【研報】農林牧漁行業：草地貪夜蛾態勢嚴峻關注玉米產量及轉基因進展-20200306[22頁].pdf

1、 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業深度行業深度報告報告 農林牧漁農林牧漁行業行業 2020 年年 3 月月 6 日日 草地貪夜蛾態勢嚴峻，草地貪夜蛾態勢嚴峻，關注玉米產量及轉基因進展關注玉米產量及轉基因進展 農林牧漁行業農林牧漁行業 推薦推薦 維持評級維持評級 核心觀點核心觀點: 草地貪夜蛾入侵我國，草地貪夜蛾入侵我國，2020 年態勢嚴峻年態勢嚴峻。草地貪夜蛾原產于美洲熱帶 及亞熱帶地區，其具有適生區域廣、遷移性強、繁殖力高、抗藥性強和 暴食為害的特點，防治困難。16 年 1 月非洲爆發，并于 3 年內入侵非 洲、亞洲 50 多個國家和地區；19 年 1 月草地貪夜蛾于

2、云南入境我國， 并已擴散至 26 個省份，19 年受災面積為 1620 萬畝。2020 年境外蟲源 持續遷入、本地蟲源生長，疊加北遷時間更早，全國農技中心預計草地 貪夜蛾威脅區域占玉米種植區域的 80%以上，防控任務艱巨。 適生區與主產區重疊，適生區與主產區重疊，我國見蟲區域或達我國見蟲區域或達 1 億畝億畝。 目前我國發現的草地 貪夜蛾主要為玉米型，其適生區占全國面積約 52.79%，其中高、中、 低度適生區分別占 4.75%、12.14%、35.9%。我國草地貪夜蛾適生區與 玉米主產區有部分重疊。從 19 年草地貪夜蛾發生時間來看，主要集中 于 4-8 月，與玉米種植期重疊。以上兩點意味著

3、貪夜蛾對玉米種植存在 潛在影響。20 年春季，長江中下游和東北地區降水偏多，對草地貪夜 蛾等遷飛性害蟲繁衍危害有利。黃淮海及北方區域為玉米主產區，其中 黃淮海離南方產區較近，存在較大威脅可能；且如果 20 年無法有效控 制貪夜蛾，隨著溫度回升也有入侵東北的可能。黃淮海及北方玉米主產 區每年玉米產量占比達 70%，是夏季遷入危害區和重點防范區。 受潛在蛾災影響，玉米產需缺口在擴大受潛在蛾災影響，玉米產需缺口在擴大?；谵r業部信息中心數據，不 考慮草地貪夜蛾影響， 我們估算2020年玉米種植面積約為4148萬公頃、 單產為 6.1 噸/公頃，而當貪夜蛾災害面積在 5-10%之間時，對應玉米產 量為

4、 22787-24053 萬噸；假設 2020 年玉米總消費為 31098 萬噸，對應 玉米產需缺口為-8311 萬噸至-7045 萬噸，同比-1596 萬噸至-330 萬噸。 傳統防治手段應急，轉基因玉米為長期布局。傳統防治手段應急，轉基因玉米為長期布局。目前我國草地貪夜蛾防控 手段包括藥物防治、生物防治、成蟲誘殺，但均存在相應短板。美國、 加拿大等國商業化種植轉基因抗蟲玉米可有效防控草地貪夜蛾。 我們認 為轉基因玉米為長期抗蟲的最優方式。 目前我國轉基因玉米品種已獲得 農業轉基因生物安全證書，還需經歷商業化許可、品種審定、種子生產 經營許可等步驟。我們認為在一切順利的背景下，我國轉基因玉米

5、在 1-2 年內可實現終端市場銷售?；谵D基因玉米種子溢價 25-50%推算， 玉米種子市場規?；驅⒃黾?84-167 億元。 投資建議：投資建議： 蛾災或將造成我國玉米產需缺口擴大， 玉米價格存上行趨勢， 建議關注以玉米、水稻種植為主的北大荒（600598） 。在蛾災防控手段 方面，轉基因玉米為防控長期布局，種子市場將擴容，企業盈利能力將 顯著提升，建議關注 a/轉基因玉米種子研發核心企業，b/研發參股企業 &種業龍頭隆平高科（000998） ，c/玉米種子龍頭登海種業（002041） 。 。 風險提示：風險提示：轉基因玉米研發進展不及預期的風險；自然災害的風險等。 分析師分析師 謝芝優謝芝

6、優 ：010-68597609 ：xiezhiyou_ 執業證書編號：S0130519020001 相關研究相關研究 1、2019.7.04 “讀懂糖周期”系列深度報 告三之印度篇：氣候成產量最大變數，庫 存壓力尋求釋放 2、2020.2.20 “讀懂糖周期”系列深度報 告：全球食糖減產中，糖價上行順勢而為 相對上證綜指表現圖相對上證綜指表現圖 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 投資概要：投資概要： 研究框架及主要結論研究框架及主要結論: : 本文主要分為兩大核心板塊，一是解析草地貪夜蛾情況，包括自身特點、遷徙路徑、未來 態勢發展，

7、 以此明確草地貪夜蛾給我國帶來的潛在影響。 二是分析草地貪夜蛾對我國玉米種植 的具體影響以及防治手段有哪些， 通過比對草地貪夜蛾適生區以及玉米主產區重疊情況， 了解 蛾災對玉米種植的影響，并據此推算對我國玉米產量的影響有多大；另外，通過對傳統防治手 段的了解， 明確轉基因玉米為控制蛾災的長期手段， 進而引出當前我國轉基因玉米的研發進度 與未來潛在空間。最后本文就上文的分析得出投資建議。 我們與市場不同的觀點我們與市場不同的觀點: : 目前市場對草地貪夜蛾對我國的影響并不十分了解， 或認為影響并不大。 我們通過草地貪 夜蛾的國際影響以及具體數據測算，認為對我國玉米種植具有較大影響，值得關注。同時

8、梳理 出轉基因玉米未來上市對蛾災防控具有的核心意義， 更明確轉基因玉米研發與上市對我國糧食 安全的戰略意義。 投資策略投資策略: : 本文從草地貪夜蛾災害出發， 基于兩個方向展開分析， 其一是蛾災對我國玉米產量的影響， 進而造成玉米產需缺口的擴大； 其二是防控手段方面的分析， 引出轉基因玉米為防控長期布局。 1）自 16 年開始我國玉米產量持續下行，產需缺口逐年擴大，我國玉米現貨價持續下行， 18 年后相對平穩。 考慮到 2020 年草地貪夜蛾可能造成我國玉米產需缺口擴大 330-1596 萬噸， 或將利好玉米價格上行，我們建議關注以玉米、水稻種植為主的北大荒（600598） 。 2） 根據現

9、有審批流程， 我們預計轉基因玉米或于 1-2 年內上市， 基于轉基因種子溢價 25-50% 估算，玉米種子市場規模將增加 84-167 億元，行業內企業盈利能力將顯著提升。我們建議關 注 a/轉基因玉米種子研發核心企業，b/研發參股企業&龍頭種業公司隆平高科（000998） ，c/ 玉米種子龍頭企業登海種業（002041） 。 行業表現的催化劑行業表現的催化劑 草地貪夜蛾爆發規模超預期，防控效果不佳，轉基因品種審批進度超預期等。 主要風險因素主要風險因素: : 轉基因玉米研發進展不及預期的風險；自然災害的風險；政策變化的風險等。 mNsNmMrNrMpRpNnMqPwPoNbRdN6MoMqQ

10、oMnNeRnNoNiNnMpP6MoPqQMYpPtNvPsRqM 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 1 目錄目錄 一、一、草地貪夜蛾入侵我國，草地貪夜蛾入侵我國，2020 年態勢嚴峻年態勢嚴峻 . 2 （一）草地貪夜蛾四大特點導致防治困難（一）草地貪夜蛾四大特點導致防治困難. 2 （二）全球（二）全球 50 國爆發，國內擴散至國爆發，國內擴散至 26 個省份個省份 . 2 1. 國際遷徙：非洲爆發，并擴散至國際遷徙：非洲爆發，并擴散至 50 多個國家多個國家 . 2 2. 國內遷徙：云南入境，有向全國擴散的趨勢國內遷徙：云南入境，有向全國擴散的趨勢. 3 （三）蟲源疊

11、加、北遷提早，（三）蟲源疊加、北遷提早，2020 貪夜蛾危害形勢嚴峻貪夜蛾危害形勢嚴峻 . 5 二、玉米產需缺口或將擴大，轉基因玉米提上日程二、玉米產需缺口或將擴大，轉基因玉米提上日程 . 6 （一）適生區與主產區重疊，玉米產量或受影響（一）適生區與主產區重疊，玉米產量或受影響 . 6 1. 適生區廣泛，我國見蟲區域或達適生區廣泛，我國見蟲區域或達 1 億畝億畝. 6 2.受潛在蛾災影響，玉米產需缺口再擴大受潛在蛾災影響，玉米產需缺口再擴大. 9 （二）傳統防治手段應急，轉基因玉米為長期布局（二）傳統防治手段應急，轉基因玉米為長期布局 . 12 1. 傳統防控手段偏被動，轉基因方向更長遠傳統防

12、控手段偏被動，轉基因方向更長遠. 12 2. 轉基因玉米或于轉基因玉米或于 1-2 年內上市，潛力巨大年內上市，潛力巨大 . 14 三、投資建議三、投資建議 . 15 四、風險提示四、風險提示 . 16 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 2 一一、草地貪夜蛾草地貪夜蛾入侵我國，入侵我國，20202020 年態勢嚴峻年態勢嚴峻 （一）（一）草地貪夜蛾四大特點導致防治困難草地貪夜蛾四大特點導致防治困難 草地貪夜蛾隸屬鱗翅目，夜蛾科，原產于美洲熱帶及亞熱帶地區，是廣泛分布在美洲各國 的重大遷飛性害蟲， 目前已成為跨國界洲際的重大農業害蟲。 其幼蟲可取食包括谷類糧食作物 在內的

13、42 屬 186 種植物，成蟲通過季節性遷飛尋找適宜環境完成多個世代的繁殖。草地貪夜 蛾具有適生區域廣、 遷移性強、 繁殖力高、 抗藥性強和暴食為害的特點， 生產上防治十分困難。 1、適生區域廣。、適生區域廣。草地貪夜蛾的適宜發育溫度為 1130，在 28條件下，30 天左右即 可完成一個世代，而在低溫條件下，需要 6090 天。在氣候、寄主條件適合的中、南美洲以 及新入侵的非洲大部分地區，可周年繁殖。 2、遷移性強。、遷移性強。借助季風等外界條件，草地貪夜蛾平均每天的飛行速度最高可達 1280km。 成蟲飛行時間約為 6-12h，即便沒有借助外力，其每天飛行距離為 18-36km。南北遷飛是

14、草地 貪夜蛾在美洲季節性發生的原因， 也是在非洲各國快速擴散、 由非洲侵入亞洲以及在亞洲國家 間蔓延的重要因素。 3、繁殖力高。、繁殖力高。草地貪夜蛾成蟲壽命為 7-21 天，平均為 10 天，在飛行一段時間后成蟲會 降落、繁殖，待下一代成蟲出現后再開始第二次飛行。雌成蟲可以多次交配產卵，一生可產卵 9001000 粒。在適合溫度下，卵在 24 天即可孵化成幼蟲，幼蟲有個齡期。 4、暴食為害。、暴食為害。草地貪夜蛾以危害玉米最為嚴重。據統計，在美國佛羅里達州，草地貪夜 蛾為害可造成玉米減產 20%。在一些經濟條件落后的地區，產量損失可高達 40%以上。2017 年 9 月，國際農業和生物科學中

15、心報道，僅在已被入侵的非洲 12 個玉米種植國家中，草地貪 夜蛾為害可造成玉米年減產 830 萬到 2060 萬噸，經濟損失高達 24.8 億到 61.9 億美元。 （二）（二）全球全球 50 國爆發，國內擴散至國爆發，國內擴散至 26 個省份個省份 1. 國際遷徙國際遷徙：非洲爆發，并擴散至：非洲爆發，并擴散至 50 多個國家多個國家 2016 年 1 月，非洲尼日利亞和加納首次發現草地貪夜蛾的入侵與爆發，16 個月內至少入 侵 21 個國家，3 年內入侵非洲、亞洲 50 多個國家和地區。有統計稱草地貪夜蛾每年造成 24.81-61.87 億美元潛在經濟損失。 18 年 5 月，草地貪夜蛾通

16、過非洲入侵印度卡納塔克邦，10 月擴散至泰米爾納德邦、安得 拉邦等，12 月緬甸曼德勒省和撣邦玉米田發現高齡幼蟲，泰國亦報道了草地貪夜蛾的入侵。 在 2019 年 1 月，我國云南首次發現草地貪夜蛾，并隨后在半年的時間里，草地貪夜蛾擴散到 了大半個中國。2019 年 7 月，日本境內亦有草地貪夜蛾出現。2020 年 2 月，澳大利亞也正式 報告草地貪夜蛾行蹤。 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 3 圖圖 1：草地貪夜蛾國際遷徙路徑草地貪夜蛾國際遷徙路徑 資料來源：FAO，中國銀河證券研究院 圖圖 2：草地貪夜蛾草地貪夜蛾在全球的分布點在全球的分布點 資料來源： 遷飛性害蟲

17、草地貪夜蛾在我國的潛在地理分布 ，中國銀河證券研究院 2. 國內遷徙國內遷徙：云南入境，有向全國擴散的趨勢：云南入境，有向全國擴散的趨勢 2019 年 1 月 11 日，草地貪夜蛾首次在我國被發現。19 年 4 月底，草地貪夜蛾主要入侵我 國南嶺附近及其以南省份，5 月中旬擴展至西至四川、東至江浙的沿長江各省區，5 月底已進 入陜西關中地區，6 月底進入我國華北地區。該蟲入侵發生時間當月年平均氣溫基本相同，在 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 4 16-28范圍內。 截至 2020 年 1 月，草地貪夜蛾已侵入包括臺灣在內的 26 個省份，1524 個縣區，發生面 積達

18、1688 萬畝。草地貪夜蛾已在我國熱帶、南亞熱帶地區完成定殖過程。 圖圖 3：我國草地貪夜蛾首次發生區域與時間我國草地貪夜蛾首次發生區域與時間 資料來源： 我國草地貪夜蛾入侵擴張動態與發生趨勢預測 ，中國銀河證券研究院。注：圖中省區及發現時間 地點是截止至2019年7月10日網絡檢索到的明確數據。黑色方框內紅點為云南省2019年1月14-25日調查到 草地貪夜蛾入侵的縣區。 表表 1：中國大陸草地貪夜蛾入侵省區和縣中國大陸草地貪夜蛾入侵省區和縣區數量以及發生危害面積區數量以及發生危害面積 時間時間 省級區域（個）省級區域（個） 縣級區域（個）縣級區域（個） 發生面積（萬畝）發生面積（萬畝） 2

19、019-01-11 1 1 0.000027 2019-01-25 1 11 0.04 2019-03-12 1 23 0.21 2019-04-03 2 38 0.36 2019-04-24 3 67 0.47 2019-04-26 5 112 1.22 2019-05-08 11 230 6.78 2019-05-10 13 261 7.20 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 5 2019-05-21 14 385 9.23 2019-05-26 14 528 12.73 2019-05-31 18 786 17.89 2019-06-06 18 884 22.80

20、2019-06-14 18 921 26.67 2019-06-26 19 1,000 33.33 2019-07-05 20 1,128 55.40 2020-01-02 26 1,524 1,688 數據來源：農業農村部，中國農技中心，中國銀河證券研究院。注：表中被危害的作物均為玉米和甘蔗。 （三）（三）蟲源疊加、北遷提早，蟲源疊加、北遷提早，2020 貪夜蛾貪夜蛾危害形勢嚴峻危害形勢嚴峻 根據全國農技中心病蟲害測報處，2019 年全國主要農作物病蟲害總體發生平穩，輕于近 年。草地貪夜蛾首次入侵，在我國華南、江南等地玉米產區發生 1620 萬畝，防治面積 2271 萬畝次，沒有造成明顯危害

21、。預計 2020 年我國農作物重大病蟲害總體將偏重發生，2020 年將 是草地貪夜蛾發生危害的關鍵年，對玉米等作物生產威脅大，小麥、花生、甘蔗等多種作物生 產也將面臨挑戰。 2020 年境外蟲源的持續遷入和本地蟲源的生長， 會導致種群數量遠遠超過 2019 年北遷蟲 源。 老撾草地貪夜蛾已發生 112 萬畝， 蟲源基數顯著大于去年同期； 且截至 2 月 10 日， 西南、 華南六省見蟲面積超過 60 萬畝，為 19 年同期的 90 倍。境內外蟲源的雙重疊加，勢必加重 20 年我國發生程度。 自 19 年 12 月以來，云南、海南持續檢測到境外草地貪夜蛾遷入，比 19 年同期提早 30-40 天

22、。預計 2020 年春季，草地貪夜蛾向長江流域遷飛的時間會比 2019 年提前 1 個月左右。相應 的，它蔓延到黃淮海地區、東北地區遷飛的時間也會早，此時正是黃淮海夏玉米的苗期、北方 春玉米的新葉期。2020 年 1 月全國農技中心預計草地貪夜蛾威脅區域占玉米種植區域的 80% 以上，全年發生面積 1 億畝左右。此外，草地貪夜蛾北遷的過程中，會經過西南、長江流域的 小麥種植區，那時候恰好是小麥返青的時候，如果控制不好，可能會對小麥的產量造成一定的 影響。 綜合來看，2020 年草地貪夜蛾北遷時間更早、發生區域更廣、危害程度更重，防控任務年草地貪夜蛾北遷時間更早、發生區域更廣、危害程度更重，防控

23、任務 更為艱巨更為艱巨，除對玉米生產造成嚴重威脅外，還可能會影響西南華南地區甘蔗、高粱以及長江流 域和黃淮小麥安全生產。 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 6 圖圖 4：2009-2019 年我國農作物病蟲害發生防治情況年我國農作物病蟲害發生防治情況 資料來源：全國農技中心病蟲害測報處，中國銀河證券研究院 二二、玉米產需缺口或將擴大，轉基因玉米提上日玉米產需缺口或將擴大，轉基因玉米提上日程程 （一）（一）適生區與主產區重疊，玉米產量或受影響適生區與主產區重疊，玉米產量或受影響 1. 適生區廣泛，我國見蟲區域或達適生區廣泛，我國見蟲區域或達 1 億畝億畝 根據 FAO 公告

24、，隨著多族群的演變，草地貪夜蛾對玉米、甘蔗、高粱、香蕉、水稻等多 種作物都可能造成影響。草地貪夜蛾偏愛玉米，但也啃食另外 80 多種作物品種。根據其他國 家的經驗， 在草地貪夜蛾肆虐的地區， 作物受害后一般減產 20%30%， 嚴重時可以造成絕收。 草地貪夜蛾有兩個類型：玉米型和水稻型。目前，我國發現的主要為玉米型，它們已經對 玉米、甘蔗等重要作物造成危害。 我國大部分地區與草地貪夜蛾的發源地美國處于同一緯度， 作物生長的氣候條件類似， 且 其最喜食的玉米在我國廣泛分布， 我國大部分地區為草地貪夜蛾適生區。 根據上海市園林科學 規劃研究院植保研究所、 拱北海關技術中心的研究發現， 我國草地貪夜

25、蛾適生區占全國面積約 52.79%，其中高、中、低度適生區分別占 4.75%、12.14%、35.9%。 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 7 圖圖 5：草地貪夜蛾在中國的潛在地理分布區草地貪夜蛾在中國的潛在地理分布區 資料來源： 基于 MaxEnt 模型的草地貪夜蛾適生性分析 ，中國銀河證券研究院 圖圖 6：我國玉米產量分布我國玉米產量分布圖（數據包括產量與占比，其中產量單位為萬噸；圖（數據包括產量與占比，其中產量單位為萬噸；數據區間為數據區間為 2019 年年 1 月月 1 日至日至 12 月月 23 日日） 資料來源：中國玉米網，中國銀河證券研究院 行業深度行業深度

26、報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 8 我國玉米主產區主要分布于東北、 華北、 西北地區， 對應產量分別為 10493.07 萬噸、 6038.5 萬噸、3772.2 萬噸，占比分別為 44.64%、25.69%、13.63%（19 年初至 12 月 23 日數據） ，合 計占比達 86.37%。一般來說，4-10 月為我國玉米播種、生長與收獲期，不同地區不同品類玉 米有各自的時間差。 表表 2：我國玉米主產區情況（我國玉米主產區情況（數據區間為數據區間為 2019 年年 1 月月 1 日至日至 12 月月 23 日）日） 地區地區 產量產量/萬噸萬噸 播種面積播種面積/萬公頃萬公頃 比重

27、比重/% 單產（噸單產（噸/公頃）公頃） 東北地區 10493.07 1380.3 44.64 7.6 華北地區 6038.5 990 25.69 6.1 西北地區 3772.2 655 16.05 5.76 其他地區 3203.04 610 13.63 5.25 合計合計 23506.81 3635.3 100.01 24.71 數據來源：中國玉米網，中國銀河證券研究院 對比草地貪夜蛾適生區與我國玉米主產區域情況，有部分重疊區域。另外，從 19 年草地 貪夜蛾發生時間來看，主要集中于 4-8 月，與玉米種植期重疊。以上兩點意味著貪夜蛾對玉米 種植存在潛在的影響。2020 年春季，長江中下游和

28、東北地區降水偏多，對草地貪夜蛾、粘蟲 等遷飛性害蟲繁衍危害有利。 圖圖 7：2019 年年 1-9 月全國貪夜蛾發生縣數和面積占比月全國貪夜蛾發生縣數和面積占比 資料來源： 2019年我國草地貪夜蛾擴散為害規律觀測 ，中國銀河證券研究院 根據全國農機推廣網病蟲害測報處分析， 我國草地貪夜蛾發生區域涉及西南、 華南、 江南、 長江中下游、江淮、黃淮、華北、西北玉米區，有遷入東北春玉米區的可能，發生區域占玉米 種植區面積的 80%以上，各地區均有集中危害的可能，南方省份發生代次多、危害重，見蟲 區域可能超過 1 億畝。 1） 西南華南西南華南區域： 周年繁殖區。區域： 周年繁殖區。 南方冬玉米種植

29、為草地貪夜蛾越冬提供優越的寄主條件， 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 9 為來年草地貪夜蛾在全國范圍的發生提供蟲源。 2）江南江淮江南江淮區域：遷飛過渡區。區域：遷飛過渡區。5 月中旬開始，伴隨西南季風，草地貪夜蛾可從南部地 區進一步遷飛至中部地區，并以中部地區作為過渡，繁殖一代后或作短暫停留繼續北遷。 3）黃淮海及北方黃淮海及北方區域：區域：重點防范區重點防范區。黃淮海及北方區域為玉米主產區，其中黃淮海離南 方產區較近，存在較大威脅可能；且如果 2020 年無法有效控制貪夜蛾，隨著溫度回升也有入 侵東北的可能。黃淮海及北方玉米主產區每年玉米產量占比達 70%，是夏季遷

30、入危害區和重 點防范區。 表表 3：我國三大區域貪夜蛾防治情況：我國三大區域貪夜蛾防治情況 區域區域 預計防治面積預計防治面積 防治時期防治時期 防控目標防控目標 西南華南區域 3500 萬4000 萬畝次 全年 蟲口密度達標區域防控處置率 95%以上； 危害損失率控制在 8%以內 江南江淮區域 1500 萬2000 萬畝次 3 月-11 月 蟲口密度達標區域防控處置率 90%以上； 危害損失率控制在 5%以內 黃淮海及北方區域 3000 萬4000 萬畝次 4 月-10 月 蟲口密度達標區域防控處置率 85%以上； 危害損失率控制在 3%以內 資料來源2020 年全國草地貪夜蛾防控預案 ：

31、，中國銀河證券研究院 2.受潛在蛾災影響，受潛在蛾災影響，玉米玉米產需缺口再產需缺口再擴大擴大 自 2007 年我國實施玉米收儲制度以來，玉米種植面積增長迅速，庫存壓力逐步加大；同 時，糧食種植的品種結構愈發不平衡。2016 年初，國家對玉米停止收購，調整為“市場化收 購+補貼” ，以此打開我國玉米供給側改革序列。 2016 年開始我國玉米產量開啟下行趨勢，當年產量為 2.61 億噸，同比-3.16%，至 2019 年玉米產量已連續四年下降。2017 年產需差額由正轉負，庫存消費比持續下行；2019 年我國 玉米產需差額為-6715.2 萬噸，庫存消費比為 40.19%，為近七年最低位。 圖圖

32、 8：2018 年我國玉米種植面積年我國玉米種植面積 4213 萬公頃，同比萬公頃，同比-0.63% 圖圖 9：2019 年我國玉米產量年我國玉米產量 24106 萬噸，同比萬噸，同比-1.99% 資料來源：中國國家統計局，中國銀河證券研究院 資料來源：中國匯易，中國銀河證券研究院 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 10 圖圖 10：2019 年我國玉米消費量年我國玉米消費量 30829 萬噸，增速萬噸，增速 1.56% 圖圖 11：2019 年我國玉米產需差額為年我國玉米產需差額為-6715 萬噸，庫存消費比萬噸，庫存消費比 為為 40.19% 資料來源：中國匯易，中國

33、銀河證券研究院 資料來源：中國匯易，中國銀河證券研究院 表表 4：2016 年至今與玉米相關的政策年至今與玉米相關的政策 時間時間 政策政策 具體內容具體內容 2016.3.28 玉米停止臨儲收購 國家發改委、財政部、國家糧食局等部門宣布東北三省和內蒙古自治區將取 消玉米臨時收儲政策，調整為“市場化收購”加“補貼”的新機制。 2016.4.28 全國種植業結構調整規劃 （2016-2020 年） 調減籽粒玉米，擴大青貯玉米，適當發展鮮食玉米。鞏固提升玉米優勢區， 適當調減非優勢區，大力推廣適合籽粒機收品種，推進全程機械化生產。到 2020 年，玉米面積穩定在 5 億畝左右，重點是調減“鐮刀彎”

34、地區玉米面積 5000 多萬畝。 2016.8 下發玉米種植者補貼 報經國務院批準，中央財政撥付第一批玉米生產者補貼資金 3003860 萬元， 三個月后撥付第二批補貼資金 900000 萬元。 2016.8.19 恢復玉米淀粉等深加工產品出口 退稅 財政部發文，表明自 2016 年 9 月 1 日起，將恢復玉米淀粉、酒精等玉米深 加工產品的增值稅出口退稅率恢復至 13%。 2016.11 實施玉米深加工補貼 針對生產淀粉或酒精類玉米深加工、且銷售收入 2000 萬元及以上或具備年 加工能力 10 萬噸及以上的企業，吉林省、內蒙古、遼寧省、黑龍江分別給 予深加工企業 200 元/噸、200 元

35、/噸、100 元/噸、300 元/噸。 2016.11.28 構建玉米外運“綠色通道”緩解運 力緊張 國家發改委組織召開全國主要產區玉米收購工作電視電話會議，對進一步做 好玉米收購工作進行部署，避免出現“賣糧難”問題。地方政府及鐵路局積 極響應，為玉米外運開辟“綠色通道” ，緩解產區玉米外運的物流制約。 。 2016.11.29 設立貸款信用保證基金確保東北 玉米收購 農發行、財政部、銀監會、國家糧食局四部門聯合發文明確，在內蒙古、遼 寧、吉林和黑龍江四省建立東北地區玉米收購貸款信用保證基金，專項用于 防范東北地區玉米市場化收購貸款風險的基金。 2017.2.9 2017 年糧食流通工作要點

36、提出推進糧食收儲制度改革、國有糧企改革和加快糧食“去庫存”等多項供 給側改革措施； 特別是玉米庫存， 擴大有效消費新途徑， 加快糧食加工轉化， 配合做好擴大燃料乙醇產量和使用區域工作。 2018.1.31 2018 年種植業工作要點 鞏固玉米調減成果，繼續調減“鐮刀彎”非優勢產區籽粒玉米面積；因地制 宜發展青貯玉米等優質飼草。 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 11 2019.2.2 2019 年種植業工作要點 完善稻谷、小麥最低收購價，玉米、大豆生產者補貼政策,更好發揮市場機制 作用；完善糧食主產區利益補償機制，保護農民種糧積極性和地方政府抓糧 積極性；鞏固非優勢區玉米

37、結構調整成果，適當調減低質低效區水稻種植， 調減東北地下水超采區井灌稻種植。 2020.2.6 2020 年種植業工作要點 調整完善稻谷、 小麥最低收購價政策， 保持玉米、 大豆生產者補貼總額穩定， 推進稻谷、小麥、玉米完全成本保險和收入保險試點，穩定農民基本收益， 保護和調動農民種糧積極性；抓好草地貪夜蛾防控；鞏固“鐮刀彎”地區結 構調整成果，防止非優勢區玉米面積大幅反彈；提升優勢產區玉米產能，確 保全國玉米面積基本穩定。 資料來源：農業農村部，公開信息，中國銀河證券研究院 根據玉米消費結構來看（wind 數據） ，19 年我國玉米飼料消費、工業消費分別為 1.66 億 噸、1.13 億噸，

38、占總消費量的 53.78%、36.53%。結合農業部信息中心數據，不考慮草地貪夜 蛾潛在影響來看，我們估算 2020 年玉米種植面積約為 4148 萬公頃、單產為 6.1 噸/公頃， 當 貪夜蛾災害面積在 5-10%之間時，對應玉米產量為 22787-24053 萬噸；假設 2020 年玉米總消 費為 31098 萬噸，對應玉米產需缺口為-8311 萬噸至-7045 萬噸，同比-1596 萬噸至-330 萬噸。 圖圖 12：我國玉米消費結構（我國玉米消費結構（2019 年數據）年數據） 資料來源：Wind，中國銀河證券研究院 表表5：玉米供需平衡表（千噸）玉米供需平衡表（千噸） 年份年份 產量

39、產量 進口量進口量 總供給量總供給量 總消費量總消費量 出口量出口量 產需差額產需差額 期末庫存期末庫存 年末庫年末庫存存/消費量消費量 2010 190,060 979 224,143 200,388 110 -10,218 23,755 11.85% 2011 210,027 5,230 239,012 206,568 91 3,550 32,444 15.71% 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 12 2012 227,719 2,703 262,866 220,621 80 7,178 42,245 19.15% 2013 248,468 3,276 293,98

40、9 209,300 22 39,190 84,689 40.46% 2014 259,858 5,516 350,063 186,991 13 72,880 163,072 87.21% 2015 269,368 3,174 435,614 198,979 4 70,393 236,635 118.92% 2016 260,855 2,463 499,953 241,258 72 19,669 258,695 107.23% 2017 257,600 3,467 519,762 281,040 19 -23,421 238,722 84.94% 2018 245,952 4,483 489,1

41、57 303,540 18 -57,570 185,617 61.15% 2019E 241,064 5,500 432,181 308,286 70 -67,152 123,895 40.19% 資料來源：中國匯易，中國銀河證券研究院 （二）（二）傳統傳統防治手段防治手段應急，應急，轉基因轉基因玉米為長期布局玉米為長期布局 1. 傳統防控手段偏被動，轉基因方向更長遠傳統防控手段偏被動，轉基因方向更長遠 草地貪夜蛾對農作物的破壞是巨大的， 若無法有效防治， 當幼蟲 4 齡進入暴食期將會導致 農作物 20%-70%的減產。目前我國草地貪夜蛾防控體系主要包括：藥物防治技術、生物防治 技術、成蟲誘殺

42、技術。此外，中國工程院吳孔明院士所帶團隊提出了商業化種植轉基因玉米的 防治思路。 圖圖 13：草地貪夜蛾防治手段草地貪夜蛾防治手段 資料來源：中國銀河證券研究院 1） 藥物防治技術。 針對突發性、 爆發性的蟲害， 施用化學農藥依舊是主要應急防控手段。 行業深度行業深度報告報告/ /農林牧漁農林牧漁行業行業 13 但是農藥防治手段的弊端也是顯而易見的，一方面，農藥使用會增加農民經濟負擔，且大量的 農殘存在食品安全隱患。另一方面，隨著草地貪夜蛾抗藥性的產生，農藥防治作用逐漸減弱。 2）生物防治技術。該方法從一定程度上提升了對草地貪夜蛾的持續治理能力，運用寄生 性天敵、捕食性天敵、蟲生真菌等多種生物

43、防治資源抑制草地貪夜蛾種群的成長，可以在幼蟲 期間有效防治。但生物防治技術依舊不具備大規模實施的條件，各地不同的生態環境、培養條 件、氣候條件阻礙了該技術的大規模應用進程。 3） 成蟲誘殺技術。 該方法是一種綜合性防治手段。 專家篩選出了的誘捕效果最佳的誘芯， 搭配誘捕器使用，可以有效捕殺成蟲；同時，根據不同波段的燈光設計出了有效的誘捕設備。 成蟲誘殺技術可以有效應用于一定數量的成蟲防控， 即具備優秀的捕殺效果， 也避免更多的農 藥使用，節省開支。 除上述傳統防治手段以外， 中國工程院吳孔明院士團隊針對草地貪夜蛾治理提出運用轉基 因抗蟲玉米的思路。 美國、 加拿大及南美部分國家商業化種植轉基因抗