注：差值為毛利率減銷售費用率和管理費用率之和 常溫液奶整體競爭格局改善，來自兩方面，1）戰略分化：蒙牛、伊利進入戰略分化期，預計未來 3-5 年，如上所述，蒙牛戰略將從常溫液奶攻堅戰向搭建多元化平臺轉向，費用投放將側重于巴氏奶、奶酪、高端奶粉，對常溫液奶投入持謹慎態度；伊利則將繼續以穩固基本盤為首要目標，常溫液奶板塊向利潤考核傾斜。2）奶價上漲：原奶供需缺口+上游集中度提升推升奶價上漲，或將促使提價及補貼收縮。分品類/產品看，特侖蘇截至 2020 年市占率 22.7%，處于雙寡頭壟斷市場，基于以上兩方面背景，疊加后疫情帶來的終端供不應求，預計該品類有望隨著產品結構升級加速，毛利率有望繼續提升。同時，隨著其他高毛利新品類的布局加速，整體毛利率有望提升。