【研報】家電行業視角洞察：疫情下的“宅經濟”MCN吹到小家電-20200313[24頁].pdf

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1、疫情下的“宅經濟”，MCN吹到小家電 證券分析師：劉正 A0230518100001 史晉星 A0230519080005 研究支持：梁姝雯 2020.3.13 家電視角洞察 2 特別鳴謝特別鳴謝 特別鳴謝京東數科為本報告提供數據支持 oPqPnNqMsPsMmOmNqPwPtQ8O9RbRpNmMsQqQlOoOnOiNpOtN8OpOqQwMmNvMwMqMxP 3 疫情下疫情下的的“宅經濟”“宅經濟”家電視角洞察家電視角洞察 大疫當前，家電作為耐用消費品被很多投資者直觀認為短期需求推遲，不過 細分來看，小家電作為低價高頻、沖動型消費強的品類，兼具居家生活品質 提升利器之屬性，疫情期間不乏

2、很多長尾產品銷售高增，我們特為投資者提 供數據及其背后的營銷變革趨勢。 資料來源：申萬宏源研究 2 5 2 9 1 4 2 3 / 4 6 0 6 7 / 2 0 2 0 0 3 1 3 1 4 : 4 5 大疫當前，大疫當前，MCNMCN吹到家電吹到家電 1. 疫情下的“宅經濟”數據洞察 2. MCN吹到小家電 3. 投資建議：推薦小家電公司 4 5 1.1 1.1 廚房電器：品質生活，我來代言廚房電器：品質生活，我來代言 電動類廚房小家電在疫情期間迎 來熱銷，傳統主流品類破壁料理 機、豆漿機2020年1-2月同比都 有40%和10%以上的銷售額增長 資料來源：京東數科，申萬宏源研究 -15

3、% -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 銷售額YOY銷售量YOY -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 銷售額YOY銷售量YOY 豆漿機2020年1-2月銷售額增長11%破壁料理機2020年1-2月銷售額增長40% 消費升級驅動主流品類 攪拌機料理機靜音破壁 豆漿機無渣免洗 資料來源：京東數科，申萬宏源研究 資料來源：申萬宏源研究 6 1.1 1.1 廚房電器：電動類長尾產品銷售迎來爆發廚房電器：電動類長尾產品銷售迎來爆發 電動類廚房小家電除豆漿機、料 理機等主流品類熱銷外，長尾產 品中的打蛋器、絞肉機、面條機 同樣

4、迎來大爆發，2020年1-2 月銷售額分別增長230%、80% 和70%以上 -50% 0% 50% 100% 150% 200% 250% 銷售額YOY銷售量YOY -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 銷售額YOY銷售量YOY 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 180% 銷售額YOY銷售量YOY 面條機2020年1-2月銷售額增長73%絞肉機2020年1-2月銷售額增長84% 打蛋器2020年1-2月銷售額增長232% 資料來源：京東數科，申萬宏源研究資料來源：京東數科，申萬宏源研究 資料來源：京東數科，申萬宏源研究 7 1.2 1.2 廚房電器廚房電器：電熱類產品表現相對好于鍋煲：電熱類產品表現相對好于鍋煲 電熱注：新寶股份和小熊電器采用wind一致預期，蘇泊爾、九陽股份和石頭科技申萬預測EPS 簡單金融 成就夢想 A Virtue of Simple Finance 24 上海申銀萬國證券研究所有限公司 史晉星