展望 25 年，預計文化紙需求存在韌性。24 年 Q4 以來，文化紙價基本觸底，當前社會需求預計持續恢復，25 年春節日期相對較早，預計年底備貨陸續進行，需求有望觸底回暖。相較包裝紙，文化紙總體需求更為穩定，開學季教材教輔招標剛需確定性仍然存在。從新增供給來看，根據卓創資訊，25 年國內大廠整體新增供給約 130 萬噸，主要來自于玖龍北?；匦略?70 萬噸、玖龍湖北基地新增 60萬噸，另有原計劃 24 年年底投產的項目存在延期至 25 年的可能性。25 年行業新增供給整體較為有限，供給端擾動因素較小，傳統旺季來臨有望支撐漲價函順利傳導，帶動文化紙景氣度回升，相關紙企盈利修復。