
WFOE PFM為外資布局 PFM的主要方式,WFOE PFM是外商獨資私募投資基金管理人,目前自證監會放開WFOE PFM牌照已有近 5年的時間,截至 2021年 5月 31日,已經有瑞銀(UBS)、富達(Fidelity)、惠理(Value Partners)等 34家外資管理人完成獨資私募基金管理人(WFOE PFM)登記備案。其中,貝萊德(BlackRock)為避免公募和私募業務發生沖突,主動注銷私募基金管理人資質(PFM),因此目前共有 33家外資管理人具備獨資 PFM業務資質,中外合資 PFM最新數量為 18家。規模方面,當前多數 PFM管理規模集中在 0-5億;規模達到 20億以上的 WFOE PFM共有三家,分別是瑞銀資產管理(上海)有限公司(UBS Asset Management (Shanghai) Limited),元勝投資管理(上海)有限公司(Winton Investment Management (Shanghai) Co., Ltd.)和德劭投資管理(上海)有限公司(D. E. Shaw Investment Management (Shanghai) Co., Ltd.);規模達到 20億以上的中外合資 PFM僅有 1家,為恒天中巖投資管理有限公司(Hang Tang Cathay Rock Investment Management Co., Ltd)。但是相比于外商獨資的WFOE PFM,中外合資 PFM外資持股比例較低。以規模最大的恒天中巖投資管理有限公司為例,截至 2020年 3月該公司最新持股比例顯示,僅有 4.9%的股份由美國外資公司中富投資(China Wealth Investment Limited)持有??紤]到中資控股、外資持股占比低的特點,中外合資 PFM難以體現外資管理人的整體產品布局特色,故 PFM方面我們著重對WFOE PFM進行分析。