2025年塔機/塔吊/塔式起重機報告合集（共19套打包）

1、國內裝配式建筑滲透率有望從 2019 年不足 15%提升至2025 年的 30%。根據我國國務院關于進一步加強城市規劃建設管理工作若干意見,到 2025 年全國裝配式建筑占新建建筑面積的比例達到 30%。住建部公布的2019 裝配式建筑發展概況顯示：2019 年裝配式建筑新開工面積為 4.2 億 m，滲透率為 13.4%。其中，重點推進地區新開工裝配式建筑占全國的比例為 47.1%，積極推進地區和鼓勵推進地區新開工裝配式建筑占全國比例的總和為 52.9%;上海市 2019 年新開工裝配式建筑面積 3444 萬 m，占新建建筑的比例達 86.4%。裝配式建筑 PC 構件大型化長期趨勢不。

2、市場擔憂一：地產調控背景下，房地產行業波動會對塔機租賃行業需求及公司業績造成較大沖擊?1)受益于裝配式建筑滲透率提升帶來的中大塔機需求增長，房地產行業景氣度波動對中大塔機租賃需求影響有限。根據我們測算，只要2019-2025年新建建筑面積復合增速不低于-5.15%，中大型塔機租賃需求就仍能保持正增長。2019年中國塔機保有量為44.12萬臺，其中，中大塔機占比約為30%，據此測算中大塔機保有量為13.24萬臺。伴隨裝配式建筑滲透率的提升，塔機需求逐步由小型塔機向中大型塔機轉變。我們針對不同的房地產景氣度對中大型塔機需求進行敏感性。

3、請請務必務必閱讀閱讀正文之后的正文之后的信息披露和重要聲明信息披露和重要聲明 公公 司司 研研 究究 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 工程機械工程機械 審慎增持審慎增持 ( 維持維持 ） 市場數據市場數據 市場數據日期市場數據日期 2021-01-08 收盤價（元） 11.70 總股本（百萬股） 966.96 流通股本 （百萬股） 859.06 總市值（百萬元） 11313.40 流通市值 （百萬元） 10050.95 凈資產（百萬元） 5635.05 總資產（百萬元） 13402.21 每股凈資產 5.83 相關報告相關報告 塔機租賃行業深度報告 裝配式建筑驅動發。

4、 請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 深深 度度 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 機械設備機械設備 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 評級 相關報告相關報告 分析師： 石康 S1220517040001 張亞濱 S0190520010001 團隊成員： 石康、張亞濱、李博彥、黃艷、 李雅哲、丁志剛 投資要點投資要點 塔機租賃業務本質上是業務分包，服務屬性較強，擁有較高的進入壁壘。塔機租賃業務本質上是業務分包，服務屬性較強，擁有較高的進入壁壘。

5、 證券研究報告 1 報告摘要報告摘要： 塔機租賃塔機租賃行業穩健發展，行業規模和利潤行業穩健發展，行業規模和利潤未來可期未來可期 塔機廣泛運用于建筑施工領域，主要服務于基建和房地產行業，隨著高層建筑的 發展和裝配式建筑的興起，房地產市場所需塔機逐漸中大型化。因為塔機具有單 價高，操作難度大等特點，所以下游企業多選擇塔機租賃而非自購。塔機租賃呈 現出濕租的特征， 服務是其核心， 安全性和資金實力作為塔機租賃中的核心要素， 是行業利潤的護城河。根據我們的測算，2019 年和 2025 年塔機租賃市場規模分 別為 1034 億/170。

6、 中聯重科中聯重科（000157） 引領高端塔機發展，新品、新廠推動份額不斷提升引領高端塔機發展，新品、新廠推動份額不斷提升 中聯重科深度報告中聯重科深度報告 黃琨（分析師）黃琨（分析師） 李陽東（研究助理）李陽東（研究助理） 021-38674935 021-38031653 證書編號 S0880513080005 S0880118090003 本報告導讀：本報告導讀： 裝配式建筑裝配式建筑發展發展推動推動中大塔機增量需求，中聯引領高端塔機發展，新品、新廠將推動中大塔機增量需求，中聯引領高端塔機發展，新品、新廠將推動 份額不斷提升。份額不斷提升。 投資要點：投資要。

7、 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 全球塔機租賃龍頭，持續擴張驅動業績高增 建設機械（600984）深度報告 2020 年 04 月 17 日 羅 政 機械行業首席分析師 王舫朝 非銀金融首席分析師 請閱讀最后一頁免責聲明及信息披露 信達證券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城區鬧市口大街 9 號院 1 號樓 郵編：100031 全球塔機租賃龍頭，持續擴張驅動業績高增全球塔機租賃龍頭，持續擴張驅動業績高增 2020 年 04 月 17 日 全球塔機租賃龍頭，量價齊升驅動業績高增。全球塔機租賃龍頭，量價齊升驅動業績高增。截至 2020 年初，龐源租。

8、 公司報告公司報告 | 首次覆蓋報告首次覆蓋報告 1 建設機械建設機械（600984） 證券證券研究報告研究報告 2020 年年 05 月月 07 日日 投資投資評級評級 行業行業 機械設備/專用設備 6 個月評級個月評級 買入（首次評級） 當前當前價格價格 14.39 元 目標目標價格價格 17.27 元 基本基本數據數據 A 股總股本(百萬股) 966.96 流通A 股股本(百萬股) 786.12 A 股總市值(百萬元) 13,914.51 流通A 股市值(百萬元) 11,312.20 每股凈資產(元) 4.52 資產負債率(%) 63.18 一年內最高/最低(元) 14.75/5.81 作者作者 崔宇崔宇 分析師 SAC 執業證書編號。

9、 1 全球塔機租賃龍頭的全球塔機租賃龍頭的強者恒強強者恒強之路之路 塔 機租賃 行業集中 化是必然 ，全球龍 頭市占率 仍有巨大 提升空 間塔 機租賃 行業集中 化是必然 ，全球龍 頭市占率 仍有巨大 提升空 間。 根據 Frost 機器生銹 除銹、油漆 塔機工作塔機工作80008000 小時后小時后 制動輪，制動器損壞 修復或更換 減速機總成損壞 修復或更換 回轉支承總成損壞 修復或更換 資料來源：廣東省塔式起重機維護保養方案，安信證券研究中心 3） 再制造中心可以對原有塔機進行智能化升級，提升原有塔機性能再制造中心可以對原有塔機進行智能化。

10、 - 1 - 市場價格（人民幣）： 12.74 元 目標價格（人民幣）：19.35-19.35 元 市場數據市場數據( (人民幣人民幣) ) 總股本(億股) 8.28 已上市流通 A股(億股) 7.86 總市值(億元) 105.96 年內股價最高最低(元) 12.80/9.86 滬深 300 指數 4133 上證指數 3031 王華君王華君 分析師分析師 SAC 執業編號：執業編號：S1130519030002 趙晉趙晉 聯系人聯系人 塔機租賃龍頭強者恒強，成長空間廣闊塔機租賃龍頭強者恒強，成長空間廣闊 公司基本情況公司基本情況( (人民幣人民幣) ) 項目項目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 營業收入（百萬元） 1,829 2,2。

11、建設機械（600984） 證券研究報告公司研究專用設備 1 / 30 東吳證券研究所東吳證券研究所 行業景氣度有望延續，塔機租賃龍頭行業景氣度有望延續，塔機租賃龍頭具備持具備持 續擴張潛質續擴張潛質 增持（首次） 盈利預測盈利預測與與估值估值 2019A 2020E 2021E 2023E 營業收入（百萬元） 3,251 4,421 5,843 7,432 同比（%） 46.0% 36.0% 32.2% 27.2% 歸母凈利潤（百萬元） 516 796 1,159 1,493 同比（%） 236.5% 54.4% 45.6% 28.8% 每股收益（元/股） 0.62 0.82 1.20 1.54 P/E（倍） 28.45 21.51 14.70 11.45 投投資要點資要點 建設機械：。