中南建設-業績釋放可期盈利能力升級-211021（20頁）.pdf

1、待完工項目充沛，布局持續優化。截至 2020年末，公司共有 468個項目，在建及待建面積合計約 4472萬方。其中，一線及新一線城市占比約24.9%,二線城市37.6%，三線城市及以下37.5%;竣工面積合計約1350 萬方，一線及新一線城市占比約 35%,二線城市41%，三線城市及以下 24%，較高能級城市竣工效率較高。公司堅定圍繞核心區域深耕布局，確保有質量發展。對特大城市群進行戰略布局：秉承 “一二線城市為主、優質三線為輔，依托一二線、輻射優質三線”的指導思想，不斷完善聚焦長三角、珠三角以及內地人口密集核心城市布局，建立城市和板塊的深度解讀能力。由于公司布局的三線城市多在核心城市輻射區域

2、內，且大都處于經濟快速發展的核心都市圈，考慮到城市獨立周期的開啟及地區的協同發展，公司所布局的城市具備良好的市場基礎，需求存在較強韌性。建筑施工業務是中南建設的傳統強勢業務。公司建筑業務擁有國家首批授予的民營企業特一級資質，還擁有建筑裝修裝飾一級、機電設備安裝一級等資質，是AAA 誠信施工企業，累計獲得國家專利180余項，先后榮獲魯班獎、詹天佑獎、鋼結構金獎、安裝之星等國家級大獎 100余項，揚子杯、長城杯、白玉蘭杯、泰山杯等省級優質工程獎200余項。公司建筑工業化和鋼結構住宅建設產業化進程加速，不斷推廣 NPC 技術，通過采用在工廠機械化生產然后才在現場裝配的形式進行建筑施工的方式，使其具備

3、減少施工現場污染、降低噪音、環保節能、縮短施工工期、縮減施工成本等優點，同時公司 NPC 技術得到了國家住房和城鄉建設部的認可，累計獲得數十項發明專利和新型專利。公司注重大型公共建筑及民用建筑的承接，以管理、技術、勞動密集型的運營特色，承接了多項高、大、難工程，形成了“大市場、大業主、大項目”核心競爭力。近年來公司業務模式從單一的施工總承包向多元化建筑集團升級。面對疫情沖擊，公司尋找機遇，2020年實現新承接(中標)項目合同金額 306.8 億元，同比增長 10.4%。其中合同金額 3 億元以上項目 33 個，占比 62%。2021年上半年新承接(中標)項目合同金額 153.1 億元，同比增長

4、 3.3%。在疫情的沖擊下，公司建筑業務 2020 年實現營業收入 222.0 億元，同比增長 0.09%。公司未完工建筑項目中，累計確認收入 638.5億元，未完工部分待確認收入432.77 億元。建筑業務不僅是集團內部房地產業務的輔助與補充，同時也是對外承擔其他重要工程建設的平臺。2020 年，建筑施工業務實現了 222 億元的營業收入，毛利率 8.65%，同比下降 0.36 個百分點，穩定盈利。公司綜合毛利率17.3%，房地產業務毛利率19.1%，建筑施工業務毛利率遠低于前兩者，主要原因是公司建筑施工業務的承接項目中低毛利率的房屋建筑項目占比依然較大，拉低了建筑板塊整體的毛利率水平。隨著公司的業務結構不斷調整，非房屋建筑業務的增加或將帶來建筑施工業務盈利水平的修復改善。盈利能力方面，公司總利潤和凈利潤增長明顯，毛利率相對穩定但凈利率增幅亮眼。2020年公司總利潤達135.92億元，凈利潤78.04 億元。近年來毛利率維持在 15%-20%之間，凈利率自 2016 年的 2.2%大幅增長至 2020年的 9.9%，居于行業中上水平，主要是受益于利潤貢獻占比越來越高的房地產業務和穩定的建筑施工業務，預計未來凈利率將持續上行，為公司增厚利潤。