2025年珠江啤酒報告合集（共14套打包）

1、請閱讀最后一頁的免責聲明 1 2021 年年 1 月月 13 日日 證券研究報告證券研究報告行業深行業深度度報告報告 食品飲料食品飲料行業行業 確定性為王，緊握龍頭，布局成長確定性為王，緊握龍頭，布局成長 食品飲料行業食品飲料行業 20212021 年投資策略年投資策略 推薦推薦 投資要點投資要點 復蘇已至下半場，估值矛盾待解，業績預期差決定市場方向復蘇已至下半場，估值矛盾待解，業績預期差決定市場方向。 2020 年疫情導致全球經濟出現一輪被顯著強化的 “經濟下行 政策刺激經濟回暖政策退出”周期。當前疫情對市 場沖擊已趨弱，國內經濟修。

2、1 - 敬請參閱最后一頁特別聲明 本報告的主要看點本報告的主要看點： 1.食品飲料行業當前發展趨 勢是什么？頭部企業在上 半年有哪些調整動作，對 未來發展影響幾何？ 2.在當前時點給出食品飲料 行業投資策略。 相關報告相關報告 1.2020 年環保行業年度策略報 告-看好固廢和水務，多點布局精 選. ，2020.11.30 2.大煉化：高成長低估值誰與 爭鋒？-2021 年石化行業年度策 略報. ，2020.11.27 食品飲料食品飲料 20212021 年度策略報告年度策略報告 基本結論基本結論 回顧疫情下的食品行業，食品飲料超額收益顯著，明年整體消費環境有望恢回顧。

3、1 - 成本傳導下的投資時鐘成本傳導下的投資時鐘 -食品飲料板塊成本專題食品飲料板塊成本專題 2021年年1月月2日日 楊勇勝楊勇勝于佳琦于佳琦 S1090514060001S1090518090005 證券研究報告證券研究報告 | 行業行業策略策略報告報告 日用日用消費消費 | 食品飲料食品飲料 - 2 - 第一，目前各板塊承受的成本壓力總體可控，啤酒、奶相對壓力略大第一，目前各板塊承受的成本壓力總體可控，啤酒、奶相對壓力略大 2020年PET、瓦楞紙等包裝材料價格下行，對沖農產品價格上漲，目前看本壓力總體可控 Q4進入成本上行通道，大麥、玻璃、鋁錠、生鮮乳價。

4、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 次高端白酒受益于消費升次高端白酒受益于消費升 行業行業研究報告研究報告食品飲料食品飲料行業行業 2020 年年 12 月月 27 日日 旺季景氣度逐漸兌現旺季景氣度逐漸兌現 食品飲料食品飲料行業行業 推薦推薦 維持維持評級評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1）11 月份社零增速連續增長，市場銷售持續回升；11 月份 PMI 為 52.1%，制造業總體持續回暖，服務業恢復態勢良好。 2）上游原材料方面，生鮮乳價格 11 月同比增速繼續上升，12 月 上旬略有加速。豬肉價格小幅上。

5、萬 聯 證 券 請閱讀正文后的免責聲明 證券研究報告證券研究報告| |食品飲料食品飲料 復蘇主旋律，精選好賽道復蘇主旋律，精選好賽道 強于大市強于大市（維持） 食品飲料食品飲料行業行業 20212021 年年投資策略投資策略報告報告 日期：2020 年 12 月 18 日 行業核心觀點：行業核心觀點： “復蘇” 是2021年全球及我國經濟的關鍵詞， 消費將是我國經濟繼續 復蘇的主要驅動力之一。 可選消費品類加速復蘇， 流動性邊際收緊以 及部分細分賽道20H1或存在業績不及預期的風險， 因此 “高估值” 是 2021年食品飲料板塊不可忽視的問題。 正是因為。

6、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 食品飲料食品飲料 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 EPS（元）（元） 評級評級 20E 21E 貴州茅臺 37.08 43.24 審慎增持 五糧液 5.24 6.44 審慎增持 今世緣 1.25 1.67 審慎增持 山西汾酒 3.15 3.95 審慎增持 相關報告相關報告 年底廠商政策頻出， 提價催化 板塊行情 20201213 關注年底提價對板塊的催化 20201206 分化趨勢不可逆， 業績節奏不 能忽視 20201129 。

7、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

8、1 敬請關注文后特別聲明與免責條款 白酒情緒維持高位，白酒情緒維持高位， 大眾品成本上漲催化大眾品成本上漲催化提價提價預期預期 方正證券研究所證券研究報告方正證券研究所證券研究報告 行業周報 行業研究 食品飲料行業食品飲料行業 2020.12.14/推薦 重要數據：重要數據： 上市公司總家數上市公司總家數 112 總股本總股本( (億億股股) ) 974.96 銷售收入銷售收入( (億元億元) ) 6257.00 利潤總利潤總額額( (億元億元) ) 1510.63 行業平均行業平均 PEPE 平均股價平均股價( (元元) ) 59.71 行業相對指數表現行業相對指數表現： -12% 5% 2。

9、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 專專 題題 研研 究究 報報 告告 證券研究報告證券研究報告 調味品調味品 推薦推薦 ( ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司 20E 21E 評級 海天味業 1.95 2.38 審慎增持 中炬高新 1.05 1.30 審慎增持 涪陵榨菜 0.97 1.10 審慎增持 恒順醋業 0.36 0.42 審慎增持 相關報告相關報告 l 投資要點投資要點 拆解拆解調味品調味品提價動因提價動因： 成本為核心驅動因素成本為核心驅動因素。拆分海天成本結構可見，大豆與白糖占比。

10、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 年度策略 2020 年 12 月 05 日 食品飲料食品飲料 兩個維度兩個維度看看食品飲料食品飲料行業行業投資機會投資機會2021 年度策略年度策略 五年牛市之后，估值持續攀升，行業競爭格局趨穩，站在當下，應該如何 看待后續板塊的投資機會？長周期來看，長周期來看，第三產業占比提升的趨勢不變， “量縮價增”的背景下，高端品的收入彈性依舊最大。中周期來看，中周期來看，經濟 進入復蘇階段，可選板塊步入順周期，必選板塊亦有看點。短周期來看，短周期來看， 關注管理層變。

11、1 / 42 請務必閱讀正文之后的免責條款部分 2020 年 12 月 02 日 行業研究證券研究報告 食品飲料食品飲料 行業年度策略行業年度策略 聚焦業績釋放聚焦業績釋放，堅守確定性，堅守確定性 投資要點投資要點 20 年回顧年回顧：板塊受追捧，估值處于高位。板塊受追捧，估值處于高位。受疫情影響，今年年初至今，SW 食 品飲料板塊上漲 59.33%，大幅跑贏大盤 39.24%；其中其它酒類、調味品、啤 酒、白酒漲幅較大，分別為 116.16%、72.30%、69.39%、66.92%、61.50%。 食品飲料板塊股價漲幅 51.12%，1）業績方面，整個食品飲料板塊前三季度凈 利潤。

12、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 次高端白酒受益于消費升次高端白酒受益于消費升 行業行業研究報告研究報告食品飲料食品飲料行業行業 20202020 年年 1 11 1 月月 2424 日日 旺季驅動，白酒景氣度較優旺季驅動，白酒景氣度較優 食品飲料食品飲料行業行業 推薦推薦 維持維持評級評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1）10 月份社零增速連續三月同比正增長；10 月份 PMI 為 51.4%， 制造業總體持續回暖。 2）上游原材料方面，生鮮乳價格 10 月同比增速繼續上升，11 月 上旬略有加速。2020 年 10 月活豬、。

13、2/28 正文正文目錄目錄 一、徽酒概況：產銷大省，競爭激烈 . 5 1.1 底蘊深厚，產銷大省 . 5 1.2 競爭激烈，一超多強 . 6 二、對標蘇酒：市場規模有望達 330 億，首要任務是省外擴張及提升品牌力 . 8 2.1 對標蘇酒，消費升級趨勢下徽酒提升空間大 . 8 2.2 學習蘇酒發展路徑，持續省外擴張提升品牌力. 11 三、各有千秋，古井貢、口子窖引領徽酒發展 . 12 3.1 股權機制不同，民營國企各有所長 . 12 3.2 差異化香型，品牌辨識度持續提升 . 13 3.3 渠道側重不同，廠商合力開拓市場。

14、概要概要 1. 核心觀點核心觀點 2. 外部環境分析外部環境分析 3. 主要子行業分析主要子行業分析 4. 估值對比與投資建議估值對比與投資建議 5. 風險提示風險提示 2 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 qRoRpPrPnMqMrQsQsPsNnQaQ9R6MmOmMmOpPlOpOpOfQoMmM9PrRxPxNsOrNMYnRrM 1. 核心觀點核心觀點 3 請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和法律聲明 1）食品飲料行業整體受疫情影響較小食品飲料行業整體受疫情影響較小。2020年年前三前三季度季度，調味品調味品、。

15、東方證券股份有限公司經相關主管機關核準具備證券投資咨詢業務資格，據此開展發布證券研究報告業務。 東方證券股份有限公司及其關聯機構在法律許可的范圍內正在或將要與本研究報告所分析的企業發展業務關系。因此，投資者應當考慮到本公司可能存在對報告的客觀性 產生影響的利益沖突，不應視本證券研究報告為作出投資決策的唯一因素。 有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息披露見分析師申明之后部分，或請與您的投資代表聯系。并請閱讀本證券研究報告最后一頁的免責申明。有關分析師的申明，見本報告最后部分。其他重要信息。

16、疫情期間，外出就餐、送禮社交、即食即飲等消費場景缺失，餐飲相關的調味品、啤酒、乳業中的高端產品，以及連鎖業態、軟飲料等板塊受沖擊較大，2010Q1 收入普遍下滑，后續季度補庫存及需求恢復節奏不一。展望明年，伴隨餐飲、客流恢復，需求復蘇，預計這類受損品種2021Q1 乃至上半年可實現較高增速。2020年二三季度，隨著疫情的控制，企業復工復產，各地餐飲也逐步恢復，營業門店數逐漸恢復到2019年同期水平，社零及餐飲收入降幅逐漸縮小。餐飲產業鏈相關的白酒、啤酒以及調味品動銷售環比改善，連鎖業態隨著門店恢復營業也逐季改善，乳制。

17、近期最為關注的熱點是部分小酒漲幅可觀。我們認為原因有如下幾方面：（1）近期市場風格發生輪動，成長股板塊出現一定回調。部分資金有進入消費板塊進行避險的需求。（2）相較于必選食品板塊來說，可選板塊估值相對于必選板塊而言仍具備一定的優勢。與此同時，滯漲的小酒相較于近年來漲幅較大的一、二線白酒而言估值優勢更加顯著。（3）小酒Q3 補庫存因素推動短期業績回暖。同整體行業節奏一致，得益于終端需求逐步恢復以及Q3 渠道補庫存需求，大部分酒企Q3 報表端均有雙位數以上的收入增長，也是近期小酒表現良好的基本面支撐。盡管小酒近。

18、1 報告編碼19RI0209 食品飲料行業 有機食品研究食品賽道的“有機”潮流 報告摘要 消費研究團隊 有機食品是一種根據有機農業生產要求和相應的標 準生產、加工，并經過具有資質的獨立認證機構認 證的產品及其加工產品。目前市場上銷售的有機食 品主要是有機蔬菜、有機大米、有機茶葉、有機蜂 蜜、有機羊奶粉、有機雜糧、有機水果等。在國家 宏觀政策扶持、農村電商帶動、消費者對食品質量 的要求不斷提高等利好的環境下，中國有機食品的 市場規模將繼續保持穩定增長的態勢。 熱點一：農村電商發展提升有機食品銷售效率 熱點二：物聯網技術應。

19、食品飲料行業收入利潤較快增長，全行業排名居中偏上。2020年前三季度食品飲料行業實現營業收入5742.17億元，同比增長9.57%；歸母凈利潤1071.98億元，同比增長13.54%。分子板塊看，肉制品板塊、食品綜合和調味品板塊2020前三季度收入增速分別為29.54%、20.44%和12.48%，分列板塊增長前三；食品綜合、肉制品板塊和調味品板塊歸母凈利潤增速分別為65.70%、33.36%和18.66%，分列板塊增長前三。

20、酸奶研究常溫酸奶異軍突起，成行業新寵酸奶，即酸乳，是以原乳或復原乳為原料，經殺菌、 接種發酵劑后，在一定條件下發酵而成的飲品。在 發酵的過程中，酸奶保留了原乳大部分營養成分， 原有的乳糖部分轉化成乳酸，形成了獨特的風味和 口感。相較其他液體乳，酸奶在發酵過程中分解了 大部分乳糖，從而避免乳糖不耐者飲用液體乳而發 span style=;font-size:14px;font-family:等線;color:rgb(0,0,0。

21、疫情影響逐步淡去，白酒板塊環比提速，未來三個季度高性價比凸顯。疫情打亂了消 費節奏，食品飲料板塊中各個子板塊因此呈現不同的復蘇節奏，同時考慮到渠道庫存 及廠商應對情況，報表業績會有一定節奏錯配。隨著消費場景復蘇，大多數子板塊 Q3 /span&g。

22、行業展望 消費新時代：社保由存錢變花錢，消費者由窮變富。 投資新食代：新人口結構，新供給結構，新估值狀態。子行業 白 酒：行業價格天花板或挑戰新高，升級趨勢大概率延續。 乳制品：新格局值得期待，當前略顯模糊 。肉制品：空前肉價周期或帶來空前利潤，行業新前景似就在眼前。 休閑食品：行業高景氣，競爭新變局。

23、食品飲料食品飲料 請務必參閱正文后面的信息披露和法律聲明 1 / 28 食品飲料食品飲料 2020 年 11 月 3 日 投資評級：投資評級：看好看好（維持維持） 行業走勢圖行業走勢圖 數據來源：貝格數據 行業點評報告-2020Q3 基金加配食 品飲料，基本面向好標的受關注- 2020.10.29 行業周報-9 月社零數據改善，食飲 三季報分化明顯-2020.10.25 行業點評報告-9 月社零數據持續好 轉，三季度食飲增速略有回落- 2020.10.20 雙寡頭格局穩定，行業理性競爭雙寡頭格局穩定，行業理性競爭 行業深度報告行業深度報告 張宇光（分析師）張宇光（分析師） 葉松。

24、1 1 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 2020年10月 把握趨勢引領增長 王晶 益普索（中國）資深總監 -益普索2020食品飲料趨勢分享 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 益普索，世界領先、中國最大的個案研究公司 法國上市公司， 業務遍布全球90個市場 中國大陸 6 個辦公室， 1200+專家顧問 年執行4400+個項目， 項目量超11億人民幣 北京上海廣州 深圳武漢成都 2 2 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享3 3 這兩年我們被問的最多的問題 他們為什么會成功？ 3 3 Ipsos | 益普索2020食品飲料趨勢分享 Ip。

25、1 報告編號19RI0219 消費研究團隊 頭豹研究院 | 食品飲料系列概覽 400-072-5588 食品飲料行業 食用油研究行業進入平穩發展期，市場格局日漸明晰 報告摘要 食用油，即人體可食用的油，一般指制作加工食品 過程中使用到的植物油脂或動物油脂，常見的食用 油多為植物油脂。 按照標準等級分， 可分為一級油、 二級油、三級油和四級油，精煉程度越高，等級越 高。受益于中國人口增長、經濟發展、居民生活水 平提高等因素，中國食用油市場規模穩定增長。中 國食用油市場產量規模從2014年的3,158.3萬噸上 升至2018年的3,656.8萬噸， 年復合增長率。

26、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 龍頭龍頭份額持續提升，繼續看好消費升級份額持續提升，繼續看好消費升級投資投資機遇機遇 報告摘要：報告摘要： 2020 年行情回顧年行情回顧：食品飲料板塊年初至今漲幅為 56.03%，在申萬 28 個行業板塊中漲幅排名第 3，同期滬深 300 指數漲幅為 17.01%。 細分板塊中調味發酵品、其他酒類、食品綜合板塊漲幅最大。行業 估值加速提升，在所有申萬一級行業中排第 6 位。 白酒：白酒：龍頭份額持續龍頭份額持續提升提升，關注醬酒崛起新趨勢。，關注。

27、請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明請務必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明 行行 業業 研研 究究 行行 業業 周周 報報 證券研究報告證券研究報告 食品飲料食品飲料 推薦推薦 ( 維持維持 ） 重點公司重點公司 重點公司重點公司 EPS（元）（元） 評級評級 20E 21E 貴州茅臺 37.81 45.59 審慎增持 五糧液 5.20 6.23 審慎增持 今世緣 1.32 1.67 審慎增持 山西汾酒 2.64 3.24 審慎增持 相關報告相關報告 秋糖見聞錄： 異香美、 老酒熱 和新價格帶 20201018 當無風險利率變化時我們該 如何選擇 20200927 茅臺集團發債非主要矛盾， 重 點關。

28、食品飲料食品飲料行業行業 | 證券研究報告證券研究報告 行業深度行業深度 2020 年年 10 月月 22 日日 強于大市強于大市 公司名稱公司名稱 股票代碼股票代碼 股價股價 (人民幣人民幣) 評級評級 海欣食品 002702.SZ 8.98 買入 廣州酒家 603043.SH 34.42 買入 資料來源：萬得，中銀證券 以2020年10月21日當地貨幣收市價為標準 相關研究報告相關研究報告 速凍食品行速凍食品行業跟蹤點評業跟蹤點評20200820 調味發酵品行業跟蹤點評調味發酵品行業跟蹤點評20200816 乳制品行業跟蹤點評乳制品行業跟蹤點評20200802 中銀國際證券股份有限公司中銀。

29、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業研究報告研究報告食品飲料食品飲料行業行業 2020 年年 10 月月 14 日日 關注中秋國慶表現驅動關注中秋國慶表現驅動，把握優質賽道價值，把握優質賽道價值 食品飲料食品飲料行業行業 推薦推薦 維持維持評級評級 核心觀點核心觀點 最新觀點最新觀點 1） 8 月份 PMI 為 51.0，制造業整體平穩運行。 2）上游原材料方面，生鮮乳價格 9 月同比增速回升加速。2020 年 9 月活豬、豬肉、仔豬價格均出現環比回落。中秋、國慶期間市場 運行基本平穩，價格繼續穩中有跌。隨著。

30、本公司具備證券投資咨詢業務資格，請務必閱讀最后一頁免責聲明 證券研究報告 1 報告摘要：報告摘要： 10 月模擬組合：月模擬組合：瀘州老窖（瀘州老窖（25%）、）、廣州酒家廣州酒家（25%）、燕京啤酒（）、燕京啤酒（25%）、）、香飄香飄 飄飄（25%）。）。9 月月度模擬組合綜合收益率為-6.32%，跑輸上證指數（-5.23%）及 滬深 300 指數（-4.75%），跑贏中信食品飲料指數（-9.11%）。 白酒：白酒：節后茅臺批價下跌節后茅臺批價下跌 100 元左右，五瀘批價總體穩定元左右，五瀘批價總體穩定。節前，得益于雙節需求 旺盛，飛天批價持續創歷。

31、請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明請仔細閱讀在本報告尾部的重要法律聲明 證券研究報告 2020 年 10 月 8 日 主題研究主題研究 軟飲料賽道：實力比拼，水到渠成 觀點聚焦 投資建議投資建議 中國軟飲料行業市場規模已接近萬億元， 是必選消費板塊中空間最廣闊的賽道之 一，穩健增速可持續。人均飲用量提升以及健康意識興起將帶來包裝飲用水、功 能飲料、即飲咖啡等細分品類的長期發展機遇。在子品類增速各異、消費者忠誠 度不高、行業集中度分散的行業背景下，我們認為具備產品、渠道和營銷三個維 度綜合能力的龍頭企業有望長期制勝，進。

32、2 0 2 0 年 食 品 飲 料 行 業 社 媒 營 銷 報 告 2020.6 目錄 CONTENT 2020年食品飲料行業 社媒營銷報告 Platform feature analysis 平臺特征分析 Analysis on the characteristics of food and beverage industry 食品飲料行業投放特征分析 Analysis on the characteristics of hot search list activities 熱搜榜活動特征分析 Big data advantage 微播易大數據優勢 微博抖音快手小紅書B站 (-20%,0(,-20% 201912-202002202002-202004 微博抖音快手小紅書B站 -100% -50% 0% 50% 100% 微博抖音快手小紅書B站 各平臺賬號粉絲 201812-201912。

33、請務必閱讀正文后的聲明及說明請務必閱讀正文后的聲明及說明 證券研究報告 / 行業深度報告 “品類擴張“品類擴張+渠道多樣化”賦能休閑食品行業發展渠道多樣化”賦能休閑食品行業發展 報告摘要報告摘要： 休閑食品行業概況：休閑食品行業概況：休閑食品顧名思義，是人們在休息、閑暇時吃 的食品，通常來說休閑食品可以細分為以下幾個品類，包括烘焙、 糖果、堅果、膨化、餅干、鹵制品等。根據 frost&sullivan 統計，2019 年我國休閑食品市場規模達到 11555 億元，2015 年-2019 年 CAGR 為 11.96%，實現兩位數以上增長， 到 2020 年，預計。

34、證券研究報告 請務必閱讀正文最后的中國銀河證券股份公司免責聲明 行業行業深度報告深度報告食品飲料食品飲料 2020 年年 09 月月 25 日日 夯實基礎備戰旺季，期待來春夯實基礎備戰旺季，期待來春 食品飲料行業食品飲料行業 推薦推薦 ( (維持維持評級評級) ) 我國抗疫表現突出構成經濟堅實支持我國抗疫表現突出構成經濟堅實支持 6 月以來，人民幣匯率大幅升值，這表明疫情發生以來，中美經濟 周期發生了不同的變化。在經歷了一季度的疫情影響后，中國在二季 度快速控制了疫情，促使工業 PMI 指數快速回升。2020 年 8 月，社零 總額達到 33,。

35、敬請參閱最后一頁特別聲明 -1- 證券研究報告 2020 年 9 月 25 日 食品飲料 千帆競發，方興未艾 食品&輕型餐飲連鎖業態專題研究 行業深度 關于加盟連鎖業態本質的思考。關于加盟連鎖業態本質的思考。連鎖經營本質上是集合眾多經營主體， 實現規模效應的組織形態。加盟連鎖則是通過引入外部的“社會化資源” 實現業務擴張，降低自身的經營杠桿。而穩定提升加盟商的投資回報率 則是加盟連鎖業態的核心要義。 品類屬性決定了加盟連鎖業態的商業模型。品類屬性決定了加盟連鎖業態的商業模型。通過對大量的品牌門店數 據的整理，我們發現國內加。

36、請仔細閱讀本報告末頁聲明請仔細閱讀本報告末頁聲明 證券研究報告 | 行業深度 2020 年 09月 16日 食品飲料食品飲料 休閑零食休閑零食：品類品類 or 渠道？渠道？優質供應鏈優質供應鏈價值凸顯價值凸顯 小零食，大生意小零食，大生意：萬億市場規模萬億市場規模，順應消費升級，順應消費升級。休閑零食行業發展順應人 們對品質、健康生活向往，消費群體以 18-35 歲年輕女性為主，購買行為具 有沖動性且消費頻次高。休閑零食萬億市場規模仍穩健增長，消費升級驅動 下，行業量、價均有提升空間。 從品類角度從品類角度看看，優選賽道，創新擴。