國內油服行業具有“油價+政策”雙重屬性。①從經濟性看：歷史上三桶油資本開支基本與油價波動走勢一致，高油價時國內油氣資本開支具有較大彈性。②從政策性看：三桶油承擔我國能源安全任務，其資本開支更多圍繞國家能源安全及國際關系改變資本開支因素。2024 年國內“三桶油”油氣資本開支合計約 5610 億元，同比下滑 3%。能源事關國家安全，頁巖油氣、海油等細分板塊成為未來增儲上產主力，2023 年我國頁巖氣產量約 250 億方，近十年復合增速達 39%，未來五年仍有望保持 20%-30%復合增速。