證券公司雪球產品的收益來源=股指期貨基差貼水+Delta對沖收益+閑置保證金投資其他固收產品。（1）股指期貨貼水收益：中證 500 股指期貨長期貼水（期貨價小于現貨價），現貨交割時期貨價格向現貨價格收斂，券商賺取基差收益。（2）動態對沖：利用股指期貨波動率進行動態對沖，基于保持“現貨+期貨 Delta=0”嚴格執行“高拋低吸”策略賺取對沖收益。（3）閑置投資：雪球投資者需繳納 100%保證金，股指期貨保證金約 12%，其余閑置資金可投資流動性高的固收產品。