【研報】電力設備新能源 、通信行業：新基建行業專題系列一特高壓加速電力傳輸的超級動脈-20200415[36頁].pdf

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1、采用特高壓輸電，可以 將西南地區的水電、西北地區的煤電、風電、光伏發電等電能輸送至東中 部電力高需求地區，有效解決能源負荷分布失衡與新能源消納問題。 特高壓基建逆周期調控，穩定經濟增長。特高壓基建逆周期調控，穩定經濟增長。作為“新基建”的七大領域之 一，以電網投資為主的特高壓基建具有逆周期調節屬性。2020 年初受疫 情沖擊，逆周期調控力度將繼續加大。2020 年 3 月 27 日，中央政治局召 開會議，分析國內外新冠肺炎疫情防控和經濟運行形勢；明確要研究提出 一攬子宏觀政策措施一攬子宏觀政策措施，以積極的財政政策和穩健而靈活的貨幣政策積極的財政政策和穩健而靈活的貨幣政策，穩投 資、穩經濟。政

2、策與“新基建”打出組合拳，保障特高壓建設加速推進， 特高壓將在 2020-2021 年重啟建設高峰。 電網建設再提速，電網建設再提速，2020-2022 年特高壓將達建設高峰。年特高壓將達建設高峰。4 月 4 日，國家 電網表示 2020 年特高壓建設項目投資規模提高到 1811 億元，將有效帶 動上下游產業發展，拉動社會投資 3600 億元，總體規模近 5411 億元。 國家電網明確加快推進重點項目進度，在建特高壓已全部復工，計劃項目 有望在2020年內核準。 我們測算出在建與計劃的10條特高壓線路投資額， 再根據工程預期開工和投產時間確認投資交付進度，測算出測算出 2020-2022 年特

3、高壓主設備的交付金額年特高壓主設備的交付金額分別為分別為 638、791 和和 629 億元億元。 業績確定性高， 設備龍頭彈性大。業績確定性高， 設備龍頭彈性大。 我們根據歷史招標金額占總投資比例、 各公司中標份額、 凈利率假設， 測算了 2020-22 年特高壓建設給主要設備、 鐵塔、線纜公司帶來的業績貢獻與業績彈性。2020 年，特高壓訂單帶給年，特高壓訂單帶給 中國西電、平高電氣業績彈性超中國西電、平高電氣業績彈性超 50%，國電南瑞、許繼電氣、特變電工業，國電南瑞、許繼電氣、特變電工業 績彈性績彈性 10%30%；線纜、鐵塔競爭格局相對分散，業績彈性；線纜、鐵塔競爭格局相對分散，業績彈性 2%11%。