【研報】區塊鏈行業動態追蹤：幣圈回暖政策持續支持區塊鏈發展-20200323[18頁].pdf

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1、 證券研究報告 請務必閱讀正文之后的免責條款 幣圈幣圈回暖回暖，政策持續支持區塊鏈發展，政策持續支持區塊鏈發展 區塊鏈行業動態追蹤（2020 年 3 月 14 日-3 月 20 日）2020.3.23 中信證券研究部中信證券研究部 核心觀點核心觀點 林小馳林小馳 首席分析師 S1010510120031 胡葉倩雯胡葉倩雯 電子分析師 S1010517100004 劉雯蜀劉雯蜀 計算機分析師 S1010518020001 聯系人：張惟誠聯系人：張惟誠 近期政策密集出臺支持區塊鏈發展近期政策密集出臺支持區塊鏈發展。我們認為我們認為布局區塊鏈技術的行業龍頭、信布局區塊鏈技術的行業龍頭、信 息技術公司

2、、科技巨頭公司有望享受紅利。我們建議關注有一定技術儲備且能息技術公司、科技巨頭公司有望享受紅利。我們建議關注有一定技術儲備且能 將技術應用到所在行業的龍頭公司將技術應用到所在行業的龍頭公司。 本周總市值走勢：本周總市值走勢：數字貨幣總市值數字貨幣總市值上升上升 24.70%。本周（2020 年 3 月 14 日-3 月 20 日，下同），TOP10 數字貨幣市值上升 24.70%。比特幣市值 1133.09 億 美元，環比+11.48%。 數字貨幣行情走勢：數字貨幣行情走勢：幣價大幅回升幣價大幅回升。BTC 本周五收盤價為 6198.78 美元/個，漲 幅 11.41%；BCH 本周五收盤價為

3、 214.42 美元/個，漲幅 21.49%；ETH 周五收 盤價為 132.74 美元/個，跌幅 0.35%；ETC 本周五收盤價為 4.93 美元，漲幅 1.65%； LTC 周五收盤價為 38.13 美元/個， 漲幅 1.84%； EOS 周五收盤價為 2.20 美元/個，漲幅 4.76%。 區塊鏈產業鏈數據追蹤：區塊鏈產業鏈數據追蹤：日均算力大降，礦池集中度提升日均算力大降，礦池集中度提升。從本周的區塊鏈產 業鏈數據走勢來看，區塊的總體規模增至 312.82GB，環比+0.37%；本周五區 塊鏈的全網算力 89.69EH/s，本周日均算力為 94.63EH/s，環比-16.79%；本周

4、 區塊鏈的挖礦難度維持不變， 為 165.53T。 就礦池份額情況來看， 魚池重奪第一， 市場集中度提升。 區塊鏈概念股走勢：區塊鏈概念股走勢：板塊板塊下跌下跌。本周（2020 年 3 月 14 日-2020 年 3 月 20 日）， 區塊鏈板塊整體下降，區塊鏈 50 指數較上周環比-4.98%。A 股區塊鏈板塊 99 家上市公司，上漲 9 家，下跌 88 家。其中，漲幅位居前三的股票有深科技、愛 康科技、遠光軟件。跌幅位居前三的股票有常山北明、東旭藍天、朗科科技。 本周熱點追蹤：本周熱點追蹤：區塊鏈保障和應用政策持續推進區塊鏈保障和應用政策持續推進及及落地落地。工信部提出，引導平 臺增強 5

5、G、人工智能、區塊鏈等新技術支撐能力；國家新聞出版署提出，引導 發行企業充分利用區塊鏈等技術， 促進科技成果轉化應用； 湖南發布數字經濟發 展規劃，重點實施區塊鏈集成應用工程；金融科技“監管沙盒”試點將擴圍； 韓國 FSC 正與當地加密公司合作啟動特殊金融信息法；星巴克在其移動 APP 中提供“Bakkt Cash”付款選項，目前僅供有限測試；基于區塊鏈的企業電子身 份認證信息系統（eKYC）上線并實現首筆開戶。 風險因素：風險因素：幣價波動風險；政策落地低于預期；產業化應用低于預期；基礎設施 搭建緩慢等。 投資策略及建議：投資策略及建議：政策持續支持區塊鏈發展政策持續支持區塊鏈發展。本周幣價

6、迎來大幅提升，市場活 躍度略降，預計后續幣價將持續震蕩。就政策層面而言，工業部發文持續推動互 聯網、區塊鏈加快發展；湖南發布數字經濟發展規劃，實施區塊鏈集成應用工 程；金融科技“監管沙盒”試點將擴圍，配套細則將落地。我們認為我們認為近期，多近期，多 地、多部委出臺的地、多部委出臺的政策持續將支持區塊鏈發展。政策持續將支持區塊鏈發展。我們建議關注有一定技術儲備 且能將技術應用到所在行業的龍頭公司： 公有云巨頭提供 BaaS 基礎設施， 如阿 里云、騰訊云、金山云等；計算機行業公司主攻各行業應用，應用領域重點推薦 金融 IT、司法行政信息化和數字貨幣標的：恒生電子、東方財富、華宇軟件、 數字認證。

7、 重點公司盈利預測、估值及投資評級重點公司盈利預測、估值及投資評級 簡稱簡稱 收盤價收盤價 （元）（元） EPS（元）（元） PE 評級評級 2018 2019E 2020E 2018 2019E 2020E 恒生電子 88.88 1.04 1.18 1.31 85 75 68 買入 東方財富 16.88 0.19 0.22 0.26 89 77 65 增持 華宇軟件 27.89 0.67 0.72 1.00 42 39 28 買入 數字認證 41.31 0.72 0.55 0.85 57 75 49 買入 資料來源：Wind，中信證券研究部預測 注：股價為 2020 年 3 月 20 日收盤

8、價 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 目錄目錄 行業投資展望：政策持續支持區塊鏈發展行業投資展望：政策持續支持區塊鏈發展. 1 本周市值走勢：數字貨幣總市值回升本周市值走勢：數字貨幣總市值回升 25% . 1 比特幣市值走勢：市值上升 11.48% . 1 TOP10 數字貨幣市值走勢：TOP 10 上升 9.70% . 2 數字貨幣行情走勢：幣價回暖數字貨幣行情走勢：幣價回暖 . 2 BTC：單價提升 11.41% . 2 BCH：幣價回升 21.49%，日均成交金額大幅

9、萎縮 20.45% . 3 ETH 與 ETC：價格波動小，日均成交金額均下降 . 3 LTC：幣價小幅回升 1.84%，成交量下降 7.86% . 4 EOS：日均成交金額下降 28.16% . 5 區塊鏈產業鏈數據追蹤：日均算力降，礦池集中度升區塊鏈產業鏈數據追蹤：日均算力降，礦池集中度升 . 5 區塊鏈規模情況：總規模達 312.82GB，平均區塊規模 1.26M/個 . 5 全網算力：日均算力大幅下降 16.79% . 6 挖礦難度：挖礦難度不變，挖礦成功概率持續走低 . 7 礦機收益：幣價上升，主流礦機回本時間縮短. 7 礦池份額：魚池位列第一，礦池集中度上升 . 8 區塊鏈概念股走

10、勢：板塊持續下區塊鏈概念股走勢：板塊持續下跌跌 . 9 本周行業要聞匯總本周行業要聞匯總 . 10 rQrOpPsOtOrPsQrQsNxOoNbRcM8OsQrRnPqQlOrRsRkPtRsO6MpPzRMYsOvNuOqMzQ 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 插圖目錄插圖目錄 圖 1：過去一年里流通中的比特幣總市值（單位：億美元） . 1 圖 2：本周 TOP10 數字貨幣占總市值比例 . 2 圖 3：比特幣一周收盤價趨勢（單位：美元） . 3 圖 4：比特幣一周成

11、交量與金額 . 3 圖 5：BCH 近一周收盤價趨勢（單位：美元） . 3 圖 6：BCH 近一周成交量與成交金額趨勢 . 3 圖 7：ETH 近一周收盤價趨勢（單位：美元） . 4 圖 8：ETH 近一周成交量與成交金額趨勢. 4 圖 9：ETC 近一周收盤價趨勢（單位：美元） . 4 圖 10：ETC 近一周成交量與成交金額趨勢. 4 圖 11：LTC 近一周收盤價趨勢（單位：美元） . 4 圖 12：LTC 近一周成交量與成交金額趨勢 . 4 圖 13：EOS 近一周收盤價趨勢（單位：美元） . 5 圖 14：EOS 近一周成交量與成交金額趨勢 . 5 圖 15：近一年區塊總大?。▎挝唬?/p>

12、GB） . 6 圖 16：近一個月平均區塊大?。∕B） . 6 圖 17：平均每個區塊交易數量 （單位：筆） . 6 圖 18：近一年全網哈希率（單位：EH/s） . 7 圖 19：本周全網哈希率（單位：EH/s） . 7 圖 20：近 30 日全網的挖礦難度（單位：T） . 7 圖 21：礦池份額 . 8 圖 22：區塊鏈 50 指數走勢情況 . 9 表格目錄表格目錄 表 1：本周 TOP10 數字貨幣市值變化情況（截至 2020 年 3 月 20 日） . 2 表 2：TOP10 數字貨幣本周價格及變化情況（截至 2020 年 3 月 20 日） . 5 表 3：比特幣礦機的挖礦收益情況對

13、比（2020 年 3 月 20 日） . 8 表 4：A 股區塊鏈概念股漲跌幅統計（2020 年 3 月 14 日-2020 年 3 月 20 日）. 9 表 5：第一批區塊鏈備案項目涉及的上市公司 . 12 表 6：第二批區塊鏈備案項目涉及的上市公司 . 13 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 1 行業行業投資投資展望展望：政策持續支持區塊鏈發展：政策持續支持區塊鏈發展 本周幣價迎來大幅提升，市場活躍度略降，預計后續幣價將持續震蕩。就政策層面而 言，工業部發文持續推動互聯

14、網、 區塊鏈加快發展；湖南發布數字經濟發展規劃， 實施 區 塊鏈集成應用工程 ；金融科技“監管沙盒”試點將擴圍，配套細則將落地。多地、多部 委齊發力，政策持續支持區塊鏈發展。 目前而言，我們認為布局區塊鏈技術的行業龍頭、信息技術公司、科技巨頭公司有望 享受紅利。我們建議關注有一定技術儲備且能將技術應用到所在行業的龍頭公司：公有云 巨頭提供 BaaS 基礎設施，如阿里云、騰訊云、金山云等；計算機行業公司主攻各行業應 用，應用領域重點推薦金融 IT、司法行政信息化和數字貨幣標的：恒生電子、東方財富、 華宇軟件、數字認證。 風險因素：風險因素：幣價波動風險；政策落地低于預期；產業化應用低于預期；基礎

15、設施搭建 緩慢等。 本周市值走勢：數字貨幣總市值本周市值走勢：數字貨幣總市值回升回升 25% 比特幣市值比特幣市值走勢：走勢：市值市值上升上升 11.48% 本周 （2020 年 3 月 14 日-2020 年 3 月 20 日， 下同） ， 流通中的比特幣市值達 1133.09 億美元，較上周上升 116.65 億美元，環比+11.48%。 圖 1：過去一年里流通中的比特幣總市值（單位：億美元） 資料來源：，中信證券研究部 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020

16、.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 圖 2：本周 TOP10 數字貨幣占總市值比例 資料來源：coinmarketcap，中信證券研究部 表 1：本周 TOP10 數字貨幣市值變化情況（截至 2020 年 3 月 20 日） # 數字貨幣數字貨幣 市值市值（美元）（美元） 本周環比本周環比 1 Bitcoin 113,309,245,860 11.48% 2 Ethereum 14,624,949,757 -0.26% 3 XRP 6,877,526,045 -1.50% 4 Bitcoin Cash 3,932,912,470 21.57% 5 Bitcoin SV 2,940

17、,325,995 32.71% 6 Litecoin 2,452,922,646 1.92% 7 EOS 2,030,551,898 4.91% 8 Binance Coin 1,847,133,244 9.63% 9 Tezos 1,179,705,412 -4.55% 10 Stellar 809,105,077 -1.02% TOP10 數字貨幣市值 150,004,378,404 9.70% 其他數字貨幣市值 35,307,269,459 197.55% 數字貨幣總市值 185,311,647,863 24.70% 資料來源： coinmarketcap，中信證券研究部 TOP10 數

18、字數字貨幣市值貨幣市值走勢：走勢：TOP 10 上升上升 9.70% 數字貨幣總市值數字貨幣總市值上升上升 24.79%，TOP10 數字貨幣市值數字貨幣市值上升上升 9.70%。本周 TOP10 數字 貨幣總市值為 1500.04 億美元。其中 BTC 穩居第一，占總市值比例降至 61%；ETH 位列 第二，市值 146.25 億，環比-0.26%，占總市值降至 8%；XRP 位列第三，市值為 68.78 億美元，環比-1.50%，占總市值降至 4%；BCH 位列第五，市值為 39.33 億美元，環比 +21.57%，占總市值維持 2%；BSV 位列第五，市值為 29.40 億美元，占總市值

19、的比例升 至 2%。 數字貨幣行情走勢：數字貨幣行情走勢：幣價回暖幣價回暖 BTC：單價單價提升提升 11.41% 根據 coinmarketcap 數據，本周五收盤價為 6198.78 美元/個，單價較上周五上升 Bitcoin 61% Ethereum 8% XRP 4% Bitcoin Cash 2% Bitcoin SV 2% Litecoin 1% EOS 1% Binance Coin 1% Tezos 1% Cardano 0% 其他數字貨幣市值 19% 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務

20、必閱讀正文之后的免責條款部分 3 635.07 美元，環比+11.41%。本周日均交易量 770.67 萬個幣，環比+9.35%； 【注：數字貨幣章節的價格與成交量數據均來源于美國 coinmarketcap 網站】 圖 3：比特幣一周收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 4：比特幣一周成交量與金額 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 BCH：幣價幣價回升回升 21.49%，日均成交金額大幅萎縮，日均成交金額大幅萎縮 20.45% BCH 本周五收盤價為 214.42 美元/個，漲幅 21.49%；本周成交量下降 5.77%，

21、日均 交易量 2096.54 萬個幣；本周日均成交金額下降 20.45%，日均成交 39.68 億美元。 圖 5：BCH 近一周收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 6：BCH 近一周成交量與成交金額趨勢 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 ETH 與與 ETC：價格價格波動小波動小，日均成交金額均下降日均成交金額均下降 本周，以太坊雙鏈以太坊雙鏈上代幣上代幣價格價格波動波動較小較小，成交金額均下降，成交金額均下降。本周，ETH 價格下跌，周 五收盤價為 132.74 美元/個，單價較上周五下跌 0.46 美元，跌幅 0.35

22、%；本周成交量下降 8%， 日均成交 1.17 億個幣； 本周的成交金額環比下降 32.90%， 日均成交 143.58 億美元。 本周 ETC 價格回升，周五收盤價 4.93 美元，價較上周五上升 0.08 美元，漲幅 1.65%。 日均成交金額 14.99 億美元，環比-14.29%。 5,200 5,392 5,014 5,226 5,238 6,191 6,199 4,900 5,100 5,300 5,500 5,700 5,900 6,100 6,300 - 100 200 300 400 500 600 - 100 200 300 400 500 600 700 800 900

23、1,000 成交量（萬個）成交金額（億美元） 168 178 171 180 179 221 214 - 50 100 150 200 250 - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 成交量-左軸（萬個） 成交金額-右軸（百萬美元） 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 4 圖 7：ETH 近一周收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研

24、究部 圖 8：ETH 近一周成交量與成交金額趨勢 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 9：ETC 近一周收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 10：ETC 近一周成交量與成交金額趨勢 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 LTC：幣價幣價小幅小幅回升回升 1.84%，成交量成交量下降下降 7.86% LTC 本周五收盤價為 38.13 美元/個，環比+1.84%；本周日均成交 1.04 億個幣，環比 -7.86%；本周成交金額下降 25.04%，日均成交金額 37.06 億美元。 圖 11：LTC 近一周

25、收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 12：LTC 近一周成交量與成交金額趨勢 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 123 125 111 114 115 137 133 0 20 40 60 80 100 120 140 160 0 5,000 10,000 15,000 20,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 16,000 成交量-左軸（萬個） 成交金額-右軸（百萬美元） 4.6 5.1 4.5 4.5 4.5 5.1 4.9 - 1.00 2.00 3.

26、00 4.00 5.00 6.00 0 500 1,000 1,500 2,000 0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 成交量-左軸（萬個） 成交金額-右軸（百萬美元） 34 36 33 34 34 39 38 29.0 30.0 31.0 32.0 33.0 34.0 35.0 36.0 37.0 38.0 39.0 40.0 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 0 2,000 4,000 6,000 8,000 10,000 12,000 14,000 成交量-左軸（萬個） 成交金額-右軸（百萬美元） 區塊鏈行業動態追蹤（區

27、塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 5 EOS：日均成交日均成交金額下降金額下降 28.16% EOS 本周五收盤價為 2.20 美元/個，環比+4.76%；本周成交量下降，日均成交 16.42 億個幣，環比-13.95%；本周成交金額下降，日均成交 34.54 億美元，環比-28.16%。 圖 13：EOS 近一周收盤價趨勢（單位：美元） 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 圖 14：EOS 近一周成交量與成交金額趨勢 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部

28、表 2：TOP10 數字貨幣本周價格及變化情況（截至 2020 年 3 月 20 日） 數字貨幣數字貨幣 價格價格 環比環比 1 Bitcoin 6198.78 11.41% 2 Ethereum 132.74 -0.35% 3 XRP 0.156868 -1.56% 4 Bitcoin Cash 214.42 21.49% 5 Bitcoin SV 160.33 32.61% 6 Litecoin 38.13 1.84% 7 EOS 2.2 4.76% 8 Binance Coin 11.88 9.70% 9 Tezos 1.67 -5.11% 10 Stellar 0.039919 0.9

29、8% 資料來源：coinmarketcap, 中信證券研究部 本周幣價本周幣價回升， 市場交易量普遍下降回升， 市場交易量普遍下降。 就。 就幣價幣價來看來看， TOP10 主流幣種主流幣種普遍普遍回升回升， BSV、 BCH、Binance Coin 增幅增幅居前，分別為居前，分別為 32.61%、21.49%、9.7%；就換手率來看，；就換手率來看，主流主流 幣種幣種成交金額普降，市場活躍度下降成交金額普降，市場活躍度下降。 區塊鏈產業鏈數據追蹤：區塊鏈產業鏈數據追蹤：日均算力降，礦池集中度升日均算力降，礦池集中度升 區塊鏈規模情況：總規模達區塊鏈規模情況：總規模達 312.82GB，平均

30、區塊規模，平均區塊規模 1.26M/個個 區塊鏈的總規模（所有區塊頭和交易的總大?。┍局芪暹_到 312.82GB，較上周擴大 1.16GB，環比+0.37%；本周五平均區塊規模大小為 1.26MB/個，環比-2.52%。本周平均 每個區塊交易筆數為 2611 筆/個，較上周上升 397 筆，環比+17.91% 1.96 2.05 1.88 1.93 1.95 2.29 2.20 0 1 1 2 2 3 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 成交量-左軸（萬個） 成交金額-右軸（百萬美元）

31、 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 6 圖 15：近一年區塊總大?。▎挝唬篏B） 資料來源：blockchain.info, 中信證券研究部 圖 16：近一個月平均區塊大?。∕B） 資料來源：blockchain.info, 中信證券研究部 圖 17：平均每個區塊交易數量 （單位：筆） 資料來源：blockchain.info，中信證券研究部 全網算力：全網算力：日均算力日均算力大幅大幅下降下降 16.79% 區塊鏈的全網算力本周五為 89.69EH/s， 環比-12.80

32、%； 本周日均算力為 94.63EH/s， 環比-16.79%。 【注】 “哈希率（Hash Rate）是衡量比特幣網絡處理能力的測量單位。為保證安全， 比特幣網絡必須進行大量的數學運算。當網絡達到 10Th/秒的哈希率時，就意味著它能夠 進行每秒 10 萬億次的計算。 ” （資料來源：https:/bitcoin.org/zh_CN/vocabulary） - 50 100 150 200 250 300 350 2018/10/24 2018/11/24 2018/12/24 2019/1/24 2019/2/24 2019/3/24 2019/4/24 2019/5/24 2019/6/

33、24 2019/7/24 2019/8/24 2019/9/24 2019/10/24 2019/11/24 2019/12/24 2020/1/24 2020/2/24 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 2020/2/20 2020/2/22 2020/2/24 2020/2/26 2020/2/28 2020/3/1 2020/3/3 2020/3/5 2020/3/7 2020/3/9 2020/3/11 2020/3/13 2020/3/15 2020/3/17 2020/3/19 - 500 1,000 1,500 2,000 2,500

34、 3,000 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/28 2020/2/29 2020/3/1 2020/3/2 2020/3/3 2020/3/4 2020/3/5 2020/3/6 2020/3/7 2020/3/8 2020/3/9 2020/3/10 2020/3/11 2020/3/12 2020/3/13 2020/3/14 2020/3/15 2020/3/16 2020/3/17 2020/3/18 2020/3/19 2020/3/20 區塊

35、鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 7 圖 18：近一年全網哈希率（單位：EH/s） 資料來源：blockchain.info, 中信證券研究部 圖 19：本周全網哈希率（單位：EH/s） 資料來源：blockchain.info, 中信證券研究部 挖礦難度：挖礦難度：挖礦難度挖礦難度不變不變，挖礦成功概率持續走低挖礦成功概率持續走低 本周挖礦難度維持 165.53T。從近 30 日的數據來看，礦工挖礦的成功概率維持較高 水平。 【注】 挖礦難度是度量找到新區塊困難程度的相對指標

36、， 是一個基于事后統計的數值。 該難度系數會根據網絡中礦工的算力大小定期調整。 圖 20：近 30 日全網的挖礦難度（單位：T） 資料來源：blockchain.info，中信證券研究部 礦機收益礦機收益：幣價上升，主流礦機幣價上升，主流礦機回本回本時間時間縮短縮短 就主流礦機的收益情況而言，螞蟻礦機 T17e-53T、神馬礦機 M21S 和阿瓦隆 A1066 一日收益分別為 35.11 元、38.42 元和 33.12 元，回本時間分別為 272 天、259 天和 206 天。 【注】 礦工收入的統計包括兩部分： （1） 區塊獎勵； （2） 支付給礦工的交易費用總值。 0 20 40 60

37、80 100 120 140 160 - 20.00 40.00 60.00 80.00 100.00 120.00 哈希率（EH/s） 148 150 152 154 156 158 160 162 164 166 168 2020/2/20 2020/2/21 2020/2/22 2020/2/23 2020/2/24 2020/2/25 2020/2/26 2020/2/27 2020/2/28 2020/2/29 2020/3/1 2020/3/2 2020/3/3 2020/3/4 2020/3/5 2020/3/6 2020/3/7 2020/3/8 2020/3/9 2020/3

38、/10 2020/3/11 2020/3/12 2020/3/13 2020/3/14 2020/3/15 2020/3/16 2020/3/17 2020/3/18 2020/3/19 2020/3/20 區塊鏈行業動態追蹤（區塊鏈行業動態追蹤（2020 年年 3 月月 14 日日-3 月月 20 日）日）2020.3.23 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 8 表 3：比特幣礦機的挖礦收益情況對比（2020 年 3 月 20 日） 挖礦設備 售價 計 算 力 算力成本 功率 * 電 力 成 本 *一日收益 * 回 本 時間 AMD HD7950 BE 顯卡 ￥2099 0.69G ￥3042 /G 375 瓦 ￥5.4 /天 0 BTC 999 天