2025年釩電池報告合集（共15套打包）

1、成長空間：國貨崛起是一個具有廣闊空間的長期趨勢海外品牌在國內較高的市場占有率恰恰為國貨提供了較大的成長空間。從目前整體局勢來看，海外集團不管在運動服飾還是休閑服領域均保持市占率領先，但近 5年本土品牌也在苦練內功搶占市場、實現市占率提升。以運動品牌為例，Nike、Adidas、 Skechers 三大海外集團在多年的市占率提升之后，其 20 年銷售額已達 1500 億量級，而安踏、李寧、特步三大國內集團的主品牌流水僅有 650 億量級。因此，若海外品牌在流量下降之后，長期出現 10%20%的流水下降，則其帶給中國品牌的流水空間便在 200-300。

2、疫情加速流量結構性遷移，電商銷售多樣開花。疫情初期線下消費受到抑制，流量大幅涌入線上，電商作為銷售渠道的重要性躍升，網紅直播帶貨、門店自播、微店小程序、 APP 等多樣渠道持續拓展。我們認為疫情環境帶來的并不僅僅是短期的電商業績暴發，消費者習慣的轉變及結構化的渠道業態變革在未來會延續。1)行業消費層面：據國家統計局數據，2020 年實物商品網上零售額占社零總額比重同比+4.2PCTs 達 24.9%。2)業內公司層面：據我們跟蹤，大眾服飾板塊電商銷售占比均迎來提升，太平鳥/海瀾之家/森馬服飾(主業)2020 全年電商銷售占比達到 31%。

3、高效流通方式，加快產品周轉。與傳統商業模式不同，Shein 下游直面消費者，一方面可及時洞察消費者需求，另一方面減少中間環節，在加快商品周轉的同時可讓利消費者，提升產品性價比。上游方面，公司采取輕資產模式，雖通過“買手制”及“自主設計+外包生產”進行商品采購，但會深度參與供應商的生產管理，幫助其提升生產效率，保障產品交期。高效的信息化系統賦能工廠，保障“小單快反”的順利運行。服裝代工廠規模效應明顯，多通過大單品策略提升生產效率及盈利能力。而小單快反的模式(公司單個SKU首單量僅100500件)對工廠的管理能力要求。

4、 2020/21Q1 家紡上市公司收入分別同比-2%/+40%，家紡整體表現較其他服裝板塊相對穩健，或由于疫情期間外出機會減少、更新需求相應增長，且產品以標品為主，有利于線上銷售。板塊線上營收整體保持較快增長，2020 年主要品牌均實現雙位數增長。 水星家紡期內線上營收同比+24%，收入占提升至 50%，除了疫情帶來的電商銷售紅利外，公司重視相關人才培養，并成立直播中心，在提升水星品牌影響力的同時為線上銷售帶來更多的流量資源。目前公司在阿里及京東平臺均為細分行業頭部品牌，且加碼抖音、快手等新渠道，促進電商持續高增長。 富安娜 202。

5、 DTC 與市場競爭：存量市場競爭中的必然選擇產品&品牌端：獲取第一手數據，品牌運作與產品經營有的放矢 深入的消費洞察使得產品設計與營銷策略貼合市場需求，帶動產品銷量持續走高?；诮K端門店和線上旗艦店，品牌商直接與消費市場進行對接，通過銷售數據實時觀測市場流行趨勢變革，典型如 2017 年以來國潮風的興起。據艾媒咨詢調查數據，近 40%網民表示“所有品類都樂意優先購買新國牌”，另外近 40%網民表示“在大部分品類上愿意購買新國牌”。反映到服裝行業，各服飾品牌紛紛在產品中添加中國元素，或者直接同一些民族屬性較強的IP 進。

6、2021年年1月月19日日 從企業研發和從企業研發和中美中美體育教育差異體育教育差異 探討運動行業探討運動行業 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 2請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 本文旨從運動服飾研發壁壘和中美體育教育差異兩方面研究國內外運本文旨從運動服飾研發壁壘和中美體育教育差異兩方面研究國內外運 動服飾企業的發展潛力和空間。動服飾企業的發展潛力和空間。 分品類看，運動鞋研發壁壘和復雜程度遠高于服裝，而鞋類研發的主要分品類看，運動鞋研。

7、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 強于大市 強于大市 維持 2020年12月29日 （評級） 紡織服裝紡織服裝 板塊復蘇已現，拐點后靜待花開板塊復蘇已現，拐點后靜待花開 行業投資策略 投資要點及摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 2020年受到疫情影響，紡服板塊在上半年尤其是年受到疫情影響，紡服板塊在上半年尤其是Q1季度受到較大沖擊，季度受到較大沖擊，A股紡織服裝板塊整體表現平淡。股紡織服裝板塊整體表現平淡。截至2020年 12月23日，紡織服裝（申萬）跑輸滬深300。

8、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020.12.22 仍看好服裝消費復蘇的持續性仍看好服裝消費復蘇的持續性 本報告導讀：本報告導讀： 11 月服裝零售增速有所下降，紡織服裝出口端表現較好。 “十四五”規劃出臺，消費月服裝零售增速有所下降，紡織服裝出口端表現較好。 “十四五”規劃出臺，消費 側改革新格局下紡織服裝行業增速有望再提升。側改革新格局下紡織服裝行業增速有望再提升。 摘要：摘要： 11 月服裝零售增速放緩， 紡織服裝出口持續改善。月服裝零售增速放緩， 紡織服裝出口持續改善。 2020 年 。

9、2020年10月 2021年紡織服裝行業年度策略 新時代的起點 添加標題添加標題 95% 核心觀點： 2 我們認為疫情后的2021年，將會是服裝行業龍頭發展的全新時代： 發展新時代： 中國服飾龍頭品牌在組織能力、零售效率、品牌運營能力上均已經表現出明顯進步； 借助中國本就領先的電商能力，中國服裝品牌正在加速數字化進程，希望借助大數據的能力進一步提升從選款到運 營的全方位效率； 在95后對中國品牌接受度不斷提升的當下，中國品牌龍頭正在迎來前所未有的發展新機遇。 估值體系新時代： 安踏體育、李寧為首的體育服飾龍頭，在疫情之后估值不斷。

10、 東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性產 生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

11、1 2 執行摘要 時尚產業正在重新思考紡織服裝制造、消費和處理的方式。循環時尚是不同利益相關方為實現產業可持續發 展正在積極推進的產業系統解決方案按照循環經濟的原則，讓纖維、紡織品和服裝在設計、生產、使用 和循環的過程中發揮最大價值，減少資源的消耗和廢棄物的產生，重塑更負責任、更具韌性的產業未來。 作為全球時尚產業的重要組成部分，中國紡織服裝行業循環轉型是全球循環時尚未來的關鍵，并將深刻影響 其進程。一方面，中國是全球最大的紡織服裝生產國和出口國，2018 年纖維加工總量占全球纖維加工總量 的50%， 紡織品服裝。

12、證券研究報告行業研究紡織服裝 紡織服裝行業深度 1 / 23 東吳證券研究所東吳證券研究所 請務必閱讀正文之后的免責聲明部分請務必閱讀正文之后的免責聲明部分 降溫提前降溫提前+報復消費報復消費+訂單回流訂單回流，紡織服裝產紡織服裝產 業鏈迎重要機會業鏈迎重要機會 增持（維持） 投資要點投資要點 2020 年年降溫早，過年晚，疫情中壓抑的消費力蓄勢待發降溫早，過年晚，疫情中壓抑的消費力蓄勢待發，迎“報復消，迎“報復消 費” 。費” 。通常冬裝的主要消費周期從第一波降溫開始，一直持續到春節假 期結束。今年（2020）國慶期間全國。

13、 行業行業報告報告 | 行業研究周報行業研究周報 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 化工化工 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 10 月月 19 日日 投資投資評級評級 行業行業評級評級 中性(維持評級) 上次評級上次評級 中性 作者作者 李輝李輝 分析師 SAC 執業證書編號：S1110517040001 唐婕唐婕 分析師 SAC 執業證書編號：S1110519070001 張峰張峰 分析師 SAC 執業證書編號：S1110518080008 郭建奇郭建奇 聯系人 資料來源：貝格數據 相關報告相關報告 1 化工-行業研究周報:MDI 強勢上漲， 碳酸二甲酯價格走強 2020-09-28 2 化工。

14、1 | P a g e Global Textiles, Apparel, and Sporting Goods Team Technical Textiles Resource Guide April 2020 2 | P a g e Table of Contents Introduction Page 3 1 Brazil Page 7 2 Czech Republic Page 10 3 France Page 13 4 Germany Page 18 5 India Page 21 6 Japan Page 28 7 Portugal Page 35 8 Slovak Republic Page 41 9 Turkey Page 48 10 United Kingdom Page 56 3 | P a g e Introduction By Desi Jordanoff, Global Textiles, Apparel, and Sporting Goods Team Leader The U.S. Commercial Services Technical Textile。

15、 1 報告編號19RI0547 中國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段， 中國 經濟增長速度放緩，居民服裝消費支出增速也逐漸放 緩。在此情況下，中國服裝紡織企業需要依賴研發和創 新能力，發展高附加值產品，以便服裝紡織企業成為中 國高質量經濟的一部分。此外，居民對服裝要求日新月 異，促使服裝企業對服裝紡織物的需求不斷變化。服裝 紡織企業需要具有研發和創新能力，持續推出新品，才 能跟上時尚潮流、應對市場需求變化。 熱點三：研發和創新能力成為企業核心競爭力 隨著中國勞動力人口減少以及收入水平提升，服裝紡織 企業的人工成。

16、1 證券研究報告 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 紡織服裝紡織服裝 強于大市 中性 調高 2020年09月04日 （評級） 行業研究框架培訓行業研究框架培訓 行業專題研究 分析師 范張翔 SAC執業證書編號：S1110518080004 摘要 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 一、紡織服裝行業全產業圖譜 二、紡織服裝行業產業流程圖 三、紡織服裝產業各環節價值分布細拆 四、紡織服裝產業重要核心要素 五、上游紡織制造企業研究辦法 六、下游品牌服飾研究辦法 風險提示風險提示：終端需求恢復不及預期；原。

17、 梁希（紡織服裝行業分析師）梁希（紡織服裝行業分析師） SAC號碼：號碼：S0850516070002 2020年年8月月24日日 紡織服裝行業研究分析方法紡織服裝行業研究分析方法 證券研究報告證券研究報告 （優于大市，維持）（優于大市，維持） 概要概要 1.紡織服裝行業基本情況紡織服裝行業基本情況 2.紡織服裝行業簡要分析紡織服裝行業簡要分析 3.紡織制造紡織制造 4.服裝零售服裝零售 5.研究方法的具體實施研究方法的具體實施 6.風險提示風險提示 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 qRmPsPsPpNmNnRm。

18、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/紡織與服裝 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 08 月 13 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大 優于大市市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -8.91% -3.09% 2.72% 8.54% 14.35% 20.16% 2019/72019/102020/12020/4 紡織與服裝海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 線下消費需求修復，線上服裝增速改 善2020.07.20 “ B 站”X“淘寶鏈接” ，淘系直播流量 或有突破2020.07.18 跨境出口電商蓬勃，扶持政策持續出 。

19、請務必閱讀正文之后的免責條款部分請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020.08.07 疫情后周期運動服飾仍是投資主線疫情后周期運動服飾仍是投資主線 行業深度報告行業深度報告 郝帥郝帥(分析師分析師) 方榕佳方榕佳(研究助理研究助理) 丁凡丁凡(研究助理研究助理) 010-83939838 010-83939791 010-83939832 證書編號 S0880518020004 S0880118060005 S0880119010026 本報告導讀：本報告導讀： 短期看運動服飾行業基本面復蘇顯著，新零售迅速推進；長期看運動服飾行業前景廣短期看運動服飾行業基本面復蘇顯著，新零售迅速推進；長期看運動服飾。

20、 證券研究報告 / 行業深度報告 運動鞋服行業上市公司運動鞋服行業上市公司梳理梳理 報告摘要報告摘要： 安踏安踏、李寧獨立潮頭李寧獨立潮頭。除去國際品牌外，安踏與李寧是中國運動鞋 服行業市占率最高的兩家企業，尤其是安踏市占率不斷提升，市值 不斷攀升，與其他品牌的差距不斷拉大，坐實了國牌第一的位臵。 李寧在創始人李寧回歸之后，品牌重新煥發生機，收入及利潤增長 迅猛，市值增長迅速。 國貨國貨、潮牌趨勢紅利顯現，潮牌趨勢紅利顯現，FILA、中國李寧、中國李寧順應趨勢。順應趨勢。在目前中國 年輕人國貨、潮牌的時尚趨勢引。

21、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/紡織與服裝 證券研究報告 行業深度報告行業深度報告 2020 年 03 月 04 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大 優于大市市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -19.03% -13.34% -7.65% -1.96% 3.73% 9.42% 2019/32019/62019/92019/12 紡織與服裝海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 全球化環境下， 多地布局抗風險優勢凸 顯2020.03.01 棉價具備一定支撐， 長期價格需看貿易 環境及供需2020.02.23 疫情影響下海外品牌暫時關店， 。

22、 請閱讀最后評級說明和重要聲明 1 / 36 研究報告 紡織品、服裝與奢侈品行業 2019-12-29 藏器待時藏器待時 紡織服裝行業紡織服裝行業 20202020 年度策略年度策略 行業研究深度報告 評級 看好看好 維持維持 報告要點 復盤：年內景氣弱復蘇，板塊行情偏弱 2019 年前 11 月， 服裝零售累計同比+3.0%， 呈弱復蘇態勢， 品牌端強化存貨及 應收管控。 制造端訂單偏弱， 棉價下行進一步拖累盈利表現， 產業鏈加快庫存去 化。 弱景氣下板塊行情偏弱， 年初至今累計漲幅為 4.7%， 估值及配置均處低位。 品牌：藏器于身，服裝行業競爭格局之辯 過去 1。

23、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 3030 Table_Page 行業專題研究|紡織服裝 2020 年 6 月 8 日 證券研究報告 本報告聯系人： 胡幸 紡織服裝行業紡織服裝行業 從酷特智能看從酷特智能看 C2M 模式模式在紡織服裝行業在紡織服裝行業未來未來發展空間發展空間 分析師：分析師： 糜韓杰 SAC 執證號：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 021-60750604 核心觀點核心觀點： 酷特智能是國內領先的具備大規模個性化定制生產能力的公司?？崽刂悄苁菄鴥阮I先的具備大規模個性化定制生產能力的公司?？崽刂悄苤饕獜氖掳惺?、女士正。

24、 東方財智 興盛之源 DONGXING SECURITIES 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 戶外用品：山高水闊、風雪兼程戶外用品：山高水闊、風雪兼程 2020 年 04 月 13 日 看好/維持 紡織服裝紡織服裝 行業行業報告報告 分析師分析師 張凱琳 電話：010-66554087 郵箱： 執業證書編號：S1480518070001 研究助理研究助理 劉田田 電話：010-66554038 郵箱： 投資摘要： 戶外用品的產業鏈有四個環節，分別是原料生產環節、工廠加工環節、品牌商環節、下游零售環節。戶外用品的產業鏈有四個環節，分別是原料生產環節、工廠加工。

25、1 證券研究報告 作者： 行業評級： 上次評級： 行業報告 | 紡織服裝紡織服裝 強于大市 強于大市 維持 2020年01月09日 （評級） 分析師 呂明SAC執業證書編號：S1110518040001 從星期六旗下遙望網絡看從星期六旗下遙望網絡看MCN行業發展行業發展 行業專題研究 2請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 摘要 隨著李佳琦、薇婭火遍全網，李子柒的視頻走出國門，市場對于MCN的關注度顯著提升，相關板塊和標的受到資本市場的熱捧。本篇 報告我們希望通過以星期六旗下MCN公司遙望網絡為案例，探究整個MCN行業的發展。首先，我們以遙望網絡旗下的。

26、 識別風險，發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 2020 Table_Page 行業專題研究|紡織服裝 2020 年 4 月 20 日 證券研究報告 本報告聯系人： 胡幸 紡織服裝行業紡織服裝行業 以史為鑒，以史為鑒，從儒鴻從儒鴻金融危機金融危機前后前后市場表現市場表現看紡織制造看紡織制造龍頭龍頭股價的可能演繹方向股價的可能演繹方向 分析師：分析師： 糜韓杰 SAC 執證號：S0260516020001 SFC CE.no: BPH764 021-60750604 核心觀點核心觀點： 儒鴻儒鴻：臺灣地區臺灣地區知名的縱向一體化針織布和成衣生產商知名的縱向一體化針織布和成衣生產商。。

27、 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 Table_MainInfo 行業研究/紡織與服裝 證券研究報告 行業專題報告行業專題報告 2020 年 02 月 18 日 Table_InvestInfo 投資評級 優于大 優于大市市 維持維持 市場表現市場表現 Table_QuoteInfo -4.76% 1.93% 8.62% 15.32% 22.01% 28.70% 2019/22019/52019/82019/11 紡織與服裝海通綜指 資料來源：海通證券研究所 相關研究相關研究 Table_ReportInfo 鑒史讀今，疫情或有階段性影響，中長 期邏輯不變2020.02.02 南極電商、安正時尚關注度提升，建議 關注優質紡服標的2020.01.26 紡服基金持倉降低， 。

28、證券研究報告行業研究紡織服裝 紡織服裝行業 1 / 22 東吳證券研究所東吳證券研究所 疫情全年影響試判：從港股年報談起疫情全年影響試判：從港股年報談起 增持（維持） 投資要點投資要點 品牌服裝：以折扣換銷售，品牌服裝：以折扣換銷售，Q1 零售下滑零售下滑 30%-40%，Q2 預計影響仍在預計影響仍在。本周 1-2 月 社零數據披露， 服裝鞋帽針紡織品零售額同比下滑 31%， 呈現意料中的斷崖式下跌， 與本周各港股公司披露情況相符。 以特步國際為例：身處運動細分領域、疊加三年改革成果釋放期，特步 19 年 全年/單 Q4 零售增長皆超過 20%，2。

29、 -1- 證券研究報告 2020 年 3 月 7 日 紡織和服裝 疫情影響服裝消費先承壓后反彈，關注行業趨勢性變化 借鑒非典經驗剖析本輪疫情對紡織服裝行業影響 行業深度 復盤復盤 2003 年非典疫情期間和期后的服裝消費年非典疫情期間和期后的服裝消費 1）疫情期：03 年非典疫情主要影響 Q2，03Q2 服裝鞋帽零售同比增 速受拖累明顯、被拉低 12.4PCT 至 6.3%；受損幅度大于零售總體、可選 品類中居前。2）疫情期后（03Q304Q2）：存在恢復性消費、其幅度小 于零售總體?；謴托韵M主要體現在 03 年下半年和 04Q2，量化測算其占 疫情期間損失消費額的 14。

30、 深 度 報 告 【 行 業 證 券 研 究 報 告 】 紡織服裝行業 后疫情時代化妝品行業仍將保持高景氣 核心觀點核心觀點 近三年化妝品行業整體持續提速，疫情后復蘇更是明顯領先于其他可選消近三年化妝品行業整體持續提速，疫情后復蘇更是明顯領先于其他可選消 費品。費品。2017-2019 年中國化妝品行業同比增幅分別為 10%、12%和 14%左 右，呈現持續提速態勢。2020 的疫情不改行業高景氣， 4 月和 5 月限額以 上零售企業化妝品零售額增速分別轉正至 4%和 13%，回暖速度明顯快于 其他可選消費品，電商的高增長對線下渠道的彌補以及全行業的增長。

31、 請務必閱讀正文之后的請務必閱讀正文之后的重要聲明重要聲明部分部分 證券研究報告證券研究報告/ /行業深度行業深度報告報告 20202020 年年 5 5 月月 7 7 日日 紡織服裝 疫情導致短期業績承壓，龍頭有望率先復蘇 評級評級：增持增持（ 維維持持 ） 分析師：王雨絲分析師：王雨絲 執業證書編號：執業證書編號：S0740517060001 電話：021-20315196 Email: 研究助理：曾令儀研究助理：曾令儀 Email: 基本狀況基本狀況 上市公司數 83 行業總市值(億元) 3991.06 行業流通市值(億元) 3304.77 行業行業- -市場走勢對比市場走勢對比 2,740.00 2,8。

32、請務必閱讀正文之后的免責條款部分 Table_MainInfo Table_Title 2020.07.24 服裝流量變遷，揚帆時代藍海 行業深度報告 郝帥(分析師) 方榕佳(研究助理) 丁凡(研究助理) 010-83939838 010-83939791 010-83939832 證書編號 S0880518020004 S0880118060005 S0880119010026 本報告導讀： 疫情下各品牌新零售布局穩步推進，線上新興模式層出不窮，新流量入口迎來爆發， 品牌核心競爭力從營銷驅動過渡到產品驅動，龍頭品牌有望持續受益。 摘要： Table_Summary 服裝銷售流量從百貨占據線下銷售主導地位逐漸演變至線上新興模 式。自1978年改革開放。