2025年集成灶報告合集（共28套打包）

1、波動提升：線上同比漲幅超38%，增速較去年同期再上新臺階。加速復蘇：線下集成灶兩季度分化明顯，但整體走勢仍強勁。成本提升：原材料價格高漲，成本走高，集成灶價格上行明顯。高端爬升:高端機型比重再提升，線上高端占比增至4成水位。類型適配：蒸烤分體適合品質化小家庭，增長潛力巨大?？缃绺偁帲豪习?、方太“中間產物” 差異化打擊集成灶市場。新品布局:線上新品紡錘形增長，線下啞鈴型布局。良性發展頭部品牌新品表現優異，產品迭代良好。結構升級:蒸烤一體機占比提升再增速，結構升級拉動均價提升。分類策略:煙灶消以價換量，高端。

2、公司注重研發，研發體系分工設置清晰?；鹦侨嗽O有智能創新研究院、技術研究院和產品開發中心作為研發機構，其中智能創新研究院負責產品的智能化設計，技術研究院負責產品線規劃、新技術的推廣轉化以及對市場前沿技術的調研和市場需求的探索， 產品開發中心負責具體產品或技術的落地生產。(2)研發費用領先同業，研發費用率維持在 3.5%-4%水平?；鹦侨搜邪l費用率近幾年基本上處于 3.5%-4%之間，處于行業中等水平，從絕對值來看，火星人 2020 年研發費用為 5775 萬元，首次超越浙江美大，位列上市集成灶企業首位，2021H1 繼續領先同業。(3)20。

3、分產品看高端份額：煙灶蒸烤一體集成灶的高端占比明顯高于煙灶消集成灶和煙灶蒸集成灶的高端占比。奧維云網監測數據顯示，2019 年-2021 年H1 期間，線上/線下渠道中，價格超過萬元的煙灶蒸烤一體集成灶在同類產品中零售額份額占比高達75.9%/94.5%，萬元以上的煙灶蒸集成灶在同類產品中占比約43.3%/73.8%，而萬元以上的煙灶消集成灶在同類產品中比重僅有3.6%/21.4%?？梢?，集成灶線下產品更注重高端體驗，而線上產品更看重性價比優勢。其中，煙灶蒸烤一體集成灶產品中，高價格段產品零售額的比重相對更高，高端化為主流趨勢?？锤鳟a品不同。

4、目前業內主流產品仍以消毒柜款為主，未來替代空間廣闊。從 2021 年 1-4 月數據來看，煙灶消仍為主力產品，占比在 50%以上，其中線上占比 56.4%，線下占比52.1%。但蒸箱及蒸烤一體機品類比例迅速提升。線上蒸箱&蒸烤一體占比較去年提升4.0pct，線下占比提升9.9pct。集成灶+集成水槽的新兩件套對煙灶舊兩件套的替代也會使得行業空間繼續拓展。集成灶在替代傳統兩件套在烹飪上功能的同時，也通過集成灶+集成水槽的新兩件套宣傳，進入“洗”的市場。這使得兩件套價格段位從 5000 元提升至 25000 元。線上化及精裝化趨勢下，集成灶行業或將享受。

5、相比傳統燃氣灶和油煙機，集成灶優勢明顯： ()凈煙率更高，油煙不易擴散; ()節省廚房空間; ()具備一定性價比,節省空間的同時價格適中。根據前瞻產業研究院的數據顯示，2019 年集成灶市場滲透率 9.4%。我們認為隨著集成灶的接受程度 不斷提高，集成灶替換需求不斷釋放，未來集成灶滲透率有望 進一步提升。 公司以強大的線下渠道為基礎，構建集成灶“摩天大樓”公司以強大的線下渠道為基礎，構建集成灶“摩天大樓”。2020 年公司擁有 1600 多家一級經銷商和 3300 多家營銷終端。相比行業內其他上市公司，美大線下經銷商數量最多，占據了 更。

6、廚房電器是專供家庭廚房使用的一類電器，按用途分為食物準備、制備、烹飪、儲藏和廚房衛生五類;按安裝方式可分為獨立式、普通嵌入式和全嵌入式三種;按工作原理分為電動、電熱兩類，其中電熱類又分為電阻式、紅外式、微波式和電磁感應式。廚房電器行業作為傳統行業，競爭較為激烈，且屬于房地產后周期板塊，其景氣度一定程度上受房地產行業的影響。據中怡康推總數據顯示2010年國內廚電市場規模達1061億元,2016年達2068億元，市場規模實現了翻倍發展。2010年-2018年，這九年的時間是中國廚電市場高速增長的黃金時期。為了推動房地產行業健康。

7、產品創新、渠道拓展與營銷轉型成為行業發展核心驅動力產品維度來看，集成灶相較于傳統煙機、燃氣灶有一定性能優勢，但目前行業仍然存在消費者品類認知度較低，銷售渠道網絡不夠完備等問題。近年來，集成灶龍頭企業試圖從產品、渠道與營銷三大方面，通過產品設計創新、銷售渠道拓展與營銷策略轉型等方式，增強產品實用性，提升品類認知度，拓寬獲客途徑，最終驅動行業規模上行。產品端:基礎功能成熟度高，多元化集成方案不斷涌現，短期內助力行業增長集成灶產品基礎功能成熟度較高，各大品牌產品的核心功能差異不大。從產品維度看，集成灶。

8、集成灶行業公司經銷渠道布局整體呈現多元化特征。從四家公司來看，截至 2020 年，美大、火星人、帥豐、億田均積極推動經銷渠道多元化，除了與傳統經銷商建立合作外，也同時深入拓展工程、家裝以及 KA 渠道，并不斷推進渠道下沉。我們認為，集成灶兼具建材與電器屬性，故渠道也不斷向多元化發展。建材屬性下集成灶與住宅銷售掛鉤，故行業內公司積極深耕工程、家裝渠道;電器屬性下集成灶具有電器商品特征，故行業內公司依賴于傳統經銷商、KA 渠道以及下沉渠道以拓寬銷售網絡。行業內龍頭企業均具有較完善的經銷網絡。截至 2020 年，美大在全。

9、 行業：產品驅動，渠道擴張，持續爆發1. 產品特征：集成占位小，吸煙效果佳廿年打磨，三代升級，始成精品。我國第一臺集成灶于 2003 年推出，是將傳統燃氣灶和傳統吸油煙機進行集成結合形成的產品，經過多年的發展，集成灶已經歷經三代變化，從第一代的深井下排集成灶(2003 年)，到第二代的側吸式集成灶(2005年)，再到第三代集成消毒柜、烤箱、蒸箱等不同功能產品的新型廚房電器(2011年)。第一代深井式集成灶的鍋架內凹，油煙在鍋的邊沿被吸進去，通過最近距離的吸附達到抽走油煙的效果，但吸煙口過近也造成了一定的安全隱患，在產品推出。

10、美的集團收購萬東醫療完成股權過戶。萬東醫療于 2021 年 5 月 7日發布公告，公司收到協議轉讓雙方的通知，獲悉美的集團與魚躍科技、吳光明、俞熔協議轉讓股份完成股權過戶登記。登記完成后，美的持有公司29.09%的股份，為公司第一大股東。(來源：萬東醫療公告)格蘭仕收購惠而浦完成交割。格蘭仕要約收購惠而浦 51.1%的控股權于 5 月6 日完成交割。格蘭仕集團的“創三代”、副董事長梁惠強，出任惠而浦中國新總裁。本次要約收購后，美國惠而浦集團全資控股的惠而浦(中國)投資有限公司，在惠而浦上市公司中的持股比例由原來的 51%下降為 19.。

11、集成灶積極拓展線上市場，渠道架構不斷完善 近兩年，隨著越來越多的品牌進入集成灶行業，渠道逐漸走向多元化，越來越多品牌開始重視線上電商市場，線上銷售所占比例逐漸擴大。20 年上半年，集成灶線上市場在售品牌數量達到 189 個，較 19 年同期增加 17 個，市場集中度出現波動，前 10 品牌集中度為 64%，較 19 年同期下降 8pct。 20 年上半年，線上市場占有率 TOP2 為火星人、森歌?；ヂ摼W品牌歐尼爾、榮飛等以低價策略令零售額份額增長明顯。線下家電市場表現穩定，綜合性品牌明顯發力 根據中怡康數據，2020 上半年，美大、帥康、美的、。

12、集成灶產品性能優勢較為明顯對比集成灶與分體式廚電，集成灶在控煙能力、節省空間、降噪等方面具有較為明顯的優勢，同時對于消費者擔憂的油煙機清潔問題，頭部集成灶品牌升級自清潔功能以提高產品體驗感。油煙吸凈率高集成灶相對于傳統煙機，油煙吸凈率優勢明顯，集成灶的吸煙腔相比傳統煙灶要更接近煙源，可有效提高油煙吸凈率及油脂分離度，據中商產業研究院數據集成灶油煙吸凈率可達 95%以上(中商產業研究院，2020 年集成灶行業市場發展前景及投資研究報告)，油脂分離度高可有效減少機器內的油污附著延長機器壽命，同時減少油脂的大氣。

13、營收穩健增長，盈利能力穩步提升隨著人們消費理念不斷升級，集成灶市場規模不斷擴張。作為集成灶行業領先企業，公司也充分受益于行業的高速增長。自 2016 年以來公司營業收入呈穩健增長趨勢。2016-2019年，公司的營業收入從 3.3 億元增長到 6.6 億元，復合增長率為 25.4%。受益于公司渠道拓展見效，2018 年公司營收同比增長達到了 28%。根據中怡康數據顯示，2019 年我國集成灶零售量增速為 16.7%，增速同比減少 10.8pp。受到行業增速放緩影響，公司的營收增速也有所回落。2019 年公司實現營業收入 6.6 億元，同比增長 7%。疫情影響下，公。

14、遠期保有和滲透提升的挑戰與應對挑戰1：開店數量和質量對標老板3000+線下專賣店、萬余網點的密度，集成灶企業在上市后資金實力提升、經銷商規模擴大后仍大有可為。質量方面，頭部品牌的高端定位在三四線城市已經落實了從店面-銷售-售后的高質量流程，同時也對經銷商采取了嚴格的審核及管理制度，進一步保障擴張效率與質量挑戰2：線上線下利益均衡目前主要的集成灶企業都采取了線上購買返點給相應區域內線下門店，并由門店負責上門安裝的政策，返點比例在10%-25%之間，對于經銷商來說，線下的價差收益和線上的返點收益基本相當，確保了線上。

15、我國家電市場賽道面臨切換，逐步從產品企劃轉向場景企劃、客廳經濟轉向廚房經濟。從場景容量上看，奧維云網數據顯示，2020 年廚房場景市場容量為 2907 億元，超過客廳場景容量成為 2020 年中國家電市場場景容量之首。從品類上看，廚房高端化進程穩定，廚房小電、微蒸烤產品、集成灶等新興品類的帶動在外部環境整體不確定的情況給與了廚電市場穩定的增長預期。疫情不改廚房新興品類快速增長趨勢。奧維云網數據顯示，2020 年多數傳統品類產品零售額、零售量集體下滑，下滑幅度超 10%，如空調零售額、零售量同比-21.9%、-14.8%;而洗碗機、微。

16、考慮到當前集成灶的滲透率依然很低，同時細分品類結構有望向功能更豐富的高端品類轉型，未來集成灶依然有確定的持續成長動力。從油煙機產品迭代歷程來看，從行業最早的平頂式、深罩型、歐式 T 型、近吸式，產品份額不斷變化，目前基本上由近吸式和歐式二分天下。近年來崛起的集成灶，可以理解為產品形態上的第四次升級方向，更為徹底的吸油煙效果、空間集成、功能集成，方太等主流廚電企業順勢推動集成烹飪中心也在助推集成灶市場的做大。集成灶引發傳統油煙機外觀更迭，滲透率快速突破 10%。從傳統油煙機形態更迭來看，從平頂式和深罩式。

17、品類認知深化，結構升級帶動價位上移 細分品類結構調整帶動價格上探。奧維云網數據顯示，2020 年集成灶銷售量口徑的細分品類結構中，占比最大的細分品類依然為煙灶消（即油煙機、燃氣灶、消毒柜一體），線下占比 57.4%，線上占比 40.4%，煙灶蒸為第二大品類，線上和線下分別占比 26.7%和25.3%，煙灶蒸烤一體機為第三大品類，線上占比大幅提升至 21.5%，線下占比 12%。從份額變化趨勢來看，煙灶消銷量占比明顯下降，同時價位更高的煙灶蒸、煙灶蒸烤一體機銷量占比均有所上升，品類結構的調整帶動集成灶行業整體均價上行。隨著國內疫情的控。

18、家用電器家用電器/白色家電白色家電 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 26 浙江美大浙江美大（002677.SZ） 2021 年 01 月 14 日 投資評級：投資評級：買入買入（首次首次） 日期 2021/1/13 當前股價(元) 16.74 一年最高最低(元) 22.00/9.92 總市值(億元) 108.15 流通市值(億元) 46.78 總股本(億股) 6.46 流通股本(億股) 2.79 近 3 個月換手率(%) 139.47 股價走勢圖股價走勢圖 數據來源：貝格數據 受益受益滲透率提升，集成灶龍頭業績增長空間廣闊滲透率提升，集成灶龍頭業績增長空間廣闊 公司首次覆蓋報告公司首次覆蓋報告 國內。

19、公司公司報告報告 | 新股報告新股報告 請務必閱讀正文之后的信息披露和免責申明 1 火星人火星人（300894） 證券證券研究報告研究報告 2021 年年 01 月月 04 日日 行業行業 家用電器/白色家電 發行發行價格價格 14.07 元 合理估值區間合理估值區間 34.1-39.8 元 發行數據發行數據 總股本（萬股） 40,500 發行數量(萬股) 4,050 網下發行(萬股) 2,471 網上發行(萬股) 1,580 保薦機構 中信建投證券股份 有限公司 發行日期 2020/12/22 發行方式 網上發行,網下配售 作者作者 股東信息股東信息 黃衛斌 36.52% 海寧大宏投資合伙企業(有限 合伙) 13。

20、證券研究報告 火星人：冉冉升起的集成灶新星 Table_Rank 合理價值區間：合理價值區間：13.8-36.8 元元/股股 報告日期：2020-12-30 Table_BaseData 405 38 9.39 172 16 總股本（百萬股） 流通股本（百萬股） 流通股比例（%） 總市值（億元） 流通市值（億元） 主要觀點：主要觀點： Table_Summary 集成灶后起之秀，火星人如何搶占市場集成灶后起之秀，火星人如何搶占市場？ 我們認為火星人以營銷為推手、以產品為基石的發展策略，是其快速我們認為火星人以營銷為推手、以產品為基石的發展策略，是其快速 發展的重要原因。發展的重要原因。 。

21、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 集成灶景氣正當時，美大未來更美更大 浙江美大（002677.SZ）深度報告 2020 年 08 月 30 日 羅岸陽 家電行業分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街9號院 郵編：100031 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編：100031 集成灶景氣正當時集成灶景氣正當時，美大未來更美更大？，美。

22、 1 報告編碼19RI0699 頭豹研究院 | 家用電器系列概覽 400-072-5588 2019 年 中國集成灶行業概覽 報告摘要 消費研究團隊 集成灶作為新興品類，憑借其高控煙效果好、功能 齊全、易清潔等眾多優點逐漸被大眾所熟知和使用。 同時，在各大集成灶企業持續加大宣傳的推動下， 消費者對集成灶產品的認知度也不斷提升，集成灶 逐漸成為中國居民生活中的重要消費品。2014 年至 2018 年，中國集成灶行業市場規模（以零售額計） 由 35.0 億元增長至 115.0 億元，年復合增長率為 34.6%。集成灶行業已成為廚電行業繼吸油煙機、燃 氣灶之后的“第三個百億。

23、 Table_IndustryInfo 2020 年年 05 月月 28 日日 強于大市強于大市(維持維持) 證券研究報告證券研究報告行業研究行業研究家用電器家用電器 集成灶行業集成灶行業專題報告專題報告 群雄逐鹿，集成灶企業集體沖刺上市群雄逐鹿，集成灶企業集體沖刺上市 投資要投資要點點 西南證券研究發展中心西南證券研究發展中心 分析師：龔夢泓 執業證號：S1250518090001 電話：023-63786049 郵箱： 行業行業相對指數表現相對指數表現 數據來源：聚源數據 基礎基礎數據數據 Table_BaseData 股票家數 59 行業總市值（億元） 13,487.20 流通市值（億元） 13。

24、 1 線下渠道復蘇， 高收入人群會來買集成線下渠道復蘇， 高收入人群會來買集成 灶嗎？灶嗎？ 【家電先生廚藝卷五】【家電先生廚藝卷五】4 40 0 個城市的門店大樣本分析個城市的門店大樣本分析 緣起緣起：2020Q2 以來，疫情對經濟的影響逐步減弱，消費景氣開始恢 復。作為集成灶銷售主力的線下渠道，再次成為資本市場關注的重點。 在疫情之前，集成灶企業就已向一二線城市線下市場滲透，但具體進 展如何，投資界缺少具體的判斷依據。為此，我們搜集 40 個一二線城 市的數據，并研究了 6 個集成灶品牌 1474 家門店的情況，并通過與 3 家傳統。

25、 證券研究報告 浙江美大浙江美大（002002677677） 公司研究/深度報告 主要觀點： 抖音快手等內容平臺、家居類抖音快手等內容平臺、家居類 MCNMCN 的崛起，有望助力集成灶以低營銷的崛起，有望助力集成灶以低營銷 成本彎道加速。成本彎道加速。雖然集成灶作為耐用消費品，不會是抖音用戶沖動購物的 對象，但短視頻、直播這類內容傳播方式，高度適合集成灶的功能優勢的 展示與傳播，同時又具備低成本的特性，有望助力集成灶品類彎道加速。 集成灶行業銷量規模在未來三年有望維持集成灶行業銷量規模在未來三年有望維持 30%30%以上的增速以上。

26、 證券研究報告 | 首次覆蓋報告 2020 年 05 月 09 日 浙江美大浙江美大（002677.SZ） 集成灶龍頭成長正當時集成灶龍頭成長正當時 集成灶行業領跑者集成灶行業領跑者，盈利能力強，盈利能力強。公司總營收從 2012 年的 3.6 億元上升至 2019 年的 16.84 億元， CAGR 為 24.64%。2012-2019 年凈利潤由 0.88 億 元上升至 4.6 億元， CAGR 達 26.64%。盈利能力方面，公司 2019 年凈利 率相比 2018 年提升了近 4 個百分點至 33.05%。 ROE 由 2014 年的 14.44% 上升至 2019 年的 31.9%。 集成灶行業滲透率低，且集中度有提升空間集成灶行業滲透率。