日本公共養老金投資資產多元化。日本第一支柱養老金的資金最早由政府主導進行投資管理，大部分資金投入了基礎設施建設、不動產等公共建設領域，這些投資回報較低且周期較長。面對長期持續虧損的狀況，2001 年 4 月，日本政府成立了具有獨立法人資格的日本政府養老金投資基金（GPIF），以期改善資金的管理與運作。日本的公共養老金儲備金由國民年金和厚生年金中的盈余部分構成，并由厚生勞動省負責監管，這些儲備金主要由 GPIF 負責進行市場化投資，推動養老金資產的增值和優化配置。通過這一改革，日本的公共養老金逐漸擺脫了依賴低回報長期投資的局面，轉向更加多元化、市場化的投資策略，這與美國和德國第一支柱養老金較少參與市場投資的情況區別較大。作為此前全世界規模最大的養老金基金，GPIF 投資策略對全球市場具有重要影響，截至 2023 財年，GPIF投資的資產規模達到 246 萬億日元。