我們認為速賣通在海外的發展做對兩件事，一是更直接的競價規則與低價供給（全托管、直營），二是提升履約時效（半托管、海外托管、菜鳥支持）。1、擴充性價比供給：2022 年初開始嘗試直營板塊，先測試 “爆品”，起量后找廠家批量采購，以規模換低價，充分發揮中國供應鏈優勢；同時，開始摸索全托管，并在 23 年 3 月推出全托管，23Q4 速賣通訂單同比增長 60%，其中 Choice 業務貢獻顯著，訂單占比達 50%。24Q1 Choice 訂單占速賣通總訂單量的 70%，成為核心增長引擎。2、提升用戶體驗：Choice 頻道還上線 90 天內無理由退貨、10 美元以下商品僅退款等政策，而此前速賣通的商品售后甚至不支持退貨。24 年 4 月，速賣通推出“百億補貼”，快速提升用戶滲透。3、提升第三方商家的履約時效：速賣通半托管模式，平臺負責履約，半托管商品也進入 Choice 頻道銷售。海外托管模式，面向海外有倉庫的亞馬遜、獨立站大賣家，平臺免除國內倉儲、國際物流、海外倉儲等環節費用。