工程機械強周期屬性明顯，2024 有望逐步筑底企穩。指數上行期：2006-2008：外資及保險等資金相繼開始入市；2009-2012:政府開始推出“四萬億”計劃，工程機械整體板塊迎來快速上漲； 2019-2021:挖機銷量逐步好轉，低基數+高增長帶動板塊股價開始拉升；2024-至今:政府逐步推出大規模設備更新政策，重點支撐工程機械行業更新換代。指數下行周期： 2011-2015：2011 年起房地產持續調控優化，并且各地相繼推出限購限價限貸等政策，疊加基建投資不景氣，股價整體表現不佳；2021-2023：下游地產不景氣，疊加宏觀環境以及疫情因素，整體工程機械板塊持續下滑。綜合來看，隨著大規模設備更新政策的持續落地，以及海外工程機械市場的持續拓展，挖機內銷市場自 24 年以來逐步筑底企穩。