歐洲電力結構中的占比不斷攀升，負電價現象頻繁出現，這對歐洲的電力市場和能源體系帶來了諸多挑戰。2024年歐洲多個國家經歷了創紀錄的負電價時段，據歐洲電力交易所（Epex Spot）數據，2024年，德國負電價時間累計長達 468 小時，同比增加 60%；法國負電價則翻倍至 356 小時；西班牙首次出現負電價，全年累計247小時（圖 1）2。1 1.1 1.2 2.負電價等問題頻發負電價等問題頻發，歐盟計劃巨資升級電網歐盟計劃巨資升級電網圖 1|與2022年對比，2024年歐洲部分國家負電價小時數飆升負電價現象主要源于可再生能源發電的不穩定性和間歇

16、性。當發電量激增時，多余的電力無法被有效儲存和消納，從而導致電價下跌至負值，出現發電商支付給消費者費用的情況，這不僅給電力供應商帶來損失，也對電力市場的穩定運行造成負面影響。負電價現象推動企業加大儲能設施建設力度，激勵火電企業進行技術改造，以更好地匹配電網需求和可再生能源的不穩定性，同時，也對電網建設提出更高要求，升級電網基礎設施將會是解決負電價問題的一大關鍵舉措（圖2）。圖 2|近年來歐洲地區出現負電價次數數據來源：歐盟能源監管合作局，畢馬威分析834510925192395255864700200040006000800020172018201920202021202220232.“負電價

17、頻現 歐洲綠電發展阻礙多”，中國能源報，2025年1月13日http:/ 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美9此外，歐洲電網升級迫在眉睫。歐盟數據顯示，其40%的配電網絡有40多年的歷史3，這些老舊電網在面臨可再生能源接入時往往無法滿足輸送需求，限制可再生能源的利用。隨著跨境輸電容量將翻一番，歐洲境內電網必須適應更加數字化、分散化且更具靈活性的系統。為應對可再生能源帶來的電力挑戰，突破能源轉型瓶頸，2023年11月，歐盟啟動

18、電網行動計劃，計劃投入5,840億歐元用于檢修、改善和升級歐洲電網及其相關設施，以滿足更多清潔電力入網需求。在此背景下，歐洲電網勢必加速發展，將為我國輸電和配電及其上下游產業鏈企業“出?！碧峁┝舜罅康氖袌鰴C遇。以儲能為例，2024年歐洲儲能市場呈現爆發式增長態勢。根據歐洲光伏產業協會發布的歐洲儲能市場展望2024-2028報告，2024年歐洲大儲裝機量將達11GWh，實現約205%的顯著增長4。市場價格方面，歐洲與澳洲交流側系統均價約為 1.2元/Wh，拉美1.0-1.1元/Wh，中東北非0.9元/Wh，相比之下，國內均價僅為0.6-0.8元/Wh，反映了歐洲新能源市場在儲能系統方面的價格以及

19、盈利顯著好于國內（表1）。1 1.1 1.3 3.歐洲市場價格和盈利水平明顯高于國內歐洲市場價格和盈利水平明顯高于國內3.“加快電網建設升級 突破能源轉型瓶頸”，中國石油新聞中心，2024年1月30日https:/ https:/ 1市場交流側儲能系統均價及盈利情況美國1.3-1.4元/Wh，毛利率約40%歐洲/澳大利亞1.2元/Wh，毛利率約30%拉美1.0元/Wh，毛利率約30%中東北非0.8-0.9元/Wh，毛利率約25%中國0.6-0.8元/Wh，毛利率約為10-14%數據來源：公開資料整理，畢馬威分析歐洲新能源市場的高價格和高盈利水平得益于多方面因素。一方面，歐洲消費者對環保和可持續

20、發展的關注度較高，愿意為新能源產品支付更高的價格。另一方面，歐洲各國政府通過一系列激勵政策，例如稅收優惠、提供補貼等，進一步推動新能源技術的發展和應用。對于國內企業“出?！倍?，歐洲市場可為其提供廣闊的發展空間和可觀的利潤回報。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美10中歐在經貿領域的合作由來已久，且光伏一直是重要領域，雙方合作的整體基調是互利雙贏，期間偶有摩擦。中國加入WTO后，光伏產品憑借突出的成本優勢迅速打開了海外市場，出

21、口額呈現出快速增長趨勢。2011年，中國就以近280億美元的出口總額成為全球光伏產品出口第一大國（圖3）。而歐洲正是最主要的目標市場，結合2011年中國光伏產品出口數據來看，前三大市場分別是德國、荷蘭、意大利（圖4）。以德國為例，其在2004-2012年的光伏累計裝機容量從1,105MW增至34.1GW，增幅接近30倍，離不開中國光伏產品的大力支撐。產品“出?！保褐饕履茉促惖婪治?.21 1.2 2.1 1.光伏：中歐共謀能源轉型目標光伏：中歐共謀能源轉型目標，競爭與合作并存競爭與合作并存5.對應HS編碼為854140 圖 3|2000-2011中國光伏產品5出口額，億美元數據來源：UN c

22、omtrade,畢馬威分析1.72.23.26.412.624.652.5117.5107.2251.8279.50.0100.0200.0300.020012002200320042005200620072008200920102011圖 4|2011中國光伏產品出口額前十國家或地區，億美元數據來源：UN comtrade,畢馬威分析5.2 6.2 6.4 11.0 17.4 18.1 28.9 38.9 54.5 56.8 -10.0 20.0 30.0 40.0 50.0 60.0印度法國日本澳大利亞比利時中國香港美國意大利荷蘭德國 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合

23、伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美11然而，由于中國光伏產品出口速度過快，疊加貿易保護主義盛行等因素，美歐自2012年起相繼對中國光伏產品發起反傾銷和反補貼調查（以下簡稱“雙反”），中國光伏企業開始在海外市場遇冷。中國光伏行業協會數據顯示，2012和2013年光伏產品出口總額分別同比下降37.5%和9.8%。2013-2018年間，中國光伏產品出口整體處于不溫不火狀態，澳大利亞、墨西哥、巴基斯坦等國光伏建設需求開始爆發，逐漸取代歐洲成為中國光伏產品出口的主要市場。隨著歐盟在20

24、18年宣布終止對華光伏產品的“雙反”政策，中國對歐洲光伏產品出口開始回升。2019-2022年中國出口到歐洲的電池片及組件6總金額增速持續升高，到2022年已達1,562億元，約占中國當年總出口金額的50.7%（圖5）。圖 5|2019-2024中國面向歐洲出口的電池片及組件總金額，億元西歐東南歐數據來源：海關總署，畢馬威分析342.4 439.1 710.5 1,562.0 1,392.9 810.4 0.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.0201920202021202220232024東歐中歐北歐6.2019-2021年對應的HS編碼為85414020，2

25、022-2024年對應的HS編碼為85414200和85414300 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美12細分地區來看，西歐是主要市場，主要為荷蘭、西班牙、德國等（圖6）。其中，荷蘭在2019-2023年間始終是中國電池片及組件出口第一大國，除了荷蘭自身光伏產品需求較高外，也得益于其物流業較發達，在中歐光伏貿易中充當中轉站。根據荷蘭中央統計局統計，2022年，荷蘭共進口24萬噸太陽能電池板，其中60%會被立即轉移至其他沒有

26、出?？诘臍W洲國家，40%將用于本地安裝及存儲（以供之后在荷蘭或外國使用）7。圖 6|2019-2024中國面向西歐各國出口的電池片及組件總金額，億元荷蘭西班牙數據來源：海關總署，畢馬威分析德國葡萄牙法國7.荷蘭光伏產業發展情況，商務部，2024年2月20日，https:/ 400 600 800 1,000 1,200 1,4002019202020212022202320242022年以來，歐盟為尋求減少對俄羅斯能源的依賴，在加快光伏等新能源部署方面頗為積極。2022年，歐盟出臺了能源重振計劃（REPowerEU）、歐盟太陽能戰略等政策，提出到2025年太陽能光伏裝機容量較2020年翻一番至

27、320GW，到2030年接近600GW。2024年，歐盟修訂建筑能源績效指令，要求2030年起所有新建住宅須配備屋頂光伏系統，公共機構占用或擁有的所有新建筑都需要在 2028 年之前實現零排放，2030 年起所有新建建筑都需要實現零排放。此外，歐盟多國現已啟動光伏補貼退坡政策，以促進市場公平競爭8。長期來看，中歐雙方有著尋求能源轉型的共同目標，且具備在光伏領域維持合作的現實基礎，但也存在低價競爭、光伏制造端競爭加劇等挑戰。在低價競爭方面，2023-2024年歐洲曾出現較為嚴重的光伏組件供應過剩問題，引發了較為激烈的價格競爭。EPUD research數據顯示，2024年第四季度歐洲高效晶體組件

28、均價約為0.20 歐元/瓦，同比下降31.8%9。比利時意大利英國奧地利瑞士愛爾蘭盧森堡 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美13而光伏制造競爭加劇則主要源自歐盟近年來大力推動光伏產業鏈本土化，中國光伏可能會將更多的光伏制造產能遷往歐洲。結合歐盟2023年宣布的凈零工業法案來看，2030年其要求本土光伏產能占比至少達到40%，對某一國家的原材料依賴程度不超過65%。不過，也有部分中國光伏企業結合政策導向，選擇出口光伏設備、硅片

29、整線項目及服務等以助力歐洲自建本土產能。隨著歐洲不斷推進能源轉型，可再生能源發電量持續提升，其能源系統對儲能的需求前景巨大，有望持續拉動中歐儲能產品貿易。2019年以來，歐洲儲能市場新增裝機逐年升高，年均增速達87%，截至2024年，其累計裝機容量已超56.3GWh。歐洲是典型的以戶儲為主導的儲能市場，原因在于歐洲大部分國家的居民用電價格都高于戶用光伏上網電價，且前者不斷上漲，后者成本逐漸降低，使得戶用儲能的經濟性愈發凸顯。2019-2023，戶用儲能新增裝機最高且平均增速最高，累計裝機容量達22.0 GWh，年均增速約97%。值得注意的是，2024年戶儲新增裝機因電價下跌和庫存積壓出現明顯下

30、滑，大儲新增裝機則首次超過了戶儲，發展潛力開始顯現（圖7）。1 1.2 2.2 2.儲能：產品出口歐洲戶儲市場勢態良好儲能：產品出口歐洲戶儲市場勢態良好，大儲市場潛力開始顯現大儲市場潛力開始顯現圖 7|2019-2023歐洲每年新增儲能裝機規模10，GWh戶儲大儲數據來源：Solar Power Europe，畢馬威分析工商儲0.81.32.45.5128.70.40.71.52.43.6110.20.20.40.91.62.7051015202520192020202120222023202410.戶儲項目的電池容量不超過30kWh，工商儲項目的電池容量介于30kWh至1000kWh之間，大

31、儲項目的電池容量則達到或超過1MWh得益于歐洲較為旺盛的儲能需求，以及歐洲目前對儲能電芯及集成系統的進口關稅仍較低，中國面向歐洲的儲能產品出口呈現出較為良好的發展態勢。以德國為例，其自2023年起對所有戶用光儲系統免征采購、進口、安裝過程中所有的增值稅。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美142019-2023年中國面向歐洲出口的蓄電池11總金額已從265.3億元增長至1,802.3億元，2024年金額略有降低，主要由庫存出清

32、導致（圖8）。其中，西歐的德國是主力市場，份額占比始終在30%以上且2024年達到了歷年最高，為46%。根據歐洲儲能市場監測報告（第八版）預計，德國儲能市場將從2023年的8GW增至2030年的38GW，有望持續拉高歐洲整體儲能需求。結合不同蓄電池類型來看，2019年以來，中國出口歐洲的蓄電池中鋰離子蓄電池占比逐年增加，2024年已達98%，原因在于鋰離子電池綜合性能優越，具有儲能密度高、充放電效率高、響應速度快等優點，與儲能需求適配度高。11.對應HS編碼8504402012.歐洲戶儲江湖大揭秘，碳索儲能，2024年4月1日，https:/ 8|2019-2024中國面向歐洲出口的蓄電池總金

33、額，億元數據來源：海關總署，畢馬威分析265.3357.1652.21472.31802.31619.00.0500.01,000.01,500.02,000.02,500.0201920202021202220232024西歐東南歐東歐中歐北歐當前，歐洲各國相繼出臺相應政策支持儲能項目的建設與運營，包括減稅、補貼等，有望持續激發儲能需求潛力。例如，英國2024年宣布戶用儲能可以獨立獲得增值稅減免，匈牙利計劃于2024年起對申請安裝光儲系統的家庭提供最多500萬福林的支持12。此外，一方面，歐洲在可再生能源依賴下，電網和電力系統的靈活調節需求正不斷刺激大儲市場，另一方面，歐洲主要國家在補貼、市

34、場準入、并網許可等方面出臺了一系列支持大儲加速部署落地的政策法規，歐洲儲能市場或將從戶儲拉動轉向大儲拉動。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美151 1.2 2.3 3.風能：歐洲風電制造本土化率較高風能：歐洲風電制造本土化率較高，中企優勢在于質優價廉中企優勢在于質優價廉、供貨及時供貨及時圖 9|2019-2024中國面向歐洲出口的風電機組及零件總金額，億元數據來源：海關總署，畢馬威分析13.European Wind Pow

35、er Action Plan,EUROPEAN COMMISSION,2023.09.24,https:/eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=CELEX%3A52023DC0669&qid=170245514341514.對應HS編碼為85023100和8503003086.2 84.0 98.8 86.2 58.4 74.9 0.020.040.060.080.0100.0120.0201920202021202220232024得益于豐富的風能資源和較強的傳統制造業基礎，歐洲風電產業起步早，技術積累深厚，在相當長一段時間內，歐洲掌握著全球

36、風能產業的標準制定權。這也導致中國風電產品出口到歐洲面臨著較高的準入門檻，往往不能直接出口標準化的整機到當地，而是要進一步實施技術性改造。此外，歐洲風能市場自給程度高，目前中國風電產品在歐洲市場的滲透率仍較低。截至2023年10月，歐洲風電設備制造覆蓋了從風力渦輪機制造到包括葉片和風機基礎在內的零部件生產，本土化率高達85%，在離岸市場則達到了94%13。不過，隨著近年來中國風電技術不斷提升，產品在海外市場的認可度得以提高，加之歐洲風能整體需求高，本土風電產品價格略高且產能有限，中國的風電機組憑借質優價廉、供貨及時等優勢逐步了打開歐洲市場。結合中國面向歐洲出口的風電機組及零件14總金額來看，2

37、019-2022連續4年的規模均超過了80億元，一度逼近100億元，主要市場為風能發展較為成熟的國家，包括西歐德國、西班牙、法國，以及北歐的丹麥（圖9）。2023年以來，中國出口到歐洲的風電機組總金額大幅下降，除受海外階段性搶裝結束影響外，一定程度上也受制于歐盟不斷通過歐洲風能憲章、外國補貼條例等加大本土風電產業保護力度。西歐東南歐東歐中歐北歐 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美16長期來看，歐洲風電新增裝機量潛在規模較為可

38、觀，中國風電企業在價格和供應方面的優勢仍較明顯，有望持續開拓歐洲市場。參考REPowerEU設定的目標，歐洲到2030年需要平均每年新增30GW的風能裝機容量。然而，2023年歐洲新增風電裝機量約18.3GW，歐盟27國的裝機量約16.2GW，距離目標值仍有較大差距15。根據全球風能理事會(Global Wind Energy Council,GWEC)預測，2025-2031年歐洲海上風電的年均新增裝機容量可達18.5GW（圖 10）。圖 10|2025-2031歐洲海上風電新增裝機容量預測，GW數據來源：GWEC，畢馬威分析7101518232729051015202530352025E2

39、026E2027E2028E2029E2030E2031E15.Wind energy in Europe:2023 Statistics and the outlook for 2024-2030,Wind Europe,2024.02.28,https:/windeurope.org/intelligence-platform/product/wind-energy-in-europe-2023-statistics-and-the-outlook-for-2024-2030/2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公

40、司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美17歐洲是中國能源企業海外投資的主要目的地之一，根據數據顯示，2020-2024年能源相關綠地投資累計金額達到72.1億美元，其中可再生能源方向的累計金額為60.4億美元，占總體能源投資金額超過八成（圖11）。產能“出?！保褐饕履茉促惖婪治?.31 1.3 3.1 1.綠地投資：中國企業參與歐洲投資積極性不斷提高綠地投資：中國企業參與歐洲投資積極性不斷提高，助力歐洲綠色能源助力歐洲綠色能源轉型轉型圖 11|2020-2024年中企在能源領域對歐洲綠地投資金額，億美元數據來源：The American

41、Enterprise Institute，The Heritage Foundation，畢馬威分析6.114.54.37.927.65.92.63.20510152025303520202021202220232024可再生能源燃油其他從國家分布來看，大額能源投資集中在西班牙、英國、匈牙利、瑞士、塞爾維亞等國家，78.1%的投資額流向這五個國家。其中西班牙風電資源豐富、擁有歐洲良好的光照條件，且西班牙半島降水充沛，具有較大的風電、太陽能及水電開發潛力，獲得中國企業投資最多，占中企在歐洲能源投資規?？偭康?1.6%。英國和匈牙利則分別吸引16.1億美元和6.3億美元綠地投資（圖12）。受國際形

42、勢與地緣政治因素的影響，中國能源企業在歐洲的并購規模在2023年達到峰值后大幅下滑，2024年僅為3億美元。相較于中國能源行業海外并購的放緩，綠地投資則在近年來崛起成為中國能源企業對外投資的重要形式。2020-2021年中國能源綠地投資穩步增長，2022-2023年動能有所減弱，但在2024年再次呈現強勁反彈，規?；厣?1億美元。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美18案例一英國工黨政府設立了2030年電力系統完全脫碳的目標

43、，此目標將通過快速部署可再生能源及其它低碳技術從而實現能源轉型。這包括擴大英國已有的成熟低碳技術領域如風能、太陽能和核能，以及投資新的低碳技術，如漂浮式海上風能、潮汐能及氫能。同時，社區能源項目也將得到優先支持。除此之外，英國政府還計劃通過新的國家財富基金（National Wealth Fund）投資綠色港口、綠氫、綠色鋼鐵、工業集群以及超級電池工廠。這些戰略規劃為來自中國以及其它國家的投資者和企業供應鏈布局提供了良好機會。一家中資供應鏈生產企業擬通過投資參股方式參與一個大型海上可再生能源項目，并為此項目提供供應鏈設備及技術支持。該企業希望通過此項目加速實現其進入英國及歐洲市場的戰略目標。但

44、作為一個以生產制造為主的企業，對于在英國及歐洲投資并購方面的風險以及市場政策法規并不熟悉。在畢馬威英國中國業務部的協調下，畢馬威英國專家團隊為該企業提供了投資并購以及稅務和法務方面的支持，其中包括市場及政策咨詢，盡職調查以及交易估值。在此過程中，畢馬威英國專家團隊為該企業分析了英國及歐洲市場競爭狀況，現有及未來相關能源政策發展方向以及對該企業的挑戰和機遇，同時也指出了盡職調查和交易估值中發現的商業、合規及法務風險，為該企業做出最終投資決策奠定了堅實基礎。對于考慮在英國投資建廠的企業，畢馬威英國已經成功地為多家來自亞洲供應鏈生產企業提供了支持，包括選址、建廠商業計劃、財務模型以及申請政府補貼及稅

45、收優惠。例如，在為一家亞洲企業的英國港口建廠選址決策提供支持時，畢馬威英國團隊為該企業進行了幾個備選港口的對比分析，其中包括當地經濟、人力、配套基礎設施、利益相關方與合作方狀況、以及稅務優惠政策等方面，同時也結合與畢馬威英國合作的工程專家的地勘評估等技術報告分析對于建設工期與成本的影響。最終，畢馬威英國的專業分析報告為該企業的最終選址決策提供了有力支持。目前畢馬威英國團隊繼續在為該企業的工廠建設計劃落地及政府補貼申請提供咨詢服務。圖 12|2020-2024年中企在能源領域對歐洲國家綠地投資累計金額，億美元數據來源：The American Enterprise Institute，The H

46、eritage Foundation，畢馬威分析22.816.16.35.95.23.23.22.72.62.120510152025西班牙英國匈牙利瑞士塞爾維亞 保加利亞德國波斯尼亞葡萄牙瑞典希臘 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美19此外，隨著“一帶一路”倡議的深入推進和中國對外開放政策的不斷擴大，近年我國能源企業在歐洲市場不斷取得進展和突破。在傳統化石能源以及風能、水能、光伏等可再生能源項目上通過對外承包工程方式“出海

47、”參與多個國家的能源基礎設施，在全球能源領域中扮演了越來越重要的角色。根據最新數據，中企在歐洲對外承包能源項目主要集中在2020-2023年（2024年數據尚沒有披露），在此期間中資企業在能源領域對歐洲國家累計工程承包金額為20.1億美元，其中可再生能源方向承包工程累計金額為6.4億美元，占能源領域承包工程的31.8%（圖13）。圖 13|2020-2023年中企在能源領域對歐洲國家承包工程金額，億美元數據來源：The American Enterprise Institute，The Heritage Foundation,畢馬威分析2.43.01.01.21.22.22.76.40.02.

48、04.06.08.010.02020202120222023從國家分布來看，2020-2023年中企在能源領域對波斯尼亞和黑塞哥維那（簡稱波黑）、挪威和烏克蘭承包工程累計金額位居前三（圖14）。波黑政府倡導大力吸引外資，并于2018年通過2035年前波黑能源框架戰略，以授予特許經營權的方式吸引外資發展可再生能源。此外，在“一帶一路”倡議和“中國-中東歐 17+1”框架支持下，已有多家中國能源企業涉足波黑風電、水力發電領域，成為波黑清潔能源行業的“標桿企業”。油氣產業是挪威經濟的支柱，多年來挪威對外國企業參與海上油氣開發態度較為開放。中企為當地國家石油公司提供鉆井平臺服務，節能減排成果得到挪威國

49、家石油公司管理層高度認可。中國企業在烏克蘭的能源項目則集中在生活垃圾焚燒發電領域，包括烏克蘭Cindrigo 1000 TPD垃圾電站項目，建成投產后，改善當地的環境狀況，并提高電能供應?？稍偕茉慈济核苋加蛨D 14|2020-2023年中企在能源領域對歐洲國家承包工程累計金額，億美元可再生能源燃煤水能燃油6.43.0 2.4 1.0 6.11.2024681012波黑挪威烏克蘭波蘭數據來源：The American Enterprise Institute，The Heritage Foundation,畢馬威分析 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是

50、與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美20光伏企業赴歐建廠熱情降溫與東南亞、中東等新興市場相比，中國光伏企業前往歐洲建廠熱情明顯降溫。據統計，2024年僅有4家光伏企業宣布到歐洲建廠，企業“出?！睌盗考耙幠＞淮螅ū?2）。華晟新能源與意大利光伏企業共同開發太陽能電池板組件；諾誠光伏則計劃在塞爾維亞投入3000萬歐元建設一座1GW的電池組件工廠；大海光伏在羅馬尼亞南部建設年產2GW的組件工廠；一道新能計劃在法國建設3GW光伏組件太陽能電池板工廠。國內光伏企業謹慎在歐洲建廠的主要原因有兩個方面，一方面，

51、歐洲各國政府密集出臺政策全力扶持本土光伏上下游產業鏈的建設；另一方面，歐洲依據外國補貼條例對中國太陽能企業開展反補貼調查，政策的不確定性、高昂的人工成本等風險，都使得中國企業對赴歐建廠節奏放緩。2023-2024年中國光伏企業在歐洲建廠情況（不完全統計）表 2資料來源：公開信息，畢馬威分析建廠地點企業公告時間投資金額環節產能情況法國一道新能2024年11月1.09 億歐元組件3GW意大利華晟新能源2024年8月未披露硅片+電池+組件3GW塞爾維亞諾誠光伏2024年5月3000萬歐元組件1GW羅馬尼亞大海光伏2024年4月1000萬歐元組件2GW英國中建材浚鑫2023年8月2.15億歐元組件2.

52、4GW 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美21儲能企業赴歐建廠發揮產業垂直一體化協同優勢基于歐洲強勁的電動化市場需求及歐洲對電池本地化的要求，中國儲能企業從2019年陸續布局歐洲市場。截至目前，根據不完全統計，國內8家儲能企業已經在德國、匈牙利、意大利、英國等國家電網市場化程度高、且提供儲能補貼的國家投資建設儲能電池工廠（表3）。在這些國家建廠有助于企業實現業務訂單、產能規模和經營效能協同提升，并快速響應歐洲當地關鍵客戶對于

53、配套儲能電池的需求，輻射周邊國家，就近承接更多來自歐洲地區客戶的訂單。伴隨國內儲能企業持續研發投入和掌握全產業鏈核心技術，儲能電芯的出貨形式更為多元，不僅可以向系統集成商供應儲能電芯和Pack，還可以直接向開發商提供自產的儲能系統。這些儲能電池廣泛應用于工商業儲能、電網級儲能、家用儲能以及通信儲能等領域。此外，為了進一步發揮垂直一體化產業鏈的協同優勢，中國儲能企業與當地能源類企業在儲能、車載動力電池、電池回收等多個領域開展研發、生產、銷售、運營深度合作。中國儲能企業在歐洲建廠情況（不完全統計）表 3企業名稱建廠地點投資金額電池類型產能情況寧德時代匈牙利73.4億歐元動力電池100GWh德國18

54、億歐元鋰電池14GWh遠景動力法國20億歐元鋰電池24GWh英國未披露動力電池12GWh西班牙未披露磷酸鐵鋰（LFP）電池50GWh欣旺達匈牙利19.6億元人民幣動力電池-億緯鋰能匈牙利99.71億元人民幣動力電池-國軒高科斯洛伐克12.34億歐元動力電池及其原材料20GWh德國未披露鋰電池20GWh中創新航葡萄牙未披露鋰電池15GWh德國未披露動力電池20GWh派能科技意大利未披露儲能電池1.46GWh資料來源：公開信息，公司公告，畢馬威分析 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成

55、員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美22風力發電企業承包中東歐項目落地成為中歐風電領域合作新樣板隨著俄烏沖突爆發，歐洲面臨氣候變化挑戰和能源安全問題，歐洲各國加大海上風電發展力度，提出各自的海上風電發展目標。據歐洲風能協會（WindEurope）數據預測，2025年海風新增裝機容量有望接近 10GW 體量，到 2029 年起邁入新的成長階梯，并于 2030 年達到31.4GW，首次反超陸風，為全球海上風力發電市場增長提供動力16。目前，中國風電“出?！睔W洲以風電機組出口為主，風電場、風電站為基礎設施項目，往往投入成本大、建設周期長，國內企業更多地直接參與到歐洲的風電項目招投

56、標中，通過風電整機商與風電開發企業“抱團出?！?，以采用EPC（工程總承包）模式居多進行合作。根據不完全統計，2020-2024年期間中國風電企業承包項目主要集中在波黑、塞爾維亞等東歐國家，其中裝機量最大的項目為塞爾維亞維特羅300MW風電項目（表4）。東歐因風電項目投資收益穩定且有保障，成為歐洲風電項目投資的熱門地。例如，伊沃維克風電項目是波黑國家重大項目以及中資企業在波黑投資的首個能源項目，實現了中國國產成套電氣設備在東歐巴爾干地區新能源項目中的首次大規模應用，全場設備國產化率超過90%，保持工程建設質量安全“零事故”和環?！傲阃对V”目標，創造了領先當地其他風電場建設進度近一年的“伊沃維克速

57、度”17。2020-2024年中國企業承包歐洲風電項目落地情況（不完全統計）表 4落地國家企業項目名稱裝機容量（MW）塞爾維亞中國電建維特羅風電項目300.0通用技術集團黑峰風電項目150.0保加利亞中國能建300MW風電項目300.0波黑中國電建斯卡迪莫瓦茨-格拉莫克風電項目231MW風電項目231.0波黑德榮拉風電項目168.2技術進出口集團/中國電建伊沃維克風電項目84.0克羅地亞北方國際塞尼156MW風電項目156.0英國國投電力紅石能源（Benbrack）陸上風電項目67.1玻利維亞中國電建瓦爾內斯二期和拉本多萊拉45MW風電項目45.0德國明陽智能北海Waterkant海上風電項目

58、18.516.長城證券，2024年12月17.電建海投歐洲首個風電項目并網發電，電建海投公司，2024年10月，http:/ 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美23氫能（氨能）企業以“技術出?！睅印爱a品出?！薄肮湷龊！弊?023年起中國氫能企業在歐洲市場積極推進多元化策略，不僅加快氫能設備出口，也進一步探索國際合作的新路徑，包括技術合作、合作開發項目、投資建設、設立合資公司等，以自身技術優勢、產業鏈整合能力、規劃建設經

59、驗切實助力歐洲綠色能源發展。據不完全統計，國內氫能企業在歐洲“制、儲、用”的產業鏈參與活躍程度逐步增強，涵蓋從制氫設備到整體解決方案輸出，以“技術出?！睅印爱a品出?！薄肮湷龊！?，并力爭成為引領歐洲本土化制造的國內產業鏈公司（表 5）。其中，西班牙政府于2024年7月宣布提供近8億歐元的補貼，用于支持總電解能力為652 MW的 七個大型綠氫項目，有望成為歐洲綠氫的主要供應國18。此外，憑借當地豐富的可再生能源和政策的鼓勵，西班牙已經成為中國綠氫企業“出?！钡闹匾康牡?。隆基氫能、天合元氫、遠景能源、中電豐業在過去兩年相繼在西班牙布局氫能項目。H2氫能（氨能）企業在歐洲開展多元化投資與合作表

60、 518.西班牙批準8億歐元補貼652MW電解綠色氫項目，氫能促進會，2024年7月，https:/- Ecosystems成立合資公司合資公司法國考克利爾競立2023年5月未披露與Technip Energies宣布成立合資公司RELY合資公司西班牙天合元氫2024年4月未披露與PROES加強技術開發、優化交通和工業生產技術合作法國國富氫能2024年1月未披露與法孚集團合作液氫低溫設備和技術創新技術合作瑞典派瑞氫能2024年1月未披露加壓堿性電解槽技術授權進行電解槽生產技術授權荷蘭海德氫能2024年4月未披露為殼牌提供先進制氫解決方案技術合作西班牙隆基氫能2023年6月未披露與Vision

61、Grid Energy開發綠色制氫項目技術合作塞爾維亞派瑞氫能2024年Q2未披露制氫加氫一體化設備供應產品出口葡萄牙派瑞氫能2024年Q2未披露簽署了葡萄牙1套80Nm/h集裝箱式制氫設產品出口德國希倍優2023年6月未披露攜手DCH GROUP投放制氫裝備及制氫系統產品出口 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美241 1.3 3.2 2.海外并購：中國企業審慎推進在歐新能源項目海外并購：中國企業審慎推進在歐新能源項目除了綠

62、地投資外，中國新能源企業通過并購的形式在歐洲開展可再生能源項目業務。然而，隨著歐洲外國補貼條例于2023年1月生效，意味著中國企業在對歐投資中將面臨反外國補貼、反壟斷和外商直接投資審查三重審查監管機制。審慎推進歐洲可再生能源并購進程，成為中國能源企業資本“出?！钡倪x擇之一。據不完全統計，2020-2024年，國內光伏、風電及儲能類企業對歐洲市場發起的海外并購交易共有20起，顯示在歐洲的新能源投資規模尚算可觀，這些企業的投資足跡主要集中在西班牙（圖15），并且由大型國央企主導這些并購交易，占比約為58%。但隨著民營企業在新能源設備和技術的不斷深耕，民營企業有望成為新能源領域“出?！钡闹髁?。在眾

63、多并購交易中，三峽歐洲公司于2024年底收購西班牙Refraction光伏電站，不僅成為其在西班牙清潔能源領域邁出的又一重要步伐，更為西班牙推動清潔能源的廣泛應用與高效發展注入強勁動力。在風力發電領域，中國電建收購塞爾維亞開發Vetrozelena風電項目51%的股權，是中方在清潔能源、環境治理、綠色建筑和建材等全產業鏈投資模式在塞爾維亞落地的首個新能源項目，項目建成后總裝機297.6MW，對促進當地經濟社會綠色發展做出積極貢獻。此外，為符合企業戰略規劃及海外業務“輕資產”運營需求，晶科科技于2024年8月向華電海投出售西班牙安特克拉（Antequera）光伏項目，這不僅有助于企業快速回籠資金

64、，降低退出風險，還能提升企業在激烈市場競爭中的靈活性和應變能力，成為近年中企探索“出?！蹦Ｊ降男聵影?。圖 15|2020-2024年中國新能源企業并購歐洲清潔能源企業交易規模（不完全統計），百萬美元，筆風力發電光伏發電太陽能及儲能數據來源：CV source，Mergermarket，Refinitiv，畢馬威分析8608604304301618696655655328344050010001500200025003000西班牙（7）匈牙利（3）塞爾維亞（2）英國（2）波蘭（2）保加利亞（2）烏克蘭（1）意大利（1）交易數量（筆）2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師

65、事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美25案例二自 2020 年以來，西班牙在吸引投資和部署可再生能源基礎設施方面，位居全球前列。同期，中資企業也開始積極調研并投資西班牙的新能源市場。截至2024年9月底，西班牙電力系統的可再生能源裝機容量已達到80吉瓦，其中光伏發電為28吉瓦，風力發電為31吉瓦。2024年，西班牙更新2023-2030 年國家能源與氣候計劃(NECP)，到 2030 年，可再生能源應占電力結構的 81%（高于之前的目標 74%），并覆蓋最終能源消費的 48%（高于之前的

66、42%），這意味著可再生能源發展空間巨大。當前，除了傳統的風光發電，越來越多的中資企業也開始關注西班牙的新能源儲能市場。一家中資企業決定投資西班牙南部地區的一個大型太陽能光伏電站資產包。該資產包中的項目處于不同的開發階段，包括已運營、在建和后期開發中的項目。畢馬威西班牙團隊在資產收購過程中為中企提供財稅盡職調查、稅務籌劃以及交易買賣合同的財稅審閱等支持服務。在財務盡職調查的過程中，畢馬威西班牙對項目開發成本資產化的合理性進行論證，分析賣方開發協議中提到的達到商業化運營或待建階段的開發成本在財務模型中的體現，檢查拆除準備金是否在財報中體現，并提示已簽署PPA（電力購買協議）對項目估值的影響。通過

67、這些詳細分析，畢馬威為中資企業在收購中的價格談判提供有力依據，協助企業最終成功收購該大型資產包，使其成為目前西班牙重要的能源運營商之一。在稅務方面，畢馬威團隊還重點關注交易中的稅務架構，確保稅務合規性，并優化稅務籌劃方案，最大程度地降低稅務風險并提高投資效益。此外，畢馬威團隊還協助中資企業審查項目潛在的稅務負擔及其對未來現金流的影響，確保交易的稅務架構有利于中資企業的長期發展。除了完成此次收購外，中資企業還與賣方簽署了一份諒解備忘錄，希望未來幾年內雙方就脫碳和清潔能源項目在全球范圍內開展合作。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私

68、營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。02美國篇：特朗普2.0的美國仍是新能源“出?！钡脑隽渴袌鲂履茉雌髽I“出?！毕盗兄畣⒑綒W美26 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美27特朗普政府重視傳統能源開發，而拜登政府則側重清潔能源推廣，兩者能源政策方向迥異。然而，拜登政府和特朗普政府均對新能源進口采取貿易保護主義措施，顯示出在新能源進口問題上的政策一致性，反映美國在維護國內產業競爭力和能源安全方面

69、的長期考量。美國新能源政策分析2.1美國對中國光伏、儲能等新能源產品的貿易保護不斷升級，采取的主要手段包括“雙反”、201關稅、301關稅以及非關稅壁壘等?！半p反”是指2012年美國對中國出口的晶體硅光伏電池等發起的反傾銷和反補貼調查，征收14.78%15.97%的反補貼稅和18.32%249.96%的反傾銷稅。201關稅是美國對光伏產品發起的貿易救濟措施，于2018年開始對全球光伏電池片及組件加征關稅，起始稅率為30%，未來四年每年遞減5%。2018年美國開始對中國近2,000億美元進口產品征收10%關稅，包括光伏組件、逆變器、接線盒和背板等全產業鏈設備。2024年9月，美國調整對中國301

70、關稅征收政策，對光伏電池、組件稅率關稅調整至50，并且新增了中國出口的多晶硅與單晶硅片，征收稅率為50%。特朗普上任后延續關稅等貿易保護政策。2025年2月4日，特朗普政府對進口自中國的產品加征10%關稅；2025年3月4日，特朗普政府對中國額外征收10%關稅，意味著美國對中國的額外關稅變為20%（10%+10%）。2025年4月2日，特朗普簽署“對等關稅”行政令，宣布美國對貿易伙伴設立10%的“最低基準關稅”，并對逆差金額較大的貿易伙伴征收更高的關稅，其中對中國征收34%的“對等關稅”，并先后兩次將“對等關稅”分別提升至84%、125%。4月22日，特朗普政府釋放對中國關稅緩和信號，表示對中

71、國關稅確實很高，與中國達成協議后關稅將大幅下降，但是貿易政策的不確定性對包括光伏、鋰電池在內的中國對美國出口產品帶來巨大挑戰。美國對東南亞四國（柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南19）光伏電池和組件征收“雙反”稅。美國于2022年豁免對東南亞四國光伏產品的201關稅，豁免期至2024年6月。2024年5月，美國商務部宣布對進口自東南亞四國的晶體硅光伏電池（無論是否組裝成組件）發起反傾銷和反補貼調查。2024年11月，美國公布對東南亞四國“雙反”調查初步裁定結果，反傾銷2 2.1 1.1 1.對外加征關稅對外加征關稅，設置貿易壁壘設置貿易壁壘19.文中東南亞四國是指柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南四個國家

72、。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美28稅率為0-271.3%，反補貼稅率為0.14%-292.6%。2025年4月，美國商務部公布終裁結果，反傾銷稅率方面，馬來西亞為8.59%-81.24%、泰國為111.45%-202.9%、柬埔寨為125.37%、越南為271.28%；反補貼稅率方面，馬來西亞為14.64%-168.8%、泰國為263.74%-799.55%、越南為68.15%-542.64%。此外，2025年4月2日

73、，美國對東南亞四國征收的“對等關稅”分別為49%、24%、36%、46%。不過，4月10日，美國對包括東南亞四國在內的不報復加征關稅的國家暫停90天“對等關稅”，但市場對于美國能否在90天內與東南亞四國達成貿易協定存疑。美國對墨西哥、加拿大、歐盟等國家和地區加征關稅。2024年6月，美國對墨西哥等全球其他國家進口光伏產品加征關稅，加征后的關稅為14.25%。2025年3月4日，美國宣布對進口自墨西哥和加拿大的產品征收25%的關稅，其中對加拿大的能源產品的加稅幅度為10%；3月6日，美國調整對加拿大和墨西哥加征關稅措施，對符合美墨加協定的進口商品免征關稅；4月2日美國公布的對全球征收的“對等關稅

74、”豁免墨西哥和加拿大。雖然特朗普對歐盟和日本等國家和地區暫停90天“對等關稅”，但仍維持對全球征收10%的基準關稅，未來中國新能源產品無論是直接出口美國，還是繞道間接出口美國均困難重重（表6）。特朗普第二任期以來實施的關稅政策表 6資料來源：美國白宮，畢馬威分析加征目標當前狀態具體舉措全球已生效對所有國家征收10%基準關稅加拿大部分豁免豁免對加拿大的“對等關稅”；豁免滿足美墨加協定的進口商品關稅；不滿足美墨加協定商品根據現有芬太尼/移民IEEPA令征收25%關稅，若現有芬太尼/移民IEEPA令終止，不滿足美墨加協定商品征收12%關稅；對鋼鋁和汽車征收25%的關稅墨西哥部分豁免豁免對墨西哥的“對

75、等關稅”；豁免滿足美墨加協定的進口商品關稅；不滿足美墨加協定商品根據現有芬太尼/移民IEEPA令征收25%關稅，若現有芬太尼/移民IEEPA令終止，不滿足美墨加協定商品征收12%關稅中國已生效對中國進口商品征收20%額外關稅，疊加對中國加征125%“對等關稅”，取消800美元以下小額包裹免稅政策柬埔寨尚未生效對柬埔寨征收49%“對等關稅”，暫停90天越南尚未生效對越南征收46%“對等關稅”，暫停90天泰國尚未生效對泰國征收36%“對等關稅”，暫停90天印尼尚未生效對印尼征收32%“對等關稅”，暫停90天印度尚未生效對印度征收26%“對等關稅”，暫停90天韓國尚未生效對韓國征收25%“對等關稅”

76、，暫停90天馬來西亞尚未生效對馬來西亞征收24%“對等關稅”，暫停90天日本尚未生效對日本征收24%“對等關稅”，暫停90天歐盟尚未生效對歐盟征收20%“對等關稅”，暫停90天 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美29此外，美國還通過非關稅貿易壁壘限制或禁止采購中國新能源產品。2023年12月，美國簽署國防授權法案，禁止美國國防部采購寧德時代、比亞迪、遠景能源、億緯鋰能、國軒高科和海辰儲能六家中國電池公司生產的電池。2023年

77、12月，通脹削減法案（Inflation Reduction Act，簡稱“IRA”）細則出臺，規定符合減免條件的電動車不得包含由“受關注外國實體”（Foreign Entity of Concern,簡稱“FEOC”）制造或組裝的電池組件，中國被列入名單。2025年1月，美國國防部將寧德時代等多家中國企業納入“中國軍事企業清單”，限制美國國防部和清單企業開展特定交易（表7）。美國對中國新能源產品非關稅貿易壁壘舉措表 7資料來源：公開資料整理，畢馬威分析時間舉措內容2025年03月脫離外國敵對電池依賴法美國眾議院通過了脫離外國敵對電池依賴法的議案，議案要求禁止美國國土安全部從寧德時代、比亞迪、

78、遠景能源、億緯鋰能、國軒高科和海辰儲能六家中國電池企業采購電池。但是議案尚需通過美國參議院投票通過、美國總統簽字等流程。2025年01月“中國軍事企業清單”美國國防部將寧德時代等多家中國企業納入“中國軍事企業清單”，限制美國國防部和清單企業開展特定交易。2023年12月國防授權法案法案于2023年12月簽署，將在2027年10月生效，禁止美國國防部采購寧德時代、比亞迪、遠景能源、億緯鋰能、國軒高科和海辰儲能六家中國電池公司生產的電池。2023年12月參議員提議禁止使用寧德時代電池美國參議員馬可盧比奧聯合26名政府官員致信時任美國國防部長奧斯汀，要求美國國防部撤銷在勒瓊營安裝寧德時代電池的決定，

79、導致寧德時代提供給北卡羅來納州一軍事基地的儲能電池被暫停使用。2023年12月通脹削減法案FEOC（受關注外國實體，包括中朝俄伊四國）制造的電池無法獲得全額補貼，判斷依據為公司整體董事會席位、投票權與股權占比，并以高者為準。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美302 2.1 1.2 2.結束綠色新政結束綠色新政，暫停資金補貼暫停資金補貼拜登政府以通脹削減法案為核心，結合基礎設施投資和就業法案芯片與科學法案等推動綠色能源發展。I

80、RA通過推廣清潔能源，減少建筑、交通和工業污染，以及支持氣候智能型農業和林業，實現到2030年美國的氣候污染量較2005年水平減少50%至52%。IRA是拜登政府綠色新政抓手，通過該法案對制造企業實施生產稅收抵免（PTC）、投資稅抵免（ITC）、清潔能源基金補貼及研發支持等，支持本土新能源產業發展。根據美國財政部的測算，預計IRA將投資3,690億美元用于氣候變化和新能源項目，投資方向主要涉及風電、光伏、儲能、新能源汽車等產業鏈，是美國迄今為止在應對氣候變化方面最大的投資20。IRA極大地促進了美國清潔能源投資。Rhodium和MIT的聯合研究顯示，IRA實施兩周年，實施該法案的企業在清潔能源

81、領域的投資接近5,000億美元，是IRA實施前兩年的1.7倍，并且清潔能源投資創造了超過334,000個新就業崗位（圖16）。圖 16|美國實際清潔能源投資，億美元數據來源：Rhodium Group,MIT-CEEPR,畢馬威分析0100200300400500600700800Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3201820192020202120222023202420.The Inflation Reduction Acts Benefits and Costs，

82、U.S.Department of the Treasury,March 1,2024，2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美31案例三一家亞洲電動汽車電池和零部件制造商希望盡快轉讓出售通脹縮減法案（IRA）項下第45X條生產制造業稅收抵免（PTC）額度以獲得現金，涉及2023年共1.75億美元的可轉讓IRA稅收抵免。這是客戶首次參與美國稅收抵免轉讓交易，需要專業顧問的全力支持來進入轉讓市場接觸到大量可靠的買家、制定市場可接受的

83、購銷協議條款以及通過交易談判獲得有利的定價。針對2022年實施的IRA，客戶提出需要專業顧問協助他們對復雜的法規進行研究梳理，以最大限度地提升獲得稅收抵免的資格，并且確保合規性，以及提供對抵免證書的盡職調查。畢馬威美國迅速調動具備相關專業知識和經驗的專業人員，組建成一支專職服務團隊，向客戶提供了一整套交易服務，包括稅收抵免轉讓經紀服務、稅務咨詢、抵免轉讓合規審查，以及通過一系列措施來建立買家對客戶可轉讓稅收抵免額度質量的信心。畢馬威團隊充分利用長期以來與買方市場財稅專業人士建立的密切合作關系，了解買方群體的業務需求和交易動機，將客戶的稅收抵免銷售集中導向信譽良好、高質量的潛在買家，第一時間向最

84、合適的目標買家推薦了稅收抵免銷售機會，為客戶的所有抵免額度在一次交易中出售成功提供了最佳切入點，極大加速了轉讓變現流程。同時，畢馬威團隊通過掌握的眾多實時市場機會，為客戶提供了大量最新的市場信息，有效支持了價格和商業談判。在畢馬威專業團隊的大力支持下，客戶在不到兩周的時間內鎖定了一個可靠的買家，通過高效推進的購銷協議談判，最終實現了以0.96美元交易每1美元稅收抵免的最高轉讓價格將所有可轉讓稅收抵免變現。取得這一令人滿意的結果，歸功于畢馬威是買家群體所熟知的、值得信賴的市場代表，這增強了買家對交易的興趣，也確保了交易雙方的可靠性。畢馬威團隊具備全面、豐富的交易經驗，在考量購銷協議條款、制定有利

85、價格、進行嚴格盡職調查等方面的優勢使客戶迅速可靠地實現了稅收抵免轉讓，達到了其設定的價格和時間表目標。特朗普對清潔能源發展持懷疑態度。特朗普于2025年1月20日上任首日發布的行政令，指示聯邦機構暫停根據IRA和IIJA這兩項法律進行的所有撥款，同時審查其頒發贈款、貸款、合同或任何其他此類撥款資金的程序、政策和計劃，以確保與法律保持一致。該行政令給予各機構90天的時間來報告凍結的支出如何與新政府的能源目標保持一致。特朗普簽署的行政令還包括終止電動汽車強制規定，并撤銷拜登2021年發布的行政令，該行政令要求到2030年，美國新售車輛中有一半為電動汽車。特朗普一直批評這一強制規定和IRA的電動汽車

86、稅收抵免政策，這些政策構成了該法案支出的重要組成部分。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美32 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美33但是大部分IRA清潔能源補助資金已經分配出去。2025年1月，白宮官員表示，在特朗普重返白宮之前，大約84%（967億美元）

87、的IRA清潔能源補助金已經被分配出去，這些清潔能源補助金不受下一屆政府的任何追回。具體來看，美國能源部為各州用于家庭改造和家電的能效補貼計劃提供的資金中，約有94%（約88億美元）已經到位；美國農業部一項旨在幫助電力合作社采購更多清潔能源的項目已經落實了97%，規模約為94.5億美元；美國環境保護署已經承擔了約380億美元的義務，其中溫室氣體減排基金的資金已100%到位21。此外，廢除IRA需要經過國會批準，尤其考慮到部分來自共和黨和民主黨的議員支持IRA的現行政策，并且共和黨主導的州清潔能源投資金額較大，廢除該法案面臨較大阻力。根據Rhodium和MIT對清潔能源投資的追蹤，2023年第三季

88、度到2024年第三季度，制造業清潔能源實際投資（投資建設或擴建生產清潔能源、清潔汽車、建筑電氣化或碳管理技術的工廠）前十大州中有六個州是共和黨控制的紅州，只有一個是民主黨控制的藍州；能源行業清潔能源實際投資（對生產清潔能源、捕獲二氧化碳排放或使工業活動脫碳的新設施或現有設施的投資）前十大州中有三個州是紅州，其中德克薩斯州的投資金額斷崖式領先其他州（表8）。21.Biden protects 84%of IRA clean energy grants from being clawed back,Reuters,January 18,20252023.Q3-2024.Q3美國主要州清潔能源實際投

89、資金額，億美元表 8數據來源：Rhodium，MIT-CEEPR，畢馬威分析制造業清潔投資實際投資能源行業清潔能源實際投資前十大州金額政治傾向前十大州金額政治傾向佐治亞州90.5搖擺州德克薩斯州266.5紅州北卡羅來納州67.4紅州加利福尼亞州125.2藍州密歇根州55.9搖擺州亞利桑那州56.48搖擺州田納西州45.9紅州印第安納州29.82紅州俄亥俄州34.7搖擺州佛羅里達州28.43搖擺州內華達州31.1藍州伊利諾伊州25.34藍州肯塔基州30.7紅州佐治亞州23.91搖擺州南卡羅來納州30.6紅州馬薩諸塞州23.24藍州德克薩斯州22.4紅州懷俄明州21.01紅州印第安納州20.9紅州

90、新墨西哥州20.86藍州 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美342 2.1 1.3 3.釋放美國能源釋放美國能源，大力開采油氣大力開采油氣特朗普重視傳統能源，倡導大力開采石油天然氣資源，實現美國在全球的能源主導地位。特朗普在第一任期上任之初，提出美國優先能源計劃，旨在推動美國能源獨立，降低能源價格、開發本土能源、減少能源進口。特朗普在第二次總統競選期間、上任首日簽署的行政令和就職演說都傳達出對石油和天然氣等傳統能源的倚重。特

91、朗普重視傳統能源主要體現在以下幾方面。一是提名化石燃料行業高管克里斯賴特出任能源部長。賴特曾在核能、太陽能、地熱、石油和天然氣領域工作，是化石燃料的支持者，反對能源轉型。二是宣布國家進入能源緊急狀態。特朗普在就職演講中提到，通貨膨脹危機是由過度開支和能源價格飆升造成的，宣布國家進入能源緊急狀態，在未來的12個月內通過降低能源成本等進一步降低通脹。三是放松監管，推動化石能源開采與生產。特朗普指出美國擁有大量的石油和天然氣，未來將加大石油和天然氣開采力度。特朗普政府在第一任期撤銷了100多項環境法規；在第二任期表示要加快行政審批流程，迅速批準新的鉆井、管道、煉油廠、發電廠和反應堆的建設。四是重振煤

92、炭行業。特朗普在第一任期撤銷了奧巴馬政府的清潔能源計劃，命令能源部長停止關閉燃煤電站和核電站。特朗普在第二任期表示重振煤炭行業，讓所有美國人都能用上負擔得起的能源。此外，特朗普在上任首日再次退出巴黎協定。而拜登政府支持清潔能源發展，推動綠色能源革命。拜登政府規劃，2035年實現100%無碳污染的電力；2050年實現凈零排放（表9）。特朗普的一系列能源政策舉措意味著美國能源政策的轉向，即從拜登政府重視綠色能源到特朗普2.0時期對傳統能源的偏愛，對美國的新能源產業造成一定的影響。特朗普政府和拜登政府能源政策比較表 9資料來源：公開資料整理，畢馬威分析特朗普政府拜登政府能源目標美國成為全球能源主導推

93、動清潔能源革命能源重點化石能源清潔能源能源監管放松對化石能源監管，加快行政審批流程逐步淘汰對低效化石燃料的補貼政策舉措終止通脹削減法案通過通脹削減法案對清潔能源進行補貼氣候立場退出巴黎協定重返巴黎協定 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美35盡管特朗普政府對傳統能源有所偏重，但當前制造業回流、AI技術加速發展等驅動電力基礎設施需求增加，特別是光伏與儲能需求旺盛。同時，全球能源轉型是大勢所趨。因此，即便在傳統能源受重視的背景下，

94、美國新能源依然擁有廣闊的發展空間。美國對新能源的吸引力仍存2.22 2.2 2.1 1.制造業回流制造業回流、AIAI加速發展等帶動電力需求增加加速發展等帶動電力需求增加圖 17|近年來美國制造業投資顯著增長，億美元數據來源：Wind，畢馬威分析0200040006000800020102011201220132014201520162017201820192020202120222023與此同時，人工智能技術的爆發式發展正在成為推動電力需求增長的另一股重要力量。隨著大數據、云計算、機器學習等技術的不斷進步，AI正逐漸滲透到各行各業，成為推動產業升級的關鍵力量。AI技術的快速發展催生了大量超大

95、規模數據中心，數據中心數量與規模的擴張帶動對電力需求的爆發式增長。根據美國能源部預測，從2023年開始，美國數據中心的電力需求（不包括加密貨幣）將每年增加約13%-27%，到2028年時將達到325-580TWh（太瓦時），占美國總電力需求的6.7%-12%22。美國制造業的回流趨勢是電力需求增長的重要驅動力。在過去幾十年里，隨著全球化的推進，美國企業出于降低生產成本、提高生產效率、優化資源配置等考慮將生產線轉移至海外。然而，近年來，由于供應鏈不穩定、對脫碳技術投資的增加，以及基礎設施投資和就業法案芯片和科學法案通脹削減法案等政策支持，美國制造業開始回流，制造業投資顯著增長（圖17）。2023

96、年美國制造業投資為7,433億美元，較2020年增長29.8%。制造業回流不僅體現在傳統制造業領域，高科技、清潔能源等新興產業尤為明顯。新工廠的建設、生產線的擴張以及產業升級，帶動了原材料供應、物流配送等相關產業鏈的發展，從而增加了對電力的需求。22.美國能源部：2028年前數據中心電力需求增長約2-3倍，新浪網，2025年01月07日 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美36然而，與電力需求快速增長形成鮮明對比的是，美國電網

97、設施的老化問題日益凸顯。美國大部分電網基礎設施面臨嚴重的老化問題，不僅削弱電網的穩定性和安全性，而且難以滿足日益增長的電力需求。頻繁停電、電力短缺等問題時有發生，給居民生活和工業生產帶來了極大的不便。2024年5月，美國聯邦政府和21個州聯合推出新政策，旨在快速修復并升級當前的電網，以應對日益增長的電力需求。2 2.2 2.2 2.美國光伏和儲能市場需求持續增長美國光伏和儲能市場需求持續增長美國政府通過聯邦投資稅收抵免、消費稅等財政激勵政策支持光伏產業發展，降低了光伏項目的投資成本，提高了光伏系統的經濟性，吸引了大量投資者進入市場。光伏技術的不斷突破，尤其是HJT（異質結）技術的快速發展，光伏

98、組件的轉換效率不斷提高，生產成本逐漸降低，進一步推動了光伏裝機量的增長。此外，人工智能的快速發展帶來了大量的電力需求，而光伏電站憑借建設周期短、不受地理位置限制等優勢，成為填補電力缺口的重要選擇。根據國際能源署（IEA）數據，2023年美國光伏新增裝機為32GW，是僅次于中國的全球第二大光伏市場23。雖然美國未來光伏新增裝機受到并網積壓、新能源產品關稅增加，以及特朗普試圖取消對清潔能源的補貼等影響，光伏市場需求增速或將有所放緩，但仍有望保持增長態勢。根據SEIA和Wood Mackenzi于2024年9月的最新預測，未來幾年光伏年度新增裝機將平均增長4%，到2029年，美國光伏總裝機容量將翻一

99、番，達到440吉瓦（GW）24（圖18）。圖 18|2023-2029年美國新增光伏裝機容量，GW 數據來源：SEIA，Wood Mackenzi，畢馬威分析注：2024年及以后為預測值。32.038.039.541.142.744.546.20102030405020232024*2025*2026*2027*2028*2029*23.Trends in Photovoltaic Applications 2024,IEA,Oct 2024 24.US solar panel manufacturing capacity grows nearly 4x under new federal i

100、ncentives,08 September 2024,Wood Mackenzie 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美37隨著美國可再生能源滲透率的不斷提高，電網對儲能系統的需求也日益增長。儲能系統可以在電力供需不平衡時提供調節服務，提高電網的穩定性和可靠性。與此同時，戶用儲能系統的需求也在快速增長，尤其是在電力價格波動較大的地區。鋰電池因其高效性和可靠性成為儲能的重要選項，近年來，美國鋰電池發展迅速，鋰電池產能從2020

101、年的45吉瓦時增加到2023年的114吉瓦時。美國鋰電池未來發展潛力較大，IEA和Bloomberg均預測到2030年鋰電池產能將增加到1,000吉瓦時以上（圖19）。圖 19|2013-2030年美國鋰電池產能，吉瓦時數據來源：IEA，Bloomberg，畢馬威分析注：2030年為預測數據。71117282834454565891141,0301,26002004006008001,0001,2001,400201320142015201620172018201920202021202220232030*2030*2030*IEA2030*BloombergNEF 2025 畢馬威華振會計師

102、事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美382 2.2 2.3 3.能源轉型是大勢所趨能源轉型是大勢所趨，清潔能源投資增長迅速清潔能源投資增長迅速目前，美國化石能源投資仍然占據主導地位，但是增速呈下降趨勢。根據IEA世界能源投資2024報告，美國化石能源投資從2019年的2,280億美元下降到2024年的1,970億美元，下降13.6%；同期清潔能源投資從560億美元增加到850億美元，增長51.8%（圖20）。圖 20|2024年美國化石和清潔能源投資，

103、億美元數據來源：IEA，畢馬威分析2280560197085005001000150020002500化石能源可再生能源20192024雖然特朗普政府大力支持開發石油和天然氣等傳統化石能源，但是否增加油氣資源開發主要取決于石油市場供需及企業盈利，受政策影響相對較小。隨著石油產量的逐步增加和全球石油需求增長相對疲軟，2025年下半年至2026年期間，全球石油庫存將增加，給油價帶來下行壓力。EIA預測布倫特原油價格在2025年的平均價格將為每桶74美元，在2026年降至每桶66美元。鑒于原油價格已經疲軟，能源企業沒有動力通過大力開發油氣資源增加產量來進一步壓低油價。根據2025年1月達拉斯聯邦儲備

104、銀行對美國大型石油生產商高管進行的調查，50%的高管表示公司今年將削減資本支出，14%的高管預計支出將與2024年持平。此外，美國各個州發展清潔能源有較大的自主性，不受聯邦政府政策影響。例如，加州表示特朗普阻止不了加州的清潔能源計劃，加州將實現100%的清潔能源25。25.加州官員稱特朗普不會阻止加州的清潔能源計劃，財聯社，2025年02月06日 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美39向清潔能源轉型和應對氣候變化是未來全球能

105、源的發展趨勢，可再生能源發電市場份額將逐步擴大。根據EIA于2025年2月11日發布的最新報告，到2025年，可再生能源將首次占美國發電量的25%，到2026年，可再生能源將貢獻27%的發電量，天然氣發電占比將從2024年的43%下降至39%26（表10）。2024-2026年美國電力市場份額表 10數據來源：EIA，畢馬威分析發電類型202420252026天然氣43%41%40%煤炭16%15%15%可再生能源23%25%27%核能19%19%19%中國新能源企業“出?！泵绹饕匈Q易、綠地投資和并購等方式，本部分主要從貿易方面分析中國光伏、儲能和風能等新能源產品對美國出口情況。產品“出海

106、”：主要新能源賽道分析2.32 2.3 3.1 1.光伏：對美國直接出口數量很少光伏：對美國直接出口數量很少，以東南亞為跳板間接向美國出口以東南亞為跳板間接向美國出口我國光伏產業鏈完整，在硅片、電池片、組件等環節具有優勢。根據中國光伏行業協會數據，2023年國內企業在多晶硅、硅片、電池片、組件四大核心環節產量分別占全球總產量的91.6%、98.1%、91.9%、84.6%。由于此前美國對我國光伏產品出口實施“雙反”、201關稅等多輪貿易壁壘，目前我國對美國直接出口的光伏產品較少，主要通過在東南亞投資建廠，從東南亞出口美國。26.Short-Term Energy Outlook,U.S.Ene

107、rgy Information Administration,Mar.11,2025 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美40近年來，我國對美國出口硅片金額波動不大，除了2020年受疫情等因素影響，對美國硅片出口金額降至0.5億美元。2023年，我國對美國出口硅片金額為1.9億美元，占美國硅片進口總額的12.6%（圖21）。硅片：中國對美國出口金額較少，日韓是美國主要進口來源地圖 21|2017-2023年我國向美國出口硅片金

108、額，億美元數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析1.11.41.00.51.22.01.90.00.51.01.52.02.52017201820192020202120222023日本和韓國憑借生產技術與產能優勢、產業鏈協同與供應鏈穩定、雙邊政治關系穩定等因素，成為美國硅片進口的主要來源地。2023年，美國自全球進口硅片15.4億美元，日本和韓國兩國合計占比51.8%（圖22）。圖 22|2023年美國硅片進口主要來源地數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析日本,38.5%韓國,13.3%中國,12.6%德國,7.1%法國,5.0%意大利,3.

109、1%馬來西亞,3.0%芬蘭,1.8%其他,15.60%2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美41相對于光伏產業鏈其他環節，電池片技術難度較高，投資額較大，美國電池片產能建設滯后，電池片供應主要依賴進口。但是中國電池片出口受到2012年以來美國多次加征關稅影響，對美國電池片直接出口金額較小。2023年，我國對美國出口電池片金額僅為49.9萬美元。東南亞國家是美國電池片進口的主要來源地，其中馬來西亞占據了美國電池片進口的半壁江山，是

110、美國電池片進口最大來源國。韓國、越南、印度尼西亞、柬埔寨等其他亞洲國家也是美國電池片進口的重要來源地，占比分別為18.4%、12.8%、5.0%、3.3%（圖23）。電池片和組件：中國對美國直接出口微乎其微，通過東南亞間接出口美國圖 23|2023年美國電池片主要進口來源地數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析馬來西亞,45.9%韓國,18.4%越南,12.8%印度尼西亞,5.0%柬埔寨,3.3%印度,3.2%泰國,2.0%日本,1.7%其他,7.7%光伏組件是光伏產業鏈中美國進口規模最大的產品，2023年美國組件自全球進口192.7億美元。東南亞四國是美國光伏組件的主

111、要來源地，東南亞四國合計占總進口的75.6%。受美國對中國光伏組件的“雙反”等貿易壁壘的影響，中國光伏組件對美國出口從占美國光伏組件進口總額的三分之一到幾乎退出美國市場，2023年中國向美國出口光伏組件僅為1,191萬美元（圖24）。圖 24|2023年美國光伏組件主要進口來源地數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析越南26.3%泰國22.1%馬來西亞14.6%柬埔寨12.7%印度10.0%韓國6.2%墨西哥2.3%新加坡2.2%其他3.7%2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立

112、成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美42在美國對中國太陽能電池板及相關產品加征關稅后，東南亞因地利位置臨近中國、勞動力成本較低和關稅較低，吸引了中國光伏企業的關注，成為近年來中國光伏企業增加海外產能布局的重要區域。據索比光伏網統計，截至2024年一季度，東南亞硅片、電池片、組件產能分別達到34.2GW、69.6GW、93.2GW，其中，中國光伏企業在東南亞的硅片、電池片、組件產能達到27GW、45GW、50GW，分別占比78.9%、64.7%、53.6%27。值得注意的是，2024年美國商務部啟動對東南亞四國晶體光伏電池（無論是否組裝成組件）的“雙反”調

113、查，對東南亞光伏產能影響較大。根據上海有色網的調研，中國組件企業在東南亞的組件生產基地通常開工率維持在80%以上，2024年6月（美國對東南亞四國光伏關稅豁免到期）開工率降至約30%28。美國對東南亞四國光伏電池征收“雙反”落地后，東南亞四國光伏產品輸美優勢將大幅削弱。與此同時，印尼、老撾、韓國以及中東等地區不受美國“雙反”的限制，這些國家和地區的光伏產品出口至美國時，能夠避免高額關稅帶來的成本增加，從而有可能以更具吸引力的價格進入美國市場。2 2.3 3.2 2.儲能：電池高度依賴中國儲能：電池高度依賴中國，未來出口面臨關稅政策不確定性挑戰未來出口面臨關稅政策不確定性挑戰美國鋰電池七成從中國

114、進口，是我國鋰電池最大出口市場。近年來，我國對美國鋰電池出口金額不斷增加。2017年，我國對美國鋰電池出口金額為10.7億美元，占美國進口總額的41.6%；2023年出口金額為132.2億美元，占美國進口總額提升到70.5%（圖25）。27.中國光伏企業海外產能超55GW 面臨激烈競爭，索比光伏網，2024年5月8日28.6月組件排產大降11.9%東南亞開工率大調，上海有色網，2024年6月11日圖 25|2017-2023年中國對美國鋰電池出口金額，億美元數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析25.7 32.2 36.9 48.1 82.7 139.0 187.5 1

115、0.7 15.1 18.7 21.0 44.7 93.0 132.2 0501001502002017201820192020202120222023美國從全球進口美國從中國進口 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美43除了中國外，韓國、日本、匈牙利、波蘭、德國等也是美國儲能電池的重要進口來源地。值得注意的是，近年來美國儲能電池從韓國和日本的進口份額不斷下降。2017年，美國儲能電池自韓國和日本的進口份額分別為22.7%、20

116、.8%，2023年則下降至8.1%、6.1%。此外，得益于中國鋰電池企業紛紛在匈牙利投資設廠，2019年匈牙利開始成為美國鋰電池的進口來源地，2023年上升為僅次于中日韓的第四大進口來源地（圖26）。圖 26|2017-2023年美國鋰電池主要進口來源地數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析中國韓國0%20%40%60%80%100%2017201820192020202120222023日本匈牙利波蘭德國越南馬來西亞墨西哥其他我國鋰電池出口美國主要有兩種方式，一是通過整車、儲能系統等產品外銷實現產品出口，二是通過與海外電動車、儲能等企業簽訂采購協議直接進行產品出口。具

117、體來看，寧德時代是美國鋰電池的最主要供應商，億緯鋰能、中創新航、海辰儲能等通過系統集成商占據一定份額。美國對華加征高額關稅將減少中國鋰電池出口。2024年5月，美國政府對自中國進口的鋰電池、電動汽車、光伏電池組件，以及天然石墨、鋼鐵和鋁材料等加征關稅，這些關稅將在2024-2026年分階段實施。其中，2024年電動汽車關稅從25%提升到100%，2024年電動汽車用鋰離子電池從7.5%提升到25%，2026年非電動汽車鋰離子電池從7.5%增加到25%。中國向美國出口的鋰電池中，目前儲能電池占據主導，因此加征關稅措施暫未對出口額造成顯著影響29。但是特朗普第二任期以來，已經累計對自中國進口的產品

118、加征145%的關稅，疊加3.4%的基準關稅和此前加征的25%的“301”關稅，中國鋰電池對美國出口將面臨高達173.4%的關稅。美國是我國鋰電池第一大出口目的地，高額關稅將大幅推升我國鋰電池對美國出口成本，削弱鋰電池在美國市場的競爭優勢，預計我國鋰電池對美國出口市場份額將受到很大影響。29.關稅大棒下，中國鋰電池對美出口金額創歷史新高，界面新聞，2025年01月23日 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美442 2.3 3.3

119、 3.風能：對美出口較少風能：對美出口較少，特朗普上臺后仍難有突破特朗普上臺后仍難有突破2023年中國出口風力發電機組7億美元，主要出口國家是南非、澳大利亞、智利、埃及、阿根廷、日本、加拿大等，對美國出口額僅為125萬美元，占中國風力發電機組出口總金額的0.2%（圖27）。圖 27|2017-2023年中國風力發電機組對美國出口金額，萬美元數據來源：UN Comtrade Database，畢馬威分析對美國出口，萬美元對美國出口占比0%5%10%15%20%25%05,00010,00015,0002017201820192020202120222023從風電裝機容量來看，截至2023年，中國

120、對美國風電機組累計出口容量為758.85MV，其中2023年中國對美國風電機組新增裝機容量為030（表11）。中國風電整機商最近一次對美出口是在2020年，特朗普再次上任美國總統之后，預計中國風電企業對美出口仍將難有突破。特朗普上任總統后的第一天便簽署行政令，暫時停止海上風電的租賃銷售，并暫停發放陸上風電和海上風電項目的批準、許可證和貸款，同時他還要求評估風電項目對野生動物的環境影響、間歇性發電的經濟成本，以及政府補貼對風能行業的影響31。30.2023年中國風電吊裝容量統計簡報，風能專委會，2024年4月19日。31.特朗普“領銜”全球掀起反風電浪潮：風電不應該被“政治化”，華夏能源網，20

121、25年1月24日。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美452023年中國風電機組出口國家情況，MW表 11資料來源：CWEA，畢馬威分析注：目前統計的風電機組出口情況主要針對中國內資風電機組制造商，外資風電機組制造商不包括在內。本統計中的“風電裝機容量”是指“吊裝容量”，指統計期內風電機組制造企業發貨到風電場現場，施工單位完成風電機組所有部件吊裝、且完成安裝驗收或靜態調試后的裝機容量。大洲主要出口國家新增出口容量（MW）累計出

122、口容量（MW）亞洲越南164.82,486.55烏茲別克斯坦915.81,027.05印度0882.3哈薩克斯坦168791.76匯總匯總2 2,125125.1 17 7,260260.7171美洲美國0758.85智利288609.94阿根廷0414.6巴西18313.5匯總匯總3063062 2,899899.8989非洲南非344795埃及515.5515.5匯總匯總937937.5 51 1,766766.5 5大洋洲澳大利亞1981,755.48歐洲塞爾維亞9.9248.4克羅地亞0156烏克蘭0144法國0142.88匯總匯總85851 1,408408.2323全球總計總計3

123、3,665665.1 11515,594594.1111近年來，美國已經通過關稅和非關稅貿易壁壘對中國光伏、鋰電池等新能源產品進口設置多重障礙，疊加特朗普第二任期對中國加征高額關稅和對全球征收的“對等關稅”，進一步阻礙了中國新能源產品直接和間接對美國出口。與此同時，美國政府出臺“美國優先”投資政策備忘錄（America First Investment Policy），進一步強化對外國直接投資的審查機制，但也為符合條件的外國投資者提供稅收優惠和其他激勵措施，鼓勵企業優先在美國本土進行生產和投資。在此背景下，中國新能源企業赴美投資建廠的戰略意義凸顯，但是也要防范特朗普政府政策變動風險。2025

124、畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美46光伏企業加快赴美設廠以規避貿易壁壘2022年，美國政府通過通脹削減法案向光伏企業提供補貼。據統計，為了應對美國貿易政策波動帶來的風險，在IRA推動下，2023年起中國光伏企業紛紛將赴美建廠計劃提上日程（表12）。一些脫碳壓力較大的州政府對中國企業本土化布局產能表示歡迎，如德克薩斯州、俄亥俄州、亞利桑那州等。國內光伏企業通過赴美設廠等舉措有效規避或降低美國針對中國以及東南亞地區的光伏企業的貿易制約帶

125、來的不利影響的同時，也加快公司國際化進程，增強在美的競爭優勢。產能“出?！保褐饕履茉促惖婪治?.42 2.4 4.1 1.綠地投資：光伏及氫能企業赴美設廠綠地投資：光伏及氫能企業赴美設廠，加速產能布局加速產能布局2023-2024年中國光伏企業在美國建廠情況（不完全統計）表 12資料來源：公開資料、公司公告，畢馬威分析企業建廠地點時間投資金額(美元）環節產能情況TCL中環參股子公司Maxeon新墨西哥州2023年8月10億組件+電池3GW阿特斯印第安納州2023年1月8.39億電池5GW德克薩斯州2023年6月2.5億組件5GW隆基綠能俄亥俄州2023年3月6億組件5GW天合光能德克薩斯州2

126、023年9月2億組件5GW晶科能源佛羅里達州2023年3月8,137萬組件約1.4GW晶澳科技亞利桑那州2023年1月6,000萬組件2GW昊能光電南卡羅來納州2023年5月3,300萬電池1GW海優新材俄亥俄州2024年11月1,000萬封裝膠膜-2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美47案例四一家國內電池生產企業計劃在美國建立首家工廠，聘請了畢馬威美國協助其尋找合適的建廠地點。該企業對美國東南部和中西部地區表現出濃厚的興趣，

127、希望畢馬威在地域分析、選址和當地激勵政策等方面獲得咨詢協助。該項目將投資約10億美元，并創造超過1,000個就業崗位?；诳蛻魧Φ貐^的偏好需求，畢馬威美國團隊對印第安納州、肯塔基州、密歇根州、俄亥俄州和南卡羅納州的50多個地點進行了評估，根據項目所需條件和客戶其它要求，篩選出可供客戶選擇的短名單，并對短名單上的各個地點進行了詳細的成本分析，協助客戶做最終選擇。畢馬威團隊協助客戶安排多次實地考察（包括企業高管實地考察），并安排其與州及地方負責經濟發展的官員進行會談，協商針對客戶在當地建廠的激勵措施。同時，針對中國企業在美國投資可能會遇到的地緣政治問題，畢馬威團隊也為客戶如何應對提供建議。儲能企業

128、開拓美國市場持續跨步前進隨著新能源產業在全球快速擴張，美國儲能電池市場需求日益增加。中國儲能企業加速建設在美產能戰略步伐。據不完全統計，截至2024年末，國軒高科、遠景動力、億緯鋰能、海辰儲能等儲能企業在美國進行深度的產業布局，其公開對外披露的/媒體公開報道的投產/計劃建設的海外工廠已超過5個（表13）。中國儲能企業到美國建廠情況（不完全統計）表 13資料來源：公開資料、公司公告，畢馬威分析企業名稱建廠地點電池類型產能情況國軒高科伊利諾伊州鋰電池40GWh加利福尼亞州便攜式儲能、家用儲能未披露遠景動力南卡羅來納州鋰電池30GWh肯塔基州EV電池30GWh億緯鋰能密西西比州磷酸鐵鋰電池21GWh

129、海辰儲能德克薩斯州儲能電池模塊和系統集成10GWh從國內儲能企業“出?！甭窂絹砜?，海外建廠是國內新能源企業“出?！钡闹匾虡I模式之一。然而，企業也可以選擇技術授權、專利許可等方式。例如，寧德時代和福特汽車合作，由福特出資35億美元在美國密歇根州新建磷酸鐵鋰電池工廠，而寧德時代則提供有償技術許可。3232.寧德時代進軍美國，提供技術與福特合建美國首座磷酸鐵鋰電池工廠，2023年2月，澎湃新聞https:/ 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！?/p>

130、系列之啟航歐美48資產置換或成為中國新能源企業資本“出?！泵绹臉颖緟⒖己Ｍ獠①徥侵衅蟆俺龊！钡闹饕绞街?，近年來美國政府加強對外資并購的國家安全審查制度，行業專家表示在特朗普2.0時代，美國外國投資委員會（CFIUS）的審查重點可能與此前有較高的連續性。從目前公開信息來看，畢馬威觀察到中國能源企業對于在美并購可再生能源公司仍處于觀望態度。2024年11月6日，國內光伏企業天合光能宣布對外出售資產獲取股份，將位于德克薩斯州威爾默的5GW組件工廠出售給美資公司FREYR，除了現金等對價，天合光能還將獲得FREYR部分股權。天合光能指出，本次交易將通過保留技術、品牌輸出，結合對方管理層在美國和北

131、歐資本市場渠道及外部顧問的行業經驗和政府關系，推動天合品牌在美國的發展，從而推進實施公司整體戰略布局，進一步優化海外資產配置，提升海外業務的運營效率和盈利能力。換言之，天合光能通過出售廠房與FREYR分享部分利潤的方式，實現了生產、經營、銷售的本土化，獲得了一張在美國市場長期穩定的“通行證”。經過資產置換后，原本由中資投資的企業變身成為本土化企業，其在當地市場經營的政策、環境風險將降至最低。展望未來，以技術輸出、占小比例股份的形式“出?！?，或許是一條較為可行的路徑。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立

132、成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美49案例五豐田在美投資設廠的背景在政府出口政策的鼓勵下，豐田于1955年積極開拓海外市場，起步階段以出口方式進入海外市場，然而首次進軍美國市場卻因適應性不足而失敗。但豐田并未因此放棄，而是不斷調整市場進入策略和產品適應性。在20世紀60-70年代，豐田的出口總量快速提升，特別是corolla車型自1968年開始出口美國后，豐田在美國的銷量出現躍升，成為當年美國第二大進口汽車品牌。然而隨著美日貿易摩擦等壓力的出現，單一的出口模式難以滿足豐田在美國市場的持續發展，廣場協議的簽訂以及隨后美國采取的一系列貿易制裁措施，倒逼豐田

133、以海外直接投資替代出口，開啟了在美國投資設廠的進程?！昂腺Y試水獨資深耕供應鏈閉環”的三步走策略初期選擇合資建廠，快速介入當地經營。豐田在美的投資分為合資建廠和獨資建廠兩個階段，1984年豐田和通用汽車在北美建立合資工廠NUMMI。在吸收NUMMI勞資關系、人力資源開發、設施引進與運作、物流系統等方面經驗后，1986年1月豐田以獨資的方式成立豐田汽車制造肯塔基州公司（TMMK）和加拿大公司（TMMC）。初期豐田采取合資的投資方式，通過與美國當地企業合作，快速獲取了當地的市場資源、政策支持以及熟悉當地的商業環境和法規。這種方式有效降低了初期進入美國市場的風險，減少因文化差異、市場不熟悉等因素帶來的

134、阻礙，為后續自主建廠儲備了經驗。多因素綜合考量工廠選址策略。豐田在美國建廠選址時除了注重區位優勢，還注重綜合考量零件采購、勞動力、公共安全以及州和省政府的激勵措施等。豐田選擇在肯塔基州建立獨資工廠，正是因為該州提供較低的勞動力成本和高達1.47億美元的激勵政策扶持。推行精益生產模式，完善供應鏈閉環助力高質量“出?！?。豐田在“出?！钡倪M程中，為保障高質量交付以及盈利性，在海外工廠全面推行豐田生產系統（TPS），其核心理念是“自動化”（Visual Control）、“準時化”（Just In Time/JIT）、“團隊作業”“標準化”，以及“持續改進”。在豐田美國工廠中，JIT要求在需要的時間、

135、按需要的數量制造所需的產品，以降低庫存風險。然而，由于美國本土配套零部件供應商對JIT模式的認知不足，豐田決定引導日本零部件供應商進入北美市場，并將其布局在“2小時駕駛圈”。本國的零部件供應商向出口地“移植”并形成供應鏈閉環后，不僅有助豐田降低運輸成本、關稅風險，還實現符合其“JIT”理念下的精準調度與質量保障，大大提高生產效率。資料來源：公開資料整理，畢馬威分析 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。03挑戰與應對新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美50 202

136、5 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美51中國企業已經從初期的產品“出?！毕虍a能及供應鏈“出?！毖由?，歐美等發達國家憑借其市場成熟、盈利空間較大、基礎設施較完備等特征，對中國有志“出?！钡男履茉雌髽I充滿吸引力。但與此同時，中國企業也需意識到，可能需要面對發達市場對中國新能源產業長期性的防御所帶來的一系列挑戰?！俺龊！睔W美發達市場的挑戰3.13 3.1 1.1 1.挑戰一：挑戰一：歐美市場通過歐美市場通過“貿易壁壘貿易壁壘+本土化產業政

137、策本土化產業政策”對中國新能源行業對中國新能源行業“出海出?！痹O置設置“路障路障”近年來，中國與歐美等發達國家間的競爭趨熱且以產業沖突為主，這也導致歐美國家頻繁使用“貿易限制+本土化產業政策”的組合拳持續出擊，對我國新能源企業的“出?！毙纬闪瞬恍〉膲毫?。貿易限制措施升級2024年4月以來，歐盟通過外國補貼條例（英文簡稱FSR），相繼對我國光伏、風電等新能源企業展開反補貼調查，之后上海電氣和隆基綠能被迫中止了羅馬尼亞光伏園區的競標34。從美國方面來看，2024年拜登政府時期已經推出了一系列針對中國出口“新三樣”的加征關稅政策，其中自2024年8月1日起，對中國出口電池部件（非鋰離子電池）的關稅從

138、7.5%提高到25%，電動汽車的關稅從25%提高到100%，電動汽車鋰離子電池的關稅從7.5%提高到25%。自2025年1月1日起，半導體關稅從25%增加到50%。自2026年1月1日起，非電動汽車鋰離子電池的關稅從7.5%提高到25%35。特朗普政府上臺后，延續對新能源的貿易保護，對所有進口汽車征收25%的關稅，對全球各國征收“對等關稅”，其中對中國征收的“對等關稅”高達125%，加上此前以打擊芬太尼為由加征的20%的額外關稅，美國對中國加征的總關稅達到145%?！霸俟I化”的本土化產業政策推動制造業回流近年來，新冠疫情暴露了全球產業鏈的脆弱，同時出于對過度外包、離岸化的反思，以及提升供應鏈

139、安全性、解決本土就業等諸多問題的考慮，歐美掀起了制造業回流浪潮。包括美國的通脹削減法案（IRA）和歐洲的凈零工業法案等，都以稅收優惠、補貼、限制外國產品等方式，旨在增強本土制造業的競爭力，而除了芯片等先進制造外，新能源產業也是相關政策的重點支持領域之一。特朗普于2025年初上任以來所公布的一系列政策彰顯出其未來四年中產業政策的核心在于保持美國在尖端技術領域的優勢地位，恢復和保持美國在基礎和中端制造業中的全球競爭力。為達到這一目標，其將繼續延續對外遏制，以及對內推動外國直接投資等方式保持發展。34.專家解讀歐盟外國補貼條例相關做法的負面影響，澎湃新聞，2024年7月2日，https:/ 2025

140、 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美523 3.1 1.2 2.挑戰二：發達市場進入門檻高且成本高昂挑戰二：發達市場進入門檻高且成本高昂企業進行國際化時布局發達國家市場有利于企業積累國際化經驗、塑造產品的品牌形象從而提高產品的全球銷量，而且發達國家一般具有市場廣闊和盈利性高等特點，與資本的逐利性相匹配。但發達國家市場也存在準入門檻較高和成本高昂等問題，“出?！逼髽I也將面臨一系列的挑戰：隱性的市場保護手段在中國企業為了規避歐美國家所出臺

141、的貿易保護政策而在發達市場進行產能布局時也可能會遭遇當地的隱形市場保護手段，使得中國新能源企業的建廠計劃滯后或者投資項目遲遲不能落地等。例如中國電池制造廠商國軒高科在美子公司Gotion宣布在美國密歇根州建廠計劃，此后該計劃先后獲得州政府、美國財政部批準。但2023年以來國軒的在美建廠計劃遭遇了多方的“狙擊”。先是國軒新工廠選址地密歇根州格林查特鎮居民罷免了五個當地官員，理由是他們此前批準了建廠項目。此后新鎮長撤銷了上屆政府于去年通過的一項支持建廠計劃的決議，因為該決議未能解決居民有關環境問題和國軒所有權的擔憂36。強大的本地競爭對手企業在新進入發達國家市場與已有品牌相比存在著品牌知名度低、形

142、象弱等特點，要突出重圍道阻且長。以儲能產品為例，早在2015年，特斯拉就已經開始對儲能產業進行布局，最近一段時間，特斯拉在儲能領域布局更是持續加碼。2015年其先是在美國市場推出家用儲能產品Powerwall和商用儲能產品Powerpack；隨后在2019年，特斯拉推出公用事業級儲能市場的Megapack大型儲能系統，這三款產品主要面向家用儲能市場和商業、工業儲能市場。隨著特斯拉上海儲能超級工廠2024年5月開工，2024年，特斯拉的儲能部署量達到了31.4 GWh，相較于2023年全年的15.7GWh部署量，增長了100%37。未來，中國儲能企業將在歐美等發達國家市場直面特斯拉等強勢本土品牌

143、的國際化競爭，甚至在本土市場也將不得不面對強勁對手。36.中企在美建廠計劃受挫：批準官員遭罷免、新鎮長叫停，騰訊新聞，2023年12月20日，https:/ 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美53高昂的市場成本“出?！逼髽I無論選擇綠地還是并購方式投資海外市場必然都會面臨市場成本的核算，其中歐美國家等發達市場的成本更加高昂，是企業“出?！睕Q策中所不得不面臨的重要考量因素之一?？偟膩碚f，市場成本主要包含前期調研與本地化、合規和法

144、律風險、物流及供應鏈、人力資源、以及由于文化差異所帶來的額外溝通成本等。以合規和法律風險為例，除了更為嚴苛的行業法規外，發達國家在新能源產品的質保及認證等方面也均有著更高的要求。例如對于儲能系統的質保期標準一般要求在15至20年之間，而國內市場通常只有3-5年。此外，歐美國家對于儲能產品有著不同的認證體系，例如北美主要采用UL認證體系，歐洲采用CE認證體系，澳大利亞則采用CECC認證體系等。想要進入這些市場的儲能企業產品需要符合特定的安全和性能標準，合規成本也會隨之增加。3 3.1 1.3 3.挑戰三：挑戰三：“出海出?！逼髽I海外本地化運營能力的挑戰企業海外本地化運營能力的挑戰產能本地化將對“

145、出?！逼髽I帶來運營交付能力、組織架構與團隊管理、以及成本管控等方面的挑戰。運營交付能力“出?！睔W美的企業通常會面臨客戶需求理解、本地部署與安全保障能力、產銷協同機制等方面的痛點?？蛻粜枨罄斫猓阂环矫姘l達國家市場各新能源行業的技術標準不同且有語言溝通壁壘等導致“出?！逼髽I對客戶的需求理解不足，另一方面發達市場客戶通常對于產品的設計參數、定制化程度等均有更高的要求，而大多數本地化企業的核心技術仍然依靠國內，難以響應敏捷化定制的需求。系統穩定運行和安全保障能力：在信息化和數字化時代，企業的本地部署需要具備強大的數據處理能力，以確保系統穩定可靠運行。此外，歐美消費者對于個人數據的安全保護意識較強，如何

146、確保數據跨境安全管理，有效防范網絡攻擊和數據泄露風險也是本地化企業繞不開的必選課題。產銷協同機制：在初進入海外市場，產能建設尚處于爬坡的情況下，本地化企業的產能規劃可能無法滿足市場需求。此外，由于生產端和銷售端的數據未能實時互通也有可能導致需求預測不準確、庫存周轉率低。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美54組織架構與團隊管理“出?！逼髽I在本地化初期容易在組織架構搭建和團隊管理方面遇到挑戰。在組織架構方面，本地化企業的部分職能

147、可能由國內輻射到國外，導致套用國內經驗服務國外市場，造成客戶需求響應不及時等問題。在團隊管理方面，一方面跨文化融合可能導致管理沖突，另一方面可能缺乏適用于當地市場的團隊KPI管理和激勵機制。成本管控成本管控對于“出?！逼髽I是否能在目的地市場實現盈利至關重要。以綠地投資為例，成本管控選址、供應鏈搭建等全生命周期環節。以對初期成本管控最敏感的建廠選址為例，需要綜合考慮例如建廠成本、工廠運營成本、交通運輸成本等多因素?！俺龊！逼髽I由于對當地情況不熟悉往往在成本預估和成本控制兩個環節會遇到挑戰。新能源企業基于利用東道國勞動力或者資源優勢來降低成本，規避貿易國的配額和關稅等不利政策的約束，或者提升供應鏈

148、的安全性等原因，多數都已經開啟了產能“出?！?。目前主要的模式仍然是“中國+1”，即保留國內核心產能的同時在其他國家或地區建立第一備份基地。備份基地的選擇主要是由終端消費市場所決定的，一是北美和歐洲人均GDP相對較高，有著更強的消費力；二是南美和東南亞人口規模大。因此目前來看熱門投資地主要集中在東盟、南美的墨西哥、以及東歐等地。其中布局東盟主要輻射東南亞市場以及對美轉口貿易，墨西哥設廠主要為了吸引美國/加拿大客戶，在捷克、匈牙利等國布局產能則是為了提升歐洲的市占率。但是大規?！俺龊！碑a能的區域性聚集容易因某一個國家的政策突變而帶來系統性風險。例如中國企業在東南亞布局的光伏產能就由于2024年美國

149、針對東南亞四國光伏產品的雙反初裁而幾乎陷入停擺狀態。未來“出?！逼髽I應考慮從“中國+1”模式向“+N”模式擴展，即從單一備份基地向第二或第三備份基地拓展，在國別和地區的選擇上一方面可以優先選擇政策窗口地區以提升市場響應速度，另一方面則可以考慮中國的境外經貿合作區（如RCEP和“一帶一路”共建國等）進行布局?！俺龊！逼髽I如何應對3.23 3.2 2.1 1.通過多區域分散產能通過多區域分散產能，降低因目的國家或地區政策突變所帶來的系統性降低因目的國家或地區政策突變所帶來的系統性風險風險 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有

150、限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美55案例六一家亞洲化學公司從集團層面設定了脫碳目標，計劃在2030年前實現100%的電力來源于可再生能源。在此之前，集團的各歐洲子公司一直獨立進行能源采購。在能源價格上漲和市場波動加劇的背景下，該化學公司希望通過集中采購可再生能源來探索潛在的協同效應。在制定可再生能源組合方案的過程中，該公司面臨諸多市場挑戰，包括：能源市場面臨歐盟層面和各國特有的法規監管，需要具備行業專業知識和成熟的合規流程。市場波動性使得價格預測變得困難，增加了不確定性。當前購電協議稀缺，大型能源消費者在激烈的資源獲取競爭中占據優

151、勢。需要盡快采取行動建立可持續的能源采購組合以達到集團設定的脫碳目標。畢馬威德國團隊受聘協助該公司制定泛歐洲可再生能源采購戰略后，將工作分為初步評估、招標及合同準備、實施采購這三個主要階段，每一階段都以一個研討會作為總結。在第一階段，畢馬威團隊統一對齊各子公司脫碳目標，并設計和完成了一項著重于各子公司現有能源采購的問卷調查。隨后，團隊根據問卷調查結果和對子公司的幾次訪談進行了初步評估?；跀祿寗拥脑敿毞治?，畢馬威團隊了解了各子公司現有的脫碳計劃，并初步識別將需求進行整合的潛力。第二階段包括對購電協議開發商的市場分析、初步篩選合作伙伴并將其進行優先排序、為招標流程做準備（包括投標評估框架）以及

152、詳細的實施路線圖。第三階段側重于啟動招標流程、評估不同的采購報價、合同談判以及監控合同簽署后的采購實施情況。在畢馬威德國專業團隊的協助下，該客戶深入了解了現有的可再生電力采購選項（虛擬購電協議、綠電證書等）及其在現有采購組合中的戰略適配性。經過仔細考量每個子公司的具體情況并對齊集團層面的目標后，該客戶制定了一項面向未來的可再生能源集中采購戰略，該戰略可在各子公司中以協作模式執行，以實現集團的脫碳目標。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗?/p>

153、之啟航歐美563 3.2 2.2 2.通過核心技術驅動與品牌建設的通過核心技術驅動與品牌建設的“雙輪雙輪”戰略站穩腳跟戰略站穩腳跟，遏制海外市場遏制海外市場低價惡性競爭低價惡性競爭“出?！逼髽I主攻核心技術能帶來產品性能的顯著提升，推動制造流程的優化，從而為海外市場提供高性價比的解決方案，在競爭中博得先機。以儲能產業為例，中國企業一方面需提升電芯能量密度、循環壽命等硬核技術指標，突破歐美市場準入壁壘；另一方面則需要深化產業鏈協同創新，通過技術+場景+服務的生態構建模式構筑護城河。其次企業應通過系統化的品牌形象塑造，逐步建立其質量優、創新能力強和可靠性高的品牌內涵。在歐洲和北美等發達市場，企業更應

154、通過嚴格符合當地的環保、安全、質量等標準，提升品牌形象和贏得消費者信任。在此技術加品牌“雙輪”驅動的基礎上，新能源企業既要借鑒特斯拉“產品標準化+本地化運營”的全球策略，更要建立對全球能源政策變動的敏捷響應機制。此外，對于中國新能源來說，還需要通過行業協會等方式加強行業自律，遏制海外市場低價惡性競爭。2023年中國光伏制造企業因激烈的價格競爭導致全行業量增而利減，這種競爭態勢蔓延至海外，不少企業陷入保利潤還是保市場的雙重困境中。此外，打價格戰的惡性競爭還容易被歐美政府作為實施雙反的依據，最終導致全行業在海外的巨大損失。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與

155、畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美573 3.2 2.3 3.從橫向和縱向兩個維度推進從橫向和縱向兩個維度推進“出海出?！钡纳疃群蛷V度的深度和廣度從產業鏈垂直一體化的角度出發，“出?！逼髽I可以從制造向服務和消費深耕，實現“端到端”的閉環就產業鏈上游的制造端而言，領軍企業在當地設廠后，其他配套企業可跟隨“出?！睆牧悴考隹诘胶Ｍ馍a，實現生產能力“出?！?。例如鋰電池企業已在歐洲、美洲、東南亞等多地布局，同時大量零部件企業也跟隨“出?！?，形成了從電芯到Pack的完整海外產業鏈。服務端的“組團出?！敝饕w

156、現在新能源電站等大型基礎設施項目上，光伏電站、風電站等大型項目多采用工程承包或BOT（建設-經營-轉讓）模式，承建的大型企業通常會帶動勘測、設計、運維等服務配套企業協同“出?！?。在消費端，則可以通過系統化的集成來打開中小配套企業的海外市場空間。例如戶用光伏、風電等新能源產品適合企業、家庭等終端消費者的離散化使用場景，但需要與戶儲、智能化能源管理系統等產品相配套，方能發揮作用。從產業鏈橫向化發展的角度出發，“出?！逼髽I可以加強與關聯企業的戰略合作一方面可以加強與關聯企業的合作。例如工程機械行業作為能源消耗和碳排放的重點行業，隨著全球范圍內環保法規的不斷完善，國際貿易壁壘將進一步提高，新能源轉型已

157、成為必然趨勢，國內工程機械的龍頭企業也開始布局新能源領域。2022年9月，廣西柳工機械與寧德時代簽訂十年戰略合作協議，攜手開拓電動化工程機械市場。另一方面則需要加強與專業服務業的戰略合作。新能源企業“出?！毙枰N合海外市場的專業服務，無論是綠地投資還是并購，都需要選址、融資等服務。此外，在海外落地后也需要契合目的國政策法規的會計服務、法律服務、技術服務等，以及境外供應鏈管理、人力資源管理、銷售服務和售后支持等服務。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企

158、業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美58案例七隨著電動汽車的發展，歐洲的汽車和能源產業價值鏈日益融合。為了確保這場綠色革命的成功和可持續性，汽車制造商越來越關注電力的供應。在此背景下，某亞洲車企的歐洲總部希望融入歐洲的能源產業價值鏈，因此尋求戰略咨詢專家的支持協助。盡管面臨激烈的競爭，畢馬威德國團隊仍憑借深厚的行業知識、新穎務實的提案、利益相關者管理能力、高素質的專業團隊和合理的定價贏得客戶的信任。畢馬威德國與歐洲大型能源公司和汽車公司的緊密合作關系也為最終贏得項目提供有力支持。該項目在兩年內分三個階段完成：前期研究、詳細方案制定和實施。畢馬威團隊通過研究具有吸引力的商業模式、市場進入壁壘及融入能源產業價

159、值鏈的監管框架，幫助客戶找到以下問題的最佳答案。當前及2030年以后的歐盟交通和能源格局如何？對于客戶來說，當前和長期的機會及潛在風險是什么？客戶是否應該在歐洲擴展其移動和充電的能源附加服務？如果是，那么從現在起的短期內以及至2030年以后的最佳戰略是什么？直接和間接利潤可達到什么水平？客戶在歐洲能源市場中的獨特價值是什么？在業務能力、外部合作伙伴關系、目標客戶/市場和目標服務方面，客戶要立足歐洲市場，需要滿足哪些條件？畢馬威德國團隊在此項目中展示了他們對電動汽車價值鏈的深刻理解，并運用其在能源商業模式、創新和市場動態方面的專業知識和經驗與客戶積極互動，最終達到了令客戶滿意的結果。2025 畢

160、馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美593 3.2 2.4 4.構建完善的投后運營內控體系構建完善的投后運營內控體系綠地投資作為“出?！逼髽I海外投資的重要模式，其成功與否很大程度上取決于投后運營階段的管理水平。構建完善的投后運營內控體系，對于確保投資項目順利運營、實現預期收益具有重要意義。綠地投資企業風控體系搭建在把握重要性、適應性、制衡性、成本效益匹配、全面性五大內部控制建設原則的基礎上，總體過程分為四大遞進式實施框架，分別是“理現狀”

161、“找風險”“建控制”與“持續優化”?！袄憩F狀”重在分別借助企業內外部視角對業務現狀進行梳理，明確管理動因與內控起點。外部維度聚焦東道國營商環境的制度特征與市場生態；內部維度注重解析企業戰略定位、運營架構特征及風險圖譜。通過經營流程解碼建立體系建設的邏輯起點，輸出結構化認知框架，確保內控體系與企業戰略愿景及外部約束條件實現精準適配?！罢绎L險”承接戰略目標與流程控制，發揮風險識別與評估作用。通過建立風險信息庫、創建風險評估標準、設計差異化風險應對策略、制定業務流程嵌入式控制方案、優化風險監測預警指標模式構建五位一體的風險管理閉環體系?！敖刂啤被贑OSO框架與行業基準，建立分層遞進的控制強化機制

162、。重點針對各項業務流程的關鍵控制點，構建兼具合規性、可行性、嚴謹性的控制矩陣。尤其是在應對海外綠地投資項目的前提背景下更注重跨境經營場景下的控制體系創新，實現國際規范與海外實踐的有機融合?！俺掷m優化”要求企業內部控制根據企業業務的發展和風險偏好的變化等因素定期評估內控體系，結合戰略演進、運營架構優化與風險圖譜迭代，實現內控體系的動態改進調整。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美60案例八全球新能源汽車產業的不斷發展和歐洲市場對

163、電動汽車需求的持續增長，為中國新能源汽車品牌進軍歐洲市場提供了良好的契機。法國作為歐洲大陸第二大汽車市場，消費者對新能源汽車的需求旺盛，同時法國政府將新能源汽車產業視為推動綠色轉型和再工業化的戰略產業之一，推出多項舉措推動新能源汽車產業發展和鼓勵投資，這些有利因素吸引了不少中國新能源車企前往法國拓展市場。一家國內知名的新能源汽車集團在多年前就進入了法國，在當地投資建廠。在投資規劃階段，通過畢馬威法國中國業務部的牽頭和協調，協助該企業梳理符合補貼政策的條件并進行申報，成功申請到法國政府的補貼。在企業投資落地后，負責畢馬威法國中國業務的審計合伙人也帶領當地審計團隊，向其提供法定審計服務。近兩年來，

164、隨著法國市場需求的變化，該車企及時轉變策略大力發展其在法國的電動乘用車業務。但由于業務模式變得更加復雜且業務規模增長過于迅速，企業的內部控制流程方面出現了漏洞。畢馬威法國審計團隊及時發現了該漏洞并提出了審計調整，從而確保該車企當年財務報表在所有重大方面均按照法國會計準則規定進行編制，并公允地反映出其財務狀況和經營成果。畢馬威團隊還協助該車企及時完善了內控體系，優化了內控流程，為業務之后進一步發展打下了堅實的基礎。法國新能源汽車市場的蓬勃發展為中國新能源汽車和產業鏈上下游企業進入法國提供了商機，然而在投資和運營的不同階段，企業可能會遇到各種問題和挑戰。畢馬威法國中國業務部洞悉當地市場情況并充分了

165、解中國企業所面臨的困難，將聯合當地的財稅和咨詢專業服務團隊向其提供定制化的解決方案，為中國企業投資法國并可持續發展保駕護航。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美61結語在全球能源革命與地緣經濟重構的雙重驅動下，中國新能源企業的全球化布局已從戰略選擇升級為產業發展的必由之路。其中歐洲市場憑借其堅定的碳中和目標、電網升級需求及高溢價空間，仍是全球新能源轉型的主戰場；而美國市場雖面臨政策波動，但其龐大的能源轉型需求仍為具備戰略韌性的

166、企業提供增量機遇。面對貿易壁壘高筑、本土化政策收緊、地緣風險加劇等挑戰，中國企業的全球化之路更加需以“精準布局、動態合規、生態共建”為核心策略。作為全球專業服務機構，畢馬威深度洞察歐美政策演變脈絡，依托覆蓋全球的本地化網絡，為企業提供多重價值護航，將政策機遇轉化為切實的商業成果?！榜S風者領航，弄潮者致遠”，我們堅信中國新能源企業必將在全球能源秩序重構中書寫新的篇章。畢馬威愿與新能源企業一路同行，共同開啟“出?！钡南乱徽据x煌！馭勢而上，共筑全球新能源產業新格局李瑤畢馬威全球中國業務發展中心中國主管合伙人畢馬威中國海外投資并購交易咨詢合伙人新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美61 2025 畢馬威華振

167、會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美62新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美62 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美63聯系我們畢馬威中國蔡忠銓畢馬威中國董事亞太區及中國能源及天然資源行業主管合伙人畢馬威中國+86 10 8508 畢馬威中國研究院團隊：王薇、馬曼、程苑芬、梁穎紅、

168、徐江南畢馬威中國能源及天然資源行業：李鑫畢馬威全球中國業務發展中心：王嘉報告設計：王嘉儀李瑤畢馬威全球中國業務發展中心中國主管合伙人海外投資并購交易咨詢合伙人畢馬威中國+86 10 8508 沈瑩環境、社會和治理（ESG）主管合伙人能源及天然資源行業咨詢主管合伙人畢馬威中國+86 10 8508 李晶交易戰略與并購融資合伙人畢馬威中國+86 10 2212 周雪梅交易戰略與并購融資合伙人畢馬威中國+86 10 8508 張佳宇交易戰略與并購融資合伙人畢馬威中國+86 10 8508 張浩煒中國貿易與關務服務主管合伙人畢馬威中國+86 21 2212 楊德銀能源及天然資源行業稅務主管合伙人畢馬威

169、中國+86 10 8508 米楠稅務合伙人畢馬威中國+86 10 8508 畢馬威國際成員所Ulrich Schmidt畢馬威美國選址服務及項目開發主管合伙人Rui Fan 范銳畢馬威美國中國業務主管合伙人Shel Shi畢馬威美國稅收抵免和稅收激勵政策支持高級稅務經理Andreas Glunz畢馬威德國國際業務主管合伙人Michael Salcher畢馬威德國能源與天然資源行業主管Keywan Ghane畢馬威德國戰略與績效合伙人 Xiaodan Wang 王曉丹畢馬威德國國際業務中國業務負責人David Hhn畢馬威西班牙中國業務部主管合伙人dhohnkpmg.esEstela Li 李婭

170、畢馬威西班牙中國業務部高級經理liyakpmg.esMatt Jackson畢馬威英國中國業務部主管matt.jacksonkpmg.co.ukStella Li 李萌畢馬威英國中國業務部副總監stella.likpmg.co.ukPing Jiang 姜平畢馬威法國審計合伙人中國業務主管pingjiangkpmg.fr何瑩稅務合伙人畢馬威中國+86 20 3813 2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。新能源企業“出?！毕盗兄畣⒑綒W美64關于畢馬威全球中國業

171、務發展中心畢馬威全球中國業務發展中心(GCP)總部位于北京，在全球近60個投資熱點區域組建專業團隊，其中包括歐美澳等傳統投資目的地以及東南亞、拉美、中東和其它“一帶一路”沿線的新興熱點投資地區，致力于協助中國企業開展對外投資以及外資企業來華投資和拓展業務。我們的團隊已經成功地協助中國企業完成了眾多具有里程碑意義的對外并購和綠地投資，同時還向有對華投資意向的外資企業推薦合適的中國業務合作伙伴，使他們能夠更順利地拓展中國市場。在中國的新發展階段，外資企業作為中國市場的重要參與者，也在積極參與中國經濟和社會高質量發展并獲得成功，我們將協助其調整在華商業策略，以把握新的發展機遇，同時準備面對新的挑戰。

172、通過GCP，畢馬威與中外客戶并肩前行，支持和幫助他們理解復雜的營商環境、發揮自身獨特的優勢、尋求合適的合作伙伴、積極融入當地社會以及制定和實施長期可持續的商業發展戰略。關于畢馬威中國畢馬威中國在三十一個城市設有辦事機構，合伙人及員工超過15,000名，分布在北京、長春、長沙、成都、重慶、大連、東莞、佛山、福州、廣州、?？?、杭州、合肥、濟南、南京、南通、寧波、青島、上海、沈陽、深圳、蘇州、太原、天津、武漢、無錫、廈門、西安、鄭州、香港特別行政區和澳門特別行政區。在這些辦事機構緊密合作下，畢馬威中國能夠高效和迅速地調動各方面的資源，為客戶提供高質量的服務。畢馬威成員所遍布全球143個國家及地區，擁

173、有超過273,000名專業人員。各成員所均為各自獨立的法律主體，其對自身描述亦是如此。各畢馬威成員所獨立承擔自身義務與責任。1992年，畢馬威在中國內地成為首家獲準中外合作開業的國際會計師事務所。2012年8月1日，畢馬威成為四大會計師事務所之中首家從中外合作制轉為特殊普通合伙的事務所。畢馬威香港的成立更早在1945年。率先打入市場的先機以及對質量的不懈追求，使我們積累了豐富的行業經驗，中國多家知名企業長期聘請畢馬威提供廣泛領域的專業服務（包括審計、稅務和咨詢），也反映了畢馬威的領導地位。關于畢馬威中國研究院畢馬威中國研究院專注于開展宏觀、行業、區域和細分領域的深入研究。研究院集結了畢馬威中國

174、網絡的研究力量，結合畢馬威全球資源，以國際化視野，為經濟和商業領域的研究課題提供深入分析和洞察。研究院將理論創新與實踐創新相融合，確保研究成果具有理論深度和實踐價值。依托數據挖掘與信息追蹤的“雙引擎”，研究院將持續追蹤特定行業最新動態，包括宏觀經濟趨勢、國家政策法規、行業領先企業和資本市場動態等，以公開出版物、專項課題等形式，為客戶提供創新和具有前瞻性的解決方案。研究院致力于與生態合作伙伴攜手共謀成長。通過持續深化與國家、地方和企業研究機構的合作，積極參與創新、專業、高效的研究生態體系的建設，推動自身發展，并為合作伙伴的可持續發展提供全方位支撐。2025 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。 畢馬威華振會計師事務所(特殊普通合伙)中國合伙制會計師事務所，是與畢馬威國際有限公司(英國私營擔保有限公司)相關聯的獨立成員所全球組織中的成員。版權所有，不得轉載。在中國印刷。畢馬威的名稱和標識均為畢馬威全球性組織中的獨立成員所經許可后使用的商標。二零二五年四月出版如需獲取畢馬威中國各辦公室信息，請掃描二維碼或登陸我們的網站：https:/