分價格帶看，3000 瑞郎以上腕表出口韌性較強，是唯一 24 年 11 月累計同比實現同比增長的價格帶。500-3000 瑞郎腕表承壓，24 年 10 月累計出口金額同比下降 19.1%，我們判斷主因中等價位腕表在中度、輕度消費者中面臨平替競爭，超高凈值人群高端消費意愿穩定。