2025年昊華科技報告合集（共17套打包）

1、垂直整合產業鏈，戰略性布局生產基地匯源是一家集上游加工和下游生產銷售于一體的果汁品牌，確保了原材料品質與穩定供應、新品開發靈活性、對水果價格波動的抗風險能力，也能減輕果漿和濃縮果汁價格波動給盈利帶來的影響。上游果業加工工廠設于各水果產地，從周邊果農、合作社收購水果，減少運輸和物流的需要，上下游合并的垂直產業鏈能確保原材料穩定性，價格浮動易于控制。這使得匯源占據一定地理優勢及經營優勢，一定程度上形成行業進入壁壘。匯源擁有 40 個生產基地，其中包括 12 個上游水果加工、包裝基地以及 28 個下游灌裝基地。匯。

2、重點公司推薦(一)匯源果汁(1886.HK)：底部轉型迎來估值修復新機遇匯源果汁于 2007 年 2 月在香港聯交所上市，公司 2013 年總收入 45.04 億元、凈利潤 2.35億元;2014 年總收入 45.92 億元(yoy+2%)，凈利潤-1.27 億元(yoy-154%);2015 年上半年共實現總收入 25.81 億元(yoy+31%)，凈利潤-9623 萬元(yoy-576%)。公司未來主要看點：把握中高果發展機遇，重塑低果市場價值。底部轉型迎來估值修復新機遇。匯源集團成立于 1992 年，是中國首屈一指的果蔬汁生產商，主要從事生產和銷售果汁、果蔬汁及其他飲料。同時也是中國果蔬汁行業少數具有垂直。

3、1 2020年 中國果汁行業概覽 概覽標簽 ：果汁、軟飲料、NFC、冷鏈物流、冷壓果 汁、果汁加工、消費 報告主要作者：周天恩 2020/03 報告提供的任何內容（包括但不限于數據、文字、圖表、圖像等）均系 頭豹研究院獨有的高度機密性文件（在報告中另行標明出處者除外）。 未經頭豹研究院事先書面許可，任何人不得以任何方式擅自復制、再造 、傳播、出版、引用、改編、匯編本報告內容，若有違反上述約定的行 為發生，頭豹研究院保留采取法律措施，追究相關人員責任的權利。頭 豹研究院開展的所有商業活動均使用“頭豹研究院”或“頭豹”的商號、。

4、 證券研究報告證券研究報告上市公司深度上市公司深度 飲料制造飲料制造 果汁茶持續放量，新賽道成果汁茶持續放量，新賽道成 長加速長加速 核心看點核心看點 產品：產品：沖泡沖泡+即飲雙驅動，未來可期即飲雙驅動，未來可期 分產品看，香飄飄在沖泡奶茶市場上優勢明顯分產品看，香飄飄在沖泡奶茶市場上優勢明顯：1、龍頭地位凸 顯，2018 年市占率達 63.1%，遠高于其他品牌；2、公司多年打 造的奶茶品牌力；3、在產品不斷升級的過程中，逐步定位升級 為“休閑享受型”飲品，聚焦年輕消費者，公司迎合了當下消費 升級的大趨勢，未來的持續增。

5、 1 證券研究報告證券研究報告 公司研究/深度研究 2020年04月02日 食品飲料食品飲料/飲料制造飲料制造 當前價格(元)： 26.65 合理價格區間(元)： 33.3534.50 賀琪賀琪 執業證書編號：S0570515050002 研究員 0755-22660839 李晴李晴 執業證書編號：S0570518110003 研究員 021-28972093 張晉溢張晉溢 執業證書編號：S0570519030001 研究員 010-56793951 1香飄飄香飄飄(603711 SH,買入買入): 積極應對疫積極應對疫 情，果汁茶推動增長情，果汁茶推動增長2020.03 2香飄飄香飄飄(603711 SH,買入買入): 費用拖累利潤費用拖累利潤 增速，果汁茶持。

6、 -1- 證券研究報告 2020 年 05 月 16 日 香飄飄（香飄飄（603711.SH）食品飲料食品飲料/飲料制造飲料制造 沖泡即飲雙輪驅動沖泡即飲雙輪驅動，果汁茶果汁茶望望成第二增長曲線成第二增長曲線 首次覆蓋首次覆蓋 杯裝奶茶開創者，切入即飲奶茶板塊杯裝奶茶開創者，切入即飲奶茶板塊 公司是杯裝奶茶開創者（市占率超 60%） ，A 股奶茶第一股。公司于 2017 年 4 月切入即飲奶茶板塊， 目前公司產品主要包括沖泡體系和即飲體系兩大類， 其中沖泡體系包括經典系列、美味系列、雙拼系列（2019H2 推出） ，即飲體 系包括牛乳茶、蘭芳園、果汁茶、。

7、香飄飄（603711） 證券研究報告公司研究飲料制造 1 / 29 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 果汁茶果汁茶勢能勢能崛起崛起，香飄飄，香飄飄蓄勢待發蓄勢待發 買入（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 營業收入（百萬元） 3,251 4,368 5,205 6,067 同比（%） 23.1% 34.4% 19.2% 16.6% 歸母凈利潤（百萬元） 315 396 486 582 同比（%） 17.5% 25.8% 22.6% 19.8% 每股收益（元/股） 0.75 0.95 1.16 1.39 P/E（倍） 28.77 22.87 18.65 15.56 投投資。