【研報】農林牧漁行業深度報告：中美轉基因作物產業化現狀對比-20200930（31頁）.pdf

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1、 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 中美轉基因作物產業化現狀對比中美轉基因作物產業化現狀對比 報告摘要：報告摘要： 全球轉基因作物種植面積快速增長。全球轉基因作物種植面積快速增長。 1996 年轉基因農作物開始大規模商 業化種植。全球轉基因作物種植面積快速增長，1996-2018 年轉基因作 物種植面積年復合增速達到 24%。美國是全球最大的轉基因作物種植 國，2018 年轉基因作物種植面積達到 11.25 億畝，占全球轉基因作物種 植面積的 39%。全球種植量最大的轉基因作物為大豆、玉米、棉花和油 菜。全球轉基因大豆種植面積達到大豆種植

2、總面積的 78%，轉基因棉花 種植面積占棉花種植總面積的 76%， 大豆和棉花是轉基因普及率最大的 兩類作物。 美國轉基因作物產業化起步早，轉基因品種推廣快。美國轉基因作物產業化起步早，轉基因品種推廣快。美國的轉基因品種 商業化開始于 1996 年，并且得到了快速普及。美國超過 90%的陸地棉、 大豆、玉米、油菜、甜菜都是轉基因品種。美國轉基因作物推廣快，轉 基因玉米從產業化推廣到滲透率達到 90%僅用了 20 年，而轉基因大豆 僅用了 10 年。種植轉基因品種的優勢主要體現在可以增加作物單產、 降低農藥費用、簡化田間管理從而節約時間和勞動力。由于轉基因種子 的研發成本高于傳統種子，轉基因大豆

3、、玉米種子價格比傳統種子高 70-80%。但由于轉基因種子具有明顯優勢，農民也愿意接收比傳統種子 更高的價格。在美國，轉基因作物被廣泛應用于食品加工和食品配料生 產，雖然部分消費者會選擇有機或非轉基因食品，但轉基因食品仍然占 據美國食品市場的主要地位， 美國超市中約 60%的加工食品含有包括轉 基因大豆、玉米、油菜等轉基因成分。 我國轉基因產業化較慢，轉基因糧食作物相關管理辦法有待完善。我國轉基因產業化較慢，轉基因糧食作物相關管理辦法有待完善。我國 轉基因商業化進展較慢，目前我國已經批準進行商業化種植的轉基因作 物只有棉花和番木瓜。我國的轉基因育種研究與國際先進水平的差距主 要表現在我國擁有自

4、主知識產權的源頭基因相對較少、安全監管體系還 不健全、研究主要集中在科研院所、居民對轉基因的了解不足等問題。 此外，我國目前還沒有適用于轉基因玉米、大豆、水稻、小麥品種的審 定辦法，這也阻礙了我國轉基因糧食品種的商業化。我國糧食作物國產 轉基因品種商業化有望迎來實質性進展。一旦我國的轉基因糧食作物開 始產業化，轉基因品種的滲透率很有可能快速上升。屆時，具有轉基因 品種儲備的種業公司的市占率有望迎來快速提升。 風險提示：轉基因商業化進程不及預期、自然災害、全球貿易政策風風險提示：轉基因商業化進程不及預期、自然災害、全球貿易政策風 險、國內種植政策變化險、國內種植政策變化 重點公司主要財務數據重點

5、公司主要財務數據 重點公司重點公司 現價現價 EPS PE 評級評級 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 荃銀高科 18.39 0.16 0.22 0.30 64.62 46.09 61.09 增持 同步大勢同步大勢 上次評級： 優于大勢 歷史收益率曲線 -12% 0% 12% 24% 36% 2019/10 2019/11 2019/12 2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 農林牧漁滬深300 漲跌幅（%） 1M 3M 12M 絕對收益 -17.27% 3.77% 2

6、4.45% 相對收益 -12.06% -7.96% 5.26% 行業數據 成分股數量（只） 94 總市值（億） 14162 流通市值（億） 11592 市盈率（倍） 24.33 市凈率（倍） 3.33 成分股總營收（億） 7254 成分股總凈利潤（億） 476 成分股資產負債率（%） 49.03 相關報告 行業深度報告：糧食供需分析及國內外種 業發展對比 2020-04-01 荃銀高科 2020 年半年報點評： 訂單糧食收 入快速增長，海外業務增長可期 2020-08-28 荃銀高科深度報告：納入先正達集團，集 團內業務協同深化可期 2020-06-29 證券分析師：李瑤證券分析師：李瑤 執業

7、證書編號：S0550519010002 010-58034576 li_ 農林牧漁農林牧漁 發布時間：發布時間：2020-09-30 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 2 / 31 行業深度報告行業深度報告 目目 錄錄 1. 全球轉基因作物種植及發展情況全球轉基因作物種植及發展情況 . 4 1.1. 轉基因技術定義. 4 1.2. 全球轉基因農作物種植面積快速增長. 4 1.3. 全球主要轉基因作物種植面積及占比. 5 1.4. 轉基因作物種植促進全球種植業收入增長并減少農藥使用. 6 1.5. 主要國家轉基因作物種植效果. 6 2. 美國轉基因作物種產業化現狀美國轉基

8、因作物種產業化現狀. 7 2.1. 美國多個轉基因作物品種滲透率超 90%. 7 2.2. 種植轉基因作物有助于提高單產、簡化田間管理、減少農藥使用. 8 2.2.1. 種植轉基因品種有助于提高單產. 9 2.2.2. 種植轉基因作物有助于減少殺蟲劑的使用. 11 2.2.3. 種植轉基因作物有助于減少高毒性除草劑的使用 . 12 2.3. 轉基因種子價格高于傳統種子. 13 2.4. 種植轉基因抗蟲品種有利于提高種植收益 . 14 2.5. 有機、非轉基因、轉基因食品市場共存 . 14 2.6. 美國轉基因作物研發持續推進. 16 3. 美國主要作物種植的成本收益情況美國主要作物種植的成本收

9、益情況 . 19 3.1. 玉米：單產上升帶動產值提升，種子、肥料成本增長明顯. 19 3.2. 大豆：單產提升，播種面積快速增長. 21 3.3. 棉花：種植利潤較低，種植面積有所下降 . 23 4. 我國轉基因作物產業化現狀我國轉基因作物產業化現狀 . 25 4.1. 我國轉基因作物產業化現狀 . 25 4.2. 我國轉基因作物品種研發現狀. 26 4.3. 我國轉基因品種管理現狀：暫無主糧品種審定辦法. 27 5. 總結及啟示總結及啟示. 28 圖表目錄圖表目錄 圖圖 1：1996-2018 年全球轉基因作物種植面積（百萬公頃）年全球轉基因作物種植面積（百萬公頃） . 4 圖圖 2：全球

10、主要國家轉基因作物種植面積及比例（百萬公頃）全球主要國家轉基因作物種植面積及比例（百萬公頃）. 5 圖圖 3：美國轉基因作物滲透率：美國轉基因作物滲透率 . 8 圖圖 4：美國農民種植轉基因作物的原因：美國農民種植轉基因作物的原因 . 9 圖圖 5：疊加性狀轉基因玉米增長情況：疊加性狀轉基因玉米增長情況 .11 圖圖 6：疊加性狀轉基因棉花增長情況：疊加性狀轉基因棉花增長情況 .11 圖圖 7：1995-2010 年殺蟲劑在玉米和棉花生產中的用量年殺蟲劑在玉米和棉花生產中的用量 .11 圖圖 8：2001-2010 年轉基因、非轉基因玉米種植者殺蟲劑用量對比年轉基因、非轉基因玉米種植者殺蟲劑用

11、量對比 . 12 pOpQpQsOpRrNtPrMtRpRqP8OaO8OnPnNmOoOfQmNoOkPnNmQ6MoOyQvPmOrPwMmPqO 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 3 / 31 行業深度報告行業深度報告 圖圖 9：1995-2010 年除草劑在玉米、棉花、大豆種植中的用量年除草劑在玉米、棉花、大豆種植中的用量 . 12 圖圖 10：2001-2010 年轉基因、非轉基因玉米種植者除草劑用量年轉基因、非轉基因玉米種植者除草劑用量 . 13 圖圖 11：轉基：轉基因因、非非轉基因大豆種子價格對比轉基因大豆種子價格對比 . 13 圖圖 12：轉基因、非轉

12、基因玉米種子價格對比：轉基因、非轉基因玉米種子價格對比 . 13 圖圖 13：美國有機食品零售額及增速：美國有機食品零售額及增速 . 14 圖圖 14：有機、傳統玉米價格對比：有機、傳統玉米價格對比. 15 圖圖 15：有機、傳統大豆價格對比：有機、傳統大豆價格對比. 15 圖圖 16：美國月度：美國月度非轉基非轉基因因產產品品認證數量累計值認證數量累計值. 16 圖圖 17：美國轉基因品種釋放許可數量（：美國轉基因品種釋放許可數量（1985-2013） . 17 圖圖 18：APHIS 批準的前十種作物的釋放許可數量批準的前十種作物的釋放許可數量 . 17 圖圖 19：APHIS 批準的釋放

13、許可數量（按性狀分類）批準的釋放許可數量（按性狀分類）. 18 圖圖 20：主要機構獲得轉基因品種田間釋放許可的數量：主要機構獲得轉基因品種田間釋放許可的數量 . 18 圖圖 21：美國玉米單產走勢：美國玉米單產走勢 . 19 圖圖 22：美國玉米價格走勢：美國玉米價格走勢 . 19 圖圖 23：美國玉米生產成本走勢：美國玉米生產成本走勢 . 19 圖圖 24：美國玉米單位面積利潤走勢：美國玉米單位面積利潤走勢 . 19 圖圖 25：1996-2019 年美國玉米主要種植成本占比變化年美國玉米主要種植成本占比變化. 20 圖圖 26：美國玉米種植成本分項目（美元：美國玉米種植成本分項目（美元/

14、英畝）英畝）. 20 圖圖 27：美國大豆單產走勢：美國大豆單產走勢 . 21 圖圖 28：美國大豆價格走勢：美國大豆價格走勢 . 21 圖圖 29：美國大豆種植面積走勢：美國大豆種植面積走勢 . 21 圖圖 30：美國大豆產量走勢：美國大豆產量走勢 . 21 圖圖 31：美：美國大豆國大豆生生產產成成本走勢本走勢 . 22 圖圖 32：美國大豆單位面積利潤走勢：美國大豆單位面積利潤走勢 . 22 圖圖 33：1997-2019 年美國大豆主要種植成本占比變化年美國大豆主要種植成本占比變化. 22 圖圖 34：美國大豆種植成本分項目（美元：美國大豆種植成本分項目（美元/英畝）英畝）. 23 圖

15、圖 35：美國棉花單產走勢：美國棉花單產走勢 . 23 圖圖 36：美國棉美國棉花花價價格格走勢走勢 . 23 圖圖 37：美國棉花生產成本走勢：美國棉花生產成本走勢 . 24 圖圖 38：美國棉花單位面積利潤走勢：美國棉花單位面積利潤走勢 . 24 圖圖 39：美國棉花種植面積：美國棉花種植面積 . 24 圖圖 40：美國棉花庫存消費比：美國棉花庫存消費比. 24 圖圖 41：美國棉花種植成本分項目（美元：美國棉花種植成本分項目（美元/英畝）英畝）. 24 圖圖 42：中國轉基因作物種植面積：中國轉基因作物種植面積. 25 圖圖 43：棉鈴蟲：棉鈴蟲 . 26 圖圖 44：轉基因作物品種產業

16、化程序：轉基因作物品種產業化程序 . 28 表表 1：全球主要國家轉基因作物種植面積（百萬公頃）：全球主要國家轉基因作物種植面積（百萬公頃） . 5 表表 2：全球轉基因作物種植收入（百萬美：全球轉基因作物種植收入（百萬美元）元） . 6 表表 3：抗蟲、非抗蟲玉米種植者種植情況對比：抗蟲、非抗蟲玉米種植者種植情況對比 . 10 表表 4：耐除草劑、非耐除草劑大豆種植者種植情況對比：耐除草劑、非耐除草劑大豆種植者種植情況對比 . 10 表表 5：國產抗蟲棉歷年推廣情況：國產抗蟲棉歷年推廣情況 . 27 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 4 / 31 行業深度報告行業深度

17、報告 1. 全球轉基因作物種植及發展情況全球轉基因作物種植及發展情況 1.1. 轉基因技術定義轉基因技術定義 轉基因技術是指： “運用分子生物技術，將一種或幾種生物的目的基因轉入某一生 物的遺傳體系內，進行基因重組，以獲得某種特定性狀并能夠使該性狀得到穩定遺 傳的一項技術。 ”后來，在不導入外源基因的情況下，對生物體自身遺傳物質進行 改變也可以得到相應的性狀。 由于沒有外援基因的引入， 所以被成為基因修飾技術， 而“轉基因技術”的概念也逐漸被“基因修飾技術”所替代。但轉基因技術的本質 是利用現代基因工程對生物的遺傳物質進行改變，而非通過傳統育種方式或自然方 式獲得。 1.2. 全球轉基因農作物

18、種植面積快速增長全球轉基因農作物種植面積快速增長 1996 年轉基因農作物開始大規模商業化種植。全球轉基因作物種植面積快速增長， 從 1996 年的 170 萬公頃（2550 萬畝）上升至 2018 年的 1.9 億公頃（28.76 億畝） ， 年復合增速達到 24%。 2018 年全球有 26 個國家和地區的超過 1700 萬農民種植轉基 因作物。 圖圖 1：1996-2018 年全球轉基因作物種植面積（百萬公頃）年全球轉基因作物種植面積（百萬公頃） 數據來源：東北證券，ISAAA 2018 年，在種植轉基因作物的 26 個國家中， 有 18 個國家轉基因作物種植面積增長 超過 5 萬公頃。

19、美國、巴西、阿根廷、加拿大和印度的轉基因農作物種植面積占全 球轉基因作物種植面積的 91%。其中，美國是全球最大的轉基因作物種植國，2018 年轉基因作物種植面積達到 7500 萬公頃 （11.25 億畝） ， 占全球轉基因作物種植面積 的 39%。巴西是全球第二大轉基因作物種植國，2018 年種植轉基因作物 5130 萬公 頃（7.7 億畝） ，占全球轉基因作物種植面積的 27%。 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 5 / 31 行業深度報告行業深度報告 表表 1：全球主要國家轉基因作物種植面積（百萬公頃）全球主要國家轉基因作物種植面積（百萬公頃） 數據來源：東北證券

20、，ISAAA 1.3. 全球主要轉基因作物種植面積及占比全球主要轉基因作物種植面積及占比 全球種植量最大的轉基因作物為大豆、玉米、棉花和油菜。雖然 2018 年轉基因大 豆種植量僅增長 2%，但仍占全球轉基因作物種植面積的一半，是最主要的轉基因 作物。全球轉基因大豆種植面積達到大豆種植總面積的 78%（約 14.4 億畝） ，轉基 因棉花種植面積占棉花種植總面積的 76%（3.75 億畝） ，大豆和棉花是轉基因普及 率最大的兩類作物。 轉基因玉米、 油菜的種植面積均占各自種植總面積的 30%。 2018 年轉基因玉米種植面積約為 8.87 億畝，轉基因油菜種植面積約為 1.5 億畝。2017

21、年 全球轉基因作物總市值為 172 億美元，與 2016 年相比增長 9%。 圖圖 2：全球主要國家轉基因作物種植面積及比例（百萬公頃）全球主要國家轉基因作物種植面積及比例（百萬公頃） 數據來源：東北證券，ISAAA 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 6 / 31 行業深度報告行業深度報告 1.4. 轉基因作物種植促進全球種植業收入增長并減少農藥使用轉基因作物種植促進全球種植業收入增長并減少農藥使用 近年來，發展中國家的轉基因種植面積持續增長。目前，全球 53%的轉基因作物種 植面積分布在發展中國家。其中，非洲、亞洲、拉丁美洲的發展中國家轉基因作物 種植面積增長迅速。

22、經驗證明， 資源貧乏地區的農民能夠通過種植轉基因作物增收。 轉基因作物種植能夠提高種植效率，從而對全球種植收入增長產生積極作用。2016 年，轉基因作物種植對全球農業收入的直接貢獻為 182 億美元。1996-2016 年間， 轉基因作物種植對全球種植收入的總貢獻為 1861 億美元。 另外，轉基因作物種植還有利于減少農藥使用量。1996 年以來，通過種植轉基因作 物，全球農藥使用量減少 8.2%（約 67 萬噸） 。 表表 2：全球轉基因作物種植收入（百萬美元）全球轉基因作物種植收入（百萬美元） 數據來源：東北證券，ISAAA 注：HT：抗除草劑；IR：抗蟲；Others：抗病毒木瓜、南瓜及

23、抗除草劑甜菜 1.5. 主要國家轉基因作物種植效果主要國家轉基因作物種植效果 美國美國 在美國，2016 年通過種植抗除草劑大豆節約種植成本 73.1 美元/公頃（約 34.6 元/ 畝） ，抗除草劑大豆種植貢獻收入 1.6 億美元。近年來，美國轉基因玉米種植面積加 速上升，截至 2018 年美國轉基因玉米種植面積已經達到總面積的 90%。 加拿大加拿大 2016 年加拿大抗除草劑油菜種植面積增長 11%， 抗除草劑油菜種植總收入達到 4.73 億美元。另外，抗除草劑玉米種植貢獻收入約 2370 萬美元。估計 1996-2016 年間通 過種植轉基因作物，加拿大農業收入增長約 80.3 億美元。 西班牙西班牙 通過種植轉 Bt 基因玉米，2016 年西班牙玉米平均單產上升 6.3%，每公頃增加營收 182.1 美元。 轉基因玉米的種植促使殺蟲劑使用量下降， 為農民每公頃節約成本 7.09 美元。 菲律賓菲律賓 亞洲玉米螟是菲律賓常見害蟲，最高可導致玉米產量下降 80%。菲律賓全國平均玉 米單產僅為 2.8 噸/公頃（約 187 千克/畝） 。當轉基因作物被允許在亞洲種植后，菲 請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明