【研報】汽車行業：乘用車銷量符合預期新能源汽車持續發力-210401（19頁）.pdf

1、行業面臨的挑戰及建議新能源產業需避免“大躍進”式發展。中國新能源汽車產銷量已連續三年居世界首位。但蓬勃的發展勢頭中，也有暗礁潛藏。第一大風險是結構性產能過剩。結構上，國內新能源汽車低端產能過剩與高端產能不足并存。出現了盲目擴張、投資過熱的趨勢，一些低水平企業采取低質低價競爭方式擾亂市場，產品從設計到制造質量參差不齊，影響了產業發展的整體水平。第二大風險是市場競爭。這種競爭既來自傳統燃油汽車，也來自國外的新能源汽車品牌。特斯拉拉低成本降價，使 Model 3 最低售價達到 26 萬左右，鞏固了其在高端電動車領域的霸主地位。目前我國新能源汽車與傳統燃油車相比沒有明顯的競爭優勢，與國際上先進的新能源

2、汽車也仍然有較大差距。第三大風險是資源環境的制約。隨著新能源汽車數量增加，全球金屬資源爭奪日益激烈。而我國金屬鋰、鈷等主要動力電池資源缺乏，資源穩定供應和價格穩定的挑戰較大。同時，動力電池回收利用、用電清潔化等問題也日益突出。所謂清潔能源，如果不把后期電池回收問題作為重要汽車后產業鏈來對待，將是一個偽命題。我們建議，國家有關部門應建立相應監督機制，從生產資質發放條件、生產過程監督及產品測試監管到后期電池回收等后產業鏈的支持，全面且合理地支持產業發展。調整合理補貼政策，將補貼精準發放到優秀企業手中。行業在資本市場的發展目前 A 股上市的汽車行業公司共有 196 家，截止 2021 年 3 月 31 日收盤，總市值共 24,781 億元，市盈率(TTM)28.74 倍。