2024H1 我國原料藥出口需求回暖，有望在 2024H2 迎來發展窗口期。根據中國醫藥保健品進出口商會數據，2023 年中國醫藥產品出口總額為 1020.6億美元，同比下降 20.7%。其中，原料藥出口額為 409.1億美元，同比下降 20.7%，出口量為1248.9 萬噸，同比增長 5.4%，但出口平均單價下降了 24.7%，顯示出量增價減、以價換量的態勢。2024H1，中國醫藥產品出口額 525.79億美元，同比增長 1.9%，其中原料藥出口總額為 213.43億美元，同比微增 0.13%，由負轉正，而原料藥出口量增幅高達 23.4%，出口量的快速增長有望拉動價格持續修復。受全球原料藥去庫存，印度新增產能等因素影響，原料藥板塊 2023年業績承壓較為明顯，伴隨下游制劑廠家去庫周期基本結束，原研藥專利懸崖密集到來，以及我國在中間體和原料藥行業的成本和產業鏈等優勢，我們預計原料藥板塊有望在 2024H2開啟發展窗口期。