醫藥行業：寒極轉暖從1~4批集采續約看藥品格局變化-220612（39頁）.pdf

1、華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值1分析師：譚國超分析師：譚國超(S0010521120002)2022年年6月月華安證券研究所寒極轉暖：寒極轉暖：從從1-4批集采續約看藥品格局變化批集采續約看藥品格局變化證券研究報告 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值2Text hereLorem ipsum dolor sit amet, consectetuer adipiscing elit. Maecenas porttitor congue massa. 核心觀點核心觀點帶量采購的起源、演進及趨勢國家帶量采購步入常態化和制度化

2、集采價格降幅趨于穩定，大幅節省醫保資金省采與國采相配合，進一步探索改良集采規則集采常態化制度化開展，藥品集采擴圍目標符合預期第七批集采前瞻：58個品種已經啟動報量第七批集采前瞻：擬中選企業數量排名Top10的品種占31%的擬中選份額1 前六批集采情況回顧前六批集采情況回顧與第七批前瞻與第七批前瞻2 重點省份續約規則重點省份續約規則2.1 第一、三批續約規則江蘇省集采中強調保障穩定供應，規定了報價下限，避免極端低價吉林省第一、三批續約文件沒有描述松動，執行上有所松動，存在高于原來最高中標價的情況上海第三批集采續約強調低價和一致性評價廣東省聯盟集采將過評和非過評分成2個質量組，分梯級報價湖北延續低

3、價中標，武漢市采用質量分組福建第一批第三批集采續約在最低報價相同時考慮穩定供應能力山東相比其他省份續約規則，延長采購周期四川第一批集采一年期到期品種直接續約一年北京第一到第三批政策無調整，價格沒有松動陜西第一批集采續約政策無明顯差異2.2 第二、四批續約規則河南聯盟集采續約采購周期分組設定河南聯盟續約采取議價、詢價+競價組合方式，并引入價格糾偏機制2.3 1-4批續約品種對比（廣東、河南聯盟為例）廣東（1和3批）、河南（2和4批）聯盟續約平均降幅趨于收窄3 相關標的續約情況相關標的續約情況3.1 第一、三批相關標的續約情況共計237家企業中標，其中新進企業占比42%結合續約中標和新增中標情況，

4、Top 30企業占有48%全國合計中標份額可采集信息的17個省中，廣西、上海、重慶目錄調整較大3.2 第二、四批相關標的續約情況共計126家企業中標，其中新進企業占比29%結合續約中標和新增中標情況，Top 25企業占有40%合計中標份額最大價格降幅80%，重點企業中標產品最大價格增幅為43%結合續約企業和新進企業情況，Top15品種占據63%中標份額10家上市公司因續約品種漲價而受益敬請參閱末頁重要聲明及評級說明 oPpQrQtQxPnQsQoNyRsQmN8OcM9PoMmMsQpNkPqQoQfQqRoNaQnNvMNZpMsOMYqMsR華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓

5、展投資價值拓展投資價值3目目錄錄CONTENTS01前六批集采情況回顧與第七批前瞻前六批集采情況回顧與第七批前瞻02重點省份續約規則重點省份續約規則第一、三批續約規則第二、四批續約規則040 3相關標的續約情況相關標的續約情況第一、三批相關標的續約情況第二、四批相關標的續約情況6敬請參閱末頁重要聲明及評級說明04風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值4資料來源：國務院體改辦、衛生部、國家醫療保障局的可得信息證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明01.國內藥品集中采購源起國內藥品集中采購源起（1993-2001年）年） 1993年之前年之前，

6、國內公立醫療機構均為醫院獨立采購藥品。 1993年年，河南省醫藥公司等7家批發企業以定點采購方式開展藥品集中采購。 1995年年，上海浦東新區社會發展局要求確定了50家藥品批發企業作為中心的藥品供應企業。 1999年年8月月，國務院體改辦在關于藥品集中招標采購問題的情況匯報中，首次提出了藥品集中招標采購的概念。 2000年年2月月，國務院辦公廳轉發國務院體改辦等部門關于城鎮醫藥衛生體制改革的指導意見提出了藥品集中招標采購的基本框架。 2000年年7月月，衛生部等五部委發布醫療機構藥品集中招標采購試點工作若干規定，開展藥品集中招標采購試點工作。 2001年年3月月，國務院辦公廳轉發國務院體改辦等

7、部門關于整頓和規范藥品市場的意見, 要求完善藥品集中招標采購制度。 2001年年11月月，醫療機構藥品集中采購工作規范（試行）和醫療機構藥品集中招標采購和集中議價采購文件范本（試行）宣告了藥品集中招標采購在全國縣級以上公立醫療機構正式全面推開。帶量采購的起源、演進及趨勢帶量采購的起源、演進及趨勢 從從2001年到年到2004年年的三年間，國內藥品集中招標采購多以地市級甚至縣級作為組織平臺，投標手續繁雜，招標中介收費偏高，評標體系和評標規則不盡完善，招標過程中存在以低價作為評標唯一取向等諸多問題。 2004年年9月月，衛生部等六部委聯合下發關于進一步規范醫療機構藥品集中招標采購的若干規定，明確了

8、藥品集中招標采購必須堅持下去，把降低藥品價格和降低患者用藥負擔作為政策目標。 2004年年11月月，四川省藥品集中招標采購交易監督管理中心成立，組織實施了以省為單位的藥品集中招標掛網采購。 2005年年8月月，上海市閔行區組織對上海市中標藥品進行聯合遴選，集中采購。 2007年年，廣東省制定了廣東省醫療機構藥品網上限價競價陽光采購實施方案（試行）。 2010年年3月月，由時任重慶市市長黃奇帆推動，重慶藥品交易所成立，藥交所運行模式源自上海浦東新區進場采購。 2009年年9月月，福建省食品藥品監督管理局出臺藥品集中采購生產企業投標資質認定及管理辦法、藥品集中采購藥品配送企業投標資質認定及管理辦法

9、和藥品集中采購藥品配送監督管理辦法三個文件，提出福建“兩票制”執行的具體政策。2010年5月福建省基藥第七標藥品集中采購和2012年3月非基藥第八標藥品集中采購正式推行兩票制。 2010年年8月月，安徽省基層醫療衛生機構基本藥物集中招標采購實施方案正式發布。 2012年年，福建三明在醫藥衛生體制改革方面所進行的探索，核心包括“以醫保支付為基礎的藥品聯合限價陽光采購”等內容。 2014年年12月月，上海市醫藥集中招標采購事務管理所發布上海市醫療機構集中帶量招標采購公告，由此開啟了上海市第一批藥品集中帶量招標采購，此后分別在2016年和2018年組織實施了第二批和第三批集中帶量招標采購。 2016

10、年年2月月，由上海市醫藥衛生發展基金會出資，組建上海醫健衛生事務服務中心，負責組織實施上海市GPO。 2016年年7月月，由深圳市衛計委主導，委托深圳全藥網代理全市公立醫院藥品采購。 2018年年3月月，國家醫療保障局成立，醫保局擁有醫保目錄制定并動態調整權利，擁有醫保支付價格制定并動態調整權利，負責指導藥品集采規則制定和集采平臺建立。02.國內藥品集中采購演進國內藥品集中采購演進（2001-2018年）年） 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值5帶量采購的起源、演進及趨勢帶量采購的起源、演進及趨勢證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明03.國內藥品集中采

11、購趨勢分析國內藥品集中采購趨勢分析（2018年年-至今）至今） 臨床常用且充分競爭品種終將納入帶量采購或者類似臨床常用且充分競爭品種終將納入帶量采購或者類似集采集采。國家醫保局第二輪帶量采購“不擴品種、只擴區域”的做法更多是基于謹慎原則，國家希望在有限試點基礎上對帶量采購模式、體系和規則繼續完善，為接下來全面推開做鋪墊，臨床用量大且充分競爭品種將被納入帶量采購或者類似模式的集采中。 帶量采購不會是唯一模式，但所采用規則會被廣泛推帶量采購不會是唯一模式，但所采用規則會被廣泛推開開。藥品集中招標采購、集中掛網采購、藥品GPO和藥品帶量采購模式在未來幾年還將并存，但是4+7帶量采購模式所采用的“招采

12、合一，量價掛鉤”以及“單一貨源承諾，最低價中標”的集采規則將會被廣泛推開。集中招標采購開始向集中掛網采購轉型，醫院議價話語權在提升。03.國內藥品集中采購趨勢分析國內藥品集中采購趨勢分析（2018年年-至今）至今） 省市級平臺仍將是藥品集中采購最主要的組織平臺省市級平臺仍將是藥品集中采購最主要的組織平臺國內不同地區的用藥結構和用藥水平存在較大差異，臨床常用品種也不盡相同。國內醫藥行業集中度偏低，目前還沒有一家企業可以承載全國公立醫療機構對臨床大品種的全部需求。因此以省市為單位進行藥品集中采購是最適宜和最有效的組織方式，帶量采購組織平臺有可能從國家平臺逐漸下沉到跨省聯盟或省市級。 藥品集采規則將

13、與時俱進不斷調整完善藥品集采規則將與時俱進不斷調整完善當前省級集采平臺之間中標價格或掛網價格定期聯動、動態調整已成為常態，藥品生產企業梳理產品價格體系緊迫性凸顯。需要特別提到的是，省市平臺對中標或掛網價格管控已有所松動，企業以短缺藥、急救藥等申請提價，以原料無法采購或采購周期超過一年等理由申請撤標或撤銷掛網開始被部分省市受理或接受，這為企業應對市場變化調整主導產品價格體系和市場配置提供了機會。資料來源：國家醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值6證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明國家帶量采購步入常態化和制度化國家帶量采購步入常

14、態化和制度化2018年年11月月4+7帶量采購2019年年9月月聯盟地區采購（第一批）2020年年1月月第二批集采2020年年7月月第三批集采2020年年12月月第四批集采2021年年5月月第五批集采2021年年7月月第一、三批集采續約2021年年11月月第六批集采（胰島素）2022年年1月月第七批集采2022年年4月月第二、四批集采續約 帶量采購常態化，每年帶量采購常態化，每年2-3批國家集采批國家集采資料來源：國家醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值7證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明集采價格降幅趨于穩定，大幅節省醫保資

15、金集采價格降幅趨于穩定，大幅節省醫保資金資料來源：國家醫療保障局、華安證券研究所25325545621458291新增品種數量累計品種數量迄今為止共有291個品種納入國家集采。其中第五批集采納入品種數量最多，為62個。集采價格降幅趨于穩定。其中第一批集采平均降幅最大，為59%；第五批集采最高降幅最大，為98%。1-7批集采品種數量變化批集采品種數量變化1-6批集采價格降幅變化批集采價格降幅變化59%53%53%52%56%48%78%93%95%96%98%76%4+7及擴圍第二批第三批第四批第五批第六批平均降幅最高降幅 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值8

16、第七批集采前瞻：第七批集采前瞻：58個品種已經啟動報量個品種已經啟動報量證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明第七批集采涉及58個品種，208個品規，共229家公司擬參與。從涉及到的公司來看，齊魯制藥有限公司一共有13個品種被納入集采；石藥集團歐意藥業有限公司有8個品種入選。資料來源：上海陽光采購網、華安證券研究所企業簡稱擬中選品種數量中標產品舉例齊魯制藥13頭孢米諾注射劑正大天晴8唑來膦酸注射劑石藥集團8美羅培南注射劑四川科倫7唑來膦酸注射劑成都倍特7頭孢美唑注射劑型江蘇豪森6鹽酸魯拉西酮片湖南科倫6舒尼替尼口服常釋劑型山東羅欣5頭孢美唑注射劑型江蘇奧賽康5帕洛諾司瓊注射劑江蘇恒瑞5注射

17、用替莫唑胺輝瑞制藥5伊立替康注射劑成都苑東5伊班膦酸注射劑國產大品種企業簡稱國產大品種企業簡稱唑來膦酸注射劑正大天晴嗎替麥考酚酯口服常釋劑型華東依達拉奉注射劑型先聲羅庫溴銨注射劑仙琚伊立替康注射劑齊魯磺達肝癸鈉注射劑恒瑞恒瑞吡格列酮口服常釋劑型康恩貝伊班膦酸注射劑成都苑東奧司他韋口服常釋劑型東陽光頭孢米諾注射劑四川合信奧美拉唑注射劑奧賽康頭孢美唑注射劑型四川合信昂丹司瓊注射劑齊魯頭孢克肟口服常釋劑型華北制藥阿立哌唑口腔崩解片齊魯白云山帕洛諾司瓊注射劑齊魯替加環素注射劑正大天晴九源基因浙江海正帕立骨化醇注射劑恒瑞江蘇豪森美羅培南注射劑石藥普萘洛爾口服常釋劑型常州康普瀚暉海濱制藥第七批集采部分企業

18、擬中選品種情況第七批集采部分企業擬中選品種情況第七批集采國產大品種擬中選企業情況第七批集采國產大品種擬中選企業情況 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值9第七批集采前瞻：擬中選企業數量排名第七批集采前瞻：擬中選企業數量排名Top10的品種占的品種占31%的擬中選份額的擬中選份額證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明通用名通用名擬中選企業數量擬中選企業數量奧美拉唑注射劑25丙酚替諾福韋口服常釋劑型13克林霉素磷酸酯注射劑13硝苯地平緩釋/控釋劑型13頭孢克肟口服常釋劑型11依達拉奉注射劑型10甲磺酸侖伐替尼膠囊9替羅非班注射劑型9頭孢米諾注射劑9阿法替尼口服

19、常釋劑型8劑型劑型擬中選企業數量擬中選企業數量注射劑195普通片劑98普通膠囊劑42緩釋片9緩釋/控釋片7顆粒劑6緩釋/控釋膠囊5控釋片5混懸劑4口腔崩解片4吸入劑4分散片3從品種來看，擬中選企業數量排名前10的品種占據31%的中選份額。其中奧美拉唑注射劑共有25家擬中選企業，數量最多。從劑型來看，注射劑共有195家企業擬中選，占全部擬中選企業的85%；其次是普通片劑，共有98家企業擬中選，占全部擬中選企業的50%。資料來源：上海陽光采購網、華安證券研究所第七批集采擬中選企業數量第七批集采擬中選企業數量Top10的品種的品種第七批集采各劑型擬中選企業數量第七批集采各劑型擬中選企業數量 華安證券

20、研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值10目目錄錄CONTENTS01前六批集采情況回顧與第七批前瞻前六批集采情況回顧與第七批前瞻02重點省份續約規則重點省份續約規則第一、三批續約規則第二、四批續約規則040 3相關標的續約情況相關標的續約情況第一、三批相關標的續約情況第二、四批相關標的續約情況604風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值11證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明第一批11第二批1第三批江蘇省集采續約規則對比江蘇省集采續約規則對比相關文件： 2021.12.09 國家組織藥品集中帶量采購協議期滿后（江

21、蘇）接續采購公告采購周期：2年，必要時可延長必要時可延長1年年續約品種數量：22江蘇省集采中強調保障穩定供應，規定了報價下限，避免極端低價江蘇省集采中強調保障穩定供應，規定了報價下限，避免極端低價續約采購量續約采購量本次期滿接續品種的原研藥、參比制劑、通過仿制藥質量和療效一致性評價一致性評價仿制藥品均可參加本次期滿接續工作。全省公立醫療機構按品種申報意向采購量，并以各品種意向采購總量的80%（抗菌藥為70%）計算其約定采購量。擬中選規則擬中選規則等額中選品種等額中選品種采取競爭性詢價法競爭性詢價法，實行多家中選。差額中選品種差額中選品種采取區間詢價法區間詢價法。詢詢價區間下限按以下規則確定價區

22、間下限按以下規則確定：（1）上一輪中選價格國家集采中選價格平均值的，以上一輪中選價格為詢價區間下限；（2）上一輪中選價格國家集采中選價格平均值的，以國家集采中選價格平均值為詢價區間下限。以上詢價區間下限均不得高于國家集采最低中選價1.5倍。對國家集采中單片（粒/袋/支）中選價格0.1元的品種，為更好保障臨床供應，以國家集采中選價格的平均值為詢價區間下限，以國家集采最高中選價、各?。ê‰H聯盟，下同）帶量采購平均中選價兩者中的高者為詢價區間上限。注：第二批的唯一續約品種為頭孢氨芐口服常釋劑型資料來源：江蘇省醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展

23、投資價值126吉林省集采續約規則對比吉林省集采續約規則對比吉林省第一、三批續約文件沒有描述松動，執行上有所調整吉林省第一、三批續約文件沒有描述松動，執行上有所調整資料來源：吉林省公共資源交易中心、華安證券研究所申報企業要求申報企業要求1. 確保在采購周期內滿足供應地區中選藥品約定采購量需求。2. 供應品種清單應包含采購品種目錄內本企業生 產的所有符合申報品種資格藥品的包裝規格并執行價格差比規 定。3. 申報企業應遵守相關法律法規，并承擔相應法律責任。申報報價申報報價1.參與競價的企業按藥品差比價規則折算至最小計量單位后的價格進行報價。報價原則上不高于上一輪全國中選最高價格。2.同一通用名藥品由

24、一家報價最低企業中選，如最低報價相同時按照以下順序確定中選：（1）上一輪全國集采原吉林省中選企業優先中選；（2）未被任意一省根據醫藥價格和招采信用評價制度評定為“中等”、“嚴重”或“特別嚴重”失信等級的企業優先中選；（3）通過或視同通過國家藥品監督管理局仿制藥質量和一致性評價時間在前的企業優先中選（以國家藥品監督管理局批準日期為準）。（4）原料藥自產的企業優先中選（限指原料藥和制劑生產企業為同一法人）；（5）在吉林省公共資源交易平臺上有銷售，銷售量大的優先中選。相關文件：2022.2.17關于做好第一批和部分第三批國家組織藥品集中采購和使用續約工作的通知采購周期：2年續約品種數量：合計16個續

25、約采購量：（1）第一批國家組織藥品集中采購中，按照上一輪中選價格詢價成功的直接續約產品（22個）；（2）第一、三批國家組織藥品集中采購中，協議期滿吉林省中選藥品競價續約項目中標產品（16個），其中枸櫞酸西地那非片由于缺少企業投標續約，將從吉林省第三批國家組織藥品集中采購目錄中刪除。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值13吉林省部分品種出現提價情況，有高于原來最高中標價的情況吉林省部分品種出現提價情況，有高于原來最高中標價的情況注：紅色表示原企業中標證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：吉林省公共資源交易中心、華安證券研究所吉林省第一批和第三批集

26、采續約產品中選結果吉林省第一批和第三批集采續約產品中選結果序號品種名稱規格續約價（單位：元）原中標價（單位：元）價格變化投標企業1厄貝沙坦口服常釋劑型75mg0.20940.1957%浙江華海藥業股份有限公司2厄貝沙坦氫氯噻嗪口服常釋劑型（150mg+12.5mg）0.47691.0479-54%安徽環球藥業股份有限公司3氟比洛芬酯注射劑5ml:50mg1221.95-45%遠大生命科學（武漢）有限公司4福辛普利口服常釋劑型10mg0.920.84299%浙江華海藥業股份有限公司5吉非替尼口服常釋劑型250mg4.56845-90%江蘇天士力帝益藥業有限公司6賴諾普利口服常釋劑型10mg0.2

27、6020.230413%浙江華海藥業股份有限公司7利培酮口服常釋劑型1mg0.05550.12-54%齊魯制藥有限公司8氯氮平口服常釋劑型25mg0.03620.0158129%江蘇恩華藥業股份有限公司9氯沙坦口服常釋劑型50mg1.15631.0510%浙江華海藥業股份有限公司10孟魯司特口服常釋劑型10mg2.53.792-34%上海安必生制藥技術有限公司11培美曲塞注射劑100mg74.6798-91%齊魯制藥（海南）有限公司12鹽酸氟西汀口服常釋劑型20mg1.632.9229-44%山西仟源醫藥集團股份有限公司13依那普利口服常釋劑型5mg0.09470.4465-79%上海新亞藥業

28、閔行有限公司14右美托咪定注射劑2ml:0.2mg3.7133-97%國藥集團工業有限公司廊坊分公司15左乙拉西坦口服溶液10%（150ml:15g）*150ml5777-26%重慶圣華曦藥業股份有限公司16左乙拉西坦注射用濃溶液5ml:500mg23.1898.5-76%成都倍特藥業股份有限公司 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值14上海第三批集采續約強調低價和一致性評價上海第三批集采續約強調低價和一致性評價證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明上海市集采續約規則對比上海市集采續約規則對比項目項目第一批第一批第二批第二批第三批第三批相關文件關于本市做好

29、全國藥品集中采購（GY-YD2018-1）中選藥品續簽的通知關于第二批全國集采部分中選藥品續簽的通知關于全國集采部分中選藥品續簽的通知發文時間2021.04.292021.08.172021.12.17續約品種數量314341采購周期1年申報要求12.1 質量入圍符合以下 6 個條件之一：12.1.1 原研藥及國家藥品監督管理局發布的仿制藥質量和療效一致性評價參比制劑。12.1.2 通過國家藥品監督管理局仿制藥質量和療效一致性評價的仿制藥品。12.1.3 根據國家食品藥品監督管理總局關于發布化學藥品注冊分類改革工作方案的公告2016 年第 51 號，按化學藥品新注冊分類批準的仿制藥品。12.1

30、.4 納入中國上市藥品目錄集的藥品。12.1.5 符合以下條件之一的藥品；（1）獲得美、英、法、德、日之一或以上國家質量認證機構認可的權威機構生物等效性評價認定的藥品；（2）獲得美、英、法、德、日之一或以上國家質量體系認證并依此生產的藥品；（3）獲得香港醫院管理局采購資格（2018 年-2020 年）并依此生產的藥品。12.1.6 符合附件 5 條件項的藥品。上海藥品集中采購文件（SH-DL2020-1）同時滿足質量入圍和價格入圍的藥品確定為入圍藥品。13.擬中選藥品確定準則入圍藥品符合以下 2 個條件的，獲得擬中選資格：13.1 入圍藥品按照“上海藥品帶量采購試點品種第二次帶量采購綜合競價指

31、標體系”（簡稱“綜合競價指標體系”）（附件 6）確定綜合得分，分值最高的藥品。13.2“單位可比價”同品種入圍藥品中次低“單位可比價”的 1.8 倍?！皢挝豢杀葍r”指以采購品種目錄中該品種最小規格作為代表規格，按藥品差比價規則折算至最小計量單位后的價格（四舍五入保留小數點后 4 位）。同第一批目前續簽的中標藥品需滿足協議采購量且符合以下情況：一是中標藥品未通過一致性評價，同通用名同規格其他生產企業未通過一致性評價且中標藥品企業同意以中標價繼續供應的；二是中標藥品未通過一致性評價，同通中標藥品未通過一致性評價，同通用名同規格的通過一致性評價藥品企業用名同規格的通過一致性評價藥品企業不足不足3家，

32、以中標價優先詢價同品規通過家，以中標價優先詢價同品規通過一致性評價藥品企業且愿意以中標價進一致性評價藥品企業且愿意以中標價進行供應的。行供應的。申報報價企業應承諾申報價不高于十五省市最低采購價不高于十五省市最低采購價?！笆迨∈凶畹筒少弮r”指申報藥品在北京、天津、江蘇、浙江、廣東、重慶、安徽、福建、江西、山東、河南、河北、遼寧、湖北、湖南省級藥品采購平臺上正在執行的最低采購價最低采購價（備案價除外）。同時滿足質量入圍和價格入圍的藥品確定為入圍藥品。同第一批資料來源：上海陽光采購網、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值15廣東省聯盟集采將過評和非

33、過評分成廣東省聯盟集采將過評和非過評分成2個質量組，分梯級報價個質量組，分梯級報價證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：廣東省醫療保障局、華安證券研究所相關文件：2021.11.4廣東聯盟阿莫西林等45個藥品集團帶量采購文件參與地區：廣東、山西、江西、河南、湖南、廣西、海南、貴州、甘肅、青海、寧夏、新疆、新疆生產建設兵團等13個省份采購周期：原則上不超過2年續約品種數量：45續約采購量：本次品種采購期首年預采購量按聯盟地區公立醫療機構報送的采購期首年預采購總量確定采購方式：采購方式：采購產品清單分為兩類：（1）通過一致性評價的仿制藥、原研通過一致性評價的仿制藥、原研藥和參比制劑統

34、一歸為過評類。藥和參比制劑統一歸為過評類。（2）未通過一致性評價的仿制藥歸為非過評類未通過一致性評價的仿制藥歸為非過評類。A/B/C采購單采購單中選結果按各組別競價形成。中選結果按各組別競價形成。申報報價（節選）申報報價（節選）企業梯級報價企業梯級報價（四）采購清單的產品按過評類產品和非過評類產采購清單的產品按過評類產品和非過評類產品區分報價品區分報價。（六）申報企業按照量價掛鉤原則，合理申報梯級價格。企業報價小于等于最高有效申報價和全國帶量最低中選價格差比同劑型品規后兩者之間低值時，視為有效報價，同時符合以下條件：1.A/B采購單須同時按照采購單須同時按照 2個梯級（第個梯級（第 1梯級報價

35、為梯級報價為P1，第，第 2梯級報價為梯級報價為P2）分別報價）分別報價，僅報 1個梯級價格的視為無效報價，以以P1的有效報價進行競價的有效報價進行競價。2.C 采購單企業采購單企業報價等于或高于最高有效申報價和全國帶量最低中選價格差比同劑型品規后兩者之間低值時，視為無效報價；企業報價小于最高有效申報價和全國帶量最低中選價格差比同劑型品規后兩者之間低值時，視為有效報價，并按照并按照 2 個梯級報價（第個梯級報價（第 1 梯級報價為梯級報價為 P1，第，第 2 梯級報價為梯級報價為P2），以），以P1 的有效報價進行競價的有效報價進行競價。廣東省聯盟集采續約廣東省聯盟集采續約規則對比規則對比 華

36、安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值16湖北延續低價中標，武漢市采用質量分組湖北延續低價中標，武漢市采用質量分組證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明湖北省集采續約規則對比湖北省集采續約規則對比項目項目武漢第一批武漢第一批第一批第一批第三批第三批相關文件關于發布武漢市2019年第一批藥品集中帶量采購合同期滿部分品種競價實施細則的通知關于開展國家組織藥品集中帶量采購試點擴圍（湖北）部分品種到期續約和競價相關工作的通知關于做好第三批國家組織藥品集中采購（湖北）中選品種續簽采購協議工作的通知發文時間2021.9.32020.12.72021.12.07續約品種數量

37、131134個續簽，21個協議期滿續標續約采購量約定采購量基數為試點擴圍省內醫藥機構原申報采購量。續簽次年采購購銷合同約定采購量原則上不得少于首次分配的約定采購量。采購周期內若提前完成次年約定采購量，超出部分中選企業仍按中選價格進行供應，直至采購周期屆滿采購周期原中選企業續簽的,采購周期原則上為1年,并按規定簽訂采購協議;競價產生新中選企業的,采購周期原則上為2年。2年及以上申報要求（1）截至2021年5月31日，在“湖北省藥械集中采購服務平臺”已掛網的企業品種均可參加此次競價；（2）企業在三年內發生藥品重大質量安全事故、有嚴重違反法律法規行為，以及被列為不誠信企業的，不具備申報資格；（3）因

38、生產企業和配送企業原因，在上個執行期內，不能按時配送情況超過3家（次）（含3家（次）的企業產品，不具備申報資格。申報報價報價規則：（1）企業報價（含配送費）以最小制劑單位進行報價，報價小數位數為4為，貨幣統一為人民幣，單位為元；企業在報價時間截止后，不得修改報價；（2）同申報企業同競價組只能選擇一個零售數量包裝參與報價，入圍后原則上供應此包裝，若品種在醫保目錄內，該品種的包裝必須符合醫保目錄的規定，按照制劑單位報價與系數相乘作為包裝采購價格（包裝采購價格以“舍余法”保留小數點后2位）；（3）申報企業須在規定時間內采用網上遠程解密方式完成報價、解密，未在規定時間內成功解密的和企業未報價或報價為“

39、0”的品種視為放棄。質量分組質量分組：藥品品種暗中武漢市藥品帶量采購質量分層辦法（修訂版）分為第一質量組和第二質量組。第一質量組產品可以以第二質量組的身份參與競價。專家對企業申報的品種胺不同質量組進行綜合評價評分，同質量組內品種申報通過的評審得分從高到低排序，確定入圍的申報企業數量。限價規則：專家組根據品種質量分組根據品種質量分組、2019年度中選價格、醫療機構預采購量、本市醫?；疬\行情況、帶力量采購藥品基金預付等因素制訂每個品規的最高限價，具體包括：（1）報價不得高于本企業該品種的全國最低省級掛網價。（2）報價不得高于同質量組原中選品規的價格。中選規則：將企業有效的競爭性報價由低到高排序，

40、價格最低者擬中選，獲得此質量組的全部預采購量價格最低者擬中選，獲得此質量組的全部預采購量；若價格相同的以綜合評分高者中選；中和評分也相同的以產品質量評分高著中選。采取“先詢后競”的方式,鼓勵符合條件的原研藥企業和試點擴圍采購周期內集采同品規通過一致性評價仿制藥(簡稱新過評藥品)企業積極參與。(一 )原中選企業為1家或2家,現無新過評藥品。征詢原中選企業是否同意以試點擴圍(湖北)原中選價格續約。(二 )原中選企業為1家或2家,現有新過評藥品。征詢新過評藥品的企業和聯盟地區未中選的原研藥企業是否有意向供應湖北并參加競價。(三 )在完成相關企業意見征詢的基礎上開展競價。以原中選價格的低價為最高有效報

41、價,經競價后價格最低者為新中選經競價后價格最低者為新中選企業企業。資料來源：武漢市藥械集中帶量采購服務平臺、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值17福建第一批第三批集采續約在最低報價相同時考慮穩定供應能力福建第一批第三批集采續約在最低報價相同時考慮穩定供應能力證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：福建省醫療保障局、華安證券研究所福建省集采續約規則對比福建省集采續約規則對比相關文件：2021.12.27關于部分國家組織藥品集中帶量采購協議期滿藥品福建省接續采購公告續約品種數量：31各品種接續約定采購量按全省公立醫療機構（含駐閩軍隊醫

42、療機構）報送的預采購量的60%確定，其中：頭孢氨芐口服常釋劑型、阿莫西林顆粒劑、環丙沙星口服常釋劑型、利奈唑胺口服常釋劑型、左氧氟沙星滴眼劑接續約定采購量按預采購量的50%確定。申報品種申報品種要求：要求：應滿足以下要求之一：（1）原研藥及國家藥品監督管理局發布的仿制藥質量和療效一致性評價參比制劑。（2）通過國家藥品監督管理局仿制藥質量和療效一致性評價的仿制藥品。（3）根據國家食品藥品監督管理總局關于發布化學藥品注冊分類改革工作方案的公告（2016 年第51 號）或國家藥監局關于發布化學藥品注冊分類及申報資料要求的通告（2020 年第44 號），按化學藥品注冊分類批準，并證明質量和療效與參比制

43、劑一致的仿制藥品。（4）納入中國上市藥品目錄集的藥品。申報報價申報報價競價采購擬中選規則：通過資質審核的申報企業進行一輪報價，同品種報價最低的1 家企業擬中選。若最低報價相同，按以下規則依次確定1 家續簽擬中選企業：1.上一輪供應我省中選企業優先；2.2019 年1 月1 日至2021 年11 月30 日同品種在我省平臺采購數量大的企業優先（不同規格產品采購量折算后合并計算，以平臺入庫數量為準）；3.通過質量和療效一致性評價時間在前的企業優先（以國家藥品監督管理局批準日期為準）；4.原料藥自產企業優先（限指原料藥和制劑生產企業為同一法人）。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投

44、資價值拓展投資價值18山東相比其他省份續約規則，延長采購周期山東相比其他省份續約規則，延長采購周期證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明山東省集采續約規則對比山東省集采續約規則對比項目項目第一批第一批第二批第二批第三批第三批相關文件關于做好我省落實國家組織藥品集中采購和使用試點擴圍相關藥品續約續簽工作的通知關于做好我省落實第二批國家組織集中采購藥品續約續簽工作的通知關于做好我省落實第三批國家組織藥品集中采購相關藥品續約續簽工作的通知發文時間2020.12.182021.04.272021.12.30續約品種數量253222采購主體各地省政府辦公廳指導的藥品采購聯合體全省所有公立醫療機構和駐

45、魯軍隊醫療機構全部參加，鼓勵醫保定點社會辦醫療機構和醫保定點零售藥店自愿參加。同第一批續約采購量首年約定采購量計算基數由全省各相關醫療機構結合上一年度使用量、臨床使用狀況和醫療技術進步等因素上報確定。省醫保局根據省藥械集中采購報量系統中醫療機構申報的相關藥品（指定規格）下一年度需求量，按國家組織集采約定采購量確定比例計算各地下一年度約定采購量。同第一批采購方式詢價采購方式：山東上一輪中選價格不高于全國最低價 1.5 倍的，以山東上一輪中選價格為基線、上一輪全國最高中選價格為上限（山東上一輪中選價格高于全國最低價1.5 倍的，以上一輪全國最低中選價格為基線、上一輪全國最高中選價格為上限），按10

46、%幅度由低到高確定價格梯段，由企業選擇梯段價格自主申報，按企業申報的最低梯段價格和入圍順位排名確定第一順位擬中選企業和中選價格。競價采購方式：企業自主報價，申報價不得高于上一輪全國最高中選價格，以采購品種目錄中同品種最小規格作為代表規格，按藥品差比價規則折算至最小計量單位后的價格作為“單位可比價”?！皢挝豢杀葍r”最低的為第一順位擬中選企業，其申報價格為中選價格。同第一批采購周期原則上為三年，視實際情況可延長一年原則上為三年，視實際情況可延長一年同第一批續約采購量全省實際中選企業數 1 家的，為首年約定采購量計算基數的60%；全省實際中選企業數2 家的，為首年約定采購量計算基數的70%。其中，阿

47、莫西林顆粒劑、利奈唑胺口服常釋劑型、莫西沙星氯化鈉注射劑、左氧氟沙星滴眼劑、環丙沙星口服常釋劑型，為首年約定采購量計算基數的50%。同第一批申報要求申報品種要求：屬于藥品申報范圍并獲得國內有效注冊批件的上市藥品，且滿足以下要求之一：1.原研藥及國家藥品監督管理局發布的仿制藥質量和療效一致性評價參比制劑。2.通過國家藥品監督管理局仿制藥質量和療效一致性評價的仿制藥品。3.根據國家食品藥品監督管理總局關于發布化學藥品注冊分類改革工作方案的公告（2016 年第 51 號）或國家藥監局關于發布化學藥品注冊分類及申報資料要求的通告（2020 年第 44 號），按化學藥品注冊分類批準，并證明質量和療效與參

48、比制劑一致的仿制藥品。4.納入中國上市藥品目錄集的藥品。同第一批申報報價1.競價產品申報價貨幣單位為人民幣（元)。詢價產品由企業自主選擇梯段價格申報。2.申報價為申報企業的實際供應價3.申報價按藥品差比價規則折算至最小計量單位后的價格作為“單位申報價” 。4.本次藥品集中采購所涉及藥品差比價關系參照國家藥品差比價現有規則，根據劑型、規格（裝量差異按照含量差比價計算）、包裝數量計算，不考慮包裝材料差異。同第一批執行時間2019.12.01-2020.12.012020.04.152022.01.01-2022.12.31資料來源：山東省醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安

49、研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值19四川第一批集采一年期到期品種直接續約一年四川第一批集采一年期到期品種直接續約一年證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明四川省集采續約規則對比四川省集采續約規則對比項目項目第一批第一批第二批第二批相關文件四川省醫療保障局關于做好第一批國家組織藥品集中采購中選品種2021年采購工作的通知關于開展第二批國家組織藥品集中采購品種續約報量的通知發文時間2020.12.242021.04.08續約品種數量1132續約采購量各市（州）均通過省藥械采購平臺開展報量和簽約工作。省藥械招標采購服務中心負責將25個品種的2020年合同約定采購量和實際采購量推送相關醫療機

50、構，各市（州）醫療保障局要組織轄區相關醫療機構結合實際填報2021年約定采購量。根據采購文件要求，相關醫療機構填報的2021年中選品種約定采購量原則上不少于2020年約定采購量（成都市2020年約定采購量按照試點續標期間約定采購量的月均值計算全年約定采購量）。約定采購量原則上不少于該中選藥品上年約定采購量。采購方式成都市根據省醫療保障局等三部門關于國家組織藥品集中采購和使用成都試點周期結束后有關工作安排的通知（川醫保規20202號）規定的中選規則要求，繼續執行試點續標中選結果；過渡執行期結束的品種，統一執行試點擴圍中選結果。采購周期中選企業不超過2家（含）的品種，本輪采購周期原則上為1年；中選

51、企業為3家的品種，本輪采購周期原則上為2年。采購周期視實際情況可延長一年”。經征求采購周期為經征求采購周期為1年的年的11個品種中選企業意見，其均同意個品種中選企業意見，其均同意續約供應續約供應1年，故對年，故對11個品種延長一年的采購周期，執行時間為個品種延長一年的采購周期，執行時間為2021年年1月月1日至日至12月月31日，與其他日，與其他14個品種個品種同步同步。申報報價各市（州）2021年均按照國家組織藥品集中采購和使用試點擴圍時的中選價格集中采購和使用試點擴圍時的中選價格與中選企業續約。（價格不變）執行時間2021.01.01-2021.12.312021.05.10采購執行說明各

52、市（州）醫療保障局及有關醫療機構、藥品企業，要繼續執行省醫療保障局等九部門關于落實國家組織藥品集中采購和使用試點擴大區域范圍工作的實施意見（川醫保發201935號）、省醫療保障局關于印發國家組織藥品集中采購和使用試點擴大區域范圍工作醫保配套措施的通知(川醫保規20196號)關于簽約、供應、質量、使用、回款等規定，確保第一批國家組織藥品集中采購中選品種年度采購工作平穩實施。不變資料來源：四川省醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值20北京第一到第三批政策無調整，價格沒有松動北京第一到第三批政策無調整，價格沒有松動證券研究報告敬請參閱末頁

53、重要聲明及評級說明北京市集采續約規則對比北京市集采續約規則對比項目項目第一批第一批第二批第二批第三批第三批相關文件關于對國家集采部分到期藥品（第一批續簽和第二批）開展帶量采購有關工作的通知關于開展第三批國家集采藥品續簽及重新集采有關工作的通知發文時間2021.04.282021.09.24續約品種數量-55個采購主體本市所有公立醫療機構（含軍隊醫療機構）組成采購聯盟，實施聯合帶量采購。鼓勵醫保定點社會辦醫療機構積極參加。參與地區北京采購方式帶量聯動、雙向選擇，即按照國家集采藥品質量標準，依據采購主體使用需求，參照市場總體價格水平，聯動國家和各?。▍^、市）帶量采購中選價格，通過購銷雙方互相選擇，

54、確定中選產品，將協議任務量分解到每個中選產品、每家醫療機構，簽訂分包帶量協議，實行帶量采購。（一）對于協議未到期的33個中選產品，平臺將按流程組織醫療機構和企業進行續簽。（二）對于協議到期的22個品種，平臺將采取帶量聯動、雙向選擇的方式進行重新集采。采購周期12個月申報要求（一）申報企業應遵守等相關法律法規。（二）屬于本次重新集采藥品范圍（附件2）并獲得國內有效注冊批件的上市藥品，且滿足以下要求之一的均可通過北京藥品陽光采購平臺（以下簡稱平臺）參加本次帶量采購：1.原研藥及國家藥品監督管理局發布的仿制藥質量和療效一致性評價參比制劑。2.通過國家藥品監督管理局仿制藥質量和療效一致性評價的仿制藥品

55、。3.根據國家食品藥品監督管理總局關于發布化學藥品注冊分類改革工作方案的公告2016年第51號，按化學藥品新注冊分類批準的仿制藥品。4.納入中國上市藥品目錄集的藥品。（三）申報產品應當符合國家有關部門的質量標準要求，并按國家有關部門要求組織生產。（四）企業填報擬供應價格原則上不得高于最高有效申報價。申報報價企業填報擬供應價格原則上不得高于最高有效申報價。最高有效申報價的制定原則如下：1.有國家和各?。▍^、市）帶量采購中選價格的產品按該產品最低中選價格作為最高有效申報價；2.無國家和各?。▍^、市）帶量采購中選價格的產品依據同品種國家和各?。▍^、市）帶量采購中選價格平均水平作為最高有效申報價。資料

56、來源：北京市醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值21陜西省第一批及第三批（部分）集采續約政策無明顯差異陜西省第一批及第三批（部分）集采續約政策無明顯差異證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明資料來源：陜西省醫療保障局、華安證券研究所0201陜西省集采續約規則對比陜西省集采續約規則對比相關文件：2022.01.30國家組織藥品集中帶量采購協議期滿后接續工作實施方案續約品種數量：25采購周期：本次藥品集中采購周期自中選結果執行日起計算，采購周期為2年。申報要求申報要求（一）藥品范圍。國家組織藥品集中采購第一批25個品種和第三批一年采

57、購協議期滿的22個品種。（二）企業范圍。已取得國家組織第一批和第三批集中帶量采購范圍內藥品注冊證書的上市許可持有人（藥品上市許可持有人為境外企業的，由其依照中華人民共和國藥品管理法指定履行藥品上市許可持有人義務的中國境內的企業法人），在質量標準、生產能力、供應穩定性等方面達到集中帶量采購要求的，原則上均可參加，參加集中帶量采購的企業應對藥品質量和供應保障做出承諾。申報報價申報報價若我省上輪中選價格不高于全國最低中選價1.5倍，取我省上輪中選價格為基線價；若我省上輪中選價格高于全國最低中選價1.5倍，取全國最低中選價1.5倍的價格為基線價；等額中選的以國家集采的最低價為基線價，最高上限不得超過上

58、一輪國家集采最高中選價格。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值22目目錄錄CONTENTS01前六批集采情況回顧與第七批前瞻前六批集采情況回顧與第七批前瞻02重點省份續約規則重點省份續約規則第一、三批續約規則第二、四批續約規則040 3相關標的續約情況相關標的續約情況第一、三批相關標的續約情況第二、四批相關標的續約情況6敬請參閱末頁重要聲明及評級說明04風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值23河南聯盟集采續約采購周期分組設定河南聯盟集采續約采購周期分組設定資料來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所證券研究報

59、告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明十三省集采續約規則對比十三省集采續約規則對比項目項目第二批第二批第四批第四批相關文件十三省(區、市、兵團)藥品集中帶量采購采購文件發文時間2022.05.25續約品種數量21個23個采購主體聯盟地區內所有公立醫療機構（含軍隊醫療機構）全部參加集中采購。醫保定點社會辦醫療機構和醫保定點藥店按聯盟省份有關規定參加。參與地區豫晉蒙鄂湘桂瓊渝貴青寧新兵團續約采購量由醫藥機構結合上年度實際使用量、臨床使用狀況和醫療技術進步等因素報送擬采購藥品的需求量，以不低于醫藥機構上報需求量的80%作為約定采購量（抗菌類藥品以醫藥機構上報需求量的80%作為約定采購量）。醫療機構中選產品

60、使用量不低于同品種藥品用量的80%。采購周期申報企業3家及以下的品種采購周期原則上為原則上為1年年，其他品種采購周期原則上為原則上為2年年。采購期滿后，聯盟省份可根據情況延長根據情況延長1年年。采購周期內提前完成約定采購量的，超過部分，中選企業仍應按中選價格進行供應，直至采購周期屆滿。申報要求（一）申報企業資格提供藥品及伴隨服務的國內藥品生產企業、藥品上市許可持有人、藥品上市許可持有人（為境外企業）指定的進口藥品全國總代理。（二）申報品種資格屬于采購品種目錄范圍并獲得國內有效注冊批件的上市藥品，且滿足以下要求之一：1.原研藥及國家藥品監督管理局發布的仿制藥質量和療效一致性評價參比制劑。2.通過

61、國家藥品監督管理局仿制藥質量和療效一致性評價的仿制藥品。3.根據國家食品藥品監督管理總局關于發布化學藥品注冊分類改革工作方案的公告（2016年第51號）或國家藥監局關于發布化學藥品注冊分類及申報資料要求的通告（2020年第44號），按化學藥品注冊分類批準，并證明質量和療效與參比制劑一致的仿制藥品。4.納入中國上市藥品目錄集的藥品。（三）其他申報要求申報報價按藥品差比價規則折算至報價規格最小計量單位（指片/粒/袋/支/瓶等）；無報價規格的，可根據企業現有規格，按差比價規則折算至報價規格后報價。企業報價不得高于最高有效申報價最高有效申報價，且不得為零、為空或負值。比價時按企業申報價進行比價（申報價

62、貨幣單位為人民幣“元”，四舍五入保留小數點后4位）。申報企業須提供“擬供應品種清單”。如中選，其采購價以報價規格中選價作為基數按差比價規則計算包裝價格（四舍五入保留小數點后2位）?？诜┬鸵宰钚≈苿﹩挝粸樽钚×闶郯b，并按照差比價規則計算其他零售包裝價格（四舍五入保留小數點后2位）。本次集中采購所涉藥品差比價關系參照現有規則，根據規格（裝量差異按照含量差比價計算）、包裝數量計算，不考慮劑型、包裝材料差異。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值24河南聯盟續約采取議價、詢價河南聯盟續約采取議價、詢價+競價組合方式，并引入價格糾偏機制競價組合方式，并引入價格糾偏機

63、制證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明十三省集采續約規則對比十三省集采續約規則對比項目項目第二批第二批第四批第四批約定采購量分配約定采購量包括分配采購量和待分配采購量（采購單一中選價不高于原國采最低中選價的，均視為本次采購最低中選價，按規則參與本品種約定采購量分配）。（一）分配采購量采購周期內，醫藥機構優先使用中選藥品。除抗菌類藥品外，各品種最低價中選企業，以醫藥機構上報的100%需求量作為分配采購量；次低價中選企業，以醫藥機構上報的90%需求量作為分配采購量；其他中選企業以醫藥機構上報的80%需求量作為分配采購量；通過復活機制產生的中選企業，以醫藥機構上報的50%需求量作為分配采購量。

64、抗菌類藥品最低價中選企業、次低價中選企業和其他中選企業分別以醫藥機構上報需求量的80%、70%、60%作為分配采購量；通過復活機制產生的中選企業，以醫藥機構上報的40%需求量作為分配采購量。醫藥機構總需求量超過中選企業承諾供應量的藥品，中選企業優先供應醫療機構。醫療機構總需求量超過中選企業承諾供應量的，醫療機構分配采購量按企業承諾供應量與醫療機構總需求量之比等比例分配。醫療機構總需求量未超過中選企業承諾供應量的，藥店分配采購量按企業剩余供應量與藥店總需求量之比等比例分配。（二）待分配采購量各品種待分配采購量包括：次低價中選企業需求量的10%，除最低價和次低價以外的中選企業需求量的20%，復活中

65、選企業需求量的50%（抗菌類藥品復活企業需求量的40%），未中選企業需求量的100%（抗菌類藥品需求量的80%），以及醫藥機構需求量超出中選企業對該藥品承諾供應量的部分。（三）待分配采購量分配存在以下情形之一的中選企業不參與待分配采購量分配，其他中選企業獲得待分配采購量分配資格：1.中選價格高于本品種中選中位價的中選企業，不參與該品種待分配采購量分配（中選企業數為2家的除外）。2.通過復活機制產生的中選企業，不參與該品種待分配采購量分配。3.醫藥機構需求量（抗菌類藥品需求量的80%）超出該藥品承諾供應量的中選企業，不參與該品種待分配采購量分配。4.原國采中選企業因供應和配送原因，在聯盟任一省份

66、上一采購年度未完成約定采購量的申報企業（以聯盟省份醫保部門認定為準），不參與該品種待分配采購量分配。擬中選規則（一）談判議價談判議價：同品種申報企業數為1家或2家的，采取談判議價的方式確定擬中選企業。（二）詢價、競價詢價、競價：同品種申報企業數為3家及以上的，采取詢價與競價相結合的方式確定擬中選企業。（三）復活機制：詢價、競價未中選，滿足以下條件之一的申報企業，如接受不高于該品種最低擬中選價格，每個品種可復活1家企業（按企業報價由低到高順序依次進行，各品種申報價最高的不參與復活）：1.降幅不低于20%且企業申報價不高于本品種最低申報價1.5倍；2.降幅不低于50%。（四）價格糾偏價格糾偏：經專

67、家論證，需進行價格糾偏的擬中選企業，應通過談判進行價格糾偏。對不接受價格糾偏的，取消其擬中選資格。資料來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值25目目錄錄CONTENTS01前六批集采情況回顧與第七批前瞻前六批集采情況回顧與第七批前瞻02重點省份續約規則重點省份續約規則第一、三批續約規則第二、四批續約規則040 3相關標的續約情況相關標的續約情況第一、三批相關標的續約情況第二、四批相關標的續約情況604風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值26共計共計237家企業中標，其中新

68、進企業占比家企業中標，其中新進企業占比42%證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明第一、三批次集采續約共計237家企業中標，其中相對第一、三批集采而言的新進企業共計99家，占比為42%。其中湖南迪諾制藥股份有限公司全國合計中標數量最多，為12個。第一、三批集采續約新進企業（部分）及中標品種梳理第一、三批集采續約新進企業（部分）及中標品種梳理樣本庫：北京、福建、甘肅、廣西、黑龍江、湖北（武漢）、吉林、內蒙古、寧夏、青海、山西、陜西、上海、新疆、云南、浙江、重慶17個省直轄市的可得集采信息。企業名稱中標品種（部分）合計中標數量湖南迪諾制藥股份有限公司硫酸氫氯吡格雷片12上海新亞藥業閔行有限公司

69、馬來酸依那普利片8杭州民生藥業股份有限公司維生素B6片7重慶康刻爾制藥有限公司格列美脲片6寧波科爾康美諾華藥業有限公司氯沙坦鉀片5常州恒邦藥業有限公司阿哌沙班片5植恩生物技術股份有限公司鹽酸多奈哌齊片4浙江永寧藥業股份有限公司坎地沙坦酯片4四川綠葉制藥股份有限公司阿卡波糖膠囊4哈藥集團制藥總廠注射用阿莫西林鈉4成都通德藥業有限公司對乙酰氨基酚片4正大天晴藥業集團南京順欣制藥有限公司注射用阿扎胞苷3浙江仙琚制藥股份有限公司非那雄胺片3先聲藥業有限公司注射用培美曲塞二鈉3石藥集團中諾藥業(石家莊)有限公司注射用阿莫西林鈉3上海迪賽諾生物醫藥有限公司利奈唑胺片3上海創諾制藥有限公司吉非替尼片3上海勃

70、林格殷格翰藥業有限公司美洛昔康片3瑞陽制藥股份有限公司鹽酸曲美他嗪片3濮陽市匯元藥業有限公司吲達帕胺片3數據來源：各省官網、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值27結合續約中標和新增中標情況，結合續約中標和新增中標情況， Top 30企業占有企業占有48%全國合計中標份額全國合計中標份額證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明按全國合計中標數量排名，在第一、三批集采續約中，Top30的企業占據了48%的中標份額。其中浙江華海藥業股份有限公司全國合計中標數量和藥品新增中標數量（包含不同規格）最多，分別為62種和51種，續約數量為11種。齊魯制藥

71、全國合計中標數量次之，為53種；藥品新增中標數量（包含不同規格）和藥品續約數量（包含不同規格）分別為35種和18種。企業名稱企業名稱藥品續約數量（包含不同規格）藥品續約數量（包含不同規格）藥品新增數量（包含不同規格）藥品新增數量（包含不同規格）全國合計中標數量全國合計中標數量浙江華海藥業股份有限公司115162齊魯制藥有限公司183553江蘇恒瑞醫藥股份有限公司161733四川科倫藥業股份有限公司91524成都苑東生物制藥股份有限公司81523浙江京新藥業股份有限公司81321石藥集團歐意藥業有限公司16521合肥英太制藥有限公司51621江蘇豪森藥業集團有限公司61319江蘇萬邦生化醫藥集團

72、有限責任公司31518齊魯制藥（海南）有限公司71017深圳信立泰藥業股份有限公司6814石家莊四藥有限公司7613北京福元醫藥股份有限公司7613四川匯宇制藥股份有限公司6612華潤賽科藥業有限責任公司6612湖南迪諾制藥股份有限公司01212浙江海正藥業股份有限公司6511揚子江藥業集團江蘇制藥股份有限公司3811山西仟源醫藥集團股份有限公司4711山東魯抗醫藥股份有限公司5611湖南洞庭藥業股份有限公司2810成都倍特藥業有限公司4610揚子江藥業集團有限公司459天方藥業有限公司549石家莊以嶺藥業股份有限公司639河北仁合益康藥業有限公司369正大天晴藥業集團股份有限公司538上海新

73、亞藥業閔行有限公司088樂普制藥科技有限公司448第一、三批集采續約第一、三批集采續約Top30企業中標品種數量情況企業中標品種數量情況樣本庫：北京、福建、甘肅、廣西、黑龍江、湖北（武漢）、吉林、內蒙古、寧夏、青海、山西、陜西、上海、新疆、云南、浙江、重慶17個省直轄市的可得集采信息。數據來源：各省官網、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值28可采集信息的可采集信息的17個省中，廣西、上海、重慶目錄調整較大個省中，廣西、上海、重慶目錄調整較大證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明省份省份藥品新增數量（包含不同規格）藥品新增數量（包含不同規格

74、）藥品續約數量（包含不同規格）藥品續約數量（包含不同規格）累計中標產品數量累計中標產品數量廣西17120191上海5956115重慶7823101浙江395897甘肅235073內蒙古353166新疆85765北京361955青海361248山西212748寧夏361248黑龍江262046陜西92938吉林171532福建91726湖北（武漢）11011云南178總計總計6154531068第一、三批集采續約各省份中標產品情況第一、三批集采續約各省份中標產品情況樣本庫：北京、福建、甘肅、廣西、黑龍江、湖北（武漢）、吉林、內蒙古、寧夏、青海、山西、陜西、上海、新疆、云南、浙江、重慶17個省直轄

75、市的可得集采信息。數據來源：各省官網、華安證券研究所 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值29廣東、河南聯盟續約平均降幅趨于收窄廣東、河南聯盟續約平均降幅趨于收窄數據來源：廣東省醫療保障局、河南省醫療保障局、華安證券研究所證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明廣東聯盟第一、三批集采續約于2021年7月開始，覆蓋粵晉贛豫湘桂瓊貴甘青寧新兵團等13個省份，共計國采到期產品45種，涉及中選企業132家；河南聯盟第二、四批集采續約于2022年4月開始，覆蓋豫晉蒙鄂湘桂瓊渝貴青寧新兵團等13個省份，共計國采到期產品44種，涉及中選企業126家。兩次13省聯盟續約品種

76、占前期集采數量的比例穩定在57%。廣東省醫保局明確表示不列入續約范圍的包括國家已集采未到期醫保藥品目錄的劑型或規格、通過（含視同通過）一致性評價的仿制藥數量超過1個（含本數）且國家未集采醫保藥品目錄的劑型，獨家品種且已停產的如氟比洛芬緩釋控釋劑型；河南省醫保局未對此進行披露。兩次續約的平均降幅保持在30%以下，小于前6次集采的平均降幅。廣東、河南聯盟集采續約情況對比廣東、河南聯盟集采續約情況對比45448077廣東聯盟1、3批續約河南聯盟2、4批續約續約品種數量前期集采數量28%21%50%80%廣東聯盟1、3批續約河南聯盟2、4批續約平均降幅最高降幅 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安

77、研究 拓展投資價值拓展投資價值30目目錄錄CONTENTS01前六批集采情況回顧與第七批前瞻前六批集采情況回顧與第七批前瞻02重點省份續約規則重點省份續約規則第一、三批續約規則第二、四批續約規則040 3相關標的續約情況相關標的續約情況第一、三批相關標的續約情況第二、四批相關標的續約情況6敬請參閱末頁重要聲明及評級說明04風險提示風險提示 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值31共計共計126家企業中標，其中新進企業占比家企業中標，其中新進企業占比29%證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明本次13省第二、四批集采續約共計126家企業中標。其中相對第二、四

78、批集采而言的新進企業共計37家，占比為29%。新進企業的中標產品主要集中在頭孢氨芐、纈沙坦氨氯地平()、泮托拉唑、帕瑞昔布。數據來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所本輪新進企業本輪新進企業中標品種中標品種本輪新進企業本輪新進企業中標品種中標品種植恩生物技術股份有限公司多奈哌齊上海信誼萬象藥業股份有限公司甲硝唑浙江亞太藥業股份有限公司頭孢氨芐上海金不換蘭考制藥有限公司甲硝唑浙江花園藥業有限公司纈沙坦氨氯地平() 、多索茶堿陜西麗彩藥業有限公司布洛芬岳陽新華達制藥有限公司比索洛爾陜西白鹿制藥股份有限公司纈沙坦氫氯噻嗪佑華醫藥科技有限公司曲美他嗪山西振東制藥股份有限公司阿比特龍西安漢豐藥業有限責任

79、公司氨溴索山東裕欣藥業有限公司泮托拉唑武漢人福藥業有限責任公司安立生坦山東新華制藥股份有限公司頭孢氨芐無錫凱夫制藥有限公司泮托拉唑山東魯抗醫藥股份有限公司頭孢氨芐、 阿卡波糖萬特制藥(海南)有限公司氯雷他定三門峽賽諾維制藥有限公司氯雷他定天津力生制藥股份有限公司多奈哌齊瑞陽制藥股份有限公司多索茶堿 氨溴索天方藥業有限公司那格列奈齊魯制藥（海南）有限公司紫杉醇（白蛋白結合型）泰州復旦張江藥業有限公司帕瑞昔布南京正大天晴制藥有限公司他達拉非蘇州特瑞藥業有限公司硼替佐米馬鞍山豐原制藥有限公司帕瑞昔布蘇州二葉制藥有限公司比伐蘆定遼寧海思科制藥有限公司丙泊酚中/長鏈脂肪乳蘇州東瑞制藥有限公司頭孢丙烯樂普

80、制藥科技有限公司纈沙坦氨氯地平()四川國瑞藥業有限責任公司丙泊酚中/長鏈脂肪乳開封康諾藥業有限公司泮托拉唑石家莊市華新藥業有限責任公司纈沙坦氨氯地平()江蘇吳中醫藥集團有限公司蘇州制藥廠曲美他嗪上藥東英(江蘇)藥業有限公司帕瑞昔布江蘇萬高藥業股份有限公司纈沙坦氫氯噻嗪 、鋁碳酸鎂江蘇飛馬藥業有限公司美洛昔康第二、四批集采續約新進企業情況第二、四批集采續約新進企業情況 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值32結合續約中標和新增中標情況，結合續約中標和新增中標情況，Top 25企業占有企業占有40%合計中標份額合計中標份額證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明

81、企業名稱企業名稱藥品續約數量（包含不同規格）藥品續約數量（包含不同規格）藥品新增中標數量（包含不同規格）藥品新增中標數量（包含不同規格）合計中標數量合計中標數量齊魯制藥有限公司8210四川科倫藥業股份有限公司404石藥集團歐意藥業有限公司224揚子江藥業集團有限公司303正大天晴藥業集團股份有限公司213山東羅欣藥業集團股份有限公司123重慶藥友制藥有限責任公司123廣州一品紅制藥有限公司033海南皇隆制藥股份有限公司033江蘇奧賽康藥業有限公司202北京雙鷺藥業股份有限公司112杭州中美華東制藥有限公司112湖南科倫制藥有限公司112四川美大康華康藥業有限公司112浙江海正藥業股份有限公司1

82、12浙江華海藥業股份有限公司112重慶華森制藥股份有限公司112常州恒邦藥業有限公司022湖南千金湘江藥業股份有限公司022江蘇萬高藥業股份有限公司022按照全國合計中標數量排名，Top25的企業占有40%的合計中標額。其中齊魯制藥有限公司的合計中標數量和藥品續約數量均名列前茅，分別為10種和8種，藥品新增中標量為2種，無掉標產品。四川科倫藥業股份有限公司、石藥集團歐意藥業有限公司全國合計中標量次之，均為4種。數據來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所第二、四批集采續約合計中標數量第二、四批集采續約合計中標數量Top25企業的中標品種數量情況企業的中標品種數量情況 華安證券研究所華安證券研究所

83、華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值33最大價格降幅最大價格降幅80%，重點企業中標產品最大價格增幅為，重點企業中標產品最大價格增幅為41%證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明數據來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所共有9家重點企業在本次續約中有新增品種或漲價品種。齊魯制藥（含齊魯制藥（海南）有限公司和齊魯制藥有限公司）的續約品種帕瑞昔布價格增幅最大，為41%。其新增品種數也居于首位，分別是阿比特龍、紫杉醇（白蛋白結合型）、頭孢丙烯等3個品種?；谥攸c公司的新增品種進行分析，紫杉醇（白蛋白結合型）兩輪集采的中選企業數量均為3家，本輪有2家企業掉標，齊魯制藥、科倫藥業等同于補位中選

84、。通用名通用名新進重點企新進重點企業名稱業名稱上輪中選企上輪中選企業數量業數量掉標企業掉標企業數量數量續約企續約企業數量業數量新進企業新進企業數量數量本輪中選企本輪中選企業數量業數量紫杉醇（白蛋白結合型）齊魯制藥、科倫藥業32123辛伐他汀羅欣藥業20224纈沙坦氨氯地平()華海藥業21167頭孢丙烯齊魯制藥、羅欣藥業21134他達拉非正大天晴21134索拉非尼石藥集團21123安立生坦正大天晴21145阿卡波糖石藥集團、海正藥業21178阿比特龍齊魯制藥30336重點企業（合并各子公司）重點企業（合并各子公司）本輪擬中標品種本輪擬中標品種本輪擬中選價本輪擬中選價 上輪中標品種上輪中標品種上輪

85、中標價上輪中標價價格增幅價格增幅恒瑞醫藥加巴噴丁0.1300 加巴噴丁0.1200 8%帕瑞昔布2.4706 帕瑞昔布1.7500 41%阿比特龍7.1227 本輪新增紫杉醇（白蛋白結合型）148.0000 本輪新增頭孢丙烯0.7775 本輪新增卡格列凈1.9963 卡格列凈1.7663 13%他達拉非14.1600 本輪新增安生立坦22.6456 本輪新增阿卡波糖0.2046 本輪新增索拉非尼9.6389 本輪新增海正藥業阿卡波糖0.2943 本輪新增安立生坦22.6456 安生立坦20.0000 13%纈沙坦氨氯地平()0.5000 本輪新增辛伐他汀0.1194 本輪新增頭孢丙烯0.799

86、9 本輪新增氟康唑0.2560 氟康唑0.2497 3%福多司坦0.6758 福多司坦0.6550 3%帕瑞昔布2.8600 帕瑞昔布2.8200 1%紫杉醇（白蛋白結合型）165.8000 本輪新增江蘇奧賽康帕瑞昔布2.7500 帕瑞昔布2.7500 0%羅欣藥業科倫藥業齊魯制藥正大天晴石藥集團華海藥業重點企業的新增品種及漲價品種重點企業的新增品種及漲價品種重點企業新增品種的中選企業情況重點企業新增品種的中選企業情況 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值34結合續約企業和新進企業情況，結合續約企業和新進企業情況，Top15品種占據品種占據63%中標份額中標份

87、額證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明通用名通用名本輪續約企業數量本輪續約企業數量本輪新中選企業數量本輪新中選企業數量本輪合計中選企業數量本輪合計中選企業數量上輪集采中選企業數量上輪集采中選企業數量泮托拉唑48126帕瑞昔布451010氨溴索641010多索茶堿3695丙泊酚中/長鏈脂肪乳4594阿卡波糖1782纈沙坦氨氯地平()0672曲美他嗪2463甲硝唑2462阿比特龍3363鋁碳酸鎂2352安立生坦1452辛伐他汀2242頭孢丙烯1342他達拉非1342按照本輪合計中選企業數量排名，泮托拉唑的中選企業數量最多，為12家，相比上輪集采中選企業數量增加6家。其次是帕瑞昔布和氨溴索，本

88、輪中選企業數量均為10家，與上輪集采持平。與上輪集采相比，各品種中標企業數量整體呈增加趨勢。數據來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所第二、四批集采續約中選企業數量第二、四批集采續約中選企業數量Top15品種的中選企業情況品種的中選企業情況 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值35重點品種價格最大增幅為重點品種價格最大增幅為43%證券研究報告敬請參閱末頁重要聲明及評級說明本輪續約共計44種產品，其中15個品種的同企業增幅大于或等于0。云南龍海天然植物藥業有限公司的續約品種氨溴索的同企業增幅最高，約為43%。第二、四批集采續約重點品種同企業增幅情況第二、四批集采

89、續約重點品種同企業增幅情況數據來源：河南省醫療保障局、華安證券研究所通用名通用名中選企業名稱中選企業名稱同企業增同企業增幅幅通用名通用名中選企業名稱中選企業名稱同企業增同企業增幅幅浙江京新藥業股份有限公司12.95%中山萬漢制藥有限公司15.40%山德士（中國）制藥有限公司7.20%江西珍視明藥業有限公司0.00%曲美他嗪深圳翰宇藥業股份有限公司7.56%頭孢丙烯南京億華藥業有限公司3.94%安立生坦浙江華海藥業股份有限公司13.23%氨溴索云南龍海天然植物藥業有限公司43.48%揚子江藥業集團有限公司12.32%峨眉山通惠制藥有限公司17.64%四川科倫藥業股份有限公司2.54%齊魯制藥有限

90、公司41.18%成都倍特藥業股份有限公司6.51%宏冠生物藥業有限公司7.13%宜昌東陽光長江藥業股份有限公司3.36%江蘇奧賽康藥業有限公司0.00%四川科倫藥業股份有限公司3.18%湖南科倫制藥有限公司1.42%甲硝唑遠大醫藥（中國）有限公司33.73%泮托拉唑杭州中美華東制藥有限公司0.00%鋁碳酸鎂重慶華森制藥股份有限公司2.56%多索茶堿揚子江藥業集團南京海陵藥業有限公司0.00%北京費森尤斯卡比醫藥有限公司0.00%江蘇恒瑞醫藥股份有限公司8.33%中山萬漢制藥有限公司15.40%江蘇恩華藥業股份有限公司3.36%辛伐他汀玻璃酸鈉氟康唑帕瑞昔布福多司坦丙泊酚中/長鏈脂肪乳加巴噴丁

91、華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值3610家上市公司或因續約品種漲價而受益家上市公司或因續約品種漲價而受益共10家上市公司因續約品種漲價或可帶來利好。第二、四批集采續約因漲價而受益的上市公司的財務預測情況第二、四批集采續約因漲價而受益的上市公司的財務預測情況數據來源：Wind一致預測，截至2022/6/11，華安證券研究所敬請參閱末頁重要聲明及評級說明證券簡稱證券簡稱證券代碼證券代碼市值市值（億元）（億元）營業收入（億元）營業收入（億元）歸母凈利潤（億元）歸母凈利潤（億元）PE PE 2022E2023E2024E2022E2023E2024E2022E20

92、23E2024E恒瑞醫藥600276.SH2,013.21 259.16294.03330.6647.2655.9763.7142.6035.9731.60華東醫藥000963.SZ719.52 384.72432.42478.2029.7635.8143.0124.1820.0916.73華海藥業600521.SH280.89 88.07115.93148.429.2012.1115.7830.5323.1917.80科倫藥業002422.SZ265.41 191.36214.92238.2612.8015.0217.3320.7317.6715.32遠大醫藥0512.HK150.15 10

93、1.65118.92149.6225.9728.8635.595.785.204.22恩華藥業002262.SZ138.24 46.1854.9264.849.7311.8514.0514.2111.679.84翰宇藥業300199.SZ113.79 -京新藥業002020.SZ78.85 37.4342.7649.467.068.549.8411.189.238.01華森制藥002907.SZ49.49 -東陽光藥1558.HK42.59 - 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值37風險提示風險提示行業政策變化藥品銷售不及預期疫情等不可抗力因素影響敬請參閱末

94、頁重要聲明及評級說明 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值38重要聲明重要聲明分析師聲明分析師聲明本報告署名分析師具有中國證券業協會授予的證券投資咨詢執業資格，以勤勉的執業態度、專業審慎的研究方法，使用合法合規的信息，獨立、客觀地出具本報告，本報告所采用的數據和信息均來自市場公開信息，本人對這些信息的準確性或完整性不做任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發生任何變更。報告中的信息和意見僅供參考。本人過去不曾與、現在不與、未來也將不會因本報告中的具體推薦意見或觀點而直接或間接收任何形式的補償，分析結論不受任何第三方的授意或影響，特此聲明。免責聲明免責聲明華安

95、證券股份有限公司經中國證券監督管理委員會批準，已具備證券投資咨詢業務資格。本報告中的信息均來源于合規渠道，華安證券研究所力求準確、可靠，但對這些信息的準確性及完整性均不做任何保證，據此投資，責任自負。本報告不構成個人投資建議，也沒有考慮到個別客戶特殊的投資目標、財務狀況或需要?？蛻魬紤]本報告中的任何意見或建議是否符合其特定狀況。華安證券及其所屬關聯機構可能會持有報告中提到的公司所發行的證券并進行交易，還可能為這些公司提供投資銀行服務或其他服務。本報告僅向特定客戶傳送，未經華安證券研究所書面授權，本研究報告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷貝、復印件或復制品，或再次分發給任何其他人，或

96、以任何侵犯本公司版權的其他方式使用。如欲引用或轉載本文內容，務必聯絡華安證券研究所并獲得許可，并需注明出處為華安證券研究所，且不得對本文進行有悖原意的引用和刪改。如未經本公司授權，私自轉載或者轉發本報告，所引起的一切后果及法律責任由私自轉載或轉發者承擔。本公司并保留追究其法律責任的權利。投資評級說明投資評級說明以本報告發布之日起6個月內，證券（或行業指數）相對于同期滬深300指數的漲跌幅為標準，定義如下：行業評級體系行業評級體系增持：未來 6 個月的投資收益率領先滬深 300 指數 5%以上；中性：未來 6 個月的投資收益率與滬深 300 指數的變動幅度相差-5%至 5%;減持：未來 6 個月

97、的投資收益率落后滬深 300 指數 5%以上;公司評級體系公司評級體系買入：未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數15%以上；增持：未來6-12個月的投資收益率領先市場基準指數5%至15%；中性：未來6-12個月的投資收益率與市場基準指數的變動幅度相差-5%至5%；減持：未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數5%至15%；賣出：未來6-12個月的投資收益率落后市場基準指數15%以上無評級：因無法獲取必要的資料，或者公司面臨無法預見結果的重大不確定性事件，或者其他原因，致使無法給出明確的投資評級。 市場基準指數為滬深300指數。 華安證券研究所華安證券研究所華安研究華安研究 拓展投資價值拓展投資價值3939謝謝！謝謝！