地產的表現差異，可能是影響兩省消費傾向的重要原因。存量財富受損，會沖擊居民消費傾向。我們以財產性收入/居民可支配收入，作為衡量地產對居民收入影響的替代指標，因為居民財產凈收入會受地產價格影響（見圖 27）。橫向對比廣東、江蘇 22 個有數據城市：整體來看，財產性收入占比越高，去年城市社零表現更差，兩者呈現負相關關系。