1、據奧維云網數據顯示,2021 年“618”大促期間,空調行業零售量992 萬臺,規模同比下降 6.0%;零售額 307 億元,規模同比增長6.9%,說明企業并未在 618 實現放量出貨?;仡?2020 年,只專注于線下運營的企業受疫情沖擊嚴重,同時未能享受到消費線上化帶來的紅利,從而丟失份額。但在線上銷售比例不斷提升時,流量價格也隨之水漲船高,因此當企業不愿再投入高昂的流量費用,平臺流量下滑,銷售增速的逐漸疲軟也是可預見的。預期的不確定性依舊存在,信用卡余額增長率長期處于偏低狀態。 房租成本與消費價格水平的提升直接導致年輕以及價格敏。
2、 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2 / 83 目 錄 1.全產業鏈競爭鑄就龍頭深厚壁壘 . 7 1.1 日本空調行業:產能外包格局分散,價格持續走低 . 7 1.2 我國空調行業:從產能壁壘到多元競爭,龍頭壁壘逐漸深厚 . 8 2.緊跟行業快速成長就是勝利(1990 年-2004 年) . 16 2.1 緊跟行業產能增長 . 16 2.1.1 產能策略不同,新老龍頭換代 . 18 2.1.2 產能助力龍頭價格戰勝出 . 24 2.2 行業快速擴張下空調廠商的渠道初次建立 . 28 2.3 隨著公司發展,內部治理逐漸提上議程 . 36 2.3.1 股權穩定鑄就發展基石 . 36 2.3.2 組織架構變革引分化 . 41 3 。
3、 本公司具備證券投資咨詢業務資格,請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要: 空調普及年代,深度分銷體系助白電龍頭實現規模擴張空調普及年代,深度分銷體系助白電龍頭實現規模擴張 受益我國過去近 20 年的地產擴張大周期,疊加居民收入提升與“家電下鄉”等政 策利好,空調行業得以實現快速成長。在這一時期,格力、美的等空調龍頭通過在 低線市場自建渠道實現銷售網絡下沉,充分享受需求與渠道錯配紅利,繼而通過布 局上游產業鏈實現渠道優勢向規模制造等底層優勢的轉化。 行業低增長與電商崛起背景下,傳統深度。
4、 識別風險,發現價值 請務必閱讀末頁的免責聲明 1 1 / 4141 Table_Page 行業專題研究|家用電器 2020 年 5 月 5 日 證券研究報告 家用電器行業家用電器行業 我國空調行業格局變遷史:四十年回顧,現強者恒強我國空調行業格局變遷史:四十年回顧,現強者恒強 分析師:分析師: 曾嬋 分析師:分析師: 袁雨辰 分析師:分析師: 王朝寧 SAC 執證號:S0260517050002 SFC CE.no: BNV293 SAC 執證號:S0260517110001 SFC CE.no: BNV055 SAC 執證號:S0260518100001 0755-82771936 021-60750604 021-60750604 請注意,王朝寧并非香港證券及期貨事。
5、 -1- 證券研究報告 2020 年 2 月 15 日 機械行業 熱泵空調技術快速發展,電動化重塑市場格局 新能源汽車熱泵空調行業深度報告 行業深度 熱泵空調在新能源車領域已成為未來發展趨勢熱泵空調在新能源車領域已成為未來發展趨勢:新能源車熱管理系統 包括空調系統、電池熱管理、電機電控熱管理及其他設備的冷卻。與傳 統燃油車不同的地方在于,新能源車空調系統由電能驅動,制熱方案包 括 PTC 和熱泵模式等。熱泵空調相對于 PTC 加熱的優勢就在于更加節 能,目前已經在新能源車領域實現了快速推廣。 二氧化碳制冷劑助力熱泵空調系統性能升級二。
6、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 證 券 研 究 報 告 家用電器 2020 年 01 月 07 日 格力電器 (000651) 空調領軍,基業長青 報告原因:強調原有的投資評級 買入(維持) 投資要點: 2013 年是地產與空調相關性的分水嶺,地產減速不改變行業成長邏輯。新一輪地產底部 調整的持續時間延長導致空調增速放緩的區間難以判斷;從地產和空調兩者相關性而言, 地產銷售拉動空調需求的滯后效應從 2013 年開始逐步顯現,我們判讀地產減速對空調產 生的拖累效應預計最早持續到 2019 年底;再從庫存水平分析,2019 下半年空調重啟去庫 周期。
7、DONGXING SECURITIES 東方財智 興盛之源 行 業 研 究 東 興 證 券 股 份 有 限 公 司 證 券 研 究 報 告 家電家電行業行業專題專題: “精裝修”和“消費升級”“精裝修”和“消費升級” 背景背景下下,中央空調行業中央空調行業的“國進外退”的“國進外退” 2020 年 06 月 10 日 看好 / 維持 家電家電 行業報告行業報告 分析師分析師 閔繁皓 電話:010-66554036 郵箱: 執業證書編號:S1480519070005 投資摘要: 中央空調系統是室內空氣調節的綜合解決方案中央空調系統是室內空氣調節的綜合解決方案。作為空氣調節系統,中央空調有著比家。