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1、 行業行業研究研究 物聯網產物聯網產業分析業分析 2016 年 7 月 12 日 研究員 程宏偉 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 1 - 行業研究 NB-IoT 國際標準確立標志物聯網產業迎來爆發期 相關研究報告 報告要點： 研究機構預測， 物聯網所帶來的產大業價值將比互聯網大 30 倍，物聯網將成為下一個萬億元級別的信息產業業務。全球 PC/NB互聯網時代的聯網設備僅為十億量級,移動互聯網時代的聯網設備約有數十億量級,而物聯網時代的聯網設備將達到約 500 億-1000 億的量級。市場預測 2020 年物聯網市場規模將達到萬億規模， 物聯網設備將達到500 億，

2、 且將繼續保持高速發展， 到 2025年，華為預測物聯網設備的數量將接近1000 個億，新部署的傳感器速度將達到每小時 200 萬個。 據不完全統計，我國 2015 年物聯網市場規模接近 7000 億元。據部分權威機構預期，從 2014 年到 2020 年，全球物聯網產業市場規模將以年復合增長率13%-33%的速度成長。預計到 2020 年全球物聯網市場規模將達到萬億美元級別。 2016 年 6 月，NB-IoT（窄帶蜂窩物聯網）標準獲得國際組織 3GPP 通過。 2016 年 12月，國內 NB-IoT 的行業標準發布。2017年初預計大規模商用開始。據 GSMA 預測顯示， NB-IoT在

3、2020年將達到30億連接；Machina 亦預測， NB-IoT 未來將覆蓋 25%的物聯網連接。NB-IoT 是當前應用最廣泛的物聯網通信標準。 本文認為窄帶通信芯片、新型傳感器、以及應用端“四表集抄”與智能家居的爆發性機會明顯。相關上市公司關注大唐電信、曉程科技、漢威電子，蘇州固得、積成電子，林洋能源、和而泰，邦訊技術等。 請通過合法途徑獲取本公司研究報告， 如經由未經許可的渠道獲得研究報告， 請慎重使用并注意閱讀研究報告尾頁的聲明內容。 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 2 - 目錄目錄 一、物聯網概述 . - 3 - 1 1、物聯網市場空間巨大 . - 3

4、 - 2 2、物聯網產業發展現狀 . - 4 - 3 3、物聯網產業國家層面產業政策 . - 4 - 4 4、美日歐韓四國加速布局物聯網，各大科技界巨頭紛紛涉足其中 . - 5 - 二、物聯網三層架構及應用領域（產業鏈） . - 7 - 1 1、感知層 . - 7 - （1）RFID 技術 . - 8 - （2）傳感器 . - 9 - （3）二維碼 . - 10 - （4）GPS 及北斗定位導航 . - 11 - 2 2、網絡層 . - 11 - （1）物聯網網絡層中的關鍵技術是 M2M 技術 . - 11 - （2）NB-IoT(窄帶蜂窩物聯網)通信標準脫穎而出 . - 12 - 3 3、應

5、用層 . - 12 - （1）智能工業 . - 13 - （2）智能農業 . - 13 - （3）智能物流 . - 14 - （4）智能交通 . - 15 - （5）智能電網 . - 16 - （6）智慧環保 . - 17 - （7）智能安防 . - 17 - （8）智能醫療 . - 17 - （9）智能家居 . - 18 - 三、華為 NB-IoT 低頻窄帶通信標準發布使物聯網行業發展進入快車道 . - 19 - 1.NB1.NB- -IoTIoT 未來將覆蓋 25%25%的物聯網連接 . - 19 - 2.NB2.NB- -IOTIOT 的優點便適合物聯網應用 . - 20 - 四、物聯網

6、產業鏈上最看好爆發性增長點 . - 21 - 1.1.芯片方面，窄帶通信芯片將迎來爆發機會 . - 21 - 2.2.物聯網 10001000 億級連接終端，各類傳感器需求巨大 . - 22 - 3.3.四表集抄市場容量大，需求迫切爆發在即 . - 22 - 4.4.物聯網應用方面智慧家居、車聯網領域爆發性機遇最為明顯 . - 22 - 五、物聯網領域重要上市公司 . - 22 - 免責條款： . - 25 - 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 3 - 物聯網這個概念我們已經不陌生了，美國早在 1999 年就提出來了，由于NB-IOT 的橫空出世，2016 年將成為

7、物聯網顛覆性發展的元年。物聯網本身并不是全新的技術，而是在原有基礎上的提升、匯總和融合。物聯網作為一種融合發展的技術，其產業在自身發展的同時，同樣會帶來龐大的產業集群效應。構根據美國研究機構 Forrester 預測，物聯網所帶來的產大業價值將比互聯網大 30倍，物聯網將成為下一個萬億元級別的信息產業業務。 一、物聯網概述 1 1、物聯網市場空間巨大 物聯網(IoT，Internet of Things)就是物物相連的互聯網。物聯網被稱為繼計算機、互聯網之后世界信息產業發展的第三次浪潮，它利用局部網絡或互聯網等通信技術把傳感器、控制器、機器、人員和物等通過新的方式聯在一起，形成人與物、物與物相

8、聯，實現信息化、遠程管理控制和智能化的網絡。物聯網是互聯網的延伸，它包括互聯網及互聯網上所有的資源，并兼容互聯網所有的應用，但物聯網中所有的元素(所有的設備、資源及通信等)都是個性化和私有化。根據測算， 全球 PC/NB 互聯網時代的聯網設備僅為十億量級,移動互聯網時代的聯網設備約有數十億量級,而物聯網時代的聯網設備將達到約 500 億-1000 億的量級。市場預測 2020 年物聯網市場規模將達到萬億規模，物聯網設備將達到 500 億，且將繼續保持高速發展，到 2025 年，華為預測物聯網設備的數量將接近 1000個億，新部署的傳感器速度將達到每小時 200 萬個。據不完全統計，我國 201

9、5年物聯網市場規模接近 7000 億元。據部分權威機構預期，從 2014 年到 2020年， 全球物聯網產業市場規模將以年復合增長率13%-33%的速度成長。 其中IDC的預測最為積極，預計到 2020 年全球物聯網市場規模將達到 7 萬億美元；Gartner的預測則比較保守， 到2020年的全球市場規模也將達到3000億美元。 圖表 1 2013 年-2018 年物聯網市場預測 資料來源：優品金融研究所整理 圖表 22009-2015 年我國物聯網市場規模 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 4 - 資料來源：優品金融研究所整理 2 2、物聯網產業發展現狀 產業發展

10、初具基礎。無線射頻識別（RFID）產業市場規模超過 100 億元，其中低頻和高頻 RFID 相對成熟。全國有 1600 多家企事業單位從事傳感器的研制、生產和應用，年產量達 40 億只，市場規模超過 900 億元，其中, 微機電系統（MEMS）傳感器市場規模超過 150 億元；通信設備制造業具有較強的國際競爭力。 建成全球最大、 技術先進的公共通信網和互聯網。 機器到機器 （M2M）終端數量接近 1000 萬，形成全球最大的 M2M 市場之一。 技術研發和標準研制取得突破。我國在芯片、通信協議、網絡管理、協同處理、 智能計算等領域開展了多年技術攻關， 已取得許多成果。 在傳感器網絡接口、標識、

11、安全、傳感器網絡與通信網融合、物聯網體系架構等方面相關技術標準的研究取得進展，成為國際標準化組織（ISO）傳感器網絡標準工作組（WG7）的主導國之一。2010 年，我國主導提出的傳感器網絡協同信息處理國際標準獲正式立項，同年我國企業研制出全球首顆二維碼解碼芯片，研發了具有國際先進水平的光纖傳感器。至 2015 年我國物聯網在安防、電力、交通、物流、醫療、環保、農業等領域已經得到應用，且應用模式正日趨成熟。 3 3、物聯網產業國家層面產業政策 針對物聯網的一系列政策法規的頒布，不斷促進物聯網持續健康的發展。首先在物聯網規劃上，2006 年頒布的國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006-2020

12、 年） ，規劃著重針對物聯網感知層中的傳感網進行戰略部署。2011 年物聯網“十二五”發展規劃正式出臺，這是國家首次針對物聯網產業出臺相應政策，該規劃的出臺使得我國物聯網產業規劃得以完善，總體發展思路得以確定，物聯網建設的各方力量有規章制度可以遵循。2015 年國務院推出的2015 年政府工作報告闡明了物聯網對于經濟發展的價值，推出“互聯網+”戰略的離不開物聯網的快速發展。 圖表 32006-2015 年中國物聯網相關政策 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 5 - 資料來源：優品金融研究所整理 4 4、美日歐韓四國加速布局物聯網，各大科技界巨頭紛紛涉足其中 美國：互

13、聯網和計算機技術在全國范圍內得到普及和長足發展，在 1999 在信息及通信技術領域至少領先歐盟五年，比日本快十年。美國是全球物聯網建設的發起者，美國把建設物聯網作為國家發展戰略的重要一環，期望以此緩解經濟困境迎來新的發展契機。 美國發展物聯網技術起步于軍事研發后推廣到民用領域，在民間企業進行一系列的技術研發后逐漸成熟。 物聯網是繼互聯網之后又一個新型的經濟形態。它不僅可以拉動經濟增長，還可以提供大量的就業崗位，這對一個國家經濟發展具有極大價值。美國最大電信運營商 AT&T 近年來致力于將自己在通信領域的領先地位拓展到物聯網，該公司表示截至 2015 年 3 季度，他們已經有 2500 萬個物聯

14、網終端，其中 600 萬是汽車。 歐盟：歐盟緊隨美國提出發展物聯網戰略，歐盟為了擺脫困擾它的經濟低迷問題， 把發展物聯網產業的戰略作為其“救命的稻草”，并領先于美國提出和制定關于物聯網產業各項制度和政策，統一其行業標準規范。2011 年 10 月，歐盟委員會啟動投資 92 億歐元的連接歐洲通信項目，專門建設歐洲的通信網絡，為 2020 年前的物聯網戰略目標夯實基礎。2009 年開始歐盟的債務危機使歐洲經濟深陷泥潭，近年歐盟的經濟的長是由多種因素促成的，物聯網無疑是其推動力之一。 日本：日本信息化程度已經位于世界第二，僅在美國之后。20 世紀 90 年代日本政府開始大規模信息化建設，推出不同層面

15、的國家發展政策作為主要動力，同時推出輔助性的配套政策。 日本一直以來都是提出在信息技術基礎上發展“泛在網”，沒有明確稱之為物聯網。進入 21 世紀，日本仍然積極推進 IT 立國戰2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 6 - 略，可以分為 e-Japan、u-Japan、i-Japan。信息產業作為日本的主要經濟支柱，并以此拉動內需，改善就業，提升日本經濟產業結構。 韓國：韓國的物聯網基礎設施建設以極高速度發展。經合組織最新公布的數據顯示：到 2011 年末，韓國全國高速網絡覆蓋率已經達到 100.6%，遠高于經合組織其他國家的平均覆蓋率 54.3%。韓國在 1997-2

16、011 年先后韓國政府先后出臺了八項的國家信息化建設計劃，包括推動互聯網普及的“Cyber-Korea 21”、RFID、云計算等技術、“u-Korea”戰略等。其中“u-Korea”是韓國普及物聯網的主要戰略。這些計劃的實施為物聯網發展奠定了堅實的基礎。 隨著物聯網的不斷的發展，各大科技界的巨頭不斷進行物聯網的布局，物聯網終于從概念階段進入到了實干階段?，F在不論是半導體公司，還是方案公司，或者終端設備公司都在加緊布局物聯網， 希望從物聯網這個“大蛋糕”中分得一塊。在這個背景下，近年來出現了不少針對物聯網的產品和服務，甚至有的產品讓我們為之驚艷。 圖表 4 國外科技巨頭布局物聯網 資料來源：優

17、品金融研究所整理 物聯網的存在并不是獨立的， 而是依附于其他行業， 通過與其他行業的融合，促進彼此共同發展。物聯網產業較為復雜，在產業鏈方面與其他行業存在重合之處， 我們需要對重合部分的產業鏈進行規整， 以更好地促進產業協同發展。 目前，物聯網技術大多被運用于各大傳統產業， 物聯網與傳統產業的融合深化與協同發展已成為趨勢， 眾多創新技術已經成為促進傳統產業和經濟結構轉型的重要推力，基于物聯網技術的工業大數據、工業云平臺在其中發揮了重要的作用。 同時，隨著物聯網不斷飛速的發展，國內的科技界的巨頭也紛紛發力投資于物聯網。在國家和地區紛紛出臺物聯網相關政策進行戰略布局，希望在新一輪信息產業發展中搶占

18、先機，全球物聯網產業將呈現快速增長的態勢，這樣的增長態勢持續下去，未來 10 年全球的物聯網無疑都將實現數量和質量的飛躍，實現大規模普及和商用，走進普通人家。 圖表 5 國內科技界巨頭布局物聯網情況 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 7 - 資料來源：優品金融研究所整理 二、物聯網三層架構及應用領域（產業鏈） 物聯網網絡架構由感知層、網絡層和應用層組成。感知層實現對物理世界的智能感知識別、信息采集處理和自動控制，并通過通信模塊將物理實體連接到網絡層和應用層，網絡層主要實現信息的傳遞、路由和控制，應用層包括應用基礎設施/中間件和各種物聯網應用。 圖表 6 物聯網產業架

19、構 資料來源：優品金融研究所整理 1 1、感知層 感知層包括二維碼標簽和識讀器、RFID 標簽和讀寫器、攝像頭、GPS、傳感器、終端、傳感器網絡等，主要是識別物體，采集信息，與人體結構中皮膚和五官的作用相似。感知層的核心包括兩部分，通信芯片及各類傳感器。具有特定感知器件和通信功能的儀器儀表是物聯網的典型終端。 各類基于感知器件采集信2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 8 - 息的儀器儀表，主要包括電表、水表、氣表、熱力表以及工業用儀器儀表。主要的感知層技術有 RFID（射頻識別） 、傳感器和二維碼以及衛星定位等. （1）RFID 技術 RFID 的全稱為 Radio

20、Frequency Identification，即射頻識別，又稱為電子標簽。RFID 是一種非接觸式的自動識別技術，可以通過無線電訊號識別特定目標并讀寫相關數據。它主要用來為物聯網中的各物品建立唯一的身份標示。射頻識別（RFID）是一種無線通信技術，可以通過無線電訊號識別特定目標并讀寫相關數據，而無需識別系統與特定目標之間建立機械或者光學接觸。 圖表 7RFID 工作示意圖 資料來源：優品金融研究所整理 RFID 技術的基本工作原理： 標簽進入磁場后， 接收解讀器發出的射頻信號，憑借感應電流所獲得的能量發送出存儲在芯片中的產品信息， 或者由標簽主動發送某一頻率的信號，解讀器讀取信息并解碼后，

21、送至中央信息系統進行有關數據處理。射頻識別系統最重要的優點是非接觸識別，它能穿透雪、霧、冰、涂料、塵垢和條形碼無法使用的惡劣環境閱讀標簽，并且閱讀速度極快，大多數情況下不到 100ms 國際物聯網貿易與應用促進協發布了2014 年中國 RFID 行業研究報告 ，預計中國 RFID 市場規模在 2015 年可達到 878 億元，保持超過 30%增長率的發展態勢。2013 年中國 RFID 行業市場規模達 238.53 億元，同比 2012 年增長31.71%， 一舉扭轉了近三年來中國 RFID行業市場規模增長率逐步變緩的趨勢，行業再次進入快速發展階段。 圖表 82012 年中國 RFID 行業細

22、分應用領域市場份額 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 9 - 資料來源：優品金融研究所整理 （2）傳感器 就是要獲取準確可靠的信息，而傳感器是獲取自然和生產領域中信息的主要途徑與手段。物聯網的端部就是各種各類的傳感器，傳感器是一種檢測裝置，能感受到被測量的信息，并能將檢測感受到的信息，按一定規律變換成為電信號或其他所需形式的信息輸出，以滿足信息的傳輸、處理、存儲、顯示、記錄和控制等要求。它是實現自動檢測和自動控制的首要環節。 全球傳感器市場保持高速增長，國內傳感器市場前景廣闊。隨著全球市場的逐步復蘇， 2012 年全球傳感器市場規模已達到 952 億美元， 2013

23、 年約為 1055億美元。未來，隨著經濟環境的持續好轉，市場對傳感器的需求將不斷增多，據高工產業研究院預測，未來幾年全球傳感器市場將保持 20%以上的增長速度，2015 年市場規模將突破 1500 億美元。 近年來， 國內傳感器市場持續快速增長，年均增長速度超過 20%， 2011 年傳感器市場規模為 480 億元， 2012 年達到 513億元，2013 年則超過 640 億元。 圖表 9 我國傳感器市場規模 資料來源：優品金融研究所整理 在物聯網時代， MEMS 傳感器憑借著其體積小、 成本低以及可與其他智能芯片集成在一起的巨大優勢，必將成為傳感器的主要生產技術。MEMS 傳感器是2016

24、 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 10 - 微機電系統的縮寫，MEMS 技術建立在微米/納米基礎上，是對微米/納米材料進行設計、加工、制造、測量和控制的技術，完整的 MEMS 是由微傳感器、微執行器、信號處理和控制電路、通訊接口和電源等部件組成的一體化的微型器件系統。 新興 MEMS 傳感器、成本顯著降低、軟件和新技術的重要性日益增加、行業巨頭和中國代工廠的崛起： 2020 年全球 MEMS 產業將超過 200 億美元。 2014年，MEMS 器件的市場規模達到 111 億美元。由于智能手機和平板電腦的巨大市場需求，MEMS 產業發展進入快車道，后續還有增長潛力無限的可穿戴

25、和物聯網市場驅動。同時，MEMS 產業也是高度動態化的，即便是較為成熟的汽車市場，也需要新技術來挑戰現有格局。 圖表 10MEMS 傳感器的市場規模 資料來源：優品金融研究所整理 （3）二維碼 隨著物聯網的出現，二維碼在物聯網的感知層領域起著舉足輕重的作用。二維碼及其識別技術作為現代信息識別技術的底層最基礎關鍵技術， 二維碼必然會對現如今的迅速發展的信息社會起到至關重要作用。 二維碼是用某種特定的幾何圖形按一定規律在平面上分布的黑白相間的圖形記錄數據符號信息。 二維碼技術具有一個公共的特性，比如每種編碼均有特定的字符集合，每個字符集合均能夠表示一種特定的客觀事務。 二維碼除了具有信息容量大、可

26、靠性高特點以外，還有超高速識讀、全方位識讀、 可表示漢字、圖像聲音等一切可以數字化的信息并且有很強的保密防偽等優點。目前，二維碼作為國際商業活動中常用的防偽技術。國外使用二維碼技術較早，也取得了廣泛的應用，已經逐漸走向成熟階段，國內的二維碼技術也迎頭趕上。我國二維碼技術應用起步較晚，但是為了能夠滿足國內二維碼應用需求，在原國家質量監督局等政府機構的政策、經濟扶植之下，二維碼技術經過不斷的深入研究，已經取得了良好的效果。 圖表 11 二維碼識讀流程 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 11 - 資料來源：優品金融研究所整理 （4）GPS 及北斗定位導航 GPS 及北斗定

27、位是廣泛使用的位置感知終端， 也將受益于物聯網技術的廣泛普及。 2 2、網絡層 網絡層包括通信與互聯網的融合網絡、網絡管理中心、信息中心和智能處理中心等。網絡層將感知層獲取的信息進行傳遞和處理，類似于人體結構中的神經中樞和大腦。 （1）物聯網網絡層中的關鍵技術是 M2M 技術 網絡層的主要作用是傳送數據，由于物聯網的網絡層承擔著巨大的數據量。物聯網網絡層中的關鍵技術是 M2M 技術， M2M 的重點是在于機器間的無線通信，存在的方式有以下三種：機器對機器、機器對移動電話、移動電話對機器。M2M 是無線通信和信息技術的整合，它使系統、感應終端設備、后臺信息系統及操作者之間實現信息共享，提供這四者

28、之間的無線連接，是實現數據傳送的必要條件。在 M2M 中，主要的遠距離連接技術是 GSM、GPRS 和 UMTS，其近距離連接技術主要有 802.11b/g、藍牙技術、Zigbee、射頻識別技術和無線傳感技術。 在 M2M 通信發展過程中，它的交互模式分為三個階段。第一階段以數據采集為主，如各種指標采集應用、定位跟蹤應用、環境監測應用等；第二階段涉及在數據采集基礎上的遠程控制和信息發布，此階段前向流量將逐漸增加；第三階段是機器與機器之間的直接通信，此階段前反向流量將走向均衡化。中國當前仍以數據采集為主階段。 在未來 M2M 的通信將會占通信業務的三分之二， 這巨大的潛在市場不僅僅局限在通信業內

29、， 而且還可以用于雙向通信。 M2M 技術綜合了信息獲取、衛星導航系統、通信技術、傳感器終端、操作者、各種網絡等技術的系統。能夠使業務流程自動化，集成信息處理系統和設備的實時狀態，并創造增值服務。這一平臺可在安全監測、自動抄表、機械服務和維修業務、自動售貨2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 12 - 機、公共交通系統、車隊管理、工業流程自動化、電動機械、城市信息化等環境中運行并提供廣泛的應用和解決方案。 （2）NB-IoT(窄帶蜂窩物聯網)通信標準脫穎而出 面對物與物連接規?？焖僭鲩L， 專用于物聯網的低功耗廣域網絡 （LPWAN）有多個技術標準，但在標準推進和商用進程

30、中，LoRa、Sigfox 和 NB-IOT 已脫穎而出。LoRa/Sigfox 基于非授權頻譜，非授權頻譜意味著任何公司或個人不用頻譜授權即可使用，這將帶來不可控制的干擾問題，導致承載在這種網絡上的業務非常不可靠。主流運營商、設備廠商和芯片廠商均支持 NB-IoT 技術，基于NB-IoT 的網絡將占據全球運營商級物聯網的大部分份額。 隨著 NB-IoT(窄帶蜂窩物聯網)標準將在 2016 年塵埃落定， 以及 NB-IoT 產業鏈的蓬勃發展， 運營商網絡增量市場將來自于物聯網，毫無疑問，2016 年將作為 NB-IoT 商用元年載入通信史冊。如同過去十幾年移動互聯網渴望 4G 時代的到來一樣，

31、現今的物聯網無比渴望 NB-IoT。 3 3、應用層 物聯網應用層決定了物聯網系統應當具備的功能物聯網與行業專業技術的深度融合，與行業需求結合實現行業智能化，物聯網具有眾多的應用場景。物聯網應用涉及國民經濟和人類社會生活的方方面面，因此，“物聯網”被稱為是繼計算機和互聯網之后的第三次信息技術革命。 由于物聯網具有實時性和交互性的特點，物聯網的應用領域眾多。物聯網應用層滿足各種行業的實際應用需求，為環境監測、智能電力、智能交通、工業監控等提供服務支持。物聯網“十二五”發展規劃圈定 9 大重點應用領域分別是：智能工業、智能農業、智能物流、智能交通、智能電網、智慧環保、智能安防、智能醫療、智能家居。

32、 圖表 12 物聯網相關產業體系 資料來源：優品金融研究所整理 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 13 - （1）智能工業 智能工業是物理設備、電腦網絡、人腦智慧相互融合、三位一體的新型工業體系。智能工業是將具有環境感知能力的各類終端、基于泛在技術的計算模式、移動通信等不斷融入到工業生產的各個環節， 大幅提高制造效率， 改善產品質量，降低產品成本和資源消耗，將傳統工業提升到智能化的新階段。 智能工業應用工程包括生產過程控制、生產環境監測、制造供應鏈跟蹤、產品全生命周期監測，促進安全生產和節能減排。 圖表 13 物聯網在工業領域的應用 資料來源：優品金融研究所整理 從

33、經濟角度來看工業互聯網影響 46%的全球經濟，即大概為 32.3 萬億美元的 GDP 份額。全球經濟的規模在 2011 年為 70 萬億美元。根據這些分類，全球工業部門占大約 30%， 即 21 萬億美元。 其中， 商品制造占產出的大約 17%，而包括資源開采和建筑在內的其它行業占全球產出的大約 13%。發達經濟體的工業部門占產出的大約 24%， 而發展中國家的工業部門占 GDP 產出的大約 37%。從整個工業部門的角度來說，制造業在發達和發展中國家所占的比例分別為 15%和 20%。工業互聯網技術用于這些行業會影響 46%的全球經濟，未來市場空間極大。 到 2025 年，工業互聯網的應用領域

34、將達 82 萬億美元的規模，或占全球經濟的一半。在當今的二十一世紀，工業互聯網有望再次改變我們的世界，機器與分析相結合的收益是多方面的，也是顯著的，未來的市場具有巨大的空間。我們估計工業互聯網的技術創新將在規模高達 32.3 萬億美元的領域內得到直接應用。隨著全球經濟的發展，工業互聯網的潛在應用也將擴大。即使工業互聯網只能讓效率提高 1%，其效益也將是巨大的。 （2）智能農業 智能農業集科研、生產、加工、銷售于一體，實現周年性、全天候、反季節的企業化規模生產；集成現代生物技術、農業工程、農用新材料等學科，以現代2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 14 - 化農業設施為

35、依托， 科技含量高， 產品附加值高， 土地產出率高和勞動生產率高，是我國農業新技術革命的跨世紀工程。 智能農業產品通過實時采集溫室內溫度、土壤溫度、CO2 濃度、濕度信號以及光照、葉面濕度、露點溫度等環境參數，自動開啟或者關閉指定設備?？梢愿鶕脩粜枨?，隨時進行處理，為設施農業綜合生態信息自動監測、對環境進行自動控制和智能化管理提供科學依據。通過模塊采集溫度傳感器等信號，經由無線信號收發模塊傳輸數據，實現對大棚溫濕度的遠程控制。智能農業還包括智能糧庫系統， 該系統通過將糧庫內溫濕度變化的感知與計算機或手機的連接進行實時觀察，記錄現場情況以保證量糧庫的溫濕度平衡。數據顯示，2013 年，我國智慧

36、農業的產業規模已達到 4000 億元，2015 年我國智慧農業的產業規模將突破6000 億元。 圖表 14 中國智慧農業市場規模 資料來源：優品金融研究所整理 圖表 15 智慧農業的全過程管理 資料來源：優品金融研究所整理 （3）智能物流 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 15 - 智能物流是利用集成智能化技術，使物流系統能模仿人的智能，具有思維，感知，學習，推理判斷和自行解決物流中某些問題的能力。智能物流的未來發展將會體現出五個特點：智能化、一體化、層次化、柔性化和社會化。 物聯網的出現，帶給物流業新的發展契機。為了解決電子物流出現的問題，物流也率先應用物聯網技術

37、，形成一個智能化的物流管理網絡。物聯網與物流業的融合，為企業減少成本，降低資源浪費，實現科學管理和企業利潤最大化。同時更能為企業提供智能化的實時信息采集系統，保證為用戶提供優質的信息服務，為物流企業最佳的決策提供高效的信息支持。 數據顯示，近年來智能物流保持較快的發展速度，2014 年中國智能物流市場規模中國超過 1800 億元，同比增長 26%，增速達到近年來的最高點。中國經濟正在轉變為依靠優化經濟結構和產業創新為核心驅動力來保持國內經濟中高速發展，以提質增效為特征的“新常態”。在經濟新常態中，物流行業也由傳統物流模式向現代物流體系轉型升級， 企業在生產與物流環節正不斷尋求變革與創新。同時，

38、新技術與新業態層出不窮，智能化和信息化技術在生產與物流中快速普及應用，所有核心環節都將變得更加“智能” 圖表 162008-2014 年中國智能物流行業市場規模 資料來源：優品金融研究所整理 （4）智能交通 智能交通系統(Intelligent Transportation System，ITS)是未來交通系統的發展方向，它是將先進的信息技術、數據通訊傳輸技術、電子傳感技術、控制技術及計算機技術等有效地集成運用于整個地面交通管理系統而建立的一種在大范圍內、全方位發揮作用的，實時、準確、高效的綜合交通運輸管理系統。ITS可以有效地利用現有交通設施、減少交通負荷和環境污染、保證交通安全、提高201

39、6 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 16 - 運輸效率，因而，日益受到各國的重視。智能交通的發展跟物聯網的發展是離不開的，只有物聯網技術概念的不斷發展，智能交通系統才能越來越完善。 車聯網能夠實現智能化交通管理、智能動態信息服務和車輛智能化控制的一體化網絡，是物聯網技術在交通系統領域的典型應用。車聯網是由車輛位置、速度和路線等信息構成的巨大交互網絡。通過 GPS、RFID、傳感器、攝像頭圖像處理等裝置，車輛可以完成自身環境和狀態信息的采集；通過互聯網技術，所有的車輛可以將自身的各種信息傳輸匯聚到中央處理器；通過計算機技術，這些大量車輛的信息可以被分析和處理，從而計算出不同車

40、輛的最佳路線、及時匯報路況和安排信號燈周期。 數據顯示，2014 年中國車聯網市場規模達到 1100 億元，2015 年，中國車聯網市場規模將達 1550 億元，增長率為 40.9%。包括騰訊、阿里巴巴、百度在內的互聯網 BAT 三巨頭全部參戰車聯網系統爭奪戰。與此同時，移動通信運營商、汽車廠商也急著尋求與“互聯網+”的融合。 圖表 172012-2017 年中國車聯網市場規模 資料來源：優品金融研究所整理 （5）智能電網 智能電網也被稱為“電網 2.0” ，它是建立在集成的、高速雙向通信網絡的基礎上，通過先進的傳感和測量技術、先進的設備技術、先進的控制方法以及先進的決策支持系統技術的應用，實

41、現電網的可靠、安全、經濟、高效、環境友好和使用安全的目標，其主要特征包括自愈、激勵和包括用戶、抵御攻擊、提供滿足21 世紀用戶需求的電能質量、容許各種不同發電形式的接入、啟動電力市場以及資產的優化高效運行。 “十二五”期間，我國加大了電網及其智能化建設投入?；谥须娐?、能源局發布的歷史數據，20112015 年期間，我國電網建設投資總量達到 1.95 萬億元2 萬億元，電網智能化投資比例約為 20%。 圖表 18 預計我國智能電網投資總額（億） 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 17 - 資料來源：優品金融研究所整理 （6）智慧環保 智慧環保是“數字環?！备拍畹难由?/p>

42、和拓展，它是借助物聯網技術，把感應器和裝備嵌入到各種環境監控對象（物體）中，通過超級計算機和云計算將環保領域物聯網整合起來，實現人類社會與環境業務系統的整合，以更加精細和動態的方式實現環境管理和決策的智慧。 根據我國“十二五”節能環保產業發展規劃，到今年年底，我國節能環保產業產值將達到 4.5 萬億元。 智慧環保市場空間接近 600 億。 其中危廢管理 26 億、數據平臺+監察執法 277 億、智慧環衛 230 億。物聯網是智慧環保必不可少的一個重要環節，而智慧環保挖深了企業護城河，是環保行業進入物聯網大數據時代的標志，二者密不可分。智慧環保是在數字環保的數據采集基礎上，拓展了數據采集點位及頻

43、次， 利用大數據以及物聯網技術對數據進行深入挖掘以及模擬運算，產生對決策有意義的結論。 （7）智能安防 物聯網技術的普及應用，使得城市的安防從過去簡單的安全防護系統向城市綜合化體系演變，城市的安防項目涵蓋眾多的領域，有街道社區、樓宇建筑、銀行郵局、道路監控、機動車輛、警務人員、移動物體、船只等。針對重要場所引入物聯網技術后可以通過無線移動、跟蹤定位等手段建立全方位的立體防護。兼顧了整體城市管理系統、環保監測系統、交通管理系統、應急指揮系統等應用的綜合體系。特別是車聯網的興起，在公共交通管理上、車輛事故處理上、車輛偷盜防范上可以更加快捷準確的跟蹤定位處理。 還可以隨時隨地的通過車輛獲取更加精準的

44、災難事故信息、道路流量信息、車輛位置信息、公共設施安全信息、氣象信息等等信息來源。 我國安防行業年增長率達到 20%左右，2015 年總產值達到 5000 億元，實現增加值 1600 億元，年出口產品交貨值達到 600 億元以上。 （8）智能醫療 0 100 200 300 400 500 600 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 18 - 智能醫療是通過打造健康檔案區域醫療信息平臺，利用最先進的物聯網技術，實現患者與醫務人員、醫療機構、醫療設備之間的互動，逐步達到信息化。在不久的將來醫療行業將融入更多人工智慧、傳感技術等高科技，使醫療服務走向真正意義的智能化，推動

45、醫療事業的繁榮發展。在中國新醫改的大背景下，智能醫療正在走進尋常百姓的生活。 借助于物聯網/云計算技術、 人工智能的專家系統、嵌入式系統的智能化設備，可以構建起完美的物聯網醫療體系，使全民平等地享受頂級的醫療服務， 解決或減少由于醫療資源缺乏， 導致看病難、 醫患關系緊張、事故頻發等現象。早在 2004 年，物聯網技術便應用于醫療行業，當時美國食品藥品監督管理局（FDA）采取大量實際行動促進 RFID 的實施和推廣，政府相關機構通 過立法，規范 RFID 技術在藥物的運輸、銷售、防偽、追蹤體系中的應用。 美國醫院采用基于 RFID 技術的新生兒管理系統， 利用 RFID 標簽和閱讀器，確保新生

46、兒和小兒科病人的安全。 2014 年我國智慧醫療建設投資規模約為 279.1 億元人民幣，較 2013 年同比增長 23.8%。中國遠程醫療行業近年來發展迅速，增長速度都在 10%以上。2014 年中國遠程醫療行業投資額為 20.4 億元。2014 年中國移動醫療市場規模達到 29.5 億元，用戶規模達到 0.72 億人。機構預測，到 2020 年我國智慧醫療建設行業規模將超過 1000 億元。 圖表 19 中國智慧醫療建設行業規模預測 資料來源：優品金融研究所整理 （9）智能家居 智能家居是以住宅為平臺，利用綜合布線技術、網絡通信技術、安全防范技術、自動控制技術、音視頻技術將家居生活有關的設

47、施集成，構建高效的住宅設施與家庭日程事務的管理系統，提升家居安全性、便利性、舒適性、藝術性，并實現環保節能的居住環境。智能家居通過物聯網技術將家中的各種設備（如音視頻設備、數字影院系統、網絡家電等）連接到一起，提供家電控制、照明控制、電話遠程控制、室內外遙控、防盜報警、環境監測、暖通控制、紅外轉發以及可編程定時控制等多種功能和手段。與普通家居相比，智能家居不僅具有傳統的居住功能，兼備建筑、網絡通信、信息家電、設備自動化，提供全方位的信息交互0 500 1000 1500 2016年 2017年 2018年 2019年 2020年 中國智慧醫療行業投資規模（億元）中國智慧醫療行業投資規模（億元）

48、 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 19 - 功能，甚至為各種能源費用節約資金。 智能家居發展目標是家庭網絡、家庭安防、家電智能控制、能源智能計量、節能低碳、遠程教育等方面。智能家居提出為全世界的人們提供一個更加美好的生活愿景。 根據國際物促會(IIPA)的市場調研數據顯示， 2014 年中國智能家居行業的市場規模為 38 億元人民幣，預計至 2017 年市場規模將達到 80 億元。就發展速度來看，2015 年將處于高速發展前的醞釀，2016-2017 年是中國智能家居市場高速發展期。目前，物聯網的建設已經上升為國家戰略，作為物聯網產業鏈中的重要一環，智能家居無疑會

49、從中得到不少好處。隨著移動互聯網、云計算等新興技術的推動，智能家居行業迎來了發展的春天。 圖表 20 中國智能家居市場規模（億元） 資料來源：優品金融研究所整理 三、華為 NB-IoT 低頻窄帶通信標準發布使物聯網行業發展進入快車道 1.1.NBNB- -IoTIoT 未來將覆蓋 25%25%的物聯網連接 2013 年初，華為與業內有共識的運營商、設備廠商、芯片廠商達成了推動窄帶蜂窩物聯網產業發展的共識，NB-IoT 研究正式開始。2016 年 5 月，華為與中國電信、深圳水務集團簽署戰略合作協議，打造智慧水務。2016 年 6 月，NB-IoT（窄帶蜂窩物聯網）標準獲得國際組織 3GPP 通

50、過。2016 年 12 月，國內 NB-IoT 的行業標準發布。2017 年初預計大規模商用開始。據 GSMA 預測顯示，NB-IoT 在 2020 年將達到 30 億連接；Machina 亦預測，NB-IoT 未來將覆蓋 25%的物聯網連接。 圖表 21NB-IoT 與其它通信方式對比 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 20 - 資料來源：優品金融研究所整理 2.2.NBNB- -IOTIOT 的優點便適合物聯網應用 可以看到，在多種通訊方式下，NB-IOT 的優點更適用于傳輸數據量小、使用頻次不是很高的場合。其海量連接、超低功耗和深度覆蓋的特點適用于各種智能硬件

51、、 智慧城市、 智能表計、 智能停車、 城市官網及多種形式的數據收集領域。與其他通信方式相對，NB-IOT 有以下六大優點： 海量連接： 一個扇區能夠支持 10 萬個連接；NB-IoT 比 2G/3G/4G 有50-100 倍的上行容量提升，這也就意味著，在同一基站的情況下，NB-IoT 可以比現有無線技術提供 50-100 倍的接入數。 超低功耗：電池壽命長達十年。對物聯網的很多應用場景而言，低功耗特性是物聯網應用一項至關重要的指標，長達幾年的電池使用壽命是最本質的需求。在電池技術無法取得突破的前提下， 只能通過降低設備功耗以延長電池供電時間。通信設備消耗的能量往往與數據量或速率相關， 即單

52、位時間內發出數據包的大小決定了功耗的大小。數據量小，設備的調制解調器和功放就可以調到非常小的水平。NB-IoT 聚焦小數據量、小速率應用，因此 NB-IoT 設備功耗可以做到非常小，可以保障電池 5 年以上的使用壽命。 深度覆蓋： 能實現比 GSM 高 20db 的覆蓋增益； NB-IoT 比 LTE 提升 20dB增益，相當于發射功率提升了 100 倍，即覆蓋能力提升了 100 倍，就算在地下車庫、地下室、地下管道等信號難以到達的地方也能覆蓋到。 安全性：繼承 4G 網絡安全能力，支持雙向鑒權以及空口嚴格加密，確保用戶數據的安全性。 穩定可靠： 能提供電信級的可靠性接入， 有效支撐 IoT

53、應用和智慧城市解決方案。NB-IoT 直接部署于 GSM 網絡、UMTS 網絡或 LTE 網絡，即可與現有網絡基站復用以降低部署成本、實現平滑升級，但是使用單獨的 180KHz 頻段，2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 21 - 不占用現有網絡的語音和數據帶寬， 保證傳統業務和未來物聯網業務可同時穩定、可靠的進行。 以智能抄表應用為例， 與采用有線 PLC 抄表數據回收成功率在 60%左右相比，NB-IoT 可以保證數據成功回收率達 99%，可靠性大大提高。 低成本： 低速率低功耗低帶寬帶來的是低成本優勢。 速率低就不需要大緩存，所以可以緩存小、DSP 配置低;低功耗

54、，意味著 RF 設計要求低，小 PA 就能實現;因為低帶寬， 就不要復雜的均衡算法。 這些因素使得 NB-IoT 芯片可以做得很小。芯片成本往往和芯片尺寸相關，尺寸越小，成本越低，模塊的成本也隨之變低。 圖表 22NB-IoT 成本對比 資料來源：優品金融研究所整理 圖表 23 德國 NB-IoT 五年收入（百萬美元） 資料來源：優品金融研究所整理 四、物聯網產業鏈上最看好爆發性增長點 1.1.芯片方面，窄帶通信芯片將迎來爆發機會 作為主導者華為提供端到端的解決方案，包括基站、核心網、芯片、操作系統以及數據管理平臺。國外大場愛立信、高通等芯片和模塊廠家也計劃研制支持NB-IoT 芯片。國內方面

55、，大唐電信已經推出了 FDD/NB-IoT 產品，在物聯網市場進行了布局；紫光股份作為通信芯片的供應商，未來在 NB-IoT 領域有一定的卡位優勢； 北京君正物聯網芯片模組核心供應商之一，以及曉程科技發布多款智能電表用窄帶通信芯片。 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 22 - 2.2.物聯網 10001000 億級連接終端，各類傳感器需求巨大 傳感器作為物聯網前端核心部件，物聯網 1000 億級連接終端對傳感器的需求之巨不用多說。 傳感器門類較多，漢威電子主攻氣敏傳感器在環境監測領域廣泛應用，MEMS 傳感器是未來傳感器發展方向。蘇州固得主攻 MEMS 傳感器，ME

56、MS 傳感器被認為是未來傳感器的發展方向。蘇奧傳感專業研制汽車油位傳感器。耐威科技從事慣性導航系統研制涉及 MEMS 傳感器制造。 3.3.四表集抄市場容量大，需求迫切爆發在即 具有特定感知器件和通信功能的儀器儀表是物聯網的典型終端。 電表、 水表、氣表、 熱力表智能化方向是四表集抄，四表集抄有可能成為物聯網最先爆發的機會， 市場空間巨大接近 1300 億。 以智能水表為例， 2013 年我國水表總產量 7000萬臺，其中智能水表 1050 萬臺，滲透率僅為 15%，按照智能水表 230 元/臺，水表總銷量保持不變，智能表每年滲透率增加 4%計算，平均每年智能表規模30-40 億元。 目前物聯

57、網水表占智能水表比例較小， 以未來水表全面實現智能化，物聯網水表占 50%估計，物聯網水表未來市場空間約為 100 億。同時估算智慧管網規模 500 億，智慧水廠 72 億，智慧燃氣 600 億。三川智慧是物聯網水表行業龍頭， 市場占有率高。 林洋能源:智能電表行業龍頭， “四表合一” 的先行者。積成電子:公司是“四表合一”的綜合用電服務商，已有試點項目上線運行。東軟載波領先的電力線通信智能設備商。 4.4.物聯網應用方面智慧家居、車聯網領域爆發性機遇最為明顯 智能家居領域，和而泰智能控制器龍頭立足核心控制領域，打造智能家居閉環生態系統。 有望借此拉近家居智能化爆發點。邦訊技術國內領先的無線網

58、絡優化系統提供商和設備供應商，公司發力智能家居項目，并與京東商城達成合作推出首款智能家居產品邦訊“玩兒”WIFI 音樂智能插排于 2015 年 3 月 9 日正式上線；車聯網領域，五洋科技收購智能停車龍頭公司偉創自動化、立方控股是領先的智能停車綜合解決方案商，高新興及銀江股份是領先的智慧城市運營商。國脈科技涉及車聯網、二手車業務、以及盛路通信從事汽車電子、車聯網。 五、物聯網領域重要上市公司 三川智慧:物聯網水表行業龍頭， 市場占有率高。 公司與中移動物聯網合作研發出全國首例采用中移動無線模塊及物聯網專網的物聯網水表， 并于 2015 年上市。 公司與張家口市供水器材公司和京兆水表有限責任公司

59、簽訂協議，為張家口城市水務改造提供 10 萬臺物聯網水表及相關服務，京兆水表已經向公司下達 2 萬臺物聯網水表訂單，公司已經供貨 1 萬臺。憑借 40 多年來與全國約 1400 家縣級以上水司建立的業務關系， 一些去年試用物聯網水表的客戶訂單也在逐漸釋2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 23 - 放。2016 年 1 月-5 月，公司智能水表銷量約 35 萬臺左右，其中物聯網水表 5萬臺左右。此外，借助華為公司全球范圍內的公用事業網絡渠道，公司積極開拓海外智能水表市場，目前澳大利亞智能水表項目正在洽談和送樣。與華為合作即將落地，共同開發基于 NB-IOT 技術的物聯網

60、水表。2015 年 12 月，公司與華為技術有限公司在上海簽署合作備忘錄 。目前正在與華為合作共同研發基于NB-IOT 技術的物聯網水表。NB-IOT 協議的獲批以及與華為的深度合作，將加速公司物聯網水表的推廣應用， ，進而增強公司水表數據采集智能終端產品的市場競爭力。通過智能水表的推進切入智慧水務市場，有望成為智慧水務龍頭。 林洋能源:智能電表行業龍頭， “四表合一”的先行者。公司智能電表的主要客戶為國家電網和南方電網， 公司 2009-2014 年國網智能電表中標金額一直穩居前三， 2015 年公司累計中標金額 10.66 億元， 排名行業第二， 龍頭地位穩固。同時公司積極開拓海外市場，

61、通過收購立陶宛 ELGAMA 公司以及和蘭吉爾簽署戰略合作，打開歐洲和中東智能電表市場。公司的四表集抄微功率無線技術在2015 年初通過國網的首批檢測， 并在 2016 年中標國網山東公司的 “四表合一”規約轉換器 4160 只、蒙東公司的“四表合一”用戶改造 1 萬戶。光伏業務快速發展，項目儲備充足。2015 年公司光伏業務交出了營收 8.04 億元的靚麗業績，同比增長 671.11%， 占總營收從 2014 年的 4.8%提升到 30.3%， 公司新的業績支撐點已形成，業務結構漸趨合理。公司已簽訂各類光伏電站框架類協議儲備項目達 1.5GW 以上，其中已并網發電的光伏電站容量為 410MW

62、。公司光伏業務定位于東部分布式光伏，不受西部棄光限電影響，加上項目儲備充足，未來有望保持高速增長。 積成電子:公司是“四表合一”的綜合用電服務商，已有試點項目上線運行。公司承建的重慶市“山水時光”小區水、電表合一采集系統已經正式上線運行，該項目是國家電網公司主導推進的“三表合一”建設在重慶市的落地試點項目，小區內 1012 戶居民的用電、用水情況，通過積成電子生產的協議轉換器，完成了水表、電表數據的集中采集。公司深耕電網自動化近三十年，水務和燃氣自動化表現優秀。水務自動化方面,成功開拓武漢、重慶、烏魯木齊等重要城市水務市場，公司智能水表已進入十幾家省會城市水務公司，市場保有量、占有率名列前茅；

63、燃氣自動化業務方面，公司承建亞洲最大的福建閩清 LNG 氣化站自動化控制系統，并順利通過專家組驗收，燃氣自動化系統銷售額近億元。在手訂單充沛，16 年業績成長確定性高。公司 15 年實現營業收入 12.8 億元，歸母凈利潤 1.44 億元。16 年營業收入有望繼續成長，其中包括電力自動化和公用事業2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 24 - 自動化兩塊。拆分來看，電力自動化簽訂合同規模 10-12 億元；公用事業自動化簽訂合同規模 4-5 億元。 盛路通信:收購合正電子 100%股權，切入車載信息系統領域，實現以往單一科技天線產品向車載智能系統應用延伸。 合正電子從事

64、新一代車載信息系統的開發，以成熟產品打開市場，在車載移動互聯領域占據了先發優勢。 高新興：公司憑借多年來的從業經驗以及對+C15“大安防”的理解，依靠自主研發和外延擴張相結合打造了涉及感知、采集、網絡、平臺、應用全系列城市安防產品，同時以平臺產品為切入點，提供從硬件設備到智能分析軟件平臺的完整解決方案，并重點打造平安城市、通信監控、金融安防等重點行業應用，初步形成了以公安、通信、金融為核心的安防行業布局。 佳訊飛鴻：把握“工業 4.0 時代”的機遇，規劃以工業物聯網為基礎，以云平臺為核心，重點實現“物聯網、無人系統、智能傳感、北斗、狀態監測”等核心技術的應用，提出了“一縱一橫，持續演進”的發展

65、戰略，縱向延伸業務應用模式、橫向拓展行業客戶范圍，由“為客戶提供產品及解決方案”以幫助其完成基礎建設的設備商，演進為“為客戶提供整體建設實施、全面運營管理和工業數據信息”的服務商， 宜通世紀：旗下天河鴻城為國際物聯網龍頭 Jasper 的獨家代理，與聯通合作物聯網運營；傳統主業為網絡優化、網絡工程服務，后 4G 時代，保持穩健增長。 2016 年 7 月 12 日 請務必閱讀正文后免責條款 - 25 - 公司聲明及風險提示： 負責撰寫此報告的分析師（一人或多人）就本研究報告確認：本人具有中國證券業協會授權的證券投資咨詢職業資格。 本公司研究報告是針對與公司簽署服務協議的簽約客戶的專屬研究產品，

66、為該類客戶進行投資決策時提供輔助和參考，雙方對權利與義務均有嚴格約定。本公司研究報告僅提供給上述特定客戶，并不面向公眾發布。未經書面授權刊載或者轉發的，本公司將采取維權措施追究其侵權責任。 證券市場是一個風險無時不在的市場。 您在進行證券交易時存在贏利的可能， 也存在虧損的風險。 請您務必對此有清醒的認識， 認真考慮是否進行證券交易。 市場有風險， 投資需謹慎。 免責條款： 此報告旨為發給優品金融研究所的特定客戶及其他專業人士。 未經優品金融研究所事先書面明文批準，不得更改或以任何方式傳送、復印或派發此報告的材料、內容及其復印本予任何其他人。 此報告所載資料的來源及觀點的出處皆被優品金融研究所

67、認為可靠， 但優品金融研究所不能擔保其準確性或完整性， 報告中的信息或所表達觀點不構成所述證券買賣的出價或詢價， 報告內容僅供參考。優品金融研究所不對因使用此報告的材料而引致的損失而負上任何責任，除非法律法規有明確規定?？蛻舨⒉荒鼙M依靠此報告而取代行使獨立判斷。 優品金融研究所可發出其他與本報告所載資料不一致及有不同結論的報告。 本報告及該等報告反映編寫分析員的不同設想、見解及分析方法。報告所載資料、意見及推測僅反映分析員于發出此報告日期當日的判斷， 可隨時更改。 此報告所指的證券價格、 價值及收入可跌可升。為免生疑問，此報告所載觀點并不代表優品金融研究所的立場。 優品金融研究所在法律許可的情況下可能參與此報告所提及的發行商的投資銀行業務或投資其發行的證券。 優品金融研究所 2015 版權所有。保留一切權利。