【研報】通信行業“5CAVE”（洞見）全球 TMT 產業鏈深度研究之十四：生態與連接全視角解讀 CES 2020-20200120[33頁].pdf

1、1 1 行 業 及 產 業 行 業 研 究 / 行 業 深 度 證 券 研 究 報 告 通信 2020 年 01 月 20 日 生態與連接： 全視角解讀 CES 2020 看好 “5CAVE” （洞見）全球 TMT 產業鏈深度研究之十四 相關研究 元年已至，5G 底層基礎作用演繹，引 領 CES 2020 新風向 -申萬宏源通信周 報（20/1/6-20/1/10） 2020 年 1 月 13 日 從威勝信息的科創之路，看如何把握物 聯網公司的關鍵特質-申萬宏源通信周 報（2019/12/30-2020/1/3） 2020 年 1 月 6 日 證券分析師 劉洋 A0230513050006 研

2、究支持 宋亭亭 A0230517090004 蒲夢潔 A0230519110002 施鑫展 A0230519080002 談必成 A0230118070001 聯系人 朱型檑 (8621)23297818轉 本期投資提示： 事件：2020 年 1 月 10 日 CES（國際消費類電子產品展覽會）2020 在美國拉斯維加斯落 幕，科技領域眾多廠商展示了各類新技術、新產品、新方案。 我們認為，CES 2020 已體現科技領域“生態”、“連接”兩大趨勢。一方面，各細分領 域開始形成開放或封閉的體系/生態；另一方面，在 5G 的推動下，以各類通信標準與技術 為基礎，智能、高速、海量的連接方式將突破人機

3、交互的邊界，催生各類新場景、新應用。 具體而言，CES 2020 體現電子、通信、人工智能、智聯/電動汽車領域的四大方向： 1）電子：藍牙新標準加速 TWS 產業爆發，Mini LED 驅動顯示領域新趨勢。 Bluetooth SIG 正式推出藍牙無線音頻的下一代標準，新標準在藍牙底層技術上解決了當 前 TWS 耳機的兩大核心痛點，TWS 體驗優化后，市場爆發將加速，長期空間廣闊； TCL、京東方等推出 Mini LED 產品，Mini-LED 將在中大屏顯示市場加速滲透,助力 LCD 與 OLED 在市場份額中的競爭，龍頭廠商將充分受益。 2）通信：運營商數字化轉型、Wi-Fi 6 商用、5

4、G+AI+AIoT 指向智能連接趨勢。 運營商長期成長的驅動之一在于數字化的“智能管道”轉型，積極探索 5G 各端應用落地。 Wi-Fi 6 滿足大量互聯設備的需求，拓展家庭及企業的 5G 應用場景，例如 VR/AR、遠程 教學、智慧家庭 IoT 自動化服務、企業視頻會議等； 巨頭展示新款 AI 芯片應用， 印證 ICT 領域兩大趨勢， 即算力向大規模數據中心與邊緣分化、 5G 技術的反身性將成為通信基礎設施更新迭代的重要支撐； AIoT 推動物聯網數據處理從集中式數據中心向網絡邊緣發展。 3）人工智能：國產 AI 芯片/軟件/硬件全面繁榮，并在多個應用領域商業化落地。 國內 AI 領域的部分

5、優秀企業參展 CES，顯示出國產 AI 芯片/軟件/硬件全面繁榮，并在多 個應用領域商業化落地，印證了我們對 2020 年“AI 景氣度拐點”的判斷。 4）智聯/電動汽車：智能網聯汽車開放與封閉兩大體系成型；主流車企加速推出電動車型， 造車新勢力及跨界競爭者概念產品落地。 高通入局智能駕駛芯片，智能汽車開放和封閉兩大生態體系已經成型，未來智能駕駛的投 資機會（傳感器除外）主要在于開放生態體系；激光雷達價格下探明顯，但車規級之路仍 然漫長；主流車企加速推出電動車型，造車新勢力及跨界競爭者概念產品落地。 重點推薦：三安光電（Mini LED）、國星光電（Mini LED）、立訊精密（TWS）、歌爾

6、 股份（TWS）、中國聯通（運營商）、紫光股份（網絡設備）、移遠通信（通信模組）、 移為通信（通信模組）、?？低暎ˋI）、科大訊飛（AI)、德賽西威（智聯汽車）、千方 科技（智聯汽車）、均勝電子（汽車電子）、科博達（汽車電子）、華域汽車（電動智聯） 外部環境變化對國內廠商供應鏈產生影響等。 請務必仔細閱讀正文之后的各項信息披露與聲明 2 2 行業深度 第 2 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 1. CES 2020 預示“生態與連接”將成科技領域長期趨勢 . 5 2. 電子：TWS、MicroLED 景氣等熱點 . 5 2.1 TWS：藍牙新標準加速產業爆發 . 5 2.2 Mini L

7、ED：引領顯示新趨勢 . 9 3. 通信：聚焦 5G 新生態、新應用 . 10 3.1 運營商：數字化轉型延伸 B 端價值 . 10 3.2 Wi-Fi 6：5G 時代路由器領域重要拓展 . 13 3.3 邊緣計算：AI+5G 賦能邊緣算力. 15 3.4 物聯網：AIoT 推動智慧城市 . 17 4. 人工智能：國產芯片/軟件/硬件全面進擊 . 21 5. 智聯/電動汽車：生態成型，聚焦電動化與智能網聯化 . 23 5.1 智能網聯汽車：開放與封閉兩大體系成型 . 23 5.2 電動汽車：主流車企加速推出電動車型 . 27 6. 重點推薦 . 31 目錄 3 3 行業深度 第 3 頁 共 3

8、3 頁 簡單金融 成就夢想 圖表目錄 圖 1：蘋果為 TWS 監聽方案申請獨家專利 . 6 圖 2：中繼轉發方案延遲現象較為嚴重 . 6 圖 3：高通 TWS+方案為雙耳同步傳輸，但僅支持驍龍 845 以上平臺 . 7 圖 4：新標準從藍牙底層技術上解決雙耳傳輸問題 . 7 圖 5：LC3 編碼壓縮率更高，音質更好 . 8 圖 6：TCL Mini LED 背光星曜屏 . 9 圖 7：聯想采用京東方 Mini LED 背光屏 . 9 圖 8：美國將以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊區 . 11 圖 9：Sony 與 Verizon 聯手實現 5G 體育高清低延時直播 . 12 圖 10：

9、武漢成功實施 HoloLens 遠程會診手術 . 12 圖 11：北京 301 醫院完成遠程切除肝小葉手術 . 12 圖 12：OFDM 及 MU-MIMO 技術可有效提升容量，降低延遲，支持更多連接數量 . 13 圖 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通過千兆級 Wi-Fi 6 認證的路由器14 圖 14：Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移動路由器 . 14 圖 15：TP-Link 升級 Deco Mesh 系列路由器，設三頻連接，支持 1Gbps 網絡速率 . 15 圖 16：華碩發布多款支持更大網絡容量及更廣覆蓋的路由器 . 1

10、5 圖 17：高通展示旗下高通 Cloud AI 100 系列芯片 . 16 圖 18：19 年 AI 芯片等為 Intel 帶來 35 億美元營收 . 16 圖 19：Intel 發布基于 Xe 架構的移動級獨顯 DG1 . 16 圖 20：移遠通信推出車規級新模組 AG550Q 等 . 17 圖 21：移遠通信推出 LTE Cat 1 模組 EG21-G . 17 圖 22：移遠通信全球銷售渠道完備，服務全球 4000+客戶 . 18 圖 23：CES 2020 中夏普 120 英寸 8k 電視產品展示 . 19 圖 24：CES 2020 中長虹顯示產品展廳 . 19 圖 25：2020

11、-2030 中國人工智能核心產業規模規劃（單位：億元） . 20 圖 26：2018-2020 中國 AIoT 硬件市場規模預測（單位：億元） . 20 圖 27：智能家居用戶入口豐富多樣 . 20 4 4 行業深度 第 4 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 圖 28：勘智 K210 是嘉楠自主研發的邊緣 AI 芯片 . 21 圖 29：基于勘智 K210 的無感門禁 . 21 圖 30：出門問問攜旗下全線 AI 軟硬結合新品亮相 CES 2020 . 22 圖 31：國外媒體和客戶積極體驗訊飛產品 . 23 圖 32：目前已經推出的自動駕駛域控制器芯片平臺以及主流 ADAS 控制器芯片2

12、4 圖 33：CES 展會上各家供應商展出的激光雷達 . 25 圖 34：具有整車廠/Tier1 巨頭支持與合作背景的激光雷達初創公司 . 27 圖 35：奧迪 AI:ME 純電動概念車 . 28 圖 36：福特 Mustang Mach-E 純電動 SUV . 28 圖 37：FCA Airflow Vision 概念車 . 29 圖 38：FCA Centoventi 概念車 . 29 圖 39：拜騰獨特的用戶界面 . 30 圖 40：Fisker 展出首款純電動 SUV Ocean . 30 圖 41：索尼內飾儀表盤采用一體化屏幕 . 31 表 1：TWS 市場長期空間廣闊 . 8 表

13、2：Mini LED 背光助力 LCD 顯示與 OLED 競爭 . 10 表 3：各廠商開展終端芯片測試和系統互操作驗證 . 11 表 4：近幾代 Wi-Fi 協議參數表 . 13 表 5：Wi-Fi6 的主要應用場景 . 15 表 6：重點公司估值表 . 32 5 5 行業深度 第 5 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 1. CES 2020 預示“生態與連接”將成科技領域長 期趨勢 2020 年 1 月 10 日 CES （國際消費類電子產品展覽會） 2020 在美國拉斯維加斯落幕。 各參展方的新產品、新方案體現電子、通信、人工智能、智聯/電動汽車等領域的三大方 向： 1） 電子：藍牙

14、新標準加速 TWS 產業爆發，Mini LED 驅動顯示領域新趨勢； 2） 通信：運營商數字化轉型、Wi-Fi 6 在 5G 時代商用、5G+AI+AIoT 指向智能連 接趨勢； 3） 人工智能：國產 AI 芯片/軟件/硬件全面繁榮，并在多個應用領域商業化落地； 4） 智聯/電動汽車：智能網聯汽車開放與封閉兩大體系成型；主流車企加速推出電 動車型，造車新勢力及跨界競爭者概念產品落地。 我們認為，CES 2020 已體現科技領域“生態” 、 “連接”兩大趨勢。一方面，各細分 領域開始形成開放或封閉的體系/生態，并迎來景氣拐點；另一方面，在 5G 的推動下， 以各類通信標準與技術為基礎，智能、高速

15、、海量的連接方式將突破人機交互的邊界，催 生各類新場景、新應用。 2. 電子：TWS、MicroLED 景氣等熱點 2.1 TWS：藍牙新標準加速產業爆發 美國當地時間 2020 年 1 月 6 日，藍牙技術聯盟（Bluetooth SIG）在美國拉斯維加斯 CES2020 舉行了媒體發布會， 正式推出藍牙無線音頻的下一代標準 Bluetooth LE Audio。 新標準在藍牙底層技術上解決了當前 TWS 耳機的兩大核心痛點。 TWS 痛點之一在于雙耳同步連接方案。TWS 耳機由于左右耳之間完全分離且為立體 聲道，因此終端需要分別向左右耳傳輸各自獨立音頻信號。由于此前藍牙在音頻傳輸技術 以及

16、協議上的限制，只能支持一對一的音頻傳輸，TWS 耳機需要采用特殊的芯片解決方案 來實現。 蘋果采用監聽模式，具備獨家專利優勢。蘋果的方案可實現雙耳同步傳輸。其原理為 在兩個耳機之間增加一道協議，手機仍然向其中一只耳機傳輸音頻信號，同時另一只耳機 通過監聽機制能同步解碼手機藍牙的加密信號，從而監聽傳輸信號，但其和手機間不發生 互相通信。最后兩耳機之間進行信息同步即可。蘋果為此技術協議申請了獨家專利，其他 廠商較難采用此種方案。這是安卓系 TWS 耳機體驗不如 Airpods 的最重要原因。蘋果此 方案本質上仍是基于標準藍牙傳輸，因此與系統和芯片平臺無關，IOS 與安卓均能適用。 6 6 行業深度

17、 第 6 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 圖 1：蘋果為 TWS 監聽方案申請獨家專利 資料來源：蘋果，申萬宏源研究 為避開蘋果專利，大部分廠商起初采用了轉發方案，帶來的弊端也很明顯，二次轉發 帶來明顯的延遲、不穩定、左右耳不同步等問題。 圖 2：中繼轉發方案延遲現象較為嚴重 資料來源：申萬宏源研究 隨著代表廠商陸續取得技術突破，推出各自的雙耳同步接收方案，安卓系與蘋果的差 距正逐步縮小。例如，聯發科旗下的絡達推出的 MCSync、高通推出的 TWS+、華為的麒 麟 A1 等均實現了同步雙耳傳輸。 但由于專利限制，安卓系仍然存在平臺兼容性問題。由于蘋果在其基于標準藍牙技術 的監聽式雙耳傳

18、輸方案上構建了獨家技術專利，其他廠商推出的雙耳傳輸方案無法繞開專 利限制，需要修改藍牙底層協議，因此并非通用標準，需要手機端芯片平臺與操作系統的 支持，跨芯片平臺難以兼容。例如，高通芯片方案的 TWS 耳機，與采用蘋果或華為海思芯 片的手機無法兼容。 7 7 行業深度 第 7 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 圖 3：高通 TWS+方案為雙耳同步傳輸，但僅支持驍龍 845 以上平臺 資料來源：高通，申萬宏源研究 新標準在藍牙底層技術上解決 TWS 雙耳傳輸問題， 有望從根本上解決安卓系兼容性和 標準限制。Bluetooth LE Audio 加入了全新的多重串流音頻（Multi-Strea

19、m Audio）功 能，實現了單一音頻源設備（source device）與一個或多個音頻接收設備之間，同步進行 多重且獨立的音頻串流傳輸。 新標準不僅徹底解決了 TWS 耳機雙耳直連的標準問題和兼容 性問題，并且一個音頻源甚至可以連接多個無線音頻接受設備。 圖 4：新標準從藍牙底層技術上解決雙耳傳輸問題 資料來源：藍牙技術聯盟，申萬宏源研究 TWS 耳機的音質很大程度決定于所傳輸的音頻編碼。普通藍牙音頻傳輸音質較差。藍 牙傳輸音頻主要依賴于 A2DP （藍牙音頻傳輸協議），該協議在藍牙標準的早期確立，當 時未能預見技術的快速發展，對傳輸的數據量進行了限制。A2DP 協議限制音頻數據的速 率必

20、須足夠小于藍牙的傳輸速率，這使得音頻數據最高只能達到 328kbps。 因此要提升音質，需要從壓縮與編碼的優化上入手?；诖水a生了一系列高清音頻編 碼規范。目前市場主流被認可的高標準無線傳輸協議有三種：索尼 LDAC、華為 HWA 和 高通 APT-X HD。但由于編碼協議并非開源，同樣對于芯片平臺和系統有一定限制，且芯 片或終端廠商需要加入相應的編碼標準聯盟獲得授權。 8 8 行業深度 第 8 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 新藍牙標準集成了全新的高音質、低延遲以及低功耗的音頻編解碼器 LC3。LC3 具有 在低數據速率條件下也能提供高音質的特性，將為開發者提供巨大的靈活性，使其在產品

21、 設計時能夠更好地在音質和功耗等關鍵產品屬性之間進行權衡。根據藍牙技術聯盟實測數 據顯示，相較于當前藍牙的 SBC 編解碼器，LC3 在比特率降低 50%的情況下也能保持較高 的音質效果。 圖 5：LC3 編碼壓縮率更高，音質更好 資料來源：藍牙技術聯盟，申萬宏源研究 Bluetooth LE Audio標準的推出， 從藍牙協議底層優化TWS體驗， 將加速市場爆發， 長期空間廣闊。目前眾多 TWS 耳機所存在的主副耳機非同步傳輸、音質差、兼容性差、功 耗等問題，制約了 TWS 耳機的體驗，同時也制約了 TWS 耳機行業的發展。此次新標準的 推出便是針對此前 TWS 在藍牙底層標準上受到的限制。

22、從長期角度來看，TWS 有望成為 智能手機的主流標配耳機，理論上未來每部手機都將搭配一副 TWS 耳機。隨著能夠有效解 決目前 TWS 耳機存在的諸多體驗上問題的 Bluetooth LE Audio 標準的推出，無疑將加速 這一進程。我們預計中長期安卓端 TWS 耳機市場規?？蛇_ 2120 億人民幣，蘋果系 TWS 耳機市場規?？蛇_ 1920 億元。 同時參考當年智能機實現規模普及的時間周期， 預計此部分 市場將在 5 年左右時間充分兌現。 表 1：TWS 市場長期空間廣闊 出貨量（億部） TWS 滲透率 ASP（元） 市場規模（億元） iphone 2 80% 1200 1920 安卓中高

23、端（$400 以上） 2 80% 700 1120 安卓中端（$200-$400） 3.5 50% 400 700 安卓中低端（$100-$200） 4 50% 150 300 安卓系合計 2120 資料來源：IDC，申萬宏源研究 9 9 行業深度 第 9 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 2.2 Mini LED：引領顯示新趨勢 TCL 在 CES2020 期間發布 Mini LED 背光星曜屏。星曜屏 NTSC 高達 100%，比普 通產品增加 38%+的色域享受。畫質體驗可媲美 OLED，可以給觀者帶來全新的震撼視覺 體驗；傳統 LCD 對比度一般約 1000:1，而雙屏的靜態對比度

24、約為 50 萬:1。TCL 華星星曜 屏對比度高達 100 萬:1，擁有更加完美的細節表現。 其為全球首款采用 TFT-LCD 制程結合非晶硅玻璃基板驅動主動式 Mini-LED 的顯示 屏產品，成本優勢明顯。相對常規基于 PCB 背板的 Mini-LED，玻璃基板方案在成本上有 明顯的優勢，相應的在技術難度上要求也更高。 京東方亦推出 75 英寸 8K MiniLED 背光顯示產品。改系列同樣能夠實現精細度超過 萬級的 HDR 分區，具有 1500nit 超高亮度，動態對比度高于 100 萬：1。聯想推出的專業 顯示器 ThinkVisionCreator Extreme 就采用了京東方 M

25、ini LED 背光顯示屏，擁有 4K 超 高清分辨率的同時，還通過 1152 個分區進行精密分區控制，使峰值亮度達 1000nit。 在 CES2020 期間，品牌大廠包括微星、聯想、宏碁、華碩，各家紛紛端出搭載 Mini LED 技術的筆電、電競顯示器等高端新品。 圖 6：TCL Mini LED 背光星曜屏 圖 7：聯想采用京東方 Mini LED 背光屏 資料來源：CES2020，申萬宏源研究 資料來源：CES2020，申萬宏源研究 Mini LED 背光帶來優異畫質體驗。Mini LED 背光封裝采用倒裝芯片直接實現均勻混 光， 無需透鏡進行二次光學設計， 由于本身芯片結構小， 利于

26、將調光分區數 （Local Dimming Zones）做的更加細致，從而達到更高的動態范圍（HDR），實現更高對比度的效果；另 一方面，還能縮短光學混光距離（OD），以降低整機厚度從而達到超薄化的目的。此外 Mini LED 背光可結合 Local Dimming 技術根據電視信號中畫面各處的亮暗場，實時控制 對應背光區域的開關及亮度調節，使畫面中黑色更黑，白色更白，色彩更自然艷麗，視覺 的逼真感帶來身臨其境的最佳體驗。 Mini-LED 將在中大屏顯示市場加速滲透,助力 LCD 與 OLED 在市場份額中的競爭。 相比 OLED, Mini-LED 背光 LCD 優勢在于能夠以更低的成本實

27、現可比擬 OLED 面板的顯示 1010 行業深度 第 10 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 效果、輕薄體驗,具備大規模量產能力,而且壽命更長、功耗更低。Mini-LED 背光可以搭配 柔性基板實現類似 OLED 的曲面顯示,同時在光源可靠性方面相比 OLED 更有優勢。 表 2：Mini LED 背光助力 LCD 顯示與 OLED 競爭 顯示技術 側入式背光 LCD Mini LED 背光 LCD OLED 光源顏色 白色混合光 白色混合光/三基色光 三基色光 光照形式 間接光 直接光 直接光 光源邊框 屏占比150 160 功耗 0.9-1.2W 0.5-1.5W 0.3-1.5W

28、成本 低 中等 高 資料來源：LED inside，申萬宏源研究 Mini LED 高門檻決定了龍頭廠商將充分受益。在芯片環節，Mini-LED 芯片尺寸明顯 更小，因此對波長一致性和厚度均勻性要求提高，良率控制難度提升；在封裝環節，芯片 尺寸縮小后對切割環節要求提升，燈珠尺寸相應縮小，向四合一或是 COB 等新工藝過渡， 難度提升；在集成環節，廠商需要將成千上萬顆 Mini-LED 芯片固定在 PCB 基板或玻璃基 板上，雖與 Micro LED 巨量轉移仍有質的差別，但相比傳統 LED 產品難度提升明顯。具備 技術與規模優勢的龍頭廠商將充分受益于此輪行業革新紅利。 3. 通信：聚焦 5G

29、新生態、新應用 3.1 運營商：數字化轉型延伸 B 端價值 T-Mobile 以毫米波完成 CES 場館 5G 網絡覆蓋。美國運營商 Verizon、AT&T、 Sprint/T-Mobile 參展 CES 2020，其中 T-Mobile 建設 5G 基站為會場提供 5G 服務，并 通過毫米波的方式對拉斯維加斯市區部分地區進行覆蓋。美國網絡覆蓋聚焦差異化部署， 3-4GHz 頻段多為軍方所用，毫米波速度快、數據量大、時延小、安全性高，還可避免擁 堵，但傳輸距離大大縮短。目前毫米波仍是美國城市 5G 網絡部署的主要戰略，郊區采用 Sub-6 方案。 1111 行業深度 第 11 頁 共 33

30、頁 簡單金融 成就夢想 圖 8：美國將以毫米波部署城市中心，Sub-6 部署郊區 資料來源：高通，Cnet，申萬宏源研究 我國積極推進 Sub-6 方案建設 5G 網絡，未來逐步實現 sub-6+毫米波商用。相比美 國，我國光纖入戶率較高，直接采用 Sub-6 的部署方式可優先解決廣泛覆蓋的問題。未來 我國也將積極推進毫米波方案部署，二者互補實現廣域全覆蓋。華為、中興等已完成毫米 波關鍵技術測試的主要功能、射頻和外場性能測試，海思、高通進行了 5G 毫米波的室內功 能測試，未來我國將重點面向毫米波設備和組網進行測試，積極推進毫米波基站、芯片、 射頻模組的開發及優化。 表 3：各廠商開展終端芯片

31、測試和系統互操作驗證 終端芯片 配合系統 室內功能 外場性能 SA NSA SA NSA 2.6GHz 3.5GHz 2.6GHz 3.5GHz 2.6GHz 3.5GHz 3.5GHz Balong 5000 華為 SDM X50 中興 Helio M70 華為 Ivy 510 華為 資料來源：通信世界網，IMT-2020 申萬宏源研究 各運營商積極探索 5G 各端應用落地，內容化、工業化轉型步伐加快： Sony 聯手 Verizon 實現基于 5G 的體育賽事低時延直播。Sony PXW-Z450 便攜式 攝像機與 Sony Xperia 5G 毫米波設備相連， 通過 Verizon 的

32、5G 網絡傳輸 1080p HDR 的 高質量低延時信號。5G 無線連接釋放了攝像機拍攝機位及角度的束縛，在減少系統集成成 本及時間的同時保障 5G 高帶寬、 低延遲下高清視頻的實時傳輸， 實現更靈活的體育直播制 作流程。 1212 行業深度 第 12 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 圖 9：Sony 與 Verizon 聯手實現 5G 體育高清低延時直播 資料來源：SVG，申萬宏源研究 T-Mobile 套餐綁定 Quibi 視頻流服務，Verizon 攜手 Disney+，運營商內容經營轉 型成趨勢。 Quibi 亮相 CES 2020 展會， 為移動端客戶提供 10 分鐘以下的高質

33、量視頻內容。 Quibi 與谷歌云進行后端技術合作，優化移動觀看效果，T-Mobile 將成為 Quibi 的獨家無 線分銷商。同樣，在 CES 消費展上，Verizon 與迪士尼 StudioLab 達成合作，迪士尼將為 Verizon 用戶提供免費 Disney+流媒體服務。5G 顛覆了媒體生產與消費的全過程，同時內 容整合也將為運營商提供新機遇。 AT&T 醫療保健部門參展 CES，發力醫療保健數字化轉型。AT&T 在 CES2020 展出 了其在美國南加州大學 Ellison 醫學研究所部署的 5G 網絡，可通過傳感器跟蹤患者的護理 需求及病理情況，加強構建患者及醫生間的聯通性。我國

34、5G 智慧醫療推進同樣順利，在 5G“實時互聯互通”的關鍵場景下，可高效實現遠程手術、協作診斷、遠程監護、影像文 件傳輸等服務。 圖 10：武漢成功實施 HoloLens 遠程會診手術 圖 11：北京 301 醫院完成遠程切除肝小葉手術 資料來源：OFweekVR 網，申萬宏源研究 資料來源：霸權科技，申萬宏源研究 運營商長期成長的驅動之一在于數字化的 “智能管道” 轉型。從海外歷史數據上來看， AT&T 和 Verizon 持續推進內容生產及數字化領域轉型是保障其業績穩定的重要驅動力。 此次 CES2020 展會更加驗證了其不斷開放網絡能力、發展數字化業務的戰略布局。5G 周 1313 行業

35、深度 第 13 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 期已至，運營商基本面有望迎來拐點，數字化轉型是提升運營商的競爭力、穩定其持續的 增長的重要動力。 3.2 Wi-Fi 6：5G 時代路由器領域重要拓展 Wi-Fi6 是更高容量的 IEEE 802.11ax 協議，于 2019 年 9 月發布，其目標是支持室內 室外場景、提高頻譜效率和提升密集用戶環境下 4 倍實際吞吐量。 表 4：近幾代 Wi-Fi 協議參數表 Wi-Fi4 Wi-Fi5 Wi-Fi6 協議 802.11n 802.11ac 802.11ax Wave1 Wave2 年份 2009 2013 2016 2019 頻段 2.

36、4GHz、5GHz 5GHz 2.4GHz、5GHz 最大頻寬 40MHz 80MHz 160MHz 160MHz 最高調制 64QAM 256QAM 1024QAM 單流帶寬 150Mbps 433Mbps 867Mbps 1200Mbps 最大帶寬 600Mbps 3466Mbps 6933Mbps 9.6Gbps 最大空間流 44 88 88 MU-MIMO N/A N/A 下行 上行、下行 OFDMA N/A N/A N/A 上行、下行 資料來源：花火常識，申萬宏源研究 相比于上一代 Wi-Fi 協議， Wi-Fi6 在速率、 頻譜效率、 空間流上具有明顯升級。 Wi-Fi6 最高傳輸

37、速率可達9.6Gbps， 且支持2.4GHz和5GHz頻段。 最重要的一項革新在于， Wi-Fi6 將通過 OFDM 及完整的 MU-MIMO 技術，允許路由器同時與多個設備通信，而不是依次 進行通信，最多可支持向 8 個終端傳輸數據。同時，針對智能家居等低速設備引入 TWT 節能機制，優化網絡利用率，節省電源功耗。 圖 12：OFDM 及 MU-MIMO 技術可有效提升容量，降低延遲，支持更多連接數量 資料來源：花火常識，申萬宏源通信 CES 2020 上，路由器廠商相繼展出適配最新 Wi-Fi 6 協議的路由器： 1414 行業深度 第 14 頁 共 33 頁 簡單金融 成就夢想 Comc

38、ast 在 CES 2020 上展出首次通過千兆級 Wi-Fi 6 認證的路由器 xFi Advanced Gateway：本次參展的 Comcast 路由器具有四個同時支持 2.4GHz 和 5GHz 頻帶的雙頻 帶天線， 允許輸入和輸出 4x4 MU-MIMO 連接， 具有 2.5Gbps 以太網端口， 可支持 1Gbps 以上的傳輸速度。 Netgear 展出 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移動路由器和 Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器：其中 Nighthawk M5 5G Wi-Fi 6 移動路由器適配高通公司的 X55 調制解 調器， 支持所有 5G 版本 （mmWave 和 Sub-6GHz） 和 Wi-Fi 6， 提供高達 4Gb/s 的速度； Nighthawk Wi-Fi 6 Mesh 路由器設有雙頻 mesh 系統，是 Netgear 首款支持 Wi-Fi EasyMesh 的產品。 圖 13： Comcast 在 CES2020 上展出首次通過千兆 級 Wi-Fi 6 認證的路由器 圖 14